报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端原油市场矛盾在美伊冲突，双方谈判曲折，中东其他产油国产量受损，供应端偏紧，2026年Q2原油供应预期下调5.4百万桶/天至96.96百万桶/天 [2][23][24] - 需求端三大机构下调全球原油需求预期，中东战争致供应中断和经济压力，油价飙升使需求萎缩，二季度OECD及非OECD国家需求分别环比下降0.4、0.9百万桶/天，2026Q2全球原油需求预期下调1.9百万桶/天至102.1百万桶/天 [2][43][45] - 宏观面美国消费者信心指数降至多年新低，美伊冲突推高油价致3月通胀抬头，美联储主席提名人沃什强调价格稳定和独立性，未来降息与缩表或双线并行，反对量化宽松常态化 [2][46][54] - 库存端美国商业原油库存中性，汽油及馏分油去库，战略石油储备下滑 [2][56] - 5月沥青价格预计重心缓慢下移，美伊谈判进展利空消息公布后油价下跌再振荡，中枢高于冲突前，跨期套利暂且观望，期权买看跌持有 [2][65] 根据相关目录分别进行总结 原油市场行情梳理 - 4月原油价格振荡下行，上旬受也门胡塞武装加入战局和美伊持续攻击影响油价维持高位，4月7日美伊停火油价大幅下跌，因以色列袭击黎巴嫩和谈判分歧等因素，油价后续有波动 [4] 供应 - 伊朗议会立法对通过霍尔木兹海峡商船征过境费，禁止特定船只通过，首笔通行费已入账 [9] - 2026年3月沙特原油产量779.9万桶/天，环比降231.3万桶/天，上调主要销往亚洲原油价格，部分油田和设施遭袭击致产能受影响，东西输油管道恢复输送 [12] - 3月伊拉克、阿联酋、科威特原油产量分别下降256.3、152.7、136.9万桶/天 [14] - 3月OPEC原油产量降788万桶/日至2079万桶/日，OPEC+原油产量降770万桶/日至3505万桶/日 [17] - OPEC八国决定5月实施20.6万桶/日产量调整，165万桶/日减产规模可回补，增产为冲突结束后提供空间 [18] - 3月俄罗斯原油供应量环比增29万桶/天至900万桶/天，同比减23万桶/天，二季度预测炼油产能减少27万桶/日，出口量减少45万桶/日；委内瑞拉原油产量98.8万桶/天，环比增7.9万桶/天 [20] - 截至4月17日当周，美国原油产量1358.5万桶/天，环比降1.1万桶/天，活跃钻机410部，环比降1部，EIA下调2026年美国原油产量预期 [22] 需求 - 截至4月23日，NYMEX市场RBOB对WTI裂解44.19美元/桶，HO对WTI裂解66.59美元/桶，ICE市场柴油对Brent裂解57.93美元/桶 [33] - 3月美国炼油厂加工量16.54百万桶/天，环比增0.38百万桶/天，同比增0.39百万桶/天，欧洲十六国炼油厂加工量9.09百万桶/天，环比降0.39百万桶/天，同比降0.12百万桶/天，截至4月17日当周美国炼油厂产能利用率为89.1%，环比降0.5个百分点 [37] - 国内2026年1 - 3月原油进口量尚可，美伊冲突使供应紧张，主营炼厂炼油毛利及开工率下滑，独立炼厂开工不高，加工需求受抑制 [41] 宏观数据一览 - 美国消费者信心指数下行至多年来新低 [46] - 能源推高美国3月通胀 [49] - 美联储主席提名人沃什表述偏鹰派，强调价格稳定和独立性，未来降息与缩表或双线并行，反对量化宽松常态化 [54] 库存 - 美国商业原油库存中性，汽油及馏分油去库，战略石油储备下滑 [56] 仓单 - 截至4月23日，原油总仓单351.1万桶，分布在弘润油储、中油大连保税、中油大连国际、中油广西国际 [60] 价差 - 截至4月23日，Brent首行和次行价差为5.72美元/桶，WTI首行和次行价差为5.03美元/桶，SC首行和次行价差为 - 5.5元/桶 [62] - 截至4月23日，Brent - WTI价差9.22美元/桶，SC - Brent价差 - 12.41，SC - WTI价差 - 3.19美元/桶，4月内盘原油走势弱于外盘 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油期货2604短期震荡、中期震荡、日内偏强，预计偏强运行，因地缘风险升温震荡偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 近期供需基本面边际改善，OPEC+八大主要产油国宣布2026年3月继续暂停增产，产量维持2025年12月水平，缓解供应过剩担忧 [5] - 美国冬季风暴影响原油生产，上周原油库存减少350万桶，库欣地区库存同步下降74.3万桶，库存去化超预期强化看涨逻辑 [5] - 美伊双方分歧大，美国五角大楼“披萨指数”升高，地缘风险升温，提振本周二夜盘国内原油期货维持震荡偏强走势，期价略微收涨，预计本周三维持震荡偏强格局 [5] 时间周期说明 - 短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度计算备注 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] 涨跌情况界定 - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] 偏强/偏弱适用范围 - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种投资评级为空 [3] 报告的核心观点 - 宏观上美国关税政策存不确定性，5月瓶片产量增加明显，随着气温回升终端消费旺季预期强，下游行业开工有望提升，4月瓶片出口维持高位，短期价格低位震荡反复，下跌空间或有限，建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二夜盘瓶片主力合约PR2509期货价格下跌18元/吨至5794元/吨，主力合约2509持仓量为4.21万手，持仓增加60手 [3] - 华东市场水瓶级瓶片价格上涨10元至5910元/吨，华南市场水瓶级瓶片价格上涨10元至6000元/吨 [3] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，国内聚酯瓶片产量为38.26万吨，较上周减少0.68万吨，产能利用率周均值为84.64%，较上周下降3.7%，生产成本5705元，下降0.25%，周生产毛利为 -351元/吨，环比减少37.4元/吨 [3] - 需求方面，2025年4月中国聚酯瓶片出口58.08万吨，较上月减少0.59万吨，2025年累计出口量207.66万吨 [3] - 欧佩克宣布沙特、俄罗斯等8个产油国自今年6月起日均增产41.1万桶 [3] - 地缘局势暂无进一步激化迹象，叠加部分经济数据欠佳，国际油价下跌，NYMEX原油期货07合约跌0.31美元/桶，环比 -0.47%，ICE布油期货08合约跌0.17美元/桶，环比 -0.25%，中国INE原油期货主力合约2507涨5.1至478.9元/桶，夜盘涨2.6至481.5元/桶 [3] 市场逻辑 - 美国关税政策仍存不确定性，5月瓶片产量增加明显，随着气温回升，终端消费旺季预期较强，下游软饮料行业开工有望升至80 - 90%，油厂开工59%，PET片材行业开工65 - 80%，4月瓶片出口仍维持高位，短期价格低位震荡反复，下跌空间或有限 [3] 交易策略 - 暂时观望 [3]