报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 3月17日A股三大指数集体回调，沪深300指数回调整理，焦炭、焦煤加权指数分别窄幅整理和区间震荡；多个期货品种价格有不同表现，各品种受供需、成本、市场情绪等因素影响，部分品种给出后市关注建议 [1][2][3] 各品种情况总结 股指期货 - 3月17日A股三大指数集体回调，沪指跌0.85%收报4049.91点，深证成指跌1.87%收报14039.73点，创业板指跌2.29%收报3280.06点，沪深京三市成交额2.22万亿，较昨日缩量1154亿 [1] - 沪深300指数3月17日回调整理，收盘4637.44，环比下跌34.12 [2] 焦炭 焦煤 - 3月17日焦炭加权指数窄幅整理，收盘价1749.2，环比下跌8.5；焦煤加权指数区间震荡，收盘价1205.8元，环比下跌3.3 [2][3] - 焦企入炉煤成本上移，但化产品收益增长，综合焦化利润尚可，两会后环保预警解除，焦炭供给上升，部分钢厂高炉复产，刚需回升；焦煤产地部分煤矿复产，供应有提升空间，市场情绪好转，下游焦企补库和贸易商采购使成交活跃，库存低位，部分煤种价格上涨 [4] 郑糖 - 受美糖下跌与现货报价下调等因素影响，多头平仓打压郑糖2605月合约周二震荡走低，夜盘窄幅震荡小幅收低 [4] - 泰国2025/26年度甘蔗产量料为9300万吨，预估区间介于7800万吨至1.08亿吨 [4] 胶 - 周二沪胶走势平稳波动不大窄幅震荡小幅收低，因忧虑原油价格高企影响全球经济增长，交易商趋于谨慎，沪胶夜盘震荡走低 [4] - 截至2026年3月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.76万吨，环比上期减少0.28万吨，降幅0.42%；保税区库存12.13万吨，增幅1.43%；一般贸易库存55.63万吨，降幅0.81% [4] 豆粕 - 国际市场3月17日CBOT大豆主力合约收于1156.5美分/蒲式耳，涨幅0.11%，原油价格走强支撑大豆价格，美国大豆出口检验量为966082吨，较去年同期增长约45%；截至3月12日，2025/26年度巴西大豆收获进度为61% [5] - 国内市场3月17日豆粕主力M2605合约收于3070元/吨，跌幅0.03%，中国1 - 2月累计进口大豆1254.7万吨，同比减少7.8%，且到港量低于预期，巴西大豆运输供应恢复，豆粕回吐前期风险贴水；后市建议重点跟踪南美天气、中东局势、大豆到港节奏 [5] 生猪 - 3月17日生猪主力合约LH2605收于10695元/吨，跌幅1.06% [5] - 供应端偏宽松，前期压栏大猪、规模场出栏增加，冻品库存偏高，能繁母猪存栏高位，产能基数大，养殖效率提升，有效供给持续宽松；需求端节后猪肉消费步入淡季，下游白条走货偏弱，屠宰企业开工率偏低，需求端承接能力不足，对猪价支撑有限；当前市场处于亏损周期，价格进一步下跌后抄底与收储行为或提供支撑；后市建议关注能繁母猪去化进度、规模猪企出栏节奏及终端消费恢复情况 [5] 棕榈油 - 3月17日棕榈油期货呈高位震荡走势，价格落回到万元以内，下午收盘棕榈油主力合约P2605K线收带上下影线的阳线，当日最高价9978，最低价9818，收盘价9954，较上一交易日跌0.56% [5] - 据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚3月1 - 15日棕榈油出口量为443812吨，较上月同期出口的393853吨增加12.68% [5] 沪铜 - 沪铜主力合约收盘99340元/吨，开盘100020，最高100530，最低99260，成交87084手，持仓178968手 [5] - 现货（上海1电解铜）报价99950 - 100400元/吨，均价100175元/吨（+1095元），基差对CU2604贴水150 - 50元/吨 [5] - 需求稳，新能源/电网/电子高增，1 - 2月工业用电、电气机械表现强劲；宏观上美联储3月降息概率近0%，美元与美债收益率压制涨幅；日内冲高回落、收小阴，10万关口争夺激烈；供需紧平衡支撑底部，但宏观预期与资金流出，短期关注美联储议息、TC、库存 [5] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘15385元/吨，棉花库存较上一交易日减少13张 [5] - 国家发展改革委3月16日发布公告，2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨，实行“凭合同申领、先到先得”方式发放，自签发之日起3个月内有效（较2025年延长一个月），使用期不晚于2027年2月28日 [5][6] 原木 - 原木2605主力合约周二开盘809.5、最低806.5、最高817、收盘811.5，日增仓1337手 [6] - 3月17日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为770元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平；后续关注现货端价格、进口数据、航运费用、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 铁矿石 - 3月17日铁矿石2605主力合约震荡上涨，涨幅为1.81%，收盘价为816.5元 [6] - 本期铁矿发运环比回升，到港量再度回落，港口库存持续累积，铁水产量继续环比下降，但钢厂解除限产后有刚需补库需求，铁水需求或有恢复，短期铁矿价格处于震荡走势 [6] 沥青 - 3月17日沥青2606主力合约震荡上涨，涨幅为1.73%，收盘价为4409元 [6] - 国内炼厂因原料成本上涨致利润亏损而减产，库存处于低位，但下游需求尚未启动，短期沥青价格或跟随油价运行 [6] 钢材 - 3月17日，rb2605收报3148元/吨，hc2605收报3313元/吨 [6] - 国际油价高位运行推动黑色系原燃料价格上涨，国内炼焦煤、废钢等价格稳中偏强，62%澳洲粉矿远期现货指数涨破110美元/干吨，成本对钢价支撑增强；节后钢材需求恢复速度偏慢，下游终端按需采购，难以支持钢价单边上涨；短期来看，弱复苏与高成本博弈下，钢价或震荡中偏强运行 [6] 氧化铝 - 3月17日，ao2605收报3073元/吨 [6] - 当前氧化铝供需平衡尚可，供应压力不大；受中东局势影响，烧碱、焦煤等成本端大幅走高，叠加市场看涨情绪升温，短期氧化铝价格将跟随成本上涨；现货市场早盘持货商逢高出货，下游阶段性补库带动买兴，成交尚可 [6] 沪铝 - 3月17日，al2605收报于24990元/吨 [6] - 巴林铝业因发运受限分阶段停产其总产能160万吨的19%左右，卡塔尔Qatalum铝厂64万吨产能降负荷至60%，伊朗铝业预防性减产8万吨左右，南非Mozal铝业3月15日进入“保养与维护”状态 [6] - 基本面供应端运行平稳，铝水比窄幅抬升，社库持续累积；需求端表现灵活补库，下游及终端存在畏高情绪，总体下游开工回升有限，对现货支撑仍较为温和 [6]

2026年03月18日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：近强远弱，5-9正套持有 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：能源市场博弈加剧，高位震荡 | 5 | | 锰硅：能源市场博弈加剧，高位震荡 | 5 | | 焦炭：宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：宽幅震荡 | 7 | | 动力煤：产地探涨，港口跌幅趋缓 | 9 | | 原木：成本抬升，价格上扬 | 10 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2026 年 3 月 18 日 铁矿石：近强远弱，5-9 正套持有 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com （2）2026 年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP 增速从"5%左 右"下调至"4.5%-5.0%"，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。 （3）247 家钢铁企业日均铁水产量为 221.2 万吨，环比下降 6.39 万吨。（ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涉及国债、股指、贵金属等，综合考虑宏观经济、供需关系、地缘政治等因素，判断各品种走势并给出投资策略建议，如部分品种建议观望，部分建议轻仓参与或关注做多机会等 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.43%，10 年期主力合约跌 0.11%，5 年期主力合约跌 0.08%，2 年期主力合约跌 0.04% [5] - 央行开展 1373 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 888 亿元 [5] - 中国前 2 个月经济数据有喜有忧，预计货币政策保持宽松，后市有压力，保持谨慎 [5][6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 0.06%，上证 50 股指期货（IH）主力跌 0.26%，中证 500 股指期货（IC）主力合约跌 0.62%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约跌 0.21% [8] - 中美经贸磋商取得初步共识，国内经济平稳但复苏动能不强，市场情绪提升，增量资金入场，因伊朗局势不确定性大，预计市场波动放大，暂且空仓观望 [9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 1,118.34，涨幅 -1.29%；白银主力合约收盘价 20,301，涨幅 -2.97% [11] - 全球贸易金融环境利好黄金配置和避险价值，各国央行购金支撑黄金走势，但因前期涨幅大且伊朗局势不确定，预计市场波动放大，保持观望 [11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯报价 2980 元/吨，上海螺纹钢现货价格 3130 - 3250 元/吨，上海热卷报价 3260 - 3280 元/吨 [13] - 中东地缘冲突对期货价格情绪影响大但对实际供需格局影响小，成材价格由产业供需主导，螺纹钢价格可能反弹但空间有限，热卷走势与螺纹钢一致，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅回调，PB 粉港口现货报价 795 元/吨，超特粉现货价格 675 元/吨 [16] - 中东地缘冲突对期货价格情绪影响大但对实际供需格局影响小，需求端铁水日产量或回升但效果有限，供应端进口量同比增长 10%且库存处于近五年同期最高水平，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与 [16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货震荡整理 [18] - 中东地缘冲突对期货价格情绪影响大但对实际供需格局影响小，焦煤供应回升有压力，需求偏弱；焦炭供应平稳，需求端铁水日产量或回升有支撑，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [18][19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.77%至 6162 元/吨，硅铁主力合约收跌 1.21%至 5872 元/吨 [20] - 锰矿发运量回升，港口锰矿库存下降，铁合金成本低位窄幅波动，产量为近 5 年同期最低水平，过剩压力延续，短期价格快速反弹后可关注多头冲高离场机会 [20][22] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅上涨，因美以伊战争扩大且霍尔木兹海峡持续关闭 [23] - CFTC 期货及期权净多头寸增加显示美国资金看好后市，伊朗原油出口未受影响但全球原油供应短缺前景仍在，主力合约暂时观望 [24][25] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘震荡走高，余姚市场 LLDPE 价格上涨 [26] - 聚烯烃短期收缩，装置产能利用率下降，中长期进口量或降但新装置投产计划密集，需求端开工回升但采购谨慎，关注做多机会 [26][27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力合约收跌 0.60%，山东主流顺丁橡胶价格下调 [28] - 中东地缘冲突推高原油价格，合成橡胶成本端丁二烯暴涨，装置检修短期价格获支撑，中期关注原油走势和轮胎需求，观点为偏强震荡 [28][30] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.71%，20 号胶主力收跌 0.44% [31] - 中东地缘冲突推高原油价格，合成橡胶成本抬升强化天胶替代需求，关注原油走势和天胶基本面，观点为偏强震荡 [31] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收涨 2.09%，华东地区现货价格上涨 [32] - 海外地缘冲突和国内春季需求启动驱动，短期成本支撑强，价格偏强震荡，中期关注库存累库节奏和需求复苏力度 [32][34] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 0.32%，山东临沂现货价格持平 [35] - 中东地缘冲突引发供应扰动，国内春耕刚需支撑，短期成本支撑强化但有政策调控和产能释放压力，价格震荡偏强，中期关注出口配额政策和产能投放节奏 [35][36] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2605 主力合约上涨后夜盘下跌 [37] - PXN 价差和短流程利润压缩，PX 开工略升，聚酯及纺织终端复工，有望进入去库通道，美伊冲突使原油价格波动，短期价格震荡偏强，逢低谨慎操作 [37] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约上涨后夜盘下跌，加工费升至 300 元/吨附近 [38] - 供应端部分装置降负，需求端聚酯负荷回升，成本端原油波动加剧，3 月供需预期改善，价格锚点在成本端，谨慎操作 [38] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨后夜盘下跌 [39] - 供应端开工负荷下降，进口收缩预期加剧，库存下降，需求端聚酯开工增加，短期地缘局势不确定，关注春检节奏和需求兑现情况 [39] 短纤 - 上一交易日短纤 2606 主力合约上涨 [40] - 供应逐渐回升，终端工厂备货维持，织机负荷回升，短纤库存低位和成本偏强有支撑，短期交易成本端逻辑，关注地缘局势和装置动态 [40] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2605 主力合约大幅上涨 [41] - 多家瓶片大厂封盘惜售，库存去化，供应缩量，出口增速提高，成本端支撑强，预计后市跟随成本端震荡偏强，逢低谨慎参与 [41] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 1256 元/吨，跌幅 1.64% [42] - 纯碱企业装置运行稳定，产量增加，库存小降，下游需求不温不火，联碱厂家盈利好转，基本面暂无显著支撑，市场情绪震荡，注意控制风险 [42][43] 玻璃 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 1102 元/吨，跌幅 2.74% [44] - 产线持续收缩，库存小降，需求恢复缓慢，基本面支撑有限，盘面波动大，关注中东局势和基本面指标变化 [44] 烧碱 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 2547 元/吨，跌幅 0.62% [45] - 供给小幅减量，部分厂家有检修计划，下游刚需采购，霍尔木兹海峡封锁或影响产能，关注海外装置动态和出口订单 [45][46] 纸浆 - 上一交易日主力 2605 收盘于 5232 元/吨，跌幅 0.68% [47] - 国内产量有减量，港口库存小幅去化，下游需求疲软，针叶浆受宏观情绪带动，阔叶浆价格平稳，浆价上涨跟进不足 [47][48] 碳酸锂 - 前一交易日碳酸锂主力合约涨 1.75%至 159620 元/吨 [49] - 美伊冲突升级，资源品价格波动加剧，锂资源供需平衡重塑，矿端紧平衡，消费端淡季不淡，库存去化，价格下方有支撑但波动或加大 [49] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 100190 元/吨，涨幅 0.58% [50] - 地缘冲突推升能源价格和通胀预期，美元走强压制有色板块，矿端紧张，3 月国内电解铜产量或创新高，库存高位，下游订单回暖，短期内铜价偏弱震荡 [50][51][52] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 24970 元/吨，跌幅 0.48%；氧化铝主力合约收于 2989 元/吨，涨幅 0.57% [53] - 国内氧化铝供应压力不减，中东地缘冲突影响供应，国内下游消费回归，预计铝价偏强运行 [53][54] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 23880 元/吨，跌幅 0.56% [55] - 国产矿和锭环比增长，海外供应有扰动，需求端开工率有望回升但出口订单受影响，库存累增，锌价承压震荡 [55][56][57] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 16405 元/吨，涨幅 0.24% [58] - 原生铅企业开工率回升，再生铅复工进度偏缓，铅蓄电池企业全面复工，出口订单受地缘风险影响，库存增加，期货盘面承压调整 [58][59] 锡 - 上一交易日沪锡主力合约涨 2.43%报 381840 元/吨 [60] - 美伊冲突升级，矿端生产有担忧但后续产出或增加，供应偏紧格局缓和，需求端新兴领域有支撑，库存去化，锡价下方有支撑，注意控制风险 [60] 镍 - 前一交易日沪镍期货主力合约涨 0.37%报 136900 元/吨 [61] - 美伊冲突升级，镍矿产量配额削减，成本中枢抬升，印尼政策风险增加，下游消费疲软，库存高位，一级镍过剩，关注印尼政策和宏观事件 [61][62] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌 1.95%至 3071 元/吨，豆油主连收涨 0.09%至 8716 元/吨 [63] - 原油价格回落，巴西大豆收获近 6 成，美豆下跌，国内大豆进口放缓，油厂榨利回升，短期供应或趋紧，中期供应偏宽松，国内豆系商品或回调，观望为宜 [63][64] 棕榈油 - 马棕连续第四个交易日上涨，国际能源署和沙特有供应缓冲，马来西亚棕榈油出口量环比增长，国内棕榈油累库，或可考虑多单减仓或离场 [65][66] 菜粕、菜油 - 加菜籽大幅收低，受美豆和豆油拖累，巴西放宽大豆出口转运检验要求，国内对进口大豆及菜系商品供应忧虑缓解，暂时观望 [67][69] 棉花 - 上一日国内郑棉小幅下跌，外盘棉花大幅上涨，国内发放滑准税配额，新年度全球棉花预期减产，进入去库周期，中长期棉价偏强运行，但短期发放配额有影响 [70][71][72] 白糖 - 上一日国内郑糖偏强震荡，外盘原糖下跌，国内增产预期强烈，进口量高，原油价格上涨对糖价有支撑 [73][74] 苹果 - 上一日苹果期货偏强震荡，现货市场稳定，处于消费淡季，本年度库存偏低，质量差，预计中长期价格偏强运行 [75][76][77] 生猪 - 上一交易日主力合约下跌 3.14%至 10810 元/吨，全国出栏均重上扬，消费清淡，供给压力大，部分二育补栏支撑不足，多地启动收储机制，考虑逢高沽空 [78] 鸡蛋 - 上一交易日主力合约下跌 0.49%至 3439 元/500kg，3 月鸡蛋供应或维持偏高水平，可考虑远月空单轻仓持有 [79][80] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.42%至 2379 元/吨，玉米淀粉主力合约收涨 0.73%至 2743 元/吨 [81] - 北港库存偏低，现货价格偏强，原油价格回落，南美玉米种植顺利，国内玉米产需基本平衡，主产区新季玉米成本或下修，玉米淀粉需求回暖但供应充裕，库存偏高，关注虚值看跌期权机会 [81][82][83] 原木 - 上一交易日主力 2605 收盘于 808.5 元/吨，涨幅 1.83% [84] - 新西兰原木离港发运增加，下游需求好转，外盘、海运费和税收政策使成本压力升级，盘面相对高位震荡，关注外盘报价和终端消耗情况 [85][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石近强远弱，可进行5 - 9正套；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤宽幅震荡；动力煤供需趋宽，煤价回调；原木供给回升库存累积，价格回调 [2][4][7][11][13][16][18] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价809.0元/吨，跌2.5元/吨，跌幅0.31%，持仓458,852手，减少12,644手 [4] - 进口矿中卡粉（65%）948.0元/吨，跌2.0元/吨；PB（61.5%）793.0元/吨，跌5.0元/吨等；国产矿中邯邢（66%）964.0元/吨，涨37.0元/吨等 [4] - 基差（I2605，对超特）67.1元/吨，降1.8元/吨；I2605 - I2609价差31.5元/吨，降2.5元/吨等 [4] - 近强远弱，近端美伊冲突升级等驱动近期合约价格反弹，远期影响小；2026年政府工作报告稳定预期等；247家钢铁企业日均铁水产量221.2万吨，环比降6.39万吨 [4][5] - 趋势强度为1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3,140元/吨，跌1元，跌幅0.03%；热轧卷板HC2605收盘价3,299元/吨，涨1元，涨幅0.03% [7] - 螺纹钢上海、杭州等地现货价格持平；热轧卷板上海涨10元/吨，其他多地持平 [7] - 基差（RB2605）昨日110元/吨，涨2元/吨；HC2605 - RB2605价差159元/吨，涨6元/吨等 [7] - 2026年2月70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅收窄、同比下降等多项宏观及行业数据；3月12日钢联周度数据显示产量、库存、表需变化；2月钢材进出口数据；2月CPI、PPI数据等 [8][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁2605收盘价5872元，跌16元；锰硅2605收盘价6162元，跌14元 [11] - 硅铁（现货 - 05期货） - 292元/吨，升16元/吨；锰硅（现货 - 05期货） - 266元/吨，升44元/吨等 [11] - 3月16日硅铁、硅锰不同规格报价及采购价信息 [11] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [12] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605昨日收盘价1181元/吨，涨3元，涨幅0.3%；焦炭J2605收盘价1746元/吨，涨8.5元，涨幅0.5% [13] - 焦煤临汾低硫主焦等多地价格持平或有涨跌；焦炭河北准一干熄焦等多地价格持平 [13] - 基差JM2605（山西）45.0元/吨，降3.0元/吨；J2605 - J2609价差 - 67.5元/吨，升7.0元/吨等 [13] - 3月16日CCI冶金煤指数；3月16日炼焦煤线上竞拍情况 [13] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [15] 动力煤 - 山西大同5500产地价格590.0元/吨，降5.0元/吨；秦港山西产Q5500港口价格723.0元/吨，降6.0元/吨等 [16] - 3月16日北方港口市场稳中偏弱，北港库存累积或抑制价格上涨；2026年1 - 2月全国原煤产量同比略降 [17] - 趋势强度为 - 1 [17] 原木 - 2605合约收盘价808.5元，日涨幅2.0%，成交量9541手，日涨幅162.1%等多合约盘面数据 [18] - 现货 - 2605价差 - 38.5元，日涨幅71.1%；2605 - 2607价差 - 1元，日跌幅81.8%等 [18] - 多地不同规格原木及木方现货价格多数持平或有小幅度涨跌 [18] - 需求端出港缓慢、供给端到港快速回升，港口库存累积致原木价格回调；2026年政府工作报告相关；上海房地产政策调整 [20] - 趋势强度为0 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年3月16日多个期货品种进行了分析 涵盖股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、棕榈油、豆粕、生猪、沪铜、棉花、原木、铁矿石、沥青、钢材、氧化铝、沪铝等品种 分析了各品种的价格走势、影响因素等情况并对部分品种给出后市建议 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 3月16日A股三大指数涨跌不一 沪指跌0.26%收报4084.79点 深证成指涨0.19%收报14307.58点 创业板指涨1.41%收报3357.02点 沪深京三市成交额2.34万亿 较上一交易日缩量774亿 [1] - 沪深300指数3月16日宽幅震荡 收盘4671.56 环比上涨2.42 [2] 焦炭 焦煤 - 3月16日焦炭加权指数窄幅震荡 收盘价1760.7 环比上涨2.8 [2] - 3月16日焦煤加权指数区间整理 收盘价1209.3元 环比上涨2.1 [3] - 焦炭存提涨预期 焦化利润随焦副产品上涨 口岸库存上涨至438万吨 汾渭和钢联焦煤矿山库存精煤、原煤去库 竞拍中成交较好 流拍率明显下滑 宏观上26年为十五五规划开局之年 积极财政 + 宽松货币的政策组合 短期内提振情绪 中长期还需关注开工情况与资金到位率 两会对黑色的表述因城施策控增量 去库存 优供给 以稳为主 无超预期利好 [4] - 焦煤春节后煤矿复产速度稍快于季节性 蒙煤近两日的通关量1400车左右 但主焦资源较少 两会结束后仍存复产预期 [4] 郑糖 - 受原油价格上升提振资金作用郑糖2605月合约周一震荡走高 不过现货报价下调限制期价的上升空间 因多头平仓打压郑糖2605月合约夜盘震荡走低 [4] - 一项调查结果显示 印度2025/26年度甘蔗产量料为4.72亿吨 预估区间介于4.02–4.92亿吨 巴西2025/26年度甘蔗产量为6.65亿吨 其中中南部地区的产量为6.06亿吨 [4] 胶 - 因原油价格上升与短线跌幅较大受技术面影响沪胶周一震荡小幅反弹 夜盘 沪胶波动不大窄幅震荡小幅收低 [4] - 2025年印尼天然橡胶产量达212万吨 较2024年同期的213万吨微降0.7% 2025年种植面积达314万公顷 同比微降0.3% 上年同期为315万公顷 收割面积达222万公顷 同比微降0.9% 上年同期为224万公顷 [4] 棕榈油 - 3月16日 近期原油持续高位运行使得生柴政策预期向好 棕榈油期货盘中突破万元大关 至下午收盘棕榈油主力合约P2605K线收带小上下影线的大阳线 当日最高价10050 最低价9722 收盘价在10010 较上一交易日涨2.48% [5] - 船运调查机构ITS数据显示 马来西亚3月1 - 15日棕榈油出口量为926602吨 较上月同期出口的645656吨增加43.5% 据马来西亚独立检验机构AmSpec 马来西亚3月1 - 15日棕榈油出口量为921606吨 较上月同期出口的587431吨增加56.89% [5] 豆粕 - 国际市场 3月16日CBOT大豆主力合约收于1155.25美分/蒲式耳 跌幅5.6% 市场对美国大豆出口的预期降温 美国2月大豆压榨量超出预期 达到2.08785亿蒲式耳 巴西大豆收割进度已过半 随着当地降雨天气缓解 大豆出口能力将快速提升 阿根廷受2月份大范围降雨利好影响 主要种植区作物状况企稳 其大豆产量预估维持在4800万吨 与USDA最新评估值保持一致 [5] - 国内市场 3月13日 豆粕主力M2605合约收于3071元/吨 跌幅1.82% 中国1 - 2月累计进口大豆1254.7万吨 同比减少7.8% 且同期进口大豆到港量低于市场预期 有消息称巴西大豆运输供应恢复 国内大豆到港量受影响或将有限 豆粕回吐前期的风险贴水 后市建议重点跟踪南美天气变化、跟踪中东局势进展、大豆到港节奏情况 [5] 生猪 - 3月16日 生猪主力合约LH2605收于10810元/吨 跌幅3.05% [5] - 供应端当前偏宽松 前期压栏大猪、规模场出栏增加叠加冻品库存偏高 市场供给充足 另外 当前能繁母猪存栏仍处高位 产能基数偏大 叠加养殖效率提升 有效供给持续宽松 [5] - 需求端节后猪肉消费步入淡季 下游白条走货偏弱 屠宰企业开工率偏低 需求端承接能力不足 对猪价支撑有限 当前市场处于亏损周期 但价格进一步下跌后 抄底与收储行为或有望提供支撑 后市建议重点关注能繁母猪去化进度、规模猪企出栏节奏及终端消费恢复情况 [5] 沪铜 - 沪铜主力合约收跌0.88% 盘中跌破10万元/吨心理关口 整体呈现高位回调态势 收盘价99,720元/吨 开盘100,520元 最高100,760元 最低98,740元 成交12.86万手 持仓19.33万手 [5] - 1电解铜现货报价99,180元/吨 较期货贴水540元 [5] - 全球显性库存高企 上期所库存创历史新高 下游需求复苏节奏不及预期 对价格形成压制 中东地缘冲突推高美元与通胀预期 叠加上游资源扰动有限 短期多空博弈加剧 后续关注库存变化与地缘事件对美元的影响 [5] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘15570元/吨 棉花库存较上一交易日减少22张 进入销售旺季 纺企随用随采 [5] 原木 - 原木2605主力合约 周一开盘794、最低793、最高809.5、收盘808.5 日增仓1115手 [5] - 3月16日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为770元/方 较昨日持平 江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方 较昨日下跌10元每方 后续关注现货端价格 进口数据 航运费用 库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 铁矿石 - 3月16日铁矿石2605主力合约震荡收跌 跌幅为0.74% 收盘价为809元 [6] - 本期铁矿发运环比大幅下降 到港量有所回升 港口库存持续累积 铁水产量继续环比下降 但随着钢厂解除限产后有刚需补库需求 铁水需求或有恢复 短期铁矿价格处于震荡走势 [6] 沥青 - 3月16日沥青2606主力合约震荡上涨 涨幅为10.63% 收盘价为4464元 [6] - 地缘冲突不确定性较大 原料供应短期趋紧 开工负荷维持低位 受价格持续推涨影响 下游备货积极性增加 短期沥青价格或跟随油价运行 [6] 钢材 - 3月16日 rb2605收报3140元/吨 hc2605收报3299元/吨 [6] - 进入3月份开工季 钢市供需两端出现环比回升 节后需求恢复速度偏慢 高库存压力仍在 下半月库存或进入下降通道 目前美伊战事持续 国际能源价格高位运行 也抬高了钢材成本 弱需求与高成本博弈下 短期钢价或震荡运行 [6] 氧化铝 - 3月16日 ao2605收报2965元/吨 [6] - 供给端冶炼厂复工顺利 行业开工率维持高位 国内供应充裕 [6] - 需求端中东争端虽限制当地产能 但铝价上涨改善国内电解铝厂利润 加之节后新产能陆续释放 氧化铝需求稳中有升 现货市场持货商挺价惜售 下游逢低补库带动交投活跃 [6] 沪铝 - 3月16日 al2604收报于25170元/吨 [6] - 宏观面中东局势延续复杂化 短期或难以明显缓解 霍尔木兹海峡延续半封锁状态 市场持续担忧对铝产能的扰动 目前巴林铝业因发运受限分阶段停产其总产能160万吨的19%左右 卡塔尔Qatalum铝厂64万吨产能降负荷至60% 修订了原本全部停产的计划 伊朗铝业预防性减产8万吨左右 其他产能暂无影响 [6] - 基本面供应端运行平稳 铝水比维持相对低位 积压及在途货源继续输送 社库持续累积 需求端表现逢低采买 铝价连续回撤后刺激部分下游及终端接货意愿 但总体下游开工回升有限 对现货支撑仍较为温和 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月13日A股三大指数集体回调，沪深京三市成交额较昨日小幅缩量 ，沪深300指数窄幅震荡[1][2] - 焦炭、焦煤加权指数均呈震荡态势且收盘价环比上涨，焦炭首轮提降落地产量或下滑，焦煤供应较充足[2][3][4] - 美糖窄幅震荡小幅收高，郑糖夜盘因多头平仓打压期价震荡小幅收低，印尼计划提高食糖产量[4] - 沪胶因短线跌幅较大震荡休整小幅收低，天然橡胶库存和期货仓单环比增加，20号胶库存和期货仓单环比减少[4][5] - 棕榈油期货在原油高位运行下强势震荡创新高，需关注中东地缘战事对其价格传导效应[5] - 国际CBOT大豆主力合约收跌，巴西大豆出口能力将提升，阿根廷大豆产量预估维持，国内豆粕主力合约收涨，进口大豆供给担忧升温[5] - 生猪主力合约收跌，供应端宽松，需求端承接能力不足，价格下跌空间或有限[5] - 沪铜主力合约收盘下跌，宏观因素压制铜价，国内铜产量增加、库存压力显著，现货成交趋于谨慎[5] - 铁矿石主力合约震荡上涨，发运环比下降、到港量回升、库存累积，铁水产量下降但后续需求或恢复[6] - 沥青主力合约震荡上涨，地缘冲突致市场担忧原料供应，开工负荷低，下游备货积极性增加[7] - 原木主力合约日减仓，现货价格持平，1 - 2月原木进口同比减少，需关注多因素对价格的支撑[7] - 郑棉主力合约收盘，棉花库存增加，青岛港棉花库存高，贸易商看涨外棉价格，纺企随用随采[7] - 螺纹钢供需双增但基本面未好转，钢价易承压，原料强势带来成本支撑，延续震荡企稳态势[7] - 氧化铝基本面供给偏多、需求尚稳，价格受地缘政治局势抬升[7] - 沪铝基本面供给稳定、需求略有回暖，铝厂利润较好，下游开工提升但高铝价抑制消费[7] 各品种情况总结 股指期货 - 3月13日A股三大指数集体回调，沪指跌0.81%收报4095.45点，深证成指跌0.65%收报14280.78点，创业板指跌0.22%收报3310.28点，沪深京三市成交额2.42万亿，较昨日缩量433亿[1] - 沪深300指数3月13日窄幅震荡，收盘4669.14，环比下跌18.42[2] 焦炭 焦煤 - 3月13日焦炭加权指数窄幅整理，收盘价1752.5，环比上涨11.1；焦煤加权指数区间震荡，收盘价1205.6元，环比上涨16.4[2][3] - 焦炭方面，日照港准一级冶金焦出库价1470元/吨，两会期间环保限产致产量环比下滑，首轮提降落地产量或再下滑，铁水产量环比下滑但两会结束后预计上升，钢厂库存下降、焦企累库、港口库存上升，总库存处于同期中位水平[4] - 焦煤方面，蒙5精煤唐山自提价1390元/吨，国内煤矿供应恢复、蒙煤通关至高位，供应充足，焦炭产量下滑致焦煤日耗下滑，钢厂复产铁水产量将上升，钢厂、焦企、港口库存均下滑，总库存下滑[4] 郑糖 - 美糖上周五波动不大窄幅震荡小幅收高，郑糖2605月合约上周五夜盘因多头平仓打压期价震荡小幅收低[4] - 印尼计划将食糖产量提高至300万吨，扩大和优化甘蔗种植园[4] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响沪胶上周五震荡休整小幅收低[4] - 3月13日，上海期货交易所天然橡胶库存136050吨环比+4270吨，期货仓单120840吨环比+3300吨；20号胶库存50702吨环比 - 1108吨，期货仓单49291吨环比 - 1108吨[4][5] 棕榈油 - 周五在原油持续高位运行下，棕榈期货继续强势震荡，夜盘收盘棕榈油主力合约P2605连创新高，当日最高价9914，最低价9722，收盘价9880，较上一交易日涨1.15%[5] - 短期需关注中东地缘战事演变及其对国际原油价格进而对棕榈油价格的传导效应[5] 豆粕 - 国际市场3月13日CBOT大豆主力合约收于1223.75美分/蒲式耳，跌幅0.16%，巴西大豆收割进度过半出口能力将提升，阿根廷大豆产量预估维持在4800万吨[5] - 国内市场3月13日豆粕主力M2605合约收于3128元/吨，涨幅2.42%，1 - 2月累计进口大豆1254.7万吨，同比减少7.8%，受中东局势影响市场担忧3 - 4月进口大豆供给收紧，油厂上调豆粕报价[5] 生猪 - 3月13日生猪主力合约LH2605收于11130元/吨，跌幅0.36%[5] - 供应端宽松，前期压栏大猪、规模场出栏增加，冻品库存偏高，能繁母猪存栏高位，产能基数大，养殖效率提升，有效供给持续宽松[5] - 需求端节后猪肉消费步入淡季，下游白条走货偏弱，屠宰企业开工率偏低，承接能力不足，价格下跌空间或有限，需关注能繁母猪去化进度等情况[5] 沪铜 - 周五沪铜主力合约收盘100310元/吨，开盘101240元/吨，最高101250元/吨，最低100080元/吨，成交量8.51万手，持仓量19万[5] - 宏观上中东局势推高油价与通胀预期，美联储降息预期延后，美元走强压制铜价[5] - 供需上国内3月铜产量预计环比增5.28万吨、同比增6.51%，供应宽松，LME铜库存31.21万吨，单周增1.01万吨，库存压力显著[5] - 现货与基差方面，华东现货升贴水70元/吨，华南100元/吨，现货成交趋于谨慎，短期关注下游复工复苏进度与库存变化[5][6] 铁矿石 - 3月13日铁矿石2605主力合约震荡上涨，涨幅为2.33%，收盘价为811.5元[6] - 本期铁矿发运环比大幅下降，到港量有所回升，港口库存持续累积，铁水产量继续环比下降，但钢厂解除限产后有刚需补库需求，铁水需求或有恢复，短期铁矿价格处于震荡走势[6] 沥青 - 3月13日沥青2606主力合约震荡上涨，涨幅为3.1%，收盘价为4089元[7] - 地缘冲突不确定性大，市场担忧原料供应，开工负荷维持低位，受价格推涨影响下游备货积极性增加，短期沥青价格或跟随油价运行[7] 原木 - 原木2605主力合约周五开盘790.5、最低790.5、最高798、收盘792.5，日减仓20手[7] - 3月13日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为770元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平[7] - 海关数据显示1 - 2月原木进口同比减少11.2%，后续关注现货端价格等因素对价格的支撑[7] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘15450元/吨，棉花库存较上一交易日增加181张[7] - 青岛港棉花库存处于近年来偏高水平，当地棉花贸易商对后市外棉价格走势看涨预期一致，外棉价格优势显现，纺企随用随采[7] 钢材 - 螺纹钢供需两端季节性回升，建筑钢厂生产积极，库存水平偏高，供应压力增加；需求好转，周度表需环比增加，高频每日成交放量，但位于相对低位，下游行业无实质性变化，需求改善力度存疑[7] - 螺纹钢供应重回高位，需求季节性好转，供需双增基本面未好转，钢价易承压，原料强势带来成本支撑，延续震荡企稳态势，关注需求表现情况[7] 氧化铝 - 基本面原料端几内亚铝土矿开采季节性回升，但地缘冲突下运力下降船运成本提升，土矿价格回落小幅度[7] - 供给端冶炼厂逐步完成复工，行业开工保持较高水平，国内氧化铝供应量级目前仍保持高位，长期供给偏多[7] - 需求端中东地缘争端令该区域电解铝产能受限，氧化铝需求回落，国内出口需求或受影响，国内电解铝厂置换产能逐步爬产，对氧化铝需求较稳定[7] - 整体氧化铝基本面处于供给偏多、需求尚稳阶段，价格受地缘政治局势抬升[7] 沪铝 - 基本面上氧化铝受地缘政治局势影响有所抬升，铝价保持强势，铝厂利润情况较好[7] - 供给端电解铝厂产能置换项目逐步投产，冶炼利润好，上游开工保持高位，国内电解铝供给量稳定[7] - 需求端下游开工情况周内有所提升，但高铝价抑制消费持续性，下游铝材加工企业逢低采买，市场需求小幅回暖，下游库存去化，电解铝社会库存累积速率放缓[7] - 整体沪铝基本面处于供给稳定、需求略有回暖阶段[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石近强远弱，适合价差正套；螺纹钢、热轧卷板多空情绪博弈，宽幅震荡；硅铁、锰硅市场多空情绪持续博弈，价格偏强震荡；焦炭、焦煤下游补库热情发酵，震荡偏强；动力煤供需趋宽，煤价回调；原木投机情绪缓和，价格震荡 [2] 各品种总结 铁矿石 - 昨日I2605收盘价795.5元/吨，涨8元，涨幅1.02%，持仓480,735手，增加5,766手；现货方面，卡粉等价格上涨，基差和价差有不同变化 [4] - 铁矿现货贸易波折、钢厂季节性复产及美伊冲突抬升运输成本，驱动矿石价格重心上升；2026年政府工作报告稳定预期，GDP增速下调，提高政策性金融工具规模；247家钢铁企业日均铁水产量环比下降6.39万吨 [4][5] - 趋势强度为1 [5] 螺纹钢、热轧卷板 - 昨日RB2605收盘价3,120元/吨，涨13元，涨幅0.42%，成交765,830手，持仓1,676,246手，减少46,176手；HC2605收盘价3,275元/吨，涨12元，涨幅0.37%，成交320,782手，持仓1,243,723手，减少21,377手；现货价格多数上涨，基差和价差有变化 [8] - 3月12日钢联周度数据显示，螺纹产量增加21.99万吨，热卷减少5.85万吨，五大品种合计增加23.73万吨；总库存方面，螺纹增加18.49万吨，热卷减少0.1万吨，五大品种合计增加22.89万吨；表需方面，螺纹增加78.58万吨，热卷增加13.79万吨，合计增加106.73万吨 [9] - 2026年2月我国钢材进出口有不同变化，全国居民消费价格同比上涨1.3%，工业生产者出厂价格同比下降0.9%；中共中央政治局会议讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告；上海五部门联合印发房地产政策通知；2月中旬重点统计钢铁企业钢材库存量环比、同比有不同变化 [10] - 趋势强度均为0 [10] 硅铁、锰硅 - 硅铁2605收盘价5922元/吨，较前一交易日涨38元，成交量117,753手，持仓量180,396手；硅铁2607收盘价6046元/吨，较前一交易日涨62元，成交量78,086手，持仓量109,597手；锰硅2605收盘价6162元/吨，较前一交易日涨46元，成交量200,890手，持仓量366,997手；锰硅2607收盘价6190元/吨，较前一交易日涨48元，成交量36,188手，持仓量100,846手；现货价格有变化，价差有不同变动 [12] - 铁合金在线公布硅铁、硅锰价格及钢厂采购价等信息，乌兰察布某硅铁厂本周送电复产2台45000kva硅铁炉 [12][14] - 趋势强度均为0 [14] 焦炭、焦煤 - 昨日JM2605收盘价1153元/吨，涨8.5元，涨幅0.7%，成交1002451手，持仓393876手，减少13407手；J2605收盘价1727元/吨，涨8元，涨幅0.5%，成交16698手，持仓35867手，增加379手；现货价格部分有变动，基差和价差有变化 [16] - 3月12日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数有变化，焦煤线上竞拍挂牌量总计12.47万吨，流拍率3%，较昨日下降4%，平均溢价45.44元/吨，竞拍资源涨多跌少 [16] - 趋势强度均为1 [19] 动力煤 - 产地、港口、海外价格及3月长协价格有不同表现，部分价格环比有下降 [20] - 3月12日港口市场询盘活跃度稍有提升，进口煤全线倒挂，北方港口库存累积，贸易商积极出货，成交价格下跌，进口煤市场价格维持高位，贸易商后市预期有分歧；2026年1 - 2月全国进口煤炭7722.2万吨，同比增长1.5%，2月份进口量同比下降9.95%，蒙煤进口或是进口增长的核心支撑 [21] - 趋势强度为 - 1 [21] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量及价差有不同变化，现货价格多数无变动 [22] - 2026年政府工作报告稳定预期，上海五部门联合发布房地产政策通知 [24] - 趋势强度为0 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月12日，A股三大指数走势分化，沪深300指数回调整理，焦炭、焦煤加权指数区间震荡或整理，多个期货品种价格有不同表现，各品种受不同因素影响，市场呈现复杂态势 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 3月12日，A股三大指数走势分化，沪指震荡整理，创业板指走势较弱，沪指跌0.10%收报4129.10点，深证成指跌0.63%收报14374.87点，创业板指跌0.96%收报3317.52点，沪深京三市成交额2.46万亿，较昨日缩量677亿 [1] - 沪深300指数3月12日回调整理，收盘4687.56，环比下跌16.94 [2] 焦炭 焦煤 - 3月12日，焦炭加权指数区间震荡，收盘价1741.2，环比上涨26.4；焦煤加权指数区间整理，收盘价1181.8元，环比上涨24.8 [2][3] - 焦炭现货价格上行，焦化利润一般，日产微降，库存小幅抬升，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般；焦煤现货价格上行，关注地缘政治冲突对霍尔木兹海峡的影响，蒙煤通关量1449车，煤矿复工良好，周产量快速提升，周内现货竞拍成交减少，成交价格小幅下跌，终端库存延续下降，炼焦煤总库存小幅下降，产端库存小幅增加 [4] 郑糖 - 受美糖下跌与现货报价上调等因素影响，郑糖2605月合约3月12日继续窄幅震荡走势先升后回落，夜盘波动不大窄幅震荡小幅收高 [4] - StoneX将2025/26年度全球糖供应过剩的预测下调至87万吨，将印度糖产量预估从3230万吨下调至2970万吨，预计巴西中南部主产区本年度糖产量为4050万吨，2026/27年度甘蔗压榨量料增加1.7%至6.205亿吨，但糖产量将大致保持平稳 [4] 胶 - 沪胶3月12日宽幅震荡先升后回落，早盘受原油价格上升提振走高，后因担忧全球经济增长或会下滑影响期价回落，夜盘波动不大窄幅震荡小幅收低 [4] - 2月我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2% [4][5] 棕榈油 - 3月12日，原油持续高位运行使得生柴政策预期向好，棕榈期货再发力盘中创出一年以来的新高，至下午收盘棕榈油主力合约P2605K线收带长上下影线的阳线，当日最高价9864，最低价9576，收盘价9684，较上一交易日涨1.66% [5] - 2025年印尼毛棕榈油产量同比增长7.3%至5166万吨，截至2025年底的棕榈油库存为207万吨，较前一个月下滑25%，印尼棕榈油生产商正努力在2026年提高产量，但天气挑战可能会带来阻碍 [5] 豆粕 - 国际市场，3月12日CBOT大豆主力合约收于1225.75美分/蒲式耳，涨幅0.95%，原油价格上涨支撑大豆价格，巴西大豆收割过半，出口能力将快速提升，美国大豆出口需求放缓，上周美国大豆净销售量为466258吨，本年度累计销售量仍低于去年同期近19% [5] - 国内市场，3月12日豆粕主力M2605合约收于3054元/吨，跌幅0.46%，截止上周末国内豆粕库存总量为76.7万吨，周度增加5.66万吨，预计本周大豆压榨量升至200万吨左右，豆粕库存有望继续回升，中东冲突导致国际航运受阻、物流成本提升，我国进口大豆海运运费上涨、成本增加，对国内豆粕价格形成支撑，后市建议重点跟踪南美天气变化、中东局势进展、大豆到港节奏情况 [5] 生猪 - 3月12日，生猪主力合约LH2605收于11130元/吨，跌幅0.36% [5] - 供应端当前偏宽松，前期压栏大猪、规模场出栏增加叠加冻品库存偏高，市场供给充足，能繁母猪存栏仍处高位，产能基数偏大，叠加养殖效率提升，有效供给持续宽松；需求端节后猪肉消费步入淡季，下游白条走货偏弱，屠宰企业开工率偏低，需求端承接能力不足，对猪价支撑有限，整体来看生猪市场仍处于供强需弱格局，后市建议重点关注能繁母猪去化进度、规模猪企出栏节奏及终端消费恢复情况 [5] 沪铜 - 沪铜主力收盘价101010元/吨，开盘100100元/吨，最高101430元/吨，最低100100元/吨，成交量8.80万手，持仓量19.2万，结算价100860元/吨 [5] - 现货上海1电解铜报价100670元/吨，较期货贴水340元/吨，现货贴水扩大；上期所库存425145吨，较前一交易日增加33616吨，持续累库；供给端冶炼产量环比提升，库存压力显现；需求端季节性复苏仍在推进，关注补库节奏 [5] 原木 - 原木2605主力合约3月12日开盘792、最低787、最高796、收盘789，日增仓317手 [5] - 3月12日，山东3.9米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平；1 - 2月原木进口同比减少11.2%，后续关注现货端价格，进口数据，航运费用，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [7] 铁矿石 - 3月12日铁矿石2605主力合约震荡上涨，涨幅为1.34%，收盘价为795.5元 [6] - 本期铁矿发运环比大幅下降，到港量有所回升，港口库存处于历史高位，随着两会结束，钢厂或有一定的采购补库需求，短期铁矿价格处于震荡走势 [6] 沥青 - 3月12日沥青2606主力合约震荡上涨，涨幅为5.68%，收盘价为3980元 [6] - 地缘冲突不确定性较大，市场担忧原料供应，开工负荷维持低位，中下游观望情绪较重，短期沥青价格或跟随油价运行 [6] 棉花 - 3月12日夜盘郑棉主力合约收盘15600元/吨，棉花库存较上一交易日增加173张 [6] - 2026年3月初，被调查棉纺企业开机率为85.8%，环比下降2.4个百分点，同比下降0.8个百分点，河北、福建、新疆、陕西、湖南省平均开机率达90%以上 [6] 钢材 - 3月12日，rb2605收报3120元/吨，hc2605收报3275元/吨 [6] - 黑色期货全线上涨，更多还是靠宏观及成本推动，由于市场已消化国际能源署成员国释放战略石油储备的信息，投资者继续聚焦霍尔木兹海峡航运中断，国际油价再度出现大涨，焦煤、铁矿石期货积极拉涨，短期来看，受期货上涨推动，钢价呈现震荡偏强运行 [6] 氧化铝 - 3月12日，ao2605收报2865元/吨 [6] - 氧化铝利好驱动乏力，进口FOB价格走低，但受运费上涨抵消，到港成本相较国内并无优势，进口窗口依旧关闭；供应端，贵州及广西部分氧化铝厂将于本月下旬陆续启动焙烧炉检修，合计影响日产量约2500吨及年产能约100万吨，虽令产量阶段性回落、供应压力稍减，但整体过剩格局未变；现货市场，持货商报价小幅上调，下游电解铝企业采需一般，仅维持基本的刚需，交投氛围整体清淡 [6] 沪铝 - 3月12日，al2604收报于25240元/吨 [6] - 宏观面，中东局势延续复杂格局，短期或难以明显缓解，霍尔木兹海峡延续半封锁状态，仅有零星船只通行；基本面供应端运行平稳，铝水比维持相对低位，积压及在途货源继续输送，社会库存压力居高不下，入库节奏放缓；需求端表现畏高情绪较强，铝价高企压制需求，终端接货意愿一般，下游开工回升有限，对现货支撑有限 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为国债后市有压力需谨慎；股指市场波动加大，建议空仓观望；贵金属市场波动大，保持观望；螺纹、热卷、铁矿石、焦煤焦炭可轻仓参与低位做多；原油、聚烯烃关注做多机会；合成橡胶、天然橡胶、PVC、尿素、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片预计偏强震荡；纯碱、玻璃盘面波动大，注意控制风险；烧碱关注相关情况；纸浆关注多方面走势；碳酸锂下方支撑强但波动或加大；铜区间震荡；铝偏强运行；锌承压震荡；铅盘整；锡下方有支撑但注意风险；镍关注政策和宏观扰动；豆油、豆粕关注多头离场机会；棕榈油、菜粕菜油暂时观望；棉花中长期偏强；白糖关注原油走势；苹果中长期价格偏强；生猪考虑逢高沽空；鸡蛋可持有剩余空单；玉米关注看跌期权机会，淀粉跟随玉米行情；原木关注外盘报价等情况 [5][6][7][8][9][10][11][12][14][15][16][17][18][19][20][22][23][25][26][27][28][29][30][31][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.19%报 111.250 元等 [5] - 央行开展 265 亿元 7 天期逆回购操作，当日净回笼 140 亿元 [5] - 美国 2 月多项 CPI 数据符合预期，实际收入环比升 0.1% [5] - 宏观经济复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，后市有压力需谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约涨 0.47%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，资产估值有修复空间，政策环境偏暖，市场情绪提升，但伊朗局势影响大，预计市场波动加大，建议空仓观望 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 1,151.98，涨幅 0.17%；白银主力合约收盘价 22,256，涨幅 -2.21% [11] - 2026 年 2 月全球实物黄金 ETF 流入约 53 亿美元，总持仓升至历史新高 [11] - 全球贸易金融环境利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，但前期涨幅大，伊朗局势影响大，建议保持观望 [11][12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯报价 2960 元/吨等 [13][14] - 中东地缘冲突对期货价格有情绪影响，成材价格中期由产业供需主导，螺纹钢需求同比下降，供应压力减轻，价格可能反弹但空间有限，热卷走势与螺纹钢一致，可关注低位做多机会 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理，PB 粉港口现货报价 770 元/吨 [16] - 中东地缘冲突对实际供需格局影响小，全国铁水日产量或回升，需求扩张利多价格，但供应端进口量同比增长 10%，库存处近五年同期最高水平，可关注低位做多机会 [16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅反弹 [18] - 中东地缘冲突对实际供需格局影响小，焦煤供应回升有压力，需求端偏弱；焦炭供应平稳，需求端钢厂限产有压力，价格中期震荡，可关注低位买入机会 [18][19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 0.46%至 6116 元/吨，硅铁主力合约收涨 0.34%至 5884 元/吨 [20] - 加蓬产地锰矿发运量回升，澳矿供应恢复，港口锰矿库存 473 万吨，成本低位窄幅波动，产量偏低，过剩压力延续，短期价格反弹后可关注多头冲高离场机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅下跌，因特朗普言论及乌龙信息 [21] - 3 月 3 日当周投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸，美国能源企业四周来首度增加石油和天然气钻机数，霍尔木兹海峡封锁引发减产，CFTC 净多头寸增加，原油价格有支撑，关注做多机会 [21][22][23] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘走高，余姚市场 LLDPE 价格调整 [24][25] - 下游工厂复工复产，刚需补库增多，库存趋势由涨转跌，地缘冲突增强成本支撑，市场心态好转，关注做多机会 [25][26] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力合约收涨 5.81%，山东主流价格上调 [27] - 中东地缘冲突推高原油价格，成本端丁二烯上涨，部分装置 3 月检修，需求处于恢复阶段，库存累库，预计偏强震荡 [27][28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 1.63%，20 号胶主力收涨 1.11%，上海现货全乳胶价格上调 [29] - 中东地缘冲突使原油价格飙升，天胶替代需求预期增强，全球主产区进入低产期，需求逐步恢复，库存累库，预计偏强震荡 [29][30] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收涨 5.63%，华东现货价格上调 [31] - 海外地缘冲突与国内春季需求淡季博弈，供应产能利用率上升，需求整体仍处低位，成本端乙烯供应偏紧，电石价格下跌，库存累库，预计偏强震荡 [31][32][33] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 1.35%，山东临沂 1880 元/吨 [34] - 地缘冲突与国际供需错配，全球产能硬缺口扩大，中国春耕保供管控出口，国内供需双强紧平衡，短期偏强震荡，中期关注出口与产能投放，长期宽松格局难改 [34][35] PX - 上一交易日 PX2605 主力合约上涨，涨幅 5.23%，夜盘涨停 [36] - 国内 PX 负荷 90.4%，亚洲 PX 负荷降至 83.2%，海峡封锁和春检或加剧供应紧张，下游开工回升，成本端原油波动大，短期 PX 有望去库，价格或震荡偏强但波动加剧，需谨慎操作 [36][37] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约上涨，涨幅 4.42%，夜盘上涨 11.36% [38] - 国内 PTA 负荷调整至 81%，聚酯负荷回升，江浙终端开工提升，成本端原油偏强，短期 PTA 加工费调整，3 月供需预期改善，价格或跟随 PX 与油价偏强运行，但波动或加剧，需谨慎操作 [38] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨，涨幅 4.59%，夜盘上涨 6.29% [39] - 乙二醇整体开工负荷 74.14%，港口库存约 106.8 万吨，下游聚酯开工增加，中东地缘局势不确定，成本端变化或加剧，价格或震荡偏强但高库存压制涨幅，需谨慎对待 [39][40] 短纤 - 上一交易日短纤 2604 主力合约上涨，涨幅 0.77%，夜盘上涨 7.48% [41] - 短纤装置负荷提升，江浙终端开工回升，成本端 PTA 和乙二醇或震荡偏强，短纤库存低位和成本偏强有支撑，短期交易成本端逻辑，市场波动或加剧，需关注多方面情况 [41] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2605 主力合约上涨，涨幅 6.99%，夜盘上涨 8.77% [42] - 瓶片工厂负荷回升，一季度检修计划影响量约 200 万吨，下游消费回升，出口增长，成本端偏强，供应存缩量预期，现货偏紧，预计跟随成本端震荡偏强运行，需谨慎参与 [42][43][44] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 1255 元/吨，涨幅 0.80% [45] - 企业装置运行稳定，产量增加，库存高位，下游需求一般，部分企业有挺价意向，氯化铵市场表现好，中东局势使成本支撑减弱，盘面或回归基本面，多空博弈大，注意控制风险 [46][47][48] 玻璃 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 1112 元/吨，涨幅 2.87% [49] - 产能主动去化，库存累库，需求恢复缓慢，价格稳中探涨，中东局势使成本支撑减弱，盘面波动大，后续关注中东局势及基本面指标 [49][50] 烧碱 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 2483 元/吨，涨幅 7.82% [51] - 供给高位，部分厂家 3 月或检修，氧化铝有新产能投放预期，前期估值修复，后续关注液氯等情况 [51][52] 纸浆 - 上一交易日主力 2605 收盘于 5260 元/吨，跌幅 0.30% [53] - 国内产量有减量，港口库存未去库，现货市场针叶浆波动加剧，阔叶浆平稳，下游企业观望，供需基本面未变，关注原油等走势 [53][54] 碳酸锂 - 前一交易日碳酸锂主力合约跌 5.14%至 155040 元/吨 [55] - 美伊冲突使资源品价格波动加剧，非洲资源政策影响市场情绪，国内江西复产不确定，矿端紧平衡，消费端淡季不淡，库存去化，下方支撑强但波动或加大，关注多方面情况 [55] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 101310 元/吨，跌幅 0.22% [56] - 美伊局势不确定，关注通胀影响，我国两会进行中，3 月电解铜产量预计 117.4 万吨，需求季节性回暖，累库速度放缓，铜价暂区间震荡 [56][57][58] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 25315 元/吨，涨幅 0.68%；氧化铝主力合约收于 2892 元/吨，涨幅 1.51% [59] - 氧化铝供应过剩，几内亚铝土矿发运影响成本，国产铝供应增长但库存压力大，美伊战局影响全球电解铝供应，铝价偏强运行 [59][60] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 24375 元/吨，跌幅 0.18% [61] - 进口和国产矿加工费分化，精炼锌产量适度增加，进口净流入有限，下游消费有望回升但力度弱，库存累增，锌价承压震荡 [61][62] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 16655 元/吨，涨幅 0.03% [63] - 部分原生铅企业恢复，再生铅企业开工率恢复慢，蓄电池企业全面复工，供需错配使库存去化，铅价盘整 [63][64] 锡 - 上一交易日沪锡主力合约跌 1.37%报 391610 元/吨 [65] - 美伊冲突使资源品价格波动加剧，刚果金军事冲突影响矿端，佤邦产出预计增加，国内加工费修复，产量企稳，需求复杂，库存去化，锡价下方有支撑，但海外局势不确定，注意控制风险 [65][66] 镍 - 前一交易日沪镍期货主力合约涨 1.33%报 139110 元/吨 [67] - 美伊冲突使资源品价格波动加剧，全球最大镍矿产量配额削减，镍矿价格有支撑，不锈钢消费疲软，一级镍过剩，关注印尼政策和宏观事件 [67] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 3.58%至 3068 元/吨，豆油主连收涨 0.68%至 8570 元/吨 [68] - 3 月 USDA 报告下调全球产量及期末库存，大豆供需改善，油厂压榨量增加，库存有变化，消费有回暖，国内大豆进口放缓，油厂榨利回升，美豆价格回升，中东冲突不确定，可关注多头离场机会 [68][69] 棕榈油 - 马棕收涨，马来西亚 2 月库存环比减少 3.94%，3 月 1 - 10 日出口量环比增长，国内 12 月进口量下滑，库存处于近 7 年同期中高水平，建议暂时观望 [70][71] 菜粕、菜油 - 加菜籽上涨，国内对加拿大油菜籽加征反倾销税，取消进口加拿大菜粕关税，菜籽、菜粕、菜油进口有变化，压榨厂库存情况不同，建议暂时观望 [72][73][74] 棉花 - 上一日国内郑棉增仓上涨但空间有限，外盘棉花冲高回落，3 月美国农业部报告显示全球棉花产量和期末库存预估有变化，新年度全球预计减产去库，国内累库不及预期，未来植棉面积预期调减，中长期棉价偏强，关注原油走势 [75][77] 白糖 - 上一日国内郑糖偏强震荡，外盘原糖小幅上涨，广西榨季产糖和销糖情况有变化，印度糖产量有调整，国内增产预期强烈，进口量高，预计 3 月底工业库存同比增加，关注原油走势 [78][79][80] 苹果 - 上一日苹果期货震荡运行，前期资金获利回吐，现货市场稳定，处于消费淡季，全国主产区苹果冷库库存量环比减少，本年度库存偏低，质量差，预计中长期价格偏强 [81][82] 生猪 - 上一交易日主力合约下跌 0.22%至 11170 元/吨，全国均价下跌，北方价格下跌，南方窄幅偏弱，出栏均重上扬，消费清淡，供给压力大，部分二育补栏支撑不足，关注出栏量等情况，考虑逢高沽空 [83][84] 鸡蛋 - 上一交易日主力合约上涨 0.64%至 3438 元/500kg，主产区和主销区均价持平，单斤成本下降，养殖利润偏低，2 月存栏量增加，3 月或窄幅波动，供应偏高水平，可持有剩余空单 [85] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨 0.50%至 2395 元/吨，玉米淀粉主力合约收涨 0.48%至 2718 元/吨 [86] - 北港库存偏低，饲料企业库存低，现货价格偏强，美玉米收涨，国内玉米产需基本平衡，近期小麦替代效应或增强，中储粮网拍销售放量，玉米短期上行压力或增强，可关注看跌期权机会，淀粉需求回暖但供应充裕，跟随玉米行情 [86][87] 原木 - 上一个交易日主力 2605 收盘于 790.0 元/吨，涨跌持平 [88] - 3 月下旬进口针叶原木海运费上涨，新西兰辐射松原木外盘报价上涨，离港发运量减少，下游需求增加，

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月11日A股三大指数集体收涨 沪指涨0.25% 深证成指涨0.78% 创业板指涨1.31% 沪深京三市成交额达25285亿 较昨日放量1114亿 [1] - 各品种期货价格有不同表现 如沪深300指数强势依旧 焦炭、焦煤等期货价格有涨跌变化 部分品种受多种因素影响呈现震荡走势 [1][2][3] - 不同品种期货受各自基本面因素影响 如焦炭受焦企开工、库存及钢厂需求影响 焦煤受蒙煤通关、下游开工及库存影响等 [4] - 各品种后市建议关注不同因素 如豆粕关注南美天气、中东局势和大豆到港节奏 生猪关注能繁母猪去化进度等 [5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 3月11日A股三大指数集体收涨 沪指涨0.25%收报4133.43点 深证成指涨0.78%收报14465.41点 创业板指涨1.31%收报3349.53点 沪深京三市成交额达25285亿 较昨日放量1114亿 [1] - 沪深300指数3月11日强势依旧 收盘4704.50 环比上涨29.74 [2] 焦炭 焦煤 - 3月11日焦炭加权指数震荡整理 收盘价1731.7 环比上涨14.6 [2] - 3月11日焦煤加权指数区间震荡 收盘价1172.3元 环比上涨10.7 [3] - 焦炭方面 焦企开工负荷下调 厂内库存持续累积 吨焦利润转正 需求端受两会影响 钢厂开工及铁水产量有所回落 [4] - 焦煤方面 蒙煤通关维持高位 矿山及洗煤厂开工上调 下游焦企开工小幅回落 焦煤库存延续去化 焦炭持续累库 吨焦利润转正 唐山蒙5精煤报1390元/吨 折盘面1305元/吨 [4] 郑糖 - 受原油价格大幅回落影响美糖周二震荡收低 受美糖回落、现货报价下调与原油价格或会坚挺预期等因素相互影响 郑糖2605月合约周三震荡整理小幅收高 夜盘继续震荡整理走势 收盘小幅走高 [4] - 欧洲中期天气预报中心指出 厄尔尼诺现象可能于5月在赤道及东太平洋形成 并于8月增强 出现超级厄尔尼诺现象的概率为22% 出现“强”厄尔尼诺现象的概率为80% 出现“中等强度”厄尔尼诺现象的概率高达98% [4] 胶 - 沪胶周三波动不大呈现震荡走势收盘小幅走高 夜盘继续震荡走势收盘小幅收高 [4] - 2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨 同比降1.4% 去年同期为142.4万吨 单看2月 进口量为60.1万吨 [4] 棕榈油 - 3月11日 棕榈油期货继续高位震荡 价格运行在上一交易日的价格区间内 至下午收盘棕榈油主力合约P2605K线收带长上下影线的阳线 当日最高价9562 最低价9330 收盘价在9526 较上一交易日涨0.68% [4] - 2026年3月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加4.29% 出油率环比上月同期减少0.52% 产量环比上月同期增加1.55% [5] 豆粕 - 国际市场 3月11日CBOT大豆主力合约收于1214.25美分/蒲式耳 涨幅0.91% 美国农业部在2月供需报告中维持对美豆期末供应前景预测不变 略微下调了全球供应展望 巴西大豆产量预测值仍为1.8亿吨 阿根廷大豆产量预测值由上月的4850万吨调低到4800万吨 巴西大豆收割过半 出口能力将快速提升 [5] - 国内市场 3月11日 豆粕主力M2605合约收于3068元/吨 涨幅3.2% 截止上周末 国内豆粕库存总量为76.7万吨 周度增加5.66万吨 中东冲突导致国际航运受阻、物流成本提升 我国进口大豆海运运费上涨、成本增加 对国内豆粕价格形成支撑 [5] - 后市建议重点跟踪南美天气变化、跟踪中东局势进展、大豆到港节奏情况 [5] 生猪 - 3月11日 生猪主力合约LH2605收于11170元/吨 跌幅0.09% [5] - 供应端当前偏宽松 前期压栏大猪、规模场出栏增加叠加冻品库存偏高 市场供给充足 能繁母猪存栏仍处高位 产能基数偏大 叠加养殖效率提升 有效供给持续宽松 [5] - 需求端节后猪肉消费步入淡季 下游白条走货偏弱 屠宰企业开工率偏低 需求端承接能力不足 对猪价支撑有限 [5] - 整体生猪市场仍处于供强需弱格局 后市建议重点关注能繁母猪去化进度、规模猪企出栏节奏及终端消费恢复情况 [5] 沪铜 - 沪铜主力合约收于101150元/吨 日内高开低走 与前一交易日结算价持平 全天围绕101000 - 101930元/吨窄幅震荡 守住10万整数关口 抗跌性较强 成交量7.59万手 持仓量19.3万 资金情绪趋于平稳 [5] - 上海1电解铜现货报价101320元/吨 较期货主力价格升水170元/吨 持货商挺价情绪浓厚 下游刚需采购支撑价格 长江有色1铜现货均价101630元/吨 现货贴水持续收窄 接货意愿增强 [5] - SHFE铜库存42.51万吨 较上期增加33616吨 呈累库趋势 上期所仓单31.97万吨 昨日新增1759吨 可流通货源偏紧 LME铜库存30.20万吨 较上期增加7700吨 [5] - 冶炼端复工复产推进 3月产量预计创历史新高 下游复工边际走强 “金三银四”消费季预期提振需求 重点关注下游补货情绪及宏观数据影响 [5] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘15490元/吨 棉花库存较上一交易日增加202张 纺企节后全面复工 进入金三银四旺季 [5] 铁矿石 - 3月11日铁矿石2605主力合约震荡收涨 涨幅为0.9% 收盘价为787.5元 [5] - 本期铁矿发运环比大幅下降 到港量有所回升 港口库存处于历史高位 近期受环保限产减排影响 铁水产量出现下降 短期铁矿价格处于震荡走势 [5] 沥青 - 3月11日沥青2604主力合约震荡上涨 涨幅为1.07% 收盘价为3874元 [6] - 随着炼厂逐步复产 沥青产能利用率环比回升 炼厂出货量也环比增加 近期地缘冲突导致成本端价格波动加剧 短期沥青价格或跟随油价运行 [6] 原木 - 原木2605主力合约 周三开盘790、最低785、最高794.5、收盘790 日减仓580手 [6] - 3月11日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为770元/方 较昨日持平 江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方 较昨日持平 [6] - 海关数据显示1 - 2月原木进口同比减少11.2% 后续关注现货端价格、进口数据、航运费用、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 钢材 - 3月11日 rb2605收报3115元/吨 hc2605收报3269元/吨 [6] - 进入3月份 受春节后复工复产节奏相对缓慢 钢材需求恢复力度温和 国际能源价格大幅波动对国内原燃料市场有一定扰动 由于国内焦煤资源供应整体充足 近期煤焦市场震荡为主 [6] - 受海运费提升、供给端收缩影响 本周铁矿石价格偏强震荡 成本对钢价有一定支撑 短期钢价或延续震荡运行 [6] 氧化铝 - 3月11日 ao2605收报2869元/吨 [6] - 国内方面 尽管贵州部分焙烧产能故障减产 且烧碱价格大涨推升成本 带动期货短线冲高 但整体开工率维持高位 防城港、广投等新增产能即将释放 供给增量预期强烈 [6] - 节后物流恢复及发运效率提升 推动站台、交割库及铝厂原料库存持续累积 本周北方港口进口与内贸船只集中到港 港口库存显著回升 显性库存压力凸显 [6] - 现货市场 下游电解铝厂坚持按需采购 持货商报价维稳 市场流通性一般 交投氛围平淡 [6] 沪铝 - 3月11日 al2604收报于25215元/吨 [6] - 国内方面 重要会议召开 财政部表示 财政政策继续坚持更加积极的基调 市场关注后续指引 [6] - 基本面供应端运行平稳 铝水比维持相对低位 积压及在途货源继续输送 社会库存压力居高不下 入库节奏放缓 [6] - 需求端表现畏高情绪较强 铝价反弹压制需求 下游开工回升有限 对现货支撑有限 [6]