报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内警惕 A 股冲高回落风险，中长期保险资金入市政策有望提升市场稳定性，逢回调布局多单；WTI 主力关注 63 - 65 美元/桶附近支撑，震荡反弹行情为主；黄金短期关注 3300 美元/盎司关键支撑位，需关注核心 PCE 数据及中美贸易谈判进展对避险情绪的潜在提振；白银技术面破位 37.5 美元支撑后，多空于 37 美元附近博弈，若失守 36.7 美元，可能下探 36.3 - 36.5 区间，关注美国个人支出月率数据；PTA 短期震荡运行，注意成本端和市场情绪扰动；乙二醇短期震荡运行，注意宏观政策影响；PVC 基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动；PP 基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主；塑料基本面表现无明显改善，短期仍随市场情绪波动为主；纯碱短期盘面波动仍较大，建议理性操作；玻璃短期盘面波动仍较大，建议理性操作；橡胶关注沪胶下游开工情况，关注主力合约 14000 - 14500 元/吨价格支撑；甲醇期价震荡偏弱运行，关注 8 月进口船货到港量及下游需求恢复情况；玉米短期期价震荡偏弱运行，关注下方 2250 元/吨一线支撑；花生短期期价底部区间震荡为主；棉花短期震荡偏弱运行，预计向下测试 13500 元/吨一线支撑；生猪短期内可能区间震荡，需持续关注终端消费和养殖端去库动作；鸡蛋当前期价估值偏低，下方操作空间有限，建议关注养殖户淘汰意愿的变化以及鸡蛋价格的季节性反弹时机；豆粕短线或宽幅震荡；豆油短线或偏强运行；沪铜交易上暂不变，短期关注均线系统的扰动能否再度有效；沪铝激进者区间操作，稳健者等待价格乏力信号；氧化铝建议等待宏观指引，观望为主；铸造铝合金主力维持震荡运行；碳酸锂激进者等待关键位置保持区间操作思路，稳健者暂时观望；工业硅和多晶硅高位震荡，建议暂时观望；不锈钢低位区间运行，观望为主；螺纹钢和热卷政策逻辑盘面兑现，短期高位震荡；铁矿石主力合约短期或震荡为主，提示交易者谨慎投资风险；煤炭近期焦煤焦炭主力合约或震荡偏强为主，建议关注钢厂库存去化及政策落地情况 [2][3][4][5][6][7][8][10][11][12][13][14][16][17][19][20][21][22][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 中央政治局会议释放多重信号，保险资金长周期考核机制落地，中长期资金入市预期强化，锂电行业“反内卷”政策深化；A股市场呈现市场情绪和板块分化行情 [2] 原油 - 夏季旺季托底油价，但 OPEC 增产、美联储会议和贸易谈判带来不稳定性，WTI 主力基于 63 - 65 美元/桶支撑震荡反弹；IEA 上调 2025 年全球石油供应增长预期，8 月 1 日美国关税谈判最后期限将至，需关注全球经贸活动变化 [3] 黄金 - 美联储维持利率不变，鲍威尔鹰派言论使 9 月降息概率骤降，美元指数和 10 年期美债收益率攀升，推升黄金持仓机会成本；本周黄金暴跌后亚盘反弹，SPDR 黄金 ETF 净申购，中国黄金 ETF 增仓 [4][5] 白银 - 美联储维持基准利率不变，鲍威尔未明确 9 月降息信号，美元指数升至 99.97，施压贵金属；特朗普对半成品铜征收关税，美铜暴跌拖累白银工业属性；COMEX 白银库存增加，SLV 白银 ETF 持仓减少 [6] 化工 - **PTA**：华东现货价格下跌，基差缩小，现货加工费和生产毛利仍处低位；装置检修与投产并存，整体开工率上升，产量处于高位；需求端聚酯工厂负荷、江浙织机负荷和订单天数均下降，呈现供强需弱态势 [7] - **乙二醇**：华东地区现货价格下跌，基差扩大；供应端国内和国外装置重启，供应转向宽松，库存有所回升；需求端下游聚酯负荷下降，部分产业减产意愿缓和 [8] - **PVC**：华东 5 型 PVC 和乙烯法 PVC 现货主流价格均降低；供应端产能利用率环比减少；需求端下游制品企业略有好转，成交以刚需为主；库存方面社会库存增加 [10] - **PP**：华北、华东和华南地区 PP 拉丝现货主流价格有涨有跌；供应端产能利用率和产量环比下降；需求端下游行业平均开工下降；库存方面贸易商样本企业库存量环比上涨 [11] - **塑料**：华北、华东和华南地区现货主流价均降低；供应端产能利用率增加；需求端下游制品平均开工率下降；库存端生产企业样本库存量环比下跌 [12] - **纯碱**：沙河地区重碱主流价持平，各区域间略有分化；供应端开工率和产量环比下降；库存方面厂家库存减少，社会库存增加；需求表现提升，下游低价采购量增加 [13] - **玻璃**：沙河地区 5mm 大板市场价下跌，各区域间略有分化；供应端开工率下降，产量增加；库存方面厂家库存持续去化；需求端情绪减弱，产业情绪谨慎 [14] - **橡胶**：国产全乳胶、泰烟三片等现货价格有差异；泰国原料价格回落，国内和东南亚产区开割，供给宽松；下游轮胎开工有所回升；受国内“反内卷”和美国关税谈判影响，价格波动较大 [15] - **甲醇**：浙江现货价格持平，新疆和安徽现货价有变化；期货主力合约收盘价下降；港口库存增加；供应端开工率上涨；需求端 MTO 装置开工率和 MTBE 开工率情况已知，MTO 装置利润压缩，传统下游需求疲软 [17] 农产品 - **玉米**：东北三省及内蒙、华北黄淮等地新玉米主流收购均价有差异；外盘全球及美国产量高位但期末库存降低，国内处于新旧粮交替空窗期，进口玉米拍卖和替代品进口资源影响市场情绪，下游需求提振作用有限 [18][19] - **花生**：308 通米、兴城大集小日本通米等现货价格有差异；市场预估国内花生种植面积同比趋增，新花生上市在即，当前处供需双弱格局 [20] - **棉花**：中国棉花现货价格指数和新疆棉花到厂价已知；外盘上调全球及美国棉花产量和期末库存，国内新年度棉花产量预期增加，6 月进口创新低，商业库存消耗，市场预期三季度增发滑准税进口配额，纺服终端处淡季 [21] - **生猪**：主要产销区外三元生猪、河南生猪价格下跌；农业农村部提出生猪产业发展举措，当前市场供应压力加剧，终端消费处淡季，养殖端惜售情绪推动局部地区价格反弹 [22] - **鸡蛋**：全国主产地区鸡蛋价格以稳为主，全国平均价格下跌；新开产蛋鸡数量高位，产能充裕，高温高湿天气抑制流通，贸易商拿货情绪下降 [24] - **豆粕**：张家港、天津等地现货价格有差异；国际方面关税政策和天气为价格主要驱动因素，国内大豆到港高峰，油厂开机率和压榨高位，豆粕供给压力凸显，未来四季度大豆买船有缺口，下游库存接近饱和 [25] - **豆油**：江苏、广州等地现货价格有差异；国际方面美豆即将进入关键生长期，国内油厂开工率和压榨量恢复高位，豆油供给压力偏大，库存处于累库态势 [26] 金属 - **沪铜**：上海 1电解铜价格下跌，进口铜矿指数上涨；美国铜关税排除事件引发美铜走弱，国内扶持政策发力，原料冲击扰动加剧，库存较低，行情研究分析复杂化 [27] - **沪铝**：上海现货铝报价下跌；宏观方面美联储维持利率稳定，中美经贸会谈举行，市场情绪观望；供应端运行产能接近产业天花板，产量同比增加；需求端传统淡季效应显著，下游开工率和订单下滑 [27][28] - **氧化铝**：全国平均价上涨；供应端铝土矿港口发运量增加，运行产能较高，产量同比增加，后期投复产继续进行；需求端电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓；库存方面港口库存减少，仓单小幅回升 [29] - **铸造铝合金**：现货平均价格持平；成本端废铝出货量减少，现货偏紧；供给端行业产能持续扩张，产量同比增加；需求端新能源汽车行业下半年进入淡季，压铸企业按需采购且压价明显；库存方面社会及厂内库存量处于相对高位 [30] - **碳酸锂**：电池级和工业级碳酸锂市场价下跌，电碳与工碳价差不变；成本端锂矿价格回调，成本支撑减弱；供给端开工率稳定高位运行，盐湖提锂成为产量增长主力；需求端受传统消费淡季影响，交投清淡 [31] - **工业硅**：新疆通氧 553和 421市场报价下跌；产量方面西南地区开炉增加，新疆地区开工减少，整体供应量增加；需求端硅片企业报价分歧大，组件市场需求下降，光伏行业需求将进入下行周期 [32] - **多晶硅**：N 型致密料、N 型复投料等中间价保持不变；企业总体产量增加，自律减产措施未使产能明显波动；需求端下游光伏组件排产下调，需求边际转弱，硅片企业产量下滑态势将结束，电池片企业有减产计划 [33] 黑色 - **不锈钢**：冷轧不锈板卷市场价下降；盘面围绕日均线震荡偏弱运行；基本面镍铁价格回落，成本支撑减弱，供应端减产预期仍在，淡季需求不佳，库存小幅去化 [34] - **螺纹钢**：螺纹钢汇总价格下降；“反内卷”政策逻辑驱动盘面，市场情绪走弱，基本面宏观预期推动资金回流，成本支撑弱化，淡季需求小幅回升，库存偏低，估值中性偏低 [35] - **热卷**：热轧板卷汇总价格下降；“反内卷”政策逻辑驱动盘面，市场情绪走弱，基本面宏观预期推动资金回流基建，成本支撑走弱，淡季需求小幅回升，库存偏低，估值中性偏低 [36] - **铁矿石**：铁矿普氏指数、青岛 PB 粉等价格已知；供应端中国 45 港周均到港量增加，港口库存维持在 1.39 亿吨；需求端国内铁水日均产量维持高位，钢材出口韧性支撑需求，港口库存未明显累积；政策与情绪方面美国加征关税对钢铁出口有压力，但国内基建需求及政策托底预期仍存 [37][38] - **煤炭**：甘其毛都口岸蒙煤、山西吕梁低硫主焦煤等现货价格有变化；焦煤政策面强化供应收缩预期，铁水产量维持高位支撑价格；焦炭成本端焦煤价格坚挺，下游钢厂补库需求释放，焦企提涨动力充足，但需警惕钢材价格疲软对终端需求的传导压力 [39]

能源化工日报 2025-08-01 2025/08/01 原油早评 能源化工组 行情方面：WTI 主力原油期货收跌 0.94 美元，跌幅 1.34%，报 69.36 美元；布伦特主力原油期 货收跌 0.92 美元，跌幅 1.25%，报 72.55 美元；INE 主力原油期货收涨 1.70 元，涨幅 0.32%， 报 531.4 元。 数据方面：新加坡 ESG 油品周度数据出炉，汽油库存去库 0.22 百万桶至 12.75 百万桶，环比 去库 1.72%；柴油库存累库 0.59 百万桶至 8.46 百万桶，环比累库 7.47%；燃料油库存累库 0.97 百万桶至 24.67 百万桶，环比累库 4.09%；总成品油累库 1.33 百万桶至 45.87 百万桶，环比累 库 3.00%。 刘洁文 甲醇、尿素分析师 从业资格号：F03097315 交易咨询号：Z0020397 0755-23375134 liujw@wkqh.cn 我们认为当前基本面市场健康，在库欣低库存的情况下，叠加飓风预期与俄罗斯相关事件，原 油具备上涨动能。但 8 月中旬淡季降至，季节性需求转弱将限制原油的上行空间，在上行空间 与窗口期都较为有限 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告回顾了过去两个月全球宏观运行特征和大类资产表现，指出地缘和经贸维稳，国内政策变化，展望未来1 - 2月需跟踪地缘、经贸和国内政策变化，对金融品和大宗商品给出投资建议[2][3][11]。 根据相关目录分别进行总结 前期市场走势回顾 - 地缘局势方面，伊以问题扰动后平息，未造成外溢效应，俄乌冲突未彻底停战但相对维稳，伊以局势降温锁定外溢边界，但中长期停战协议不确定，8月底伊核谈判是关键节点[2][3][11] - 经贸方面，市场关注中美、中欧双边贸易谈判及美国与盟友对等关税落地情况，中美经贸冲突维稳，美国财政法案通过，关税收入抬升是基础，后续关注8月美国多边关税和中美关税暂停情况[3][9][11] - 国内政策方面，“反内卷”政策框架从预期到落地迹象增强，财政政策边际发力信号增强，国内金融条件宽松，股市表现强劲，债市波动放大但未显著调整[3][8] - 大类资产方面，全球风险偏好修复，风险资产普涨，铜金比修复，油金比回落，美元震荡弱势，离岸美元流动性稳定，商品市场“反内卷”和“扩内需”板块强势，市场定价预期转变[8][9] 主要宏观经济指标跟踪 报告列出2024年7月 - 2025年6月主要宏观经济指标，如GDP同比、失业率、PMI、工业增加值等数据，反映经济运行情况[4] 未来1 - 2月宏观主要矛盾演化 - 地缘局势方面，继续跟踪扰动，虽地缘局势维稳是基调，但俄乌局势焦灼，8月底伊核谈判有不确定性，需关注对风险偏好的影响[11] - 经贸方面，关注8月美国多边关税和中美关税暂停情况，经贸问题短期不确定性下降，但中长期合作或关税博弈仍不确定[11][12] - 国内政策方面，跟踪对外部回落的对冲力度和效果，“适时加力”有国内和国际视角，政策弹性将根据内外形势调整[12] 金融品投资观点 - 股指方面，7月以来市场关注全球贸易谈判，风险偏好回暖，A股表现亮眼，成长风格强于价值风格，国内金融数据和险资长周期考核机制支撑权益市场，“反内卷”驱动周期板块行情，8月关注增量资金和板块轮动，超配科技成长板块，关注消费板块机会[23] - 国债方面，7月债市偏弱，收益率曲线“熊陡”，8月流动性投放维稳但税期和地方债缴款或使资金紧张，十债收益率区间震荡，推荐陡峭化策略[24][25] 大宗商品投资观点 - 能源方面，油价震荡承压，煤炭上涨行情有尾端冲刺期，LPG比价或被压制，天然气夏季利多驱动弱，补库季或偏弱运行[18][27][29] - 化工方面，丙烯期货受政策预期提振后横盘，缺乏单边机会，苯乙烯弱势整理，玻璃纯碱涨幅大，建议关注低位多玻璃空纯碱策略[31][33][34] - 有色金属及贵金属方面，硅系和锂系受“反内卷”政策影响，多晶硅短期震荡偏强，锂系回调后可做多，氧化铝警惕高位回落，铜价上方阻力强[36][38][39] - 黑色方面，钢材价格中枢有望抬升，铁矿不建议追涨，煤焦中期警惕波动，铁合金冲高回落底部抬升[41][42][44] - 农产品方面，油脂关注波动风险，棕榈油逢低多配，美豆关注天气，四季度或油强粕弱，棉花短期高位震荡[46][48]

核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多种商品期货及股指、国债进行分析，指出地缘风险、关税政策、经济数据等因素影响商品价格走势，建议投资者根据不同商品特点采取相应投资策略，如关注原油虚值看涨期权、空单背靠整数关持有铜等[1][2][3]。 原油 - 隔夜国际油价上行，布伦特09合约涨0.98%，美EIA原油库存超预期增769.8万桶，但市场关注制裁油风险，特朗普提前对俄制裁期限并对印度加征关税，美发布对伊朗制裁，地缘风险短期支撑油价，可关注原油虚值看涨期权避险价值[1] 贵金属 - 隔夜美国二季度GDP年化季率3%反弹超预期，ADP就业增加10.4万人超预期和前值，数据发布后美元反弹，贵金属承压回落，美联储维持利率不变但内部分歧加大，近期地缘风险平稳、关税谈判明朗、经济衰退风险下降，避险情绪降温压制贵金属表现，震荡调整或延续[2] 铜 - 隔夜铜价收低，特朗普将精钢进口加征关税排除在外、针对铜加工材，美盘铜价短线暴跌近20%，实货进口套利预期反转，COMEX铜库存25万吨，美国涉铜232关税符合该国铜产业链情况，与前期美伦价差交易情绪“相悖”，联储维持利率不变，美国二季度GDP好于预期、私营部门就业稳定，美元走强压制铜价，市场关注美国对等关税协议落地，铜价向MA60日均线调整，空单背靠整数关持有[3] 铝 - 隔夜沪铝延续震荡，淡季需求回落负反馈显现，铝锭社库连续累库，表观消费同比降幅明显，沪铝持仓从高位回落，上方21000元有阻力[4] 铸造铝合金 - 铸造铝合金跟随沪铝震荡，保太现货报价19600元，废铝市场货源偏紧，铝合金利润为负，短期价格承压，中期相对铝价有韧性，铝和铸造铝合金现货价差千元，盘面价差扩大可考虑多AD空AL介入[5] 氧化铝 - 近期氧化铝价格大涨、行业利润修复，运行产能刷新历史新高，行业总库存增加，平衡过剩，氧化铝跟随反内卷题材情绪波动大，背靠近期高点3500元偏空参与[6] 锌 - 市场等待中美关税谈判结果指引，下游对高价锌接受度不足，现货成交下滑，8月TC继续走升，矿山利润超4200元/吨，炼厂利润尚可，盘面有做空矿山利润空间，中线反弹空配思路不变，短期宏观、资金和基本面未统一，观望，静待2.35万元/吨上方空配机会[7] 铅 - 铅价窄幅盘整，SMM1铅均价跌25元至16750元/吨，再生铅主流含税价对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨，下游电池企业消费未见好转，接货意愿不高，成本端强支撑但反弹缺消费驱动，跟踪8月炼厂常规检修动态，等待库存验证旺季兑现程度，短期资金关注低，方向性信号不足，多单背靠1.68万元/吨持有[8] 镍及不锈钢 - 沪镍震荡，市场交投活跃，周末国内反内卷题材炒作降温，基本面差的镍或加速回归基本面，金川升水2150元，进口镍升水400元，电积镍升水100元，高镍铁报价913元每镍点，上游价格支撑减弱，镍铁库存降4300吨至3.3万吨，纯镍库存增千吨至4万吨，不锈钢库存降1.5万吨至96.7万吨但整体位置高，关注去库结束迹象，沪镍走弱，反弹放空[9] 碳酸锂 - 碳酸锂高开后大幅震荡，市场交投活跃，期现解锁后现货活跃度提升，市场总库存攀升，贸易商心态积极，现货抄底情绪延续，澳矿最新报价845美元，低位反弹幅度加大，中游产量总体稳定、环比降3%，技术上碳酸锂期价回归合理区域，期现基本解锁，题材交易有潜力，短线轻仓多头尝试[10] 工业硅 - 工业硅期货小幅收涨，涨幅受多晶硅市场情绪传导带动，自身基本面偏弱，近期除新疆外产区产能增加，有机硅DMC需求下滑，交易所8月1日起实施限仓，警惕多头止盈引发盘面回调风险，做好仓位管理[11] 多晶硅 - 多晶硅期货昨日大幅上涨，产能收储消息澄清但情绪面受发酵带动走强，仓单增长慢于预期，现货端N型复投料均价46500元/吨，维持对盘面贴水，交易所8月1日起实施限仓，警惕多头止盈引发盘面回调，注意仓位控制[12] 螺纹&热卷 - 夜盘钢价回落，螺纹表需环比回暖、产量回升、库存低位下降，热卷需求回落、产量下滑、库存累积，铁水产量高位，低库存格局下市场负反馈压力不大，成本抬升支撑钢价，下游地产投资下滑、基建和制造业投资增速放缓、内需偏弱、出口高位，“反内卷”发酵，需求无超预期政策，盘面强势伴随波动，短期有反复，关注商品市场风向[13] 铁矿 - 铁矿隔夜盘面震荡，供应端全球发运强于去年同期、国内到港量阶段偏弱，受前期海外发运季节性下滑影响，港口库存震荡，短期或小幅去化、库存压力不大，需求端终端需求波季弱稳，钢厂盈利好、主动减产动力不足并补库，铁水产量高位，反内卷乐观情绪降温，盘面波动加剧，铁矿受反内卷影响小，基本面变化不大，走势预计震荡[14] 焦炭 - 日内价格冲高回落，焦化第五轮提涨、利润微薄，焦化日产小幅抬升，焦炭整体库存下降，贸易商采购意愿好，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，“反内卷”作用于焦煤，焦炭盘面升水，大幅下行空间有限[15] 焦煤 - 日内价格冲高回落、波动率高，炼焦煤总库存环比增加，产端库存下降，短期内持续去库，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，“反内卷”及煤炭查超产对焦煤价格有推动，关注政策落地及影响，焦煤盘面升水，大幅下行空间有限[16] 硅锰 - 日内价格冲高回落，业内龙头企业称对硅锰合金生产企业节能减排40%，硅锰工厂提前购买锰矿海飘货，压制硅锰价格上行的锰矿库存长期累增预期改善，下半年锰矿仍累库但短期幅度小，锰矿山远期矿报价环比抬升，增加硅锰远期成本，“反内卷”影响下，硅锰价格底部抬升，短期内有上行驱动[17] 硅铁 - 日内价格冲高回落，铁水产量小幅下行维持在242以上，出口需求3万吨左右，边际影响小，金属镁产量环比下行，次要需求回落，需求整体尚可，硅铁供应回升，市场成交一般，表内库存震荡下行，“反内卷”影响下，硅铁跟随硅锰走势，价格底部抬升，短期内有上行驱动[18] 集运指数（欧线） - 即期价格显露疲态，部分航司调低8月第二周报价，集量优惠价跌破$3000/FEU，航司揽货压力显现，后续或更多航司调价成盘面下行驱动，中美关税豁免期展期或刺激美线集中出货，但难及上半年强度，南美、中东等航线运价跌，市场运力紧张缓解，美线需求回升对欧线运价提振有限，华东台风天气影响港口作业，对运价走势实质性影响有限[19] 燃料油&低硫燃料油 - 原油领涨油品类期货，燃油系期货单边走势涨幅居前，但FU与LU裂解承压，7月新加坡市场到货量环比增加，船加注需求旺季过后缺阶段性支撑，6月以来富查伊拉船燃加注量环比走弱，高低硫燃料油基本面疲软，原油获宏观及地缘支撑，裂解价差震荡偏弱[20] 沥青 - 8月国内排产量环比7月下滑，华南需求因台风降雨受限，北方刚需平淡，7月炼厂出货量维稳，商业库存去库节奏放缓，需跟踪主营实际产量释放情况，需求弱但有修复预期，库存低位支撑价格，单边走势跟随原油但上行空间受限[21] 液化石油气 - 贸易商关注月末CP下调可能，采购谨慎，出口增加施压海外市场，进口成本下行后化工毛利向好，PDH开工率有上升空间，供应宽松，国内市场承压，原油转强但宽松基调加剧盘面交割折价压力，总体低位运行[22] 尿素 - 尿素局部农需收尾，复合肥企业开工率预期提升，国内下游需求疲弱，出口货源堵港排队，生产企业累库，山西部分落后产能停车技改，日产下降，国内需求以工业需求为主，出口推进，短期行情区间运行[23] 甲醇 - 甲醇夜盘小幅回落，沿海MTO装置开工不高，港口累库，国内部分企业复产，下游刚需采购，生产企业库存低位去库，进口量预计增加，国内供应充足，下游需求变动不大，关注宏观政策影响，目前库存水平低，行情区间震荡[24] 纯苯 - 夜盘油价上涨，纯苯价格重心回升，华东现货收涨，山东市场气氛好转，纯苯周度供需双减但港口累库，供需偏弱，关注油价驱动，三季度中后期有季节性供需好转预期，四季度承压，建议月差波段操作[25] 苯乙烯 - 苯乙烯期货主力合约整理，成本端油价上行支撑走强，但供需面疲弱，供应端高开工，港口库存积累，供应压力大，下游需求平稳，难提振价格[26] 聚丙烯&塑料&丙烯 - 两烯方面，山东区域下游装置检修，供应端新产能释放，市场对丙烯消化能力有限，供需博弈，价格缺乏上行动力；聚乙烯方面，供应压力增加、库存累积，下游需求回暖，个别企业补仓，供需面缺乏实质改善，对价格提振有限；聚丙烯方面，月末中间商完成计划量，上游石化企业库存转移，需求端疲软，下游工厂刚需采购，贸易商让利出货，场内交投平淡[27] PVC&烧碱 - PVC情绪降温回落，电石价格下调，企业检修，供应环比下降，需求淡季，7月以来社会库存累加，国内需求疲软，印度反倾销税公布延迟，后期或抢出口，外需预期向好，长期需求不佳、产量高位，期价难大幅上涨；烧碱日内偏弱运行，氯碱综合利润改善，装置提负，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游需求一般，液碱库存回升，长期供给压力大，期价高位承压[28] PX&PTA - 油价偏强，预期提振PX和PTA成本，PK装置停车和重启，基本面驱动有限，长丝库存压力缓解，减产意愿缓和，终端消耗原料备货，PTA累库，现货加工差和基差走弱，行业开工下降，中期加工差有修复驱动，需等下游需求恢复，政策支持淘汰落后产能对PX和PTA影响小[29] 乙二醇 - 乙二醇下游需求平稳，港口库存低位波动，后市面临装置检修重启及到港回升的供应转向，短期油价偏强有利多提振，夜盘收阴线，海外装置运行稳定性欠佳，但国内供应回升使海外装置扰动减弱[30] 短纤&瓶片 - 短纤和瓶片价格跟随原料波动，短纤现货加工差回落，开工下降，库存稳中略降，需求淡季，现实中性，新产能有限，旺季需求回升对短纤行业预期有提振，中期偏多配；瓶片低开工下行业库存平稳，产能过剩限制瓶片加工差修复空间[31] 玻璃 - 情绪回落，玻璃下跌，沙河现货降温，产销走弱，行业利润回升，产能波动小，加工订单弱势，情绪消退，市场回归现实交易，长期需求不佳，供给不收缩，玻璃难大幅上涨[32] 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶 - 国际贸易风险升温，美联储按兵不动，国际原油期货价格上涨，全球天然橡胶供应进入高产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，上游丁二烯装置开工率回升，全钢胎开工率走低，半钢胎开工率回落，终端市场需求一般，轮胎产成品库存增加，青岛地区天然橡胶总库存增至64.04万吨，中国顺丁橡胶社会库存增至1.28万吨，中国丁二烯港口库存降至1.57万吨，需求走弱，供应增加，橡胶库存增加，政策潜在利好，炒作情绪降温，策略观望[33] 纯碱 - 纯碱期价回落，库存环比下降，个别企业复产，产量上行，光伏行业亏损、政策“反内卷”下减产，情绪消退后，纯碱存在供需压力[34] 大豆&豆粕 - 美联储维持利率不变，鲍威尔强化9月降息预期，中美第三轮经贸谈判推动暂停关税互加展期90天，未来两周美豆主产区降雨略高于常值，温度先降后升，土壤湿度好于去年同期，截至7月27日当周，美国大豆优良率70%高于预期，美豆优良率高承压，8月为美豆生长关键期，目前天气平稳，留给天气交易时间窗口缩小，或有丰产预期，后续观察产区天气，先震荡对待[35] 豆油&棕榈油 - 美盘豆油横盘震荡，美盘油粕比创新高，谨慎美豆油中期打开上行空间提振国内植物油市场，中美推动暂停关税互加展期90天，短期天气利于美国大豆丰产，关注天气，若无意外做好美国大豆丰产准备，海外植物油价格比中国强势，产生贸易机会概率增加，对国内植物油边际利多，美国和印尼生柴发展趋势存在，棕榈油四季度减产，对豆油棕榈油逢低多配，谨慎油强粕弱表现，短期关注天气和政策指引[36] 菜粕&菜油 - 隔夜加拿大菜籽下挫，因植物油期价下跌及产区天气良好，产区极端风险概率小，天气窗口变窄，国内菜粕库存下行，得益于华东地区颗粒粕消费，中美、中加农产品贸易不确定或加剧菜籽进口瓶颈担忧，菜油库存缓慢下行，菜油较竞品高价差下需求增长有限，国内对加菜籽进口谨慎，菜粕与菜油降库趋势未改，中加经贸不确定，菜系期价高位区间震荡[37] 豆一 - 隔夜豆一回调，中美推动暂停关税互加展期90天，本周国产大豆双向购销政策溢价成交，短期东北地区降水偏多，防范低洼农田滞涝风险，美国中西部天气良好，未来6 - 10天天气利于美国大豆丰产，关注天气，若无意外做好美国大豆丰产准备，短期关注天气和政策指引[38] 玉米 - 玉米期货震荡，今日中储粮举办两场进口玉米销售拍卖，美国玉米18.62万吨，乌克兰玉米0.86万吨，山东现货稳定，早间剩余车辆数215辆，截至7月27日当周，美国玉米优良率73%高于预期，美玉米长势良好，国内玉米市场矛盾不大，未出现政策引导的供需结构性转变，关注流通环节阶段性供应，美玉米价格下行，大连玉米期货底部偏弱震荡[39] 生猪 - 生猪期货日内震荡回落，7月合约小幅走强，现货价格稳定，供应指标显示中期生猪供应量充足，政策驱动行情降温，生猪期货大概率见顶，后期震荡回落概率加大，建议产业逢高套期保值，关注行业出栏节奏、出栏体重及产能变化[40] 鸡蛋 - 鸡蛋现货大部地区稳定、局地小跌，8月合约临近交割期价下挫，淡季合约偏弱，10月及11月合约回落至前期低位，资金增仓，关注现货价格能否延续季节性旺季上涨行情，长周期蛋价未到周期性底部[41] 棉花 - 美棉下跌，截至7月27日当周，美国棉花优良率55%，巴西收获进度偏慢，截止7月19日当周，巴西棉花收割进度16.7%，环比增加3.1个百分点、较去年同期慢3.8%，郑棉高位震荡，现货成交一般，纺企按需采购，下游纺企开机偏弱，成品库存未明显累积，后期内地纺企开机或略降，中美在瑞典经贸会谈，关注谈判细节，操作观望[42] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西产量预期偏空，美糖上方有压力，国内7月广西降雨好，后期降雨或减少，25/26榨季食糖产量不确定增加，关注天气和甘蔗长势，美糖趋势向下，郑糖缺乏利多，短期糖价震荡，操作观望[43] 苹果 - 期价震荡，新季早熟苹果上市、价格同比增加，关注后期价格变化，盘面交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，寒潮低温影响产量小、增加果锈风险，产区花量足，产量预估有分歧，操作观望[44] 木材 - 期价震荡，需求方面，进入淡季后港口日均出库量6万方左右，出库情况好；库存方面，原木库存总量低，压力小，供需情况好转，现货价格偏低，旺季临近，原木去库，短期现货价格反弹，期货价格预计上涨，操作偏多[45] 纸浆 - 纸浆下跌，山东银星现货报价5900

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内宏观持续发力，美联储按兵不动；不同品种投资前景各异，如A股中长期投资性价比高，金银或延续震荡，原油关注OPEC增产情况等 [1] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国第二季度实际GDP年化季环比初值增3%，大幅超出预期，一季度为萎缩0.5%；二季度核心PCE物价指数年化季环比升2.5%，较前值下降但高于预期 [6] - 国内新闻：外交部长王毅、商务部部长王文涛分别会见美中贸易全国委员会董事会代表团，双方表示要建立沟通协商渠道，维护中美经贸关系稳定 [7] - 行业新闻：中国有色金属工业协会表示要从严控制铜冶炼、氧化铝新增产能，推动落后产能退出，治理企业低价无序竞争 [8] 外盘每日收益情况 - 标普500跌0.12%，欧洲STOXX50涨0.06%，富时中国A50期货涨0.13%，美元指数涨1.06%，ICE布油连续涨0.98%，伦敦金现跌1.53%，伦敦银跌2.87%等 [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指分化，小盘股走弱；预计中长期资金占比增加，降低股市波动；A股中长期投资性价比高，中证500和中证1000成长性高，上证50和沪深300具防御价值 [2][11] - 国债：显著反弹，10年期国债活跃券收益率下行；海外贸易协议达成，美国经济数据超预期，美联储按兵不动，美债收益率回升；国内工业企业利润降幅收窄，新动能行业利润增长快；短期国债期货价格或企稳 [12] 能化 - 原油：国际油价连涨3天，美国二季度经济增长超预期，但进口下降夸大经济健康状况，国内需求增长慢；关注OPEC增产情况 [4][13] - 甲醇：夜盘下跌0.9%，国内煤制烯烃装置开工负荷上升，甲醇整体装置开工负荷下降；沿海甲醇库存上升，预计进口船货到港量增加；短期偏多 [14][15] - 聚烯烃：期货日内震荡，现货价格平稳；短期宽幅震荡，市场分歧显现，现货行情以供需面为主，关注基本面修复和库存消化 [16] - 玻璃纯碱：玻璃期货反弹回落，供给收缩，库存消化；纯碱期货反弹回落，库存下降；国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，关注政策落地和基本面消化速度 [17] - 橡胶：产区降雨影响割胶，原料胶价格受支撑，下游需求淡季，出口有不确定性，库存增长，价格上行依赖供给端，短期走势预计回调 [18] 金属 - 贵金属：黄金继续下挫，美联储按兵不动，两位官员投反对票，鲍威尔未就9月降息给出指引；贸易谈判进展使美元指数走强，避险情绪降温，但中美谈判有不确定性；黄金长期驱动有支撑，但价位高上行迟疑，金银或延续震荡 [3][19] - 铜：夜盘收低，美国对精炼铜豁免关税出乎预期，精矿加工费低位考验冶炼产量，下游需求多空因素交织，铜价可能区间波动 [20][21] - 锌：夜盘收低，精矿加工费回升，国内汽车产销、基建增长，家电产量增速趋缓，地产疲弱，锌价可能宽幅波动 [22] - 碳酸锂：在采矿资质问题发酵背景下涨幅较大，交易所增加限仓条件；产量环比增加，需求旺季延续，库存增加，基本面有压力；短期关注仓单库存和海外矿山财报，中期不具备反转基础，关注矿端进展 [23] 黑色 - 铁矿石：原料端需求有韧性，铁水产量回落但预计幅度有限，钢厂利润好，生产动能强；全球铁矿发运减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长，关注钢厂生产进度 [24] - 钢材：钢厂盈利率持平，铁水高位回落，供应端压力体现；库存去化，出口有影响但钢坯出口强劲；市场供需矛盾不大，短期出口无明显减量，表需有韧性，宏观预期带动上涨，后续或震荡偏强 [25] - 焦煤焦炭：铁水微降，钢厂盈利率上升，焦炭产量改善，下游补库需求刺激，焦煤库存回升，精煤库存下降；政治局会议后市场情绪回落，回调后预计区间震荡偏强 [26][27] 农产品 - 豆菜粕：夜盘震荡运行，美豆长势良好，优良率高于预期，期价下行；中美谈判未突破引发国内四季度大豆供应担忧，支撑国内蛋白粕价格，菜粕价格走强提振豆粕行情 [28] - 油脂：夜盘豆棕偏弱运行，菜油震荡收涨；马棕产量增加，出口量减少；中美共识推动关税展期，市场担忧贸易走势，提振油脂板块 [29] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡，10合约下跌，MSK等船司降价，现货运价松动，10合约贴水部分计价淡季回调空间，预计市场转向淡季运价博弈，关注回调程度及斜率 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内商品期货多数收涨，原油系普遍飘红；国内资产以结构性机会为主，关注后续中美关税谈判进展及政治局会议释放的政策信号，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外关注关税摩擦、美联储政策、地缘风险等，长线来看弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产，保持对黄金、铜等资源品战略配置 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 各品种价格及涨跌幅情况 - 航运板块集运欧线周度涨跌幅-3.85%，现价1468.7，日度涨跌幅0.60%，今年涨跌幅-34.93% [3] - 贵金属板块黄金周度涨跌幅-0.46%，现价773.78，日度涨跌幅0.30%，今年涨跌幅25.29%；白银周度涨跌幅-2.13%，现价9192，日度涨跌幅 -0.03%，今年涨跌幅23.05%等 [3] 宏观精要 - 海外宏观：海外商品需求短期弱修复，房价弱稳，职位空缺不及预期；美国5月FHFA房价指数月率为-0.2%；6月JOLTs职位空缺为743.7万人；8月1日和12日之前，美国关税政策或将落地，不确定性仍在 [7] - 国内宏观：7月30日中共中央政治局召开会议，政策定调符合预期，现阶段大幅刺激必要性不高，后续政策注重提升灵活性预见性；近期“反内卷”政策表述增加，部分行业有行政减产预期，内需未显著下行，出口有韧性 [7] 观点精粹 - 金融板块：股指期货科技成长强化，震荡上涨；股指期权加仓或止盈平仓伴随买权策略，震荡；国债期货关注政治局会议以及中美经贸会谈，震荡 [8] - 贵金属板块：黄金/白银延续调整，震荡 [8] - 航运板块：集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，震荡 [8] - 黑色建材板块：钢材利好消息不断，盘面偏强运行，震荡；铁矿基本面健康，价格震荡运行；焦炭四轮提涨落地，仍有看涨预期，震荡等 [8] - 有色与新材料板块：铜有色稳增长方案即将出台，获得支撑，震荡；氧化铝盘面情绪反复，高位调整，震荡；铝情绪提振趋缓，价格回落，震荡等 [8] - 能源化工板块：原油地缘支撑延续，关注俄油风险，震荡；LPG供应压力延续，成本端主导节奏，震荡；沥青原油走高，空头迎来入场时机，下跌等 [10] - 农业板块：油脂昨日菜油偏强，关注技术阻力位表现，震荡上涨；蛋白粕市场情绪偏多，菜粕领涨蛋白板块，震荡；玉米/淀粉区间震荡，等待新的指引，震荡等 [10]

聚酯产业链日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 张晓珍 Z0003135 | 下游聚酯产品价格及现金流 | 上游价格 | 品种 | 7月30日 | 7月29日 | 涨跌 | 单位 | 品种 | 7月29日 | 涨跌幅 | 7月30日 | 狱跌 | 涨跌幅 | 单位 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油(9月) | 0.73 | POY150/48价格 | 40 | 73.24 | 72.51 | 6760 | 6/20 | 0.6% | 1.0% | 美元/桶 | 45 | 0.6% | WII原油 (9月) | 70.00 | 69.21 | 0.79 | 1.1% | FDY150/96价格 | 7060 | 7015 | | | 45 | DTY150/48价格 | CFR日本石脑油 | 608 | 286 ...

首席点评 ： 国内宏观持续发力，美联储按兵不动 中共中央政治局召开会议，决定召开二十届四中全会，分析研究当前经济形势和经济工作，中共中央总 书记习近平主持会议。会议指出，宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和 适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。要有效释放内 需潜力。深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。在保障改善 民生中扩大消费需求。要持续防范化解重点领域风险。落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市 更新。美联储如期按兵不动，联邦基金利率的目标区间仍维持在 4.25%至4.5%。美联储主席鲍威尔在 FOMC会后记者会上未就9月降息给出指引，表示现在就断言美联储是否会像金融市场预期的那样在9月 下调联邦基金利率还为时过早，给市场对9月降息的预期降温。 重点品种： 股指、原油、黄金 股指： 美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指分化，小盘股走弱，钢铁和石油石化板块领涨，电力 设备和计算机板块领跌，市场成交额 1.87万亿元。资金方面，7月29日融资余额增加153.18亿元至 19684.21亿元。2025年以来高 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前能源化工市场各品种表现不一，原油短期有上涨动能但受淡季限制，部分品种如甲醇、PVC基本面较差，部分品种如苯乙烯、PX有一定机会，投资者需根据各品种具体情况进行投资决策 [2][4][11] 各品种总结 原油 - WTI主力原油期货收涨1.05美元，涨幅1.52%，报70.3美元；布伦特主力原油期货收涨0.71美元，涨幅0.98%，报73.47美元；INE主力原油期货收跌1.30元，跌幅0.24%，报529.7元 [1] - 美国EIA周度数据显示，原油商业库存累库7.70百万桶至426.69百万桶，环比累库1.84%；SPR补库0.24百万桶至402.74百万桶，环比补库0.06% [1] - 认为当前基本面市场健康，原油具备上涨动能，但8月中旬淡季降至将限制上行空间，予以短期内WTI $70.4/桶的目标价格，建议逢低短多止盈 [2] 甲醇 - 7月30日09合约跌15元/吨，报2419元/吨，现货涨8元/吨，基差 -9 [4] - 上游开工见底回升，企业利润较好，供应压力将边际走高；需求端MTO利润回落，传统需求处于淡季，后续将转向供增需弱格局，甲醇或面临回调压力 [4] - 港口库存走高，同比偏低，企业库存同比低位，整体库存水平跌，建议观望为主 [4] 尿素 - 7月30日09合约跌2元/吨，报1742元/吨，现货持平，基差 +18 [6] - 国内开工继续回落，企业利润回升但绝对水平不高，随着商品情绪好转，成本端支撑增强；需求端复合肥开工回升缓慢，需求乏力，成品库存相对高位；出口持续推进，港口库存回升 [6] - 供需偏弱，企业去库较慢，基差与月间结构表现偏弱，单边难有大级别单边趋势，倾向于逢低关注多单 [6] 橡胶 - NR和RU较大回调后震荡下跌，供应担忧情绪下降 [9] - 多头认为东南亚天气和橡胶林现状可能有助于减产，季节性通常下半年转涨，中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定，需求处于季节性淡季，供应减产幅度可能不及预期 [9] - 截至2025年7月25日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65%，较上周走低0.08个百分点，较去年同期走高10.99百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为75.50%，较上周走低0.12个百分点，较去年同期走低3.32个百分点 [10] - 截至2025年7月20日，中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比降0.6万吨，降幅0.47%；青岛天然橡胶库存50.56（ -0.19）万吨 [10] - 操作建议：胶价下跌后继续震荡下跌，技术破位，暂时观望为主；多RU2601空RU2509择机波段操作 [11] PVC - PVC09合约上涨43元，报5192元，常州SG -5现货价5060（ +40）元/吨，基差 -99（ +73）元/吨，9 - 1价差 -137（ -13）元/吨 [11] - 成本端持稳，整体开工率76.8%，环比下降0.8%；需求端整体下游开工41.9%，环比上升1.8%；厂内库存35.7万吨（ -1），社会库存68.3万吨（ +2.6） [11] - 企业综合利润上升至年内高点，估值压力较大，检修量减少，产量位于五年期高位，下游开工处于五年期低位且为淡季，出口方面印度反倾销政策延期，成本支撑走弱 [11] - 供强需弱且高估值，基本面较差，需观察后续出口是否超预期扭转国内累库格局，短期偏强但需谨防回落 [11] 苯乙烯 - 现货价格上涨，期货价格上涨，基差走强 [13] - 中央政治局会议召开，短期宏观利好预期落地，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大；成本端纯苯开工小幅回落，供应量依然偏宽；供应端开工持续上行；港口库存持续大幅累库；季节性淡季，需求端三S整体开工率震荡上涨 [13][14] - 短期BZN或将修复，待港口库存高位去化后，价格或将跟随成本端震荡上行 [14] 聚乙烯 - 期货价格上涨，主力合约收盘价7387元/吨，上涨2元/吨，现货7330元/吨，上涨5元/吨，基差 -57元/吨，走强3元/吨 [16] - 中央政治局会议利好预期落地，成本端支撑尚存，现货价格上涨，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 [16] - 短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，8月产能投放压力较大，价格短期内将由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [16] 聚丙烯 - 期货价格下跌，主力合约收盘价7145元/吨，下跌15元/吨，现货7165元/吨，无变动，基差20元/吨，走强15元/吨 [17] - 山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；8月仅存45万吨计划产能投放，季节性淡季，供需双弱背景下，成本端或将主导行情 [17] - 预计7月聚丙烯价格将跟随原油震荡偏强 [17] PX - PX09合约上涨42元，报6984元，PX CFR上涨9美元，报866美元，按人民币中间价折算基差147元（ +25），9 - 1价差106元（ -2） [19] - 中国负荷79.9%，环比下降1.2%；亚洲负荷72.9%，环比下降0.7%；PTA负荷79.7%，环比持平；7月中上旬韩国PX出口中国23.8万吨，同比下降0.5万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨 [19] - 负荷维持高位，下游PTA检修季结束，负荷水平偏高，库存水平偏低，聚酯端及终端开工有所恢复，短期负反馈压力较小，新装置计划投产，有望持续去库；估值中性，短期关注跟随原油逢低做多机会 [21] PTA - PTA09合约上涨26元，报4838元，华东现货上涨30元，报4860元，基差 -10元（ -5），9 - 1价差2元（ -4） [22] - PTA负荷79.7%，环比持平；下游负荷88.7%，环比上升0.4%；7月18日社会库存（除信用仓单）218.9万吨，环比累库1.7万吨；现货加工费下跌14元，至182元，盘面加工费下跌9元，至275元 [22] - 供给端7月检修量较小且有新装置投产，预期持续累库，加工费运行空间有限；需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端即将结束淡季；估值方面预期向上负反馈压力较小，PXN后续有支撑向上动力，关注跟随PX逢低做多机会 [22] 乙二醇 - EG09合约上涨31元，报4467元，华东现货上涨17元，报4527元，基差66元（ +4），9 - 1价差 -28元（ -3） [23] - 供给端负荷68.4%，环比上升2.2%；下游负荷88.7%，环比上升0.4%；进口到港预报15.6万吨，华东出港7月29日0.87万吨，出库下降；港口库存52.1万吨，去库1.2万吨 [23] - 石脑油制利润为 -420元，国内乙烯制利润 -539元，煤制利润976元；成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [23] - 海内外检修装置逐渐开启，下游开工有所恢复但高度偏低，预期港口库存去化将逐渐放缓；估值同比偏高，检修季将结束，基本面强转弱，近期偏强但短期估值有下降压力 [23]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个品类期权 [3] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价528，涨13，涨幅2.49%，成交量12.64万手，持仓量3.87万手 [4] - 液化气PG2509最新价4037，涨17，涨幅0.42%，成交量8.76万手，持仓量8.75万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2442，涨25，涨幅1.03%，成交量57.62万手，持仓量57.60万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4473，涨23，涨幅0.52%，成交量13.68万手，持仓量25.91万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7182，涨35，涨幅0.49%，成交量21.93万手，持仓量30.88万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5281，涨120，涨幅2.33%，成交量117.76万手，持仓量80.15万手 [4] - 塑料L2509最新价7415，涨46，涨幅0.62%，成交量23.97万手，持仓量34.36万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7406，涨47，涨幅0.64%，成交量26.74万手，持仓量29.60万手 [4] - 橡胶RU2509最新价15085，涨110，涨幅0.73%，成交量26.58万手，持仓量10.89万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11880，涨25，涨幅0.21%，成交量10.46万手，持仓量4.11万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6868，涨34，涨幅0.50%，成交量2.43万手，持仓量4.94万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4860，涨24，涨幅0.50%，成交量54.03万手，持仓量96.59万手 [4] - 短纤PF2509最新价6532，涨30，涨幅0.46%，成交量8.09万手，持仓量9.19万手 [4] - 瓶片PR2509最新价6040，涨26，涨幅0.43%，成交量2.94万手，持仓量2.77万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2627，涨17，涨幅0.65%，成交量52.76万手，持仓量11.83万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1365，涨60，涨幅4.60%，成交量238.99万手，持仓量84.36万手 [4] - 尿素UR2509最新价1744，跌1，跌幅0.06%，成交量15.16万手，持仓量15.30万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油期权成交量61039，持仓量43919，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.56 [5] - 液化气期权成交量49416，持仓量68475，成交量PCR0.32，持仓量PCR0.31 [5] - 甲醇期权成交量229193，持仓量370562，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.64 [5] - 乙二醇期权成交量34544，持仓量104153，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.83 [5] - 聚丙烯期权成交量33959，持仓量85382，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.45 [5] - 聚氯乙烯期权成交量208682，持仓量305137，成交量PCR0.43，持仓量PCR0.41 [5] - 塑料期权成交量33618，持仓量65890，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.60 [5] - 苯乙烯期权成交量111900，持仓量114607，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.51 [5] - 橡胶期权成交量72726，持仓量81636，成交量PCR0.26，持仓量PCR0.40 [5] - 合成橡胶期权成交量14302，持仓量12682，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.65 [5] - 对二甲苯期权成交量504885，持仓量6137，成交量PCR0.80，持仓量PCR0.47 [5] - 精对苯二甲酸期权成交量341728，持仓量441174，成交量PCR0.40，持仓量PCR0.65 [5] - 短纤期权成交量17717，持仓量28409，成交量PCR0.72，持仓量PCR1.09 [5] - 瓶片期权成交量6238，持仓量9425，成交量PCR0.76，持仓量PCR1.12 [5] - 烧碱期权成交量165895，持仓量146218，成交量PCR0.74，持仓量PCR0.77 [5] - 纯碱期权成交量1158365，持仓量1149928，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.51 [5] - 尿素期权成交量54887，持仓量100431，成交量PCR0.22，持仓量PCR0.46 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油期权压力位640，支撑位500 [6] - 液化气期权压力位4200，支撑位3800 [6] - 甲醇期权压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇期权压力位4350，支撑位4350 [6] - 聚丙烯期权压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯期权压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料期权压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯期权压力位8000，支撑位7000 [6] - 橡胶期权压力位16000，支撑位13500 [6] - 合成橡胶期权压力位13800，支撑位11000 [6] - 对二甲苯期权压力位7000，支撑位6900 [6] - 精对苯二甲酸期权压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤期权压力位7400，支撑位5400 [6] - 瓶片期权压力位6100，支撑位5500 [6] - 烧碱期权压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱期权压力位2080，支撑位1200 [6] - 尿素期权压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油期权平值隐波率30.8%，加权隐波率34.57% [7] - 液化气期权平值隐波率24.975%，加权隐波率31.43% [7] - 甲醇期权平值隐波率18.47%，加权隐波率25.18% [7] - 乙二醇期权平值隐波率11.02%，加权隐波率15.13% [7] - 聚丙烯期权平值隐波率10.39%，加权隐波率13.41% [7] - 聚氯乙烯期权平值隐波率19.5%，加权隐波率28.34% [7] - 塑料期权平值隐波率10.78%，加权隐波率13.92% [7] - 苯乙烯期权平值隐波率19.08%，加权隐波率25.05% [7] - 橡胶期权平值隐波率23.315%，加权隐波率31.22% [7] - 合成橡胶期权平值隐波率26.365%，加权隐波率30.43% [7] - 对二甲苯期权平值隐波率11.215%，加权隐波率22.66% [7] - 精对苯二甲酸期权平值隐波率19.66%，加权隐波率24.98% [7] - 短纤期权平值隐波率15.445%，加权隐波率19.22% [7] - 瓶片期权平值隐波率16.475%，加权隐波率19.56% [7] - 烧碱期权平值隐波率34.715%，加权隐波率38.37% [7] - 纯碱期权平值隐波率38.43%，加权隐波率46.41% [7] - 尿素期权平值隐波率21.79%，加权隐波率28.40% [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面阿联酋港口转运上升，俄罗斯发运偏紧 [8] - 行情分析5月以来先抑后扬，6月冲高回落，7月走弱后盘整 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位640支撑位500 [8] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面原油供应宽松，LPG供应及库存宽松，燃烧需求淡季 [10] - 行情分析宽幅震荡后偏空下行，6月低位盘整后上涨，7月冲高回落 [10] - 期权因子隐含波动率历史高位，持仓量PCR低于0.6，压力位4200支撑位3800 [10] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口和企业库存去化，待发订单增加 [10] - 行情分析6月反弹后下跌，7月下跌后反弹 [10] - 期权因子隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.8，压力位2950支撑位2200 [10] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面聚酯负荷上升，G负荷上升 [11] - 行情分析6月先抑后扬，7月低位盘整后上升 [11] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR约0.8，压力位4350支撑位4350 [11] - 策略建议构建做空波动率策略，持有现货多头并套保 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面PE和PP库存有增有减 [11] - 行情分析6月反弹后下跌，7月跌幅收窄后震荡 [11] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位7500支撑位6800 [11] - 策略建议持有现货多头并套保 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面天然橡胶社会库存下降 [12] - 行情分析6月低位盘整后反弹，7月延续上涨 [12] - 期权因子隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.6，压力位16000支撑位13500 [12] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 [12] 聚酯类期权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片 - 基本面PTA库存回升，下游负荷偏低 [13] - 行情分析PTA6月上涨后下跌，7月弱势反弹 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏高，持仓量PCR低于0.8，压力位5000支撑位3800 [13] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面厂库库存和库容比上升 [14] - 行情分析5月下跌，6月反弹，7月上涨后回落 [14] - 期权因子隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.8，压力位3400支撑位2200 [14] - 策略建议构建现货领口套保策略 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面厂库和交割库库存合计高位累库 [14] - 行情分析6月弱势震荡后反弹，7月反弹后回落 [14] - 期权因子隐含波动率先升后降，持仓量PCR低于0.6，压力位2080支撑位1200 [14] - 策略建议构建做空波动率组合，构建多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面港口库存增加，企业库存下降 [15] - 行情分析6月空头下行，7月震荡后上涨 [15] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.8，压力位1900支撑位1700 [15] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合，持有现货多头并套保 [15]