报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 化工装置深挖系列三的上篇从丁二烯视角分析自身边际装置及区域装置平衡，本篇详细分析丁二烯下游各领域品种对应的边际装置；丁二烯下游需求占比较大的顺丁橡胶、丁苯橡胶、ABS、SBS四个领域需求占比达总量的86.45%，其外采原料需求占比也排前四，剩余领域按外采原料需求比例大小排位依次是丁腈胶乳、SEBS、丁腈橡胶、丁苯胶乳和丁吡胶乳，文中省略丁苯胶乳和丁吡胶乳的边际产能分析，按外采原料装置需求占比从大到小对下游需求领域展开分析[8] 根据相关目录分别进行总结 前言 化工装置深挖系列三上篇站在丁二烯视角分析自身边际装置及区域装置平衡，本篇详细分析丁二烯下游各领域品种对应的边际装置；丁二烯下游需求占比较大的四个领域需求占比达总量的86.45%，外采原料需求占比也排前四，剩余领域按外采原料需求比例大小排位，省略丁苯胶乳和丁吡胶乳的边际产能分析，按外采原料装置需求占比从大到小展开下游需求领域分析[8] 丁二烯下游装置分析 顺丁橡胶装置现状分析 我国有38套顺丁橡胶装置，5套关停、1套在建、32套在产，现有总产能207.2万吨，民营企业产能占比26.06%，国营企业产能占比71.04%，外资企业产能占比2.9%，生产工艺均为聚合法顺丁橡胶；关停装置中1套2013年关停、1套2016年关停、2套2018年关停、1套2020年关停，按区域统计华东3套、华中1套、东北1套，按所属企业统计国营3套、民营2套；1套4万吨装置在建，预计年底建成投产，属港澳台合资企业，位于华东地区；32套在产装置中，华东21套、西北3套、东北4套、华北2套、西南1套、华南1套[9][10][11] 顺丁橡胶边际产能分析 211.2万吨在产装置中，自有丁二烯装置总产能123万吨，占比59.36%，国营装置占比83%，剩余40%多装置需外采原料，总产能84.2万吨，外采原料装置主要集中在华东，涉及总产能74.2万吨，占比88.12%；部分国营企业因集团内优势成本相对有优势，民营企业对原料价格和利润更敏感[13] ABS装置现状分析 我国有28套ABS聚合物装置，2套关停、5套在建、21套在产，目前所有装置总产能916.5万吨，国营企业产能占比73.3%，民营企业产能占比10.9%，外资企业产能占比15.77%，乳液接枝法装置产能占比90.67%，本体法装置产能占比9.33%；2套装置分别于2022及2025年关停，位于西北和华东，所属企业为国营，产能35万吨；5套在建装置中，华东3套、华南1套、华北1套；21套在产装置中，华东12套、东北5套、华南3套、华北1套[17][18] ABS边际产能分析 在产装置总产能916.5万吨，自有丁二烯装置总产能234万吨，占比25.53%，均为国营装置，剩余70%装置需外采原料，总产能682.5万吨，外采原料装置主要集中在华东，涉及总产能437.5万吨，占比64.1%，剩余装置在华南、华北及东北；非国营企业占比较大，对原料价格和利润更敏感[20] SBS装置现状分析 我国有30套SBS装置，1套关停、3套在建、26套在产，现有总产能184.5万吨，民营企业产能占比23.85%，国营企业产能占比48.78%，外资企业产能占比27.37%，嵌段阴离子溶液聚合法SBS装置产能占比69.73%；1套装置2022年关停，位于华东，属民营企业，产能3万吨；3套在建装置中，华东2套、华南1套；26套在产装置中，华东14套、华南7套、华北2套、华中1套、西北1套、东北1套[25] SBS边际产能分析 在产装置总产能184.5万吨，自有丁二烯装置总产能38万吨，占比20.6%，国营装置占比65%，剩余近80%装置需外采原料，总产能146.5万吨，外采原料装置主要集中在华东和华南，涉及总产能分别为58万吨和57.5万吨，占比分别达39.59%和39.25%，剩余装置在华中、华北及东北，华南仅中石油茂名石化和在建的中石油广西石化有配套装置；非国营企业占比较大，对原料价格和利润更敏感[27] 丁苯橡胶装置现状分析 我国有29套丁苯橡胶装置，2套在建、25套在产、2套长期停车，在产装置总产能176.5万吨，民营企业产能占比5.67%，国营企业产能占比91.5%，外资企业产能占比2.83%，乳液聚合法装置产能占比68.19%，溶液聚合法装置产能占比31.81%；2套在建装置分别位于华南和华北，预计今年底和明年6月建成投产；25套在产装置中，华东14套、西北5套、东北3套、华北1套、华南1套、华中1套[32] 丁苯橡胶边际产能分析 176.5万吨在产装置中，自有丁二烯装置总产能105.5万吨，占比59.77%，国营装置占比达92.44%，剩余40%装置需外采原料，总产能71万吨，外采原料装置主要集中在华东，涉及总产能60万吨，占比84.5%，剩余装置在华南、华北及东北；部分国营企业因集团内优势成本相对有优势，民营企业对原料价格和利润更敏感[34] 丁腈乳胶装置现状分析 我国有47套丁腈乳胶装置，8套关停、2套在建、37套在产，目前总产能201.2万吨，民营企业产能占比55.77%，国营企业产能占比21.87%，外资企业产能占比22.37%，生产工艺均为胶乳反应釜装置；按关停时间统计，2021 - 2024年均有装置关停；按区域统计，华东7套、华北1套；按所属企业统计，民营6套、国营1套、外资1套；2套在建装置分别位于华东和华北；37套在产装置中，华东32套、华北2套、华南1套、华中2套[38][39] 丁腈乳胶边际产能分析 在产装置总产能201.2万吨，自有丁二烯装置总产能30万吨，占比14.91%，均为国营装置，剩余85%装置需外采原料，总产能171.2万吨，外采原料装置主要集中在华东，民营企业为主；非国营企业占比较大，对原料价格和利润更敏感[41] SEBS装置现状分析 我国有15套SEBS装置，3套在建、12套在产，总产能46万吨，民营企业产能占比15.22%，国营企业产能占比59.78%，外资独资企业产能占比20.65%，港澳台合资企业产能占比4.35%，嵌段阴离子溶液聚合法装置产能占比56.52%；3套在建装置中，华东2套、华南1套；12套在产装置中，华东6套、华南3套、华中3套[46] SEBS边际产能分析 我国所有SEBS装置均需外采丁二烯原料，装置以华东、华南为主，产能规模不大且分散[49] 丁腈橡胶装置现状分析 我国有5套丁腈橡胶装置，总产能28.5万吨，民营企业产能占比35.09%，国营企业产能占比64.91%，民营企业装置需外采原料，国营装置自有丁二烯原料[52] 丁苯乳胶装置现状分析 我国有9套丁苯乳胶装置，1套在建、8套在产，总产能24.5万吨，民营企业产能占比77.55%，国营企业产能占比20.41%，混合所有制企业产能占比2.04%，胶乳反应釜装置产能占比100%；1套在建装置位于华东；8套在产装置均在华东[57][58][59] 丁吡乳胶装置现状分析 我国有5套丁吡乳胶装置，1套关停、4套在产，总产能16.5万吨，民营企业产能占比87.88%，外资独资企业产能占比12.12%，胶乳反应釜装置产能占比100%；1套装置2023年关停，位于华东，属外资独资企业；4套在产装置均在华东[60][61][64] 总结 顺丁橡胶自有丁二烯装置总产能占比59.36%，国营装置占比83%，40%多装置需外采原料，外采原料装置主要集中在华东，产能占比88.12%；ABS在产装置自有丁二烯占比25.53%，均为国营装置，近75%装置需外采原料，外采原料装置主要集中在华东，产能占比64.1%，剩余装置分布在华南、东北及华北；SBS自有丁二烯装置总产能占比20.6%，国营装置占比65%，近80%装置需外采原料，外采原料装置主要集中在华东和华南，占比分别达39.59%和39.25%，剩余装置在华中、华北及东北；丁苯橡胶自有丁二烯装置总产能占比59.77%，国营装置占比94.3%，40%装置需外采原料，外采原料装置主要集中在华东，产能占比84.5%，剩余装置分布在华南、东北及华中；SEBS所有在产装置均需外采原料，装置主要集中在华东和华南，产能占比分别为39.19%和31.08%，近30%产能在华中；丁腈乳胶自有丁二烯装置总产能占比14.9%，均为国营装置，85%装置需外采原料，外采原料装置主要集中在华东，民营企业为主[65][66]