文章核心观点 - 分析人士普遍认为即将公布的英国财政预算案对英镑难言利好 无论政府采取何种财政措施都可能对英镑构成压力 [1] - 疲软的经济增长叠加通胀回落意味着英国央行更有可能降息 这将进一步对英镑造成压力 [3] - 英镑在年初强势开局后持续走低 一项贸易加权强度指标近期触及1月以来的最低水平 [4] 财政预算案对英镑的影响 - 如果财政大臣遵循既定方针并大幅增税 可能避免债券交易员要求更高收益率 但会损害经济增长并拖累英镑走低 [1] - 若未能满足债券市场预期导致英国国债遭抛售 英镑将被卷入更广泛的抛售英国资产叙事中 类似2022年特拉斯政府时期的情况 [1] - 财政大臣在预算案公布前暗示税收即将上调 受此影响英镑兑美元汇率跌至七个月来的最低点 [5] - 预算案的紧缩力度越大 预留的政策空间越多 理论上英镑应上涨越多 但这一走势需在政策明确奏效后才会出现且可能耗时较长 [5] 英国经济基本面与市场预期 - 英国正艰难应对商业投资疲软 失业率上升和经济增长放缓的局面 周二失业率升至疫情以来最高水平后英镑兑美元应声下跌 [4] - 期权市场的定价显示交易员押注英镑在未来一个月乃至一年内将继续下跌 [5] - 英国消费者价格通胀率为3.8% 近乎是央行目标2%的两倍 如果通胀粘性持续 或可通过保持收益率优势为英镑提供一定支撑 [8] - 考虑到英国经济增长乏力以及即将实施的财政整顿 市场对英镑的长期前景仍持悲观态度 [8] 市场策略与头寸调整 - Allspring Global Investments的高级投资组合经理Rushabh Amin目前仍维持英镑兑美元的空头头寸 并对持有该头寸表示有信心 [3] - 安联全球投资的高级投资组合经理Ranjiv Mann近期平仓了英镑兑澳元的看跌头寸以获利了结 [8] - 法国巴黎银行策略师建议客户做多英镑兑澳元 理由是存在买预期卖事实引发的上涨挤压风险 [8] - 市场正在密切关注英国劳动力市场进一步疲软的迹象 这将为央行加快降息提供依据 并可能成为重新建立英镑空头头寸的机会 [8][9]