报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以色列对伊朗实施打击，美伊协同行动，伊朗最高领袖转移并警告报复，油市短期重新计入霍尔木兹航运与伊朗出口受扰风险，若伊朗供应短缺约100万桶/日可抵消年内过剩预期，油价脉冲上沿或测试80美元，霍尔木兹海峡封闭油价将冲击100美元，OPEC+增产20.6万桶/日稳定缺口，涨幅或受限，否则地缘溢价主导短线波动，需重点跟踪地缘表态与报复路径 [2] - 全球内陆库存累库锁死基本面上方空间，霍尔木兹海峡未受阻无法冲击极端价格，中东排船积极、内陆需求观望、大国SPR抵触制约油价上方空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 油价上涨因素 - 以色列对伊朗实施打击，美伊协同行动，伊朗最高领袖转移并警告报复，油市短期重新计入霍尔木兹航运与伊朗出口受扰风险，在美伊冲突、库存偏低与闲置产能有限背景下，风险事件对近月结构与风险溢价推升更直接，若伊朗供应短缺约100万桶/日可抵消年内过剩预期，油价脉冲上沿或测试80美元，霍尔木兹海峡封闭油价将冲击100美元 [2] 油价上涨受限因素 - 全球内陆库存累库，上方油价空间因内陆累库锁死 [5][7] - 港口装港行为继续，但保险费用上升，供应无缺口但成本抬高 [8] - 中东各国加快向外供给，短期无实质性缺口 [14][16] - 当前油价下，中美SPR均暂停，既无补库意愿也无放库意愿，侧面证明局势可控 [22] 伊朗军事损失 - 班达尔阿巴斯港遭30+枚战斧导弹饱和打击，主力舰艇3艘霍维泽级护卫舰+5艘快攻艇沉没，占海军水面舰80%；潜艇部队3艘吉蒂级潜艇被摧毁，霍尔木兹水雷部署能力归零；无人机航母“沙希德·巴盖里”号起火瘫痪；革命卫队海军核心火力节点全毁，Ghadr - 380反舰导弹发射车80%被摧毁 [22] 霍尔木兹海峡情况 - 卫星图像显示波斯湾航行船只未受极端冲击，短期霍尔木兹海峡虽有断供预期但实际无阻，伊朗封锁霍尔木兹海峡力量削弱，极端风险非常有限 [11][22]