报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青基本面供需双弱，供应端周度产量及开工率环比下降，需求端出货量环比小幅下降，厂库环比降幅低于产量降幅表明炼厂出货不畅，社库库存环比小幅累库，下游周度需求走弱 [7][69] - 原油方面，美俄总统拟会晤使供应收紧担忧溢价回落，美国7月非农数据低于预期且5、6月数据大幅下修引发经济转弱担忧，OPEC+增产强化四季度供应过剩预期，本周油价持续走弱，短期原油缺少利多支撑，预计进一步寻底 [7][69] - 目前沥青供需矛盾不突出，原油波动主导盘面走势，建议跟踪地缘政治变化，关注炼厂排产节奏与终端项目开工进展的匹配度变化，关注BU2510合约3400 - 3550元/吨区间，可尝试反弹布局空单 [7][69] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 美俄总统拟安排会晤，市场情绪转弱 [6] - 美国7月非农数据低于预期，大幅下调5、6月份非农就业数据 [6] - OPEC+宣布9月份增产54.7万桶/日 [6] - 截止8月6日，国内沥青样本企业开工率31.7%，较上一统计周期下降1.4个百分点 [7] - 截止8月8日，国内沥青周度产量55.8万吨，环比上周下降2.2万吨 [7] - 截止8月8日，国内沥青样本企业厂库库存67.9万吨，当周环比减少2.1万吨 [7] - 截止8月8日，国内沥青社会库存136.7万吨，环比上周增加2.4万吨 [7] - 建议关注BU2510合约3400 - 3550元/吨区间，在区间内反弹做空 [7] 多空焦点 - 多方因素为厂库低库存、宏观边际改善 [10] - 空方因素为需求不及预期、成本端向下驱动 [10] 宏观分析 - 美国威胁制裁俄罗斯，特朗普缩短制裁期限，若俄罗斯未在期限内与乌克兰达成协议，将实施“次级制裁和关税” [11] - 美俄特使莫斯科会谈，对话“富有建设性”，俄方提出空中停火方案 [11] - 美俄总统拟会面，特朗普计划举行美俄乌三方峰会，俄总统助理确认筹备“普特会”，市场紧张情绪缓解，风险溢价回落，消息面主导短期走势 [11] - 美国7月非农就业人数增加7.3万人，大幅低于预期的10.4万人，为去年10月以来最小增幅，下修5、6月数据，引发市场对美国经济走弱担忧，需求支撑消退预期压制油价 [14] - OPEC+9月增产54.7万桶/日，增产已被市场充分定价，矛盾在增产落地速度及规模，预计本轮增产四季度末完成落地，OPEC+还有近365万桶/日减产可恢复 [18] 数据分析 - 供应方面，截止8月8日，国内沥青周度产量55.8万吨，环比上周减少2.2万吨，三季度终端赶工需求或刺激炼厂提升开工率，产量有季节性回升潜力 [19] - 供应方面，截止8月6日，国内沥青样本企业开工率31.7%，较上一统计周期下降1.4个百分点，华东、山东地区开工率下降明显，原因是部分炼厂转产渣油和需求端季节性扰动 [28] - 需求方面，截止8月8日，国内沥青周度出货量41.80万吨，环比下降0.1万吨，近期出货量受降雨影响阶段性走弱，降雨结束后需求有望反弹 [29] - 需求方面，截止8月8日，国内改性沥青周度产能利用率为15.87%，较上周下降0.33个百分点，华北、东北及华东地区产能利用率环比小幅下降 [32] - 进口方面，6月国内沥青进口37.57万吨，环比下降2.2万吨，环比减少5.51%，同比增加32.56%，1 - 6月累计进口172.50万吨，累计同比下降11.53% [39] - 出口方面，6月国内沥青出口2.97万吨，环比减少2.56万吨，1 - 6月累计出口27.93万吨，累计同比增加53.36% [42] - 库存方面，截止8月8日，国内沥青样本企业厂库库存67.9万吨，当周环比下降2.1万吨，厂库环比降幅低于产量降幅表明炼厂出货不畅 [53] - 库存方面，截止8月8日，国内沥青社会库存136.7万吨，当周环比上升2.4万吨，本周社会库存环比累库受南方地区台风降雨影响 [60] - 价差方面，截止8月8日，国内沥青加工稀释周度利润 - 604元/吨，环比下降52.3元/吨，截止8月6日，沥青原油比为54.91，截止8月7日，沥青基差为197元/吨，本周沥青裂解价差回升，基差走强 [67]