国投期货研究院 gtaxinstitute@essence.com.cn 2026年05月11日 (原油) 周初外盘油价高开超3%。针对旨在结束冲突的最新和平方案，美国总统特朗普与伊朗相互否决了对 方提议，目前双方仅勉强维系着脆弱的停火协议。伊朗方面要求美国支付战争赔偿、确认其对霍尔 木兹海峡的主权，同时强调必须停止制裁并解冻被冻结资产。特朗普称伊方回复"完全不可接 受"，内塔尼亚胡则表示美以对伊朗的军事行动尚未结束。美伊之间信任脆弱、诉求严重对立，导 致海峡航运畅通的核心障碍迟迟无法消除,石油供应恢复仍需更长时间。此前受美伊冲突缓和消 息,油价一度大幅回落,但并未跌破4月17日停火消息利空影响下的前低。鉴于美伊局势反复,市场 对停火消息已愈发谨慎，短期暂未看到霍尔木兹海通航出现实质改善迹象，油价跌势松动。 【责金属】 周末伊朗拒绝了美国旨在结束战争的最新方案，认为同意该方案将意味着屈从于特朗普的过分要 求。特朗普称对于伊朗的回应不可接受。市场对于谈判前景的乐观情绪可能再次生变，贵金属维持 震荡等待局势进一步明朗。数据方面美国4月新增非农就业人口11.5万人，显著高于市场预期的6.2 万人，失业率持稳在4.3 ...

能源化工日报 2026-05-11 原油 2026/05/11 原油 【行情资讯】 INE 主力原油期货收跌 10.20 元/桶，跌幅 1.61%，报 624.50 元/桶；相关成品油主力期货高硫 燃料油收跌 64.00 元/吨，跌幅 1.47%，报 4277.00 元/吨；低硫燃料油收跌 155.00 元/吨，跌 幅 3.12%，报 4809.00 元/吨。 橡胶、聚酯、PVC 分析师 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 【策略观点】 当前油价已经出现一定跌幅，我们虽然认为后续伴随油价的长期走弱，但短期需求旺季仍在， 炼厂刚需采买仍将在旺季提供短期需求利多。 1.前期空配短期止盈，等待后续原油向上波动。 2.建议做空 INE-WTI 跨区价差。 严梓桑（联系人） 油品、甲醇、尿素、聚烯 烃、苯系分析师 从业资格号：F03149203 15805136842 yanzs@wkqh.cn 【行情资讯】 主力期货涨跌：主力合约变动-75 元/吨，报 2855 元/吨，MTO 利润变动 13 元。 【策略观点】 我们认为当前甲醇已经 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 5月8日A股三大指数走势分化，沪深京三市成交额连续三日突破三万亿但缩量；多个期货品种有不同表现，如沪深300指数、焦炭、焦煤等下跌，豆粕、沪铜等上涨；各品种受不同因素影响，如焦炭受碳元素供应、下游铁水等因素影响，豆粕受国际市场增产、国内到港量等因素影响，后续需关注各品种相关因素变化 [1][2][5] 各品种情况总结 股指期货 - 5月8日沪指震荡整理几乎平盘收报4179.95点，深证成指跌0.5%收报15563.80点，创业板指跌0.96%收报3796.13点，沪深京三市成交额30759亿，连续三日突破三万亿但较昨日缩量927亿 [1] 焦炭 焦煤 - 5月8日焦炭加权指数震荡整理收盘价1833.3，环比下跌21.9；焦煤加权指数回调整理收盘价1294.0元，环比下跌6.0 [2][3] - 焦炭方面焦化利润改善日产微增、库存微增、贸易商采购意愿改善，碳元素供应充裕、下游铁水维持高位但低于历史同期、钢材利润改善，焦炭盘面升水、蒙煤通关数据高位有拖累作用；焦煤方面蒙煤通关量1499车、煤矿产量高位微增、周内现货竞拍成交好，主产地煤矿开工率高位、国内焦煤供应充足稳定，蒙煤通关量环比增加处同期高位，煤矿端库存小幅累库、口岸高库存矛盾存在、独立焦企焦煤库存高位，焦企利润改善开工积极性提升，铁水产量维持240万吨附近、终端需求较好、钢材成交好转 [4] 郑糖 - 因短线跌幅大受技术面影响美糖上周五止稳反弹，美糖2609月合约上周五夜盘震荡小幅走高，投机客截至5月5日当周减持ICE原糖期货及期权净空头头寸39185手至102448手；2025/26榨季截至4月底云南累计销售食糖131.27万吨、工业库存143.94万吨，广西累计产糖769.51万吨、工业库存394.1万吨 [4] 胶 - 沪胶上周五夜盘波动不大窄幅震荡等待美伊谈判消息收盘小幅收低；4月份重卡市场销售约12.5万辆环比下降约10%，4月全国乘用车市场零售量140.6万辆环比下降15%；泰国未来一周大部分地区将迎雷暴和局部强降雨天气 [4][5] 豆粕 - 国际市场5月8日CBOT大豆主力合约收于1206.25美分/蒲式耳涨幅1.28%，美豆春季开局良好种植率和出苗率高于去年同期及五年均值且种植面积增加增产预期提升，巴西大豆收割结束预计产量达1.816亿吨，阿根廷大豆收割推进产量集中在4800 - 4860万吨，全球大豆供应宽松；国内市场5月8日豆粕主力M2609收于3003元/吨涨幅0.5%，大豆到港量增多5月预计集中到港1150万吨，油厂开机率提升豆粕产量增加库存有望止降回升，下游生猪养殖亏损饲料企业采购谨慎，后市关注中东局势对油价及CBOT大豆市场传导影响和大豆到港节奏 [5] 生猪 - 5月8日生猪主力合约LH2607收于11215元/吨跌幅1.45%；供给端5月适重标猪供应充裕、中大猪存栏占比偏高，立夏后出栏节奏或加快，短期供给压力持续释放；需求端节后终端消费回落，屠企订单不足开工率低，白条市场购销清淡，消费提振有限；生猪产能调控推进，冻肉收储常态化对远期基本面及价格形成底部支撑，后市跟踪能繁母猪去化、规模猪企出栏投放及终端消费复苏变化 [5] 棕榈油 - 5月8日棕榈油冲高回落后区间小幅震荡，当日及夜盘无大变化，最高价9756，最低价9632，收盘价9680左右；马来西亚5月1 - 10日棕榈油出口增长8.5%，出口量412810吨；5月11日关注马来西亚MPOB 4月棕榈油供需报告 [5] 沪铜 - 沪铜主力合约CU2606高位震荡小幅收涨，收盘价104200元/吨，开盘104500元/吨，最高104580元/吨，最低103690元/吨，成交量5.0万手，持仓量20.79万手，盘面高开后震荡回落，夜盘偏强、日盘承压，整体高位整理；外盘LME铜小幅走弱，沪铜相对抗跌，内盘偏强；基本面铜矿TC持续负值、原料偏紧，国内库存低位、下游电力及新能源需求稳健，但美元偏强、旺季尾声、高位获利盘了结有压力，后续关注库存、外盘及资金动向 [5] 原木 - 5月8日原木2607主力合约开盘819、最低813、最高822、收盘815，日减仓504手；5月8日山东3.9米中A辐射松原木现货价格810元/方、江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方均较昨日持平，后续关注现货端价格、进口数据、航运费用、库存变化及宏观预期市场情绪对价格支撑 [6][7] 铁矿石 - 5月8日铁矿石2609主力合约震荡收跌0.06%，收盘价814.5元；铁矿海外发运和到港量环比增加，供应压力增大，铁水产量微增但增长空间有限，短期铁矿价格震荡 [7] 沥青 - 5月8日沥青2606主力合约震荡下跌1.04%，收盘价4294元；受原料供给不足影响，沥青供应低位、库存水平偏低，终端拿货量下降，供需驱动有限，跟随原油价格震荡运行 [7] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘16440元/吨，棉花库存较上一交易日减少36张，国际现货纺织厂补库心切、海运费全面上涨 [7] 钢材 - 近期霍尔木兹海峡地缘冲突反复，海峡通行效率下降、保险费用飙升，对沿海钢铁企业形成原料保障压力；国内钢厂盈利率突破60%，铁水产量高位，钢材库存连续八周去化，但需求结构性分化加剧，短期钢价震荡偏强，中期警惕地缘溢价回落及海外反倾销风险 [7] 氧化铝 - 原料端几内亚雨季前集中发运到港，国内原料港口库存回升，铝土矿报价持稳；供给端新建产能释放和进口货源涌入使国内氧化铝供应量宽松；需求端下游电解铝厂对高价原料敏感，逢低采买，现货市场成交一般，氧化铝社会库存积累，基本面处于供给偏宽、需求持稳阶段 [7] 沪铝 - 供给端冶炼厂逢低采买原料氧化铝，铝价虽回落但仍处高位区间，冶炼利润优，企业开工率和在产产能临近上限，国内电解铝供给高位稳定；需求端下游旺季向淡季过渡，高铝价抑制采买情绪，铝材厂开工或放缓，电解铝社会库存小幅积累，基本面处于供给稳定、需求放缓阶段 [7]

热点资讯 - 中美商定何立峰将于5月12 - 13日率团赴韩国与美方举行经贸磋商，双方将以两国元首釜山会晤及历次通话重要共识为引领，就经贸问题开展磋商[2] - 美国总统特朗普表示美国可能恢复“自由计划”行动疏导霍尔木兹海峡受困船只，同时伊朗正制定霍尔木兹海峡相关法律草案，待议会复会后提交审议[2] - 美国4月非农就业人数增加11.5万人，远超预期的6.2万人且连续2个月超预期增长，2、3月新增人数合计下修1.6万人；4月失业率维持在4.3%符合预期，平均时薪环比增长0.2%、同比增长3.6%均低于预期[2] - 美国5月消费者信心指数初值降至48.2，连续两个月创1952年有记录以来最低水平，预期值为49.5；未来一年通胀预期由上月的4.7%小幅回落至4.5%[2] - 今年前4个月中国货物贸易进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9%，累计增速与一季度基本持平；出口9.33万亿元，同比增长11.3%，高技术、高附加值机电产品出口强势领跑；进口6.9万亿元，增长20%，大宗商品进口量增加5.7%，机电产品进口值增长23.6%[3] 重点关注 - 重点关注尿素、沪铜、燃油、沥青、PP[4] 夜盘表现 板块涨跌幅 - 非金属建材涨2.20%，贵金属涨27.23%，油脂油料涨7.79%，软商品涨2.98%，有色涨26.01%，煤焦钢矿涨10.73%，能源涨5.02%，化工涨14.07%，谷物涨0.96%，农副产品涨3.01%[4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|-0.00|1.65|5.32| |权益|上证50|-0.85|0.61|-0.91| |权益|沪深300|-0.58|1.34|5.23| |权益|中证500|-0.03|4.13|16.46| |权益|标普500|0.84|2.63|8.08| |权益|恒生指数|-0.87|2.39|2.98| |权益|德国DAX|-1.32|0.19|-0.62| |权益|日经225|-0.19|5.78|24.58| |权益|英国富时100|-0.43|-1.40|3.04| |固收类|10年期国债期货|0.03|-0.03|0.68| |固收类|5年期国债期货|0.04|-0.01|0.42| |固收类|2年期国债期货|0.01|-0.02|0.09| |商品类|CRB商品指数|0.44|-1.44|30.34| |商品类|WTI原油|-0.03|-9.79|64.83| |商品类|伦敦现货金|0.61|2.00|9.15| |商品类|LME铜|1.06|3.97|8.31| |商品类|Wind商品指数|1.04|7.99|3.46| |其他|美元指数|-0.44|-0.26|-0.43| |其他|CBOE波动率|0.64|1.78|14.98|[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(非京博)5月8日为86，日度变化14 [3] - 华东基差(镇江库)5月8日为136，日度变化44 [3] - 华南基差(佛山库)5月8日为146，日度变化34 [3] - 06 - 07月差5月8日为70，日度变化 - 19 [3] - 06 - 09月差5月8日为181，日度变化 - 25 [3] - 09 - 12月差5月8日为307，日度变化3 [3] 主力合约情况 - BU主力合约5月8日价格为4294，日度变化 - 14 [3] - 成交量5月8日为466645，日度变化 - 197811，变化比例 - 11% [3] - 持仓量5月8日为439982，日度变化 - 2199，变化比例7% [3] - 仓单5月8日为26000，日度变化0 [3] 原油及各地价格 - Brent原油5月8日价格为100.1，日度变化 - 1.2 [3] - 京博5月8日价格为4300，日度变化 - 20 [3] - 山东(非京博)5月8日价格为4300，日度变化0 [3] - 镇江库5月8日价格为4430，日度变化30 [3] - 佛山库5月8日价格为4440，日度变化20 [3] 沥青马瑞利润 - 沥青马瑞利润5月8日为 - 49，日度变化55 [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2026 年 5 月 11 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2026/05/08 | 29.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/05/07 | 25.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/05/06 | 17.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/04/30 | 9.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/04/29 | 1.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -250 -200 -150 -100 -50 0 50 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 二、能 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-白银】美国4月非农就业人数增加11.5万人，远超 市场预期的6.2万人，连续2个月超预期增长。2月和3月非农就 业新增人数合计被下修1.6万人。美国4月失业率维持在4.3%， 符合市场预期；平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.6%，均低 于预期。评：美国非农数据再度超预期，美国就业数据显示出 经济存在过热的倾向，美联储多名官员警告保持利率不变的重 要性，甚至存在一定的加息预期。白银被动跟随黄金波动，后 续或继续寻底，但是高通胀环境客观上有利于白银。中期走势 尚需观察，短期偏空。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价3145元/吨，上升55元/ 吨；中国甲醇港口样本库存量92.20万吨，较上期+0.71万吨； 甲醇样本生产企业库存40.41万吨，较上期增5.19万吨，样本企 业订单待发19.11万吨，较上期降10.06万吨；中国甲醇产能利 用率91.6%，周上升2.29%；下游总产能利用率71.12%，周下降 0.64。评：国内甲醇开工高位，下游需求阶段性较稳，甲醇港 口库存窄幅波动，出口较多助力需求，本周进口预期下降，港 口库存预期下降。内地甲醇市场变动不大，企业竞拍成交尚 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、 屠强 联系人 | 屠强 、耿佩璇 报告正文 1. 申万经济热力指数：5月首周，经济景气弱修复 5月首周，工业景气继续回落，服务业景气有所回升。 上周（4月27日-5月3日），申万经济热力指数同比-1.3%、较前周回升1.8个百分点；其中，申万工业热 力指数同比为-5.9%、较前周回落1.6个百分点，申万服务业热力指数同比为4%、较前周回升5.7个百分点。 2. 生产高频跟踪：工业生产走势分化，建筑业开工偏弱 工业生产中，高炉开工率同比小幅回升。 上周（4月27日-5月3日），反映冶金链的高炉开工率同比回升0.3个百分点至-1%；钢材表观消费延续弱势，环 比-1.7%、同比回落4.7个百分点至-4.9%。钢材社会库存有所回落，环比-3%。 石化、消费链开工走势分化。 上周（4月27日-5月3日），石化链中，纯碱开工率环比1.2%、同比回升2.0个百分点至-3.2%；PTA开工率环比-3.5%、同比回落 0.6个百分点至-11.9%；涤纶长丝开工率环比-0.8%、同比回升0.2个百分点至-10.4%。下游消费链中，汽车半钢胎开工率同比回升1.9个百分点至0.9%。 ...

报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 沥青操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 美伊局势反复，油价双向波动风险较大，虽大幅回撤但未跌破前低，石油供应恢复需更多时间 [1] - 原油大幅回撤，BU跟跌幅度有限，裂解走强，短期供需双弱，低供应、低库存对价格支撑明显 [2] - 美伊冲突使外盘原油触底反弹，推动燃料油及低硫燃料油抬升，若海峡恢复通航，燃料油或面临下行压力，但供应偏紧局面仍将维持一段时间，高硫和低硫裂解价差底部均有支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 当地时间5月7日，美军对伊朗港口实施打击，特朗普称停火有效，美国考虑重启护航行动，伊朗称美军打击违反停火协议 [1] - OPEC+中的7国决定6月增产18.8万桶/日，自美伊开战以来，中东地区油田累计原油产量削减已超过千万桶/日 [1] - 美伊信任关系脆弱、诉求分歧大，海峡航运恢复难点未解除，石油供应恢复需更多时间 [1] 沥青 - 原油大幅回撤，BU跟跌幅度有限，裂解走强，符合此前关于BU相对具备抗跌性的预测 [2] - 4月沥青供应处低位，5月珠厂排产进一步下滑，样本炼厂出货量同比降幅扩大 [2] - 山东地区炼厂库存挺价惜售，厂库有所累积，西南、华南、华东需求好转带动社会库存消耗，整体商业库存水平仍偏低 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 隔夜美伊冲突交火，外盘原油触底反弹，推动燃料油及低硫燃料油较夜盘大幅抬升 [3] - 停火谈判推进，部分地缘溢价被挤出，核心焦点是霍尔木兹海峡通行受阻引发的波斯湾供应缺口 [3] - 若海峡恢复通航，燃料油或面临下行压力，但谈判有博弈，盘面将随地缘消息反复波动 [3] - 初期通航以驶离波斯湾船只为主，全部疏散需8至12天，驶入船只需等待保费回落及离港顺畅后方可恢复 [3] - 战争期间部分炼厂降负或遭攻击，实际供应能力修复需时间，能源安全焦虑推动补库，供应偏紧局面将维持一段时间，高硫裂解价差底部有支撑 [3] - 海峡恢复通行，科威特低硫资源将回归市场，低硫价格将承受压力，但夏季汽油消费旺季临近，近月低硫裂解价差下方有支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至5月7日收盘国内期货主力合约跌多涨少，多晶硅、对二甲苯等品种下跌，集运欧线、沪银等品种上涨；各期货品种受自身基本面、国际局势等因素影响呈现不同走势，部分品种建议暂时观望并关注中东局势进展[6][7] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截至5月7日收盘国内期货主力合约跌多涨少，多晶硅、对二甲苯、纯苯跌超4%，乙二醇等跌超3%；集运欧线、沪银涨超3%，国际铜等涨超1%；沪深300等股指期货有涨有跌，国债期货多数上涨[6] - 截至5月8日15:27，沪铜2606、沪深2606、氧化铝2609资金流入，碳酸锂2609、沪金2606、棉花2609资金流出[7] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜盘面高开高走午后拉涨；印尼格拉斯伯格铜矿全面重启时间推迟，海外湿炼法缺原料，TC/RC费用下行，硫酸副产品收益上升，冶炼厂综合利润改善；二季度为国内冶炼厂检修高峰期，硫酸价格有上涨预期，预计精炼铜产量下滑；金三银四旺季铜需求进入季节性旺季，美元下挫支撑有色金属涨幅，铜价预计保持震荡偏强[9] 碳酸锂 - 碳酸锂高开低走日内偏弱；受宜春锂矿紧缺影响刺激资金因素盘面上行，后续宜春停产后整体产量预计继续环比走弱，若宁德时代枧下窝复产或改善产量情况；上周国内碳酸锂社会库存环比增加，整体低库存支撑行情向上；储能电池及动力电池快速发展，新能源汽车市场韧性足，基本面强势下碳酸锂高位震荡为主[11] 原油 - 阿联酋4月28日宣布退出OPEC及OPEC+机制，未来将逐步提高产量，但目前美以伊战争下其产量下降，退出影响有限；7个OPEC+产油国宣布6月增产，但在霍尔木兹海峡封锁下影响有限；EIA数据显示美国原油库存减少不及预期，整体油品库存继续减少；美伊谈判有进展但存在不确定性，原油大幅波动风险仍在[12][14] 沥青 - 本周沥青开工率环比增加但处于近年最低水平附近，5月计划排产环比和同比均大幅减少；五一假期下游开工率多数下跌，全国出货量环比回落，厂库库存率环比小幅回升；市场担忧国内炼厂原料短缺；下周开工率或略有减少，终端需求平淡；美伊谈判未敲定，沥青供应端压力未缓解，建议暂时观望[15][17] PP - 截至5月8日当周PP下游开工率环比回落，需求下降，企业开工率下跌，标品拉丝生产比例下跌；五一假期石化库存增加后持平，处于近年同期中性水平；成本端原油价格跌后反弹；建议暂时观望，关注中东PP及原料出口情况[18] 塑料 - 5月8日塑料开工率维持在偏低水平，PE下游开工率环比回落，农膜订单继续回落；五一假期石化库存增加后持平，处于近年同期中性水平；新增产能已投产，近期无新增产能计划；建议暂时观望，关注中东聚乙烯及原料出口情况[19][20] PVC - 上游西北地区电石价格上涨，PVC开工率环比减少，下游平均开工率回落；3月出口数据较好；五一假期下游开工下降，社会库存小幅增加；房地产仍在调整阶段；下周部分装置开工提升，供应小幅增加，需求逐步恢复；预计PVC下跌空间有限，关注中东局势进展[21] 焦煤 - 焦煤低开低走尾盘下挫，蒙煤进口数量假期后回升，港口焦煤库存及供应处于高位，国内矿山开工同比处于高位；假期后下游复工快，焦企钢厂库存大幅去化，三轮提涨预计有机会落地，五月终端旺季双焦需求有韧性，动力煤价格受支撑推动焦煤价格涨势；美伊谈判窗口期能化板块易波动，谨慎参与[23] 尿素 - 尿素日内高开低走下跌超2%，现货市场稳中略降，内需维持弱稳；埃及对氮肥出口征收关税；五月初日产位于22万吨以上，4月产量高于往年同期，目前复产与停车并行；农业需求窗口期下月启动，目前内需走弱，工厂出现小幅累库；五月以来价格连续下行，本月基本面宽松，预计下月有边际改善，关注市场出口预期情况[24][25]