报告行业投资评级 - 原油：三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][7] - 燃料油：三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][7] - 低硫燃料油：三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][7] - 沥青：三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2][7] 报告的核心观点 - 全球原油供需愈发宽松，多空消息面博弈使油价波动加剧；美乌谈判积极进展削弱地缘风险溢价，带动燃料油市场走弱；沥青因委内瑞拉原油供应问题期价走高 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - API公布美国至12月12日当周API原油库存大幅下降932.2万桶，未提振油价 [3] - 特朗普升级对委内瑞拉施压，宣布封锁受制裁油轮，但委原油出口受制裁船只运输量有限 [3] - 美乌柏林谈判进展积极，正向达成和平协议迈进，市场担忧俄油供应释放增大供应压力 [3] 燃料油&低硫燃料油 - 美乌谈判进展使原油价格下行，带动燃料油市场同步走弱 [4] - 国内12月低硫配额所剩有限，产量预计收缩，或推升进口需求，年末船燃旺季或带来季节性消费支撑 [4] - 海外关键炼厂运行不稳定，阿祖尔炼厂复产推迟，或对裂解走势形成阶段性支撑，但低硫中期预计仍偏弱运行 [4] - 高硫市场面临原料端潜在波动，美国对委内瑞拉施压或影响重质高硫原料到港，持续性需关注美国行动进展 [4] - 新加坡及中东库存边际上升，浮舱累积，中期市场上方仍存压力 [4] 沥青 - 今日沥青主力合约涨约3.6%，特朗普封锁委内瑞拉油轮致委原油装船量降至零，市场交易国内原料供应紧张，提振沥青期价 [5] - 对近月01、02合约提振明显，远月合约涨幅相对克制 [5] - 地炼竞争其他重质高硫原油或致全球重质原油供应趋紧，有望间接利好沥青等重质油品表现 [5]

【冠通期货研究报告】 沥青日报：震荡上行 发布日期：2025年12月17日 【行情分析】 供应端，上周沥青开工率环比回落0.1个百分点至27.8%，较去年同期低了0.9个百分点，仍处于 近年同期最低水平。据隆众资讯数据，12月份国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅 为3.1%，同比减少34.4万吨，减幅为13.8%。上周，沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青 开工环比下跌2个百分点至27%，受到资金和天气制约。上周，华北地区炼厂多控量交付前期合同， 其出货量减少较多，全国出货量环比减少9.69%至25.34万吨，处于中性水平。沥青炼厂库存存货比环 比上升，仍处于近年来同期的最低位附近。伊拉克部分前期故障油田恢复生产，美国仍在极力促成 俄乌和谈，乌克兰就安全保障作出一定妥协，欧美成品油裂解价差持续下跌，原油价格偏弱震荡。 由于美国在委内瑞拉海岸扣押了一艘大型油轮，美国财政部宣布对委内瑞拉实施新的制裁措施，其 中包括运输委内瑞拉石油的公司和船只，特朗普下令对进出委内瑞拉的受制裁油轮实施全面封锁。 市场更加担忧委内瑞拉重质原油的出口，影响国内沥青的生产，委内瑞拉稀释沥青贴水幅度缩小。 本周 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月17日，国内商品期货收盘，多数上涨。铂、钯主力合约涨停，碳酸锂涨超7%，沪银 涨逾5%，多晶硅涨超4%，沥青涨逾3%，BR橡胶涨超2%，甲醇、工业硅等涨超1%，纯碱、乙二醇等小 幅上涨；苯乙烯、原油等跌逾1%，红枣、白糖等小幅下跌。 ...

报告行业投资评级 - 行业板块趋势研判包括看多、看空、震荡、看否等评级 [1] 报告的核心观点 - 临近年末市场风险偏好下降，11月国内经济数据不佳，政策加码信号有限，市场“利多出尽”调整，短期内股指延续偏弱运行，但11月中旬以来调整为明年上行打开空间，投资者可调整阶段建多头头寸，借股指期货贴水优化成本与胜率 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 根据相关目录分别进行总结 有色金属 - 铝价产业驱动有限、风险偏好反复，高位宽幅震荡；氧化铝产量及库存双增，基本面偏弱，部分空头离场价格反弹但向上驱动有限；锌基本面好转、成本中枢上移，但LME限仓落地使价格承压，关注低多机会；镍美非农偏弱、宏观情绪反复，12月印尼镍矿升水持稳，全球镍库存高位，沪镍增仓下破前低，短期震荡偏弱，关注持仓和宏观情绪及一体化MHP成本支撑，中长期一级镍过剩；不锈钢原料镍价下挫，期货震荡偏弱，关注钢厂生产情况，操作短线为主，关注逢高卖套机会；锡刚果金局势紧张、宏观情绪反复，价格震荡，中长期偏多，关注回调低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 金价短期震荡、长期上行；银价市场情绪反复，短期宽幅震荡；铂价短期偏强、长期逢低多配；钯金短期跟随铂金偏强，中期关注【多铂空钯】套利策略 [1] 工业硅与多晶硅 - 工业硅西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降，产能中长期去化，四季度终端装机边际提升，大厂挺价意愿强、交货意愿低，交割品牌增加 [1] 新能源车与储能 - 新能源车传统旺季，储能需求旺盛，供给端复产增加，10万元关键点位压力大，期现正套头寸可滚动止盈，不建议追空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷期现正套头寸可滚动止盈，基差和利润不高，估值不高，不建议追空；铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会；直接需求走弱、供给偏高、库存累积，板块价格承压 [1] 农产品 - 豆系关注进口大豆拍卖对供给利空，近端原料短缺利多出尽，全球主产区丰产，建议做空05合约；棉花新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游开机低但纱厂库存不高有补库需求，市场短期有支撑无驱动，关注明年一季度相关定调、植棉面积意向、种植期天气和旺季需求；白糖全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，短期基本面缺驱动，关注资金面；玉米港口烘干塔上量增加，农户惜售，辽宁进口玉米拍卖成交率高、成交价低，短期震荡偏弱，关注售粮进度和库存；豆粕美豆出口疲软、南美天气无炒作驱动，国内远月榨利良好，储备拍卖成交溢价下跌，短期偏震荡，关注后续拍卖量和海关政策；纸浆期货受“弱需求”和“强供给”拉扯波动大，单边观望，月差考虑1 - 5反套；原木期货受外盘和现货下跌利空，01合约临近交割月压力大，震荡偏弱；生猪现货稳定，需求支撑但产能有待释放 [1] 能源化工 - 燃料油OPEC + 暂停增产至2026年底，俄乌和平协议推进，美国加大对俄制裁；沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，利润较高；沪胶原料成本支撑强，期现价差低位，中游库存或累库；BR橡胶丁二烯成交好转、成本上移，民营出厂价和主营挂牌价上涨，开工率高，传韩国工厂计划关闭，市场心态强；PTA汽油裂解利润下滑但PX价格强势，装置高负荷运行，PX消费稳定，成本高企利润承压，一体化企业有优势，聚酯新装置投产推动消费量高位；乙二醇累库价格下跌，煤炭价格下跌成本支撑走弱，关注碳中和政策变动；短纤价格跟随成本波动；苯乙烯成本端略有支撑但生产经济性为负，现货市场情绪回暖，总库存高位未显著去库；水菜出口情绪稍缓、内需不足，有反内卷及成本端支撑 [1] 其他 - 集运欧线12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给相对宽松 [1] - 化工品检修减少开工负荷高，供应增加，下游需求开工走弱，原油价格走低油制成本下降，国资委发文抵制内卷盘面减仓反弹；部分产品后续新产能放量，供应压力攀升，需求减弱订单不佳；广西氧化铝投前送货，部分厂延迟投产采购放缓，山东烧碱累库，液氯价格高 [1][2] - 天然气地缘/关税缓和，国际油气回归基本面宽松，CP、FEI回补修复上行，北半球燃烧需求释放，化工刚需支撑，国内C3/C4产销顺畅库存无压力，盘面PG价格补跌后区间震荡，关注近月受天然气影响拉涨及远月月差回落 [2]

来源：上海证券报·中国证券网 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 据Choice数据，12月17日，国内商品期市早盘收盘主力合约多数上涨，截至 11:30，碳酸锂涨超8%，钯、沪银涨超4%，多晶硅、铂、丁二烯橡胶涨超3%，工业硅、沥青涨超2%， 沪锡、橡胶、生猪等涨超1%。 跌幅方面，原油、低硫燃料油、菜油等跌超1%，棕榈油、沪锌、沪铅、红枣、塑料等微跌。 上证报中国证券网讯 据Choice数据，12月17日，国内商品期市早盘收盘主力合约多数上涨，截至 11:30，碳酸锂涨超8%，钯、沪银涨超4%，多晶硅、铂、丁二烯橡胶涨超3%，工业硅、沥青涨超2%， 沪锡、橡胶、生猪等涨超1%。 跌幅方面，原油、低硫燃料油、菜油等跌超1%，棕榈油、沪锌、沪铅、红枣、塑料等微跌。 ...

每经AI快讯，12月17日，早盘收盘，国内期货主力合约涨多跌少。碳酸锂涨超8%，钯、沪银涨超4%， 丁二烯橡胶、多晶硅、铂涨超3%，工业硅、沥青涨超2%；跌幅方面，低硫燃料油（LU）、SC原油、 菜油、苯乙烯（EB）、豆二跌超1%。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 供需结构偏弱 沥青弱势难改 宝城期货 陈栋 目前，国内炼厂产能利用率稳中有升，沥青供应压力不减。北方降温以后，道路施工停滞，沥青需求 转弱，社会库存稳步增加。在供需结构失衡、成本支撑减弱下，本周以来，沥青期货主力 2602 合约呈现 震荡偏弱的走势，价格重心下移。预计后市沥青期货难改弱势格局。 成本支撑弱化 全球原油库存不断累积，供应过剩预期重新主导原油期货市场。数据显示，美国原油产量屡创历史新 高，页岩油技术革新与政策支持推动其保持强劲增产态势。虽然 OPEC+决定 2026 年一季度暂停增产，但 此前累计增产已回补前期减产量。俄乌和平谈判推进，俄罗斯原油回归预期升温。市场预期在西方制裁解 除后，俄罗斯超 8000 万桶海上浮仓原油将加速入市，进一步加剧供应过剩局面。 与此同时，需求端疲软构成关键压制。全球主要经济体原油消费不及预期，原油市场月差及成品油裂 解价差走弱，凸显油市供需偏弱结构。在油价重返弱势以后，沥青期货的成本支撑弱化。 供应回落有限 步入 12 月，虽然河北鑫海装置持续停产沥青，华东主营炼厂维持中低负荷生产，但是广州石化 ...

2025年12月17日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 2025 年 12 月 17 日 对二甲苯：成本坍塌，估值回落 PTA：估值回落 MEG：计划外降负荷改善累库压力，下方短期 有支撑 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com 观点与策略 | 对二甲苯：成本坍塌，估值回落 | 2 | | --- | --- | | PTA：估值回落 | 2 | | MEG：计划外降负荷改善累库压力，下方短期有支撑 | 2 | | 橡胶：震荡偏弱20251217 | 4 | | 合成橡胶：震荡中枢上移 | 6 | | 沥青：委油遭扣后，油轮空船走 | 8 | | LLDPE：上方空间有限，基差再度转弱 | 10 | | PP：成交阶段性改善，基差依旧偏弱 | 11 | | 烧碱：后期仍有压力 | 12 | | 纸浆：震荡偏弱20251217 | 13 | | 玻璃：原片价格平稳 | 15 | | 甲醇：短期震荡运行 | 16 | | 尿素：震荡承压 | 18 | | 苯乙烯：短期震荡 | 20 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 21 | | LPG：短期震荡，趋势承压 | 2 ...

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2025 年 12 月 17 日 0 / 49 研究所 期货眼·日迹 | 股指期货：探底反弹有望出现 4 | | --- | | 国债期货：不同期限表现分化 5 | | 蛋白粕：新作供应压力较大 | 美豆继续回落 6 | | --- | --- | | 白糖：国际糖价低位震荡 | 国内糖价弱势 6 | | 油脂板块：油脂整体震荡偏弱 8 | | | 玉米/玉米淀粉：现货回落，盘面高位震荡 9 | | | 生猪：现货整体承压 | 盘面震荡运行 9 | | 花生：花生现货回落，花生盘面震荡回落 10 | | | 鸡蛋：需求表现一般 | 蛋价稳中有落 11 | | 苹果：需求表现一般 | 果价稳定为主 12 | | 棉花-棉纱：新棉销售较好 | 棉价震荡偏强 13 | | 钢材：原料止跌企稳，钢价震荡运行 14 | | --- | | 双焦：底部震荡，关注交易逻辑的变化 14 | | 铁矿：偏空思路对待 15 | | 铁合金：成本有支撑，需求存压制 16 | | 金银：美国就业市场降温，但多空交织下金银高位震荡 17 | | --- | | 铂钯：非农就业数据低于 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年12月17日 (原油) 夜盘油价大幅下探，布伦特原油跌破60美元/桶。API公布数据显示美国至12月12日当周API原油库 存大幅下降932.2万桶，远超市场预期，然而该数据并未对油价构成提振。美乌柏林谈判整体进展 非常积极，在多个关键议题上已形成初步共识,并正向达成和平协议迈进。全球原油供需愈发宽松 背景下,和谈取得进展导致市场担忧达成协议后俄油供应释放进一步增大供应压力,油价承压下 行。 【贵金属】 隔夜美国公布11月非农就业人口增加6.4万人好于预期的5万人，但失业率升至4.6%创2021年9月以 来新高且10月就业减少10.5万人，此外美国12月标普全球制造业PMI、服务业PMI以及10月零售销售 均低于预期，数据验证经济降温轨迹，市场维持2026年降息两次预期。黄金偏强运行逼近历史高 点,如果实现突破则贵金属强势表现有望延续。 【铜】 隔夜内外铜价收阴震荡在MA10日均线，市场反复消化美国10月与11月非农就业相抵消后的增量，1 月降息预期概率小增至三成。市场继续等待通胀指标。国内现铜91700元，上海贴水125元，广东升 ...