报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][3] 报告核心观点 - 原油核心观点：今日国内能化板块大幅下挫，SC原油主力合约收于624.3元/桶，跌幅7.68%；燃料油期货主力合约收于4112元/吨，跌幅14.14%；沥青期货主力合约收于4494元/吨，跌幅8.53% [3] - 原油交易逻辑：美国中期选举落地，民主党控制两院，短期在第三方国家斡旋下美伊地缘关系缓和，但双方深层次矛盾主要是核开发问题依旧没有解决，地缘仍有可能不断反复；当前伊朗不断袭击霍尔木兹海峡船舶，胡塞武装不断袭击沙特能源基础设施，中东供应不稳定叠加库存处于低位，需防范地缘缓和不及预期风险 [3] - 燃料油交易逻辑：成本端油价高位震荡，在美伊局势较大不确定性背景下，中东燃料油出口下降，俄罗斯炼厂频繁遭受袭击，出口萎缩，燃料油供给端减量，供给端较为紧张，可交割货源不足，关注地缘进展 [4] - 沥青交易逻辑：成本端油价高位震荡，需求进入消费淡季，原料端委内原油进口后期有提升预期，加上成本端油价受地缘缓和冲击下挫，沥青走势偏弱，关注地缘与油价走势 [5] 原油 - 行情回顾：SC原油主力合约收于624.3元/桶，跌幅7.68%；最高价670.00元/桶，最低价604.80元/桶，成交量217165.00，持仓量21936.00 [3][6] - 重要资讯：伊拉克10月原油出口增至约350万桶/日，其中经土耳其杰伊汉港的出口升至约40万桶/日，此前伊拉克加大将更多南部原油输入北部出口网络的努力 [3] - 重要资讯：Vortexa数据显示10月迄今沙特通过东西海岸每日出口石油650万桶，上月全月日均出口量为660万桶；Tankertrackers估计10月以来日均出口量达699万桶，已恢复至战前水平；Kpler数据则显示为每日540万桶，低于9月水平 [3] - 期现价格：SC主力624.30元/桶，环比下跌57.30元/桶，跌幅8.41%；Brent主力94.62美元/桶，环比下跌9.65美元/桶，跌幅9.25%；WTI主力88.04美元/桶，环比下跌8.72美元/桶，跌幅9.01% [7] - 成品油价格：美汽油主力2.72美元/加仑，环比下跌0.23美元/加仑，跌幅7.74%；美柴油主力4.20美元/加仑，环比下跌0.36美元/加仑，跌幅7.87%；欧洲柴油主力1248.50美元/吨，环比下跌119.25美元/吨，跌幅8.72% [7] - 现货价格：Dated Brent 96.44美元/桶，环比下跌8.89美元/桶，跌幅8.44%；WTI库欣99.64美元/桶，环比下跌0.42美元/桶，跌幅0.42%；Dubai 101.15美元/桶，环比下跌1.10美元/桶，跌幅1.08% [7] - 基差数据：Brent基差1.21美元/桶，环比上涨1.09美元/桶，涨幅908.33%；WTI基差2.88美元/桶，环比下跌0.92美元/桶，跌幅24.21%；SC基差-5.62元/桶，环比上涨10.17元/桶，跌幅64.42% [7] - 跨期价差：SC M1-M3为29.00元/桶，环比上涨5.90元/桶，涨幅25.54%；Brent M1-M2为2.48美元/桶，环比下跌0.42美元/桶，跌幅14.48%；WTI M1-M2为1.05美元/桶，环比下跌0.32美元/桶，跌幅23.36% [8] - 跨区价差：Brent-WTI为6.58美元/桶，环比下跌0.93美元/桶，跌幅12.38%；Brent-SC为1.66美元/桶，环比上涨8.50美元/桶，跌幅124.23%；WTI-SC为-13.15美元/桶，环比下跌5.16美元/桶，涨幅64.59% [8] - 裂解价差：美国汽油裂解价差26.48美元/桶，环比下跌0.72美元/桶，跌幅2.65%；美国柴油裂解价差88.51美元/桶，环比下跌5.68美元/桶，跌幅6.03%；欧洲汽油裂解价差16.31美元/桶，环比上涨5.04美元/桶，涨幅44.72%；欧洲柴油裂解价差83.72美元/桶，环比下跌6.49美元/桶，跌幅7.20% [8] - 交易策略：美伊地缘缓和仍有较大不确定性，美伊地缘冲突仍未得到完全解决，地缘有一定反复概率；操作上双买期权策略或者暂时观望等待；SC下方支撑位620-630，上方压力位690-700 [3] - 策略建议：单边暂时观望，核心逻辑为地缘不确定性上升油价波动加剧；套利SC2612-2701正套，核心逻辑为强现实弱预期近端现货较为紧张；期权买入看涨期权，核心逻辑为防范美伊地缘冲突升温 [11] 燃料油 - 行情回顾：燃料油主力合约收于4112.00元/吨，跌幅14.14%；最高价4599.00元/吨，最低价4064.00元/吨，成交量1012576.00，持仓量177628.00 [4][6] - 重要资讯：11月新加坡预计将从西方接收约130万-150万吨低硫燃料油，低于10月的约150万-160万吨，亚洲低硫燃料油市场结构走强 [4] - 重要资讯：富查伊拉石油工业区数据显示截至11月2日当周燃料油库存上升110.5万桶至582.2万桶；新加坡企业发展局数据显示截至11月5日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存上升81.5万桶至四周高位1886万桶 [4] - 期现价格：FU主力（2701）4112.00元/吨，环比下跌627.00元/吨，跌幅13.23%；FU2612为4306.00元/吨，环比下跌687.00元/吨，跌幅13.76%；新加坡高硫380为4656.65元/吨，环比下跌336.09元/吨，跌幅6.73% [9] - 基差数据：FU主力基差1001.65元/吨，环比下跌169.09元/吨，跌幅14.44%；FU2612基差1459.00元/吨，环比上涨51.00元/吨，涨幅3.62% [9] - 价差数据：FU12-01价差-188.00元/吨，环比下跌305.00元/吨，跌幅260.68%；FU-SC价差-1.27元/桶，环比下跌37.70元/桶，跌幅103.49%；FU-Brent价差-12.40元/桶，环比下跌94.77元/桶，跌幅115.05% [9] - 交易策略：走势锚定成本端油价，短期地缘缓和但仍有较大不确定性，防范地缘缓和不及预期风险，Fu下方支撑位4200-4250，上方压力位5000-5050 [4] - 策略建议：单边暂时观望，核心逻辑为地缘不确定性上升观望为主；套利FU12-01正套，核心逻辑为近端受地缘扰动较大向上弹性更大 [11] 沥青 - 行情回顾：沥青主力合约收于4494.00元/吨，跌幅8.53%；最高价4834.00元/吨，最低价4420.00元/吨，成交量546222.00，持仓量190801.00 [5][6] - 供给数据：截至11月5日当周国内重交沥青77家企业产能利用率为24.5%，环比增加0.6个百分点；国内沥青周度总产量为39.6万吨，环比增加0.8万吨增幅2.1%，同比下降13.6万吨降幅25.6% [5] - 库存数据：截至11月5日当周国内沥青厂库库存共计36.4万吨，较11月2日增加0.1万吨增幅0.3%，同比减少46.9%；国内沥青社会库库存共计37.0万吨，较11月2日减少0.8万吨降幅2.1%，同比减少69.4% [5] - 期现价格：BU主力（2701）4494.00元/吨，环比下跌382.00元/吨，跌幅7.83%；BU2612为4643.00元/吨，环比下跌352.00元/吨，跌幅7.05%；山东重交沥青6000.00元/吨，环比下跌100.00元/吨，跌幅1.64% [10] - 基差数据：BU主力基差1556.00元/吨，环比上涨232.00元/吨，涨幅17.52%；BU2612基差1407.00元/吨，环比上涨202.00元/吨，涨幅16.76% [10] - 价差数据：BU12-01价差149.00元/吨，环比上涨30.00元/吨，涨幅25.21%；BU-FU价差382.00元/吨，环比上涨245.00元/吨，涨幅178.83%；BU-SC价差56.61元/桶，环比下跌0.58元/桶，跌幅1.01% [10] - 交易策略：成本走弱需求步入淡季供需松动，走势紧跟油价，建议暂时观望；Bu主力合约下方支撑位4200-4250，上方压力位5000-5050 [5] - 策略建议：单边暂时观望，核心逻辑为成本短期不确定性上升需求进入淡季；套利Bu2701-FU2701正套，核心逻辑为BU-FU价差偏低渣油分流至燃料油增加 [11]