日本当局干预汇市与原油市场 - 日本当局在假期前夕于不到48小时内疑似两次出手干预外汇市场，导致日元汇率持续拉升 [3][4] - 在干预汇市的同一时间，国际原油市场遭遇巨量抛压，布伦特原油期货价格暴跌，市场猜测日本在干预汇率市场的同时可能抛售了原油 [2][4] - 日本财务省国际事务副大臣三村淳罕见地将警告延伸至能源领域，表示“随时准备就原油期货交易采取行动”，市场将此视为对“日本同时干预油价”猜测的间接确认 [6][7] 干预规模与市场反应 - 据彭博分析，当地时间4月30日的干预规模约达5.4万亿日元（约合人民币2347亿元），与2024年7月的5.5万亿日元相当，为历次最大单次干预之一 [2][10] - 高盛交易台估算，官方资金占当日外汇交易平台EBS逾650亿美元异常交易量的60%至65%，为历次干预中占比最高 [10] - 国际油价5月1日继续下跌，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格大跌2.98%，收于每桶101.94美元；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格跌超2%，收于每桶108.17美元 [6] 市场联动与交易逻辑 - 市场分析认为，做空日元与做多油价是市场上高度相关的组合仓位，日元的急速反弹触发了这些仓位的连锁平仓 [6] - 荷兰合作银行表示，油价暴跌可能是日本官方在干预汇市的同时抛售原油的结果 [6] - 日本是大型能源进口国，超90%原油依赖中东进口，伊朗战争已持续两个月，霍尔木兹海峡实际封锁导致油价飙升，加剧了市场对日本经济前景的担忧 [7] 干预效果与未来展望 - 机构分析指出，日本面临结构性压力：作为大型能源进口国，油价高企对其经济的冲击持续存在，日元汇率涨势可能无法持续 [2][10] - 彭博援引交易员称，若无进一步行动，日元干预驱动的涨势面临消散风险，历史上有多次干预失败的经历 [10] - 高盛认为，市场正在形成几道“红线”：原油120美元/桶、10年期美债收益率4.5%、30年期5.0%、美元兑日元160，这些关键价位的临近为任何局势缓和的交易增添了燃料 [11] - 日本与美国“保持极其密切的联系”，双方对局势和行动的评估一致，美国财政部是否会介入成为关键变量 [8][10]

大型科技公司业绩表现分化 4月30日Me t a股价跌超8% 字母表大涨近10% 国际金价和银价周四上涨。 受油价回落、美元走软以及部分投资者逢低买入等因素支撑， 国际金价和银价周四上涨。 截至收盘，纽约商品交易所6月交割的黄金 期货价格报每盎司4 62 9 .60美元，上涨1.49%；7月交割的白银期货价格报每盎司74.0 28美元，上涨2. 69%。 4月3 0日美国三大股指集体收涨 标普5 00指数和纳指创盘中和收盘新高 当地时间周四，投资者继续消化有关中东战事的最新消息，同时密切关注大型上市公司财报以及一系列经济数据的发布。当天美国商 务部公布的数据显示，受人工智能驱动的企业投资热潮与消费支出回暖共同支撑，美国今年一季度国内生产总值环比按年率计算增长 2%，上个季度的增速仅为0 .5%。同一天，美国劳工部的数据显示，截至4月25日的一周，美国首次申请失业救济人数下降至18. 9万 人，为196 9年9月以来最低水平。 以上数据显示出，美国经济并未因通胀上升以及地缘冲突而失控，增强了投资者信心，美国三大股指集体走高，标普5 00指数和纳指创 盘中和收盘新高，分别收涨1. 02%和0. 89%，道指收涨1 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 专业研究·创造价值 2026 年 4 月 30 日 橡胶甲醇原油 偏多氛围支撑 能化偏强运行 核心观点 橡胶：本周四国内沪胶期货 2609 合约呈现缩量减仓，震荡偏强， 略微收涨的走势。收盘时期价收涨 0.72%至 17590 元/吨。5-9 月差贴 水幅度升阔至 180 元/吨。随着天气利多因素有所增强，胶市处在偏多 氛围中，预计后市沪胶期货或维持震荡偏强的走势。 宝城期货金融研究所 甲醇：本周四国内甲醇期货 2609 合约呈现缩量减仓，震荡企稳， 略微上 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2026年4月期货主力（连续）合约行情走势作出预测，不同期货品种走势各异，包括震荡偏强、宽幅震荡、震荡偏弱等[2]。 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货IF2606、IH2606、IC2606、IM2606合约4月大概率震荡偏强或偏强宽幅震荡，4月30日大概率震荡整理[2][20][21] - 黄金期货主力连续合约4月大概率偏弱宽幅震荡，4月30日主力合约AU2606大概率偏弱震荡[38] - 白银期货主力连续合约4月大概率偏弱宽幅震荡，4月30日主力合约AG2606大概率震荡偏弱[49] - 铜期货主力连续合约4月大概率偏强宽幅震荡，4月30日主力合约CU2606大概率偏弱震荡[53] - 镍期货主力连续合约4月大概率震荡偏强，4月30日主力合约NI2606大概率偏弱震荡[59] - 碳酸锂期货主力连续合约4月大概率震荡偏强，4月30日主力合约LC2609大概率偏强震荡[62] - 螺纹钢期货合约RB2610 4月大概率宽幅震荡，4月30日大概率震荡整理[67] - 焦煤期货主力合约JM2609 4月大概率宽幅震荡，4月30日大概率偏强震荡[69] - 玻璃期货主力合约FG609 4月大概率震荡偏弱，4月30日大概率偏弱震荡[77] - 纯碱期货主力合约SA609 4月大概率偏弱宽幅震荡，4月30日大概率偏弱震荡[80] - 原油期货主力连续合约4月大概率震荡偏弱，4月30日主力合约SC2606大概率震荡偏强[86] - 燃料油期货主力连续合约4月大概率宽幅震荡，4月30日主力合约FU2606大概率震荡偏强[90] - PTA期货主力合约TA609 4月大概率偏强宽幅震荡，4月30日大概率宽幅震荡[96] - PVC期货V2609合约4月大概率震荡偏弱，4月30日大概率宽幅震荡[99] - 甲醇期货MA609合约4月大概率偏强宽幅震荡，4月29日主力合约MA609大概率偏强震荡[104] 宏观资讯 国内宏观 - 中共中央政治局就提高防灾减灾救灾能力进行集体学习，强调做好防灾减灾救灾工作的重要性[5] - 美国要求多家芯片设备公司停止向华虹公司出口设备，外交部表明中方立场[5] - 3月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模49876亿元，顺差2999亿元[5] - 深圳进一步放松住房限购，提高公积金贷款额度[6] 国际宏观 - 美国对伊朗实施海上封锁，双方通过电话谈判，美军准备打击方案[7] - 伊朗希望谈判取得积极成果，保留“底牌”，控制霍尔木兹海峡[7] - 美联储4月议息决议维持联邦基金利率不变，内部分歧加大[9] - 鲍威尔表示当前利率位置良好，下次会议可能改变宽松倾向[9] - 美国参议院将凯文·沃什出任美联储主席的提名提交全院审议[10] - 美国在对伊朗战事中支出约250亿美元[10] - 美国3月耐用品订单环比增长0.8%，核心资本品订单环比飙升3.3%[10] - 欧元区4月经济景气指数大幅下滑，物价预期飙升[10] - 欧盟允许成员国对受能源价格上涨冲击的行业提供支持[11] - 德国4月CPI初值同比上涨2.9%[11] - 加拿大央行维持利率在2.25%不变[11] 商品期货相关信息 - 美油主力合约收涨8.57%，布油主力合约涨7.75%，因美伊对峙、库存下降和价格预期上调[11] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.11%，COMEX白银期货跌2.66%[12] - 伦敦基本金属全线下跌，LME期铜、期锡等均有不同程度跌幅[12] - 我国14种矿产储量居世界第一，新发现大中型油气田225个[12] - 一季度全球黄金总需求达1231吨，同比增长2%，中国黄金需求总量创同期纪录新高[13] - 特朗普会见美国油气行业高管，讨论石油产量等议题[14] - 美国上周EIA原油库存下降623.4万桶，石油出口突破600万桶/日[14] - 俄罗斯无意退出“欧佩克+”[14] - 周三在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价调贬[14] - 纽约尾盘美元指数上涨，非美货币普遍下跌[15] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 4月29日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均有不同程度上涨，A股震荡攀升，港股强势反弹，美国三大股指收盘涨跌不一，亚太主要股指多数上涨[15][16][17][19][20] 黄金期货 - 4月29日，黄金期货主力合约AU2606下跌，COMEX黄金期货主力连续合约中短线和短线下行压力增大[35][36] 白银期货 - 4月29日，白银期货主力合约AG2606小幅偏强震荡，反弹乏力[48] 铜期货 - 4月29日，铜期货主力合约CU2606下跌，短线继续下行压力增大[53] 镍期货 - 4月29日，镍期货主力合约NI2606上涨，中短线、短线继续上行走高[58] 碳酸锂期货 - 4月29日，碳酸锂期货主力合约LC2609下跌，短线下行压力增大[62] 螺纹钢期货 - 4月29日，螺纹钢期货主力合约RB2610上涨，短线止跌反弹走高[67] 焦煤期货 - 4月29日，焦煤期货主力合约JM2609上涨，短线止跌反弹走高[69] 玻璃期货 - 4月29日，玻璃期货主力合约FG609下跌，中线、中短线、短线继续下行压力增大[76] 纯碱期货 - 4月29日，纯碱期货主力合约SA609小幅偏强震荡，反弹乏力[80] 原油期货 - 4月29日，原油期货主力合约SC2606小幅震荡下行，短线上行动能减弱，下行压力轻度增大[85] 燃料油期货 - 4月29日，燃料油期货主力合约FU2606小幅偏强震荡，短线继续小幅上行走高[90] PTA期货 - 4月29日，PTA期货主力合约TA609下跌，短线上行动能减弱，下行压力增大[96] PVC期货 - 4月29日，PVC期货主力合约V2609下跌，短线上行动能减弱，下行压力增大[99] 甲醇期货 - 4月29日，甲醇期货主力合约MA609下跌，短线上行动能减弱，下行压力轻度增大[104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期美伊谈判搅动全球金融市场，虽美伊和谈破裂但仍有沟通机会，双方分歧大，地缘溢价回升提振能化商品，预计本周四国内原油期货维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2606短期、中期、日内均震荡偏强，观点参考为偏强运行，核心逻辑是地缘溢价提振 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油（SC）日内和中期观点均为震荡偏强，参考观点偏强运行，核心逻辑是美伊谈判搅动市场，美伊和谈破裂但有沟通机会，双方分歧大，地缘溢价回升提振能化商品 [5]

报告行业投资评级 - 原油走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 特朗普将封锁与核协议挂钩表态改变市场对供应修复时间线预期，此前是“谈判进展→停火→海峡重开→供应修复”，现变为“核协议→封锁解除→停火→海峡重开”，时间预期从数周至数月变为数月至数年 [4] - EIA库存大幅超预期去化和出口创纪录与特朗普表态共振，从地缘和基本面引爆多头，市场对更长封锁时间线重新定价 [4] - 操作建议维持做多，供应修复时间线延长，基本面去库加速，多头逻辑由地缘与基本面双轮驱动，高位震荡中逢回落加仓 [4] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 4月29日特朗普将海上封锁与核协议直接挂钩并公开化，美国宣布新一轮制裁升级，将制裁支付霍尔木兹通行费国家及相关企业并点名制裁采购伊朗原油的中国炼厂，伊朗警告若封锁继续将采取“前所未有军事行动”回击，双方无重启谈判信号 [1] 盘面 - Brent昨日最高涨至111.3美元/桶，收于111.02美元/桶（+6.84%）；WTI收108.67美元/桶（+8.66%）；SC2606夜盘684元/桶，今日开盘后将跟涨，多头情绪释放，核心定价锚点转至封锁情况 [2] 供给 - 特朗普表态使霍尔木兹通行恢复条件从“停火谈判”升级为“伊朗放弃核武”，美国扩大制裁封堵伊朗变相出口路径 [2] - EIA预测全球因中东关停2Q26库存日均去化5.1mb/d，中东产能关停峰值9.1mb/d格局维持，美国出口超600万桶/日，全球采购替代需求明显 [2] 需求 - 旺季需求抬升叠加库存超预期去化，炼厂提负荷逻辑加速兑现 [3] - EIA当周数据显示美国汽油、馏分油库存大幅超预期去化，Macquarie预测分别约 - 4.0mb和 - 2.4mb [3] - 北半球5月进入季节性需求上行通道，高裂解利润刺激炼厂提负荷，基本面支撑向现实层面兑现 [3] 库存与结构 - 全球实物极度紧缺，Back结构持续深化，EIA当周美国原油和成品油库存超预期去化，出口创历史新高，美国商业库存去化加快 [3] - Dated Brent对期货升水维持在25美元以上，现货基差与裂解价差同步强势，EIA预测Brent Q2峰值115美元/桶，当前现货已突破118美元 [3] - SC内外价差偏宽，国内成品油出口指标下发后，内盘跟涨斜率有望改善，内外价差修复是内盘核心跟踪变量 [3] 市场结构 - 报告展示WTI、Brent、SC的远期曲线和月间价差图 [7][9][11] 供给相关图表 - 展示美原油产量以及钻机与活跃车队数、欧佩克成员国产量图 [18] 需求相关图表 - 展示美国炼厂开工率、山东地炼（常减压装置）炼油厂开工率、美原油库存、美成品油库存图 [21][25] 库存相关图表 - 展示美原油产量、钻机数量、北美活跃压裂车队数以及美成品油各品类库存量图 [28][29] 持仓/美元相关图表 - 展示WTI、Brent基金持仓情况，WTI和Brent总持仓以及美元指数图 [30][31]

2026 年 4 月 30 日星期四 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 每日精选： 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银、铂、钯 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多 晶硅 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧 碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 证监许可【2011】1292 号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 2026 年 4 月 30 日星期四 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z0010559） 电话：020-81868743 邮箱： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油方面单边推荐开始偏尾行空头战略配置，在利比亚年中增产前逢低做阔 Platts 南北非同油种价差，做空高硫燃油裂解价差和 INE - Brent 跨区价差 [2] - 甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈并逢低做阔 MTO 利润 [5] - 尿素二季度开工高位预期强，供需双旺国内矛盾不突出，考虑出口配额性价比，建议逢高空配，当尿素替代性估值达极致时或有短期需求边际利多支撑 [7] - 橡胶市场波动大，建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出，丁二烯橡胶看跌期权多头建议建仓，买 NR 主力空 RU2609 建议继续持仓 [12] - PVC 基本面企业综合利润回落至中性，短期产量下降，预期开工进一步下降，下游内需负荷恢复至高位，出口虽退税取消但海外有减产预期，短期预期筑底 [15] - 纯苯和苯乙烯方面，因阿联酋退出 OPEC + 等因素，苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小，建议空仓观望 [19] - 聚乙烯期货价格上涨，PE 估值向下空间仍存，建议逢高做缩 LL9 - 1 价差 [22] - 聚丙烯期货价格上涨，成本端二季度温和增产，供应过剩缓解，需求端下游开工率季节性反弹强于往年，短期地缘主导，长期矛盾从成本端转移至投产错配 [25] - PX 负荷预期下降，下游 PTA 降负去库，产业链负荷中枢下降，进入去库周期，估值中性，预期库存大幅下降，后续估值或上升但空间小且波动大 [28] - PTA 意外检修多，转为大幅去库格局，预期加工费有支撑，PXN 在中东地缘发酵下预期上升但短期波动大 [31] - 乙二醇国外装置检修量上升，国内进入检修季，因中东原油缺少意外降幅，预期负荷下降，进口大幅下降，港口大幅去库，油化工利润低位，有减产预期但短期波动大 [35] 各行业行情资讯及策略观点总结 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货收涨 7.00 元/桶，涨幅 1.06%，报 666.60 元/桶；高硫燃料油收涨 89.00 元/吨，涨幅 2.10%，报 4335.00 元/吨；低硫燃料油收涨 44.00 元/吨，涨幅 0.91%，报 4882.00 元/吨 [1] - 策略观点：单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置；在利比亚年中增产前逢低做阔 Platts 南北非同油种价差，做阔 Es Sider - Bonny/Girassol 南北价差；做空高硫燃油裂解价差；做空 INE - Brent 跨区价差 [2] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动 39 元/吨，报 3007 元/吨，MTO 利润变动 58 元 [4] - 策略观点：当前甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈，可逢低做阔 MTO 利润 [5] 尿素 - 行情资讯：山东、河南、河北、湖北、山西、东北现货变动 0 元/吨，江苏变动 - 10 元/吨；主力合约变动 - 4 元/吨，报 2017 元/吨 [6] - 策略观点：二季度开工高位预期强，供需双旺国内矛盾不突出，考虑出口配额性价比，建议逢高空配，当尿素替代性估值达极致时或有短期需求边际利多支撑 [7] 橡胶 - 行情资讯：原油上涨，丁二烯橡胶反弹，RU 和 NR 因厄尔尼诺干旱担忧上涨；江浙丁二烯反弹，山东丁二烯未反弹，丁二烯橡胶 BR 大概率补跌；市场变化快；多空观点不同，多头认为东南亚橡胶林增产有限、中国需求预期转好等，空头认为宏观预期转差、供应增加、需求淡季；轮胎厂开工率小幅波动，全钢和半钢轮胎厂库存升高存压；中国天然橡胶社会库存 133.4 万吨，环比下降 1.7 万吨，降幅 1.3%；泰标混合胶 16650（+300）元等 [9][10][11] - 策略观点：市场波动幅度大，建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出；丁二烯橡胶看跌期权多头建议建仓；买 NR 主力空 RU2609 建议继续持仓 [12] PVC - 行情资讯：PVC09 合约上涨 130 元，报 5358 元，常州 SG - 5 现货价 4970（0）元/吨，基差 - 388（- 130）元/吨，5 - 9 价差 - 153（0）元/吨；成本端电石乌海报价 2250（0）元/吨等；PVC 整体开工率 75%，环比下降 1.8%；需求端下游开工 49.3%，环比下降 0.8%；厂内库存 31.1 万吨（+0.2），社会库存 130 万吨（-1.2） [14] - 策略观点：基本面企业综合利润回落至中性，短期产量下降，预期开工进一步下降，下游内需负荷恢复至高位，出口虽退税取消但海外有减产预期，短期预期筑底 [15] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯 8725 元/吨，无变动；纯苯活跃合约收盘价 8550 元/吨，无变动；纯苯基差 175 元/吨，缩小 31 元/吨；期现端苯乙烯现货 10150 元/吨，下跌 50 元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价 9845 元/吨，下跌 36 元/吨；基差 305 元/吨，走弱 14 元/吨；BZN 价差 79.75 元/吨，上涨 17 元/吨；EB 非一体化装置利润 - 540.75 元/吨，下降 65 元/吨；EB 连 1 - 连 2 价差 69 元/吨，缩小 19 元/吨；供应端上游开工率 71.94%，下降 1.03 %；江苏港口库存 13.08 万吨，去库 0.60 万吨；需求端三 S 加权开工率 38.87 %，上涨 0.94 %；PS 开工率 49.10 %，上涨 1.40 %，EPS 开工率 60.35 %，上涨 2.28 %，ABS 开工率 60.10 %，下降 0.20 % [18] - 策略观点：阿联酋退出 OPEC + 组织，霍尔木兹海峡通航受限；苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小；成本端纯苯开工低位反弹，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工高位震荡；苯乙烯港口库存持续去库；需求端三 S 整体开工率震荡上涨；建议空仓观望 [19] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价 8412 元/吨，上涨 23 元/吨，现货 8435 元/吨，上涨 185 元/吨，基差 23 元/吨，走强 162 元/吨；上游开工 73.38%，环比上涨 0.12 %；生产企业库存 59.26 万吨，环比去库 2.07 万吨，贸易商库存 5.18 万吨，环比去库 0.22 万吨；下游平均开工率 40%，环比下降 0.39 %；LL9 - 1 价差 236 元/吨，环比扩大 3 元/吨 [21] - 策略观点：期货价格上涨，阿联酋退出 OPEC + 组织，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡；PE 估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻；供应端 2026 年上半年仅巴斯夫一套装置投产，煤制库存去化，对价格支撑回归；季节性淡季，需求端整体开工率无亮点；建议逢高做缩 LL9 - 1 价差 [22] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价 8771 元/吨，上涨 19 元/吨，现货 9340 元/吨，上涨 25 元/吨，基差 569 元/吨，走强 6 元/吨；上游开工 62.8%，环比下降 0.44%；生产企业库存 55.32 万吨，环比去库 3.61 万吨，贸易商库存 14.75 万吨，环比去库 0.617 万吨，港口库存 6.32 万吨，环比累库 0.01 万吨；下游平均开工率 49%，环比下降 0.63%；LL - PP 价差 - 359 元/吨，环比扩大 4 元/吨；PP9 - 1 价差 495 元/吨，环比扩大 16 元/吨 [23][24] - 策略观点：期货价格上涨，成本端二季度温和增产，供应过剩幅度缓解；供应端 2026 年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端下游开工率季节性反弹力度强于往年；短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配 [25] PX - 行情资讯：PX07 合约上涨 186 元，报 9838 元，5 - 7 价差 40 元（+26）；中国负荷 80.8%，环比上升 0.6%；亚洲负荷 66.2%，环比下降 0.3%；福海创 80 万吨装置停车，福建联合石化、中化泉州负荷提升；PTA 负荷 65%，环比下降 7.2%；4 月中上旬韩国 PX 出口中国 20.2 万吨，同比下降 10.9 万吨；3 月底库存 461 万吨，月环比去库 19 万吨；PXN 为 203 美元（-1），韩国 PX - MX 为 146 美元（0），石脑油裂差 292 美元（+41） [27] - 策略观点：PX 负荷预期进一步下降至低位，下游 PTA 同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX 和 PTA 均进入去库周期，中东意外持续发酵或致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料逻辑占主导；目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期上升但空间小且短期波动大 [28] PTA - 行情资讯：PTA09 合约上涨 176 元，报 6772 元，5 - 9 价差 140 元（+6）；PTA 负荷 65%，环比下降 7.2%；下游负荷 82.3%，环比下降 3.3%；终端加弹负荷持平至 67%，织机负荷下降 1%至 58%；4 月 17 日社会库存（除信用仓单）291.7 万吨，环比累库 1.4 万吨；盘面加工费上涨 27 元，至 478 元 [30] - 策略观点：意外检修多，PTA 转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑；PXN 在中东地缘持续发酵情况下预期上升，但短期波动大 [31] 乙二醇 - 行情资讯：EG09 合约上涨 94 元，报 5035 元，5 - 9 价差 0 元（-16）；供给端，乙二醇负荷 67.1%，环比下降 0.3%，其中合成气制 79%，环比上升 1%；乙烯制负荷 60.8%，环比下降 1%；合成气制装置方面，红四方一条线、建元重启；油化工方面，中石化武汉负荷提升，浙石化一套 75 万吨装置、一套 80 万吨装置负荷提升，一套 80 万吨装置停车；下游负荷 82.3%，环比下降 3.3%；终端加弹负荷持平至 67%，织机负荷下降 1%至 58%；进口到港预报 8.5 万吨，华东出港 4 月 27 日 1.64 万吨；港口库存 88.3 万吨，环比去库 9.4 万吨；石脑油制利润为 - 2560 元，国内乙烯制利润 - 2448 元，煤制利润 1142 元；成本端乙烯下跌至 1360 美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至 630 元 [34] - 策略观点：国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，因中东原油缺少意外降幅，预期负荷持续下降，进口 4 月起预期大幅下降，港口预期大幅去库；估值目前油化工利润低位，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库预期，且油化工进一步减产预期较大，但短期波动大 [35]

2026年04月30日 星期四 商品期货早班车 招商期货-期货研究报告 黄金市场 招商评论 贵 金 属 市场表现：周三市场继续走弱，以伦敦金计价的国际金价下跌-1.06%,收报 4547.803 美元/盎司;国内方面，金 交所 9999 前一交易日下跌-0.48%，收于 1009.88;上期所沪金主力合约下跌-0.81%,收于 1011.88 元/克。 基本面：美联储维持利率不变，但是 4 人投票反对；鲍威尔表示将留任理事，打破惯例。特朗普拒绝伊朗提 议，称海上封锁将持续到达成核协议，伊警告"前所未有"军事行动回应。面对高油价，特朗普紧急召集石 油业巨头，开会商讨对策。美国 3 月耐用品订单强劲反弹，AI 投资热潮延续，核心资本品订单创近五年最大 增幅。昨日国内黄金 ETF 小幅流入 0.2 吨；COMEX 黄金库存为 9911 吨，+4.2 吨；上期所黄金库存为 109.1 吨，维持不变；SPDR 黄金 ETF 持仓为 1039 吨，-1.72 吨；伦敦黄金库存 3 月底 9338 吨，2 月底为 9208.6 吨；COMEX 白银库存为 9802 吨，+0.91 吨；上期所白银库存为 738 吨，+2.9 ...

报告行业投资评级 - 能源与化工板块瓶片品种震荡偏强，推荐偏多思路 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势反复致国际原油高位剧烈波动，周末某PTA大厂制裁消息使原料表现强势，需求端维持刚需，聚酯瓶片市场价格大幅上涨，参考区间8600 - 9000元，交易时偏多思路，临近假期轻仓或空仓操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二夜盘主力合约PR2606下跌16元至8738元/吨，华东水瓶级瓶片价格9200元/吨（+100），华南瓶片价格9350元/吨（+0），多头持仓减少1890手至6.03万手，空头持仓减少1470手至6.07万手 [1] 重要资讯 - 供应和成本利润方面，国内聚酯瓶片产量为33.1万吨，环比 - 0.04万吨，产能利用率周均值为71.4%，环比 - 0.08%，生产成本7251元，环比 + 65元/吨，周生产毛利为866元/吨，环比 + 171元/吨 [1] - 2026年3月中国聚酯瓶片出口58.25万吨，较上月增加15.25万吨，或 + 35.45%，2026年一季度累计出口量15.21万吨，较去年同期增加2.50万吨，涨幅1.67% [1] - 美伊双方和谈陷入停滞，市场担忧中东原油供应持续受阻，国际油价上涨，NYMEX原油期货06合约106.88涨6.95美元/桶，环比 + 6.95%；ICE布油期货06合约118.03涨6.77美元/桶，环比 + 6.08%；中国INE原油期货2606合约涨8.4至668元/桶，夜盘涨16至684元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势反复，国际原油高位剧烈波动，周末某PTA大厂制裁消息使原料表现强势，需求端维持刚需，聚酯瓶片市场价格大幅上涨，参考区间8600 - 9000，需注意仓位控制 [1] 交易策略 - 偏多思路，临近假期，轻仓或空仓操作 [1]