报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业的期货品种进行分析，认为各品种受宏观经济、供需关系、地缘政治等因素影响，走势分化。部分品种如股指、贵金属中期有回升可能，部分品种如原油、纯碱等短期震荡或偏弱，投资者需关注各品种的关键因素变化并谨慎操作[8][12][93] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 氧化铝国内港口加速累库，盘面短期承压，主力合约参考价格 2620 - 2780 元/吨 [2] - 原油局势僵持，油价短期震荡，中长期海峡恢复通航符合多数国家利益，长期偏空 [3] - 铁矿石负反馈兑现，8 月震荡偏弱，09 合约关注 680 一线支撑，可反弹至 720 一线试空 [4] - 豆油国内多空并存，受海外原油价格波动影响大，现货基差报价短期内维持稳定 [5] 宏观金融 股指 - 科技主线强势领涨，股指集体上行，期指主力合约随指数震荡上行，主力合约贴水收敛 [6][7] - 7 月经济数据显示内需需政策刺激，美国 7 月经济数据使流动性紧缩预期改善，推荐逢低增配股指期货多头 [8] 贵金属 - 市场风险偏好修复，美元回落，贵金属震荡上涨，国际黄金和白银收盘创新高 [9][10][11] - 中期回调基本结束，价格有望逐步回升，但短期上行空间受限，黄金波动区间 4300 - 4450 美元，白银可轻仓做多或卖出虚值看跌期权，铂钯回调轻仓做多 [12][13] 有色金属 铜 - 关税政策博弈，三地库存累库，现货升贴水或修复，宏观面加息预期缓和，政策面美铜关税待决定 [14][15][17] - 基本面矿端和锭端偏紧，需求端走弱，良好供需格局支撑长期价格，短期关注美铜关税和海外库存，多单轻仓谨慎持有 [18] 氧化铝 - 国内港口加速累库，盘面短期承压，现货价格短期重心有望回落，主力合约参考价格 2620 - 2780 元/吨，短期观望，逢高做空 [18][20] 铝 - 宏观进入短暂数据真空期，内外铝价震荡回落，国内价格走强，海外升水回落 [20] - 供应增加，需求或边际走弱，库存短期去库但下半月或放缓，沪铝短期承压，主力合约运行区间 23200 - 24200 元/吨，空单谨慎持有 [21][23] 铝合金 - 社库延续低位，成本端支撑刚性，供应开工率低位走弱，需求淡季特征深化，库存阶段性累库，短期 ADC12 预计区间震荡，关注税票政策和压铸订单 [23][24][25] - 主力参考 22800 - 23800 运行，短期观望，可轻仓参与多 AD 空 AL 套利 [25] 锌 - 海外库存去化，国内现货表现一般，锌矿供应偏紧，锌锭产量上行受限，下游加工行业有补库空间 [25][26][27] - 锌供需双弱、低估值及地域性结构错配逻辑未变，交易以逢低买入为主，关注海外货币政策、LME 库存及基差 [28] 锡 - 美伊冲突反复，锡价夜盘回落，基本面整体偏强，供应端有扰动，预计锡价运行区间 42 - 45 万，前期多单继续持有，回调低多 [28][30][31] 镍 - HPM 上调抬升成本，镍价短期区间震荡，宏观情绪提振，印尼基准价上调，矿端成本支撑强化，但国内社会库存高压制上行空间 [31][32][33] - 预计核心运行区间 127000 - 132000，短线区间操作 [33][34] 不锈钢 - 高库存弱需求博弈，不锈钢短期震荡偏弱，宏观加息预期降低，原料端印尼基准价上调，成本支撑强化，但 8 月 300 系排产回升，供应压力加大 [34][35][37] - 主力参考 14000 - 14600，短线区间操作 [37][38] 碳酸锂 - 基本面韧性支撑但新驱动有限，盘面宽幅震荡，8 月排产预计增加，需求中短期韧性强，社会库存去化，但新仓单注册增加 [38][39][41] - 主力参考 14.5 - 15.5 万区间操作 [41][42] 多晶硅 - 现货上涨，期货高开回落，市场对需求不乐观，供应预计增加，需求不容乐观，库存积累，需减产平衡供需，建议观望 [42][43][44] 工业硅 - 期货因减产预期冲高回落，预计 8 月产量回落，需求预计下降，库存小幅回落，维持底部震荡预期，有空单或卖出虚值看涨期权谨慎持有 [45][46][47] 黑色金属 钢材 - 表需有见底迹象，钢价转为震荡走势，热卷价格稍强，螺纹价格偏弱，成本端矿强煤弱，供应预计增产，需求同比下降但表需回升，库存去化 [48][49][50] - 8 - 9 月关注需求好转持续性和幅度，价格反弹关注螺纹 3100 和热卷 3300 压力，建议观望 [50] 铁矿石 - 铁水复产预期增强，矿价低位震荡，现货价格下跌，期货主力合约收跌，基差为正，需求回升，供给增加，库存去化 [51][52] - 8 月市场止跌企稳，短期震荡，区间 720 - 680，中长期 01 合约逢高布局空单 [52][53] 焦煤 - 复产加快预期 + 交割仓单抑制盘面，盘面高位持稳，现货偏强，供应产能利用率上升，需求随焦炭减产下滑，库存去化 [54][55] - 强现实 + 交割仓单博弈影响盘面，多单部分止盈，关注复产情况 [56] 焦炭 - 近月仓单压制盘面，近月多单可逐步止盈，期货高位反复，现货有提涨预期，利润下滑，供应减产，需求回升，库存去化 [57][59] - 现货供减需增有提涨预期，但盘面对利好已计价，近月多单逐步止盈 [59] 硅铁 - 供应维持高位，成本支撑仍存，现货价格稳定，期货主力合约收跌，成本稳中上行，供应产量增加，需求走弱，金属镁需求淡季 [60][61] - 硅铁处于供需轧差走扩且成本支撑格局，短期高位震荡，11 合约运行区间 5500 - 6050 元/吨 [61] 锰硅 - 供需偏宽松，锰矿下方空间有限，现货价格稳定，期货主力合约收涨，成本有支撑，锰矿价格震荡偏弱，供应产量增加，需求走弱 [62][63][65] - 锰硅供需宽松但成本支撑强，短期价格震荡，关注煤炭价格，11 合约运行区间 5500 - 5900 [65] 农产品 粕类 - 美豆走势偏强，单产担忧支撑行情，国内豆粕和菜粕现货价格上调，美豆压榨量低于预期，优良率下降，降雨对作物生长整体利好，巴西大豆出口预计增加，欧盟大豆进口减少 [66][67][68] - 美豆基本面向好，国内市场情绪悲观但利空明牌，中期国内现货环境或改善，美豆对国内有支撑 [69] 生猪 - 阶段性供需趋紧，现货带领基差走强，现货价格偏强，养殖利润回调，出栏均重持平，养殖端惜售，二育入场，8 月底出栏或加速，9 月需求改善但供应也增加 [70][71][72] - 下半年猪价有抬升空间，关注期货追涨风险 [72] 玉米 - 现货疲弱，供强需弱格局延续，东北地区和华北黄淮地区玉米收购价稳中有跌，玉米库存下降，替代供应高企，行情受压制，小麦托市入库规模不确定，新粮增产预估下玉米缺乏支撑，建议观望 [73][74] 白糖 - 现货报价稳中下调，内盘延续调整走势，国际原糖期货收涨，市场担忧厄尔尼诺影响产量，国内进口需求降低，高库存和增产预期压制价格，预计震荡调整，短期观望 [75] 棉花 - 棉花现货交投仍淡，棉花延续区间震荡格局，洲际交易所棉花期货收盘上涨，美棉优良率下行，干旱指数回升，出口销售偏高，国内下游需求偏弱但有底部支撑，抛储补充供给，棉价短期区间震荡 [78][79] 鸡蛋 - 蛋价有稳有涨，高价有所谨慎，全国鸡蛋价格有稳有涨，供应新开产蛋鸡多，老鸡淘汰增加，大小码蛋结构性分化，需求中秋备货有支撑但部分产区抵触高价，10 合约或延续调整走势 [81][82] 油脂 - 马棕宽幅震荡连棕震荡走强，连豆油受郑油提振上涨，棕榈油产地增产但有底部支撑，国内双节备货期现货强势，大连棕榈油偏强震荡但库存和消费限制上涨空间 [83][84] - 豆油多空并存，基差报价稳定，菜油进口收紧预期，库存低位，郑油上行动力不足，关注 2609 合约资金离场 [85][86] 红枣 - 现货企稳，盘面减仓反弹，新季红枣产量预计 50 - 60 万吨，供应宽松，部分地区裂果，销区价格下跌，库存减少，出口增加，期货主力合约震荡偏强 [87][88] - 短期期价反弹受限，中秋备货或带动反弹，9 - 10 月新枣上市价格承压 [88] 苹果 - 西部嘎啦上量，期价呈现反弹，现货市场早熟果价格有差异，销区销售不快，库存减少，出口增加，期货主力合约连续反弹 [89][90] - 现货旧季清库，市场关注新季苹果，西部嘎啦质量参差不齐，好果价格坚挺，但新果丰产预期仍存，反弹高度有限 [90][91] 能源化工 原油 - 局势僵持，油价震荡，WTI 和布伦特合约收涨，伊朗与美国关系紧张，供应端中东供应回归不确定，需求端全球石油需求弱修复，库存美国原油库存增加 [92][93] - 地缘扰动僵局下油价短期震荡，中长期海峡恢复通航符合多数国家利益，长期偏空 [93] PX - 短期跟随原油；弱预期开始兑现，估值预期中性区间震荡，现货价格上涨，月差走强，国内 PX 负荷回升，下游 PTA 提负弱于 PX，供需转弱且有投产预期，需求偏弱，关注远月跟随原油逢高做空和 11 - 1 月差反套机会 [94][95] PTA - 库存下降至低位，装置回归预期下加工费预期承压，期货震荡上行，现货基差走强，开工负荷上升，聚酯综合负荷微降，库存去化，台风后复产提负，加工费承压但有支撑，基本面近强远弱，关注远月跟随原油逢高做空和 1 - 5 月差做空机会 [96][97] 短纤 - 供需驱动有限，跟随原料波动，现货工厂报价维稳，期货大涨，期现商和贸易商价格跟涨，供应负荷小幅下降，需求开工水平低，库存压力低，跟随原料宽幅震荡，供需预期偏弱，PF 单边跟随 TA/EG 波动，加工费在 600 - 900 区间震荡 [98][99] 瓶片 - 减产计划增加，现货加工费低位有支撑，关注下游补货和上游检修情况，内盘和出口报价上调，交投气氛偏淡，开工率下降，库存可用天数减少，需求饮料产量增速不足，出口增长停滞，短期跟随原料，供需双弱下现货加工费低位震荡，PR 单边跟随 TA/EG 波动，关注盘面加工费逢高做缩机会 [100][101] 乙二醇 - 近端持续去库，远期预期转弱，基差和月差大幅走强，价格重心上行，基差拉涨，综合开工率微降，港口库存去化，需求聚酯综合负荷微降，短期供需偏强，去库有望扩大，但远期格局转向且有投产压力，关注 1 - 5 价差正套和远月做空机会 [102][103] 纯苯 - 地缘反复叠加低库存格局，纯苯短期偏强，市场价格高开高走，港口库存去化，供应石油苯开工率回升但累库慢，需求下游刚需采购，美伊谈判僵局，油价支撑化工，供应回归不及预期，低库存下走势坚挺，下游需求弱势，暂观望 [104] 苯乙烯 - 地缘反复但供需驱动有限，苯乙烯随原料波动，市场震荡走高，下游抵触高价，基差回落，行业开工负荷下滑，利润回落，供应产量增加，库存减少，下游负荷小幅提升，短期油价和原料支撑，负荷偏低，需求偏弱，8 月供需略偏紧但驱动有限，EB10 跟随原料波动，暂观望 [105][107] LLDPE - 供需格局有所好转，且中东局势反复，塑料震荡上涨，产能利用率下降，下游开工率上升，库存增加，美伊僵局使油价有探涨空间，供应产量预期减少，需求下游开工率上升，L09 关注 7900 附近支撑，观望 [108] PP - 供应存增量预期，但中东局势反复，PP 偏强震荡，华东拉丝价格有变动，产能利用率下降，下游开工率微降，库存上游去库贸易商累库，美伊僵局使油价有探涨空间，供应有开车计划，需求部分订单预期抬升但主流未好转，PP09 关注 8350 附近支撑，观望 [108][109] 甲醇 - 关注地缘发展，甲醇震荡运行，太仓和内蒙北线现货价格上涨，全国开工率下降，外采 MTO 等开工率上升，库存企业和港口库存下降，上周港口和内地甲醇价格上涨，本周预计供应大幅抬升，需求停滞，港口价格震荡偏强，观望为主 [109][110] 烧碱 - 供需波动有限，价格窄幅震荡，山东 32%液碱主流均价微降，本周全国氯碱负荷下降，下周预计 76.5%附近，库存企业厂库库存下降，本周烧碱需求一般，低供低利下价格维稳，下周华东装置检修，供应或收缩，下游需求淡季，预计价格暂稳 [110][111] PVC - 基本面支撑不足，盘面趋弱震荡，现货市场小区间震荡，成交平淡，开工率下降，库存企业厂库库存下降，短线供应波动不大，下游开工低位，出口需求低迷，行业去库缓慢，市场区间波动 [112] 纯碱 - 过剩格局无法缓解，盘面再度走弱，厂家直供送到价和下游意向采购价有区间，产量下降，库存增加，前期空头止盈推动盘面反弹，现受制于弱基本面回调，供应高位，需求收缩，短空参与 [113][114][115] 玻璃 - 需求疲软，弱势难改，盘面再度走弱，沙河和湖北地区现货价格有区间，产量下降，库存减少，盘面反弹驱动不足，受制于弱基本面走弱，供强需弱格局延续，交易价值不大建议观望 [113][114][115] 尿素 - 供需基本面偏弱，价格承压下行，现货市场交投一般，厂家挺价，行情稳定，开工率下降，库存积累，期货盘面偏强震荡，现货弱势盘整，需求缺乏驱动，价格阶段性筑底，多单逢高离场 [116][117] 天然橡胶 - 海外供应扰动，及 BR 走强提振 RU 上行，原料和现货价格有变动，轮胎开工率上升，库存增加，马来西亚天胶出口、进口和产量有变化，供应降雨影响割胶，原料价格高位，需求检修企业开工恢复，但市场需求不及预期，胶价上方承压，01 合约运行空间 17000 - 18200，逢高空思路为主 [119][120][121] 合成橡胶 - 中东局势反复，成本支撑较强，BR 仍有向上动能，原料和现货价格上涨，产量和开工率有变动，库存丁二烯港口库存下降，顺丁橡胶厂内库存下降贸易商库存上升，盛虹炼化丁二烯装置预期重启，中东局势使成本有支撑，但丁二烯供需有转弱风险，供应顺丁橡胶开工率高位，需求轮胎开工率

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2026年7月期货主力（连续）合约行情走势，如股指期货宽幅震荡，原油、燃料油期货震荡偏强，黄金、白银期货偏强震荡，铜期货偏弱震荡等[1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 2026年7月各期货主力合约走势及阻力位、支撑位情况，如IF2609偏强宽幅震荡，阻力位4994点，支撑位4480和4420点等[2] 宏观资讯 国内宏观 - 国务院总理李强强调完成全年经济目标，发挥存量政策效能，谋划增量政策，推动经济发展[5] - 7月多项经济指标数据回落，但经济总体平稳，新动能贡献率提升，如规模以上工业增加值同比增长4.5%等[6] - 7月一线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，二三线城市环比下降，同比降幅收窄[7] - 国家发改委部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，支持民间投资[7] - 我国确定首批158个按病种付费基层病种，执行相同支付标准[7] 国际宏观 - 美伊谅解备忘录谈判窗口期期满，谈判陷入僵局，美国不寻求延长[7] - 美国总统特朗普称若阿曼阻碍相关努力将轰炸，首要目标是确保伊朗无核武器[8] - 特朗普称朝鲜领导人回应对话请求，缩减美韩联合军事演习规模[8] - 伊朗为美国履行谅解备忘录设定期限，若美履行承诺霍尔木兹海峡将重新开放[8] - 日本第二季度实际GDP环比增长0.3%，年化增速1.1%，不及预期[8] - 欧盟计划秋季提出新一轮对俄制裁措施，制裁范围更广[9] 商品期货相关信息 - 8月17日美油主力合约收涨3.09%，布油主力合约涨2.91%，因中东局势等因素支撑油价[9] - 8月17日国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.81%，白银期货涨1.22%，因政策不确定性和中东局势推升避险情绪[9] - 8月17日伦敦基本金属多数下跌，LME期铝涨0.23%，期锌涨0.04%，期铜跌0.21%等[10] - 7月OPEC+原油产量连续第二个月回升，但仍低于2月水平[10] - 沙特寻求从阿曼近海出售原油以维持出口供应[10] - 8月17日在岸人民币对美元收盘上涨，创三年半新高，人民币对美元中间价调升[10] - 8月17日纽约尾盘美元指数跌0.06%，非美货币多数上涨[11] - 7月我国外汇市场平稳运行，非银行部门跨境收支增长，资金净流入，银行结售汇顺差[11] - 8月17日30年期美债收益率升破5.31%，因企业发债和政府财政赤字推升国债供给[11] - 6月英国、日本和中国所持美国国债规模均较5月下降[12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 8月17日各股指期货主力合约表现及走势，如IF2609小幅高开，震荡上行，报收4699.0点，上涨1.65%等[12] - 预期2026年8月各股指期货主力合约走势及阻力位、支撑位，如IF2609大概率偏强宽幅震荡，阻力位4721和4994点，支撑位4465和4392点等[17] - 预期8月18日各股指期货主力合约大概率宽幅震荡及阻力位、支撑位[18] 黄金期货 - 8月17日黄金期货主力合约AU2610小幅高开，震荡上行，收盘955.72元/克，上涨1.05%[34] - 预期2026年8月COMEX黄金期货主力连续合约和AU2610大概率震荡偏强及阻力位、支撑位[34] - 预期8月18日COMEX黄金期货主力合约12月合约和AU2610大概率偏强震荡及阻力位、支撑位[34][35] 白银期货 - 8月17日白银期货主力合约AG2610小幅高开，偏强震荡上行，收盘16143元/千克，上涨2.48%[43] - 预期2026年8月AG2610大概率震荡偏强及阻力位、支撑位[43] - 预期8月18日AG2610大概率偏强震荡及阻力位、支撑位[43] 铜期货 - 8月17日铜期货主力合约CU2609小幅高开，小震荡上行，收盘109540元/吨，上涨1.74%[48] - 预期2026年8月铜期货主力连续合约大概率震荡偏强及阻力位、支撑位[49] - 预期8月18日CU2609大概率偏弱震荡及阻力位、支撑位[49] 镍期货 - 8月17日镍期货主力合约NI2609小幅高开，震荡上行，收盘128710元/吨，上涨0.89%[54] - 预期2026年8月镍期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡及阻力位、支撑位[54] - 预期8月18日NI2609大概率偏弱震荡及阻力位、支撑位[54] 锡期货 - 8月17日锡期货主力合约SN2609小幅高开，震荡上行，收盘432090元/吨，上涨0.94%[60] - 预期2026年8月锡期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡及阻力位、支撑位[61] - 预期8月18日SN2609大概率偏弱震荡及阻力位、支撑位[61] 碳酸锂期货 - 8月17日碳酸锂期货主力合约LC2701小幅高开，震荡下行，收盘153500元/吨，下跌0.44%[65] - 预期2026年8月LC2701大概率震荡偏强及阻力位、支撑位[65] - 预期8月18日LC2701大概率宽幅震荡及阻力位、支撑位[65] 螺纹钢期货 - 8月17日螺纹钢期货主力合约RB2610小幅高开，小幅震荡上行，收盘3016元/吨，下跌0.10%[69] - 预期2026年8月RB2610大概率宽幅震荡及阻力位、支撑位[69] - 预期8月18日RB2610大概率偏弱震荡及阻力位、支撑位[69] 热卷期货 - 8月17日热卷期货主力合约HC2617平开，小幅震荡上行，收盘3271元/吨，上涨0.43%[71] - 预期2026年8月HC2610大概率偏强震荡及阻力位、支撑位[71] - 预期8月18日HC2610大概率偏强震荡及阻力位、支撑位[71] 铁矿石期货 - 8月17日铁矿石期货主力合约I2701小幅低开，小幅震荡下行，收盘706.5元/吨，下跌0.70%[77] - 预期2026年8月I2701大概率宽幅震荡及阻力位、支撑位[77] - 预期8月18日I2701大概率宽幅震荡及阻力位、支撑位[77] 焦煤期货 - 8月17日焦煤期货新主力合约JM2701微幅低开，小幅震荡上行，报收1522.0元/吨，上涨1.37%[81] - 预期2026年8月JM2701大概率震荡偏强及阻力位、支撑位[81] - 预期8月18日JM2701大概率偏强宽幅震荡及阻力位、支撑位[81] 玻璃期货 - 8月17日玻璃期货新主力合约FG701小幅低开，小幅震荡下行，收盘923元/吨，下跌1.28%[86] - 预期2026年8月FG701大概率偏弱宽幅震荡及阻力位、支撑位[86] - 预期8月18日FG701大概率偏弱震荡及阻力位、支撑位[86] 原油期货 - 8月17日原油期货新主力合约SC2610小幅低开，震荡上行，收盘561.6元/桶，上涨2.02%[90] - 预期2026年8月原油期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡及阻力位、支撑位[90] - 预期8月18日SC2610大概率震荡偏强及阻力位、支撑位[90] 燃料油期货 - 8月17日燃料油期货新主力合约FU2611小幅低开，小幅震荡上行，收盘3604元/吨，上涨2.80%[94] - 预期2026年8月FU2611大概率偏强宽幅震荡及阻力位、支撑位[95] - 预期8月18日FU2611大概率震荡偏强及阻力位、支撑位[95] 聚丙烯期货 - 8月17日聚丙烯期货新主力合约PP2701小幅低开，震荡上行，收盘7813元/吨，上涨2.29%[101] - 预期2026年8月PP2701大概率宽幅震荡及阻力位、支撑位[101] - 预期8月18日PP2701大概率偏强震荡及阻力位、支撑位[101] PTA期货 - 8月17日PTA期货新主力合约TA701小幅低开，震荡上行，收盘5766元/吨，上涨3.07%[106] - 预期2026年8月TA701大概率偏强宽幅震荡及阻力位、支撑位[107] - 预期8月18日TA701大概率偏强震荡及阻力位、支撑位[107] PVC期货 - 8月17日PVC期货新主力合约V2701小幅低开，震荡上行，收盘4730元/吨，上涨1.92%[110] - 预期2026年8月V2701大概率偏强宽幅震荡及阻力位、支撑位[110] - 预期8月18日V2701大概率偏强震荡及阻力位、支撑位[110] 甲醇期货 - 8月17日甲醇期货主力合约MA610小幅低开，震荡上行，收盘2735元/吨，上涨3.09%[116] - 预期2026年8月MA610大概率偏强宽幅震荡及阻力位、支撑位[116] - 预期8月18日MA610大概率偏强震荡及阻力位、支撑位[116] 乙二醇期货 - 8月17日乙二醇期货主力合约EG2609小幅低开，偏强震荡上行，收盘5171元/吨，上涨6.12%[120] - 预期2026年8月EG2609大概率偏强宽幅震荡及阻力位、支撑位[120] - 预期8月18日EG2609大概率偏强震荡及阻力位、支撑位[120] 豆粕期货 - 8月17日豆粕期货主力合约M2701平开，小幅震荡上行，收盘3176元/吨，上涨0.70%[124] - 预期2026年8月M2701大概率偏强震荡及阻力位、支撑位[124] - 预期8月18日M2701大概率偏强震荡及阻力位、支撑位[124]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业数据总结 动力煤 - 2026年8月11 - 17日5月 - 1月基差有58.6、0.0等数值，9月 - 1月、9月 - 5月部分日期基差为0 [1] 能源化工 能源商品 - 2026年8月11 - 17日原油/沥青比价在0.1281 - 0.1310之间，INE原油、燃料油基差有不同数值变化 [1] 化工商品 - 2026年8月11 - 17日PP、LLDPE、天胶、PTA等基差有不同表现；跨期方面，PVC、PP等不同月份合约价差有差异；跨品种方面，LLDPE - PVC、LLDPE - PP等价差有变化 [1] 黑色 基差 - 2026年8月11 - 17日螺纹钢基差在68.0 - 100.0元/吨，铁矿石在29.9 - 51.8元/吨，焦炭在246.5 - 343.3元/吨，焦煤在249.5 - 323.5元/吨 [2] 跨期 - 螺纹钢5月 - 1月为39.0元/吨，10月 - 1月为 - 46.0元/吨，10月 - 5月为 - 85.0元/吨；铁矿石、焦炭、焦煤不同月份合约跨期价差不同 [2] 跨品种 - 2026年8月11 - 17日螺/矿在4.18 - 4.27，螺/焦在1.5773 - 1.5879，焦/焦煤在1.3912 - 1.4317，螺 - 热卷在 - 255.0 - - 228.0元/吨 [2] 有色金属 国内市场 - 2026年8月11 - 17日铝、铜、锌、镍、锡基差有不同变化 [5] 伦敦市场 - 2026年8月17日LME有色铝、铜、锌、锡等升贴水分别为 - 311.00、 - 205.10等，沪伦比在6.86 - 8.36之间，进口盈亏有不同数值 [6] 农产品 基差 - 2026年8月11 - 17日玉米、菜粕、豆油等基差有不同表现 [7] 跨期 - 菜粕、豆粕、棕榈油等不同品种不同月份合约跨期价差有差异 [7] 跨品种 - 2026年8月11 - 17日豆油/豆粕在2.16 - 2.27，豆粕 - 菜粕在1.68 - 1.78，豆油 - 棕榈油等价差有变化 [7][8] 股指期货 基差 - 2026年8月11 - 17日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差有不同数值 [15] 跨期 - 沪深300、上证50、中证500、中证1000不同月份合约跨期价差有差异 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等领域，综合考虑宏观经济数据、地缘政治局势、市场供需关系等因素，对各品种走势做出判断并给出交易策略建议 各板块总结 金融衍生品 股指期货 - 市场周一上涨，科技股受资金偏好带动市场人气恢复，股指未来保持震荡偏强走势 [18][19] - 交易策略为单边震荡偏强，可进行 IM\IC 多 2612 + 空 ETF 的期现套利和牛市价差期权操作 [19][20] 国债期货 - 周一收盘涨跌互现，经济数据弱于预期，基本面对债市构成支撑，短期内隔夜资金价格对收益率下移有约束 [21][22][23] - 交易策略为单边逢低轻仓试多 T、TL 合约，套利做平曲线头寸（TL - 3T）适量持有，结合现券做空 10Y - 7Y、10Y - 5Y 期限利差 [23] 农产品 蛋白粕 - 外盘大豆和豆粕上涨，市场利多因素带动盘面偏强运行，国内短期基本面利多支撑，菜粕跟随豆粕运行 [25][26] - 交易策略为单边区间运行为主、短期偏多思路，套利 M15 正套，期权卖出看跌期权 [27] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖上涨，国际食糖产量预期下调，国内糖库存高、新榨季预计增产，但国际糖价走高提供支撑 [29][31][32] - 交易策略为单边国际糖价震荡偏强、国内糖跟随上涨但空间有限，套利和期权观望 [32][33] 油脂板块 - 外盘美豆油上涨、马棕油下跌，特朗普拒绝延长美伊临时停火协议，油脂或跟随原油涨势，各油脂品种情况有别 [34][35] - 交易策略为单边无单者暂时观望、可考虑回调逢低做多，套利和期权观望 [36] 玉米/玉米淀粉 - 外盘玉米上涨，新季玉米产量降低，国内东北产区玉米偏弱、港口稳定，华北玉米上量增多价格回落，盘面底部震荡 [38][39] - 交易策略为单边外盘 12 玉米回调偏多、11 玉米底部震荡，套利 11 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权逢高卖出看涨期权 [39] 生猪 - 生猪价格偏强运行，出栏压力近期好转，但整体仍有压力，近月下行压力较大 [40][41] - 交易策略为单边区间运行为主、短期偏强震荡，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [42] 花生 - 现货稳定，河南花生偏强、东北稳定，进口量减少，新作种植成本高，11 花生窄幅震荡 [43][45] - 交易策略为单边 11 花生高位震荡、观望为主，套利观望，期权逢高卖出 PK611 - C - 8600 期权 [46] 苹果 - 冷库库存减少，新季早熟苹果供应增加，价格稳定，市场对苹果质量有分歧，预计价格震荡 [47] - 交易策略为单边高空低平、震荡区间重心上移，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [48][49] 鸡蛋 - 蛋价有涨有落，旺季需求一般，供应端产能有所恢复，预计现货价格回落空间不大，9、10 月合约中长期逻辑偏弱 [50][51] - 交易策略为单边 9、10 月合约短期反弹、中长期逢高布局空单，套利空 11 月多 12 月合约，期权观望 [51] 棉花 - 棉纱 - 外盘主力合约价格上涨，储备棉轮出成交率 100%，美棉受干旱影响偏强，郑棉预计震荡略偏强 [54][55] - 交易策略为单边美棉短期反弹、上涨空间有限，套利观望，期权高位卖出虚值看涨期权 [55] 黑色金属 钢材 - 需求压制上涨趋势，钢价底部震荡，钢材总库存转向去库，表需整体修复，成本有支撑 [58] - 交易策略为单边维持底部震荡走势，套利 240 附近做空卷螺差，期权观望 [58][59] 双焦 - 盘面震荡运行，上涨动力减弱，焦煤供给端有支撑，但需关注下游钢材需求制约，预计宽幅震荡 [61][62] - 交易策略为单边前期多单可止盈、部分保留观察，套利和期权观望 [62] 铁矿 - 基本面供应宽松，需求端弱势，终端用钢需求难有好转，矿价偏空运行 [63][65] - 交易策略为单边偏空对待，套利和期权观望 [65] 铁合金 - 硅铁和锰硅短期受下游需求好转预期和电费支撑偏强，但价格反弹后供应端复产增多，需警惕回调风险 [66][67] - 交易策略为单边警惕回调风险，套利观望，期权卖出跨式期权组合 [67][69] 有色金属 贵金属 - 外盘震荡偏强，中东局势紧张推高油价，PPI 验证通胀回落，就业市场衰退风险影响美联储政策，金价高位震荡 [71][73] - 交易策略为单边分批布局多头仓位、关注美伊冲突，套利多铂空钯，期权观望 [74] 铜 - 主力合约沪铜收盘上涨，库存有变化，国内铜矿供应紧张，冶炼厂产量下滑预期增强，逼仓情况暂时缓和 [75] - 交易策略为单边回调后分批布局多单，关注 106000 附近支撑，套利跨期正套止盈离场，期权观望 [76] 氧化铝 - 海外氧化铝厂复产，成交价上行但出口窗口未开，国内氧化铝成本提高、有复产预期，维持基差区间震荡 [78] - 交易策略为单边围绕现货价区间震荡，套利和期权观望 [79] 电解铝 - 美伊冲突未解，中东铝厂复产进度快于预期，国内出库量提高，8 月维持去库节奏，短期震荡承压 [80][82] - 交易策略为单边短期震荡承压，套利和期权观望 [82] 铸造铝合金 - 美伊协议仍在博弈，铝厂复产进度快，铝合金受铝价影响，废铝供应紧缺，下游需求下降，随铝价短期承压 [83] - 交易策略为单边随铝价短期承压，套利和期权暂时观望 [83] 锌 - 期货价格下跌，库存增加，国内锌精矿加工费下调，冶炼厂盈亏影响开工率，消费未见好转，需关注海外库存变化 [84][85] - 交易策略为单边考虑冶炼成本上移、逢低分批布局多单，套利和期权暂时观望 [85] 铅 - 期货价格有涨有跌，库存增加，国内铅锭产量或有减量，消费端有望好转，铅价或回暖 [87] - 交易策略为单边逢低布局 10 合约多单，套利和期权暂时观望 [88] 镍 - 外盘镍价下跌，库存增加，镍高库存抑制上方空间，成本支撑不坚实，8 月进口增加或带来压力，震荡偏弱 [89] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利暂时观望，期权保护性策略 [91] 不锈钢 - 日本对中国冷轧不锈钢板卷征收反倾销税，印度市场偏强，中国市场情绪疲软但库存和成本有支撑，震荡走弱 [93] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利暂时观望 [94] 工业硅 - 受电价上涨影响，新疆某大厂计划减产，若落实价格将上涨，否则可能下跌，建议观望 [96] - 交易策略为单边多单离场、观望厂家减产情况，期权盘面上涨后累沽策略参与，套利暂无 [96] 多晶硅 - 大厂报价出炉，下游价格报涨，产业链顺价开始，短期期货价格有上涨空间，中期走势取决于减产落实情况 [97] - 交易策略为单边短期多单持有，套利 PS2611 - PS2612 正套，期权卖出虚值看跌期权 [99] 碳酸锂 - 去库加速，锂价延续反弹，但价格上涨后套保压力增加，市场对四季度供需仍存担忧，震荡走强 [100] - 交易策略为单边震荡走强，套利暂时观望，期权保护性策略 [100][101] 锡 - 主力合约沪锡收盘下跌，库存有变化，美伊僵局持续，市场加息预期下降，基本面产量预计持稳，关注下游补库和供应情况 [102] - 交易策略为单边短期震荡调整，期权观望 [103] 航运及碳排放 集运 - 现货欧线处于降价通道，8 月缓降、9 月下半月下跌可能加快，地缘局势紧张，大批量复航红海困难 [105][106] - 交易策略为单边地缘升级带动盘面偏强、09 合约高位震荡、10 合约不宜追高，套利 10 - 12 反套和 11 - 12 反套继续持有 [106][107] 干散货运价 - 散货市场结束回调迎来短期修复，BDI 指数止跌回升，不同船型运价走势分化，中长期震荡偏强 [107][109] - 未提及具体交易策略 碳排放 - 国内碳价冲高回落、高位震荡，欧盟碳价受能源价格和企业采购需求支撑，预计短期震荡调整 [110][111] - 未提及具体交易策略 能源化工 原油 - 外盘期货价格上涨，中东局势趋紧，冲突短期内难以平息，Brent 预计在 87 - 94 美元/桶 [117] - 交易策略为单边震荡偏强，套利观望，期权双买 [118] 石脑油 - 价格上涨，美伊谈判僵持，供应偏低，需求端汽油现货紧张但化工需求恢复慢，跟随油价偏强震荡 [119][122] - 交易策略为单边偏强震荡，套利短期震荡 [122] 沥青 - 外盘夜盘价格有变化，现货市场价格有涨跌，供需格局趋于紧平衡，近月合约单边强势维持 [123][124][125] - 交易策略为单边近月合约单边强势维持，套利和期权观望 [125] 燃料油 - 期货合约夜盘价格上涨，高硫燃料油供应缺口仍存、需求有支撑，低硫燃料油关注产能与流量，近月单边震荡偏强 [126][127] - 交易策略为单边近月单边震荡偏强，套利 FU 近月正套持有，期权观望 [128] LPG - 期货主力合约价格上涨，现货市场价格涨跌互现，地缘关系紧张，炼厂开工上行，需求有变化，震荡偏强 [130][131] - 交易策略为单边震荡偏强，套利和期权观望 [131] 天然气 - 美盘回落、欧亚续涨，美伊冲突持续，国际 LNG 供应紧张、需求将爆发，美国天然气基本面稳定偏松 [132][134] - 交易策略为单边 JKM/TTF 大趋势看涨、HH 区间震荡偏弱，套利 JKM - TTF 反套 [134] PX&PTA - 期货价格上涨，美伊谈判停滞，PX 供应预期回升，PTA 供应增加、加工费压缩，下游需求有待恢复，价格震荡偏强 [135][136] - 交易策略为单边价格震荡偏强，套利和期权观望 [136] BZ&EB - 期货主力合约价格上涨，纯苯库存大幅下降，现货偏紧，苯乙烯 9 月供应或增加，下游需求处于淡季，宽幅震荡 [137][138] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利 EB2610 - BZ2610 择机介入，期权观望 [139] 乙二醇 - 期货主力合约价格大幅上涨，美伊谈判停滞，进口量低，港口库存下降，供需维持紧平衡，价格偏强 [140] - 交易策略为单边震荡偏强，套利和期权观望 [141] 短纤 - 期货主力合约日盘收盘上涨，美伊谈判停滞，油价反弹，短纤下游纱厂消化库存，开工下降、库存上升，加工费缺乏上涨驱动，震荡偏强 [142][143] - 交易策略为单边震荡偏强，套利和期权观望 [143] 瓶片 - 期货主力合约日盘收盘上涨，美伊谈判停滞，油价反弹，瓶片开工预期走弱，下游补货，出口有支撑，价格受原料影响，震荡偏强 [144] - 交易策略为单边震荡偏强，套利和期权观望 [144][145] 丙烯 - 期货主力合约收于 7648 元，现货市场价格有涨跌，华东丙烯进口减少、PDH 装置意外停车，市场供应偏紧，需求有支撑，宽幅震荡 [146] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利和期权观望 [147] 塑料 PP - 现货市场价格有上涨，主要生产商库存累库，PE、PP 检修比例增加，基差高位，低库存和高基差支撑价格，短期震荡偏强 [148][149] - 交易策略为单边多单持有、关注美伊局势，套利和期权观望 [150] 烧碱 - 液碱山东地区价格稳定，上周全国液碱累库，开工下降，氧化铝运行产能高位，需求有旺季预期但出口仍弱，短期震荡偏空，中长期供需过剩 [151][152] - 交易策略为单边短期震荡偏空、中长期反弹抛空，套利和期权观望 [152] PVC - 国内 PVC 市场价格上涨，成交较弱，上周开工下降，延续去库，内需弱势但有旺季预期，出口签单回升，短期底部震荡 [153] - 交易策略为单边短期底部震荡、关注供需政策，套利和期权观望 [153][154] 纯碱 - 现货价格变动不大，前期检修企业恢复，供应增加，库存窄幅下降，下游需求一般，近月合约仓单压力大，预计下周重归弱势直至换月 [156] - 交易策略为单边做空远月合约，套利多纯碱空玻璃，期权观望 [156][157] 玻璃 - 现货价格有变动，深加工订单天数增加，8 月有计划点火产线增加，供应压力重现，华中库存有去化趋势但产销转差，需求疲弱，震荡偏弱 [158][160] - 交易策略为单边后期看湖北库存去化持续性、震荡偏弱，套利多纯碱空玻璃，期权观望 [160] 甲醇 - 生产地和消费地价格有差异，国际甲醇产量增加，伊朗地区甲醇装置部分恢复，国内港口 MTO 开工率低，需求疲软，库存低位，美伊冲突影响供应，建议观望 [161] - 交易策略为单边观望 [162] 尿素 - 出厂价弱稳，日产高位，需求一般，复合肥厂采购停滞，企业库存累库，印标价格出炉，预计期货震荡为主 [165][166] - 未提及具体交易策略 纸浆 - 期货市场 SP11 合约夜盘报收 4722 元，针叶浆现货价格上调，进口阔叶浆等价格有变动，港口库存去库但总量仍高，供需宽松，建议观望 [167][171][172] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权卖出 SP2611 - C - 4800 [172] 胶版印刷纸 - 期货市场 OP 主力合约 2610 夜盘报收 3904 点，双胶纸市场观望氛围浓，供应端小幅修复但库存依旧宽松，需求端刚需支撑消退，底部宽幅震荡 [173][175][176] - 交易策略为单边底部宽幅震荡，套利和期权观望 [177] 原木 - 期货合约收盘价 821.5 元/方，现货价格整体平稳，到港量减少，库存减少，出库量减少，估值受海外成本托底，但受到港和需求影响，期现分化，建议观望 [178][180][181] - 交易策略为单边观望、偏多操作，套利观望，期权关注卖出期权 LG2609 - C - 850 [181] 天然橡胶及 20 号胶 - 期货主力合约价格有

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2610短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，受地缘因素支撑 [1] - 预计本周二国内原油期货或维持震荡偏强走势，当前地缘情绪主导盘面，实物供需驱动偏弱，内外盘联动性较强 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油2610短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1] - 原油（SC）日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] 核心逻辑 - 地缘因素支撑，原油震荡偏强 [1] - 国内原油期货跟随外盘震荡运行，行情受中东地缘风险溢价主导，国内实货端供需双稳 [5] - 供应端，OPEC+维持减产执行，美伊谈判僵局延续，霍尔木兹海峡航运扰动推升外盘风险溢价；国内原油到港稳定，炼厂检修收尾，加工负荷回升，库存波动有限 [5] - 需求端，国内夏季汽油消费有季节性支撑，但柴油需求偏弱，下游化工板块需求一般，炼厂成品出货分化，难以带来额外原油消费增量 [5] - 宏观层面美国就业与PPI数据降温，压制全球原油需求预期 [5] 后续跟踪重点 - 美伊谈判进展、海峡通航状态、国内炼厂开工及库存变化 [5]

文章核心观点 文章核心观点是，当前宏观经济面临内需不足、外部不确定性上升等挑战，但政策层面强调将及时出台增量政策以推动经济向好发展，同时，地缘政治风险（如美伊谈判僵局）推升能源价格，而部分商品（如贵金属、蛋白粕）因供需基本面或宏观预期变化而具备中长期配置价值 宏观经济与政策 - 国务院总理李强强调，当前内需不足问题仍然突出，一些行业企业困难增多，外部环境不确定性上升，要锚定发展目标，充分发挥存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，破除各种堵点卡点，推动经济持续向新向优向好发展 [8] - 中国7月规上工业增加值同比增速放缓至4.5%，7月社零同比增速放缓至0.6%，1-7月城镇固定资产投资同比降6.7%，1-7月房地产开发投资同比降19.2%，新建商品房销售额降13.1% [1] - 7月70城房价数据显示，一线城市二手房价环比涨幅继续回落至0.2%，各线城市房价同比降幅再收窄 [1] - 央行二季度货币政策执行报告表示，下阶段要及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给 [13] - 美国7月零售销售环比下降0.6%，为去年5月以来最大降幅，CPI同比增速放缓至3.4%，PPI同比涨幅降至4.7%，低于预期，市场认为美联储大概率推迟9月加息计划 [13] 地缘政治与能源市场 - 特朗普表示，美国不寻求延长与伊朗的谅解备忘录，该备忘录已于当日到期，美伊谈判陷入僵局，没有取得实质性进展 [3][15] - 根据Kpler数据，周日通过霍尔木兹海峡的船舶数量几乎为零，仅有3艘船通过了该海峡，而通常情况下每天平均有12艘，在2月28日美伊冲突爆发前，约有130艘船只经过 [3][15] - 原油夜盘上涨4.91% [3][15] - 30年期美债收益率创2007年来新高，美元指数三连跌，布油三周来首次收盘站上90美元关口，黄金收创逾两月新高，盘中涨超1% [1] - 地缘冲突、船队老龄化及供需结构的深刻变化共同推动了2026年油轮市场步入“超级周期”，由于霍尔木兹海峡、红海和黑海三大区域的船舶持续面临威胁，叠加对俄罗斯和伊朗的持续制裁，造成了贸易效率下降，并延长了航程，原油和成品油轮市场一路狂飙 [9][10] 金融与股指 - 美国三大指数下跌，上一交易日股指全线上涨，电子板块领涨，食品饮料板块领跌，市场成交额2.40万亿元 [2][12] - 8月14日融资余额减少18.55亿元至26478.86亿元，当前整体处于震荡反弹阶段，杠杆资金也开始重新增加，市场信心在逐步修复 [2][12] - AI产业仍处于发展初期，行业增长集中在上游AI基础设施，随着上游基础设施建设逐步完善、算力成本持续下降，产业红利将稳步从上游硬件，逐步传导至中游模型迭代，再延伸至各行各业的下游AI应用，AI产业长周期向上的趋势明确，调整后的科技板块依然具备充足的中长期配置价值 [2][12] - 国债期货窄幅震荡，央行开展5655亿元隔夜逆回购操作，单日净投放1985亿元，Shibor短端品种多数下行，14天以内品种利率低于1.4%，资金面保持合理充裕 [13] - 国内7月份企业直接融资有所回暖，政府债券发行维持高位，社融存量同比增长7.4%，环比持平 [13] 商品市场 - 美豆优良率继续下滑至62%，为三年来同期最低，USDA月度供需报告上调美豆种植面积，下调美豆单产至52.7蒲式耳/英亩，最终期末库存较上月报告上调至3.2亿蒲式耳，但由于单产下调和需求强劲，美豆价格仍有支撑 [4][29] - 贵金属夜盘继续反弹，美国7月非农就业远不及市场预期、零售数据走弱，以及CPI继续降温，共同削弱9月加息预期，中长期维度看，贵金属价格中枢具备持续上行基础，全球央行增持黄金储备的趋势延续，中国央行连续20个月增持黄金 [26] - 甲醇夜盘上涨0.61%，沿海地区甲醇库存在64.84万吨，相比8月6日下降10.40万吨，跌幅为13.82%，同比下降43.15% [16] - 乙二醇夜盘主力合约涨2.96%，乙二醇华东主港库存31.5万吨，较前一周减少10.2万吨，进口到货有限，港口库存持续下降 [21] - 铜夜盘主力合约收低1.34%，精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长 [24] - 铝夜盘沪铝下跌0.19%，本周一国内主流消费地电解铝锭库存为88.60万吨，环比上周四去库1.2万吨，海外LME铝库存8月14日降至24.83万吨，为1991年以来的新低 [27] - 集运欧线EC上涨10.89%，市场提前计价淡季运价下行空间，处于深贴水状态之下，随着8月运价降幅放缓，09合约估值逐渐修复 [35] 外盘市场表现 - 标普500指数8月17日收于7745.06点，较8月14日下跌40.70点，跌幅0.52% [11] - 富时中国A50期货8月17日收于15214.34点，较8月14日上涨230.01点，涨幅1.54% [11] - ICE布油连续8月17日收于91.10美元/桶，较8月14日上涨2.28美元，涨幅2.57% [11] - 伦敦金现8月17日收于4415.97美元/盎司，较8月14日上涨39.81美元，涨幅0.91% [11] - CBOT大豆8月17日收于1200.50美分/蒲式耳，较8月14日上涨33.50美分，涨幅2.87% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周美国7月经济数据全线走弱验证经济降温，美元回落，美债收益率上升，中东霍尔木兹通航停滞致油价反弹 [2] - 本周商品定价从“数据验证”转入“按兵不动定价后的观望”，关注美国初请、Markit PMI与8月底Jackson Hole对美联储路径指引 [2] - 配置基调延续“结构＋防守”，进攻主线为贵金属和铜、锌，原油多单谨慎，等待回调低买 [8] - 本周美伊地缘、美国数据、国内信用扩张与新质生产力分化三者共振决定交易情景切换 [4][8] 根据相关目录总结 上周重点商品回顾 - 贵金属整体偏强；有色铜锌偏强、铝冲高回落、铅筑底；黑色焦煤焦炭偏强、螺纹热卷提前交易旺季正反馈；能化部分品种偏强、部分偏弱、集运震荡；农产品部分品种偏强、玉米和玉米淀粉偏弱；新能源金属区间运行 [9] 本周焦点事件 国内 - 进入政策落地后结构分化期，7月金融数据显示信用扩张偏弱，传统地产、基建施工节奏弱，黑色以预期博弈为主 [11] - 本周公布7月经济数据验证内需修复斜率，新质生产力高景气延续，新旧动能K型分化 [11] - 央行保持银行间流动性中性，十年期国债期货区间震荡，关注结构性降息预期与资金面边际变化 [11] 海外与突发 - 美国7月CPI等数据偏弱验证经济降温，“美联储按兵不动”定价强化，关注8月底Jackson Hole会议确认 [12] - 7月非农月增为负、时薪同比下行，强化美联储全年按兵不动路径，美元回落、美债收益率上升，为商品提供流动性支撑 [12] - 中东霍尔木兹海峡通航停滞，沙特出口周度砍半，地缘溢价回归但实货降温，油价冲高不追涨，等待回调低买 [12] - 8月底Jackson Hole会议临近，“按兵不动”交易转观望，权益市场维持均衡配置 [12] 板块单边强弱排序 - 贵金属（强）＞有色（偏强）＞黑色（中性偏强）=农产品（中性偏强）＞新能源金属（中）＞能化（中性偏弱·分化） [14] 周度重点关注策略总结（含情景调整） |板块|观点|基准策略方向|鸽派情景（+）|鹰派情景（-）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |贵金属|偏强|黄金回踩加多、月度多配，白银卖看跌表达底部抬升，铂钯期权双卖|实际利率回落，金银顺势持多、黄金加配|黄金回踩或调整、降低多头敞口| |有色|偏强|铜/锌逢低多配，铝高位震荡、铅底部形成，镍配额托底关注内外正套|上方空间打开，加仓铜多单、镍内外正套|多单减半，铝/铅空配对冲、降趋势暴露| |黑色|中性偏强|焦煤、焦炭逢低试多，螺纹、热卷提前交易旺季正反馈，铁矿反弹空或卖看涨|观察铁水复产再止盈，铁矿空单暂持|负反馈加剧，加空铁矿/螺纹| |农产品|中性偏强|生猪/白糖/棕榈油偏强逢低多，豆粕滚动多单，玉米/玉米淀粉偏弱|天气行情回归可追多豆粕|粕类转空、降低多单敞口| |新能源金属|中性|区间运行，多晶硅受反内卷驱动重心抬升、工业硅/碳酸锂观望|反内卷政策执行落地，减空观望|需求负反馈加剧，加空多晶硅| |能化|中性偏弱·分化|甲醇空配止盈转逢低多配，聚酯PTA/EG偏强多配，原油轻仓多配+保护看跌，集运轻仓高空正10、12 - 03套，玻璃/纯碱/尿素/硫磺偏弱|风险偏好提振，聚酯偏强可加多|原油多单止盈，暂缓空单防范脉冲| 动态情景矩阵 |板块|A基准|B鸽派/缓和|C鹰派/升级| | ---- | ---- | ---- | ---- | |贵金属|黄金回踩加多、白银卖看跌表达底部抬升|实际利率回落，金银顺势持多|黄金回踩或调整、降低多头敞口| |有色|铜/锌逢低多配，铝高位震荡、铅底部形成|上方空间打开，加仓铜多单、镍内外正套|多单减半，铝/铅空配对冲| |黑色|焦煤、焦炭逢低试多，铁矿反弹空或卖看涨|观察铁水复产再止盈，铁矿空单暂持|负反馈加剧，加空铁矿/螺纹| |农产品|生猪/白糖/棕榈油偏强逢低多，玉米/玉米淀粉偏弱|天气行情回归可追多豆粕|粕类转空、降趋势暴露| |新能源金属|区间运行，多晶硅受反内卷驱动重心抬升|反内卷政策落地减空观望|需求负反馈加剧，加空多晶硅| |能化|甲醇逢低多配、聚酯PTA/EG多配，原油轻仓多配保护看跌，集运轻仓高空10|风险偏好提振，聚酯偏强可加多|原油多单止盈，暂缓空单防范脉冲| 期权波动率回溯与买卖权建议 - 本周商品期权波动率极端分化，豆一、铁矿石处极高分位，适合卖虚值看涨、卖跨式或熊市价差；玉米淀粉等处偏高分位，适合卖波动率收溢；铜等处极低分位，宜买权或买跨式博弈方向；部分黑色品种谨慎持有卖权策略 [17] 关键点位与资金分配建议 关键点位 - 原油：Brent高位震荡，回调低买，下边际参考Brent m1 - m2 1.5美元/桶以下，预估70 - 75美元/桶有抄底意愿 [21] - 有色：铜103000 - 110000元/吨，锌25000 - 26500元/吨，铝23500 - 24500元/吨，铅15500 - 16000元/吨，镍125000 - 131000元/吨，锡420000 - 440000元/吨 [21] - 贵金属：黄金915 - 970元/克，白银14000 - 16500元/千克，铂金410 - 450元/克、钯金300 - 340元/克 [21] - 新能源金属：碳酸锂13.5 - 16.5万元/吨反弹，工业硅8500 - 9000元/吨观望，多晶硅价格重心抬升 [21] - 能化：各品种有相应价格区间，如PX 7800 - 8500元/吨等，集运宽幅震荡 [21] - 农产品：震荡偏强，生猪等偏强，豆粕跟随美豆，玉米/玉米淀粉偏弱 [21] - 黑色：焦煤焦炭偏强逢低试多，螺纹/热卷提前交易旺季正反馈，铁矿反弹空或卖09合约780附近看涨期权 [21] - 其他：股指有核心运行区间，十年期国债期货108.30 - 109.60区间震荡 [21] 资金分配建议 |板块|基准|鸽派/缓和|鹰派/升级| | ---- | ---- | ---- | ---- | |贵金属|12 - 15%（黄金偏强多配、白银卖看跌）|加至18 - 20%（实际利率回落、黄金加配）|维持15%（黄金对冲避险）| |有色|15 - 20%（铜/锌逢低多配）|加至25%（铜锌加多、镍内外正套）|降至10%（铝/铅空配对冲）| |黑色|10%（焦煤焦炭逢低试多、铁矿反弹空对冲）|降至5%（观察铁水复产、空单止盈）|加空至15%（负反馈加剧加空）| |农产品|10 - 12%（油脂/生猪/白糖偏强多配）|加至15%（天气行情加多豆粕）|降至5%（粕类空单持有）| |新能源金属|5%（区间运行、轻仓）|维持5%|降至3%（空单持有）| |能化|10%（聚酯PTA/EG多配、玻璃/纯碱/尿素/硫磺空配、集运轻仓高空、原油轻仓）|加至15%（风险偏好提振聚酯偏强）|降至5%（原油止盈防脉冲）| 本周宏观事件表 |日期|宏观事件（预计）|一句话应对方案|潜在影响品种|重要性| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |8/17周一|中国7月经济数据公布，DeepSeek API新价格生效|数据落地验证内需修复，黑色以预期博弈、国债震荡，事件前控仓|股指、黑色、有色|★高| |8/18周二|欧元区8月ZEW景气指数，美国NAHB房产市场指数|海外流动性与美元定价，数据前观望|美元、有色、股指|●中| |8/19周三|美国7月议息会议纪要，API/EIA原油库存|纪要或延续按兵不动、金银偏多，原油库存逻辑，数据前降杠杆|整体、贵金属、原油|★高| |8/20周四|美国初请失业金、8月费城联储制造业指数|就业韧性看美元与贵金属反向，区间思路不追单|贵金属、股指、美元|●中| |8/21周五|美国8月Markit PMI初值、密歇根消费者信心终值，FOMC票委讲话|数据弱确认经济走弱、美元回落利多有色贵金属，事件前控仓|整体、贵金属、有色、原油|★高|

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶期货 2701 合约本周一放量增仓、震荡偏强、小幅收涨，期价反弹 1.63%至 18030 元/吨，9 - 1 月差贴水幅度升阔，在能化板块带动下，预计后市维持震荡偏强走势 [6] - 甲醇期货 2701 合约本周一缩量增仓、震荡偏强、大幅收涨，期价最高 2650 元/吨，最低 2596 元/吨，收盘涨 2.53%至 2639 元/吨，9 - 1 月差升水幅度升阔，受中东地缘情绪扰动，预计后市维持宽幅震荡走势 [6] - 原油期货 2610 合约本周一放量增仓、震荡偏强、大幅收涨，期价最高 571.8 元/桶，最低 549.4 元/桶，收盘涨 2.02%至 561.6 元/桶，受中东地缘情绪扰动，预计后市维持宽幅震荡走势 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2026 年 8 月 9 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 64.5 万吨，环比降 0.9 万吨、降幅 1.38%，保税区库存降幅 0.24%，一般贸易库存降幅 1.51%，保税仓库入库率降 7.09 个百分点、出库率降 4.82 个百分点，一般贸易仓库入库率增 1.19 百分点、出库率增 0.30 个百分点 [8] - 2026 年 8 月 14 日当周，中国半钢轮胎样本企业产能利用率 64.89%，环比 + 0.32 个百分点、同比 - 4.22 个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率 64.13%，环比 + 0.49 个百分点、同比 + 1.51 个百分点，行业整体产能利用率修复抬升但有企业检修限制提升幅度，装置维持控产运行 [8] - 2026 年 7 月汽车经销商库存预警指数 61.1%，同比、环比均升 3.9 个百分点，汽车产销环比分别降 6.8%和 8%，同比分别微降 0.7%和 0.3%；1 - 7 月产销同比均降 3.7%但降幅收窄 [9] - 2026 年 7 月国内重卡批发销量 9.2 万辆，同比增 8.4%、环比降 21%；1 - 7 月累计销量 75.3 万辆，同比增 21% [9] 甲醇 - 截至 2026 年 8 月 14 日当周，国内甲醇平均开工率 81.61%，周环比降 2.95%、月环比降 0.90%、同比增 2.61%，周度产量均值 194.38 万吨，周环比降 3.31 万吨、月环比增 3.67 万吨、同比增 8.05 万吨 [10] - 截至 2026 年 8 月 14 日当周，国内甲醛开工率 30.06%，周环比增 0.02%；二甲醚开工率 4.76%，周环比增 0.42%；醋酸开工率 84.98%，周环比增 9.01%；MTBE 开工率 54.40%，周环比增 0.57% [10] - 截至 2026 年 8 月 14 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 66.18%，周环比降 2.50 个百分点、月环比降 8.00%；甲醇制烯烃期货盘面利润 80 元/吨，周环比降 90 元/吨、月环比降 246 元/吨 [10] - 截至 2026 年 8 月 14 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 48.73 万吨，周环比降 6.90 万吨、月环比增 20.63 万吨、同比降 40.38 万吨；截至 8 月 13 日当周，内陆甲醇库存 33.41 万吨，周环比降 1.66 万吨、月环比降 4.68 万吨、同比增 3.84 万吨 [11] 原油 - 截至 2026 年 8 月 7 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 454 座，周环比增 3 座、同比增 43 座；美国原油日均产量 1380.5 万桶，周环比增 0.1 万桶/日、同比增 47.8 万桶/日 [11] - 截至 2026 年 8 月 7 日当周，美国商业原油库存 4.244 亿桶，周环比增 1742.3 万桶、同比降 228.8 万桶；库欣地区原油库存 2256.6 万桶，周环比增 161.1 万桶；战略石油储备库存 2.987 亿桶，周环比降 611.5 万桶；炼厂开工率 96.20%，周环比降 0.3 个百分点、月环比降 0.1 个百分点、同比降 0.2 个百分点 [12] - 截至 2026 年 8 月 11 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 99196 张，周环比降 13247 张、较 7 月均值增 14139 张、增幅 16.62%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 245941 张，周环比增 51847 张、较 7 月均值增 81744 张、增幅 49.78% [12] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|17150 元/吨|-200 元/吨|18030 元/吨|-240 元/吨|-880 元/吨|-240 元/吨| |甲醇|2705 元/吨|+30 元/吨|2639 元/吨|+32 元/吨|+66 元/吨|-32 元/吨| |原油|604.2 元/桶|-0.1 元/桶|561.6 元/桶|+5.4 元/桶|+42.6 元/桶|-5.5 元/桶| [14] 相关图表 - 报告给出橡胶基差、橡胶 9 - 1 月差、上期所橡胶期货库存等橡胶相关图表，甲醇基差、甲醇 9 - 1 月差、甲醇国内港口库存等甲醇相关图表，原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存等原油相关图表 [15][27][38]