报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月4日期货市场主力合约涨跌不一，集运欧线、SC原油、燃料油连续三日涨停，沪锡、多晶硅等品种下跌；各品种受地缘政治、供需关系、政策等因素影响，走势分化，部分品种预计偏强震荡，部分品种预计承压 [5][6] 各品种分析总结 期市综述 - 3月4日午盘收盘国内期货主力合约涨跌不一，集运欧线、SC原油、燃料油连续三日涨停，低硫燃料油涨近11%，液化石油气、聚丙烯涨超5%，塑料、丙烯涨近4%；沪锡跌超5%，多晶硅、铂、沪银跌超4%，沪金跌超3% [5] - 股指期货方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000主力合约均下跌；国债期货方面，2年期、5年期、10年期主力合约上涨，30年期主力合约下跌 [6] - 资金流向方面，沪铝2604、燃油2605、十债2606资金流入，沪金2604、中证2603、中证1000 2603资金流出 [6] 行情分析 沪铜 - 今日低开高走，日内偏弱；2月中国电解铜产量环比降3.69万吨、降幅3.13%，同比升7.96%，预计3月产量环比增5.28万吨、同比升6.51%，或创历史新高 [8] - 铜精矿短缺使国内废铜需求增多，政策扰动下废铜供给缺口或靠海外进口弥补；下游终端高价抵触情绪严重，行业淡季叠加高铜价，下游铜材表现预计继续承压 [8] - 中东地缘冲突使资金避险，战争增加通胀预期，美联储降息预期下降、日期推迟，有色金属承压 [8] 碳酸锂 - 今日低开低走，日内下行；电池级和工业级碳酸锂均价环比上一工作日均下跌7000元/吨 [10] - 2月碳酸锂产量预计8.19万吨，环比减16%；整体库存去化，本期减少2900吨左右，下游库存去化而冶炼厂库存增加，关注下周下游库存状况 [10] - 伊美冲突使霍尔木兹海峡封锁，影响中东地区储能电池交付，终端出口受冲击，关税下降及光伏电池抢出口效应边际走弱，盘面大幅下行，但未对其他地区出口产生冲击，盘面下方有支撑 [10] 原油 - OPEC+同意4月增产20.6万桶/日，后续增产计划待定，4月5日将开会；EIA数据显示美国原油库存超预期大幅累库，整体油品库存大幅增加 [11] - 俄乌冲突未取得实质进展，美以空袭伊朗，伊朗反击，伊朗日产原油约330万桶、占全球3%，日均出口约160万桶，霍尔木兹海峡油轮通过受阻，伊拉克油田减产，卡塔尔液化天然气生产停止 [11][12] - 特朗普表示为油轮提供保险和护航，原油价格冲高回落，预计近期偏强震荡，需关注中东局势及原油出口情况 [12] 沥青 - 上周开工率环比降0.3个百分点至21.4%，处于近年同期偏低水平；3月预计排产218.7万吨，环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比减4.3万吨、减幅1.9% [13] - 春节假期后下游缓慢复工，下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比减0.99%至13.04万吨，处于偏低水平；厂库增加较多，但炼厂库存率处于近年同期最低位 [13] - 委内瑞拉原油流向国内受限，成本受影响，市场担忧3月炼厂原料短缺；沥青自身供需两弱，预计跟随原油价格上涨，关注中东局势 [13][15] PP - 截至2月27日当周下游开工率环比回落5.04个百分点至36.74%，3月4日企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例涨至31%左右 [16] - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平 [16] - 美以袭击伊朗使原油价格上涨，对PP提振明显；下游复产缓慢，自身供需格局改善有限，但化工反内卷有预期，预计偏强震荡，关注下游复产进度 [16] 塑料 - 3月4日开工率涨至91.5%左右，处于中性偏高水平；截至2月27日当周下游开工率环比降1.58个百分点至18.22%，下游未完全启动 [17] - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平 [17] - 美以袭击使原油价格上涨，对塑料提振明显；新增产能已投产，一季度无新增计划；下游复产缓慢，采购意愿偏弱，自身供需格局改善有限，但化工反内卷有预期，预计偏强震荡，关注下游复产进度 [17][18] PVC - 上游西北地区电石价格下跌50元/吨；开工率环比增1.99个百分点至82.08%，处于近年同期中性偏高水平 [19] - 春节后下游平均开工率回升17.11个百分点至17.11%，较去年农历同期减6.34个百分点，下游未完全复产；出口签单3月预计处于低位，印度反补贴税调查使出口预期下降 [19] - 社会库存春节期间增加较多，上周继续增加，仍偏高，库存压力大；房地产仍在调整，氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限；PVC弱现实强预期，预计偏强震荡，关注下游复产进度 [19] 焦煤 - 今日高开低走，日内下跌；国内矿山逐渐复工，开工负荷提升20%，矿山库存增加6.04万吨，独立焦企及钢厂节后连续两周库存去化 [20][21] - 两会期间钢厂减排或干扰短期开工，临近重大会议市场有政策观望和预期，多地出台房地产刺激政策，终端市场表现待关注 [21] - 下游钢厂复工复产缓慢，焦炭有提降预期；伊朗地缘冲突影响兑现后盘面下跌，预计回归供需宽松基本面，若无宏观情绪反复，预计承压 [21] 尿素 - 今日高开震荡运行，尾盘翻红，成交活跃度下降，价格略有疲软，整体稳定，山东、河南及河北工厂小颗粒尿素出厂报价1810 - 1840元/吨 [22] - 气头装置复产，日产至22万吨附近，短期无长期停车检修计划；元宵节后复合肥工厂多复产，但河北受环保影响开工负荷未顺畅回升 [22] - 本期尿素库存去化，主要因农业需求延续和工业需求复工提货增加；伊朗局势使大宗商品分化，能化板块偏强，但国际尿素价格不影响国内盘面，上方受指导价压制，农耕旺季工厂挺价，终端走货顺畅，价格窄幅整理，后续农需放缓、国储货源释放或使价格承压，短期谨慎补涨 [22]

宏观动态 - 外交部表示霍尔木兹海峡及其附近水域是重要的国际货物和能源贸易通道，维护其安全稳定符合国际社会共同利益，并敦促各方停止军事行动，避免事态升级[2] - 2月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，较上月下降0.3个百分点，表明制造业景气水平回落[3] - 2月中国非制造业商务活动指数为49.5%，较上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所改善[3] - 2月中国综合PMI产出指数为49.5%，较上月下降0.3个百分点，表明企业生产经营活动总体较上月放缓[3] - 上海期货交易所自2026年3月4日收盘结算时起，将燃料油期货fu2605、fu2606、fu2607、fu2608合约的涨跌停板幅度调整为14%，套保持仓交易保证金比例调整为15%，一般持仓交易保证金比例调整为16%[4][5] - 郑州商品交易所自2026年3月4日结算时起，将甲醇期货2604及2605合约的交易保证金标准调整为16%，涨跌停板幅度调整为14%；将2606及2607合约的交易保证金标准调整为9%，涨跌停板幅度调整为8%[6] - 郑州商品交易所自2026年3月5日结算时起，将甲醇期货2608及2609合约的交易保证金标准调整为9%，涨跌停板幅度调整为8%[6] - 重庆楼市在稳楼市新政推动下实现“开门红”，春节后商品住房成交量同比增长7.27%，成交价格同比增长0.3%，高品质“好房子”成交面积占比达28%[7] - 富时罗素宣布对富时中国指数系列进行修订，富时中国A50指数将纳入中国船舶、天孚通信、万华化学，剔除光大银行、中国中车、山西汾酒，调整于2026年3月20日收盘后生效[8] 金融机构 - 深交所公告，因二级市场交易价格溢价幅度未回落，华安标普全球石油指数证券投资基金(LOF)于2026年3月4日10点44分起至收市实施临时停牌[9] - 国投瑞银基金管理有限公司公告，因二级市场交易价格明显高于基金份额净值出现较大幅度溢价，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）A类份额将于2026年3月5日开市起至10:30停牌[10] - 3月4日A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.98%失守4100点，深证成指跌0.75%，创业板指跌1.41%[11] - 3月4日沪深两市成交额约23657.54亿元，较前一个交易日缩量约7637.56亿元[11] - 3月4日A股全市场1745只股票上涨、3640只股票下跌，其中46只涨停、21只跌停[11] - 3月4日A股特高压、成飞、农业种植、电网设备、国防军工、电新等行业以及概念板块涨幅居前[11] - 3月4日A股PTA、港口、航运港口、贵金属、石油石化等行业以及概念板块跌幅居前[11] - 3月4日香港恒生指数收跌2.01%，恒生科技指数收跌0.96%[12] - 3月4日港股油气、航运板块跌幅居前，中石化油服跌超11%，中远海能跌超10%，中海油田服务跌超7%[12] - 3月4日港股黄金板块下跌，灵宝黄金跌超4%，赤峰黄金跌超3%，老铺黄金跌超2%[12] - 3月4日港股科网股普跌，阿里巴巴跌超3%，京东集团跌超2%[12] 公司动态 - 截至3月4日收盘，中国石油A股报收13.24元/股，涨0.68%，A股市值超21438.48亿元，反超农业银行重回A股市值第一[13] - 截至3月4日收盘，农业银行A股报收6.68元/股，下跌0.74%，A股市值21325.51亿元，退居第二[13] - 中国石油A股在2026年3月2日、3月3日连续两日报收涨停，A+H股总市值重返2万亿元上方，创2008年6月以来新高[13] - 中远海运宣布鉴于中东地区冲突持续升级，霍尔木兹海峡海上交通受限，决定即日起暂停相关航线新订舱业务，恢复时间另行通知[14] - 中远海运暂停的业务范围包括：全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特阿拉伯（吉达除外）、科威特的所有新订舱业务，以及上述国家/地区至全球的所有新订舱业务[14] - 英特尔宣布董事会已选举克雷格·巴拉特（Craig Barratt）为董事长，该任命将于5月13日公司年度股东大会后生效[15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗局势持续升级，市场延续强势行情，上期所燃料油期货主力合约日盘收涨12%，报3473元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨11.98%，报4112元/吨[1] - 高硫燃料油供应面临较大风险敞口，短期地缘溢价显著抬升，外盘高硫燃料油对Brent裂解价差进一步走高，内盘FU连续涨停[1] - 低硫燃料油供应受直接影响相对小，但市场情绪溢价随原油端抬升，中东地缘冲突使部分船燃加注需求转移到亚太，叠加部分地区出口回落，市场结构有明显边际改善，且汽柴油对低硫燃料油支撑再度走强[2] - 高硫和低硫燃料油短期均震荡偏强，需关注伊朗局势走向，跨品种、跨期、期现、期权暂无策略[3] 各部分总结 市场分析 - 周末伊朗冲突爆发后局势持续升级，伊朗袭击周边国家能源基础设施，沙特最大炼厂和卡塔尔液化出口设施受无人机袭击，霍尔木兹海峡接近关闭，3月1日以来仅有极少数油轮通过，多家保险机构取消战争险承保，船东主动规避该海峡[1] - 高硫燃料油是伊朗及波斯湾国家重要出口产品，供应风险敞口大，短期地缘溢价显著抬升[1] - 低硫燃料油虽受直接影响相对小，但市场情绪溢价随原油端抬升，中东地缘冲突使部分船燃加注需求转移到亚太，叠加部分地区出口回落，市场结构有明显边际改善，且汽柴油对低硫燃料油支撑再度走强[2] 策略 - 高硫燃料油短期震荡偏强，关注伊朗局势走向[3] - 低硫燃料油短期震荡偏强，关注伊朗局势走向[3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无策略[3] 图表 - 展示了新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18个图表及对应单位，资料来源为同花顺、钢联、华泰期货研究院[4]

宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%有所下降 [1] - 2026年1月制造业PMI为49.3%，非制造业PMI商务活动为49.4% [1] - 2026年1月社会融资规模当月值72208亿元，新增人民币贷款当月值47100亿元 [1] - 2026年1月CPI当月同比0.2%，PPI当月同比 - 1.4% [1] - 2025年12月固定资产投资完成额累计同比 - 3.8%，社会消费品零售总额累计同比3.7% [1] - 2025年12月出口金额当月同比6.60%，进口金额当月同比5.70% [1] 商品投资参考 综合 - 上期所调整燃料油期货交易规则，3月4日起已上市合约日内开仓最大数量6000手等 [2] - 上期能源所调整原油、低硫燃料油等期货交易规则，3月4日起实施 [2] - 郑商所自3月3日夜盘起，甲醇期货2604及2605合约最小开仓下单量调为8手 [3] - 外交部敦促各方停止军事行动，保障能源供应稳定畅通，中方采取措施保障自身能源安全 [3][18][19] - 3月3日国内34个商品品种基差为正，35个为负，沪锡、沪镍等基差大，丁二烯橡胶等基差小 [3] - 特朗普表态推动股票抛售，能源价升，交易员押注美联储年内二次降息概率降至50% [4] - 美联储主席提名人凯文·沃什将缓慢推进缩表，目标是恢复至2008年危机前水平 [4][22] 金属 - 美伊冲突下，3月3日钨产品价格上调，黑、白钨精矿单日涨2万元/标吨至85万元/标吨 [5] - 3月3日境内贵金属价格多数下跌，黄金ETF普遍下跌，实物黄金多数上涨 [5] - 3月3日全球最大白银ETF持仓增79.14吨，最大黄金ETF持仓减2.29吨 [6] - 3月2日伦敦金属交易所锡库存增260吨，锌、铝等库存有减有增 [6][7] 煤焦钢矿 - 印尼政府为2026年分配约2.6亿吨镍矿石产量配额，下调目标稳定价格 [8] 能源化工 - 六部门发布光伏组件综合利用指导意见，推动产业绿色循环发展 [9] - 国家能源局召开座谈会，强调推动绿色燃料产业健康发展 [9] - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡通行量降，物流停摆，多家货代暂停中东航线收货 [9] - 特朗普指示提供政治风险保险，必要时海军护送海上能源贸易 [10] - 卡塔尔能源LNG出口设施遭袭停产，高盛上调TTF天然气价格预测 [11] - 日本出光兴产购买约200万桶6月到货的美国原油 [11] - 摩根大通预测伊拉克和科威特原油供应关闭情况 [11] - 美国至2月27日当周API原油库存增564.7万桶 [12] 农产品 - 华储网3月4日开展1万吨中央储备冻猪肉收储竞价交易 [13] - 巴西牛肉出口行业协会称中东战争或扰乱贸易 [14] - 美国农业部出口商出售19.6万吨玉米至未知目的地 [14] - 印度可能迎最热三月，小麦和油菜籽产量或降 [14] - 阿根廷2月农产品出口收入12.9亿美元，同比降41% [15] - 印尼3月起提高毛棕榈油出口关税至12.5% [16] 财经新闻汇编 公开市场 - 3月3日央行开展343亿元7天期逆回购，操作利率1.40%，单日净回笼4917亿元 [17] - 2月央行MLF净投放3000亿元，7天期逆回购净回笼1205亿元，国债买卖净投放500亿元 [17] 要闻资讯 - 2026年全国两会即将开幕，政协会议3月4日下午开幕，人大会议3月5日开幕 [18] - 政协新闻发言人表示我国经济长期向好趋势未变 [18] - 特朗普就伊朗局势等表态，否认被拖入战争，宣布切断与西班牙贸易等 [19] - 中东冲突蔓延，伊朗反击，以色列打击德黑兰，核设施遭破坏 [20] - 中德财金官员通话，加强合作，维护多边主义和自由贸易 [20] - 1月中国企业信用指数161.79，多数行业指数环比上升 [20] - 深圳发布城市更新项目管理通知，拉动房地产投资 [21] - 1月债券市场托管余额197.7万亿元，境外机构托管余额3.4万亿元 [21] - 2月以来点心债发行规模超1400亿元，未来有望扩容 [22] - 美联储官员就缩表、降息发表看法 [22] - 日本生命保险1月加快购买长期国债 [22] - 多家公司债券出现重大事件，如赎回、重整等 [22][23] 债市综述 - 银行间债市偏强，短券表现好，国债期货主力合约多数走升 [24] - 交易所债券市场部分债券涨跌不一，地产债和高收益城投债指数收涨 [24] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌 [25] - 货币市场利率多数下行，Shibor短端品种多数下行 [25][26] - 银行间回购定盘利率、银银间回购定盘利率全线下跌 [26] - 农发行、国开行金融债中标收益率及相关倍数情况 [27] - 欧债、美债收益率集体上涨 [27][28] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价上涨，美元指数上涨 [29] 研报精粹 - 华泰固收看好AI科技成长和地缘秩序下资源品、贵金属投资机会 [30] - 中信证券认为债市利率下行需非银接力，若无利多推动难度大 [30] - 兴证固收建议关注部分地区城农商行二永债参与价值 [31] - 兴证固收称转债有上行空间，关注部分产业机会 [31] - 摩根大通认为伊朗冲突或使CLO利差扩大、发行放缓 [31] - 标普预计2026年亚太可持续债券发行规模稳定至小幅回升 [32] 今日提示 - 3月4日215只债券上市，110只债券发行，95只债券缴款，135只债券还本付息 [33] 股票市场要闻 - A股主要指数下跌，成交3.16万亿元，石油天然气等板块涨，军工等板块回调 [34] - 港股主要指数下跌，成交额3705.45亿港元，南向资金净买入60.81亿港元 [34][35] - 深交所倡议深市公司开展“质量回报双提升”专项行动 [35]

事件背景 - 中东地缘冲突持续升级 导致国际原油与航运市场剧烈波动 国内能源期货及A股油气板块同步走高[2] - 本轮油市躁动的直接导火索是中东局势急剧升级 霍尔木兹海峡航运安全与原油供给预期显著承压 国际油价大幅跳涨[13] 交易所风控措施 - 3月3日 上海期货交易所与上海国际能源交易中心同步收紧能源与航运相关品种交易限额 并调整保证金及涨跌停板幅度 自3月4日起执行[3][4] - 上期所调整燃料油期货交易限额 已上市合约日内开仓交易最大数量为6000手[4] - 上期能源调整多个品种交易限额 原油期货已上市合约日内开仓交易最大数量为1200手 低硫燃料油期货为6000手 集运指数（欧线）期货为50手[5] - 上期能源调整原油及低硫燃料油多个合约涨跌停板幅度至12% 套保持仓交易保证金比例为13% 一般持仓交易保证金比例为14%[7] - 上期所调整燃料油多个合约涨跌停板幅度至12% 套保持仓交易保证金比例为13% 一般持仓交易保证金比例为14%[7] - 此前 3月2日 上期能源已发布风险提示 提醒投资者做好风险防范[8] 上市公司动态 - 受地缘冲突与油价大涨推动 近两个交易日“三桶油”集体大涨 3月3日收盘集体涨停[9][12] - 3月3日晚 中国石油、中国石化、中国海油均发布股票交易异常波动公告 集体提示风险[9][10][11] - 中国石油公告称 A股股票于2月27日、3月2日和3月3日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动[10] - 中国石化公告称 股票于2月27日、3月2日、3月3日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动[10] - 中国海油公告称 股票于2月27日、3月2日、3月3日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动[11] - 三家公司均表示目前生产经营情况正常 近期国际原油价格受地缘局势等多重因素影响 呈现宽幅震荡 短期油价波动存在较大不确定性[10][11] 市场观点 - 业内人士认为 地缘风险已成为当下主导油市短期波动的核心变量 期现货联动、境内外联动特征明显[2] - 交易所与上市公司采取的措施意在维护市场平稳运行[2]

上期所、上期能源、郑商所出手。 3月3日，上期所、上期能源公告，调整部分合约涨跌停板幅度、交易保证金比例、交易限额等。 其中，上期所公告，自2026年3月4日（即3月3日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在燃料油期货已上市合约的交易 限额调整如下： 燃料油期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为6000手。 低硫燃料油期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为6000手； 集运指数（欧线）期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为50手。 实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。 此外，上期能源还公告称，自2026年3月4日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 原油期货sc2607、sc2608、sc2609、sc2610、sc2611、sc2612、sc2701、sc2702、sc2703、sc2706、sc2709、sc2712、sc2803、sc2806、sc2809、sc2812、 sc2903合约涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持仓交易保证金比例为14%。 低硫燃料油期 ...

市场行情异动 - 3月3日国内期货市场多个品种因中东局势升级出现异动 截至收盘集运指数（欧线）、燃料油、原油、低硫燃料油、甲醇、液化气、塑料、聚丙烯、乙二醇等9个品种涨停 其他能化类商品也涨幅较大 [1] - 原油期货主力SC2604合约连续第二日涨停 收报572.3元/桶 涨幅为12% [3][4] 价格上涨驱动因素 - 美伊在周末发生直接冲突 导致伊朗霍尔木兹海峡停航 中东波斯湾沿岸多国油气和化工品出口受阻 [6] - 霍尔木兹海峡是全球关键能源运输通道 2025年通过该海峡出口原油1360万桶/日 占全球海运原油出口量31.3% 占全球石油供应总量13% [6] - 市场炒作中东局势紧张 担忧美国与伊朗矛盾加剧可能导致大规模军事冲突并打断原油供应 对伊朗问题及霍尔木兹海峡是否被封锁高度敏感 [7] 交易所风险控制措施 - 上期所及上期能源调整多个品种日内开仓交易最大数量 自3月4日夜盘起 燃料油期货调整为6000手 原油期货调整为1200手 低硫燃料油期货调整为6000手 集运指数（欧线）期货调整为50手 [8] - 上期所及上期能源调整多个品种涨跌停板幅度和交易保证金比例 自3月4日结算时起 原油、燃料油、低硫燃料油期货相关合约涨跌停板幅度调整为12% 套保持仓交易保证金比例为13% 一般持仓为14% [8][9] - 郑商所调整甲醇期货部分合约交易指令每次最小开仓下单量 自3月3日夜盘起 甲醇期货2604及2605合约最小开仓下单量调整为8手 [9] 分析师观点 - 近期多个商品因地缘冲突大幅走高 但地缘冲突发展存在较大不确定性 期交所出台风控措施有助于防范风险并提醒投资者理性投资 [2] - 此轮价格上涨归根结底是因地缘冲突 一旦局势缓和 考虑到中长期原油和天然气都处于供给增加周期 期价将走弱 同时多国石油战略储备可在关键时期作为缓冲 [6] - 地缘风险本身反复较多 且处于高位的原油波动较大 不宜盲目追多 霍尔木兹海峡并未真正封锁且彻底封锁概率较低 全球除中东外多个地区有充沛原油供应和储备 整个化石能源供应呈现过剩格局 油价上行空间有较大不确定性 多国炼厂降低负荷也可能持续压制油价 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别总结 动力煤 - 动力煤基差在2026年2月24日至3月2日期间，从 -74.4元/吨逐渐上升至 -48.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 能源商品基差方面，燃料油、INE原油、原油/沥青在不同日期有不同数值，如2026年3月2日，燃料油基差 -160.18元/吨，INE原油基差65.82元/吨，原油/沥青比价0.1454 [8] 化工商品 - 化工基差方面，橡胶、甲醇、PTA等商品在不同日期基差有波动，如橡胶基差从2026年2月24日的 -230元/吨到3月2日变为 -445元/吨 [10] - 跨期方面，橡胶、甲醇等商品跨期价差不同，如橡胶5月 - 1月跨期价差为 -525元/吨 [12] - 跨品种方面，LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种价差在不同日期有变化，如2026年3月2日LLDPE - PVC价差为1974元/吨 [12] 黑色 - 基差方面，螺纹钢、铁矿石等商品基差在不同日期有变动，如螺纹钢基差从2026年2月24日的173.0元/吨到3月2日变为103.0元/吨 [22] - 跨期方面，螺纹钢、铁矿石等商品跨期价差有差异，如螺纹钢5月 - 1月跨期价差为 -57.0元/吨 [21] - 跨品种方面，螺/矿、螺/焦炭等跨品种比值和价差在不同日期有不同表现，如2026年3月2日螺/矿比值为4.10，螺 - 热卷价差为 -148.0元/吨 [21] 有色金属 国内市场 - 国内有色基差方面，铜、铝等商品基差在不同日期波动，如铜基差从2026年2月24日的440元/吨到3月2日变为 -1320元/吨 [29] 伦敦市场 - LME有色方面，2026年3月2日，铜LME升贴水为(74.01)，沪伦比为7.69，进口盈亏为(1644.95)等 [35] 农产品 - 基差方面，豆一、豆二、豆粕等商品基差在不同日期有变化，如豆一基差从2026年2月24日的 -473元/吨到3月2日变为 -524元/吨 [41] - 跨期方面，豆一、豆二、豆粕等商品跨期价差不同，如豆一5月 - 1月跨期价差为 -25元/吨 [41] - 跨品种方面，豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种比值和价差在不同日期有不同数值，如2026年3月2日豆一/玉米比值为1.99，豆粕 - 菜粕价差为543元/吨 [41] 股指期货 - 基差方面，沪深300、上证50等品种基差在不同日期有波动，如2026年3月2日沪深300基差为13.05 [54] - 跨期方面，沪深300、上证50等品种跨期价差有差异，如沪深300次月 - 当月跨期价差为 -8.2 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油市场受美以对伊朗袭击引发的中东地缘担忧影响，短期内潜在供应中断预期提振亚洲低硫和高硫燃料油市场结构走强，但亚洲高硫燃料油因近期供应充足和下游船燃需求疲软近几个交易日承压，持续地缘政治冲突带来的中东原油供应中断风险未来或为市场提供支撑 [3] - 新加坡贸易消息人士称亚洲低硫燃料油市场3月预计走强，美以与伊朗冲突可能导致货物运输中断或延误，刺激船用燃料需求，燃油预计继续保持高位，FU2605在3380 - 3430区间运行，LU2605在3800 - 3870区间运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振，风险点为OPEC + 内部团结破坏和战争风险升级 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面偏多，基差现货升水期货偏多，库存减少偏多，盘面价格在20日线上方且20日线偏多，但主力持仓空单且空减偏空 [3] - 期货行情方面，FU主力合约期货价从前值2923涨至3101，涨幅6.09%；LU主力合约期货价从前值3447涨至3672，涨幅6.53%；FU基差从前值39涨至337，涨幅767.26%；LU基差从前值85涨至198，涨幅133% [5] - 现货行情方面，舟山高硫燃油从前值516涨至576，涨幅11.63%；舟山低硫燃油从前值522涨至590，涨幅13.03%；新加坡高硫燃油从前值425.08涨至498.51，涨幅17.27%；新加坡低硫燃油从前值510.50涨至561.09，涨幅9.91%；中东高硫燃油从前值393.32涨至456.31，涨幅16.01%；新加坡柴油从前值671.57涨至673.53，涨幅0.29% [6] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡和中国进口配额下达，利空因素为需求端乐观仍待验证和上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 美以对伊朗发动袭击引发中东地缘担忧，亚洲低硫和高硫燃料油市场结构走强，但亚洲高硫燃料油因供应充足和下游船燃需求疲软近几个交易日承压，持续地缘政治冲突带来的中东原油供应中断风险未来或提供支撑 [3] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差 [10] 库存数据 - 新加坡燃料油2月25日当周库存为2387.9万桶，较之前减少277万桶 [3][8] - 还展示了2025年12月17日至2026年2月25日期间新加坡燃料油库存的变化情况 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业关键数据总结 动力煤 - 动力煤基差在2026年2月13日至2月27日期间，从 -83.4元/吨逐步上升至 -56.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 能源商品基差方面，燃料油、INE原油、原油/沥青在不同日期有不同数值，如2026年2月27日，燃料油基差8.13元/吨，INE原油基差33.97元/吨，原油/沥青比价6.85 [6] 化工商品 - 化工商品基差方面，橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、PVC、PP在2026年2月13日至2月27日期间有不同变化，如橡胶基差从 -65元/吨变为 -205元/吨 [8] - 化工商品跨期方面，橡胶、甲醇、PTA等品种在5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月有不同价差，如橡胶5月 - 1月价差 -495元/吨，9月 - 1月价差 -620元/吨 [10] - 化工商品跨品种方面，LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3*甲醇在不同日期有不同数值，如2026年2月27日，LLDPE - PVC价差1807元/吨 [10] 黑色 - 黑色商品基差方面，螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤在2026年2月13日至2月27日期间有不同变化，如螺纹钢基差从155元/吨变为133元/吨 [21] - 黑色商品跨期方面，螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤在5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月有不同价差，如螺纹钢5月 - 1月价差 -58元/吨，9月(10) - 1月价差 -25元/吨 [20] - 黑色商品跨品种方面，螺/矿、螺/焦炭、焦炭/焦煤、螺 - 热卷在不同日期有不同数值，如2026年2月27日，螺/矿比值4.09，螺 - 热卷价差 -149元/吨 [20] 有色金属 国内市场 - 国内有色商品基差方面，铜、铝、锌、铅、镍、锡在2026年2月13日至2月27日期间有不同变化，如铜基差从 -150元/吨变为 -1720元/吨 [28] 伦敦市场 - LME有色商品方面，2026年2月27日，铜LME升贴水 -49.47，沪伦比7.72，进口盈亏 -1020.24元/吨；铝LME升贴水 -12.09，沪伦比7.53，进口盈亏 -2430.80元/吨等 [35] 农产品 - 农产品基差方面，豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米在2026年2月13日至2月27日期间有不同变化，如豆一基差从 -514元/吨变为 -548元/吨 [41] - 农产品跨期方面，豆一、豆二、豆粕等品种在5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月有不同价差，如豆一5月 - 1月价差 -17元/吨，9月 - 1月价差11元/吨 [41] - 农产品跨品种方面，豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕等在不同日期有不同数值，如2026年2月27日，豆一/玉米比值2.01，豆油/豆粕比值2.91 [41] 股指期货 - 股指期货基差方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000在2026年2月13日至2月27日期间有不同变化，如沪深300基差从19.82变为21.31 [54] - 股指期货跨期方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000的次月 - 当月、次季 - 当季有不同价差，如沪深300次月 - 当月价差 -6.2，次季 - 当季价差 -59.6 [51]