2025年10月31日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：偏强震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：宏观情绪反复，宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：宏观情绪反复，宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：市场情绪反复，宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：市场情绪反复，宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：偏强震荡 | 7 | | 焦煤：宏观与板块主题共振，偏强震荡 | 7 | | 原木：震荡反复 | 8 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 10 月 31 日 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | 12601 | | 802. 5 | -2.0 | -0. 25% | | | | | | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | | | 551.548 | 8. 698 | | | | ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 10 月 31 日星期五 16519 新世纪期货交易提示（2025-10-31） | | | | 铁矿：美联储如期降息的同时中美初步会晤，昨日宏观的利好落地，黑色 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 价格向基本面回归。供应方面，力拓与 VALE 为兑现年度目标仍有冲量空 | | | | | 间，且传统天气干扰趋弱，到港超预期回落扰动，减轻供应端即期压力。 | | | 铁矿石 | 反弹 | 铁矿石主线仍是"供给宽松、需求低位、港口累库"，供需过剩格局难以 | | | | | 扭转。铁水高位回落，核心仍在钢材需求地产，新开工已回落至 2005 年 | | | | | 水平，内需疲弱难改。后续紧盯四条主线：煤焦"反内卷"政策落地节奏、 | | | | | 钢厂利润与检修弹性、终端需求释放强度、宏观政策信号，任何一条变化 | | | | | 都可能触发矿价重新定价。 | | | | | 煤焦：受到"十五五提出煤炭行业要高质量发展+矿难+市场担忧生产限 | | | 煤焦 | 反弹 | 制"多则消息共同助推 ...

油脂：关注下方技术支撑有效性 蛋白粕：中美会谈未超预期，美豆调整连粕抗跌 玉米/淀粉：盘面再度下探，继续持空观察 生猪：二育情绪转弱，猪价下跌 天然橡胶：卖货意愿增加，胶价高位回落 合成橡胶：原料持续走弱，盘面暂时低位企稳 棉花：宏观利好兑现，棉价回归基本面交易逻辑 白糖：进口预期减少支撑糖价，但中长期仍偏空 纸浆：现货整体偏弱，期货难有大涨 双胶纸：双胶纸偏弱震荡 原木：原木短期维持低位震荡 【异动品种】 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-10-31 二育情绪转弱，猪价下跌 ⽣猪观点：⼆育情绪转弱，猪价下跌 主要逻辑：（1）供应：短期，⼆育栏舍利⽤率增加，但猪价反弹后对⼆ 育情绪有抑制；10⽉中旬出栏进度提升⾄66%，缓解⽉末出栏压⼒。中 期，2025年上半年全国能繁⺟猪产能尚在⾼位波动，并且1⽉~9⽉新⽣仔 猪数量持续环⽐增加，按照养殖周期推算，预计四季度⽣猪出栏量继续增 加，周期仍受供应压制。⻓期，能繁⺟猪产能开始出现去化迹象，农业部 样本7~8⽉⺟猪环降，钢联样本8~9⽉⺟猪环降，涌益样本9⽉⺟猪环降。 9⽉底以来⾃繁⾃养开始亏损，在"政策+亏损"双 ...

国新国证期货早报 2025 年 10 月 31 日 星期五 品种观点： 客服产品系列•日评 【股指期货】 周四（10 月 30 日）A 股三大指数集体回调，沪指失守 4000 点大关。截止收盘，沪指跌 0.73%， 收报 3986.90 点；深证成指跌 1.16%，收报 13532.13 点；创业板指跌 1.84%，收报 3263.02 点。沪深两市成交额 达到 24217 亿，较昨日放量 1656 亿。 沪深 300 指数 10 月 30 日回调整理。收盘 4709.91，环比下跌 37.93。 【焦炭 焦煤】10 月 30 日焦炭加权指数震荡整理，收盘价 1814.9，环比上涨 11.8。 10 月 30 日，焦煤加权指数区间震荡，收盘价 1304.1 元，环比上涨 20.3。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：部分焦化受制于环保、检修，少数焦化基于亏损小幅减产，供应端收紧。需求，铁水略有回落、仍在 高位，原料刚需支撑较强。焦炭三轮提涨开启，焦钢企业开工维持高位，原料煤现货成交氛围良好。 焦煤：五部门重提反内卷，小样本钢材数据偏好，陕西爆出煤矿安全事故，外蒙某煤矿停产，以及焦炭三轮 提涨开启。 ...

客服产品系列•日评 【郑糖】全球糖供应增长的预期给期价压力美糖周一震荡下跌。虽然美糖走低但是短线跌幅已较大交易商担 忧或会有技术性反弹出现，受此影响空头平仓推动郑糖 2601 月合约周二震荡上升。因短线涨幅较大受技术面影 响郑糖 2601 月合约夜盘震荡整理小幅收高。欧盟作物监测机构 MARS 周一在一份报告中称，上调欧盟今年甜菜作 物单产预估至 76.3 吨/公顷，该机构上个月的单产预估为 74.8 吨/公顷。 国新国证期货早报 2025 年 10 月 29 日 星期三 品种观点： 【股指期货】 周二（10 月 28 日）A 股三大指数集体小幅下跌，沪指 4000 点得而复失。截止收盘，沪指跌 0.22%，收报 3988.22 点；深证成指跌 0.44%，收报 13430.10 点；创业板指跌 0.15%，收报 3229.58 点。沪深两 市成交额达到 21479 亿，较昨日缩量 1923 亿。 沪深 300 指数 10 月 28 日遇阻震荡。收盘 4691.97，环比下跌 24.05。 【焦炭 焦煤】10 月 28 日焦炭加权指数震荡趋弱，收盘价 1772.0，环比下跌 16.2。 10 月 28 日，焦 ...

交易提示 敬请参阅文后的免责声明 期市有风险投资须谨慎 交易提示 | | | | 外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。王毅表示，希望双方相向而行， | | --- | --- | --- | --- | | | 中证 500 | 反弹 | 为中美高层互动做好准备，为两国关系发展创造条件。另外，外交部发言 | | | | | 人郭嘉昆主持例行记者会，回应中美元首可能会晤、中美贸易协议、TikTok | | | | | 最终协议等多个热点问题。郭嘉昆表示，中美双方就两国元首会晤保持着 | | | 中证 1000 | 反弹 | 密切沟通。如有进一步消息，中方将及时发布。2025 金融街论坛年会开 | | | | | 幕，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清重磅发 | | | | | 声。潘功胜表示，央行将继续坚持支持性的货币政策立场；恢复公开市场 | | | 2 年期国债 | 震荡 | 国债买卖操作；研究优化数字人民币在货币层次中的定位；研究实施支持 | | | | | 个人修复信用的政策措施；加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，探索 | | | | | 在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安 ...

昨日（10月27日），原木期货主力合约盘中触及跌停，接近上市以来最低点，截至收盘，跌幅为5.12%，报787 元/立方米。 宏观方面，周末中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商。双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围 绕美对华海事物流和造船业301措施等相关问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关 切的安排达成基本共识。 根据最新数据，2025年第三季度全球木材产量同比增长8.2%，房地产市场疲软削弱了原木需求，国际海运成本 下降降低了木材进口成本。截止10月24日，原木日均出库量为6.44万立方米，较上周增加0.12万方。 中信建投（601066）期货分析称，随着"金九银十"传统旺季进入尾声，11月开始，家具和口料订单大概率减 少，集成材和无节材需求减少，现货价格存在下调预期。此外，目前现货价格的主要支撑来自无节材和集成 材，但随着南半球进入夏季，新西兰原木蓝变风险增加，无节材和集成材补库需求下降，现货价格承压。短期 供应压力较大，需求也偏弱。 ...

2025年10月28日 | 国泰君安期货商品研究晨报 | | --- | 观点与策略 | 黄金：继续回落 | 3 | | --- | --- | | 白银：震荡反弹 | 3 | | 铜：市场情绪偏多，支撑价格 | 5 | | 锌：小幅反弹 | 7 | | 铅：海外库存减少，支撑价格 | 9 | | 锡：关注宏观影响 | 10 | | 铝：区间震荡 | 12 | | 氧化铝：底部反弹 | 12 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 12 | | 镍：冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡 | 14 | | 不锈钢：下方想象力有限，向上缺乏驱动 | 14 | | 碳酸锂：基差坚挺，偏强震荡 | 16 | | 工业硅：仓单继续去化，底部较有支撑 | 18 | | 多晶硅：情绪发酵，管住本周政策情况 | 18 | | 铁矿石：震荡反复 | 20 | | 螺纹钢：淡季讲预期，钢价关注反弹机会 | 21 | | 热轧卷板：淡季讲预期，钢价关注反弹机会 | 21 | | 硅铁：现货市场交易情绪一般，宽幅震荡 | 23 | | 锰硅：现货市场交易情绪一般，宽幅震荡 | 23 | | 焦炭：偏强震荡 | 25 | | 焦煤：基本面 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-10-28 利空发酵，原木减仓下行 油脂：昨日震荡分化，马棕10月累库概率大 蛋白粕：中美关系传递积极信号，美豆跳涨连粕承压 玉米/淀粉：潮粮上量，期现下行 生猪：月末供应缩量，猪价反弹 天然橡胶：高位盘整，等待新的指引 合成橡胶：盘面出现转弱迹象 棉花：成本支撑棉价偏强，关注宏观扰动 白糖：糖价低位震荡 纸浆：金融交易氛围推动纸浆期货上涨，期现脱离依旧 双胶纸：纸企稳价增多，盘面区间运行 原木：利空发酵，原木减仓下行 【异动品种】 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内 容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种 相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信 期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不 ...

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 10 月 28 日 星期二 品种观点： 【股指期货】 周一（10 月 27 日）A 股三大指数延续强势表现，沪指逼近 4000 点大关。截止收盘，沪指涨 1.18%，收报 3996.94 点；深证成指涨 1.51%，收报 13489.40 点；创业板指涨 1.98%，收报 3234.45 点。沪深两 市成交额达到 23401 亿，较上一交易日大幅放量 3659 亿。 沪深 300 指数 10 月 27 日强势依旧。收盘 4716.02，环比上涨 55.34。 【焦炭 焦煤】10 月 27 日焦炭加权指数震荡趋强，收盘价 1803.5，环比上涨 14.2。 10 月 27 日，焦煤加权指数震荡整理，收盘价 1276.4 元，环比上涨 11.9。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：焦企补库吃力、到货不佳，中间环节采购增加，推动煤矿签单良好；钢厂铁水产量高位，对焦炭刚需 强，部分因优质资源短缺催货。库存，煤矿库存持续去化至年内低点，焦企、港口焦炭库存亦下降，钢厂库存暂 稳但存结构性紧张。产地焦煤普涨，部分创年内新高，山西、内蒙、山东多地煤种及竞拍价涨幅 ...