报告行业投资评级 - 报告对原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种均给出震荡评级 [1][3][5][6][7] 报告的核心观点 - 周四油价重心上移，市场对地缘局势观望情绪升温，美国和伊朗谈判艰难，霍尔木兹海峡若长期受阻或致每日1300 - 1400万桶石油供应损失，油价振幅加剧 [1] - 燃料油市场结构依旧坚挺，低硫供应减少，高硫供应紧缺且有需求支撑，预计短期高、低硫裂解价差维持高位 [3] - 沥青供应端成本承压、供应稳定性不足，需求端下游装置开工率预计提升，预计短期价格维持高位 [3][5] - 聚酯价格跟随成本宽幅震荡，受地缘局势和下游需求负反馈影响 [5] - 橡胶方面，丁二烯橡胶价格受开工负荷和新增装置影响，天胶供应预期提前开割，下游需求预期偏弱，天胶和合成橡胶价差或走扩 [5] - 甲醇到港量兑现低位预期，库存下降，但伊朗装置供应恢复可能压制价格，盘面易大幅波动 [6] - 聚烯烃市场去库，但地缘风险推升成本压缩下游利润，后续需求增长或受阻 [6][7] - 聚氯乙烯供应维持高位，需求逐步恢复，整体维持去库节奏 [7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四WTI 4月合约涨4.16美元至94.48美元/桶，涨幅4.61%；布伦特5月合约涨5.79美元至108.01美元/桶，涨幅5.66%；SC2605涨16.2元/桶至744.6元/桶，涨幅2.22%，市场对地缘局势观望，美伊谈判艰难，霍尔木兹海峡受阻或致供应损失，油价震荡 [1] - 燃料油：周四上期所燃料油主力合约FU2605收跌0.18%，低硫燃料油主力合约LU2605收跌1.34%，中国地炼常减压开工率下降，新加坡和富查伊拉燃料油库存有变化，低硫和高硫市场结构坚挺，预计短期高、低硫裂解价差维持高位 [3] - 沥青：周四上期所沥青主力合约BU2606收涨4.17%，2026年4月国内沥青排产预计环比降22.4%、同比降33.3%，本周出货量环比降2.1%，69家样本改性沥青企业产能利用率环比增2%、同比降0.9%，供应端成本承压、供应稳定性不足，需求端下游装置开工率预计提升，预计短期价格维持高位 [3][5] - 聚酯：TA605收涨2.82%，EG2605收涨0.44%，PX期货主力合约605收涨2.86%，江浙涤丝产销清淡，地缘局势和油价影响下，聚酯价格跟随成本宽幅震荡 [5] - 橡胶：周四沪胶主力RU2605涨30元/吨，NR主力涨70元/吨，丁二烯橡胶主力涨255元/吨，丁二烯开工负荷下降，天胶国内供应预计提前开割，下游需求预期偏弱，天胶和合成橡胶价差或走扩 [5] - 甲醇：周四太仓现货价格3265元/吨，内蒙古北线价格2420元/吨，CFR中国价格386 - 390美元/吨，CFR东南亚价格554 - 559美元/吨，到港量兑现低位预期，库存下降，但伊朗装置供应恢复可能压制价格，盘面易大幅波动 [6] - 聚烯烃：周四华东拉丝主流8800 - 8900元/吨，PE各薄膜价格有上涨，上游装置检修和降负装置偏多，产量维持低位，下游工厂开工负荷提升，市场去库，但地缘风险推升成本压缩下游利润，后续需求增长或受阻 [6][7] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格有调整，地缘局势对乙烯法影响大，电石法利润走强，供应维持高位，需求逐步恢复，整体维持去库节奏 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况 [8] 市场消息 - 市场对地缘局势观望情绪升温，美伊谈判艰难，双方各提停战条件，以色列加紧空袭伊朗目标；霍尔木兹海峡若长期受阻或致每日1300 - 1400万桶石油供应损失，延布港与富查伊拉港出口量有所回升 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势 [12][13][14][15][17][18][21][22][24][26][28] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势 [30][31][32][33][34][36][37][38][39][40][41][42] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势 [44][45][46][47][49][50][52][53][54][55][56][57][58][59] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势 [60][61][62][63][64][65][66][67][68][69] - 生产利润：展示了LLDPE、PP、PTA等品种生产利润或加工费的历史走势 [70][71][72][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品、有色金属等多个行业品种进行分析，认为白糖、棉花等农产品价格受供需影响或震荡偏强，能源化工产品价格受地缘局势等因素影响有不同表现，有色金属价格受宏观因素影响波动，股指市场受海外因素压制但有国内政策支撑，维持震荡上行可能较大 [11][14][24] 各目录总结 化工品种价格变动 - 3月27日与3月26日相比，焦煤主力合约价格从1230.00元降至1216.00元，跌幅1.138%；焦炭从1761.00元降至1740.50元，跌幅1.164%；天然橡胶从16460.00元涨至16505.00元，涨幅0.273%等多个品种有价格涨跌变化 [4] 宏观要闻 - 特朗普将于5月14 - 15日访华，中美就此事保持沟通 [7] - 特朗普推迟对伊朗能源设施打击至4月6日晚8点，美伊就停火有回应和提议 [7] - 美国国防部制定针对伊朗“最后一击”军事选项，伊朗组织人员准备地面战斗并警告 [8] - 王毅与加拿大外长讨论中东局势及伊朗核问题，鼓励美伊重回谈判桌 [8] - 王文涛会见荷兰大臣，就中荷经贸合作及半导体问题交换意见 [8] - 市场监管总局加强反垄断监管执法等工作 [9] - 96个中央部门公开2026年预算，“三公”经费预算同比降7.2% [9] - 4月5日国内航线燃油附加费上涨 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：3月26日主力合约收盘5463元/吨，价格反弹，国内糖价短期弱现实与长期强预期博弈中震荡偏强，上方压力5500元，下方支撑5400元 [11] - 玉米：3月26日主力合约收盘2376元/吨，价格持平，当前高位震荡，建议谨慎观望，关注现货上量与政策，下方支撑2350 - 2360元/吨 [11] - 花生：3月26日主力合约收盘8258元/吨，价格高位震荡，预计短期维持，下方关注8000元仓单成本支撑 [11] - 生猪：昨日全国均价9.51元/公斤，下跌0.1元/公斤，现货供大于求，盘面升水结构破位下行后企稳，空单减持 [11] - 鸡蛋：今日全国现货稳中偏强，基准地主产区报价3.2元/斤，盘面短期震荡偏强，近强远弱，但存栏低位限制反弹高度 [12] - 红枣：周末沧州特级红枣报价9140元/吨，折合盘面基准品约8540元/吨，市场进入消费淡季，盘面底部震荡，建议区间日内操作 [13] - 棉花：3月26日主力合约收于15420元/吨，价格震荡收涨，国内供需偏紧，棉价预计偏强运行，建议逢回调布局多单 [14] 能源化工 - 烧碱：3月26日山东地区32%碱主流价728元/吨，全国厂库库存环比涨4.93%，同比上调14.28%，国内出口有走强预期，警惕近月合约回调风险 [16] - 双焦：产地生产正常，成交活跃，精煤库存低位支撑，焦炭首轮提涨未落地，铁水日产增加，双焦有补库支撑，但价格短时小幅承压 [16] - 双胶纸：3月26日主力合约收盘4188元/吨，日内微跌，供应端产量增加，需求端疲弱，供需宽松弱平衡，期价短期区间震荡 [16] - 尿素：国内市场价格持稳，行业日产预计维持21.5 - 22万附近，需求端农需收尾，复合肥等企业开工提升，期价延续高位整理，关注1780 - 1950元/吨区间 [16] 有色金属 - 金银：周四COMEX黄金期货跌3.85%，白银期货跌6.22%，金银价格高位振荡，波动幅度大 [18] - 铜铝：3月26日上海有色1电解铜均价95325元/吨，A00铝均价23510元/吨，铜铝价格跟随市场回调，建议等待止跌企稳 [18] - 氧化铝：3月26日上海有色均价2773元/吨，全国开工率环比降0.21个百分点，产量提升，港口库存累积，国内供应偏大，逢低偏多，警惕宏观风险 [18] - 螺纹热卷：螺纹钢夜盘涨3收报3148，热卷夜盘涨7报3328，基本面好转，价格低位有支撑，留意地缘局势对市场扰动 [18] - 铁合金：3月26日硅铁、硅锰价格有波动，周四合金高位震荡，成本端支撑坚实，回调偏多对待，高位追涨有风险 [18][20] - 碳酸锂：3月26日主力合约收盘157200元/吨，日内下跌1.21%，盘面震荡调整，建议区间操作，关注155000元支撑与162000元压力 [20] 期权金融 - 期权：3月26日A股三大指数集体回调，沪深300、上证50股指期货及期权有不同表现，趋势投资者关注品种间强弱套利，波动率投资者根据标的涨跌操作 [20][22] - 股指：3月26日A股三大指数收盘集体下跌，沪指等指数有跌幅，市场可能再度下探，上证指数预计维持震荡上行，控制仓位参与反弹 [22][23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种情况总结 黑色系 - 硅铁（SF603）期货价格5982，较前值涨16，涨幅0.27%，历史分位数57.60%，折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单5998，较前值涨66，涨幅1.03% [1] - 硅锰（SM603）未提及期货价格，历史分位数39.10% [1] - 螺纹钢（RB2605）期货价格3220，较前值跌15，跌幅0.45%，历史分位数45.10%，HRB400 20mm上海现货价3128 [1] - 热卷（HC2605）期货价格3290，较前值跌15，跌幅0.45%，历史分位数13.10%，Q235B 4.75mm上海现货价3305 [1] - 铁矿石（I2605）期货价格817，较前值跌5，跌幅0.29%，历史分位数28.80%，折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港现货价851 [1] - 焦炭（J2605）未提及期货价格，历史分位数64.19%，折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港现货价1756 [1] - 焦煤（JM2605）期货价格1333，较前值涨103，涨幅8.37%，历史分位数54.00%，折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿现货价1230 [1] 有色系 - 铜（CU2605）期货价格95350，较前值涨25，涨幅0.03%，历史分位数46.04%，SMM开贴水 - 52，SMM 1铜均价95325 [1] - 铝（AL2605）期货价格23725，较前值涨265，涨幅1.12%，历史分位数11.25%，SMM开贴水 - 110，SMM A00铝均价23510 [1] - 氧化铝（AO2605）期货价格2931，较前值跌158，跌幅5.00%，历史分位数12.55%，SMM氧化铝指数均价2773 [1] - 锌（ZN2605）期货价格23070，较前值跌65，跌幅0.28%，历史分位数92.70%，SMM 1锌锭均价22770，SMM开贴水 - 300 [1] - 锡（SN2604）期货价格352800，较前值涨4010，涨幅1.15%，历史分位数81.45%，SMM 1锡均价352800，SMM开贴水2500 [1] - 镍（NI2605）期货价格136450，较前值跌200，跌幅0.15%，历史分位数1.95%，SMM 1进口镍均价135860，SMM开贴水590 [1] - 不锈钢（SS2605）期货价格14500，较前值涨280，涨幅1.97%，历史分位数48.71%，304/2B 2*1240*C无锡宏旺（含切边费）现货价14390 [1] - 碳酸锂（LC2605）期货价格156500，较前值跌700，跌幅0.45%，历史分位数46.03%，SMM电池级碳酸锂均价157200 [1] - 工业硅（SI2605）未提及期货价格，历史分位数28.69%，SMM通氧5530均价8735，较前值涨465，涨幅5.32% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2606）期货价格989.8，较前值跌6.2，跌幅0.62%，历史分位数0.90%，上金所黄金现货AU（T + D）995.98 [1] - 白银（AG2606）期货价格17472.0，较前值跌180.0，跌幅1.03%，历史分位数5.80%，上金所白银现货AG（T + D）17292.0 [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）期货价格2952.0，较前值涨82.0，涨幅2.82%，历史分位数52.40%，出厂价普通蛋白豆粕江苏张家港市3190 [1] - 豆油（Y2605）期货价格8890，较前值涨244.0，涨幅2.82%，历史分位数67.10%，出厂价四级豆油江苏张家港市8646.0 [1] - 棕榈油（P2605）期货价格9580，较前值跌34.0，跌幅0.35%，历史分位数16.70%，交货价24度棕榈油黄埔港9614.0 [1] - 菜粕（RM605）期货价格2350，较前值涨6.0，涨幅0.26%，历史分位数48.70%，出厂价菜籽粕广东湛江市2344.0 [1] - 菜油（OI2605）期货价格10350，较前值涨101.0，涨幅1.01%，历史分位数91.60%，出厂价四级菜油江苏南通市9840.0 [1] - 玉米（C2605）期货价格2376.0，较前值涨24.0，涨幅1.02%，历史分位数46.00%，平舱价玉米锦州港2400 [1] - 玉米淀粉（CS2605）期货价格2765.0，较前值涨135.0，涨幅5.18%，历史分位数69.90%，出厂价玉米淀粉吉林长春市2900 [1] - 生猪（H2605）期货价格9835.0，较前值跌335.0，跌幅3.41%，历史分位数30.40%，出场价生猪（外三元）河南9500 [1] - 鸡蛋（JD2605）期货价格3180，较前值跌332.0，跌幅9.45%，历史分位数16.00%，出场价鸡蛋河北石家庄3512.0 [1] - 棉花（CF605）期货价格16550，较前值涨1130.0，涨幅7.33%，历史分位数72.90%，市场价棉花新疆15420.0 [1] - 白糖（SR605）期货价格5480，较前值跌8.0，跌幅0.14%，历史分位数6.50%，现货价格白砂糖柳州站台产地广西5463.0，较前值涨17.0，涨幅0.31% [1] - 苹果（AP605）期货价格9946.0，较前值跌146.0，跌幅1.47%，历史分位数17.40%，苹果交割理论价格（日/钢联）9800 [1] - 红枣（CJ605）期货价格8835.0，较前值跌935.0，跌幅10.58%，历史分位数43.80%，灰枣一级批发价格河北（钢联）7900 [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX605）期货价格9811.8，较前值涨37.8，涨幅0.39%，历史分位数42.00%，中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币9774.0 [1] - PTA（TA605）期货价格6778.0，较前值跌108.0，跌幅1.59%，历史分位数15.50%，市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区6670.0 [1] - 乙二醇（EG2605）期货价格5058.0，较前值跌83.0，跌幅1.63%，历史分位数25.30%，市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区4975.0 [1] - 涤纶短纤（PF604）期货价格8150.0，较前值涨199.0，涨幅2.49%，历史分位数18.80%，市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场8260.0 [1] - 苯乙烯（EB2604）期货价格10245.0，较前值涨199.0，涨幅1.98%，历史分位数68.10%，中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯10046.0 [1] - 甲醇（MA605）期货价格3265.0，较前值涨63.0，涨幅1.97%，历史分位数69.10%，中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇3202.0 [1] - 尿素（UR605）期货价格1875.0，较前值跌15.0，跌幅0.80%，历史分位数22.10%，市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区1890.0 [1] - LLDPE（L2605）期货价格8600.0，较前值跌167.0，跌幅1.90%，历史分位数1.60%，完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东8767.0 [1] - PP（PP2605）期货价格9025.0，较前值跌95.0，跌幅1.04%，历史分位数7.20%，完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江9120.0 [1] - PVC（V2605）期货价格5650.0，较前值跌150.0，跌幅2.65%，历史分位数41.10%，中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）5500.0 [1] - 烧碱（SH605）期货价格2275.0，较前值跌234.0，跌幅9.33%，历史分位数21.50%，市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百2509.0 [1] - LPG（PG2604）期货价格7198.0，较前值涨657.0，涨幅10.04%，历史分位数81.50%，市场价液化气广州地区6541.0 [1] - 沥青（BU2604）期货价格4330.0，较前值跌213.0，跌幅4.69%，历史分位数10.70%，市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区4543.0 [1] - 丁二烯橡胶（BR2604）期货价格17975.0，较前值跌76.0，跌幅0.42%，历史分位数85.10%，中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东18500.0 [1] - 玻璃（FG605）未提及期货价格，历史分位数51.10%，浮法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）960.0 [1] - 纯碱（SA605）期货价格1205.0，较前值跌20.0，跌幅1.66%，历史分位数46.60%，纯碱重质市场价沙河（日）1225.0 [1] - 纯苯（BZ2604）期货价格8245.0，较前值跌175.0，跌幅2.08%，历史分位数12.50%，中国华东地区市场价（中间价）纯苯8420.0 [1] - 丙烯（PL2605）期货价格8800.0，较前值涨118.0，涨幅1.36%，历史分位数35.10%，丙烯市场价华东地区（日）8851.0 [1] - 瓶片（PR2605）期货价格8222.0，较前值涨104.0，涨幅1.28%，历史分位数95.70%，中国现货领先价格瓶片8104.0 [1] - 天胶（RU2605）期货价格16950.0，较前值涨55.0，涨幅0.32%，历史分位数97.10%，上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）16895.0 [1] 金融系 - IF2606.CFE期货价格4396.0，较前值跌81.5343，跌幅1.85%，历史分位数2.20% [1] - IH2606.CFE期货价格2804.8，较前值跌19.8744，跌幅0.70%，历史分位数8.40% [1] - IC2606.CFE期货价格7642.1302，较前值跌228.3302，跌幅2.90%，历史分位数0.10% [1] - IM2606.CFE期货价格7639.3762，较前值跌263.7762，跌幅3.33%，历史分位数0.04% [1] - 2年期债（TS2606）期货价格102.51，较前值涨0.04，涨幅0.04%，历史分位数43.90% [1] - 5年期债（TF2606）期货价格100.22，较前值涨0.07，涨幅0.07%，历史分位数40.40% [1] - 10年期债（T2606）期货价格99.86，较前值涨0.06，涨幅0.06%，历史分位数23.80% [1] - 30年期债（TL2606）期货价格122.25，较前值涨0.34，涨幅0.28%，历史分位数48.20% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕多个期货品种展开分析，认为美伊冲突及地缘政治因素对各品种影响显著，市场不确定性高，多数品种走势受此主导，投资者需关注局势变化及相关政策导向 [20][62][123]。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货受美股下跌影响情绪，短期指数震荡等待局势明朗，交易策略为单边震荡整理、网格操作，IM\IC 多 2609 + 空 ETF 期现套利，期权观望 [20][22][23] - 国债期货风偏反复，短期债市避险属性突出，操作上单边观望，套利做空 30Y - 7Y 期限利差头寸部分止盈后适量持有 [24][25] 农产品 - 蛋白粕扰动因素增加，盘面震荡运行，单边建议远月少量布局多单，套利 MRM09 价差缩小，期权观望 [28][29] - 白糖国际糖价大涨，国内糖价震荡，国际糖价预计震荡偏强，郑糖趋势性偏强，建议低多高平，套利多美糖空郑糖，期权卖出看跌期权 [30][33] - 油脂板块维持高位震荡，短期地缘扰动下或高位震荡，套利 p59 可考虑逢高反套，期权观望 [34][37] - 玉米/玉米淀粉小麦拍卖成交价下跌，盘面偏弱震荡，外盘 05 玉米回调偏多，05 玉米高位偏弱震荡，套利 07 玉米和淀粉价差逢高做缩，期权观望 [37][41] - 生猪供应压力增加，价格整体下行，近月偏空思路，套利 LH79 反套，期权观望 [42][43] - 花生现货偏强，盘面偏强震荡，05 花生窄幅震荡，多单平仓观望，套利观望，期权卖出 pk605 - P - 7700 期权 [45][47] - 鸡蛋需求回升，蛋价稳定，可考虑逢高空 6 月合约，套利和期权观望 [48][51] - 苹果需求尚可，价格坚挺，5 月合约先离场观望，套利和期权观望 [52][53] - 棉花 - 棉纱棉价下方支撑大，走势震荡偏强，预计美棉震荡偏强，郑棉可逢低建仓多单，套利和期权观望 [55][57] 黑色金属 - 钢材海外情绪搅动期价，缺乏趋势性行情，单边震荡，套利逢高做空卷煤比获利平仓，期权观望 [59][60] - 双焦波动大，趋势不明显，单边观望，套利和期权观望 [62][63] - 铁矿供应扰动仍存，矿价高位运行，现货高位套保，5/9 月差高位反套，期权观望 [64][65] - 铁合金受原油波动影响，价格高位震荡，单边关注需求与成本，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [66][67] 有色金属 - 金银美伊边打边谈，市场维持震荡，单边背靠 10 日均线阻力震荡偏空，套利和期权观望 [69][73] - 铂钯中东冲突持续，贵金属震荡走弱，风险接受度高者谨慎做多铂金，套利多铂空钯，期权观望 [74][75] - 铜关注美伊谈判进程，低位震荡，套利和期权观望 [78][79] - 氧化铝关注几内亚矿政及中东地缘冲突，价格随市场情绪震荡走弱，交易策略未明确提及 [80][81] - 电解铝地缘冲突不确定，震荡反弹，套利和期权暂时观望 [83][86] - 铸造铝合金地缘冲突局势不确定，随铝价震荡反弹，套利和期权暂时观望 [87][88] - 锌关注宏观及资金情绪，基本面有支撑，短期低位震荡，套利和期权暂时观望 [89][91] - 铅低位震荡，套利和期权暂时观望 [92] - 镍宏观主导短期价格，偏强运行，套利和期权暂时观望 [94][96] - 不锈钢成本支撑，跟随镍价偏强运行，套利暂时观望 [98] - 工业硅盘面触及区间上沿，轻仓偏空参与 [99] - 多晶硅需求羸弱，偏空思路操作 [102] - 碳酸锂供应扰动支撑价格高位运行，震荡走强，套利和期权暂时观望 [103][107] - 锡美伊和谈存疑，锡价承压，单边关注氦气封锁影响，期权暂时观望 [106][107] 航运及碳排放 - 集运美对伊朗能源打击再延，近月合约受现货带动偏弱，远月合约跟随地缘博弈，套利观望 [108][111] - 干散货运价西澳天气影响矿石发运，大船租金走高，市场受美伊局势影响，关注谈判结果 [112][115] - 碳排放中国碳市场交易平淡，欧盟碳市场 3 月合约交割，国内碳价短期震荡偏强但涨幅受限，欧盟碳价中期关注改革方案，长期受气候目标与经济压力平衡影响 [116][121] 能源化工 - 原油谈判前景不明，高位偏多，套利和期权观望 [123][124] - 沥青供应收缩，关注近端油价风险，BU2606 多单持有，套利和期权观望 [126][127] - 燃料油高低硫价差关注减产及需求启动节奏，单边观望，套利关注高低硫价差，期权观望 [127][129] - LPG 围绕地缘局势波动，高位震荡偏强，套利和期权观望 [131] - 天然气地缘风险反复，上涨趋势不改，轻仓试多 TTF，套利观望，期权卖出 TTF 深度虚值看跌期权 [133][136] - PX&PTA 供应存缩量预期，PTA 企业被动减产，震荡偏强，套利和期权观望 [137][139] - BZ&EB 炼厂降负影响供应，苯进口量下降，震荡偏强，套利和期权观望 [140][141] - 乙二醇进口量下修，震荡偏强，套利和期权观望 [144][145] - 短纤加工差区间波动，震荡偏强，套利和期权观望 [146][147] - 瓶片库存持续去化，震荡偏强，套利和期权观望 [148][149] - 丙烯本周期负荷下降，震荡偏强，套利和期权观望 [150][151] - 塑料 PP 两油聚烯烃库存累库，L 主力 2605 合约观望，PP 主力 2605 合约观望，套利和期权观望 [153][154] - 烧碱走弱，震荡跟随市场情绪，套利暂时观望，期权观望 [156][158] - PVC 震荡为主，单边、套利和期权观望 [159] - 纯碱高位震荡，可择机高空，套利远月买玻璃空纯碱，期权卖看涨期权 [161][163] - 玻璃震荡下跌，单边偏弱震荡，套利远月买玻璃空纯碱，期权卖看涨期权 [164][168] - 甲醇宽幅震荡，偏弱震荡，套利远月买玻璃空纯碱，期权卖看涨期权 [167][168] - 尿素震荡为主，单边高空，套利观望，期权观望 [171][175] - 纸浆库存走高，供应压力大，区间操作，套利观望，期权卖出 SP2605 - P - 5100 [177][179] - 胶版印刷纸库存偏高，市场承压，逢高做空，套利观望，期权卖出 OP2604 - C - 4250 [183][184] - 原木市场整体偏强，逢低做多，套利和期权观望 [185][186] - 天然橡胶及 20 号胶轮胎边际增产，RU 主力 05 合约和 NR 主力 05 合约多单持有，套利 NR2605 - RU2605 持有，期权观望 [187][190] - 丁二烯橡胶轮胎边际增产，BR 主力 05 合约多单持有，套利 BR2505 - RU2505 持有，期权观望 [191][194]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日西北以及华东地区沥青现货价格大体企稳，其余地区沥青现货价格均出现不同幅度上涨；期货盘中走势偏强，利好现货市场情绪；国内炼厂持续降低开工负荷，供应端有所收紧；美国释放缓和战争信号，但伊朗表态强硬，后续走势待观察；短期沥青跟随油价运行，波动率放大，建议暂时观望 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - BU2606开盘4408元/吨，收盘4543元/吨，最高4599元/吨，最低4361元/吨，涨跌幅4.17%，成交量101.68万手；BU2609开盘4160元/吨，收盘4270元/吨，最高4311元/吨，最低4113元/吨，涨跌幅4.25%，成交量5.58万手 [6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流意向价格为4250 - 4400元/吨，较前一工作日上涨25元/吨，因期货走势偏强，贸易商报价上调，部分炼厂跟随上调报价 [7] - 华南市场70A级沥青主流意向价格为4450 - 4600元/吨，较前一工作日上涨75元/吨，因期货上涨且期现商合同被贸易商回购完毕，贸易商报价跟随盘面上涨，但市场刚性需求依旧偏弱 [7] 数据概览 - 报告展示了沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [11][13][17][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源短缺持续影响市场，化工延续震荡，原油带领化工延续震荡格局，等待地缘局势明朗；各品种大多以震荡为主，部分品种震荡偏强，投资者需关注地缘局势、原油价格、下游需求等因素变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：地缘预期摇摆，油价高位震荡，供应短缺仍存，预计价格震荡 [1][4][5] - 沥青：沥青 - 燃油价差继续向上修复，绝对价格高估，中长期估值有望回落 [6] - 高硫燃油：贴水大幅回落但仍在高位，震荡运行，关注中东地缘走势 [6] - 低硫燃油：跟随原油震荡，受绿色燃料替代等影响，但估值较低 [8] - PX：跟随原料跌后触底反弹，短期震荡运行，中期逢低做多 [9][10] - PTA：长丝落实减产且幅度扩大，对上游需求支撑减弱，短期价格跟随成本承压运行 [10][11] - 纯苯：偏强震荡运行，受地缘局势影响，国内外炼厂生产或缩减，去库提前 [12][13] - 苯乙烯：供需利好，偏强震荡运行，关注非一体化装置和出口成交动态 [14] - 乙二醇：美伊地缘局势扰动，维持高位整理，短期价格高位震荡 [15][17] - 短纤：下游追高意愿不足，价格跟随上游运行，加工费有支撑 [17][18] - 瓶片：成本波动率加剧，被动跟随上游成本波动，基本面尚可 [19] - 甲醇：地缘冲突持续，区间震荡，市场交易地缘溢价，有上行空间 [22][24] - 尿素：需求推进、政策指引，多空博弈下震荡整理，基本面稳定 [25] - PE：检修仍有提升，谨慎看待，地缘扰动下盘面博弈剧烈 [28] - PP：地缘扰动，检修提升，震荡运行，多空博弈激烈 [29] - PL：地缘预期扰动，震荡运行，开工下滑，下游粉料利润承压 [30] - PVC：供应小幅回升，谨慎对待，短期乙烯法减产不及预期，盘面略承压 [31] - 烧碱：上游累库，谨慎对待，上游库存累积拖累价格，氯碱减产风险仍存 [33] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：各品种跨期价差有不同变化，如Brent的M1 - M2为5.53美元/桶，变化0.57美元/桶等 [36] - 基差和仓单：各品种基差和仓单情况不同，如沥青基差 - 213元/吨，变化 - 83元/吨，仓单86120吨 [37] - 跨品种价差：各跨品种价差有变化，如1月PP - 3MA为 - 182元/吨，变化 - 6元/吨 [38] 化工基差及价差监测 未提及有效内容 中信期货商品指数 - 综合指数：商品20指数2811.87，涨幅0.44%；工业品指数2545.38，涨幅0.15% [277] - 板块指数：能源指数2026 - 03 - 26为1760.86，今日涨跌幅 - 0.15%，近5日涨跌幅 - 5.65%，近1月涨跌幅 + 47.31%，年初至今涨跌幅 + 62.06% [279]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各指标数据总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(非京博)3月26日为 -183，日度变化 -53 [3] - 华东基差(镇江库)3月26日为 -93，日度变化 87 [3] - 华南基差(佛山库)3月26日为 -93，日度变化 117 [3] - 04 - 05月差3月26日为 11，日度变化 -2 [3] - 04 - 06月差3月26日为 7，日度变化 -8 [3] - 06 - 09月差3月26日为 273，日度变化 20 [3] BU主力合约相关 - 3月26日价格为 4543，日度变化 133 [3] - 3月26日成交量为 1173067，日度变化 99220，较之前变化 -27 [3] - 3月26日持仓量为 380087，日度变化 29481，较之前变化 -2 [3] - 3月26日仓单为 36100，日度变化 0 [3] 其他数据 - Brent原油3月26日价格为 104.1，日度变化 3.3 [3] - 京博3月26日价格为 4300，日度变化 50 [3] - 山东(非京博)现货3月26日价格为 4280，日度变化 80 [3] - 镇江库现货3月26日价格为 4450，日度变化 220 [3] - 佛山库现货3月26日价格为 4450，日度变化 250 [3] - 沥青马瑞利润3月26日为 -315，日度变化 -105 [3]

报告行业投资评级 - 原油预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][6] - 燃料油预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][6] - 低硫燃料油预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][6] - 沥青预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][6] 报告的核心观点 - 短期油价双向波动风险较大，长期决定油价走势的核心变量在于霍尔木兹海峡能否保持畅通 [2] - 地缘仍将对燃料油形成下部支撑，任何和谈进展都将引发盘面宽幅震荡 [3] - BU价格走势方向上仍以跟随原油为主，基本面边际好转赋予BU足够向上弹性而回调空间预计有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 昨夜EIA数据显示美国原油库存超预期大幅累库 [2] - 美国称与伊朗谈判富有成效，增派部队到中东，伊朗否认谈判 [2] - 中东替代输油管道运力与海峡正常通航运输量差距大，国际能源署成员国释放战略石油储备仅为应急缓冲且后续需回补 [2] - 地缘局势不明朗，霍尔木兹海峡仅有极少数船只通行 [2] 燃料油&高硫燃料油 - 昨日美方向伊朗提出和谈方案，地缘局势初现缓和曙光，燃料油夜盘延续跌势，今日开盘后市场情绪修复，盘面震荡回升 [3] - 市场核心在交易战局走向，霍尔木兹海峡实际通过量极为有限，胡塞武装准备控制曼德海峡，物流恢复预期渺茫，中东供应缺口短期内难以填补 [3] - LNG气田受波及，夏季发电高峰临近，气源短缺或催生更多燃料油替代需求 [3] - 低硫方面，科威特供应减量，其他海外炼厂收缩，国内产量下滑，成品油裂解价差维持高位，为低硫提供持续组分支撑 [3] 沥青 - 国内炼化企业担忧进口原料问题，部分炼厂下调装置产能利用率，沥青供应相应收缩 [4] - 华东、华南地区多数主力炼厂停产、停发沥青，今日沥青日产低至4.5万吨，3月沥青排产计划下修，4月炼厂排产降至158万吨，为近年同期绝对低位 [4] - 本周样本炼厂出货量同比、环比下滑，累计同比降幅扩大，炼厂库存环比减少，社会库存同比转负，整体商业库存水平偏低 [4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 春节假期结束后下游逐步复工，沥青自身供需好转，但近期美伊谈判扑朔迷离、中东局势变幻，且沥青供应端压力未实质性缓解，建议离场观望、谨慎参与，关注中东局势进展[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落1.2个百分点至21.8%，较去年同期低4.7个百分点，处于近年同期最低水平[1][4] - 春节后下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比涨1个百分点至10%，仍低于1月底水平[1][4] - 上周华东地区炼厂供应减少、高价抑制成交，全国出货量环比减少37.6%至10.99万吨，处于偏低水平[1] - 沥青厂库库存率环比略有下降，处于近年来同期最低位[1][4] - 山东地区沥青价格跟涨，基差仍处偏低水平[1] - 中国进口委内瑞拉原油预计大幅下降，美以袭击伊朗使中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺[1] - 中国进口伊朗沥青不多，进口中东沥青占比沥青进口量一半，仅占中国沥青产量6%左右[1] - 本周齐鲁石化复产，华东华南主力炼厂降负荷，预计沥青开工率小幅减少，霍尔木兹海峡未通航，炼厂减产预期增加[1] 期现行情 - 今日沥青期货2606合约上涨4.17%至4543元/吨，处5日均线上方，最低价4361元/吨，最高价4599元/吨，持仓量增加34506至275580手[2] 基差方面 - 山东地区主流市场价涨至4330元/吨，沥青06合约基差下跌至 -213元/吨，处于偏低水平[3] 基本面跟踪 - 2026年1 - 2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -0.6%，较2025年1 - 12月的 -6.0%有所回升，但仍同比负增长[4] - 2026年1 - 2月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长11.4%，较2025年1 - 12月的 -2.2%大幅回升[4] - 截至3月20日当周，沥青炼厂库存率较3月13日当周环比下跌0.1个百分点至17.6%，处于近年来同期最低位[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止2026年3月26日收盘国内期货主力合约涨跌不一 甲醇、合成橡胶、沥青等涨幅居前 钯、铂、多晶硅等跌幅居前；沪深300、上证50、中证500和中证1000股指期货主力合约下跌 2年期、5年期、10年期和30年期国债期货主力合约上涨；资金流入方面甲醇、玻璃、沥青合约居前 资金流出方面中证500、沪深300、沪金合约居前 [6][7] - 各品种受供需、地缘政治等因素影响 行情波动较大 部分品种建议谨慎参与或暂时离场观望 关注中东局势进展、下游复产进度等因素 [9][11][12] 根据相关目录分别总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一 甲醇、合成橡胶、沥青涨超4% PTA、PX、鸡蛋涨超3% 聚丙烯、短纤涨超2%；钯跌超5% 铂跌超4% 多晶硅、玻璃跌超2% 生猪跌近2% [6] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别跌1.20%、0.97%、1.79%、1.53%；2年期、5年期、10年期、30年期国债期货主力合约分别涨0.02%、0.07%、0.08%、0.22% [7] - 资金流入方面 甲醇2605流入9.99亿 玻璃2605流入5.78亿 沥青2606流入5.29亿；资金流出方面 中证500 2606流出23.54亿 沪深300 2606流出16.03亿 沪金2606流出7.18亿 [7] 行情分析 沪铜 - 高开低走 日内收涨 2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨 同比增加6.0% 环比下降12.0% 国内铜精矿库存偏低 铜矿资源短缺托底铜价 [9] - 主流地区精废铜价差回落 再生铜替代性消退；3月电解铜产量环比增长5.28万吨 同比上升6.51% [9] - 铜材端开工回升 2月铜线缆行业开工率55.81% 环比下降14.29个百分点 同比增长9.06个百分点 但终端数据不乐观 新能源汽车产销同比下降 [9] - 库存环比上周去化5.15% 基本面转好驱动价格上行 但战事未结束 短期铜价上方承压 [9] 碳酸锂 - 高开低走 日内偏弱震荡 电池级和工业级碳酸锂均价环比上一工作日均上涨4000元/吨 [11] - 3月开工环比上月下行12%左右 2月碳酸锂进口量26426.79吨 环比下降1.61% 同比增长114.36% [11] - 津巴布韦锂矿企业申请新出口许可证 审批预计耗时2至4周 待获批后出口有望恢复 [11] - 春节后上游排产增加 但国内锂矿端复产风险高；本期库存环比去化幅度窄 上下游累库 需求增速边际走弱 [11] - 3月1 - 15日全国乘用车新能源市场零售环比增长但同比下降28% 市场缺乏支撑 短期宽幅震荡格局难改 [11] 原油 - EIA数据显示美国原油库存累库幅度超预期 整体油品库存增加 市场聚焦中东局势 [12] - 伊朗日产原油约330万桶 占全球产量3% 日均出口约160万桶 霍尔木兹海峡近乎停航引发中东产油国减产 [12] - IEA宣布释放4亿桶石油战略储备 但交付速度慢；美国放松对俄罗斯、委内瑞拉石油制裁 伊拉克恢复石油出口 缓解短期供应压力 [12] - 霍尔木兹海峡船只通过少 关注实际运量；中东局势预期缓和 原油价格高位下跌 但仍有大幅波动风险 [12][13] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落1.2个百分点至21.8% 较去年同期低4.7个百分点 处于近年同期最低水平 [14] - 下游各行业开工率多数上涨 但道路沥青开工仍低于1月底水平；全国出货量环比减少37.6%至10.99万吨 厂库库存率环比略有下降 [14] - 中国进口委内瑞拉原油大幅下降 美以袭击伊朗影响中东原料供给 市场担忧国内炼厂原料短缺 [14] - 本周齐鲁石化复产 华东华南主力炼厂降负荷 预计开工率小幅减少 终端需求陆续恢复 但美伊谈判不确定 建议离场观望 [14] PP - 截至3月20日当周下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36% 拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至40.28% [16] - 3月26日新增停车装置 企业开工率下跌至73%左右 标品拉丝生产比例上涨至29%左右 [16] - 春节后石化库存去化 处于近年同期中性水平；成本端原油价格高位下跌后企稳 [16] - 自身供需格局改善 但下游对高价原料接受度不高 现货成交弱；霍尔木兹海峡未通航 供应减少预期仍在 建议观望 [16] 塑料 - 3月26日新增停车装置 开工率下跌至81%左右 处于中性偏低水平 [17] - 截至3月20日当周PE下游开工率环比上升3.76个百分点至37.59% 未恢复至节前水平 [17] - 春节后石化库存去化 处于近年同期中性水平；成本端原油价格高位下跌后企稳 [17] - 新增产能已投产 一季度无新增计划；下游刚需释放 农膜价格上涨 [17][18] - 自身供需格局改善 但下游抵触高价 现货成交弱；霍尔木兹海峡未通航 供应减少预期仍在 建议观望 [18] PVC - 上游西北地区电石价格稳定 开工率环比减少1.23个百分点至80.12% 降至近年同期中性水平 [19] - 春节后第四周下游平均开工率回升2.33个百分点至41.66% 较去年农历同期减少4.79个百分点 [19] - 部分海外装置负荷下降 出口价格上涨 有出口订单企业开工较好；社会库存春节后首次环比减少 但仍偏高 [19] - 1 - 2月房地产仍在调整 各项指标同比降幅大 春节后第四周商品房成交环比回升但仍偏低 [19] - 期货仓单同比偏高 有反内卷预期 上游原料供应紧张 海内外有降负荷预期 建议观望 [19][21] 焦煤 - 低开低走 日内下跌 国内矿山开工已达89.16% 环比上周增加0.57% 精煤产量环比下降 [22] - 下游走货顺畅 焦炭提涨后焦企拿货积极 矿山库存环比去化31.26万吨 下游焦企库存累库 钢厂库存减少 [22] - 旺季来临 下游开启累库模式 焦炭产量环比增加 钢厂盈利回升 开工增长1.29% [22] - 前期上涨系能源替代逻辑 目前原油焦煤波动幅度收窄 关注冲突升级概率 [22] 尿素 - 高开高走 日内收涨 市场成交活跃度不佳 但上游工厂无出货压力 主流产区报价平稳 [23] - 高日产与国储货源保证国内供应 与海外紧缺形成对比；复合肥工厂开工数据延续上涨 涨幅收缩 [23] - 农业需求转弱 下游支撑靠含氮复合肥和三聚氰胺需求；本期库存环比上周减少13.4% 预计下周维持减少趋势 [23] - 基本面处于旺季验证阶段 供需紧平衡叠加能化板块情绪向上 偏强整理 但需谨慎追涨 [23][24]