交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2026 年 11 月 12 日 | | [Table_Finance] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 联系人：王竣冬 | 2026-11-12 | | 基于基本面研判 | | | | 期货从业资格：F3024685 | 趋势空头 震荡偏空 | | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | 十债 | 合成橡胶 | 20号胶 | | | 研究咨询电话： | 三十债 | | 五债 | 橡胶 | | | | 红枣 | | 白银 | 葵花籽油 | | | 0531-68808794 | 苹果 | | 铅 | | | | 客服电话： | | | 液化石油气 | | | | | | | 黄金 | | | | 400-618-6767 | | | 二债 | | | | 公司网址： | | | 工业硅 | | | | | | | 锌 | | | | www.ztqh.com | | | 多晶硅 | | | | | | | 棉纱 | | | | | | | ...

行业投资评级与核心观点 - 股指：震荡运行 [1][6] - 国债：震荡运行 [1][7] - 螺纹：震荡运行 [1][10] - 热卷：震荡运行 [1][11] - 铁矿：震荡运行 [1][12][13] - 焦炭：宽幅震荡 [1][14] - 焦煤：宽幅震荡 [1][16] - 玻璃：逢高空 [1][18] - 铜：低位持多，滚动操作 [1][20][23] - 铝：观望 [1][24] - 镍：逢高持空 [1][25][26] - 锡：宽幅震荡，区间谨慎交易 [1][27] - 黄金：震荡运行 [1][29] - 白银：震荡运行 [1][28] - 碳酸锂：区间交易 [1][30][31] - PVC：下游开工边际恢复，力度有待确认 [1][32][33] - 烧碱：局部需求仍偏清淡，等待企稳 [1][34] - 纯碱：震荡磨底，暂时观望 [1][44] - 苯乙烯：地缘加剧波动，现货近强远弱 [1][35][36] - 橡胶：中期成本支撑仍在 [1][38][41] - 尿素：价格中枢位于偏低区间 [1][42] - 甲醇：港口库存提升，价格震荡回落 [1][43] - 聚烯烃：地缘加剧波动，现货近强远弱 [1][37] - 棉花棉纱：震荡运行，关注宏观环境 [1][45] - 苹果：震荡反弹，关注销售情况 [1][47] - 红枣：震荡运行，关注销售情况 [1][47] - PTA：高位压力较大，关注宏观局势与美伊事态 [1][48][49] - 原木：震荡偏弱，关注进口情况 [1][49] - 生猪：01、03反弹逢高偏空思路；07、09逢低滚动多 [1][50][51] - 鸡蛋：远月宜反弹偏空对待 [1][51][52] - 玉米：受小麦拍卖冲击，01合约短期高位震荡，关注2180支撑位 [1][52] - 豆粕：2701短期预计围绕【3130，3200】区间运行 [3][53][54] - 油脂：短期豆棕菜油01延续反弹，建议谨慎追涨 [3][54][55] 宏观金融 - 中国央行Q3货政报告提出坚持实施好适度宽松的货币政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，用好债市非银大额赎回互换便利，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行 [6] - 高盛、野村、德银同日上调美联储加息路径预测，市场完全定价12月加息25个基点 [6] - 中国国常会提出完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，加快重大项目和"六张网"建设实施进度 [7] - 近一月7年期国债活跃券260012收益率累计下行13bp，下行速率较快；对照政策利率由7天OMO 1.40%切换至隔夜逆回购1.25%的调整幅度来看，长端收益率已较为充分反映政策利率换锚效应 [7] - 近两个交易日资金面边际变化推升存单收益率，7年期国债与1年期国股大行存单收益率自去年三季度后再度倒挂 [7] 黑色建材 - 螺纹钢产量连续四周回升，但当下产量仍处于近五年同期最低位，表需环比下滑，库存去化速度放缓，整体呈现产量、需求、库存三低格局；期货价格位于电炉谷电成本附近，静态估值偏低 [10] - 热卷产量、表观需求继续双增，库存持续去化，但库存、库销比均处于近五年同期高位，供需格局偏弱；期货静态估值处于偏低水平 [11] - 247家样本钢厂高炉盈利率仅11.26%，日均铁水产量持续下滑，已处于近五年同期偏低水平，最近一期铁矿到港量仍在高位，累库压力较大 [12] - 焦化厂已处于亏损状态，全国吨焦平均利润-9元/吨，焦炭产量持续下滑，上周焦炭库存大幅下降，产业链焦炭库存已处于低位；焦炭与铁水产量比值偏低，基差偏高 [14] - 523家样本矿山原煤日均产量160.3（-1.4）万吨，事故发生前为208.6万吨；甘其毛都口岸通关低位徘徊，焦煤总库存继续小幅累积；焦煤基差处于高位 [16] - 玻璃日熔明显下降，全国厂家库存压力仍处于相对偏高区间，11月以后整体去库节奏偏缓；月内仍有1~2天产线冷修计划，叠加厂家提价对盘面有拉动作用；关注915~920压力区间 [18] 有色金属 - 民主党在美国中期选举中实现历史性横扫，夺回国会众参两院控制权，美国进入"分立政府"，财政扩张与减税议程或受阻，对AI相关领域形成监管约束，美债收益率走低 [21] - 铜精矿加工费跌至-240美元/吨以下的历史新低；副产品硫酸价格连续回落压缩冶炼利润；10-11月多家冶炼厂计划检修 [21] - 10月国内电解铜产量108.67万吨，环比下降3.03%，同比下降0.45%，为2026年内最低水平；截至10月29日SMM全国主流地区铜库存6.69万吨，月内去库0.68万吨，月环比-9.23%，总库存较去年同期减少11.57万吨 [21] - 氧化铝运行产能周度环比下降40万吨至9765万吨，全国氧化铝库存周度环比增加3.4万吨至645万吨；电解铝运行产能周度环比增加1万吨至4525.1万吨；国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.1%至62% [24] - 印尼国家经济委员会公开支持能矿部通过RKAB机制削减镍产量；印尼10月下半期HMA继续下调，各品位HPM同步走低；菲律宾雨季推迟、供应收缩预期落空，镍矿价格延续弱势 [25][26] - 10月精炼锡产量8500吨，环比减少41%；9月锡精矿进口环比增加11.8%，同比增长148%；印尼9月出口精炼锡3854吨，环比减少17.5%；9月国内集成电路产量同比增速18.4%；国内外交易所库存及国内社会库存较上周减少1796吨 [27] - 美国10月非农数据超预期，中东局势紧张，市场对美联储加息预期显著升温；沃什在全球央行年会发言偏鹰派；央行购金和去美元化并未改变；白银工业需求偏弱 [28][29] - 进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌25美元/吨至1270美元/吨；上周碳酸锂产量环比增加0.09万吨至2.98万吨，锂盐厂周度开工率环比上升2.07%至57.76%；磷酸铁锂正极材料11月产量增至约63.10万吨，环比微增0.7%；11月国内锂电排产降至323GWh，环比下降5.0% [31] 能源化工 - PVC供应端电石法开工率降低，乙烯法基本持平，供应维持小幅收缩；两种工艺均处深度亏损，但山东综合氯碱利润为正，一体化装置整体仍有盈利；预计PVC主力合约4600-5300元/吨区间运行 [32][33] - 烧碱开工负荷率74.8%，较上周降低4.0个百分点，周度产量75.9万吨，较上周减少4.0万吨；液碱企业库存48.47万吨，较上周减少1.53万吨；山东综合氯碱利润134元/吨；氧化铝开工率81.16% [34] - 纯碱行业产能过剩，但长期低价已促使相当量长期停车、降负荷；近期库存下降主要由于远兴一期检修；当前价格仅头部两家企业微利或无利、其余装置均为亏损，纯碱价格相对均衡状态或偏低估 [44] - 苯乙烯成本端纯苯库存处于绝对低位，叠加苯乙烯自身低库存，提供坚实底部支撑；但终端需求步入不景气周期，下游三S开工疲软且对高价抵触，整体呈现"成本托底、需求封顶"的夹缝定价特征 [35][36] - 聚烯烃近端受益于集中检修与低开工率，叠加产业库存中性偏低，供应收缩现实支撑较强；远端受制于四季度新增产能确定性投放；PE虽有旺季支撑但受制于高价负反馈，PP下游利润亏损严重、需求传导断裂 [37] - 顺丁橡胶开工负荷率65.04%，较上周提高9.35个百分点；丁苯橡胶开工负荷率71.57%，较上周持平；齐鲁石化顺丁橡胶理论利润-205元/吨；全钢胎开工率59.89%，较上周降低3.64个百分点；半钢胎开工率64.94%，较上周降低0.59个百分点；预计BR橡胶主力合约15000-16500元/吨区间运行 [38][41] - 尿素供应端开工率降低，现货供应量充裕；成本端煤炭价格短期下调，但相比2025年煤炭价格中枢上移；企业库存延续累库，港口库存去库速率加快；上方关注1830-1850元/吨压力，下方关注1630-1650元/吨支撑 [42] - 甲醇国际方面美伊协议仍在洽谈并未落地，进口持续受限；内地检修装置增多，开工率处于偏低水平；港口现货供应偏紧；预计甲醇2701合约3000-3600元/吨区间运行 [43] 棉纺产业链 - 2026/27年度全球棉花产量环比调降10.3万吨至2557.8万吨；消费环比调降7.3万吨至2672.5万吨；期末库存环比调降2.5万吨至1536.4万吨，全球期末库存近年低位；国内旺季成色不足，新棉上市接近尾声 [45] - 2026年产季苹果产量抬升、优果率改善，供给宽松是核心主线；旧季库存基本出清，果农自储占比偏高、客商囤货意愿谨慎；鲜果CPI同比自年内高点持续回落，终端水果消费修复有限 [47] - 红枣新作集中上市，整体供给充裕，叠加前期结转库存，总量压力仍在；产区好果占比不高，优质货源议价能力更强，低价区间果农惜售对盘面形成底部支撑；本轮更多是超跌后的情绪修复，并非供需反转 [47] - PTA供应端前期检修装置陆续复产，整体供给弹性充足，新增产能投放预期持续压制市场心态；需求端聚酯订单跟进乏力，终端织机需求持续走弱，产业链负反馈延续，累库压力逐步显现 [48][49] - 原木传统旺季逐步收尾，下游板材、家具厂订单延续偏弱态势，加工利润承压，企业多维持刚需采购；海外到货逐步增加，港口累库预期升温，现货端承压运行 [49] 农业畜牧 - 11月12日辽宁现货8.2-8.9元/公斤，河南8.3-8.8元/公斤，四川8.2-8.6元/公斤，广东9.2-9.8元/公斤，均较上一日稳定；11月规模企业计划出栏量环比增加，叠加生猪出栏体重高位抬升，供应压力仍存；6月末能繁母猪存栏仍略高于合理保有量；三季度末官方能繁母猪持续去化，低于正常保有量 [50][51] - 11月12日山东德州鸡蛋报价3.9元/斤，北京主流批发价4.18元/斤，均较上日稳定；2026年6月补栏鸡苗于11月集中开产，处于偏高水平，小码蛋货源增多，整体供给有所恢复；部分地区淘鸡价格破4，大型屠宰开工率高，9月以来淘汰较为顺畅 [51][52] - 11月11日锦州港新玉米国标二等入库价2260元/吨，较上日跌15元/吨；山东潍坊兴贸玉米收购价2300元/吨，较上日不变；26/27年度国产玉米产量增、消费降，结余转正，供需明显转松；小麦拍卖即将启动，小麦对玉米的替代冲击加剧 [52] - 11月11日美豆01合约上涨3.75美分，收盘至1230.5美分/蒲，巴西2月升贴水报价145H美分/蒲；美国大豆收割进度92%；巴西播种进度偏快，主产区天气良好；11月巴西中北部继续面临干旱扰动，南部过多降水拖累播种进度 [53][54] - 11月11日美豆油12合约涨1.77%收于63.88美分/磅；马棕油1月合约涨3.55%至4407令吉/吨；棕油现货价格较上日涨120-190元/吨至8560-8950元/吨，豆油现货价格较上日涨70-90元/吨至8790-9180元/吨，菜油价格涨110元/吨至10260-11860元/吨；马来10月库存增长至低于市场预期的362万吨，11月1-10日产量较上月大幅下滑；USDA11月报告上调26/27年度美豆产量低于市场预估 [54][55]

行业投资评级 - 提供的研报内容中未包含明确的行业投资评级信息 核心观点 - 沪铜多空因素交织，铜价缺少明确方向，维持区间震荡格局 [1] - 钢材市场供需双弱，库存低位运行，短期钢价或窄幅震荡，难有趋势性行情 [1] - 氧化铝减产规模尚不足以扭转过剩基调，累库方向未改，上方空间继续受供给宽松压制 [1] - 沪铝在情绪集中释放后，铝价或会迎来反弹修复 [1] - 郑糖受逢低买盘支持，期价回落缩减跌幅 [1] - 沪胶受青岛库存环比降幅较大、国内陆续停割及资金炒作厄尔尼诺现象等因素推动大幅走高 [3] - 铁矿石供应压力有所减小，但钢厂盈利率仍处低位，铁水产量连续四期下降，价格处于震荡走势 [3] - 沥青炼厂复产带动供应提升，降温天气压制道路施工需求，需求逐渐转弱，仍以跟随原油运行为主 [3] - 原木现货价格持平，1到10月原木及锯材累计进口同比减少4.1% [4] 有色金属 - 沪铜主力CU2612合约日内窄幅震荡，早盘小幅低开后反复拉锯，波动幅度有限，全天成交活跃度一般，持仓小幅变动，市场观望情绪浓厚 [1] - 外盘伦铜震荡整理，对国内盘面带动偏弱 [1] - 国内冶炼企业生产平稳，现货升贴水波动不大，贸易商换手节奏平缓 [1] - 下游终端维持刚需采购，补库意愿偏弱，需求端暂未出现明显改善 [1] - 上期所库存及社会库存变化不大，没有形成强驱动 [1] - 市场持续留意海外货币政策信号与国内经济相关政策，美元走势扰动风险偏好 [1] - 氧化铝ao2701收报2662元/吨，海外阿联酋环球铝业、巴西Alunorte氧化铝厂已恢复生产，边际扰动减弱 [1] - 国内氧化铝运行产能降至约9765万吨，广西检修带来阶段性收缩，但减产规模尚不足以扭转过剩基调 [1] - 全市场口径氧化铝库存由714.1万吨进一步升至718.1万吨，累库方向未改 [1] - 电解铝运行产能逼近政策天花板，原料采购以长单为主，增量弹性有限，淡季氛围下新增订单偏弱，消费反馈平淡 [1] - 沪铝al2612收报于22480元/吨，美国10月CPI超预期，美联储官员发表偏鹰结论，12月加息50个基点成为讨论范围，市场避险情绪为主 [1] - 海外产能陆续落地施压国内平衡乃至全球供需平衡 [1] - 市场评估国内或接近进入累库周期，对价格支撑减弱，但这一点有待验证 [1] - 国内经济增速略显温和，市场评估需求前景 [1] 黑色金属 - 11月11日rb2701收报3045元/吨，hc2701收报3193元/吨 [1] - Mysteel建筑企业调研大样本数据显示，10月实际钢材采购量700万吨，环比提升4.8% [1] - 宝钢、中天钢铁等主流钢厂稳价，原燃料价格窄幅波动 [1] - 11月11日铁矿石2701主力合约震荡收跌，跌幅为0.36%，收盘价为683.5元 [3] - 本期铁矿发运量大幅回落，到港量也环比下降，供应压力有所减小 [3] - 钢厂盈利率仍处于低位水平，铁水产量连续四期下降 [3] 农产品 - 农业农村部本月预测2026/27榨季中国食糖产量1360万吨，比上月预测值上调67万吨 [3] - 食糖工业消费小幅增长，总消费量调增17万吨至1590万吨 [3] - 食糖产需缺口230万吨，比上年缩小64万吨 [3] - 截至11月8日当周，青岛地区天然橡胶保税区库存4.22万吨，环比减少12.05% [3] - 10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计55.3万吨，同比下降17.1% [3] - 云南、海南11月中旬前后将陆续停割，国内现货供应将收缩 [3] - 资金提前炒作东南亚产胶旺季或会出现厄尔尼诺现象 [3] - 郑棉主力合约收盘15515元/吨，棉花库存较上一交易日减少20张 [3] - 根据美国农业部11月10日发布的供需预测报告，2026/27年度美国棉花产量、消费和期末库存环比下调，出口量、进口量和期初库存没有变化 [3] 能源化工 - 11月11日沥青2701主力合约震荡收跌，跌幅为0.33%，收盘价为4282元 [3] - 炼厂复产沥青带动供应有所提升，降温天气压制道路施工需求，需求逐渐转弱 [3] 原木 - 原木2701主力合约周三开盘812、最低809.5、最高813、收盘812.5，日减仓1460手 [3] - 山东3.9米中A辐射松原木现货价格为820元/方，较昨日持平 [4] - 江苏太仓港4米中A辐射松原木现货价格为810元/方，较昨日持平 [4] - 1到10月原木及锯材累计进口4448.27万立方米，同比减少4.1% [4]

行业投资评级 - 棉花：暂时观望或持有01合约15200元/吨看涨期权 [1] - 苹果：保持偏空思路，主力合约反弹新建空单轻仓持有 [1] - 原木：暂时观望 [2] 核心观点 - 棉花短期多空逻辑交织，外盘压力与国内成本支撑相互对冲，震荡重心稳步上移 [1] - 苹果现货缺乏明确指引，市场暂无集中拿货热情，对盘面支撑有限，期货维持偏弱震荡思路 [1] - 原木供应端到港预期仍存，需求缺乏有效提振，多空交织，盘面短期震荡为主，上方受现货压制，下方有成本支撑，操作上维持区间思路 [1] 棉花市场分析 - 受美元指数走强压制，隔夜ICE美棉期货震荡走弱，主力12合约收于78.52美分/磅，较前一交易日下跌0.17美分 [1] - 海外市场情绪偏谨慎，外盘承压对国内盘面形成一定牵制，但内盘走出独立行情，郑棉夜盘收红 [1] - 当前郑棉主力临近移仓换月，资金博弈加剧，盘面波动有所放大 [1] - 新年度仓单注册量维持低位，反映现货端可流通资源并不宽松，叠加籽棉收购阶段带来的皮棉成本支撑，对下方空间形成约束 [1] 苹果市场分析 - 西部产区冷库交易零星，客商以消化自有存货为主，整体交投清淡 [1] - 山东产区地面余货不多，客商按需挑拣采购，走货偏慢，现货报价较为混乱 [1] - 短期重点跟踪冷库出货节奏、下游采买意愿以及产区报价变动，警惕现货扰动带来的波动 [1] 原木市场分析 - 外盘原木价格偏弱运行，进口到港节奏分化，部分港口到货增多，库存压力抬升 [1] - 国内现货市场成交平淡，下游板材厂订单偏弱，按需补库为主，拿货谨慎，高价货源走货受阻 [1] - 持续跟踪港口到港量、下游开工及外盘报价变化 [1]

行业投资评级 - 棉花评级为★☆☆（一颗星，偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 纸浆评级为☆☆☆（白星，短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主）[1] - 白糖评级为☆☆☆（白星，短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主）[1] - 苹果评级为★☆☆（一颗星，偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 木材评级为☆☆☆（白星，短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主）[1] - 20号胶评级为☆☆☆（白星，短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主）[1] - 天然橡胶评级为☆☆☆（白星，短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主）[1] - 丁二烯橡胶评级为☆☆☆（白星，短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主）[1] 核心观点 - 软商品板块整体以震荡和观望为主，各品种驱动分化：棉花短期走势偏震荡[2]；白糖国内产量预期偏空、内生上涨动力暂时不足，操作上暂时观望[3]；苹果市场交易主线是增产，操作上维持偏空思路[4]；橡胶需求表现一般、供应增加、天胶库存减少、合成库存增加、橡胶进口大降、外部环境动荡，策略上观望[6]；纸浆期货连续反弹之后价格有所企稳，短期走势或偏震荡[7]；原木低库存对价格存在一定支撑，操作上暂时观望[8] 棉花&棉纱 - 美棉走势偏震荡，美国农业部11月供需报告小幅下调全球产量和消费，报告影响偏中性[2] - 美棉收获进度正常，美棉最新周度签约数据表现偏好，中国签约环比走弱[2] - 印度棉花协会首次对26/27年棉花产量进行估产，产量预期为476万吨，较上年度减少78万吨[2] - 近期郑棉有所反弹，主力合约在一万五附近有一定的支撑，国内现货成交一般，新疆棉花收购已经处于尾声[2] - 截至11月5日，全国棉花累计加工量为335.7万吨，同比增加18万吨左右[2] - 纯棉纱维持刚需走货，新疆少部分纺企降价出货，产业利润一般，继续关注需求表现，短期走势偏震荡[2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西方面雷亚尔大幅贬值，美糖承压下跌[3] - 短期市场主要关注印度生产情况，由于干旱，26/27榨季印度减产预期较强，而印度逐步开榨，关注生产情况与预期是否相符[3] - 最新数据显示，由于今年开榨时间较早，印度食糖产量同比增加，关注后续生产情况[3] - 中长期看，美糖能否持续上涨取决于巴西下榨季的产量预估，关注后期降雨和估产情况[3] - 国内郑糖弱势运行，市场主要关注新榨季的产量预期，广西天气风险依然存在，关注甘蔗长势[3] - 国内产量预期偏空，内生上涨动力暂时不足，操作上暂时观望[3] 苹果 - 期价弱势运行，现货方面晚熟富士集中上市，国内货源供应增加，现货价格持稳[4] - 山东产区收储基本结束，库外货源主要集中在栖霞地区，其他地区剩余货源不多[4] - 陕西产区库外交易基本结束，库内货源询价成交较少[4] - 需求方面近期市场反馈果品走货节奏偏慢，市场需求不佳，贸易商出现亏损，对晚熟富士的采购偏谨慎[4] - 市场交易主线是苹果增产，今年苹果产量增加明显，操作上维持偏空思路[4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日国际原油期货价格止跌回升，天然橡胶RU、20号胶NR和丁二烯橡胶BR期货价格均大涨，国内天然橡胶现货价格大涨，合成橡胶现货价格上涨，外盘丁二烯港口价格亚洲下跌而欧洲稳定，泰国原料市场价格总体上涨[6] - 供应方面，目前全球天然橡胶供应处于高产期，中国云南产区将进入减产期[6] - 上周中国丁二烯橡胶装置开工率继续上升，独山子石化和山东威特装置长期停车、烟台浩普检修装置重启、上游丁二烯装置开工率重新下降[6] - 需求方面，上周中国全钢胎开工率下降、半钢胎开工率下降，山东地区轮胎企业产成品库存全钢胎略有回升而半钢胎继续回落[6] - 库存方面，本周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续减少至54.76万吨，其中青岛保税区和一般贸易库存均继续减少[6] - 上周卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存重新增加至1.1万吨，上游中国丁二烯港口库存继续增加至3.15万吨[6] - 综合来看需求表现一般，橡胶供应增加，天胶库存减少，合成库存增加，橡胶进口大降，外部环境动荡，策略上观望[6] 纸浆 - 今天纸浆有所上涨，主力合约呈现减仓放量上涨的形态[7] - 海外报价总体稳定，但由于国内纸厂利润不佳，采购意愿一般[7] - 截至2026年11月5日，中国纸浆主流港口样本库存量为229.5万吨，环比增加7.5万吨，库存连续两周大幅累库[7] - 港口库存在高位，消化不畅，国内纸浆进口量总体平稳，下游纸厂利润不佳，且原纸需求持续一般，导致对于纸浆采购偏谨慎[7] - 纸浆期货连续反弹之后价格有所企稳，短期走势或偏震荡[7] 原木 - 期价震荡，现货方面主流报价持稳[8] - 供应方面外盘报价上涨，外商发货意愿增加，预计后期到货量或有所增加[8] - 需求方面，木联数据显示，截至11月6日，全国13个港口原木日均出库量为6.23万方，同比下降6.03%，需求旺季结束，出库量有所下降[8] - 库存方面，截至11月6日，全国港口原木总库存为215万方，同比下降26.62%，全国原木库存总量偏低，库存压力相对较小[8] - 综合来看低库存对价格存在一定支撑，操作上暂时观望[8]