报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前原木市场供需双弱，现货价格处于低位，江苏地区因低库存出现部分规格现货紧张价格上涨，03合约库存压力较小，但需求难改弱势，上调空间受限，预计盘面在760 - 800区间震荡为主，若价格反弹至区间高位可考虑逢高偏空参与 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 1月16日，原木2601价格770.0，较1月15日无涨跌；原木2603价格778.5，较1月15日跌2.0，跌幅0.26%；原木2605价格790.0，较1月15日无涨跌；原木2607价格801.0，较1月15日跌0.5，跌幅0.06% [1] - 1月16日，主力合约基差 - 38.5，较1月15日涨2.0 [1] - 1月16日，日照港、太仓港不同规格辐射松及日照港云杉价格较1月15日均无涨跌 [1] - 1月16日，辐射松4米中A CFR价110美元/JAS立方米、云杉11.8米CFR价124欧元/JAS立方米，较1月9日均无涨跌 [1] 成本 - 1月19日，人民币兑美元汇率6.966，较1月18日无涨跌；进口理论成本754.72元，较1月18日涨0.34元 [1] 供给 - 12月31日港口发运量204.0万/立方米，较11月30日涨14.8，涨幅7.82%；岩港船数55.0艘，较11月30日涨6.0，涨幅12.24% [1] - 2026年1月12 - 18日，中国13港新西兰原木预到船15条，较上周增加6条，周环比增加67%；到港总量约48.6万方，较上周增加18.1万方，周环比增加59% [2] 库存 - 1月9日中国针叶原木总库存269.00万方，较1月2日增加2.0，涨幅0.75%；山东库存196.00万/立方米，较1月2日增加1.0，涨幅0.51% [1] 需求 - 1月9日，中国原木日均出库量5.75万立方米，较1月2日增加0.10，涨幅2%；山东日均出库量2.79万立方米，较1月2日减少0.10，跌幅3%；江苏日均出库量2.35万立方米，较1月2日增加0.18，涨幅8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原木市场供需双弱，现货价格处于低位，江苏地区因低库存出现部分规格现货紧张价格上涨，03合约库存压力较小，但需求难改弱势，上调空间受限，预计盘面在760 - 800区间震荡为主，若价格反弹至区间高位可逢高偏空参与 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 1月15日，原木2601价格770元，原木2603价格780.5元，原木2605价格790元，原木2607价格801.5元，较前一日分别涨跌0元、1元、1元、1.5元，涨跌幅分别为0.00%、0.13%、0.13%、0.19% [1] - 主力合约基差为 - 40.5，较前一日跌1 [1] - 日照港3.9A小、中、大辐射松及日照港云杉11.8价格较前一日无变化，太仓港4A小、中辐射松价格较前一日分别涨10元，涨幅1.47%、1.35%，太仓港4A大辐射松价格较前一日无变化 [1] - 1月16日，外盘辐射松4米中A CFR价110美元/JAS立方米，云杉11.8米CFR价124欧元/JAS立方米，较1月9日无变化 [1] 成本：进口成本测算 - 1月16日，人民币兑美元汇率6.963元，较前一日跌0.004元，进口理论成本754.32元，较前一日跌0.49元，涨跌幅均为0% [1] 供给：月度 - 12月31日港口有效库存204万/立方米，较11月30日增加14.8万/立方米，涨幅7.82%；岩港船数55.0，较前一日增加6.0，涨幅12.24% [1] 库存：主要港口库存（周度） - 截至1月9日，中国针叶原木总库存269.00万/立方米，较1月2日增加2.0万/立方米，涨幅0.75%；山东库存196.00万/立方米，较1月2日增加1.0万/立方米，涨幅0.51% [1] 需求（周度） - 截至1月9日，中国原木日均出库量5.75万立方米，较1月2日增加0.1万立方米，涨幅2%；山东日均出库量2.79万立方米，较1月2日减少0.1万立方米，跌幅3%；江苏日均出库量2.35万立方米，较1月2日增加0.18万立方米，涨幅8% [2] 到港情况 - 2026年1月12 - 1月18日，中国13港新西兰原木预到船15条，较上周增加6条，周环比增加67%；到港总量约48.6万方，较上周增加18.1万方，周环比增加59% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原木市场供需双弱 现货价格处于低位 江苏地区因低库存部分规格现货紧张价格上涨 03合约库存压力较小 但需求难改弱势 上调空间受限 整体矛盾不足 上下驱动有限 预计盘面在区间震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 1月14日至1月15日 原木2603涨5.0至779.5 涨幅0.65% 原木2605涨3.0至789.0 涨幅0.38% 原木2607涨2.0至800.0 涨幅0.25% 原木2601持平于770.0 [1] - 主力合约基差从1月13日的 -34.5降至1月14日的 -39.5 [1] - 日照港3.9A小、中、大辐射松及云杉11.8价格1月14日较1月13日持平 太仓港4A小辐射松涨10至680 涨幅1.49% 中、大辐射松价格持平 [1] - 外盘报价1月16日较1月9日 辐射松4米中A和云杉11.8的CFR价均持平 [1] - 1月15日较1月14日 人民币兑美元汇率持平于6.970 进口理论成本降至755.07 降0.48 [1] 供给 - 12月31日较11月30日 港口发运量增2.2至191.4万/立方米 涨幅1.16% 岩港船数增3.0至52.0 涨幅6.12% [1] - 2026年1月12 - 18日 中国13港新西兰原木预到船15条 较上周增加6条 周环比增加67% 到港总量约48.6万方 较上周增加18.1万方 周环比增加59% [2] 库存 - 1月9日较1月2日 中国主要港口原木库存增2.0至269.00 涨幅0.75% 山东增1.0至196.00 涨幅0.51% [1] 需求 - 1月9日较1月2日 中国原木日均出库量增0.10至5.75万立方米 涨幅2% 山东降0.10至2.79 降幅3% 江苏增0.18至2.35 涨幅8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告显示原木市场需求转弱且区域分化，价格走势、供应、库存及需求受多种因素影响，短期2603合约或区间震荡，中期春节前后价格或走弱，主力2603改善需看房地产政策及成本需求变化 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 原木产业数据 - 期现货方面，江苏地区辐射松原木因供给收缩和需求支撑价格上涨，期货主力2603震荡偏强，2026年1月上旬进口针叶原木散货船海运费环比降3.85% [2] - 供应上，2026/1/3 - 1/9新西兰发中国船数增加但海外供应减量未现，1月中旬到港集中，1月12 - 18日13港新西兰原木预到船和到港量环比增，1月5 - 11日实际到港船和量环比降，2025年11月中国针叶原木进口总量月环和同比增但全年累计仍降 [2] - 库存方面，截至1月13日国内针叶原木等库存有增减变化，下游需求弱稳，到港压力使1月至今累库，江苏总库存连降六周 [3] - 需求上，1月5 - 11日7省13港针叶原木日均出库量有增减，下游需求受季节因素抑制，南方价格或稳中有涨但涨幅有限，北方需求疲软价格平稳偏弱 [3] - 近期消息及展望，我国进口辐射松资源集中，依赖单一来源风险累积，反内卷政策影响期货市场情绪，5月中美声明或带动原木去库但终端低迷，7月关税延续，10月关税变动影响贸易，欧盟和墨西哥对中国木材制品征反倾销税，海关总署废止暂停美原木进口公告，新西兰供应预计放缓且外盘报价或涨 [4] - 策略与建议，回顾此前走势期货市场有反弹和下跌，下半年近远月走势分化，短期2603合约或区间震荡，中期春节前后价格或走弱，主力2603改善取决于房地产政策及成本需求 [5] 原木现货价格情况 展示了2023 - 2026年度日照港3.9米中A辐射松原木及江苏太仓辐射松不同规格原木现货价走势 [7] 原木供应来源 辐射松主要来自新西兰，冷杉和云杉主要来自欧洲，还展示了不同地区冷杉、云杉和辐射松原木进口来源情况 [13][14] 原木进口 展示了2023 - 2025年度新西兰原木港口发运量、离港船数及中国不同年度、月份原木进口数量和分树种进口情况 [16][18] 原木库存 展示了中国原木分港口和分品种库存情况，针叶原木库存涵盖多种树种 [21][22] 原木出库 展示了2023 - 2026年度原木港口日均出库量及山东、江苏不同年度周度日均出库量，还有辐射松原木CFR价走势 [24][27] 原木需求 展示了2023 - 2026年度水泥周度出库量、2020 - 2025年度混凝土周度发运量、2020 - 2025年度房地产开发企业实际到位资金及建材产品相关性情况 [30][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原木市场供需双弱，现货价格处于低位，江苏地区因低库存部分规格现货紧张价格上涨，03合约库存压力较小，但需求难改弱势，上调空间受限，整体矛盾不足，上下驱动有限，预计盘面区间震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 1月13日，原木2601价格770.0元，与1月12日持平；原木2603收于774.5元/立方米，环比上涨1.5元/立方米，涨幅0.19%；原木2605价格786.0元，较12日跌0.5元，跌幅0.06%；原木2607价格798.0元，较12日跌1.5元，跌幅0.19% [1] - 主力合约基差为 -34.5，较12日跌1.5 [1] - 各港口不同规格辐射松、云杉价格1月13日较12日无变化，外盘辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价1月16日较之前无涨跌 [1] - 1月14日人民币兑美元汇率6.974元，较13日涨0.003元；进口理论成本755.52元，较13日涨0.28元 [1] 供给 - 11月30日港友运章191.4万/立方米，较10月31日涨2.2万/立方米，涨幅1.16%；岩港船数52.0，较10月31日涨3.0，涨幅6.12% [1] - 2026年1月12 - 18日，中国13港新西兰原木预到船15条，较上周增加6条，周环比增加67%；到港总量约48.6万方，较上周增加18.1万方，周环比增加59% [2] 库存 - 截至1月9日，中国针叶原木总库存269.00万/立方米，较1月2日增加2.0万/立方米，涨幅0.75%；山东库存196.00万/立方米，较1月2日增加1.0万/立方米，涨幅0.51% [1] 需求 - 截至1月9日，中国原木日均出库量5.75万立方米，较1月2日增加0.1万立方米，涨幅2%；山东日均出库量2.79万立方米，较1月2日减少0.1万立方米，跌幅3%；江苏日均出库量2.35万立方米，较1月2日增加0.18万立方米，涨幅8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原木市场供需双弱，现货价格处于低位，03合约在库存较低以及后期发运量有减少预期下，库存压力较小，但需求难改弱势，上调空间受限，整体来看矛盾不足，上下驱动有限，预计盘面以区间震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 1月12日，原木2601收盘价770元，较1月9日涨28元，涨幅3.77%；原木2603收盘价773元，较1月9日跌1.5元，跌幅0.19%；原木2605收盘价786.5元，较1月9日跌0.5元，跌幅0.06%；原木2607收盘价799.5元，较1月9日涨1.5元，涨幅0.19% [1] - 1月12日主力合约基差-33元，较1月9日涨1.5元 [1] - 日照港和太仓港部分辐射松及日照港云杉价格大多持平，仅太仓港4A中辐射松较1月9日涨10元，涨幅1.37% [1] - 外盘报价中辐射松4米中A：CFR价110美元/JAS立方米、云杉11.8米：CFR价124欧元/JAS立方米均与之前持平 [1] 成本：进口成本测算 - 1月13日人民币兑美元汇率6.968，较1月12日无变化；进口理论成本按15%涨尺计算为754.94元，较1月12日跌0.15元，跌幅0% [1] 供给：月度 - 11月港口发运量191.4万立方米，较10月涨2.2万立方米，涨幅1.16% [1] - 新西兰到中日韩岩港船数11月为52艘，较10月增加3艘，涨幅6.12% [1] 库存：主要港口库存（周度） - 截至1月9日，中国针叶原木总库存269万立方米，较1月2日增加2万立方米，涨幅0.75%；山东库存196万立方米，较1月2日增加1万立方米，涨幅0.51% [1] 需求 - 截至1月9日，中国原木日均出库量5.75万立方米，较1月2日增加0.1万立方米；山东日均出库量2.35万立方米，较1月2日增加0.18万立方米，涨幅8%；江苏日均出库量2.79万立方米，较1月2日减少0.1万立方米，跌幅3% [2] 到港情况 - 2026年1月12日 - 1月18日，中国13港新西兰原木预到船15条，较上周增加6条，周环比增加67%；到港总量约48.6万立方米，较上周增加18.1万立方米，周环比增加59% [2]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 近期原木盘面价格修复在仓单成本附近，最新数据显示库存环比大幅去库，随着新西兰假期临近，后期发运量有减少预期，同时需求继续保持稳定但难改弱势，预计盘面以区间震荡为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12 月 25 日，原木 2601 价格 765.5，较前一日跌 1.0，跌幅 0.13%；原木 2603 价格 778.0，涨 2.0，涨幅 0.26%；原木 2605 价格 785.5，涨 1.5，涨幅 0.19% [2] - 12 月 25 日，01 - 03 价差 -12.5，较前一日降 3.0；01 - 05 价差 -20.0，降 2.5；03 合约基差 -38.0，降 2.0；01 合约基差 -25.5，涨 1.0 [2] - 12 月 25 日，日照港 3.9A 中辐射松等部分现货价格持平，太仓港 4A 中辐射松价格 730，较前一日涨 10，涨幅 1.39% [2] - 12 月 26 日外盘报价中，辐射松 4 米中 A:CFR 价 112 美元/JAS 立方米、云杉 11.8 米:CFR 价 126 欧元/JAS 立方米与 12 月 19 日持平 [2] 进口成本测算 - 12 月 25 日，人民币兑美元汇率 6.997，较前一日降 0.01；进口理论成本 771.33 元，降 1.40 [2] 供给 - 11 月 30 日港口发运量 189.2 万/立方米，较 10 月 31 日降 12.1，降幅 6.01%；离港船数 49.0 系，较 10 月 31 日降 5.0，降幅 9.26% [2] 库存 - 12 月 19 日中国主要港口库存 260 万/立方米，较 12 月 12 日降 12.0，降幅 4.41%；山东库存 181.30 万/立方米，降 7.1，降幅 3.77%；江苏库存 61.52 万/立方米，降 6.7，降幅 9.85% [2][3] 需求 - 12 月 19 日中国原木日均出库量 6.32 万立方米，较 12 月 12 日降 0.14，降幅 2%；山东 3.34 万立方米，降 0.10，降幅 3%；江苏 2.52 万立方米，较 12 月 12 日涨 0.02，涨幅 1% [3] 原木预到船情况 - 2025 年 12 月 22 日 - 12 月 28 日，中国 13 港新西兰原木预到船 9 条，较上周减少 6 条，周环比减少 40%；到港总量约 30.9 万方，较上周减少 21.5 万方，周环比减少 41% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场主力合约盘面延续弱势震荡，基本面维持供需偏弱格局，各地区主流交割品现货价格持平，港口库存累库，海运指数和汇率有不同变化[20][4][6] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 主流交割品3.9米30 +辐射松，山东、江苏市场报价较上周持平，两地区价差为10元/方；山东地区其他规格辐射松报价也持平；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货[4] 供应 - 截至11月30日，11月从新西兰出发41条船，34条去往中国大陆，7条去往中国台湾、韩国减载；预计11月到港12条，12月到港29条，11月到货141万方[5][8] 需求及库存 - 截至11.28当周，岚山港日均出货量1.02万方（周环比 - 1.30万方），太仓港日均出货量1.21万方（周环比 - 0.09万方）[6][14] - 港口库存方面，岚山港库存约136.88万方（周环比 + 0.60万方），太仓港库存约45.24万方（周环比 + 5.08万方），新民洲库存约27.41万方（周环比 + 3.54万方），江都港库存约16.02万方（周环比 - 1.36万方），四大港口总库存量为225.55万方，较前一周累库7.86万方[6][14] 行情走势 - 截至12月5日，主力合约LG2511合约收盘价为765.5元/立方米，较上周 + 0.3%，本周盘面整体延续弱势震荡，基本面维持供需偏弱格局[20] - 本周月差边际变化不大，01 - 03月差为 - 13元/立方米，01 - 05月差为 - 24.5元/立方米，03 - 05月差为 - 11.5元/立方米[20] 其他 - 截至12月7日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得2814.00点，较上周上升254点（ + 9.9%），其相关分项灵便型海运指数BHSI录得841点，较上周 + 1.7%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1397.63点，较上周 - 0.4%[6][56] - 汇率方面，美元指数震荡走弱，美元兑人民币汇率录得7.071，周环比下降0.11%，美元兑新西兰汇率下降0.8%至1.73[6][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木市场基本面维持供需偏弱格局，盘面整体延续弱势震荡，各主流材种现货价格大多持平，港口库存累库，海运指数和汇率有一定变化[20] 根据相关目录总结 综述 - 主流交割品3.9米30 + 辐射松，山东报价750元/方、江苏报价740元/方均较上周持平，两地区价差10；山东3.9米40 + 辐射松报价855元/方、5.9米30 + 辐射松报价760元/方均较上周持平；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货[4] 供应 - 截至11月30日，11月从新西兰出发船只41条，34条去往中国大陆，7条去往中国台湾、韩国减载；预计11月到港12条、到货141万方，12月到港29条[5][8] 需求及库存 - 截至11.28当周，岚山港日均出货量1.02万方（周环比 - 1.30万方），太仓港日均出货量1.21万方（周环比 - 0.09万方）[14] - 港口库存方面，岚山港约136.88万方（周环比 + 0.60万方），太仓港约45.24万方（周环比 + 5.08万方），新民洲约27.41万方（周环比 + 3.54万方），江都港约16.02万方（周环比 - 1.36万方），四大港口总库存225.55万方，较前一周累库7.86万方[14] 行情走势 - 截至12月5日，主力合约LG2511收盘价765.5元/立方米，较上周 + 0.3%，本周盘面整体延续弱势震荡，基本面维持供需偏弱格局[20] - 本周月差边际变化不大，01 - 03月差为 - 13元/立方米，01 - 05月差为 - 24.5元/立方米，03 - 05月差为 - 11.5元/立方米[20] 价格与价差 - **现货价格行情**：各主流材种规格在山东、江苏地区的现货市场价大多较上周持平，部分较四周前有一定下降[24] - **主流材种区域价差**：展示了不同材种规格在山东 - 江苏的价差走势[26][27] - **树种、规格间价差**：展示了山东地区3.9米辐射松不同规格间以及与其他规格树种的价差走势[41][43] 其他 - 截至12月7日当周，波罗的海干散货指数（BDI）录得2814.00点，较上周上升254点（+ 9.9%），其分项灵便型海运指数BHSI录得841点，较上周 + 1.7%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1397.63点，较上周 - 0.4%[6][56] - 汇率方面，美元指数震荡走弱，美元兑人民币汇率录得7.071，周环比下降0.11%，美元兑新西兰汇率下降0.8%至1.73[6][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周预计到港下降，后续到港持稳为主，供应端压力降低；需求仍未有明显起色，下游需求持续疲软；本周到港减少，但需求亦偏弱，预计库存震荡整理；基本面震荡偏弱，预计现货价格逐步松动，盘面维持供需弱平衡状态，短期现货端价格压力尚存；伴随中美关系缓和，原木进口成本有望下降 [6][9][11] 根据相关目录分别进行总结 原木综述 - 供给端：2025年9月到船量16条、到港量53.1万方，针叶原木进口量200.13万方、辐射松进口量145.12万方、云冷杉进口量14.99万方、其他针叶原木进口量40.02万方，月环比分别增加1、3.7、27.63、15.42、1.79、10.42万方；2025年1 - 9月，中国针叶原木进口总量约1801.60万立方米，同比减少8.14% [7] - 需求与库存端：需求仍未有明显起色，周度出货量全国46.41万方、山东26.53万方等，表需山东46.85万方等；本周到港减少，但需求亦偏弱，库存累库，辐射松库存301.25万方、总库存338.75万方 [9] - 价格与价差：外盘报价辐射松115美元/方、云杉3.9m，kis为126欧元/方等；现货价格辐射松3.9m，小A为700元/方等；盘面价格LG2511为742元/方等；现货价差较为稳定，基差可考虑5.9m中A辐射松水平 [11][13] - 成本与利润：进口成本辐射松991元/方、云杉1232元/方等；成品成本辐射松3m木方1300元/方等；进口利润辐射松 - 53元/方、云杉 - 52元/方等；伴随中美关系缓和，原木进口成本有望下降 [15] - 策略推荐：江苏地区部分规格现货价格预计承压；基本面震荡偏弱，盘面预计承压运行 [17] 原木平衡表解析 - 周度平衡表展示了2025年6月6日 - 11月7日期间到港数、到港量、原木日均出货量、表需、分地区库存、分树种库存、总库存、环比、供需差等数据 [19] 原木供需解析 - 供应端：包含新西兰原木发运量、原木进口、分树种进口等内容，但具体数据未详细展开 [25][27][30] - 需求端：涉及原木日均出货量、房地产等方面，但具体数据未详细展开 [34][36] - 原木下游解析：包括木方解析（价格、利润）、下游替代品（铝合金解析）等，但具体数据未详细展开 [42][48][54] - 库存端：包括库存汇总、分树种库存、分地区库存等内容，但具体数据未详细展开 [58][60][66] 成本利润 - 原木进口成本及利润：涉及辐射松、云杉等进口成本及利润，但具体数据未详细展开 [72] - 原木交割利润：具体内容未详细展开 [77] 原木价格、价差解析 - 原木外盘报价：涉及辐射松、云杉等外盘报价，但具体数据未详细展开 [82] - 辐射松、云杉价格季节性：展示了辐射松、云杉不同规格价格季节性图表 [85] - 辐射松、云杉价差季节性：具体内容未详细展开 [98] - 辐射松与LG基差：具体内容未详细展开 [104] - LG主力合约季节图及月间价差：展示了LG主力合约季节图 [106]