报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 科技成长板块交易拥挤度偏高，叠加中报业绩披露，短期市场波动风险上升，各品种受宏观、供需等多因素影响呈现不同走势 [1] 各品种总结 宏观金融 - IH、IF或受益于风险偏好回落，IC、IM中长期弹性空间大，单边做多需控仓 [1] - 国债在配置需求、货币政策预期、财政供给压力和交易盘止盈等因素交织下震荡运行 [1] 有色金属 - 铜近期LME挤仓风险降温，价格高位回落，但美铜关税预期仍在，关注低位做多机会 [1] - 铝因美债收益率走高和市场交易重心转变，价格高位回落 [1] - 氧化铝国内库存累库，产业面偏空，价格维持低位震荡 [1] - 锌近期LME挤仓风险反复，9月合约仍有挤仓可能，短期价格有支撑 [1] - 镍宏观情绪回暖，印尼相关政策待落地，7月产量有变化，短期价格震荡，关注成本支撑和政策等因素 [1] - 不锈钢印尼火法矿价下跌，产量修复，后续到港或增加，社会库存累增，钢厂8月排产回升，期货震荡运行，关注需求承接、政策和宏观消息 [1] - 锡基本面内外库存偏低支撑价格，短期震荡调整，预计维持偏高中枢震荡 [1] 贵金属与新能源 - 贵金属受美国财政部干预债市等因素推动强势反弹，短期偏多运行，关注杰克逊霍尔全球央行年会 [1] - 铂钯受宏观因素利好跟随贵金属板块偏多运行，但钯表现或相对弱于铂 [1] - 工业硅供给端有停炉传闻，需求疲软 [1] - 多晶硅品种波动性大、博弈属性强，建议观望 [1] - 碳酸锂终端需求旺盛，中游无排产负反馈，供给端宽松预期明显 [1] 黑色金属 - 螺纹钢产业摆脱季节性淡季，估值不高，碳元素成本支撑强化，价格可能跟随走强 [1] - 热卷供需持稳，低利润低产量，估值不高，碳元素成本强化，价格可能跟随走高 [1] - 铁矿石短期受双焦及钢材带动可能被动上行，但高库存压制涨幅 [1] - 锰硅供给减量但需求走弱，成本支撑不足，价格承压 [1] - 硅铁供应减量且有成本支撑，但需求走弱，价格浮动有限，关注电价波动 [1] - 玻璃近期供给减量预期强但实际持稳，现货偏弱，价格承压 [1] - 纯碱供应减量预期抬升，价格反弹，但基本面供需宽松，下游需求走弱，价格向上阻力大 [1] - 焦煤各煤种现货创新高，期货距前高有空间，看好行情，09合约交割博弈大需谨慎，远月合约可逢低做多 [1] - 焦炭同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油单边多单持有，不建议追多，9 - 5反套建议参与 [1] - 豆油受棕榈油和菜油带动预计跟涨，供需双旺基本面支撑强，做多盈亏比好 [1] - 菜油近期价格走高系炒作，警惕回落，建议观望 [1] - 棉花国际库存收紧，中国进口或增，美棉出口有变化；国内库存高位，需求平稳，棉价中长期随需求复苏和减种预期上移 [1] - 白糖国际市场供应压力大，国内供应宽松，预计郑糖难大幅波动，内强外弱格局延续 [1] - 玉米外盘带动内盘反弹，国内供应充足，新粮上市临近，需求偏弱，短期区间震荡，关注新季情况 [1] - 豆粕美豆单产预期利空，国内临近交割基差低且累库，短期盘面或回调，中期建议回调布局M01多单 [1] - 纸浆期货交易逻辑为“弱需求”，在4500 - 4600元/吨有支撑，短期震荡偏弱 [1] - 生猪现货渐稳，需求支撑但产能待释放 [1] 能源化工 - 原油美伊备忘录到期无进展，海外消费旺季，全球库存低位，有补库需求 [1] - 沥青地缘局势缓和，现货紧平衡，下方有供应支撑，价格震荡 [1] - 沪胶下游需求淡季，上游旺产季但原料价格坚挺，短期市场情绪转好或反弹 [1] - BR橡胶供应预计修复，开工率高位运行，累库放缓，短期偏强运行，关注下游采购及负反馈，中期基本面宽松，注意地缘影响 [1] - PTA美伊局势及市场供应预期变化，现货基差走弱，聚酯产销弱势，价格震荡 [1] - 乙二醇海峡协议、国内外供给及基差情况影响，价格震荡 [1] - 短纤美伊和谈、PTA加工费及装置投产预期影响，价格随成本波动，利润难扩张 [1] - 苯乙烯美伊局势变数，下游需求转好，出口超预期，成本端坍塌驱动市场，价格震荡 [1] - 尿素盘面受出口去库预期提振偏强震荡，受高产量和外盘弱势限制反弹高度 [1] - 甲醇地缘走向、期货收敛和现货情况影响，价格震荡 [1] - PE霍尔木兹海峡、工厂开工和下游需求季节性变化影响，价格震荡 [1] - PVC全球投产、电价和地缘因素影响，未来预期乐观，但短期高库存弱需求拖累价格 [1] - 烧碱检修、液氯价格和销区价格影响，价格难以上涨 [1] - LPG地缘冲突、基本面和船运情况影响，价格震荡 [1] - 乙二醇（EC）盘面高位震荡，由头部船可开舱价边际变化主导，旺季需求支撑仍在但高位波动加大 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 各品种行情数据总结 - 碳酸锂（LC2701）收盘价158680，涨跌额6280，涨跌幅4.12%，加权隐含波动率40.08%，加权隐含波动率变化0.71% [2] - 白银（ag2610）收盘价16771，涨跌额661，涨跌幅4.10%，加权隐含波动率45.82%，加权隐含波动率变化0.39% [2] - 餌（PT2610）收盘价460.6，涨跌额17.8，涨跌幅4.01%，加权隐含波动率67.73%，加权隐含波动率变化1.32% [2] - 漂针浆（sp2611）收盘价4892，涨跌额162，涨跌幅3.42%，加权隐含波动率19.59% [2] - 甲醇（MA610）收盘价2909，涨跌额80，涨跌幅2.82%，加权隐含波动率34.89%，加权隐含波动率变化1.62% [2] - 液化石油气（pg2610）收盘价5799，涨跌额145，涨跌幅2.56%，加权隐含波动率35.97%，加权隐含波动率变化28.92% [2] - 丙烯（PD2610）收盘价8016，涨跌额180，涨跌幅2.29%，加权隐含波动率58.65%，加权隐含波动率变化1.66% [2] - 燃料油（fu2611）收盘价3845，涨跌额75，涨跌幅1.98%，加权隐含波动率49.55%，加权隐含波动率变化0.93% [2] - 黄金（au2610）收盘价987.44，涨跌额17.82，涨跌幅1.83%，加权隐含波动率25.08%，加权隐含波动率变化0.23% [2] - 沥青（bu2610）收盘价4508，涨跌额77，涨跌幅1.73%，加权隐含波动率34.40%，加权隐含波动率变化 -2.33% [2] - 纯案（bz2609）收盘价7850，涨跌额133，涨跌幅1.72%，加权隐含波动率30.87% [2] - 紧丙烯（pp2701）收盘价8121，涨跌额129，涨跌幅1.61%，加权隐含波动率24.59%，加权隐含波动率变化0.31% [2] - 原油（sc2610）收盘价592.9，涨跌幅1.36%，加权隐含波动率51.15% [2] - 创业板ETF（159915）收盘价3.56，涨跌额0.048，涨跌幅1.36%，加权隐含波动率38.58%，加权隐含波动率变化 -1.94% [2] - 苯乙烯（eb2610）收盘价8768，涨跌额117，涨跌幅1.35%，加权隐含波动率28.53%，加权隐含波动率变化0.19% [2] - 多晶硅（PS2611）收盘价38430，涨跌额490，涨跌幅1.29%，加权隐含波动率42.17%，加权隐含波动率变化0.84% [2] - 锌（zn2610）收盘价25710，涨跌额320，涨跌幅0.11%，加权隐含波动率15.75%，加权隐含波动率变化1.26% [2] - 深证100ETF（159901）收盘价3.669，涨跌额0.046，涨跌幅1.26%，加权隐含波动率45.01%，加权隐含波动率变化6.06% [2] - 铝（pb2610）收盘价16130，涨跌额190，涨跌幅1.19%，加权隐含波动率15.04% [2] - 氧化铝（ao2610）收盘价2698，涨跌额31，涨跌幅1.16%，加权隐含波动率19.64%，加权隐含波动率变化 -0.93% [2] - 20号胶（nr2610）收盘价15490，涨跌额165，涨跌幅 -0.02%，加权隐含波动率21.99% [2] - 胶版印刷纸（op2610）收盘价3914，涨跌额38，涨跌幅0.98%，加权隐含波动率13.28%，加权隐含波动率变化 -2.57% [2] - 乙二醇（eg2609）收盘价5403，涨跌额51，涨跌幅0.38%，加权隐含波动率37.40% [2] - 硅铁收盘价6022，涨跌幅0.87%，加权隐含波动率18.02%，加权隐含波动率变化0.55% [2] - 尿素（UR701）收盘价1770，涨跌额15，涨跌幅0.85%，加权隐含波动率19.02%，加权隐含波动率变化1.24% [2] - 锡（sn2609）收盘价3520，涨跌幅0.82%，加权隐含波动率26.29%，加权隐含波动率变化 -1.49% [2] - 天然橡胶（ru2701）收盘价18500，涨跌额150，涨跌幅0.81%，加权隐含波动率20.37%，加权隐含波动率变化0.26% [2] - 原木（lg2611）收盘价827，涨跌额12，涨跌幅1.44%，加权隐含波动率12.11% [2] - 棕榈油（p2701）收盘价10160，涨跌额78，涨跌幅0.77%，加权隐含波动率17.67%，加权隐含波动率变化 -1.98% [2] - 线型低密度聚乙烯（2701）收盘价7864，涨跌幅0.75%，加权隐含波动率23.64%，加权隐含波动率变化1.26% [2] - 国际铜（bc2609）收盘价96020，涨跌额700，涨跌幅0.73%，加权隐含波动率18.78% [2] - 丁二烯橡胶（br2610）收盘价14625，涨跌额100，涨跌幅0.68%，加权隐含波动率35.78%，加权隐含波动率变化1.43% [2] - 短纤（PF610）收盘价7650，涨跌额52，涨跌幅0.68%，加权隐含波动率22.12%，加权隐含波动率变化0.88% [2] - 锰硅收盘价5964，涨跌幅 -0.99%，加权隐含波动率14.27% [2] - 沪深300ETF(深)收盘价4.888，涨跌额0.031，涨跌幅0.63%，加权隐含波动率20.67%，加权隐含波动率变化 -2.39% [2] - 纯碱（SA701）收盘价1039，涨跌幅0.58%，加权隐含波动率26.97%，加权隐含波动率变化0.35% [2] - 沪深300ETF(沪)（510300）收盘价4.68，涨跌额0.027，涨跌幅0.58%，加权隐含波动率18.24%，加权隐含波动率变化 -1.42% [2] - 对二甲苯（PX611）收盘价8252，涨跌额 -46，涨跌幅 -0.95%，加权隐含波动率28.74%，加权隐含波动率变化0.56% [2] - 沪深300指数（000300）收盘价4618.9，涨跌额26.14，涨跌幅0.56%，加权隐含波动率17.81%，加权隐含波动率变化 -7.51% [2] - 铜（cu2609）收盘价107750，涨跌额570，涨跌幅0.53%，加权隐含波动率16.04%，加权隐含波动率变化 -0.37% [2] - 瓶片（PR611）收盘价7386，涨跌额38，涨跌幅0.51%，加权隐含波动率26.77%，加权隐含波动率变化 -0.22% [2] - 螺纹钢（rb2610）收盘价3039，涨跌幅0.46%，加权隐含波动率11.74%，加权隐含波动率变化 -0.55% [2] - 铸造铝合金（ad2610）收盘价23060，涨跌额90，涨跌幅0.39%，加权隐含波动率19.05%，加权隐含波动率变化5.35% [2] - 铝（al2610）收盘价23710，涨跌额80，涨跌幅0.33%，加权隐含波动率12.24%，加权隐含波动率变化0.39% [2] - 精对苯二甲酸（TA701）收盘价5732，涨跌额18，涨跌幅0.31%，加权隐含波动率29.48% [2] - 一号棉花（CF701）收盘价17065，涨跌额45，涨跌幅0.26%，加权隐含波动率12.99%，加权隐含波动率变化 -0.36% [2] - 生猪（Ih2611）收盘价12250，涨跌幅0.24%，加权隐含波动率21.15% [2] - 铁矿石（i2701）收盘价707.5，涨跌额1.5，涨跌幅0.21%，加权隐含波动率18.09%，加权隐含波动率变化 -0.13% [2] - 工业硅（SI2611）收盘价8790，涨跌额1.32，涨跌幅0.17%，加权隐含波动率21.01% [2] - 豆油（y2701）收盘价8824，涨跌额15，涨跌幅0.17%，加权隐含波动率13.84%，加权隐含波动率变化 -0.22% [2] - 上证50ETF（510050）收盘价2.993，涨跌额0.005，涨跌幅0.16%，加权隐含波动率16.20%，加权隐含波动率变化 -1.17% [2] - 玉米淀粉（cs2611）收盘价2574，涨跌额12.03，涨跌幅0.15%，加权隐含波动率11.67%，加权隐含波动率变化 -0.12% [2] - 中证1000指数（000852）收盘价7601.8，涨跌幅27.70%，加权隐含波动率 -8.56% [2] - 黄玉米（c2611）收盘价2264，涨跌额0.13，涨跌幅0.11%，加权隐含波动率10.13% [2] - 中证500ETF(深)（159922）收盘价3.194，涨跌额0.004，涨跌幅0.12%，加权隐含波动率37.70%，加权隐含波动率变化7.60% [2] - 烧碱（SH611）收盘价1920，涨跌幅0.10%，加权隐含波动率22.34%，加权隐含波动率变化0.04% [2] - 白砂糖（SR701）收盘价5383，涨跌额0.09，涨跌幅0.32%，加权隐含波动率15.11% [2] - 上证50指数（000016）收盘价2883.55，涨跌额2.1，涨跌幅0.07%，加权隐含波动率15.27%，加权隐含波动率变化 -5.79% [2] - 科创50ETF（588000）收盘价1.745，涨跌额0.05，涨跌幅0.05%，加权隐含波动率42.83%，加权隐含波动率变化 -4.09% [2] - 中证500ETF(沪)（510500）收盘价7.866，涨跌额0.003，涨跌幅0.03%，加权隐含波动率27.65%，加权隐含波动率变化 -1.06% [2] - 科创板50ETF（588080）收盘价1.692，涨跌幅0.00%，加权隐含波动率43.90%，加权隐含波动率变化 -3.06% [2] - 焦煤（jm2701）收盘价1581.5，涨跌额 -2，涨跌幅 -0.12%，加权隐含波动率41.40%，加权隐含波动率变化1.51% [2] - 鲜鸡蛋（jd2610）收盘价3834，涨跌额 -14，涨跌幅 -0.36%，加权隐含波动率24.02%，加权隐含波动率变化0.69% [2] - 花生仁（РК611）收盘价8138，涨跌额 -42，涨跌幅 -0.51%，加权隐含波动率12.24%，加权隐含波动率变化 -0.27% [2] - 镍（ni2609）收盘价128940，涨跌额 -790，涨跌幅 -0.60%，加权隐含波动率22.63%，加权隐含波动率变化 -0.80% [2] - 黄大豆2号（b2611）收盘价4023，涨跌额 -32，涨跌幅 -0.24%，加权隐含波动率16.75%，加权隐含波动率变化 -0.78% [2] - 聚氯乙烯（v2701）收盘价4679，涨跌额 -40，涨跌幅 -0.84%，加权隐含波动率18.67%，加权隐含波动率变化 -0.18% [2] - 玻璃（FG701）收盘价907，涨跌额 -0.98，涨跌幅 -0.98%，加权隐含波动率26.12%，加权隐含波动率变化1.54% [2] - 豆粕（m2701）收盘价3228，涨跌额 -36，涨跌幅 -1.10%，加权隐含波动率15.01%，加权隐含波动率变化 -0.08% [2] - 红枣（cj701）收盘价8145，涨跌额 -100，涨跌幅 -1.21%，加权隐含波动率20.87%，加权隐含波动率变化0.22% [2] - 黄大豆1号（a2611）收盘价5022，涨跌额 -67，涨跌幅 -0.61%，加权隐含波动率16.29% [2] - 鲜苹果（AP610）收盘价7666，涨跌幅 -1.40%，加权隐含波动率23.94%，加权隐含波动率变化1.40% [2] - 菜籽油（01611）收盘价10490，涨跌额 -165，涨跌幅 -1.54%，加权隐含波动率18.23%，加权隐含波动率变化 -0.59% [2] - 菜籽粕（RM611）收盘价2238，涨跌额 -30，涨跌幅 -1.71%，加权隐含波动率17.31%，加权隐含波动率变化 -0.13% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差情况总结 黑色系 - 硅铁（SF2611）期货价格6022，现货价格6058，基差36，基差率0.60%，历史分位数29.20%，现货参考折算价为72硅铁合格块（天津）[1] - 硅锰（SM2611）期货价格5964，现货价格6040，基差76，基差率1.30%，历史分位数41.30%，现货参考折算价为6517硅锰（湖北）[1] - 螺纹钢（RB2610）期货价格3039，现货价格3120，基差81，基差率2.70%，历史分位数40.50%，现货参考HRB400 20mm（上海）[1] - 热卷（HC2610）期货价格3295，现货价格3300，基差5，基差率0.20%，历史分位数22.70%，现货参考Q235B 4.75mm（上海）[1] - 铁矿石（I2701）期货价格708，现货价格737，基差29，基差率3.90%，历史分位数6.90%，现货参考折算价为60.8%PB粉（力拓 日照港）[1] - 焦炭（J2701）期货价格2120，现货价格2069，基差 -50，基差率 -2.40%，历史分位数52.90%，现货参考折算价为准一级冶金焦（日照港）[1] - 焦煤（JM2701）期货价格1582，现货价格1654，基差72，基差率4.60%，历史分位数81.50%，现货参考折算价为S1.3 G75主焦（蒙5 甘其毛都自提）[1] - 氧化铝（AO2610）期货价格2698，现货价格2681，基差 -17，基差率 -0.62%，历史分位数31.49%，现货参考SMM氧化铝指数均价[6] - 锌（ZN2610）期货价格25710，现货价格25585，基差 -125，基差率 -0.49%，历史分位数31.66%，现货参考SMM 1锌锭均价[6] 有色系 - 铜（CU2609）期货价格107750，现货价格107850，基差100，基差率0.09%，历史分位数56.66%，现货参考SMM 1电解铜均价，备注SMM开贴水[1] - 铝（AL2610）期货价格23710，现货价格23680，基差 -30，基差率 -0.13%，历史分位数54.16%，现货参考SMM A00铝均价，备注SMM手贴水[1] - 锡（SN2609）期货价格428570，现货价格429250，基差680，基差率0.16%，历史分位数69.37%，现货参考SMM 1锡均价，备注SMM开贴水600[3] - 镍期货价格128940，现货价格128800，基差 -140，基差率 -0.11%，历史分位数41.87%，现货参考SMM1进口镍均价，备注 -50 SMM升贴水[3] - 不锈钢（SS2610）期货价格14200，现货价格14500，基差470，基差率3.31%，历史分位数75.96%，现货参考304/2B（2*1240*C 无锡宏旺 含切边费）[3] - 碳酸锂（LC2609）期货价格158680，现货价格152250，基差 -6430，基差率 -4.05%，历史分位数9.70%，现货参考SMM电池级碳酸锂均价[3] - 工业硅（SI2609）期货价格8830，现货价格8790，基差 -40，基差率 -0.46%，历史分位数67.90%，现货参考SMM华东Si4210均价[3] 贵金属系 - 黄金（AU2610）期货价格987.44，现货价格984.45，基差 -3.0，基差率 -0.30%，历史分位数22.70%，现货参考上金所黄金现货AU（T + D）[3] - 白银（AG2610）期货价格16771.0，现货价格16730.00，基差 -41.0，基差率 -0.24%，历史分位数29.40%，现货参考上金所白银现货AG（T + D）[3] 农产品系 - 豆粕（M2701）期货价格3228，现货价格3100，基差 -128，基差率 -3.97%，历史分位数25.10%，现货参考出厂价（普通蛋白豆粕 江苏 张家港市）[3] - 豆油（Y2701）期货价格8824，现货价格8960，基差136，基差率1.54%，历史分位数27.30%，现货参考出厂价（四级豆油 江苏 张家港市）[3] - 棕榈油（P2701）期货价格10160，现货价格9770，基差 -390，基差率 -3.84%，历史分位数0.50%，现货参考交货价（24度棕榈油 黄埔港）[3] - 菜粕（RM611）期货价格2238，现货价格2370，基差132，基差率5.90%，历史分位数84.00%，现货参考出厂价（菜籽粕 广东 湛江市）[3] - 菜油（OI611）期货价格10490，现货价格11190，基差700，基差率6.67%，历史分位数94.90%，现货参考出厂价（四级菜油 江苏 南通市）[3] - 玉米（C2611）期货价格2264，现货价格2320，基差56，基差率2.47%，历史分位数40.10%，现货参考平仓价（玉米 锦州港）[3] - 玉米淀粉（CS2611）期货价格2574，现货价格2730，基差156，基差率6.06%，历史分位数76.20%，现货参考出厂价（玉米淀粉 吉林 长春市）[3] - 生猪（LH2611）期货价格12250，现货价格11100，基差 -1150，基差率 -9.39%，历史分位数14.20%，现货参考出场价（生猪 外三元 河南）[3] - 鸡蛋（JD2610）期货价格3834，现货价格5220，基差1386，基差率36.15%，历史分位数98.60%，现货参考出场价（鸡蛋 河北石家庄）[3] - 棉花（CF701）期货价格17065，现货价格17950，基差882，基差率5.19%，历史分位数25.20%，现货参考市场价（棉花 新疆）[3] - 白糖（SR701）期货价格5383，现货价格5235，基差 -148，基差率 -2.75%，历史分位数0.20%，现货参考现货价格（白砂糖 柳州站台 产地广西）[3] - 苹果（AP610）期货价格7666，现货价格7600，基差 -66，基差率 -0.86%，历史分位数25.20%，现货参考苹果交割理论价格（日/钢联）[3] - 红枣（CJ701）期货价格8145，现货价格7500，基差 -645，基差率 -7.92%，历史分位数25.80%，现货参考灰枣一级批发价格（河北 钢联）[3] 化工系 - 对二甲苯（PX2611）期货价格8252.0，现货价格8559.0，基差307.0，基差率3.72%，历史分位数93.00%，现货参考中国主港现货价（CFR）（对二甲苯 折人民币）[3] - PTA（TA2701）期货价格5732.0，现货价格6460.0，基差728.0，基差率12.70%，历史分位数98.70%，现货参考市场价（中间价）（精对苯二甲酸PTA 华东地区）[3] - 乙二醇（EG2610）期货价格5403.0，现货价格5920.0，基差517.0，基差率9.57%，历史分位数98.70%，现货参考市场价（中间价）（乙二醇MEG 华东地区）[3] - 短纤（PF2610）期货价格7650.0，现货价格7830.0，基差180.0，基差率2.35%，历史分位数81.90%，现货参考市场价（主流价）（涤纶短纤1.4D*38mm直纺 华东市场）[3] - 苯乙烯（EB2610）期货价格8768.0，现货价格9195.0，基差427.0，基差率4.87%，历史分位数89.00%，现货参考中国华东市场价（现货基准价）（苯乙烯）[3] - 甲醇（MA610）期货价格2909.0，现货价格2940.0，基差31.0，基差率1.07%，历史分位数57.10%，现货参考中国江苏太仓市场价（现货基准价）（甲醇）[3] - 尿素（UR2701）期货价格1770.0，现货价格1720.0，基差 -50.0，基差率 -2.82%，历史分位数5.20%，现货参考市场价（主流价）（尿素小颗粒 山东地区）[3] - LLDPE（L2701）期货价格7864.0，现货价格8350.0，基差486.0，基差率6.18%，历史分位数97.60%，现货参考完税自提价（中间价）（线型低密度聚乙烯LLDPE膜级 山东）[3] - PP（PP2701）期货价格8121.0，现货价格9200.0，基差1079.0，基差率13.29%，历史分位数98.50%，现货参考完税自提价（中间价）（聚丙烯PP拉丝级 熔指2 - 4 浙江）[3] - PVC（V2701）期货价格4679.0，现货价格4470.0，基差 -209.0，基差率 -4.47%，历史分位数26.30%，现货参考中国常州市场市场价（主流价）（聚氯乙烯SG - 5）[3] - 烧碱（SH611）期货价格1920.0，现货价格1984.0，基差64.0，基差率3.35%，历史分位数58.10%，现货参考市场价（主流价）（烧碱32%离子膜碱 山东市场 折百）[3] - LPG（PG2610）期货价格5799.0，现货价格5998.0，基差199.0，基差率3.43%，历史分位数39.70%，现货参考市场价（液化气 广州地区）[3] - 沥青（BU2610）期货价格4508.0，现货价格4620.0，基差112.0，基差率2.48%，历史分位数77.40%，现货参考市场价（主流价）（沥青重交沥青 山东地区）[3] - 丁二烯橡胶（BR2610）期货价格14625.0，现货价格14600.0，基差 -25.0，基差率 -0.17%，历史分位数31.00%，现货参考中国经销价（顺丁橡胶大庆BR9000 中油华东）[3] - 玻璃（FG701）期货价格907.0，现货价格880.0，基差 -27.0，基差率 -3.07%，历史分位数71.90%，现货参考5mm大板市场价（沙河 沙河长城玻璃）[3] - 纯碱（SA701）期货价格1039.0，现货价格987.0，基差 -52.0，基差率 -5.27%，历史分位数21.40%，现货参考纯碱重质市场价（沙河 日）[3] - 纯苯（BZ2610）期货价格7850.0，现货价格8300.0，基差450.0，基差率5.73%，历史分位数88.40%，现货参考中国华东地区市场价（中间价）（纯苯）[3] - 丙烯（PL2611）期货价格8016.0，现货价格8920.0，基差904.0，基差率11.28%，历史分位数87.50%，现货参考丙烯市场价（华东地区 日）[3] - 瓶片（PR2610）期货价格7386.0，现货价格7590.0，基差204.0，基差率2.76%，历史分位数80.50%，现货参考中国现货领先价格（瓶片）[3] - 天胶（RU2701）期货价格18500.0，现货价格17850.0，基差 -650.0，基差率 -3.64%，历史分位数30.90%，现货参考上海市场价（天然橡胶云南国营全乳胶）[3] 金融系 - IF2609.CFE期货价格4576.0，现货价格4618.8952，基差 -42.8952，基差率 -0.94%，历史分位数8.50%，股指期货基差 = 期指价格 - 标的指数价格[3] - IH2609.CFE期货价格2861.0，现货价格2883.5477，基差 -22.5477，基差率 -0.79%，历史分位数8.40%[3] - IC2609.CFE期货价格7762.0，现货价格7854.3336，基差 -92.3336，基差率 -1.19%，历史分位数7.50%[3] - IM2609.CFE期货价格7527.0，现货价格7601.8044，基差 -74.8044，基差率 -0.99%，历史分位数33.10%[3] - 2年期债（TS2609）期货价格102.6，现货价格100.0812，基差0.0003，基差率0.00%，历史分位数29.00%，转换因子0.9752[3] - 5年期债（TF2609）期货价格106.6，现货价格101.0553，基差0.0258，基差率0.02%，历史分位数3

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析 沪铜临近交割月资金移仓 区间震荡格局延续；钢材需求将边际改善 但上行空间受限；氧化铝供给偏多、需求维稳；沪铝供给稳定、需求淡季 消费预期向好；郑糖受美糖及印度进口消息影响；沪胶夜盘窄幅震荡；棉花库存减少 储备棉成交率 100%；铁矿石价格震荡；沥青供需面改善 跟随原油运行；豆粕国内外市场情况复杂 需关注多因素；生猪短期内猪价反弹空间受压制 需关注多因素；原木需关注现货端等因素对价格的影响 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 金属类 - 沪铜 09 合约收盘 107750 元/吨 持仓延续下降 外盘联动抬升盘面 宏观支撑有色板块 现货升水抬升 终端需求未显著放量 临近交割 区间震荡格局延续 [1] - 钢材部分钢厂检修 铁水恢复空间受限 淡季尾声建筑施工需求边际修复 但受天气扰动 热卷需求承压 季节性淡季结束后需求将改善 炼钢成本上移 盘面下方支撑偏强 但上行受宏观及需求限制 [1] - 氧化铝原料端矿价回升形成成本支撑 供给端国内运行产能高位 新产能投放完毕 部分企业检修但减量有限 需求端电解铝产能触及政策“天花板” 需求增量有限 基本面供给偏多、需求维稳 [1] - 沪铝原料氧化铝供应偏多 报价低位 铝厂利润较优 供应端产能触顶 产量高位平稳 需求端处于传统消费淡季 开工率回落 产业库存小幅去化 消费预期向好 [1] - 铁矿石 8 月 21 日 2701 主力合约震荡收涨 涨幅 0.21% 收盘价 707.5 元 全球发运量环比增加 到港量回升 港口库存去库 钢厂利润下降采购谨慎 铁水产量回落 价格震荡 [2] 农产品类 - 郑糖受短线涨幅和印度免税进口 100 万吨原糖消息影响 美糖上周五宽幅震荡小幅收高 郑糖 2701 月合约上周五夜盘窄幅震荡小幅收低 [2] - 棉花周五夜盘主力合约收盘 17120 元/吨 库存较上一交易日减少 44 张 8 月 21 日储备棉计划出库 8045.1660 吨 实际成交率 100% 成交均价 17602.74 元/吨 较 20 日涨 98.3 元/吨 [2] - 豆粕国际市场美豆新季单产有风险 天气升水可能发酵 但南美高产预期压制美豆上行空间；国内市场 8 月 21 日主力合约 M2701 报收 3228 元/吨 跌幅 1.19% 三季度大豆到港高峰 油厂压榨高位 豆粕库存累库 供应宽松 需关注美豆产区天气等因素 [2] - 生猪 8 月 21 日 LH2611 主力合约收报 12250 元/吨 跌幅 0.53% 8 月集团猪企出栏计划增加 适重商品猪供应增加 处于消费淡季 终端走货弱 立秋后需求预期增强 但短期内猪价反弹空间受压制 需关注能繁母猪存栏等因素 [2][3] 其他类 - 胶沪胶上周五夜盘窄幅震荡小幅收高 截止 8 月 21 日 上期所天然橡胶库存 167296 吨环比-5716 吨 期货仓单 144890 吨环比-2590 吨 20 号胶库存 15926 吨环比-403 吨 期货仓单 15019 吨环比-605 吨 [2] - 沥青 8 月 21 日 2610 主力合约震荡上涨 涨幅 1.74% 收盘价 4508 元 产能利用率环比减少 终端需求好转 出货量环比增加 供需面改善 跟随原油运行 [2] - 原木 2611 主力合约周五开盘 821、最低 821、最高 829、收盘 827 日增仓 1171 手 8 月 21 日山东、江苏太仓港 4 米中 A 辐射松原木现货价格均为 800 元/方 较昨日持平 需关注现货端价格等因素 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析 给出各品种市场现状、逻辑及交易策略 涉及金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等领域 投资者需综合各品种情况及风险因素进行投资决策 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 上周市场震荡走弱 成交萎缩 股指缩量震荡 科技股波动、成交量萎缩显示市场困境 股指将保持震荡等待合力 [17][19][20] - 交易策略为单边箱体震荡 套利进行 IM\IC 多 2612 + 空 ETF 的期现套利 期权观望 [21] 国债期货 - 中东地缘冲突和恶劣天气影响部分行业 外需有支撑 内需环比回升 资金面本周先下后上 下周面临考验 央行流动性投放关键 基本面现状对债市难言利空 但触发总量货币政策加码尚需观察 [21] - 交易策略为单边大方向保持偏多思路 盘面调整较大时逢低布局 T 合约多单 套利做平曲线头寸（TL - 3T）和做空 T 合约跨期价差头寸止盈 [22] 农产品 蛋白粕 - 外盘 CBOT 大豆上涨、豆粕下跌 供应端压力增加 美豆上行压力大 国内短期基本面利多支撑为榨利亏损、大豆供应充足 豆粕需求良好使累库压力有限 菜粕跟随豆粕运行 [24][25] - 交易策略为单边高位震荡运行 套利观望 期权卖出看涨期权 [25] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖主力合约价格震荡收涨 国际糖价因厄尔尼诺、巴西制糖比、印度糖价等因素上涨 但巴西糖产量预计上调 国际糖价短期或调整 国内糖基本面偏弱 但受国际糖带动走高 国际糖调整时将跟随下跌 [26][29] - 交易策略为单边国际糖价震荡偏强后或调整 国内糖随之下调 套利多国外空国内 期权观望 [30] 油脂板块 - 外盘美豆油主力价格下跌、马棕油主力价格上涨 棕榈油增产旺季 8 月马棕高库存或持续 国内棕榈油累库 豆油库存处高位 油厂压榨量预计维持高位 菜油阶段性供应偏紧 后期将累库 [32] - 交易策略为单边多单持有者部分止盈部分持有 回调逢低做多 套利和期权观望 [33] 玉米/玉米淀粉 - 外盘 CBOT 玉米期货上涨 美玉米新季产量降低、库销比下降 重心抬升 东北产区玉米偏弱 港口和华北玉米现货稳定 小麦价格企稳 新小麦价格低迷叠加春玉米上市使玉米现货偏弱 盘面反弹空间有限 [34][37] - 交易策略为单边外盘 12 玉米回调偏多思路 11 玉米轻仓做空 套利 11 玉米和淀粉价差逢低做扩 期权逢高卖出看涨期权 [37] 生猪 - 生猪价格上行 仔猪和母猪价格下跌 生猪价格下行使出栏积极性下降 有稳价动力但上涨难度大 企业出栏压力仍在 二次育肥入场放缓 近月有调整压力 [38][39] - 交易策略为单边区间震荡运行 套利观望 期权卖出宽跨式策略为主 [39] 花生 - 花生现货偏强 全国花生通货米均价上涨 油厂油料米合同采购均价稳定 花生油和花生粕价格稳定 新作花生种植成本高 油厂收购价稳定 11 花生窄幅震荡 [41][43] - 交易策略为单边 11 花生高位震荡 观望为主 套利观望 期权逢高卖出 PK611 - C - 8600 期权 [43] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量减少 早熟苹果大量上市 价格低于去年同期 西部产区苹果产量和质量预期好 山东产区影响不大 市场担忧新果季仓单制作成本问题 但今年苹果质量好成本预计不高 部分区域质量问题对整体影响不大 [44][45] - 交易策略为单边高空低平 震荡区间重心上移 套利和期权观望 [46] 鸡蛋 - 北京各大市场鸡蛋价格稳定 全国部分地区蛋价有涨跌 7 月在产蛋鸡存栏量增加 鸡苗销量减少 8 月 20 日当周淘鸡出栏量增加 淘汰鸡日龄增加 生产和流通环节库存减少 鸡蛋盈利增加 销量处于历年同期低位 [47][48] - 交易策略为单边 9、10 月合约短期反弹 中长期逢高布局空单 套利空 11 月多 12 月合约 期权观望 [48] 棉花 - 棉纱 - 外盘主力合约价格上涨 巴西棉花总产量预期上调 巴基斯坦新棉上市量增加 储备棉轮出成交率 100% 增加了棉花供应 但对市场利空影响有限 美棉表现偏强 郑棉预计震荡略偏强 [51][52] - 交易策略为单边美棉和郑棉短期维持当前走势 套利观望 期权高位卖出虚值看涨期权 [53] 黑色金属 钢材 - 全国财政收入同比增长 美欧制造业 PMI 有变化 上周五夜盘钢材价格震荡偏强 上周铁水下滑 五大材减产 钢材总库存去库 表需下滑 海外需求弱稳 建材需求有修复 焦化厂减产 焦煤供应缺口使钢材下方有成本支撑 [55] - 交易策略为单边维持震荡偏强走势 套利和期权观望 [56] 双焦 - 炼焦煤矿山样本产能利用率和原煤日均产量增加 精煤库存减少 钢厂高炉开工率和产能利用率有变化 日均铁水产量减少 焦煤和焦炭仓单价格有差异 基本面偏紧 山西安监严格、蒙煤通关车数低 近月可交割现货资源紧张 远月受钢材需求和钢焦利润制约 [57][58] - 交易策略为单边已有多单逢高减仓保留底仓 空仓观望 套利正套逐步止盈 期权观望 [59] 铁矿 - 国务院常务会议有相关部署 全国财政收入同比增长 上周铁矿价格宽幅震荡 供应端主流矿山发运增加 国内进口铁矿同比较快增加 供应宽松 需求端终端用钢需求难好转 建筑和制造业用钢减量 需求端弱势压制铁矿估值 [60][61] - 交易策略为单边偏空对待 套利和期权观望 [61] 铁合金 - 锰矿库存有变化 南非半碳酸块和澳块报价下降 硅铁和锰硅供应端产量连续两周回升 需求端钢材产量与表需回落 但旺季临近有阶段性正反馈预期 成本端锰矿港口现货价格反弹 [62] - 交易策略为单边价格震荡上行 套利观望 期权卖出跨式期权组合 [63] 有色金属 贵金属 - 外盘贵金属短线大涨 美贸易代表称美加贸易谈判破裂 美国 8 月综合 PMI 上升 特朗普谈及美债和贸易协议 伊朗回应美国经济战威胁 加息预期回落 美财政赤字等使长端债券收益率高企 美国财政部扩大政府债券回购规模推动贵金属大涨 地缘层面有不确定性 油价反弹和日元表现需关注 [65][66][68] - 交易策略为单边多头仓位分批进场 谨慎观察 关注美伊冲突进展 套利多铂空钯 期权观望 [68] 铜 - 期货主力合约沪铜 2609 收盘上涨 指数增仓 现货 LME 库存减少、comex 库存增加 美国和欧元区制造业 PMI 有变化 中国进口和出口电解铜量有增减 智利铜矿石和精矿出口量有数据 部分企业铜产量指引有调整 国内铜库存增加 [69][70] - 交易策略为单边短期铜价高位盘整 重心逐步上移 套利和期权观望 [72] 氧化铝 - 国内氧化铝社会库存增加 上期所氧化铝仓单注册量增加 中国氧化铝净进口量下降 海外有氧化铝成交 国内有电解铝企业招标氧化铝 海外氧化铝厂复产 出口窗口未打开 国内氧化铝成本提高、8 月有复产预期 现货成交价窄幅下跌 [73] - 交易策略为单边短期低位震荡运行 套利和期权观望 [73] 电解铝 - 加美贸易谈判破裂 双方加征关税 美国和欧元区制造业 PMI 有变化 中东最大铝生产商之一预计恢复产能 中东协议博弈 欧美制造业 PMI 增长 中东铝厂复产 印尼新投项目受电力约束 国内 8 月维持窄幅去库节奏 [75][77] - 交易策略为单边短期企稳反弹 套利和期权观望 [77] 铸造铝合金 - 美国和欧元区制造业 PMI 有变化 6 月底以来精废价差收窄 废铝流通量缩减 部分企业采购 A00 铝锭 中东协议博弈 美债利多消退 中东铝厂复产快 铝合金成本随铝价 废铝供应紧缺 需求端下游企业开工率下降 逢低刚需补库 [79] - 交易策略为单边随铝价企稳反弹 套利和期权暂时观望 [79][80] 锌 - 期货隔夜 LME 锌价和沪锌主力价格上涨 沪锌指数持仓增加 现货市场下游企业畏高 成交清淡 升水下跌 中国进口锌精矿和精炼锌量有变化 国内锌锭库存增加 沪锌下方有冶炼支撑 上方受消费淡季影响有压力 海外 LME 库存低位 受 LME 锌价及资金面影响沪锌偏强 [83][84] - 交易策略为单边低位多单持有 贴近区间上沿部分止盈 设止损 警惕资金撤出 套利暂时观望 期权适时卖出虚值看跌期权 [85] 铅 - 期货隔夜 LME 铅价和沪铅主力合约价格上涨 沪铅指数持仓增加 现货市场持货商挺价 下游企业畏高观望 成交转淡 铅锭进口窗口打开 进口铅报价增多 国内原生铅有检修 再生铅开工率低 铅锭产量减少 下游订单好转 社会库存下降 但需警惕进口粗铅流入使库存累库 铅价有冲高回落风险 [86][88] - 交易策略为单边获利多单持有 设止损 关注进口粗铅流入情况 套利和期权暂时观望 [88] 镍 - 期货周五 LME 镍价上涨 库存增加 印尼部分镍矿获准恢复生产 美国投资联盟拟投资坦桑尼亚镍项目 8 月以来库存增长 供需过剩抑制镍价 但临近旺季需求有改善预期 供应端原料偏紧 镍板产量预计下滑 9 月可能去库 镍价宽幅震荡 [89][90] - 交易策略未明确提及 [90] 不锈钢 - 印度尼西亚总统会见中国外交和国防部长 印度不锈钢制造商有产能提升计划 不锈钢处于传统淡季 终端按需采购 钢厂 8 月排产高位 社会库存累积 出货承压 供需偏弱 价格跟随镍价震荡偏弱 9 月后关注旺季情况 [91][94] - 交易策略为单边震荡偏弱 套利暂时观望 [94] 工业硅 - 美国海关撤销对合盛硅业的 WRO 措施 此前市场博弈大厂减产消息 周末传言大厂暂时不减产 电价有上调可能 工业硅期货将震荡走弱 中期多晶硅或减产 需求走弱 期货价格或创新低 短期 11 合约价格区间参考（8300，8850） [95] - 交易策略为单边逢高沽空 期权累沽策略参与 套利暂无 [95] 多晶硅 - 1 - 7 月全社会用电量同比增长 各产业用电量有变化 上周硅片、电池价格上调 产业链顺价 多晶硅期货价格震荡 现货龙头企业致密料报价 43 元/kg 部分厂家有成交 主力合约价格 38000 元/吨以上多空分歧大 下游厂家高库存 现货成交低 需厂家减产提振信心 市场传言 8 月 25 日或有产能压减和减产会议 盘面价格 37000 元/吨附近有支撑 近月合约价格区间参考（37000，41000） [96][97] - 交易策略为单边逢低买入 套利 PS2611 - PS2612 正套 期权卖出虚值看跌期权 [97] 碳酸锂 - 7 月中国磷酸铁锂正极材料出口量环比回落但同比大幅增长 青海有硫化锂项目备案 亿纬锂能动力电池和储能电池出货量增长 市场监管总局公布锂电池相关经营者集中审查案例 需求持续向好 8 月上修排产 9 月预计环增 供应端津巴布韦锂矿恢复到港 江西大矿停产 复产时间待定 供应增长难跟上需求增速 8 月库存加速去化 9 月去库放缓但仍有缺口 支持锂价上涨 [98] - 交易策略为单边震荡走强 多单持有 套利暂时观望 期权保护性策略 [100] 锡 - 期货主力合约沪锡 2609 收盘下跌 持仓减少 库存 LME 锡库存减少 锡锭社会库存增加 印尼两大交易所锡锭交易量有数据 全球精炼锡产量和消费量有供应短缺情况 基本面 6 月自缅甸进口锡矿符合预期 后期产量预计持稳 刚果(金)矿区有疫情担忧 国内银漫矿区事故致选矿尾矿系统停产 印尼出口船只恢复运营 后期进口锡锭或回升 国内现市成交逢低刚需采购 [101] - 交易策略为单边短期震荡调整 长期有上涨韧性 期权观望 [101][102] 航运及碳排放 集运 - 现货欧线指数和报价下降 伊朗官员称若美打经济战霍尔木兹海峡将无石油出口 美财政部长将公布对伊经济孤立措施 伊朗受邀加入防御协议 允许部分伊拉克油轮通过海峡 现货欧线处于降价通道 沿海港口周转受扰动有支撑 台风影响消退 港口恢复常态 9 月下半月运价下跌或加快 供应端 8 月运力排期环比下降 后续台风对华东港口扰动减少 9 月货量下降拥堵影响减弱 地缘局势复杂 需关注运费下跌速率和船司复航动态 [103][104][106] - 交易策略为单边 EC2609 预计震荡 EC2610 逢高轻仓布局空单 套利 10 - 12 反套和 11 - 12 反套继续持有 [106] 干散货运价 - 现货运价指数和部分航线报价有变化 巴拿马旗散货船沉没 巴拿马运河管理局将削减通行能力 伊朗与美国就经济战表态 今年 1 - 7 月全球修船数量同比增加 散货市场分化 小船受区域货盘支撑强势 中大型船因供需宽松运价承压 BDI 综合指数震荡走弱 需求端矿石发运有变化 后续钢厂开工率或回升 煤炭粮食运输需求有望增加 周转端台风影响消退 港口拥堵缓解 但下半年仍受厄尔尼诺影响 地缘方面美伊围绕霍尔木兹海峡博弈 短期现货租金疲软 中长期散货运价有望上行修复 [107][108][110] 碳排放 - 中国碳排放权市场 CEA 收盘价下跌 挂牌和大宗协议交易有成交量和成交额 全国自愿减排市场 CCER 成交均价上涨 成交量和成交额增加 欧盟碳市场现货拍卖均价和期货合约成交均价有变化 持仓量有增减 金砖国家批评欧盟碳边境调节机制 欧洲能源企业计划建设核聚变电站 强风暴袭击波罗的海地区 中国碳市场碳价上涨 受配额供给趋紧、企业采购前置和政策约束推动 能源转型和政策端对市场有影响 预计短期偏强运行 中长期取决于配额约束等因素 欧盟碳市场政策端有分歧 需求端受高温影响 供给端 8 月拍卖缩量支撑 短期高位震荡 中长期取决于 ETS 改革等因素 [111][112][114] 能源化工 原油 - 市场回顾 WTI 原油期货下跌 布伦特原油期货等上涨 美国将公布经济孤立伊朗计划 伊朗总统呼吁结束战争 美国企业活动扩张步伐加快 美加贸易谈判破裂并互相加征关税 特朗普态度强硬 亚洲需求转向其他地区 油价高位地缘不确定性大 Brent 预计在 89～97 美元/桶 [116] - 交易策略为单边震荡偏强 [117] 石脑油 - 市场回顾石脑油 CFR 日本价格等有变化 伊朗外交部发言人称巴基斯坦陆军参谋长将访问斡旋 美国财政部长将公布对伊制裁举措 中国原油进口量回升 供应端中东及俄罗斯供应低位 地中海流向亚洲套利货源有限 需求端汽油与石脑油价差强势但调油需求或入尾声 化工需求偏弱 成本端美国公布制裁细则或取代军事行动 美中期选举压力使油价上行阻力增加 短期油价高位震荡 石脑油供需双弱 裂解或延续震荡 关注亚洲化工

Q&A 全球炼油行业中长期的新增产能与产能退出情况如何？实际净新增产能的前景 是怎样的？ 从中长期来看，全球炼油产能的增速正在放缓。根据统计，在 2026 年至 2030 年间，预计落地的炼能规模平均每年约为 420 万吨。具体来看，2026 年预期为 51 万吨，2027 年为 71 万吨，2028 年为 136 万吨，2029 年为 47 万吨，2030 年为 120 万吨，合计约 420 万吨。尽管公告口径显示亚洲、中东、 非洲在 2025 至 2030 年规划了超过 800 万吨的产能，但其中约有 340 万吨的 产能很可能无法如期投产。这主要是由于中东地区的制裁与冲突（例如波斯湾 之星项目已拖延近十年，喀布扎项目耗时 110 个月），以及非洲地区面临的高 融资成本（可能高达 15-20%）和资金缺口等因素，导致许多项目预计将大幅 延期。在这些新增产能中，柴油的新增量级预计在 90 万吨左右。 与此同时， 海外老旧产能正处于加速退出状态。2020 年至 2025 年间，累计退出的炼能 规模远超此前任何一个五年区间。产能退出主要集中在亚洲、北美和欧洲，合 计占比超过七成。其根本原因在于，发达经济体成品油 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(非京博)8月21日为172较前一日变化77 [3] - 华东基差(镇江库)8月21日为142较前一日变化47 [3] - 华南基差(佛山库)8月21日为62较前一日变化 - 3 [3] - 08 - 09月差8月21日为 - 984较前一日无变化 [3] - 08 - 12月差8月21日为 - 363较前一日变化 - 97 [3] - 09 - 12月差8月21日为621较前一日变化 - 97 [3] STET - BU主力合约8月21日价格为4508较前一日变化23 [3] - BU主力合约成交量8月21日为784120较前一日变化136821 [3] - BU主力合约持仓量8月21日为634631较前一日变化 - 3185 [3] 现货 - Brent原油8月21日价格为93.8较前一日变化2.2 [3] - 京博现货8月21日价格为4600较前一日变化70 [3] - 山东(非京博)现货8月21日价格为4600较前一日变化100 [3] - 镇江库现货8月21日价格为4650较前一日变化70 [3] - 佛山库现货8月21日价格为4570较前一日变化20 [3] 利润 - 沥青马瑞利润8月21日为504较前一日变化 - 36 [3]

今 日 早 评 重点品种： 【短评-焦煤】Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率 为69.57%，减1.71%；焦炭日均产量59.75万吨，减1.47万吨； 焦炭库存104.11万吨，减20.28万吨；炼焦煤总库存921.13万 吨，减1.32万吨；焦煤可用天数11.6天，增0.26天。评：现实 端焦煤基本面强劲，现货价格预计仍有上涨空间，而盘面在连 续上涨后看多情绪集中释放，叠加下游焦企减产加剧、钢材终 端需求欠佳，短期盘面或保持高位震荡运行。 【短评-原油】贝克休斯公布的数据显示，截止8月21日的 一周，美国在线钻探油井数量452座，比前周减少3座；比去年 同期增加41座；美国军方周四告诉CNBC，自5月初以来，他们已 协助油轮通过霍尔木兹海峡运输了超过6.6亿桶石油。根据军方 此前的说法，这意味着在过去的三周里，至少有1.6亿桶石油通 过了该海峡，即每天有超过700万桶石油得以通过。评：当前无 论是地缘和基本面都处于悬而未决阶段，从基本面角度，显性 的供应缺口逐渐放大，其中曼德与霍尔姆海峡通航显性流量处 于极低水位。另一方面，美英官员称，过去一段时间，海峡运 出了更多石油，暗船的转运或持续存在。当 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青高位有支撑，上方空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，BU2609为4627元/吨，较前次价格变动0.76%；BU2610为4508元/吨，较前次价格变动1.74% [1] - 期货成交和持仓方面，BU2609成交126244手，变动16307手，持仓62991手，变动 -20547手；BU2610成交486111手，变动66694手，持仓334627手，变动 -2643手 [1] - 沥青全市场仓单为40730吨，与前次持平 [1] - 基差（山东 - 09）为 -7元/吨，较前次变动97元/吨；09 - 10跨期价差为119元/吨，较前次变动 -55元/吨；山东 - 华南价差为 -70元/吨，较前次变动 -25元/吨；华东 - 华南价差为 -10元/吨，较前次变动 -60元/吨 [1] - 现货市场（隆众样本），山东批发价为4620元/吨，变动65元/吨，厂库现货折合盘面价4743元/吨，仓库现货折合盘面价4801元/吨；华东批发价为4680元/吨，变动30元/吨，厂库现货折合盘面价4723元/吨，仓库现货折合盘面价4781元/吨 [1] - 现货市场（百川样本），炼厂开工率为28.27%，较前次变动 -2.58%；炼厂库存率为22.68%，较前次变动 -0.52% [1] 趋势强度 - 沥青趋势强度为1，取值范围在【 -2,2】区间，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [12] 市场资讯 - 2026年9月国内沥青地方炼厂总排产量为87.9万吨，环比增加0.9万吨，增幅1%，同比下降67.9万吨，降幅43.6% [12] - 截至2026年8月20日，国内54家沥青样本厂库库存共计69.7万吨，较8月17日减少3.4万吨，降幅4.7%，同比减少7.4%，山东地区减少1.5万吨，降幅6.4%，华东地区减少1.3万吨，降幅16.7% [12] - 截至2026年8月20日，国内沥青社会库库存共计95.7万吨，较8月17日增加5.9万吨，增幅6.6%，同比减少46.4%，华东、华南地区库存增加明显 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯单边趋势偏强，PTA 建议多 PX 空 PTA，MEG 建议 1 - 5 正套持有 [2][4] - 橡胶、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯苯震荡偏强，合成橡胶、甲醇价格中枢上移 [2] - 沥青高位有支撑，上方空间有限；LLDPE 日开工偏低，内外货源偏紧；PP 装置重启检修并行，仓单高位 [2][34] - 烧碱开工低位，期货估值略有修复；尿素趋势转波段，区间运行 [2][37] - 燃料油强势仍在，夜盘维持冲高走势；低硫燃料油月差继续走强，亚太现货高低硫价差短线持稳 [2][72] - 集运指数（欧线）关注 09 补贴水幅度；短纤供应负反馈，估值有底部支撑；瓶片供应负反馈，现货转紧，倾向逢低做扩估值 [2][84] - 胶版印刷纸逢高抛空为主；PVC 区间震荡；LPG 内外逻辑存分化；丙烯短期现实偏强，伴随供应回归或存转弱预期 [2][60] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯单边趋势偏强，PTA 建议多 PX 空 PTA，MEG 建议 1 - 5 正套持有 [2][4] - PX 石脑油价格上涨，部分装置重启；PTA 装置变动后开工负荷升至 58.9% 附近；MEG 部分装置停车，整体开工负荷环比略降 [7][9] - 聚酯部分装置计划检修，预计负荷将继续下滑 [9][10] - 关注 PX/PTA 10 - 1 反套，PTA 9 月下旬供需转宽松；MEG 低库存格局延续，9 月供需仍偏紧，累库时间节点推后至 10 月 [11][12] 橡胶 - 橡胶震荡偏强，趋势强度为 1 [2][13][14] - 期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货市场部分外盘报价和替代品价格有涨跌 [14] - 上周天然橡胶各主流现货价格全线走高，市场交易氛围偏暖，但全国社会库存基本持平、小幅回落，去库动力不足 [15][16] 合成橡胶 - 合成橡胶价格中枢上移，趋势强度为 0 [2][17][19] - 期货市场相关数据有变动，现货市场顺丁、丁苯、丁二烯价格有涨跌，顺丁开工率等指标无变动 [17] - 国内顺丁橡胶样本生产企业及社会仓库库存合值环比下降，丁二烯华东港口库存下降 [18] - 原油高位震荡，天然橡胶原料坚挺，合成橡胶基本面偏强，产业链价格中枢上移 [19] 沥青 - 沥青高位有支撑，上方空间有限，趋势强度为 1 [2][20][31] - 期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货市场价格、基差、价差等有变动，炼厂开工率和库存率有降有升 [20] - 9 月国内沥青地方炼厂总排产量环比增加，样本厂库库存减少，社会库库存增加 [31][32] LLDPE、PP - LLDPE 日开工偏低，内外货源偏紧；PP 装置重启检修并行，仓单高位，两者趋势强度均为 0 [2][34][35] - 期货市场相关数据有变动，现货市场价格有涨跌 [34] - 聚烯烃裂解原料上涨，成本支撑偏强，塑料和 PP 开工率有下降，市场成交偏淡 [34] 烧碱 - 烧碱开工低位，期货估值略有修复，趋势强度为 0 [2][36][39] - 11 合约期货价格、山东现货 50 碱价格等数据已知，山东部分碱价格有上移 [36] - 8 - 9 月烧碱检修多，下游需求季节性改善，短期期货或有估值修复，但外贸疲软压制盘面；烧碱供需结构略偏强，后期趋势性反弹需供应端持续减产 [37] 纸浆 - 纸浆震荡偏强，趋势强度为 1 [2][40][41] - 期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货市场不同品种针叶浆、阔叶浆等价格有不同表现 [41] - 山东市场主流木片含税参考价持平，国产化机浆市场平稳运行，下游需求处于传统淡季，采购以刚需为主 [42][43] 甲醇 - 甲醇价格中枢上移，趋势强度为 1 [2][44][50] - 期货市场相关数据有变动，现货市场部分地区价格有涨跌 [46][48] - 甲醇现货价格指数上涨，港口库存重新积累；中东地缘局势影响下，甲醇单边价格跟随震荡，基本面转强，港口库存预计从累库转为小幅去库，建议多配持有 [48][49] 尿素 - 尿素趋势转波段，区间运行，趋势强度为 0 [2][51][53] - 期货市场相关数据有变动，现货市场工厂价和贸易商价格大多持平，供应端开工率和日产量略降 [51] - 尿素企业库存累库趋势放缓，基本面小幅改善，成本支撑下价格中枢短期上移，但 9 月上旬装置复产或使供应压力回归，建议从趋势交易转为波段交易 [52][53] 苯乙烯 - 苯乙烯高位震荡，趋势强度为 1 [2][54] - 期货市场相关数据有变动 [54] - 纯苯近端现实偏强，累库时间点推后，山东地炼重启，苯乙烯出口利好但下游偏弱，纯苯进口持续偏紧，EB 压缩短期驱动有限 [55] LPG、丙烯 - LPG 内外逻辑存分化，丙烯短期现实偏强，伴随供应回归或存转弱预期，两者趋势强度均为 0 [2][57][58][65] - 期货市场和现货市场相关数据有变动，产业链开工率有降有平 [60] - 国内有 PDH 装置和液化气工厂装置检修计划 [66][67] PVC - PVC 区间震荡，趋势强度为 0 [2][70][71] - 09 合约期货价格、华东现货价格等数据已知，国内 PVC 现货市场维持弱势震荡，供需双弱，季节性检修去库存延续，外贸出口因海运费转弱，价格重心承压 [69] - 8 月 PVC 市场受高库存和需求负反馈压制，供应端检修多为季节性，开工环比回升，库存难去化，或在现金流成本线上方震荡磨底 [70] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油强势仍在，夜盘维持冲高走势；低硫燃料油月差继续走强，亚太现货高低硫价差短线持稳，两者趋势强度均为 0 [2][72] - 期货市场和现货市场相关数据有变动，价差有变动 [72] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）关注 09 补贴水幅度，趋势强度为 0 [2][74][83] - 期货市场相关数据有变动，运价指数有涨跌，即期欧线运价不同承运人价格有别 [74] - 8 - 10 月有不同数量的空班和加班船，还涉及宏观新闻，如伊朗相关政策及国际会面等 [79][83] 短纤、瓶片 - 短纤供应负反馈，估值底部支撑；瓶片供应负反馈，现货转紧，倾向逢低做扩估值，两者趋势强度均为 0 [2][84][86] - 期货市场相关数据有变动，短纤产销率提升，短纤加工差压缩，负荷下滑，库存累加；瓶片内盘和外盘价格上涨 [84][85] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸逢高抛空为主，趋势强度为 0 [2][88] - 现货市场不同区域不同纸种价格稳定，成本利润方面税前和税后毛利下降，期货市场相关数据有变动，基差有变动 [88] - 山东和广东市场高白和本白双胶纸价格稳定，部分纸企计划提涨，下游和经销商观望，成交暂稳，经销商备货意愿偏低 [89][90][91] 纯苯 - 纯苯高位震荡，趋势强度为 1 [2][92][93] - 期货市场相关数据有变动，山东纯苯价格上涨，华东港口库存下降 [92] - 截至 8 月 17 日，江苏纯苯港口样本商业库存去库，8 月 10 - 17 日到货和提货量已知；8 月 21 日山东纯苯市场成交情况已知，当日原油表现较弱，主营挂牌推涨提振市场心态 [92][93]