专题报告 2026-04-28 原油地缘政治解读：伊朗累库成最后的尾部风险 报告要点： 张正华 橡胶、聚酯、PVC 分析师 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 当前美伊局势已经进入和谈拉扯阶段，基本面方面，我们认为整体中东供应已经无较大减产风 险，即便和谈拉扯时间过长，仅影响后续恢复问题（即高油价的中枢持续时间），而非向上的 尾部风险。然而在需求旺季来临之际，我们认为短期伊朗仍有小幅度的减产预期，这与之前中 东其他各国的陆地库存累库导致的减产类似。主要诱因源自于美军在波斯湾外围对伊朗出口的 围堵。 严梓桑（联系人） 油品、甲醇、尿素、聚烯 烃、苯系分析师 从业资格号：F03149203 15805136842 yanzs@wkqh.cn 能源化工研究 | 原油 一、伊朗出口正在因为美军的围堵而减少。 图 1：伊朗高频出口监控（百万桶/日） 从当前的美军围堵态势来看，伊朗的出口开始减少，目前已经开始下降约 1.0~1.2 百万桶/日不等。尽管伊朗声称 31 艘油轮逃离了封锁区，但据 Kpler 卫星监控并未 观察到任何船只成功通 ...