投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 姓名：陈栋 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 2025 年 11 月 3 日 橡胶甲醇原油 专业研究·创造价值 偏空情绪主导 能化震荡偏弱 核心观点 宝城期货金融研究所 期货研究报告 橡胶：本周一国内沪胶期货 2601 合约呈现缩量减仓，震荡偏弱， 小幅下跌的走势，盘中期价重心小幅下移至 15100 元/吨一线运行。收 盘时期价小幅收低 1.02%至 15095 元/吨。1-5 月差贴水幅度升阔至 90 元/吨。随着宏观驱动减弱以后，国内胶市重回由供需基本面所主导的 行情中。 宝城期货投资咨询部 甲醇：本周一国内甲醇期货 2601 合约呈现放量增仓，弱势下行， 大幅收低的 ...

11月3日资讯分享 上周五，由于多名美联储官员公开表态反对美联储12月降息，现货黄金震荡下行，并在美盘时段跳水， 盘中一度大跌超1%，随后收复部分失地，重回4000美元关口附近，最终收跌0.53%，收报4003.23美元/ 盎司，但仍录得连续第三个月上涨； 美联储多名官员反对降息。达拉斯联储主席洛根认为美联储上周没必要降息，并反对12月再度降息；堪 萨斯城联储主席施密德称上周投票反对降息是担心经济增长和投资会对通胀形成上行压力；亚特兰大联 储博斯蒂克警告市场不要过度超前解读点阵图，12月降息并非既定事项；克利夫兰联储主席哈玛克称必 须维持一定限制性政策力度以使通胀回归目标；对改革政策利率目标持开放态度。 隔夜指数掉期显 示，美联储12月降息概率降至约50%。 美联储理事米兰：不认为关税推高了通胀，预测显示12月份将再次降息。 美国白宫国家经济委员会主任：预计美国第三季度经济增长接近4%。美财长：有些经济部门陷入衰 退，如果通胀下降，美联储应该降息。 考虑到全球经济的稳定前景和当前有利的低库存的市场条件，欧佩克+八个国家决定在12月份将石油产 量配额增加13.7万桶/日，明年一季度暂停增产。 原油持续遭消息面干 ...

国贸期货研究院 能源化工研究中心：陈胜 从业资格证号：F3066728 投资咨询证号：Z0017251 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【聚酯周报】 反内卷传闻扰动市场，聚酯供给有所收缩 国贸期货 能源化工研究中心 2025-11-03 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 聚酯：聚酯反内卷传闻暂熄，化工板块整体下跌 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | 中美贸易战缓和，对美出口关税有所下降。对于PTA而言，国内PTA装置供给小幅收缩，PTA基差走稳，PX装置开工率表现稳定，PXN有所扩张。 | | 需求 | 偏多 | 聚酯下游负荷维持90%左右的水平，聚酯工厂的库存表现乐观，近期下游织造表现良好，预计目前的旺季可以持续到11月。 | | 库存 | 中性 | PTA的港口库存小幅累库，宁波方向实货略有紧张，港口本周累库5万吨。 | | 基差 | 偏空 | PTA基差快速维持稳定，PTA利润继续收缩。 | | 利润 | 偏 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 李卓雅 从业资格证号：F031445 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类 [2] - 构建以卖方为主的期权组合策略和现货套保或备兑策略来增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2512最新价464，涨4，涨幅0.91%，成交量8.02万手，持仓量2.96万手 [3] - 液化气PG2512最新价4286，跌15，跌幅0.35%，成交量7.36万手，持仓量10.60万手 [3] - 甲醇MA2512最新价2135，跌44，跌幅2.02%，成交量3.32万手，持仓量2.96万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价4010，跌13，跌幅0.32%，成交量15.59万手，持仓量32.12万手 [3] - 聚丙烯PP2512最新价6544，跌42，跌幅0.64%，成交量1.89万手，持仓量4.51万手 [3] - 聚氯乙烯V2512最新价4621，跌61，跌幅1.30%，成交量1.97万手，持仓量5.04万手 [3] - 塑料L2512最新价6855，跌59，跌幅0.85%，成交量2.31万手，持仓量3.21万手 [3] - 苯乙烯EB2512最新价6474，涨2，涨幅0.03%，成交量28.66万手，持仓量40.42万手 [3] - 橡胶RU2601最新价15090，跌160，跌幅1.05%，成交量32.06万手，持仓量14.07万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10460，跌220，跌幅2.06%，成交量11.83万手，持仓量4.15万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6650，涨44，涨幅0.67%，成交量15.72万手，持仓量16.56万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2512最新价4578，涨22，涨幅0.48%，成交量10.07万手，持仓量5.58万手 [3] - 短纤PF2512最新价6202，涨2，涨幅0.03%，成交量12.68万手，持仓量12.35万手 [3] - 瓶片PR2512最新价5706，涨12，涨幅0.21%，成交量1.08万手，持仓量0.74万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2289，跌31，跌幅1.34%，成交量30.33万手，持仓量15.68万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1206，跌27，跌幅2.19%，成交量82.47万手，持仓量132.12万手 [3] - 尿素UR2601最新价1625，跌7，跌幅0.43%，成交量10.28万手，持仓量26.41万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.90，持仓量PCR0.66 [4] - 液化气成交量PCR0.58，持仓量PCR0.90 [4] - 甲醇成交量PCR0.99，持仓量PCR0.46 [4] - 乙二醇成交量PCR0.84，持仓量PCR0.64 [4] - 聚丙烯成交量PCR1.15，持仓量PCR0.76 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR0.55，持仓量PCR0.26 [4] - 塑料成交量PCR1.17，持仓量PCR0.55 [4] - 苯乙烯成交量PCR0.70，持仓量PCR0.52 [4] - 橡胶成交量PCR0.53，持仓量PCR0.50 [4] - 合成橡胶成交量PCR0.91，持仓量PCR0.74 [4] - 对二甲苯成交量PCR1.47，持仓量PCR1.12 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR1.14，持仓量PCR0.70 [4] - 短纤成交量PCR0.97，持仓量PCR0.77 [4] - 瓶片成交量PCR0.63，持仓量PCR0.66 [4] - 烧碱成交量PCR0.83，持仓量PCR0.51 [4] - 纯碱成交量PCR0.45，持仓量PCR0.32 [4] - 尿素成交量PCR0.58，持仓量PCR0.40 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位500，支撑位440 [5] - 液化气压力位4500，支撑位4000 [5] - 甲醇压力位2300，支撑位2200 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4050 [5] - 聚丙烯压力位7100，支撑位6300 [5] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4450 [5] - 塑料压力位7300，支撑位6800 [5] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6000 [5] - 橡胶压力位17000，支撑位14000 [5] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位6900，支撑位6000 [5] - 精对苯二甲酸压力位4800，支撑位4500 [5] - 短纤压力位6600，支撑位6000 [5] - 瓶片压力位6600，支撑位5500 [5] - 烧碱压力位2480，支撑位2280 [5] - 纯碱压力位1300，支撑位1160 [5] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率27.935，加权隐波率29.69 [6] - 液化气平值隐波率18.195，加权隐波率19.22 [6] - 甲醇平值隐波率19.805，加权隐波率20.18 [6] - 乙二醇平值隐波率14.055，加权隐波率15.13 [6] - 聚丙烯平值隐波率9.43，加权隐波率11.48 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率13.525，加权隐波率16.10 [6] - 塑料平值隐波率9.865，加权隐波率11.39 [6] - 苯乙烯平值隐波率16.98，加权隐波率19.40 [6] - 橡胶平值隐波率18.65，加权隐波率20.77 [6] - 合成橡胶平值隐波率22.41，加权隐波率24.97 [6] - 对二甲苯平值隐波率16.34，加权隐波率17.16 [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.35，加权隐波率16.97 [6] - 短纤平值隐波率13.255，加权隐波率15.42 [6] - 瓶片平值隐波率11.33，加权隐波率14.41 [6] - 烧碱平值隐波率22.18，加权隐波率22.07 [6] - 纯碱平值隐波率25.665，加权隐波率28.64 [6] - 尿素平值隐波率15.195，加权隐波率16.55 [6] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，OPEC出口放量 [7] - 行情7月走弱后盘整，8月先涨后跌，9月弱势反弹，10月大跌后反弹 [7] - 期权因子隐含波动率降至均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位500，支撑位450 [7] - 策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面成本端原油受供应和地缘影响，美国丙烷累库 [9] - 行情8月下跌反弹受阻，9月先涨后跌，10月先弱后强 [9] - 期权因子隐含波动率大幅下降，持仓量PCR约0.8，压力位4500，支撑位4000 [9] - 策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口库存高位震荡，企业库存同比低位 [9] - 行情7月冲高回落，8月走弱，9月反弹，10月延续弱势 [9] - 期权因子隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位2300，支撑位2200 [9] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面港口库存预期累库，国内负荷高位 [10] - 行情7月上升后下跌，8月弱势盘整，9月延续弱势 [10] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR约0.7，压力位4500，支撑位4050 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建做空波动率策略，构建多头套保策略 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面PP库存压力高于PE [10] - 行情7月跌幅收窄后下降，8月弱势波动，9月延续弱势，10月加速下跌 [10] - 期权因子隐含波动率降至均值附近，持仓量PCR约0.7，压力位7000，支撑位6300 [10] - 策略构建现货多头套保策略 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面中国天然橡胶社会库存下降 [11] - 行情7月上涨后回落，8月回暖后盘整，9月弱势，10月低位盘整 [11] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR低于0.6，压力位17000，支撑位14000 [11] - 策略构建卖出偏空头期权组合 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面PTA负荷下降，检修量预期上升 [11] - 行情8月反弹受阻，9月弱势，10月先跌后涨 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR约0.7，压力位4600，支撑位4300 [11] - 策略构建卖出偏空头期权组合 [11] 能源化工期权：烧碱 - 基本面样本企业产能平均利用率上升 [12] - 行情7月先涨后跌，8月反弹后震荡，9月走弱，10月加速下跌 [12] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.8，压力位2600，支撑位2240 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建现货领口套保策略 [12] 能源化工期权：纯碱 - 基本面厂内库存环比持平 [12] - 行情8月以来弱势盘整，9月低位波动，10月延续弱势 [12] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位1300，支撑位1100 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建做空波动率组合，构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：尿素 - 基本面企业和港口库存去化 [13] - 行情7月震荡后上涨，8月宽幅波动，9月走弱，10月低位震荡 [13] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位1800，支撑位1600 [13] - 策略构建卖出偏中性期权组合，构建现货套保策略 [13]

能源化工日报 2025-11-03 原油 2025/11/03 原油 能源化工组 INE 主力原油期货报 458.90 元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油报 2751.00 元/吨；低硫燃 料油报 3255.00 元/吨。 太仓价格-35 元，内蒙维稳，鲁南-5，盘面 01 合约-28 元，报 2180 元/吨，基差-25。1-5 价差 变化-4，报-80。 【策略观点】 港口价格快速下跌，与内地价差进一步扩大。目前港口库存依旧高位且迟迟无法去化，现货受 此压制持续走弱。国内供应小幅回升，而下游需求端普遍处于亏损状态，多数下游开工出现下 行，相对应甲醇需求进一步走弱，供增需弱的格局导致库存迟迟无法去化，对于后续海外冬季 限产的利多预期目前尚未兑现，随着时间推移，若高库存矛盾始终无法解决，不排除后续走现 实逻辑带来盘面的进一步下跌。在目前盘面大幅下跌后继续追空性价比不高，做多尚未看到驱 动出现，建议观望为主。 尿素 2025/11/03 尿素 张正华 橡胶研究员 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 【策略观点】 我们认为尽管地 ...

| 11月2日晚间，比特币突然震荡加剧，盘中一度跌破110000美元。截至发稿，比特币微涨，不过，以太坊等加密货币纷纷小跌，狗狗币跌1%。 | | --- | | Ranking Symbol | | Price Price (24h%) | | Funding Rate | Volume (24h) Volume (24h%) | | Market Cap | OI OI (1h%) | | OI (24h%) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ☆ 1 (3 BTC | | $110200 | +0.08% | 0.0066% | $63.31B | +23.90% | $2.20T | $69.93B -0.33% | | -0.24% | | ☆ 2 + ETH | | $3873.46 | -0.02% | 0.0069% | $48.05B | +29.97% | $467.80B | $45.99B +0.36% | | +1.10% | | ☆ 3 | S SOL | $186.27 | ...

报告基本信息 - 报告名称：原油月报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 31 日 [2] - 行业投资评级：未提及 核心观点 - OPEC+产量释放温和但各成员国继续增产，市场供应过剩担忧深化且仍可能加速增产，俄罗斯再遭制裁，美国原油产量增长缓慢，4 季度增产空间有限 [6][52] - 中美贸易谈判推进缓和宏观气氛，市场预期美联储降息 25bp 但对油价直接提振有限，EIA 和 IEA 上调全球原油供应预期，供应增速远超需求增速，市场累库速度加快 [6][52] - 市场受宏观及地缘局势支撑油价反弹，需关注美国对俄制裁落地情况，利多消化后油价或再度下探，操作上短期多内空外，中期保持空头思路 [6][53] 各部分总结 行情回顾 - 10 月国际油价 V 型反转，月初窄幅震荡，10 日因特朗普表态关税征收幅度加大金融市场回调，WTI 主力收跌超 5%并跌破 60 美元关口，后特朗普发言缓和，市场避险情绪抬头及供需双弱致油价回落，22 日特朗普强化对俄制裁油价低位反弹 [14] - 截至 10 月 28 日，SC 主力合约收盘价 464.1 元/桶，跌幅 3.95%；Brent 主力合约收盘价 64.85 美元/桶，最高价 65.95 美元，最低 59.43 美元，跌幅 0.73%；WTI 期货主力收盘价 61.26 美元/桶，最高价 62.59 美元，最低 55.96 美元，跌幅 0.63% [13][14] 俄罗斯再遭制裁，关注实际落地 - OPEC+成员国延续增产，部分成员国存在加速增产意愿，俄罗斯再遭制裁，执行力度待察，美国原油产量缓慢增长，增量有限 [16] - OPEC9 个参与减产成员国 9 月原油产量 2290.4 万桶日，环比增产 43.2 万桶日，参与自愿减产 8 个成员国产量合计增长 57.1 万桶日，除哈萨克斯坦超配额 30 万桶日，其余成员国在配额以下 [17] - 10 月 5 日 OPEC+声明 8 国 11 月维持增产 13.7 万桶日，此前油价下跌仍决定增产，供应过剩担忧深化，且 OPEC+仍可能加速增产，科威特、伊拉克相关人士有表态 [17][18] - 俄罗斯再遭制裁，短期市场观望，部分采购转向中东，此前制裁后油价先涨后回落，关注后期制裁落地 [23][24] - 美国原油产量增产缓慢，4 季度增长空间有限，油气行业商业活动收缩但幅度放缓，勘探开发意愿不强，成本上升，企业谨慎，库存井数量下降，钻机数量低位运行，油价低位产量或回落 [25][27][28] 平衡表仍指向累库 - 中美贸易谈判推进缓和宏观气氛，市场关注领导人会面，美联储 10 月大概率降息 25bp，对油价直接提振有限 [33] - 截至 10 月 17 当周，美国原油库存增加，汽油、柴油库存下降，炼厂开工率反弹但成品油表需偏弱，数据中性偏多 [39] - EIA 上调今年 2/3 季度原油需求预期，IEA 预计 3 季度需求同比增长 75 万桶日，年内剩余时间及 2026 年需求弱势，同比增速 70 万桶日 [39] - EIA 和 IEA 上调全球原油供应预期，供应增速远超需求增速，市场累库速度加快，10 月报调整偏利空 [40][42] 展望及操作建议 - OPEC+继续增产，供应过剩担忧深化且可能加速增产，俄罗斯制裁待察，美国产量增长慢，4 季度空间有限 [52] - 中美贸易谈判缓和气氛，美联储降息对油价提振有限，供应超需求，累库加快 [52] - 市场受支撑油价反弹，关注制裁落地，利多消化后油价或下探，操作上短期多内空外，中期空头思路，关注 OPEC+会议 [53]

行业投资评级 - 行业评级为强于大市，且维持此评级 [3] 核心观点 - 三大主流机构（IEA、EIA、OPEC）均预计2026年原油市场将处于供给过剩状态，但过剩幅度存在显著差异 [1] - IEA预测的供给过剩幅度最大，2026年供给过剩达400万桶/日，主要因其对供给端增量预期最高，而对需求增量预期最低 [10][13] - 机构间预测差异在6月份后明显拉大，主要原因与OPEC开启超预期的倍速增产有关，差异核心在于对OPEC实际增产能力及油价负反馈等观点不同 [2][15] 三大机构供需平衡表差异 - IEA预计2025年供给过剩230万桶/日（Q4过剩360万桶/日），2026年供给过剩400万桶/日（单季度分别过剩470/470/330/330万桶/日） [13] - EIA预计2025年供给过剩187万桶/日（Q4过剩258万桶/日），2026年供给过剩207万桶/日（单季度分别过剩274/185/160/207万桶/日） [13] - OPEC预计2025年供给紧缺50万桶/日（Q4紧缺80万桶/日），2026年供给过剩110万桶/日（单季度分别过剩90/140/120/110万桶/日） [13] 需求端预测差异 - IEA对2026年需求增量预期最弱，因其需求口径包含LPG/乙烷，担忧关税影响、欧洲经济及能源转型替代效应 [17] - EIA需求预测相对中性，对中国需求预测仅包括最终消费，不包括库存积累 [17] - OPEC对需求预期最为乐观，其对2025/2026年全球GDP增速预测分别为3%/3.1% [17] OECD国家需求差异 - 三大机构对2026年OECD国家原油需求增量预测分别为：IEA为-10万桶/日，EIA为10万桶/日，OPEC为15万桶/日 [20] - IEA担忧关税压力及滞胀，预测需求下降但降幅收窄；OPEC则认为美国关税战将恢复正常，且政策有望提振需求 [20][22] - EIA预计2025年OECD需求下降10万桶/日，但2026年因油价走低可能拉动需求回升10万桶/日 [22] 非OECD国家需求差异 - 三大机构对2026年非OECD国家需求增量预测呈下滑趋势 [24] 中国需求 - OPEC认为中国经济增长仍获良好支撑，需求略放缓；IEA强调中国需求结构性变化，交通用油下降而石化原料需求增长，预计2026年汽油需求同比-5.6%，柴油需求同比+0.4%，石脑油需求增速+8.8%；EIA预测最为乐观，但指出中国补库需求是较大不确定性 [26] 印度需求 - OPEC认为强劲经济活动将持续，运输燃料推动增长；IEA指出2025年9月需求强劲反弹但增速显著放缓；EIA给出的需求增量预测最为乐观 [28][29] 中东需求 - OPEC预计非油经济活动将持续驱动需求增长；IEA则观察到沙特因燃料替代计划导致石油需求下滑，并下修俄罗斯需求增量 [30] 供给端差异 - IEA对2026年原油供给增量预测最高，达240万桶/日，主要基于OPEC加速增产及非OPEC+国家产量提升；EIA则预计OPEC+实际增产可能不及预期 [33] 美国页岩油 - IEA预计2026年美国原油及凝析油供应增量同比+25万桶/日，但页岩油产量仅+4万桶/日；EIA预计原油产量小幅下滑2万桶/日，但含凝析油的总供给量同比+19万桶/日；OPEC预计页岩油产量将下滑10万桶/日 [38] 巴西等南美海上产量 - IEA预测基于计划投产节奏，较为中性；EIA根据实际提前投产节奏，预期增量更多；OPEC预期则较为谨慎，考虑项目成本及通胀压力可能延迟项目执行 [42][43] OPEC+产量 - IEA预计2026年OPEC+增产120万桶/日（不含NGL增量为90万桶/日），略低于目标；EIA预计同比增加60万桶/日，低于目标增量；若按计划，OPEC+ 2026年产量同比+222万桶/日 [45] - EIA指出俄罗斯石油供应面临地缘风险及制裁等潜在干扰 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，指出各行业受地缘政治、供需关系、政策调整等因素影响，走势分化，投资者需关注各行业关键因素变化，把握投资机会与风险 [2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：隔夜国际油价震荡，布伦特12合约跌0.28%，11月2日OPEC+会议或上调12月产量配额，中期供需压力仍存，虽中美贸易战缓和令油价短期有支撑，但下行风险仍在 [2] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜燃料油随原油震荡，高硫燃料油支撑因素持续性不足，中期供应趋于宽松；低硫市场疲软，供应或收缩，可关注高低硫价差做多机会 [22] - 沥青：北方降温致终端需求受阻，华南刚需改善，“旺季”需求弱于预期，中长期去库放缓限制上方空间 [23] - 液化石油气：LPG近月合约震荡偏强，商品量、进口量下滑，化工和燃烧需求好转，基本面边际好转有提振 [24] 金属行业 - 贵金属：隔夜反弹，美联储降息但表态偏鹰，官员分歧严重，中美互降关税，市场情绪摇摆，波动剧烈，等待企稳和波动率下降后机会 [3] - 铜：沪铜加权创新高后回调，量价潜力仍在，多头依托8.65万持有 [4] - 铝：隔夜震荡，宏观主导，基本面共振有限，库存表现一般，消费同比持平，短期震荡偏强但上方空间谨慎看待 [5] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价上调，废铝货源紧、税率政策或增成本，但库存和仓单高位，跟随铝价难独立行情 [6] - 氧化铝：运行产能和库存高位，供应过剩，现货成交下跌但跌势缓和，指数接近触发亏损，弱势运行反弹有限 [7] - 锌：LME锌库存低位支撑伦锌，但LME拟限仓，外盘有回调压力；锌锭出口窗口打开，10月出口量预计1万吨，11月或增加，四季度沪锌不建议做空 [8] - 铅：铅价抑制下游拿货，基本面转弱，但LME铅去库，进口窗口打开或偏强运行，沪铝成本支撑强，回调目标1.7万元/吨 [9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，产业链平淡，需求观望，高镍生铁价走低，镍价弱势重心下移 [10] - 锡：内外锡价震荡收跌，跟随铜价，以MA20日均线分界倾向空配，背靠28.5万持有 [11] 化工行业 - 碳酸锂：高位回调，市场活跃，期价抬升，开工率高，下游强劲，库存下降，期价短期偏强震荡 [12] - 工业硅：期货小幅收涨，受焦煤、多晶硅联动，供需或边际走弱，盘面重心有抬升预期但空间有限 [13] - 多晶硅：期货冲高回落，光伏板块带动减弱，现货回调，供需改善待11月减产验证，无新增利多注意回调，走势震荡 [14] - 螺纹&热卷：夜盘震荡，螺纹表需好转、产量回升、库存回落，热卷需求良好、产量上升、库存回落，但产业链负反馈压力待缓解，关注环保限产和内需政策 [15] - 铁矿：隔夜盘面走弱，供应发运高位、到港回落、港存累增，需求铁水下降、钢厂盈利低，预计高位震荡 [16] - 焦炭&焦煤：日内冲高回落，有第三轮提涨预期，焦煤涨价致焦化利润一般、日产下降，库存变动小，下游按需采购，关注中美谈判影响 [17][18] - 锰硅&硅铁：日内震荡上行，需求铁水产量高位但唐山限产或下降，硅锰产量回落、库存微降，硅铁供应高位、库存去化，关注中美谈判影响 [19][20] 农产品行业 - 大豆&豆粕：夜盘弱势震荡，中美贸易缓和，国内大豆到港充足、压榨平稳、利润修复，豆粕提货回升、库存下降，关注美豆进口政策和升贴水 [37] - 豆油&棕榈油：隔夜美豆收高，国内大豆压榨亏损，棕榈油供应和出口疲弱，短期粕强于油，关注供应和贸易指引 [38] - 莱粕&菜油：中美元首会晤，菜系经贸不确定大，看好菜粕短期反弹、菜油承压 [39] - 豆一：期货主力震荡徘徊，国产大豆拍卖溢价成交，关注进口贸易和政策指引 [40] - 玉米：夜盘横盘震荡，东北新粮供应，价格稳定微涨，吉林新粮或上市压制价格，关注进口情况，大连玉米底部偏弱运行 [41] - 生猪：期货增仓下跌，现货二育入场减弱，预计明年上半年猪价或二次探底 [42] - 鸡蛋：河北报价上调，全国大部稳定，蔬菜价格上涨支撑鸡蛋，期货强势上涨，等待四季度逢高做空机会 [43] - 棉花：美棉和郑棉下跌，中美贸易改善未提棉花，新棉成本抬升支撑盘面，旺季偏弱，郑棉短期反弹但空间受限，操作观望 [44] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西产量高位，印度和泰国预期好，国内关注新榨季估产，广西降雨好，产量预期较好 [45] - 苹果：期价偏强，产区苹果入库，好货价稳，低质量货有库存压力，关注入库情况，操作观望 [46] 其他行业 - 集运指数（欧线）：市场关注实际兑现效果，11月上旬订舱需求弱，现货或走软，但11月下旬货量或恢复，航司可能挺价，宏观利好，可逢低布局多单 [21] - 尿素：价格回落，行业会议提振情绪，下游采购增加，库存由升转降，出口政策不明，供过于求，短期低位运行 [25] - 甲醇：11月到港量预计偏高，港口库存未现拐点，本周到货不及预期，库存小幅减少，国内装置产能利用率提升，短期偏弱震荡有望止跌，关注供应缩减落地 [26] - 纯苯：夜盘低开回升，港口去库，装置重启负荷提升，进口量高是压力，关注累库节奏，月差反套为主 [27] - 苯乙烯：装置短停影响有限，成本端走弱，市场担忧11月去库力度，价格或弱势运行 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：国际油价下跌，成本支撑走弱，下游需求减弱，丙烯企业出货承压，聚乙烯采购按需补仓，聚丙烯现货报盘窄幅调整 [29] - PVC&烧碱：PVC库存压力下降，低位回升，但基本面弱，出口有风险，或随宏观情绪波动；烧碱累库，价格疲软，期价下行 [30] - PX&PTA：夜盘弱势震荡，PX和PTA供应回升，下游需求尚可但中期转弱，PTA累库，延续反套思路 [31] - 乙二醇：装置检修和提负并存，产量环比下滑，到港预报增加，价格跟随市场回落，中期需求转弱，延续累库预期 [32] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位，现货格局好但11月中下旬或累库；瓶片需求转淡，加工差承压，产能过剩，成本驱动为主 [33] - 玻璃：弱现实格局，反弹后下挫，沙河成交好转、价格企稳，库存小幅下降，成本抬升，利润收窄，关注赶工潮和现货持续性，可持有卖浅虚值看跌期权 [34] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油震荡，天然橡胶供应高产，丁二烯橡胶装置开工率回落，轮胎开工率回升，库存有降有增，策略偏反弹，关注跨品种套利机会 [35] - 纯碱：昨日下行，部分装置提负，供应增加，下游刚需平稳，短期随上游和宏观情绪波动，长期供需过剩，逢高做空 [36] - 木材：期价弱势，供应外盘报价高，国内现货弱，需求对价格有支撑，库存总量低，操作观望 [47] - 纸浆：期货小幅下跌，价格持稳，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，后市信心欠佳，操作观望或短线操作 [48] - 股指：昨日A股放量下跌，期指各主力合约收跌，中美经贸磋商成果有助维持市场中期风偏，市场或维持偏强格局，配置聚焦科技成长板块 [49] - 国债：期货震荡偏强，美联储降息后日本央行加息压力陡增，国内政策性金融工具投放，债市进入修复阶段，收益率曲线陡峭化或暂告一段落 [50]