核心观点 - 摩根大通警告，由于霍尔木兹海峡运输中断及中东产油国储罐容量严重不均，原油强制停产进程将远超预期并急剧加速，未来三天内累计停产量可能逼近330万桶/日[1][10] 储罐容量与强制停产风险 - 中东产油国整体储罐缓冲时间从最初估算的约25天急剧缩短至个别国家的数天，伊拉克储罐容量仅剩约两天，科威特约剩13天，一旦触顶即面临被迫减产[1][3] - 摩根大通预测，若封锁持续，第8天（约3天后）强制停产规模将达330万桶/日，第15天升至380万桶/日，第18天进一步扩大至470万桶/日，且上述数字仅涵盖原油[1] - 储存能力严重不均，25天的整体平均值掩盖了个别国家的迫切压力，部分关键储罐（如沙特拉斯坦努拉炼厂的四座储罐）已告满载[4] - 伊拉克已累计削减约150万桶/日的产量，涉及鲁迈拉油田（减产约70万桶/日）、西古尔纳2号油田（减产约46万桶/日）以及迈桑油田（减产约32.5万桶/日）[4] 运输中断与基础设施冲击 - 霍尔木兹海峡通行目前依然接近停滞，除伊朗船只外，尚无经证实的原油油轮完成进出海峡的过境记录[4][5] - 可供预订的超大型油轮（VLCC）据报告仅剩6至12艘，海上储存能力调配空间十分有限[6] - 中东能源基础设施持续遭受冲击，阿联酋富查伊拉港在拦截无人机后发生火情[7] - 市场分析警告，若波斯湾内任何海域的满载油轮遭攻击，即便伴随溢油风险，也可能迫使产油国主动停止装货，令强制停产进程大幅提前[7] 潜在缓解措施与局限性 - 沙特正着手重新启用东西输油管道，将原油改道绕开霍尔木兹海峡，经红海出口，该管道设计输送能力约为700万桶/日，冲突爆发前实际使用量不及一半，理论上仍有约500万桶/日的额外输送潜力[8] - 分析人士普遍认为，即便管道满负荷运作，其对霍尔木兹实质性封锁造成的供应缺口仍难以有效弥补[9] - 特朗普政府存在介入可能，方案包括为过境船只提供海军护航并配套政府背书的战争险，以降低通行的实物与财务风险，但物流层面的障碍依然存在[9] 市场影响 - 布伦特原油价格已被推升至每桶85美元附近，科威特海岸附近一艘油轮发生爆炸并造成溢油，进一步令市场情绪趋紧[2]