报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2608短期震荡、中期震荡、日内震荡偏弱，整体偏弱运行，因供应预期回升 [1] - 国内原油期货近期震荡走弱，本周三或维持震荡偏弱走势，基本面多空博弈加剧 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2608短期震荡、中期震荡、日内震荡偏弱，观点参考为偏弱运行，核心逻辑是供应预期回升，原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内震荡偏弱、中期震荡，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是国内原油期货震荡走弱，基本面多空博弈加剧 [5] - 供应端OPEC+推进月度增产，美巴非OPEC产量释放，中东地缘缓和、航道通航恢复，全球货源供给宽松 [5] - 需求端IEA下调全年原油需求预期，海外炼厂检修拖累用油，国内主营与地炼开工分化，汽柴油消费受新能源车替代承压，仅航煤小幅支撑 [5] - 海外商业库存缓慢累积，国内港口原油库存小幅走高，美伊签署协议，地缘风险降温，外部供应预期回升 [5]

2026年06月24日 星期三 商品期货早班车 招商期货-期货研究报告 黄金市场 | 招商评论 | 贵 | 市场表现：周二贵金属价格继续走弱，以伦敦金计价的国际金价下跌-1.65%,收报 | 4112.07 | 美元/盎司;国内方 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 金 | 面，金交所 | 9999 | 前一交易日下跌-3.4%，收于 | 898.93 | 元/克;上期所沪金主力合约下跌-3.83%,收于 | 897.9 | 元/ | 属 | 克。 | | | | | | | | | | | | | | | | 基本面：特朗普称伊朗在核问题核查方面让步，国际核查人员将适时赴伊、不急行动；伊朗称 | 120 | 亿美元资 | 金将执行解冻、解冻资产可自由支配，谈判不涉导弹问题。 ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2026 年 6 月 24 日 | | [Table_Finance] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 联系人：王竣冬 | 2026/6/24 | | 基于基本面研判 | | | | 期货从业资格：F3024685 | 趋势空头 | 震荡偏空 | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | | | | | | | | 液化石油气 | 沥青 | 玻璃 | | | 研究咨询电话： | | 合成橡胶 | 多晶硅 | | | | 0531-68808794 | | 橡胶 | 工业硅 | | | | | | 20号胶 | 原油 | | | | 客服电话： | | 烧碱 | 十债 | | | | 400-618-6767 | | PVC | 二债 | | | | | | 塑料 | 五债 | | | | 公司网址： | | 铁矿石 | 三十债 | | | | www.ztqh.com | | 铅 | 白糖 | | | | | | 锌 | 棉纱 | | | ...

美股市场表现 - 周二美股三大股指全线下挫，道琼斯工业平均指数下跌45.87点或0.09%至51666.84点，纳斯达克综合指数下跌579.56点或2.21%至25587.04点，标普500指数下跌107.31点或1.44%至7365.48点 [1] - 科技股抛售潮蔓延，芯片股领跌大盘，市场遭遇重创 [1] 科技与芯片股动态 - 龙头科技股多数下跌，特斯拉下跌5.79%，英伟达下跌4.15%，谷歌下跌1.03%，苹果下跌0.91%，Meta下跌0.29%，奈飞下跌0.08%，微软上涨1.80%，亚马逊上涨0.57% [3] - 芯片股大幅下挫，VanEck半导体ETF下跌7.01%，美光科技下跌13.18%，闪迪下跌13.64%，高通下跌8.01%，英特尔下跌6.14%，AMD下跌5.76%，希捷科技下跌5.07% [4] - 分析师指出，受益于AI行情的相关股票正遭遇抛售，持仓过于拥挤，成为动量交易者追捧的标的，导致急速抛售 [8] - 资金集中涌入AI价值链相关资产，科技基金资金流向与估值的相关性表明，终端投资者对科技股的需求模式约12个月来首次从逢低买入转为追涨 [8] 其他板块及个股表现 - 防御性个股集体上涨，沃尔玛上涨1.91%，宝洁上涨2.13%，强生上涨3.37% [5] - IBM收盘大涨5.04%，因摩根大通将其评级上调至“增持” [6] - SpaceX收高0.98%，公司在IPO后通过债券发行募资250亿美元，原计划募资200亿美元但获得近900亿美元认购订单，最终将发行规模上调50亿美元 [6] 中概股表现 - 热门中概股普遍下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌0.55% [6] - 哔哩哔哩下跌4.77%，小鹏汽车下跌4.42%，京东下跌3.33%，腾讯ADR下跌3.06%，阿里巴巴下跌2.22%，老虎证券下跌2.11%，富途控股下跌2.07%，拼多多下跌1.98%，网易下跌1.91%，理想汽车下跌1.48%，百度下跌1.43%，微博下跌0.54%，新东方下跌0.49% [6] - 爱奇艺上涨1.96%，知乎上涨0.65%，蔚来上涨0.49% [6] 地缘政治与大宗商品 - 阿曼与国际海事组织协调，为所有船舶在霍尔木兹海峡开辟一条临时海上航道，以保障自由通行 [9] - 美国总统特朗普表示美国正致力于与伊朗达成公平协议以结束霍尔木兹海峡冲突，并称前一天有1900万桶石油通过该海峡运输 [9] - 国际油价小幅回落，WTI 7月原油期货下跌0.65美元或0.88%至73.21美元/桶，布伦特7月原油期货下跌0.82美元或1.05%至77.08美元/桶 [11] - 贵金属价格显著回调，COMEX黄金期货下跌1.92%至4129.10美元/盎司，COMEX白银期货下跌6.15%至62.005美元/盎司 [11]

美股市场表现 - 周二美股三大股指全线下挫，道指跌45.87点或0.09%收于51666.84点，纳指跌579.56点或2.21%收于25587.04点，标普500指数跌107.31点或1.44%收于7365.48点 [1] - 科技股抛售潮蔓延，芯片股领跌大盘 [1] 科技与芯片股 - 龙头科技股多数下跌，特斯拉收跌5.79%，英伟达跌4.15%，谷歌跌1.03%，苹果跌0.91%，Meta跌0.29%，奈飞跌0.08% [2] - 上涨阵营中，微软收涨1.80%，亚马逊涨0.57% [2] - 芯片股遭遇重挫，VanEck半导体ETF（SMH）跌7.01% [3] - 个股方面，美光收跌13.18%，闪迪跌13.64%，高通跌8.01%，英特尔跌6.14%，AMD跌5.76%，希捷科技跌5.07% [3] 防御性板块与个别公司 - 防御性个股集体上涨，沃尔玛上涨1.91%，宝洁涨2.13%，强生涨3.37% [4] - IBM收盘大涨5.04%，因摩根大通将其评级上调至“增持” [5] - SpaceX收高0.98%，公司通过债券发行募资250亿美元，原计划募资200亿美元，但收到近900亿美元认购订单后将发行规模上调50亿美元 [5] 中概股表现 - 热门中概股普遍下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌0.55% [5] - 下跌阵营中，哔哩哔哩收跌4.77%，小鹏跌4.42%，京东跌3.33%，腾讯ADR跌3.06%，阿里巴巴跌2.22%，老虎证券跌2.11%，富途跌2.07%，拼多多跌1.98%，网易跌1.91%，理想汽车跌1.48%，百度跌1.43%，微博跌0.54%，新东方跌0.49% [5] - 上涨阵营中，爱奇艺收涨1.96%，知乎涨0.65%，蔚来涨0.49% [5] 市场资金流向与观点 - 市场观点认为，受益于AI行情的相关股票正在遭到抛售，持仓过于拥挤，成为动量交易者追捧的对象，导致急速抛售 [6] - 巴克莱股票策略师团队指出，资金集中涌入AI价值链相关资产，科技基金资金流向显示，终端投资者对科技股的需求模式约12个月来首次从逢低买入转为追涨 [6] 大宗商品市场 - 国际油价小幅回落，WTI 7月原油期货收跌0.65美元或0.88%报73.21美元/桶，布伦特7月原油期货收跌0.82美元或1.05%报77.08美元/桶 [8] - 贵金属价格显著回调，COMEX黄金期货跌1.92%报4129.10美元/盎司，COMEX白银期货跌6.15%报62.005美元/盎司 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶：本周二沪胶期货 2609 合约放量减仓、震荡偏弱、略微收低，收低 0.59%至 17675 元/吨，9 - 1 月差贴水幅度收敛至 785 元/吨，前期利多因素消化，能化板块偏弱，预计后市维持震荡偏弱走势 [6] - 甲醇：本周二甲醇期货 2609 合约放量减仓、弱势下行、小幅收低，最高 2559 元/吨，最低 2485 元/吨，收低 1.54%至 2493 元/吨，9 - 1 月差升水幅度收敛至 60 元/吨，美伊冲突降温、海外甲醇进口预期回升、溢价回吐，国内下游需求疲弱、港口库存去化尾声，预计后市维持震荡偏弱走势 [7] - 原油：本周二原油期货 2608 合约放量增仓、弱势下行、大幅收低，最高 508.0 元/桶，最低 488.4 元/桶，收低 3.74%至 491.4 元/桶，美伊冲突降温、中东地缘风险溢价缩水、原油溢价出清，预计后市国内原油期货价格维持震荡偏弱走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2026 年 6 月 21 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 68.35 万吨，环比增 0.2 万吨、增幅 0.29%，保税库存周环比增 0.1 万吨至 8.55 万吨、增幅 1.2%，一般贸易库存周环比增 0.1 万吨至 59.8 万吨、增幅 0.17% [9] - 截至 2026 年 6 月 12 日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率 71.48%，环比 +1.05 个百分点、同比 +1.50 个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率 67.64%，环比 -0.38 个百分点、同比 +8.94 个百分点，预计下周轮胎样本企业产能利用率维持偏弱运行 [9] - 2026 年 5 月，我国汽车产销分别完成 261.6 万辆和 262.9 万辆，环比增长、同比小幅下降但降幅收窄，前 5 个月汽车产销分别完成 1223.5 万辆和 1220.7 万辆，新能源汽车产销分别完成 584.1 万辆和 580.2 万辆，同比分别增长 2.5%和 3.5% [10] - 2026 年 5 月国内重卡销量 8.9 万辆，环比增长 1.3%、同比增长 13.6%，1 - 5 月累计销量 44.1 万辆，同比增长 1.9%，5 月中国物流业景气指数为 50.3%，较上月回升 0.6 个百分点 [10] 甲醇 - 截止 2026 年 6 月 18 日当周，国内甲醇平均开工率 85.32%，周环比减 1.84%、月环比增 0.31%、较去年同期增 1.5%，周度产量均值 203.56 万吨，周环比减 2.66 万吨、月环比增 2.69 万吨、较去年同期增 3.77 吨 [11] - 截止 2026 年 6 月 18 日当周，国内甲醛开工率 30.62%，周环比减 0.60%；二甲醚开工率 5.58%，周环比减 1.24%；醋酸开工率 79.03%，周环比增 4.44%；MTBE 开工率 49.73%，周环比增 0.40% [11] - 截止 2026 年 6 月 12 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 74.94%，周环比减 0.50 个百分点、月环比减 5.47% [11] - 截止 2026 年 6 月 18 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 -51 元/吨，周环比反弹 383 元/吨、月环比回落 54 元/吨 [11] - 截止 2026 年 6 月 18 日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存量 37.65 万吨，周环比减 2.5 万吨、月环比减 13.55 万吨、较去年同期减 7.3 万吨 [12] - 截至 2026 年 6 月 17 日当周，我国内陆甲醇库存合计 33.68 万吨，周环比增 0.49 万吨、月环比减 2.74 万吨、较去年同期减 3.06 万吨 [12] 原油 - 截止 2026 年 6 月 12 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 433 座，周环比增 2 座、较去年同期回落 6 座 [12] - 截止 2026 年 6 月 12 日当周，美国原油日均产量 1380.6 万桶，周环比增 0.7 万桶/日、同比增 37.5 万桶/日，处历史高位 [12] - 截至 2026 年 6 月 12 日当周，美国商业原油库存 4.182 亿桶，周环比减 826.3 万桶、较去年同期减 272 万桶 [13] - 美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2003.4 万桶，周环比减 160.6 万桶；美国战略石油储备库存 3.4025 亿桶，周环比降 894.1 万桶 [13] - 美国炼厂开工率 96.70%，周环比增 1.4 个百分点、月环比增 5.1 个百分点、同比增 3.5 个百分点 [13] - 截至 2026 年 6 月 16 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 130301 张，周环比减 25573 张、较 5 月均值降幅 23.60%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 174807 张，周环比减 43283 张、较 5 月均值降幅 43.78% [13] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|17900 元/吨|+50 元/吨|17675 元/吨|-170 元/吨|+225 元/吨|+170 元/吨| |甲醇|2877 元/吨|+12 元/吨|2493 元/吨|-35 元/吨|+384 元/吨|+47 元/吨| |原油|523.6 元/桶|+0.2 元/桶|491.4 元/桶|-15.8 元/桶|+32.2 元/桶|+15.9 元/桶| [15] 相关图表 - 橡胶相关图表：橡胶基差、橡胶 9 - 1 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [16][17][19][22][23][25] - 甲醇相关图表：甲醇基差、甲醇 9 - 1 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [28][30][32][35][36][38] - 原油相关图表：原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [40][42][44][46][48][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊瑞士会谈结束使局势缓和，各类商品受此影响价格及供需状况发生变化，不同行业呈现不同走势，需关注美伊谈判动态、霍尔木兹海峡通航状态等因素对市场的影响 [3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 油品 - 原油：美伊瑞士会谈结束局势缓和，伊朗获石油和石化产品出口豁免，原油供应改善使油价承压，但产油国复产需时间，后续需关注中东产油国复产能力及船只重返情况，假期地缘局势反复，市场预计美联储加息也对油价形成压力 [3] - LPG：美伊同意重开霍尔木兹海峡，供应担忧缓解使国际LPG价格承压，国内民用气均价下调4%至5281元/吨，短期LPG价格维持偏弱格局，需关注以色列与黎巴嫩会谈进展及海峡实际通航情况 [4] 芳烃 - 聚酯 - PTA：美伊和平协议达成挤出地缘溢价，隔夜TA2609收跌34（0.58%）至5804点，日持仓微增至103万，现货基差偏强，PTA负荷69.2%（+1.5 pct），聚酯负荷78.9%（+0.7 pct）等，江浙涤丝产销整体偏弱 [5] 煤化工 - 甲醇：美伊瑞士首轮谈判取得突破，引发能化板块利空情绪，甲醇期价回调，港口市场表现较差，基差回落，但市场存在利空预期与港口低库存、强基差的矛盾，盘面偏弱运行，不排除低位修复可能，不宜追空 [6] 盐化工 - 纯碱：企业检修高峰已过，库存压力加大，价格低位成本增加，厂家面临减产或降价抉择，中长期纯碱供需驱动偏弱，仍偏下行 [8] - 玻璃：近期供应回升，现货承压，玻璃估值低位但现实驱动向下，需求淡季供应压力增大，成本抬升难支撑，中长期需求无亮点，需厂家减产或湖北油改气推进带动反弹 [9] - 烧碱：液氯价格波动对烧碱影响大，当前烧碱现货价格随液氯调整，挺价驱动仍在，库存下降有改善，后续需看氧化铝投产情况，中长期外需有支撑，内需乏力 [12] 有色金属 - 黄金：弱势震荡，沃什首秀鹰派，美伊敲定谅解备忘录使油价回落，但高油价与服务性通胀构成结构性通胀，短期黄金市场或重拾压力 [13] - 白银：震荡偏弱，美伊有签署协议动力，美国5月新增非农就业火热，通胀数据攀升，美联储鹰派论调给白银带来压力 [14] - 铜：震荡偏弱，上游铜精矿紧俏但中游冶炼厂利润尚可，下游电解铜消费弱修复，需求脉冲式波动，库存结构分化，短期铜价或震荡偏弱 [15] - 铝：美伊首轮谈判结束提振市场情绪，铝价偏强震荡，国内社会库存持续去化，上期所库存转降，供应产能维持高位，进口量下降，需求端加工企业开工率边际回落，铝价下方有支撑 [16]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2026-06-23原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2608： 1.基本面：美国周一宣布对伊朗实施为期60天的制裁豁免，此前双方在一项初步和平协议框架下完成 首轮会谈。同时官员们表示，黎巴嫩局势已趋于平静；据船舶追踪数据显示，22日早些时候，至少 有三艘超级油轮（共装载600万桶伊朗原油）启航穿越霍尔木兹海峡，其公开的AIS导航信息显示目的 地为新加坡水域；美国财政部发布一份为期60天的一般许可，授权允许伊朗石油的生产、交付和销 售；中性 2.基差：6月22日，阿曼原油现货价为73.24美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为64.64美元/桶，基差 7.61元/桶，现货平水 ...