报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 铁矿石近强远弱，5 - 9正套继续持有；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤均宽幅震荡；动力煤港口走强，市场预期存分歧；原木成本抬升，价格高位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价807.5元/吨，跌3.5元/吨，跌幅0.43%，持仓446,896手，减少8,625手；进口矿中卡粉、PB、金布巴价格均跌3元/吨，超特价格持平；国产矿邯邢、莱芜价格持平；基差（I2605，对超特）涨3.5元/吨，基差（I2605，对金布巴）涨0.3元/吨；I2605 - I2609价差跌0.5元/吨，I2609 - I2701价差跌1.5元/吨 [4] - 近端美伊冲突升级、能源成本抬升及更多BHP铁矿可能被限制采购，驱动近端铁矿石合约价格反弹，远期影响较小；2026年政府工作报告GDP增速下调，提高政策性金融工具规模；247家钢铁企业日均铁水产量环比增加6.95万吨 [4][5] - 趋势强度为1 [6] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3,135元/吨，跌16元/吨，跌幅0.51%，成交648,797手，持仓1,449,246手，减少65,665手；热轧卷板HC2605昨日收盘价3,302元/吨，跌12元/吨，跌幅0.36%，成交287,920手，持仓1,143,177手，减少28,781手；螺纹钢上海、杭州、北京价格下跌，广州持平；热轧卷板上海、杭州、天津、广州价格部分下跌；唐山钢坯价格持平；基差（RB2605）跌15元/吨，基差（HC2605）跌2元/吨；RB2605 - RB2610价差跌3元/吨，HC2605 - HC2610价差跌4元/吨，HC2605 - RB2605价差跌3元/吨，HC2610 - RB2610价差跌2元/吨，现货卷螺差涨11元/吨 [8] - 3月19日钢联周度数据显示，螺纹产量增加8.03万吨，热卷产量增加4.95万吨，五大品种合计增加18.85万吨；总库存方面，螺纹减少4.76万吨，热卷减少10.3万吨，五大品种合计减少28.66万吨；表需方面，螺纹增加31.28万吨，热卷增加15.5万吨，合计增加70.4万吨；2026年2月房地产开发投资同比下降11.1%，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，全国固定资产投资同比增长1.8%；2月进口钢材环比减少9.0万吨、降幅19.6%，进口铁矿石环比减少1474.7万吨、降幅13.1%，出口钢材环比增加8.3万吨、增幅1.1%；2月全国居民消费价格同比上涨1.3%，工业生产者出厂价格同比下降0.9%；中共中央政治局会议指出要实施积极宏观政策；上海五部门联合印发房地产政策通知；2月中旬重点统计钢铁企业钢材库存量环比增加301万吨，增长19.9% [9][10] - 螺纹钢、热轧卷板趋势强度均为0 [11] 硅铁、锰硅 - 硅铁2605收盘价5824元/吨，较前一交易日涨28元；硅铁2607收盘价5936元/吨，较前一交易日涨16元；锰硅2605收盘价6188元/吨，较前一交易日涨50元；锰硅2607收盘价6222元/吨，较前一交易日涨46元；现货硅铁FeSi75 - B内蒙价格5550元/吨，硅锰FeMn65Si17内蒙价格5920元/吨，跌30元/吨，锰矿Mn44块价格45.0元/吨度，涨0.5元/吨度，兰炭小料神木价格695元/吨；硅铁期现价差（现货 - 05期货）为 - 274元/吨，跌28元/吨，锰硅期现价差（现货 - 05期货）为 - 302元/吨，跌80元/吨；近远月价差硅铁2605 - 2607为 - 112元/吨，涨12元/吨，锰硅2605 - 2607为 - 34元/吨，涨4元/吨；跨品种价差锰硅2605 - 硅铁2605为364元/吨，涨22元/吨，锰硅2607 - 硅铁2607为286元/吨，涨30元/吨 [12] - 3月19日硅铁72、75及硅锰6517不同地区有不同报价；河钢敲定3月75B硅铁采购价为5950元/吨，较2月涨190元/吨，量1155吨，较2月减少995吨；河北代表钢厂硅锰招标询盘上调50元/吨至6150元/吨，但未最终定标；金盛兰3月17日硅铁定价；江苏某大型钢厂敲定硅锰采购价为6180元/吨现金，量3000吨；江苏沙钢敲定75B硅铁采购价为5970元/吨现金，量600吨；浙江某钢厂敲定硅锰采购价为6096元/吨承兑，量1000吨；福建三明钢铁敲定75B硅铁采购价为6128元/吨半现金，较上一轮涨248元/吨，量1000吨；云南曲靖呈钢敲定72硅铁采购价为5980元/吨现金，量400吨；甘肃新玉通复产2台33000kva硅铁炉；澳洲西北部面临17级超强台风，预计影响当地采矿及装运活动，锰矿生产受影响情况和发运延误时间待评估 [12][14] - 硅铁、锰硅趋势强度均为0 [14] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2605昨日收盘价1159.5元/吨，涨3元，涨幅0.3%，成交843214手，持仓391594手，减少3214手；焦炭J2605昨日收盘价1721元/吨，持平，成交16356手，持仓31250手，减少1278手；焦煤中临汾低硫王焦价格涨20元/吨，吕梁低硫主焦、吕梁瘦主焦煤、吕梁中疏肥煤价格持平，金泉蒙5精煤自提价涨30元/吨，蒙5唐山精煤价格跌4元/吨；焦炭中河北准一干熄焦、山西准一到厂价、日照港准一级干熄价格指数、焦炭港口仓单价格持平；基差JM2605山西跌3元/吨，蒙5跌7元/吨，河北准一干炮焦涨0.5元/吨；基差J2605山西准一到厂涨0.5元/吨，日照港准一平仓价格指数涨0.5元/吨；JM2605 - JM2609价差跌8.5元/吨，J2605 - J2609价差跌2元/吨 [15] - 3月19日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数部分上涨；3月19日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计13.26万吨，流拍率0%，较昨日下降10%，平均溢价87.1元/吨，成交活跃度高，成交价格重心上移，涨幅在13 - 155元/吨左右，个别资源微幅下跌3元/吨 [15] - 焦炭、焦煤趋势强度均为0 [18] 动力煤 - 产地价格山西大同5500、内蒙古鄂尔多斯5500、陕西榆林5800均上涨；港口价格秦港山西产Q5500、Q5000、Q4500均上涨；海外价格印尼FOB Q3800、澳大利亚FOB Q5500持平；3月长协价格港口Q5500、山西Q5500、陕西Q5500、蒙西Q5500均上涨 [21] - 3月19日港口动力煤市场走势偏强，询盘增多，成交集中在低卡煤种，价格涨幅明显，中高卡煤种需求一般，成交价格小幅抬升，上游煤矿价格涨幅较大，到货成本提升，部分贸易商惜售，但港口库存有累积趋势，市场预期存在分歧；2026年1 - 2月份全国原煤产量76289万吨，同比略降0.3%，日均产量环比减少117万吨，同比减少4万吨 [22] - 趋势强度为1 [22] 原木 - 2605合约收盘价814.5元/吨，日涨跌幅1.1%，周涨跌幅2.8%，成交量5735手，日涨跌幅10.6%，周涨跌幅58%，持仓量11076手，日涨跌幅0.5%，周涨跌幅35%；2607合约收盘价816.5元/吨，日涨跌幅0.7%，周涨跌幅2%，成交量294手，日涨跌幅12.2%，周涨跌幅93%，持仓量1572手，日涨跌幅5.4%，周涨跌幅28%；2609合约收盘价822.5元/吨，日涨跌幅0.6%，周涨跌幅2%，成交量36手，日涨跌幅 - 42.9%，周涨跌幅 - 76%，持仓量1185手，日涨跌幅0.3%，周涨跌幅2%；现货 - 2605价差 - 44.5元/吨，日涨跌幅23.6%，周涨跌幅98%；现货 - 2607价差 - 46.5元/吨，日涨跌幅13.4%，周涨跌幅66%；2605 - 2607价差 - 2元/吨，日涨跌幅 - 60.0%，周涨跌幅 - 64%；2605 - 2609价差 - 8元/吨，日涨跌幅 - 33.3%，周涨跌幅 - 48%；2607 - 2609价差 - 6元/吨，日涨跌幅 - 14.3%，周涨跌幅 - 40%；部分现货价格持平，部分有小幅度涨跌 [23] - 2026年政府工作报告GDP增速下调，提高政策性金融工具规模；上海五部门联合印发房地产政策通知 [25] - 趋势强度为0 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债预计仍有一定压力，需保持谨慎[7][8] - 股指预计市场波动加大，建议暂且空仓观望[10] - 贵金属市场波动加大，建议保持观望[13][14] - 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤焦炭投资者可轻仓参与[15][16][17] - 铁合金短期价格快速反弹后可考虑关注多头冲高离场机会[24] - 原油主力合约暂时观望[27] - 聚烯烃暂时观望[29] - 合成橡胶预计偏强震荡[30][32] - 天然橡胶预计宽幅震荡[33][35] - PVC预计偏强震荡，但上方空间受高库存制约[36][37] - 尿素预计震荡偏弱，下行空间有限[38][39] - PX短期价格或震荡运行，或有回调风险，考虑谨慎操作[40] - PTA考虑谨慎操作，注意控制风险，关注美伊冲突进展与原油价格变化[41] - 乙二醇短期走势强于聚酯其他品种，但需谨慎对待，关注地缘局势进展等[42] - 短纤关注地缘局势进展、装置动态和下游工厂复工进度情况[43][44][45] - 瓶片考虑谨慎参与，注意控制风险，关注地缘局势和装置运行动态以及成本变化[46] - 纯碱预计后续盘面震荡调整为主[47][48] - 玻璃预计后续盘面情绪仍有反复[49] - 烧碱关注海外装置动态、出口订单落地情况、国内库存变化及装置检修进度[51][52] - 纸浆港口库存去库对浆价形成一定支撑，市场情绪有望趋于稳定[53][54] - 碳酸锂下方支撑仍强，但短期内波动或加大，关注相关事件后续走向[55] - 铜预计偏弱运行[56][57][58] - 铝预计阶段性回调[59][60] - 锌预计承压回落[61][62] - 铅预计承压调整[63][64] - 锡价格下方有支撑，但短期内大宗商品价格波动或加剧，注意控制风险[65][66] - 镍关注印尼相关政策以及宏观事件扰动[67] - 豆油、豆粕阶段性油粕波动增加，中东冲突走向不确定，观望为宜[68][69] - 棕榈油或可考虑多单减仓持有或离场[70][71] - 菜粕、菜油暂时观望[72][73] - 棉花预计中长期棉价偏强运行[74][75][76] - 白糖中长期糖价底部有所抬升[77][78] - 苹果市场维持稳中偏强运行，后续关注产区去库速率和产地天气情况[79] - 生猪考虑空单持有[80][81] - 鸡蛋可考虑远月空单轻仓持有[82] - 玉米可关注虚值看跌期权机会，玉米淀粉或跟随玉米行情[83][84][85] - 原木盘面相对高位震荡，关注外盘报价、发运动态及下游终端市场消耗情况[86][87] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - 前一交易日主力合约跌6.37%至142600元/吨，美伊冲突升级或使资源品价格波动加剧，非洲资源民族主义升级冲击市场情绪，国内江西复产时间不确定，矿端或紧平衡，碳酸锂周度产量下滑；消费端淡季不淡，储能和动力电池需求改善，社会库存去化，价格下方有支撑，但短期内波动或加大，需关注相关事件后续走向[55] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于94920元/吨，跌幅0.91%，地缘冲突推升能源价格与通胀预期，美联储维持利率不变且提及加息可能性，全球贸易链不稳定加剧悲观情绪；基本面矿端紧张，3月国内电解铜产量或创新高，社会库存处历史同期高位，短期供应压力大，但下游订单增长，企业逢低采购意愿强给予价格支撑，上周社会库存下降7100吨，地缘冲突发酵或抑制需求，LME库存累增，铜价偏弱运行[56][57][58] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于23930元/吨，跌幅2.53%，氧化铝主力合约收于3008元/吨，跌幅2.21%，国内氧化铝新投产能释放，供应压力大，几内亚讨论控制矿石供应量，中东地缘冲突强化成本支撑，卡塔尔铝厂减产、巴林铝厂控产，霍尔木兹海峡航运风险威胁供应稳定；国内铝锭和铝棒社库累增，但下游加工企业复工，终端板块支撑消费回归，上周铝锭社会库存增加4万吨，铝棒社会库存下降1.2万吨，对全球经济担忧使获利盘止盈，铝价阶段性回调，成本端给予氧化铝支撑[59][60] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于22860元/吨，跌幅0.26%，国产矿和国产锭环比增长，进口矿补充原料库存，海外供应有扰动；需求端企业复工复产，“金三银四”旺季预期下开工率有望回升，但地缘冲突影响出口订单，消费恢复力度待验证，国内精炼锌社库累增，上周增加1.75万吨，宏观情绪主导盘面，基本面无有利驱动，锌价承压回落[61][62] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于16435元/吨，跌幅0.72%，原生铅企业开工率回升，再生铅复工进度缓且难盈利，铅蓄电池企业全面复工，但地缘风险不利出口订单恢复，上周电解铅社会库存增加8900吨，美元走强压制有色板块，原生铅社库累增，再生铅纳入交割体系，期货盘面承压调整[63][64] 锡 - 上一交易日沪锡主力合约跌2.31%报345820元/吨，美伊冲突升级或使资源品价格波动加剧，刚果金军事冲突使矿端生产有担忧，佤邦预计后续产出增加，国内加工费修复，精炼锡产量企稳，印尼精炼锡恢复，供应偏紧格局缓和；需求端传统领域承压，新兴领域有支撑，光伏退税临近提振需求，供需偏紧使显性库存去化，价格下方有支撑，但海外局势不确定性大，大宗商品价格波动或加剧，需注意风险[65][66] 镍 - 前一交易日沪镍期货主力合约涨0.95%报134050元/吨，美伊冲突升级或使资源品价格波动加剧，全球最大镍矿产量配额大幅削减，镍矿紧缺预期发酵，成本中枢抬升，印尼政策风险增加，镍矿价格趋稳，印尼打击非法矿山、菲律宾进入雨季影响生产开采，矿价有支撑；下游不锈钢进入淡季，终端地产消费疲软，镍铁成交冷清，钢厂压价，现实消费不乐观，上方压力大，精炼镍现货交投弱，库存国内大致持稳但处高位，一级镍仍过剩，后续关注印尼政策及宏观事件扰动[67] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌0.33%至3042元/吨，豆油主连收涨0.12%至8616元/吨，巴西大豆收获近6成，出口竞争大，高油价带来支撑；3月13日当周主要油厂大豆压榨量197万吨，上周样本油厂豆粕库存62万吨、豆油库存108万吨均环比下降；2026年1 - 2月餐饮收入同比增4.80%，食用油消费回暖；25年年末生猪存栏同比增长0.52%，2月全国蛋鸡存栏量同比增长5.28%；国内大豆进口放缓，油厂榨利回升，短期供应或趋紧，美豆进口可能增加，巴西大豆丰产，中期供应偏宽松，阶段性油粕波动增加，中东冲突不确定高，观望为宜[68][69] 棕榈油 - 马棕收盘上涨逾1%，受大连食用油上涨提振，长假期前获利了结限制涨幅；2026年3月1 - 15日出口量环比分别增长43.5%和56.89%；中国2月进口量26万吨，同比增加168.9%，1 - 2月累计进口量52万吨，同比增加142.4%，库存处于近7年同期中高水平；2026年1 - 2月全国餐饮收入同比增长4.8%，现货价格有涨，或可考虑多单减仓持有或离场[70][71] 菜粕、菜油 - 加菜籽收高，油菜籽和其它植物油涨幅落后原油；2026年3月1日起对原产于加拿大的油菜籽额外征收5.9%反倾销税，2026年3月1日至12月31日取消对进口加拿大菜粕的100%关税；12月菜籽、菜油、菜粕进口量有变化；压榨厂菜籽、菜粕去库，菜油累库，库存处于不同同期水平，现货价格有涨，暂时观望[72][73] 棉花 - 上一日国内郑棉小幅下跌，受发放滑准税配额影响，隔夜外盘棉花下跌1.2%，部分资金获利了结，原油价格中枢抬升对棉价中长期有支撑；2026年1 - 2月我国累计进口棉花37万吨，同比增加41.0%，1 - 2月棉纱进口量同比增加40.2%；2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量增加，发放时间提前；全球2025/26年度棉花产量和期末库存预估有调整；2026/27年度全球棉花总产预期减少，消费量、出口量预期增加，期末库存减少；全国总产778万吨，2月底商业库存同比减少3万吨，工业库存96万吨，预期2026年全国棉花意向种植面积同比减幅1.7%；新年度全球减产去库，中长期棉价有支撑，国内累库不及预期，未来植棉面积预期调减，供给偏紧，下游消费有韧性，替代品价格走强支撑棉价，但近期发放配额缓解短期压力，预计中长期棉价偏强运行[74][75][76] 白糖 - 上一日国内郑糖小幅反弹，跟随外盘，隔夜外盘原糖上涨4%，因油价反弹，预计下方支撑较强；2026年1 - 2月我国累计进口食糖52万吨，同比增加44万吨；本季食糖总产量达2617.5万公吨，上一季同期为2371.5万公吨；2025/26年榨季广西全区累计产糖量同比减少，累计销糖量同比减少，工业库存同比增加，预估本年度广西糖产量增加；国外印度糖产量不及预期，原油价格上涨利好糖价，国内增产预期强，进口量高，工业库存增加，供给充足，原油价格上涨改变巴西新榨季制糖比，中长期糖价底部抬升[77][78] 苹果 - 上一日苹果期货大幅上涨，进入清明节备货期；截至2026年3月11日全国主产区苹果冷库库存量环比上周减少27.82万吨；2025年全国苹果产量同比减少6.01%，新季苹果产量较上一产季减少且果径偏小；随着清明备货高峰到来，销区需求释放，去库加快，低库存与备货需求驱动下，苹果市场稳中偏强运行，后续关注产区去库速率和4月中上旬产地天气情况[79] 生猪 - 上一交易日主力合约下跌2.18%至10335元/吨，生猪全国均价下跌，北方价格下跌，需求端消费变化有限，二育进场支撑有限，供给增量，价格大面积跌破10块，南方多地价格下跌，整体供给宽松，行情或偏弱；2025年12月能繁母猪存栏量同比降低但降幅不及预期，年内目标与当前差距大，3月规模场计划出栏量环比约25%，进度不佳；全国出栏均重上扬，消费清淡，供给压力大，二育支撑不足，多地猪粮比价跌破5:1启动收储，但收储力度无法承托供给，考虑空单持有[80][81] 鸡蛋 - 上一交易日主力合约下跌0.85%至3367元/500kg，主产区和主销区鸡蛋均价持平，鸡蛋单斤成本同比上涨，养殖利润同比偏低；2月全国在产蛋鸡存栏量环比增加，同比增长，存栏量处近10年最高水平，3月蛋鸡存栏量或窄幅波动，同比或处近10年最高水平；3月鸡蛋供应或维持偏高水平，延淘换羽动作增多影响远月供应改善前景，可考虑远月空单轻仓持有[82] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨0.04%至2384元/吨，玉米淀粉主力合约收平至2719元/吨，北港和南港玉米、山东玉米淀粉价格持平，北港库存偏低，饲料企业库存水平偏低，现货价格偏强，南美玉米种植顺利，高油价带来支撑，隔夜美玉米主连收涨1.40%；北港库存环比增加，周集港量低位回升，广东港口库存下降；25年年末生猪存栏同比增加，25年12月能繁母猪存栏量同比下滑，上周深加工消费量小幅回升，玉米淀粉产量、库存有变化，山东地区玉米淀粉加工利润维持低位，下游需求略有回暖，饲企玉米库存小幅回落，2月全国蛋鸡存栏量同比增长；国内玉米产需基本平衡，主产区新季玉米成本或下修，种植利润优于去年，小麦玉米价差跌入替代阈值，小麦替代效应或增强，25年北方主产区玉米丰产，待售量高，近期东北地区气候转暖，短期售粮或加快，大幅冲高可关注虚值看跌期权机会，玉米淀粉需求环比回暖，但供应充裕，库存偏高，跟随玉米行情为主[83][84][85] 原木 - 上一个交易日主力2605收盘于814.5元/吨，涨幅0.74%；上周新西兰12港原木离港发运量环比增加，直发中国量有变化，近四周离港发运量较上月同期增加，直发中国量也增加；下游需求好转，3月9 - 15日中国7省13港针叶原木日均出库量较上周增加；终端消费分化，1 - 2月家具类零售总额同比增长，建筑及装潢材料类零售额同比下降；进出口呈现“内需疲软，外需旺盛”格局，2月进口同比下降，出口同比增长；外盘、海运费上涨叠加税收政策调整，成本压力升级，前期盘面至相对高位，部分套保商入场，“供应压力渐增、需求恢复缓慢、成本高位支撑”背景下博弈加剧，盘面相对高位震荡，后续关注外盘报价、发运动态及下游终端市场消耗情况[86][87]

报告行业投资评级 - 棉花：震荡 [2] - 苹果：偏多震荡 [7] - 原木：震荡 [9] 报告的核心观点 - 棉花中期关注“金三银四”订单兑现、新疆植棉面积落地情况，若需求达标或供应收缩落地，期价有望突破上行，长期在供需偏紧预期下震荡上行；苹果期货市场处于需求压制与交割成本高企的博弈中，短期波动空间有限，后续或重回高位震荡格局；原木短期需求季节性回升迹象明显，但中期受地产新开工偏弱拖累，需求支撑力度有限 [2][7][9] 各品种相关内容总结 棉花 行情复盘 - 郑棉总成交523853，持仓1083663，结算价5月15185，9月15290，1月15610；ICE5月合约结算价67.67，跌103点，7月69.61，跌96点，12月71.99，跌65点，成交约8.7万手 [2] 重要资讯 - 3月17日新疆巴州区域机采棉3129B含杂2.6%以内对应2605合约疆内库销售基差在1300 - 1400元/吨，提货价在16750 - 16900元/吨，较昨日上涨50元/吨 - 冷空气席卷美国多个棉区，中南及东南棉区气温下降 - 截至3月14日当周，埃及棉花净签约出口仅为50吨，环比（874吨）减少94.3%，本周中国取消签约160吨，巴基斯坦及印度新增少量签约 - 3月17日棉纱期货缩量增仓，价格持稳，现货略涨，本周棉纱价格出现300 - 500元/吨不等上涨，纺企接单情况好转，普遍可达到一个月，较好的可到5、6月份 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货收跌，主力05合约结算报价67.67美分，收跌1.5%；郑棉冲高回落，内外棉价差修复 [2] 交易策略 - 05合约15300元/吨下方多单逐步展期至09合约，控制仓位 [2] 苹果 行情复盘 - 苹果期价回调，主力合约移仓换月，2605合约收盘价10611元/吨，收涨4.84% [7] 重要资讯 - 山东库存纸袋晚富士80价格在3.80 - 4.00元/斤（片红，一二级）等不同规格价格情况 - 陕西纸袋晚富士70起步半商品价格在4.70 - 4.80元/斤等不同规格价格情况 - 甘肃目前仁大镇库存晚富士75以上山地半商品果价格4.50元/斤左右 [7] 市场逻辑 - 苹果产区整体交易趋于稳定，好货难寻，行情价格稳硬，一般及差货交易稍显混乱局部维持弱势，本季苹果商品率偏低，库存结构矛盾显著，处于需求压制与交割成本高企的博弈中，短期波动空间有限，后续或重回高位震荡格局 [7] 交易策略 - 05合约保持偏多思路，10000元/吨下方多单持有 [7] 原木 行情复盘 - 原木期价回调，主力2605合约收盘价814.5元/立方米，收涨1.05% [9] 重要资讯 - 山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方 - 截至1月23日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方；辐射松库存下降2.3%至为212万方，北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨 - 中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周降0.09 [9] 市场逻辑 - 短期需求季节性回升迹象明显，3月正值传统“金三银四”消费旺季前夕，国内需求端复产备库意愿增强，下游行业对原木需求有望逐步提升；中期地产新开工偏弱，持续拖累原木需求，地产新开工面积未明显复苏，对原木需求支撑力度有限 [9] 交易策略 - 原木05合约震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月19日各品种表现不一，股指期货回调，焦炭、焦煤期货价格受供需影响，郑糖震荡上行，沪胶震荡下跌，棕榈油高位震荡，豆粕国内外市场有不同表现，生猪价格下跌，沪铜走弱，棉花库存减少，原木价格有变动，铁矿石震荡收跌，沥青震荡上涨，钢材、氧化铝、沪铝受宏观和基本面因素影响价格有相应变化 [1][2][3][4] 各品种情况总结 股指期货 - 3月19日A股三大指数集体回调，沪指险守4000点，沪深京三市成交额21275亿，较昨日放量663亿 [1] 焦炭 焦煤 - 3月19日焦炭加权指数窄幅震荡，收盘价1743.4，环比下跌12.2；焦煤加权指数震荡整理，收盘价1195.4元，环比下跌8.9 [2][3] - 焦炭港口现货报价平稳，焦企生产正常、产量增加，下游钢厂复产需求增加；焦煤山西临汾部分煤种价格上调，主流大矿正常生产，焦钢企业按需补库，需求上升 [4] 郑糖 - 受原油价格预期、美糖走高与现货报价上调等因素影响，郑糖2605月合约震荡上行 [4] 胶 - 云南产区开割、印尼产胶旺季、科特迪瓦开割，供应将增加；美以伊争端使原油价格高企，市场担忧经济衰退影响需求，沪胶震荡下跌 [4] - 2026年前2个月中国橡胶轮胎出口量达155万吨，同比增长12.5% [4] 棕榈油 - 3月19日棕榈油期货高位震荡，主力合约P2605收盘价9796，较上一交易日涨1.07% [5] - 2026年3月1 - 15日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期减少 [5] 豆粕 - 国际市场3月19日CBOT大豆主力合约收于1168美分/蒲式耳，涨幅0.41%；美国3月12日止当周大豆出口销售净增较前一周和前四周均值减少 [5] - 国内市场3月19日豆粕主力M2605合约收于3042元/吨，涨幅0.2%；进口大豆到港或延迟，油厂开机受限，库存低位，下游补货积极，3 - 4月供应或收紧，基差维持高位 [5] 生猪 - 3月19日生猪主力合约LH2605收于10335元/吨，跌幅1.34% [5] - 供应端规模养殖企业3月出栏量环比增加，能繁母猪存栏高位，产能宽松；需求端节后消费淡季，下游走货弱，屠宰企业开工率低，二次育肥和屠宰分割入库抄底力度有限 [5] 沪铜 - 沪铜主力合约2605大幅走弱，收盘价94420元/吨，跌破95000关口 [6] - 宏观上美联储鹰派预期强化、美元指数走强、地缘风险升温，资金撤离有色板块；库存上期所铜仓单大降但整体仍处高位；现货端下游逢低采购有所回暖但成交谨慎 [6] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘15055元/吨，库存较上一交易日减少43张 [6] 原木 - 3月19日原木2605主力合约开盘810.5、最低804.5、最高817、收盘814.5，日增仓60手 [6] - 山东3.9米中A辐射松原木现货价格770元/方持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方上调10元/方 [6] 铁矿石 - 3月19日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅0.55%，收盘价807.5元 [7] - 本期铁矿发运环比回升，到港量回落，港口库存累积，铁水产量下降，但钢厂解除限产后有刚需补库需求，价格震荡 [7] 沥青 - 3月19日沥青2606主力合约震荡上涨，涨幅4.52%，收盘价4625元 [7] - 国内炼厂因原料供应不稳定减产，库存低位，下游需求未启动，出货量环比回落，价格或跟随油价运行 [7] 钢材 - 3月19日rb2605收报3135元/吨，hc2605收报3302元/吨 [7] - 中东战事升级，全球经济风险加剧，市场谨慎观望，钢价短期或窄幅调整 [7] 氧化铝 - 3月19日ao2605收报3027元/吨 [7] - 宏观上地缘矛盾激化，能源危机、通胀担忧推高美元指数，有色金属板块下挫；基本面虽有几内亚供应担忧和现货流通偏紧支撑，但过剩格局未改，库存攀升，价格高位震荡但上方空间受限 [7] 沪铝 - 3月19日al2605收报24180元/吨 [7] - 宏观上美国3月联邦基金利率目标上限维稳，中东局势加剧，几内亚关注铝土矿出口政策调整；基本面供应端平稳，铝水比抬升，社库累积，需求端灵活补库，下游开工回升有限，对现货支撑温和 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月18日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.32%，深证成指涨1.05%，创业板指涨2.02%，沪深京三市成交额2.06万亿，较昨日缩量1635亿[1] - 各期货品种表现不一，焦炭、焦煤期货价格回调整理，郑糖、沪胶期货价格震荡走低，豆粕、生猪、棕榈油期货价格下跌，沪铜、棉花、原木、铁矿石、沥青、钢材、氧化铝、沪铝期货价格有不同表现[1][2][3][4][5][6] - 不同期货品种受多种因素影响，如焦炭受焦企开工、库存、需求等因素影响，焦煤受蒙煤通关、矿山开工、下游需求等因素影响，郑糖受进口数据、现货报价等因素影响，沪胶受原油价格、产区开割等因素影响，豆粕受国际市场、巴西大豆收割进度等因素影响，生猪受供应、需求等因素影响，棕榈油受国际油价、印尼政策等因素影响，沪铜受库存、现货等因素影响，棉花受库存、销售旺季等因素影响，原木受现货价格、进口数据等因素影响，铁矿石受发运、到港量、库存等因素影响，沥青受原料供应、下游需求等因素影响，钢材受下游终端开工、国际局势等因素影响，氧化铝受供应、需求、现货市场等因素影响，沪铝受地缘风险、国内基本面等因素影响[4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 3月18日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.32%，收报4062.98点；深证成指涨1.05%，收报14187.80点；创业板指涨2.02%，收报3346.37点；沪深京三市成交额2.06万亿，较昨日缩量1635亿[1] - 沪深300指数3月18日震荡整理，收盘4658.33，环比上涨20.89[2] 焦炭 焦煤 - 3月18日焦炭加权指数回调整理，收盘价1741.7，环比下跌11.6；焦煤加权指数区间整理，收盘价1188.2元，环比下跌12.5[2][3] - 焦炭方面，焦企开工负荷持稳，焦炭库存去库，吨焦利润转负，需求端受限产影响，钢厂开工及铁水产量大幅下滑，现货价格暂稳，港口内贸交投氛围一般，两港库存较上日稳中有降；焦煤方面，蒙煤通关维持高位，矿山及洗煤厂开工上调，精煤库存累库，下游焦企开工持稳，焦煤累库，铁水产量下滑，吨焦利润转负，现货价格方面，唐山蒙5精煤报1435元/吨，折盘面1350元/吨，市场方面，山西多地采销积极，焦煤需求改善，河北钢厂利润偏低，复产缓慢，东北市场情绪好转，价格暂稳，华中贸易投机需求增加，下游刚需补库，蒙煤贸易商挺价，但下游问价稍低[4] 郑糖 - 受到原油价格攀升带动美糖周二震荡走高，但周三郑糖2605月合约期价未跟随，因进口数据偏空与现货报价下调等因素制约多头平仓打压期价震荡走低，因短线跌幅较大受技术面影响夜盘郑糖2605月合约震荡整理小幅收高[4] - 中国2月食糖进口量为24万吨，同比增加1410.8%，1 - 2月累计进口量为52万吨，同比增加563.1%；巴西预计2026年甘蔗种植面积为937.3731万公顷，较上个月预估值下调1.3%，较上年种植面积下降2.0%，甘蔗产量预估为70038.0132万吨，较上个月预估值下调0.9%，较上年产量下降0.4%[4] 胶 - 周三沪胶呈现震荡下跌走势，原因是原油价格高企或会制约全球经济增长影响需求，云南产区开割稳步推进，国产新胶将逐步入市现货供应将增加，因短线跌幅较大受技术面影响沪胶夜盘震荡整理小幅收低[4][5] - 2026年1月，印尼出口天然橡胶10.2万吨，同比降29%；2026年前2个月，科特迪瓦橡胶出口量共计32.1万吨，较2025年同期的32.4万吨下降0.9%[5] 豆粕 - 国际市场，3月18日CBOT大豆主力合约收于1163.75美分/蒲式耳，涨幅0.63%，原油价格走强，大豆价格获得支撑；国内市场，3月18日豆粕主力M2605合约收于3036元/吨，跌幅1.11%[5] - 上周国际公司暂停部分巴西大豆出口，叠加巴西大豆收割进度偏慢，市场担忧3 - 4月我国进口大豆供应趋紧，豆粕成交量大幅增加，库存明显下降；截止目前，巴西大豆检疫政策放松，日转运量恢复正常，预计国内4 - 5月到港量仍将显著增加；后市建议重点跟踪南美天气变化、跟踪中东局势进展、大豆到港节奏情况[5] 生猪 - 3月18日生猪主力合约LH2605收于10475元/吨，跌幅2.06%[5] - 供应端，规模养殖企业3月计划出栏量环比明显增加，为完成月度出栏任务并缓解资金压力，整体走货积极性较高，出栏节奏持续加快，市场供应水平维持宽松格局，加之当前能繁母猪存栏仍处高位，产能基数偏大，叠加养殖效率提升，有效供给持续宽松；需求端，节后猪肉消费步入淡季，下游白条走货偏弱，屠宰企业开工率偏低，需求端承接能力不足，对猪价支撑有限；后市建议重点关注能繁母猪去化进度、规模猪企出栏节奏及终端消费恢复情况[5] 棕榈油 - 3月18日国际油价日内走低拖累油脂类整体回调，大商所棕榈油期货从高位震荡走低，至下午收盘棕榈油主力合约P2605K线收带上下影线的阴线，当日最高价9992，最低价9666，收盘价在9692，较上一交易日跌2.63%[5] - 印尼可能会增加以棕榈油为原料的生物柴油消费，印尼总统呼吁煤炭、毛棕及其衍生物的生产商和经销商在出口前优先考虑国内需求，并对大宗商品出口实施更严格的管控，印尼能源和矿产资源部长强调实施国内市场义务(DMO)的政策，表示对于那些未能满足国内需求的企业，将拒发出口许可[5] 沪铜 - 沪铜（2604合约）收98590元/吨，开盘99120元，最高99530元，最低98040元；成交106663手，持仓174221手，日内冲高回落，尾盘承压下探，有效跌破10万关口[5][6] - LME铜库存330375吨，大增18775吨，创2019年8月以来新高；上期所铜仓单324289吨，环比增1291吨，库存压力显著；现货上海1电解铜报价98990元/吨，较期货主力升水400元/吨，下游逢低补库意愿回暖；后续重点跟踪库存去化进度与下游旺季需求复苏情况[6] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘15235元/吨，棉花库存较上一交易日减少2张，进入销售旺季纺企随用随采[6] 原木 - 原木2605主力合约，周三开盘812、最低803、最高815、收盘806，日增仓355手[6] - 3月18日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平；后续关注现货端价格，进口数据，航运费用，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑[6] 铁矿石 - 3月18日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅为0.12%，收盘价为811元[6] - 本期铁矿发运环比回升，到港量再度回落，港口库存持续累积，铁水产量继续环比下降，但随着钢厂解除限产后有刚需补库需求，铁水需求或有恢复，短期铁矿价格处于震荡走势[6] 沥青 - 3月18日沥青2606主力合约震荡收涨，涨幅为0.11%，收盘价为4400元[6] - 国内炼厂因原料供应不稳定而减产，库存处于低位，但下游需求尚未启动，短期沥青价格或跟随油价运行[6] 钢材 - 3月18日，rb2605收报3140元/吨，hc2605收报3310元/吨[6] - 从钢市成交情况来看，当前下游终端开工情况一般，需求复苏依然偏慢，昨日期螺上涨，部分商户小幅探涨，但成交寥寥，实际多以低位成交为主，同时国际局势动荡，不确定因素较多，短期来看，钢价或窄幅波动运行[6] 氧化铝 - 3月18日，ao2605收报3048元/吨[6] - 基本面方面，供应端春节前停产产能尚未复产，上周部分焙烧产能受限，且新产能投产时间未定，供给压力整体可控；需求端，电解铝产能微增带动采购需求回升；现货市场，现货价格继续企稳上涨，持货商逢高出货意愿增强，下游入市采买积极性有改善，早市成交氛围活跃，午后盘面延续偏强，持货商惜售情绪升温，下游仍存在追涨补货节奏，市场现货买兴提振氧化铝期货价格上抬，整体交投表现较为亮眼[6] 沪铝 - 3月18日，al2605收报于24800元/吨[6][7] - 宏观层面，美以对伊朗军事行动进入第三周，地缘风险显著升级，伊朗四日内三次袭击阿联酋富查伊拉港，致该关键枢纽（占全球需求约1%）装运中断，霍尔木兹海峡实质性关闭迫使阿联酋原油产量削减过半，尽管白宫称油轮开始零星通行且冲突或持续数周，但分析师警告任何针对油轮的袭击都将引爆局势，在此背景下，市场普遍预期本周美联储、欧央行等主要央行将维持利率不变，但鉴于油价飙升推高通胀，美联储措辞恐转向鹰派，暗示降息窗口将进一步延后；国内基本面则呈现"供增需弱"格局，电解铝厂产能置换项目投产，叠加冶炼利润高企提振供给预期，社会库存持续累积，下游仅维持刚需采购，现货贴水格局延续，买方看跌观望情绪浓厚，成交清淡[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原木现货下调以价换量，期货价格小幅上行；后市供应端承压，价格走势受下游需求等基本面因素主导，旺季向上空间仍存，关注港口出库等指标 [3][4][9] 根据相关目录分别进行总结 期现货 - 日照港3.9米中A辐射松原木770元/方较上期持稳，太仓港4米中A辐射松原木770元/方较上期下跌；截至3月7日收盘，原木主力2605报收811.5元/方，跌后反弹 [4] - 3月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价区间为117 - 122美元/JAS方，较上月上涨5美元/JAS方；3月下旬进口针叶原木散货船海运费（新西兰→中国）40美元/JAS方，较3月上旬上涨8美元/JAS方，环比上涨25% [4] 供应 - 本周（2026年3月16 - 22日），中国13港新西兰原木预到船15条，较上周增加6条，周环比增加67%，到港总量约54.6万方，较上周增加25.9万方，周环比增加90% [4] - 上周（2026年3月9 - 15日），中国13港新西兰原木预到船9条，较上周减少1条，周环比减少10%，到港总量约28.7万方，较上周减少9.8万方，周环比减少25% [4] - 2026年2月，中国进口原木及锯材321.5万立方米；1 - 2月，进口原木及锯材750.3万立方米，同比下降11.2%；2025年中国针叶原木进口总量同比减少 [4] - 2026/2/28 - 3/6，新西兰12港原木离港发运共计11船44万方，环比减少3船9万方，其中直发中国9船35万方，环比减少1船3万方 [4] 库存 - 截至3月13日，国内针叶原木总库存为304万方，较上周减少9万方；辐射松库存为243万方，较上周减少8万方；北美材库存为27万方，较上周增加1万方；云杉/冷杉库存为15万方，较上周减少1万方 [6] - 我国春节前由去库转向累库，春节期间继续累库，辐射松和北美材库存增量显著，但仍在历史同期偏低位；3月太仓港预计到港新西兰材14船、约46万方，较2月的3船11.6万方增加296%，后市供应端承压 [6] 需求 - 3月9 - 15日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.78万方，较上周增加73.57%；山东港口针叶原木日均出库量为2.87万方，较上周增加20.59%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.24万方，较上周增加220.00% [6] - 春节现货市场休市致原木出库量下降，节后出库量显著恢复，出货量恢复至正常水平；受港口库存压力影响，贸易商主动降价促销，3月9 - 15日，太仓港日均出库量已恢复至1万方/天，环比增加136% [6] 近期消息及展望 - 我国进口辐射松资源集中化，来自新西兰占比上升，需警惕国际价格波动及供应链中断风险 [7] - 反内卷政策在淡季有间接提振，原木下游产品与黑色类期货品种受建筑与制造业影响，建筑行业产业结构调整利好提振原木期货市场情绪 [7] - 海关总署废止暂停进口美国原木的公告，但短期到港并完成清关的美国原木总量有限 [7] - 新西兰北岛陶朗加地区山体滑坡，预计影响当地砍伐作业，部分船只发运延期，本周发运恢复正常，国内现阶段到港仍处偏低水平 [7] - 大商所暂停部分原木指定车板交割场所交割业务 [7] - 伊朗局势间接推高全球地缘政治风险指数，虽新西兰原木航运不直接涉及伊朗航线，但可能导致航线绕行或延误，间接影响运输效率，2月波罗的海干散货指数上涨，船用燃料油价格联动布伦特原油上涨，导致海运成本上升 [7] 策略与建议 - 风险点包括地缘消息、关税消息、外盘报价变动和海运费变动 [9] - 2025年下半年近远月走势分化，一方面因市场预期未落地价格回调，另一方面因采购旺季结束需求走弱，近月合约承压 [9] - 2026年春节前需求南北分化，江苏供应紧张局面缓解，涨价势头趋缓，山东需求平稳，节前2603合约回吐涨幅；春节期间出库减少，现货价格持稳，库存压力缓和 [9] - 春节假期结束后首周，主力换月2605旺季合约，价格连续上涨，一是成本海运费与外盘报价上行，二是市场节后复工需求预期积极 [9] - 当前主力2605跌后反弹，建筑口料订单恢复不佳，但后市仍存积极预期，成本端压力显著，短期或持稳，后市价格受下游需求等基本面因素主导，美伊地缘主要影响运费，旺季向上空间仍存，关注港口出库等指标 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 3月17日A股三大指数集体回调，沪深300指数回调整理，焦炭、焦煤加权指数分别窄幅整理和区间震荡；多个期货品种价格有不同表现，各品种受供需、成本、市场情绪等因素影响，部分品种给出后市关注建议 [1][2][3] 各品种情况总结 股指期货 - 3月17日A股三大指数集体回调，沪指跌0.85%收报4049.91点，深证成指跌1.87%收报14039.73点，创业板指跌2.29%收报3280.06点，沪深京三市成交额2.22万亿，较昨日缩量1154亿 [1] - 沪深300指数3月17日回调整理，收盘4637.44，环比下跌34.12 [2] 焦炭 焦煤 - 3月17日焦炭加权指数窄幅整理，收盘价1749.2，环比下跌8.5；焦煤加权指数区间震荡，收盘价1205.8元，环比下跌3.3 [2][3] - 焦企入炉煤成本上移，但化产品收益增长，综合焦化利润尚可，两会后环保预警解除，焦炭供给上升，部分钢厂高炉复产，刚需回升；焦煤产地部分煤矿复产，供应有提升空间，市场情绪好转，下游焦企补库和贸易商采购使成交活跃，库存低位，部分煤种价格上涨 [4] 郑糖 - 受美糖下跌与现货报价下调等因素影响，多头平仓打压郑糖2605月合约周二震荡走低，夜盘窄幅震荡小幅收低 [4] - 泰国2025/26年度甘蔗产量料为9300万吨，预估区间介于7800万吨至1.08亿吨 [4] 胶 - 周二沪胶走势平稳波动不大窄幅震荡小幅收低，因忧虑原油价格高企影响全球经济增长，交易商趋于谨慎，沪胶夜盘震荡走低 [4] - 截至2026年3月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.76万吨，环比上期减少0.28万吨，降幅0.42%；保税区库存12.13万吨，增幅1.43%；一般贸易库存55.63万吨，降幅0.81% [4] 豆粕 - 国际市场3月17日CBOT大豆主力合约收于1156.5美分/蒲式耳，涨幅0.11%，原油价格走强支撑大豆价格，美国大豆出口检验量为966082吨，较去年同期增长约45%；截至3月12日，2025/26年度巴西大豆收获进度为61% [5] - 国内市场3月17日豆粕主力M2605合约收于3070元/吨，跌幅0.03%，中国1 - 2月累计进口大豆1254.7万吨，同比减少7.8%，且到港量低于预期，巴西大豆运输供应恢复，豆粕回吐前期风险贴水；后市建议重点跟踪南美天气、中东局势、大豆到港节奏 [5] 生猪 - 3月17日生猪主力合约LH2605收于10695元/吨，跌幅1.06% [5] - 供应端偏宽松，前期压栏大猪、规模场出栏增加，冻品库存偏高，能繁母猪存栏高位，产能基数大，养殖效率提升，有效供给持续宽松；需求端节后猪肉消费步入淡季，下游白条走货偏弱，屠宰企业开工率偏低，需求端承接能力不足，对猪价支撑有限；当前市场处于亏损周期，价格进一步下跌后抄底与收储行为或提供支撑；后市建议关注能繁母猪去化进度、规模猪企出栏节奏及终端消费恢复情况 [5] 棕榈油 - 3月17日棕榈油期货呈高位震荡走势，价格落回到万元以内，下午收盘棕榈油主力合约P2605K线收带上下影线的阳线，当日最高价9978，最低价9818，收盘价9954，较上一交易日跌0.56% [5] - 据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚3月1 - 15日棕榈油出口量为443812吨，较上月同期出口的393853吨增加12.68% [5] 沪铜 - 沪铜主力合约收盘99340元/吨，开盘100020，最高100530，最低99260，成交87084手，持仓178968手 [5] - 现货（上海1电解铜）报价99950 - 100400元/吨，均价100175元/吨（+1095元），基差对CU2604贴水150 - 50元/吨 [5] - 需求稳，新能源/电网/电子高增，1 - 2月工业用电、电气机械表现强劲；宏观上美联储3月降息概率近0%，美元与美债收益率压制涨幅；日内冲高回落、收小阴，10万关口争夺激烈；供需紧平衡支撑底部，但宏观预期与资金流出，短期关注美联储议息、TC、库存 [5] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘15385元/吨，棉花库存较上一交易日减少13张 [5] - 国家发展改革委3月16日发布公告，2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨，实行“凭合同申领、先到先得”方式发放，自签发之日起3个月内有效（较2025年延长一个月），使用期不晚于2027年2月28日 [5][6] 原木 - 原木2605主力合约周二开盘809.5、最低806.5、最高817、收盘811.5，日增仓1337手 [6] - 3月17日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为770元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平；后续关注现货端价格、进口数据、航运费用、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 铁矿石 - 3月17日铁矿石2605主力合约震荡上涨，涨幅为1.81%，收盘价为816.5元 [6] - 本期铁矿发运环比回升，到港量再度回落，港口库存持续累积，铁水产量继续环比下降，但钢厂解除限产后有刚需补库需求，铁水需求或有恢复，短期铁矿价格处于震荡走势 [6] 沥青 - 3月17日沥青2606主力合约震荡上涨，涨幅为1.73%，收盘价为4409元 [6] - 国内炼厂因原料成本上涨致利润亏损而减产，库存处于低位，但下游需求尚未启动，短期沥青价格或跟随油价运行 [6] 钢材 - 3月17日，rb2605收报3148元/吨，hc2605收报3313元/吨 [6] - 国际油价高位运行推动黑色系原燃料价格上涨，国内炼焦煤、废钢等价格稳中偏强，62%澳洲粉矿远期现货指数涨破110美元/干吨，成本对钢价支撑增强；节后钢材需求恢复速度偏慢，下游终端按需采购，难以支持钢价单边上涨；短期来看，弱复苏与高成本博弈下，钢价或震荡中偏强运行 [6] 氧化铝 - 3月17日，ao2605收报3073元/吨 [6] - 当前氧化铝供需平衡尚可，供应压力不大；受中东局势影响，烧碱、焦煤等成本端大幅走高，叠加市场看涨情绪升温，短期氧化铝价格将跟随成本上涨；现货市场早盘持货商逢高出货，下游阶段性补库带动买兴，成交尚可 [6] 沪铝 - 3月17日，al2605收报于24990元/吨 [6] - 巴林铝业因发运受限分阶段停产其总产能160万吨的19%左右，卡塔尔Qatalum铝厂64万吨产能降负荷至60%，伊朗铝业预防性减产8万吨左右，南非Mozal铝业3月15日进入“保养与维护”状态 [6] - 基本面供应端运行平稳，铝水比窄幅抬升，社库持续累积；需求端表现灵活补库，下游及终端存在畏高情绪，总体下游开工回升有限，对现货支撑仍较为温和 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石近强远弱，5 - 9正套持有；螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤宽幅震荡；硅铁、锰硅因能源市场博弈加剧，高位震荡；动力煤产地探涨，港口跌幅趋缓；原木成本抬升，价格上扬 [2] 根据相关目录分别总结 铁矿石 - 基本面：I2605昨日收盘价816.5元/吨，涨7.5元/吨，涨幅0.93%；进口矿和部分国产矿价格上涨，基差和部分价差有变动 [4] - 宏观及行业新闻：近端美伊冲突等因素驱动近期合约价格反弹，远期影响小；2026年政府工作报告有GDP增速调整和政策性金融工具规模变化；247家钢铁企业日均铁水产量环比下降 [4][5] - 趋势强度：趋势强度为1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 基本面：RB2605昨日收盘价3148元/吨，涨13元/吨，涨幅0.41%；HC2605昨日收盘价3313元/吨，涨19元/吨，涨幅0.58%；现货价格部分有涨跌，基差和价差有变动 [7] - 宏观及行业新闻：2026年2月房地产、工业增加值、固定资产投资等数据公布；3月12日钢联周度数据显示产量、库存、表需变化；2月钢材、铁矿石进出口数据公布；2月CPI、PPI数据公布；相关部门政策发布，重点企业钢材库存有变化 [8][9] - 趋势强度：螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [10] 硅铁和锰硅 - 基本面：硅铁2605收盘价5928元，硅铁2607收盘价6040元；锰硅2605收盘价6240元，锰硅2607收盘价6270元；现货和价差数据有展示 [12][13] - 宏观及行业新闻：3月17日硅铁、硅锰不同规格产品报价；福建三明钢铁、云南曲靖呈钢敲定硅铁采购价和量 [12][14] - 趋势强度：硅铁和锰硅趋势强度均为0 [14] 焦炭和焦煤 - 基本面：JM2605昨日收盘价1176元/吨，跌5元/吨，跌幅0.4%；J2605昨日收盘价1732元/吨，跌14元/吨，跌幅0.8%；现货价格部分有涨跌，基差和价差有变动 [15] - 宏观及行业新闻：3月17日CCI冶金煤指数变化；3月17日炼焦煤线上竞拍情况 [15] - 趋势强度：焦炭和焦煤趋势强度均为0 [17] 动力煤 - 基本面：产地、港口、海外价格及3月长协价格有展示，部分环比、同比有变化 [18] - 宏观及行业新闻：3月17日北方港口动力煤市场情况；2026年1 - 2月全国原煤产量数据 [19] - 趋势强度：基于北港动力煤现货价格，趋势强度为 - 1 [19] 原木 - 基本面：各合约收盘价、成交量、持仓量及日涨跌幅、周涨跌幅有展示；现货和价差数据及涨跌幅情况有展示；原木和木方现货市场不同规格产品价格及涨跌幅有展示 [20] - 宏观及行业新闻：2026年政府工作报告情况；上海5部门发布房地产政策通知 [22] - 趋势强度：趋势强度为0 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涉及国债、股指、贵金属等，综合考虑宏观经济、供需关系、地缘政治等因素，判断各品种走势并给出投资策略建议，如部分品种建议观望，部分建议轻仓参与或关注做多机会等 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.43%，10 年期主力合约跌 0.11%，5 年期主力合约跌 0.08%，2 年期主力合约跌 0.04% [5] - 央行开展 1373 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 888 亿元 [5] - 中国前 2 个月经济数据有喜有忧，预计货币政策保持宽松，后市有压力，保持谨慎 [5][6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 0.06%，上证 50 股指期货（IH）主力跌 0.26%，中证 500 股指期货（IC）主力合约跌 0.62%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约跌 0.21% [8] - 中美经贸磋商取得初步共识，国内经济平稳但复苏动能不强，市场情绪提升，增量资金入场，因伊朗局势不确定性大，预计市场波动放大，暂且空仓观望 [9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 1,118.34，涨幅 -1.29%；白银主力合约收盘价 20,301，涨幅 -2.97% [11] - 全球贸易金融环境利好黄金配置和避险价值，各国央行购金支撑黄金走势，但因前期涨幅大且伊朗局势不确定，预计市场波动放大，保持观望 [11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯报价 2980 元/吨，上海螺纹钢现货价格 3130 - 3250 元/吨，上海热卷报价 3260 - 3280 元/吨 [13] - 中东地缘冲突对期货价格情绪影响大但对实际供需格局影响小，成材价格由产业供需主导，螺纹钢价格可能反弹但空间有限，热卷走势与螺纹钢一致，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅回调，PB 粉港口现货报价 795 元/吨，超特粉现货价格 675 元/吨 [16] - 中东地缘冲突对期货价格情绪影响大但对实际供需格局影响小，需求端铁水日产量或回升但效果有限，供应端进口量同比增长 10%且库存处于近五年同期最高水平，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与 [16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货震荡整理 [18] - 中东地缘冲突对期货价格情绪影响大但对实际供需格局影响小，焦煤供应回升有压力，需求偏弱；焦炭供应平稳，需求端铁水日产量或回升有支撑，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [18][19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.77%至 6162 元/吨，硅铁主力合约收跌 1.21%至 5872 元/吨 [20] - 锰矿发运量回升，港口锰矿库存下降，铁合金成本低位窄幅波动，产量为近 5 年同期最低水平，过剩压力延续，短期价格快速反弹后可关注多头冲高离场机会 [20][22] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅上涨，因美以伊战争扩大且霍尔木兹海峡持续关闭 [23] - CFTC 期货及期权净多头寸增加显示美国资金看好后市，伊朗原油出口未受影响但全球原油供应短缺前景仍在，主力合约暂时观望 [24][25] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘震荡走高，余姚市场 LLDPE 价格上涨 [26] - 聚烯烃短期收缩，装置产能利用率下降，中长期进口量或降但新装置投产计划密集，需求端开工回升但采购谨慎，关注做多机会 [26][27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力合约收跌 0.60%，山东主流顺丁橡胶价格下调 [28] - 中东地缘冲突推高原油价格，合成橡胶成本端丁二烯暴涨，装置检修短期价格获支撑，中期关注原油走势和轮胎需求，观点为偏强震荡 [28][30] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.71%，20 号胶主力收跌 0.44% [31] - 中东地缘冲突推高原油价格，合成橡胶成本抬升强化天胶替代需求，关注原油走势和天胶基本面，观点为偏强震荡 [31] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收涨 2.09%，华东地区现货价格上涨 [32] - 海外地缘冲突和国内春季需求启动驱动，短期成本支撑强，价格偏强震荡，中期关注库存累库节奏和需求复苏力度 [32][34] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 0.32%，山东临沂现货价格持平 [35] - 中东地缘冲突引发供应扰动，国内春耕刚需支撑，短期成本支撑强化但有政策调控和产能释放压力，价格震荡偏强，中期关注出口配额政策和产能投放节奏 [35][36] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2605 主力合约上涨后夜盘下跌 [37] - PXN 价差和短流程利润压缩，PX 开工略升，聚酯及纺织终端复工，有望进入去库通道，美伊冲突使原油价格波动，短期价格震荡偏强，逢低谨慎操作 [37] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约上涨后夜盘下跌，加工费升至 300 元/吨附近 [38] - 供应端部分装置降负，需求端聚酯负荷回升，成本端原油波动加剧，3 月供需预期改善，价格锚点在成本端，谨慎操作 [38] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨后夜盘下跌 [39] - 供应端开工负荷下降，进口收缩预期加剧，库存下降，需求端聚酯开工增加，短期地缘局势不确定，关注春检节奏和需求兑现情况 [39] 短纤 - 上一交易日短纤 2606 主力合约上涨 [40] - 供应逐渐回升，终端工厂备货维持，织机负荷回升，短纤库存低位和成本偏强有支撑，短期交易成本端逻辑，关注地缘局势和装置动态 [40] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2605 主力合约大幅上涨 [41] - 多家瓶片大厂封盘惜售，库存去化，供应缩量，出口增速提高，成本端支撑强，预计后市跟随成本端震荡偏强，逢低谨慎参与 [41] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 1256 元/吨，跌幅 1.64% [42] - 纯碱企业装置运行稳定，产量增加，库存小降，下游需求不温不火，联碱厂家盈利好转，基本面暂无显著支撑，市场情绪震荡，注意控制风险 [42][43] 玻璃 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 1102 元/吨，跌幅 2.74% [44] - 产线持续收缩，库存小降，需求恢复缓慢，基本面支撑有限，盘面波动大，关注中东局势和基本面指标变化 [44] 烧碱 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 2547 元/吨，跌幅 0.62% [45] - 供给小幅减量，部分厂家有检修计划，下游刚需采购，霍尔木兹海峡封锁或影响产能，关注海外装置动态和出口订单 [45][46] 纸浆 - 上一交易日主力 2605 收盘于 5232 元/吨，跌幅 0.68% [47] - 国内产量有减量，港口库存小幅去化，下游需求疲软，针叶浆受宏观情绪带动，阔叶浆价格平稳，浆价上涨跟进不足 [47][48] 碳酸锂 - 前一交易日碳酸锂主力合约涨 1.75%至 159620 元/吨 [49] - 美伊冲突升级，资源品价格波动加剧，锂资源供需平衡重塑，矿端紧平衡，消费端淡季不淡，库存去化，价格下方有支撑但波动或加大 [49] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 100190 元/吨，涨幅 0.58% [50] - 地缘冲突推升能源价格和通胀预期，美元走强压制有色板块，矿端紧张，3 月国内电解铜产量或创新高，库存高位，下游订单回暖，短期内铜价偏弱震荡 [50][51][52] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 24970 元/吨，跌幅 0.48%；氧化铝主力合约收于 2989 元/吨，涨幅 0.57% [53] - 国内氧化铝供应压力不减，中东地缘冲突影响供应，国内下游消费回归，预计铝价偏强运行 [53][54] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 23880 元/吨，跌幅 0.56% [55] - 国产矿和锭环比增长，海外供应有扰动，需求端开工率有望回升但出口订单受影响，库存累增，锌价承压震荡 [55][56][57] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 16405 元/吨，涨幅 0.24% [58] - 原生铅企业开工率回升，再生铅复工进度偏缓，铅蓄电池企业全面复工，出口订单受地缘风险影响，库存增加，期货盘面承压调整 [58][59] 锡 - 上一交易日沪锡主力合约涨 2.43%报 381840 元/吨 [60] - 美伊冲突升级，矿端生产有担忧但后续产出或增加，供应偏紧格局缓和，需求端新兴领域有支撑，库存去化，锡价下方有支撑，注意控制风险 [60] 镍 - 前一交易日沪镍期货主力合约涨 0.37%报 136900 元/吨 [61] - 美伊冲突升级，镍矿产量配额削减，成本中枢抬升，印尼政策风险增加，下游消费疲软，库存高位，一级镍过剩，关注印尼政策和宏观事件 [61][62] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌 1.95%至 3071 元/吨，豆油主连收涨 0.09%至 8716 元/吨 [63] - 原油价格回落，巴西大豆收获近 6 成，美豆下跌，国内大豆进口放缓，油厂榨利回升，短期供应或趋紧，中期供应偏宽松，国内豆系商品或回调，观望为宜 [63][64] 棕榈油 - 马棕连续第四个交易日上涨，国际能源署和沙特有供应缓冲，马来西亚棕榈油出口量环比增长，国内棕榈油累库，或可考虑多单减仓或离场 [65][66] 菜粕、菜油 - 加菜籽大幅收低，受美豆和豆油拖累，巴西放宽大豆出口转运检验要求，国内对进口大豆及菜系商品供应忧虑缓解，暂时观望 [67][69] 棉花 - 上一日国内郑棉小幅下跌，外盘棉花大幅上涨，国内发放滑准税配额，新年度全球棉花预期减产，进入去库周期，中长期棉价偏强运行，但短期发放配额有影响 [70][71][72] 白糖 - 上一日国内郑糖偏强震荡，外盘原糖下跌，国内增产预期强烈，进口量高，原油价格上涨对糖价有支撑 [73][74] 苹果 - 上一日苹果期货偏强震荡，现货市场稳定，处于消费淡季，本年度库存偏低，质量差，预计中长期价格偏强运行 [75][76][77] 生猪 - 上一交易日主力合约下跌 3.14%至 10810 元/吨，全国出栏均重上扬，消费清淡，供给压力大，部分二育补栏支撑不足，多地启动收储机制，考虑逢高沽空 [78] 鸡蛋 - 上一交易日主力合约下跌 0.49%至 3439 元/500kg，3 月鸡蛋供应或维持偏高水平，可考虑远月空单轻仓持有 [79][80] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.42%至 2379 元/吨，玉米淀粉主力合约收涨 0.73%至 2743 元/吨 [81] - 北港库存偏低，现货价格偏强，原油价格回落，南美玉米种植顺利，国内玉米产需基本平衡，主产区新季玉米成本或下修，玉米淀粉需求回暖但供应充裕，库存偏高，关注虚值看跌期权机会 [81][82][83] 原木 - 上一交易日主力 2605 收盘于 808.5 元/吨，涨幅 1.83% [84] - 新西兰原木离港发运增加，下游需求好转，外盘、海运费和税收政策使成本压力升级，盘面相对高位震荡，关注外盘报价和终端消耗情况 [85][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石近强远弱，可进行5 - 9正套；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤宽幅震荡；动力煤供需趋宽，煤价回调；原木供给回升库存累积，价格回调 [2][4][7][11][13][16][18] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价809.0元/吨，跌2.5元/吨，跌幅0.31%，持仓458,852手，减少12,644手 [4] - 进口矿中卡粉（65%）948.0元/吨，跌2.0元/吨；PB（61.5%）793.0元/吨，跌5.0元/吨等；国产矿中邯邢（66%）964.0元/吨，涨37.0元/吨等 [4] - 基差（I2605，对超特）67.1元/吨，降1.8元/吨；I2605 - I2609价差31.5元/吨，降2.5元/吨等 [4] - 近强远弱，近端美伊冲突升级等驱动近期合约价格反弹，远期影响小；2026年政府工作报告稳定预期等；247家钢铁企业日均铁水产量221.2万吨，环比降6.39万吨 [4][5] - 趋势强度为1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3,140元/吨，跌1元，跌幅0.03%；热轧卷板HC2605收盘价3,299元/吨，涨1元，涨幅0.03% [7] - 螺纹钢上海、杭州等地现货价格持平；热轧卷板上海涨10元/吨，其他多地持平 [7] - 基差（RB2605）昨日110元/吨，涨2元/吨；HC2605 - RB2605价差159元/吨，涨6元/吨等 [7] - 2026年2月70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅收窄、同比下降等多项宏观及行业数据；3月12日钢联周度数据显示产量、库存、表需变化；2月钢材进出口数据；2月CPI、PPI数据等 [8][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁2605收盘价5872元，跌16元；锰硅2605收盘价6162元，跌14元 [11] - 硅铁（现货 - 05期货） - 292元/吨，升16元/吨；锰硅（现货 - 05期货） - 266元/吨，升44元/吨等 [11] - 3月16日硅铁、硅锰不同规格报价及采购价信息 [11] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [12] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605昨日收盘价1181元/吨，涨3元，涨幅0.3%；焦炭J2605收盘价1746元/吨，涨8.5元，涨幅0.5% [13] - 焦煤临汾低硫主焦等多地价格持平或有涨跌；焦炭河北准一干熄焦等多地价格持平 [13] - 基差JM2605（山西）45.0元/吨，降3.0元/吨；J2605 - J2609价差 - 67.5元/吨，升7.0元/吨等 [13] - 3月16日CCI冶金煤指数；3月16日炼焦煤线上竞拍情况 [13] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [15] 动力煤 - 山西大同5500产地价格590.0元/吨，降5.0元/吨；秦港山西产Q5500港口价格723.0元/吨，降6.0元/吨等 [16] - 3月16日北方港口市场稳中偏弱，北港库存累积或抑制价格上涨；2026年1 - 2月全国原煤产量同比略降 [17] - 趋势强度为 - 1 [17] 原木 - 2605合约收盘价808.5元，日涨幅2.0%，成交量9541手，日涨幅162.1%等多合约盘面数据 [18] - 现货 - 2605价差 - 38.5元，日涨幅71.1%；2605 - 2607价差 - 1元，日跌幅81.8%等 [18] - 多地不同规格原木及木方现货价格多数持平或有小幅度涨跌 [18] - 需求端出港缓慢、供给端到港快速回升，港口库存累积致原木价格回调；2026年政府工作报告相关；上海房地产政策调整 [20] - 趋势强度为0 [21]