报告核心观点 - 提供2025年12月19日9:00迈科期货各种期货品种的基差统计数据，涵盖有色金属、贵金属、黑色产业、油脂油料、农副产品、软商品、化工、能源化工、股指等多个领域 [3] 各行业品种基差数据总结 有色金属 - 铜主力基差率 -0.54%，较昨日增减 -0.28%，现货价格 92240 [3] - 铝主力基差率 -1.18%，较昨日增减 -0.50%，现货价格 21730 [3] - 锌主力基差率 0.46%，较昨日增减 -0.02%，现货价格 23130 [3] - 铅主力基差率 -0.51%，较昨日增减 -0.39%，现货价格 16725 [3] - 镍主力基差率 2.66%，较昨日增减 0.38%，现货价格 116600 [3] - 工业硅主力基差率 6.73%，较昨日增减 -1.38%，现货价格 9200 [3] - 碳酸锂主力基差率 -9.03%，较昨日增减 0.24%，现货价格 97570 [3] 贵金属 - 金主力基差率 -0.59%，较昨日增减 0.10%，现货价格 974.68 [3] - 银主力基差率 -0.37%，较昨日增减 -0.01%，现货价格 15463 [3] 黑色产业 - 螺纹钢主力基差率 6.24%，较昨日增减 -0.44%，现货价格 3320 [3] - 热卷主力基差率 0.70%，较昨日增减 -0.38%，现货价格 3300 [3] - 铁矿石主力基差率 6.92%，较昨日增减 -0.47%，现货价格 831.3 [3] - 焦炭主力基差率 0.72%，较昨日增减 -1.54%，现货价格 1615 [3] - 焦煤主力基差率 -0.80%，较昨日增减 -6.02%，现货价格 1117.5 [3] - 动力煤主力基差率 -9.78%，较昨日增减 -1.12%，现货价格 723.0 [3] - 硅铁主力基差率 -7.01%，较昨日增减 -0.59%，现货价格 5200 [3] - 锰硅主力基差率 -0.17%，较昨日增减 -0.38%，现货价格 5770 [3] - 不锈钢主力基差率 2.25%，较昨日增减 0.07%，现货价格 12700 [3] - 玻璃主力基差率 -3.0%，较昨日增减 -3.2%，现货价格 1030 [3] 油脂油料 - 大豆主力基差率 -2.5%，较昨日增减 1.17%，现货价格 3940 [3] - 豆粕主力基差率 10.67%，较昨日增减 0.00%，现货价格 3040 [3] - 菜粕主力基差率 7.26%，较昨日增减 -0.84%，现货价格 2510 [3] - 豆油主力基差率 7.54%，较昨日增减 -0.62%，现货价格 8390 [3] - 菜油主力基差率 6.20%，较昨日增减 -0.72%，现货价格 9500 [3] - 花生主力基差率 17.56%，较昨日增减 0.26%，现货价格 9400 [3] - 棕榈油主力基差率 0.38%，较昨日增减 -0.07%，现货价格 8400 [3] 农副产品 - 玉米主力基差率 4.57%，较昨日增减 0.76%，现货价格 2290 [3] - 玉米淀粉主力基差率 2.84%，较昨日增减 -0.26%，现货价格 2570 [3] - 苹果主力基差率 13.98%，较昨日增减 0.51%，现货价格 7800 [3] - 鸡蛋主力基差率 6.31%，较昨日增减 6.05%，现货价格 3100 [3] - 生猪主力基差率 4.64%，较昨日增减 1.88%，现货价格 11850 [3] 软商品 - 棉花主力基差率 8.45%，较昨日增减 -0.31%，现货价格 15139 [3] - 白糖主力基差率 5.64%，较昨日增减 0.37%，现货价格 5390 [3] 化工 - 甲醇主力基差率 -0.07%，较昨日增减 0.21%，现货价格 2173 [3] - 乙醇主力基差率 -3.24%，较昨日增减 -0.23%，现货价格 3645 [3] - PTA主力基差率 -1.22%，较昨日增减 0.14%，现货价格 4690 [3] - 聚丙烯主力基差率 8.30%，较昨日增减 -0.43%，现货价格 6800 [3] - 苯乙烯主力基差率 1.64%，较昨日增减 -0.40%，现货价格 6490 [3] - 短纤主力基差率 2.24%，较昨日增减 -0.90%，现货价格 6310 [3] - 塑料主力基差率 8.09%，较昨日增减 0.05%，现货价格 7000 [3] - PVC主力基差率 14.80%，较昨日增减 -7.40%，现货价格 5405 [3] - 橡胶主力基差率 -1.76%，较昨日增减 0.45%，现货价格 15050 [3] - 20号胶主力基差率 4.30%，较昨日增减 0.60%，现货价格 12991 [3] - 纯碱主力基差率 -3.86%，较昨日增减 -1.04%，现货价格 1147 [3] - 尿素主力基差率 -1.64%，较昨日增减 -3.10%，现货价格 1680 [3] - 纸浆主力基差率 0.45%，较昨日增减 0.11%，现货价格 5525 [3] 能源化工 - 原油主力基差率 -8.2%，较昨日增减 0.13%，现货价格 394.5 [3] - 燃料油主力基差率 7.68%，较昨日增减 0.32%，现货价格 2626 [3] - 沥青主力基差率 -1.42%，较昨日增减 1.96%，现货价格 2910 [3] - 低硫燃料油主力基差率 0.54%，较昨日增减 -0.97%，现货价格 2947 [3] - LPG主力基差率 10.20%，较昨日增减 3.31%，现货价格 4528 [3] 股指 - 沪深300主力基差率 0.05%，较昨日增减 0.02%，现货价格 4552.8 [3] - 上证50主力基差率 0.12%，较昨日增减 -0.03%，现货价格 2998.5 [3] - 中证500主力基差率 0.00%，较昨日增减 0.12%，现货价格 7100.8 [3]

燃料油期货主力跌超2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 瑞达期货 燃料油预计整体跟随原油调整 12月19日盘中，燃料油期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至2380.00元。截止发稿，燃料油主 力合约报2383.00元，跌幅2.22%。 机构 核心观点 光大期货 短期FU和LU绝对价格或跟随油价反复震荡 国投安信期货 燃料油受成本端影响同步波动 近期俄乌、美委地缘变动频繁，燃料油受成本端影响同步波动。从基本面看，美国对委内瑞拉持续施压 已对近期高硫重质原料发运形成实际影响，预计后续到港可能受阻，将为市场提供阶段性支撑，但其持 续性仍需观察局势演变。不过新加坡及中东库存边际上升，叠加物流阻滞导致的浮舱累积，高库存背景 下中期供应压力依然存在。低硫方面，国内12月低硫配额剩余有限，产量预计收缩，或推升进口需求， 年末船燃旺季与阿祖尔炼厂复产再度推迟可能带来短期支撑，但在整体供应充裕的格局下，其中期走势 预计仍将维持偏弱。 瑞达期货（002961）：燃料油预计整体跟随原油调整 美委局势紧张，国际油价上涨，对化工品有一定提振。供应方面，主营炼厂产能利用率持稳，成品油独 立炼厂负荷下降，因近期成交清淡，多数炼 ...

燃料油日报 | 2025-12-19 俄罗斯12月燃料油发货量回落 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.01%，报2429元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.59%，报2931 元/吨。 经历了连续下跌后，原油价格近两日有企稳迹象，但油市供过于求的预期并未逆转，俄乌和谈如果顺利推进也在 情绪上利空油价，原油端对FU、LU单边价格压制将持续存在。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体矛盾有限。其中，高硫燃料油基本面一般，但裂解价差 大幅回调后已开始有企稳迹象。除了炼厂端需求的支撑外，12月俄罗斯出口再度出现回落。参考船期数据，俄罗 斯12月高硫燃料油发货量预计在172万吨，环比减少68万吨。乌克兰无人机袭击并未中断，俄罗斯炼厂供应受到持 续性扰动。 低硫燃料油方面，市场整体驱动有限，由于装置的动态变动，局部供应存在回升空间，不过目前无论是科威特还 是尼日利亚12月发货量暂未明显增加，且近期船燃终端需求年底受到提振，新加坡11月船燃销量环比增长8%。叠 加汽柴油对组分的分流，低硫燃料油市场压力暂有限。 策略 高硫方面：短期中性，中性偏空 低硫方面：短期中性，中性偏空 跨品种：无 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业总结 动力煤 - 提供了2025年12月12 - 18日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的数据，基差从 - 56.40元/吨降至 - 90.40元/吨 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年12月12 - 18日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 [7] 化工商品 - 2025年12月12 - 18日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差有不同变化，如橡胶基差在 - 250 - - 340元/吨波动 [9] - 列出化工品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（LLDPE - PVC等）数据 [10] 黑色 - 2025年12月12 - 18日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差有变动，如螺纹钢基差从190.0元/吨降至195.0元/吨 [20] - 给出黑色商品跨期（5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月）和跨品种（螺/矿等）数据 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年12月12 - 18日铜、铝等有色金属国内基差有变化，如铜国内基差从 - 620元/吨变为 - 490元/吨 [28] 伦敦市场 - 2025年12月18日给出LME有色（铜、铝等）升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据 [33] 农产品 - 2025年12月12 - 18日豆一、豆二、豆粕等农产品基差有波动，如豆一基差从 - 118元/吨变为 - 21元/吨 [39] - 列出农产品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（豆一/玉米等）数据 [39] 股指期货 - 2025年12月12 - 18日沪深300、上证50等股指基差有变动，如沪深300基差从6.95变为2.39 [50] - 给出股指跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）数据 [50]

---2026 年燃料油、低硫燃料油期货行情展望 梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 liangkefang@gtht.com 2025 年 12 月 18 日 估值已被重塑，静待明确驱动 报告导读： 货 研 究 所 我们的观点：经过一整年供需格局的演变之后，亚太的燃料油、低硫燃料油估值已经被完全重塑，目前处在历史低位，但结 合供需格局的现状来看，当下估值水平基本符合供需的现状。展望 2026 年，在估值完全重塑、供需重回紧平衡的前提下， 季节性以及突发事件形成的冲击将是未来行情的驱动。 我们的逻辑：制裁与地缘冲突导致俄罗斯的供应逐步下降，2026 年拉美的供应也有可能因为炼厂投产发生变化，中东地区 作为全球高硫组分供应的核心地区，其重要性将继续增强。而在需求端，船燃和发电仍然能够为高硫的估值提供支撑，只是 炼化端存在一定拖累。低硫方面，其消费情况从 2025 年的一些数据来看，可能已经处于近些年的底部，这意味着 2026 年需 求端的拖累作用可能逐步减弱。而在供应方面，巴西、印尼等弹性较低的地区依然占据主导地位，除此之外另一部分占据主 导地位的地区弹性则较大，这两部分地区的供应变化都会在短期内引发 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，预计国债期货有压力需谨慎，股指波动中枢或上移可做多，贵金属有望上涨可等待做多机会，部分品种如螺纹热卷、铁矿石等给出相应投资策略建议 [6][10][12] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.63%报 112.140 元等；央行开展 468 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 1430 亿元；1 - 11 月全国一般公共预算收支有不同程度增长 [5] - 宏观经济复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，经济平稳复苏但国债期货仍有压力，应保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 1.86%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低；不过资产估值低有修复空间，经济有韧性，市场情绪升温，预计股指波动中枢上移，可择机做多 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 979.72，涨幅 0.85%；白银主力合约收盘价 15,512，涨幅 5.77% [12] - 美联储理事言论暗示可能降息，全球贸易金融环境利好黄金，各国央行购金支撑金价，美国劳动力市场放缓，贵金属有望延续上涨趋势，可暂且观望等待做多机会 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2950 元/吨等 [14] - 中期成材价格由产业供需主导，螺纹需求下降、进入淡季，供应产能过剩、产量下降、库存高，热卷走势与螺纹一致，钢材期货或延续弱势震荡，投资者可关注反弹高位做空机会，轻仓参与 [15][16] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅反弹，PB 粉港口现货报价 784 元/吨 [17] - 产业逻辑上铁水产量回落、进口量增、库存回升，供需格局偏弱，期货可能回调，投资者可关注高位做空机会，轻仓参与 [17][18] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅下跌，12 月焦煤产地煤矿减产，焦炭现货采购价下调，钢厂对焦炭需求转弱 [19] - 技术面焦煤焦炭期货有止跌企稳迹象但中期弱势未逆转，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [20][21] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 0.16%至 5758 元/吨等；12 月 12 日当周加蓬锰矿发运量回落，澳矿供应恢复，港口锰矿库存小幅回升；铁合金成本低位上行，产量高位回落，需求偏弱，总体过剩，库存累升 [22] - 近期铁合金产量高位回落、需求走弱、总体过剩，但成本下行空间受限，回落后可关注现货亏损扩大后的低位多头机会 [23] 原油 - 上一交易日 INE 原油探底回升，因美国制裁委内瑞拉出口油轮；CFTC 数据显示基金增持净空头头寸，美国油气活跃钻机数下降 [24][25] - 美国制裁利多原油但俄乌和平谈判使走势不确定，布油价格跌破 60 美元，走势弱于预期，主力合约暂时观望 [25][26] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡上行，收于 5 日均线附近；截至 12 月 10 日当周新加坡残渣燃料油库存创近 13 周新高，进口入库量大增，消费端疲弱 [27] - 亚洲燃料油现货供应充足，库存大增冲击价格，成本端原油走势疲弱，燃料油屡创新低但反弹空间大，主力合约暂时观望 [28] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘下跌，余姚市场 LLDPE 价格下跌；短期市场供应因装置检修预期减少，需求端下游开工率下降，消费刺激不足 [29] - 聚烯烃基本面偏弱，市场积极去库，价格预计延续下跌，可关注做多机会 [29][30] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 2.81%，山东主流价格上调；原料丁二烯供应收紧，国内合成橡胶周产量微增，轮胎出货慢，库存下降 [31] - 短期受成本与需求支撑，后续关注供应端装置变化及需求端恢复情况，震荡运行 [31][32] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 1.42%，20 号胶主力收涨 1.53%，上海现货价格上调；国内产区停割减产情绪消化，海外地缘冲突影响割胶，轮胎出货慢，库存累库；11 月重卡市场销售有变化 [32] - 预计短时天然橡胶市场多空博弈持续，胶价震荡走势 [32][33] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收涨 1.17%，现货价格上调；当前供过于求基本面延续，本周装置产能利用率和下游制品企业开工下降，成本利润端有变化，社会库存增加 [34] - 继续大幅向下空间有限，向上需等基本面好转，节后关注出口及供应缩减情况，关注供应端变化 [34] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 1.29%，山东临沂上调价格；预计本周日产窄幅波动，工业需求支撑强，农业采购谨慎，出口分批发运，成本利润窄幅波动，企业总库存低于上周预期 [35] - 预计本周尿素行情窄幅向上，下方空间有限 [35][36] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2603 主力合约上涨，涨幅 0.47%；PXN 价差调整，PX 负荷环比下滑，浙石化和中化泉州有检修计划，10 月大陆 PX 进口量下降 [37] - 短期 PXN 价差修复，短流程利润改善，PX 开工下滑，成本端原油或拖累，PX 或震荡调整，上行缺驱动，警惕原油变动，关注宏观政策变化 [37] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约上涨，涨幅 0.3%；供应端装置基本无变化，需求端聚酯装置有开停情况，江浙终端开工维持，原料备货下降，加工费回升 [38] - 短期 PTA 加工费回升，库存低位，但成本端原油震荡偏弱，原料 PX 支撑不足，或震荡运行，谨慎看待，关注油价变化 [38] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨，涨幅 0.67%；供应端开工负荷下降，内蒙古装置检修，港口库存增加，需求端下游聚酯开工小降，终端织机开工局部下降，备货下降 [39] - 近端装置检修增多供应压力减缓，但港口库存累库、预到港增加，上方有压制，短期或维持底部震荡，区间参与，关注港口库存和供应变动 [39] 短纤 - 上一交易日短纤 2602 主力合约上涨，涨幅 0.43%；供应端装置负荷降至 95.5%附近，需求端江浙终端开工局部下降，原料备货小幅下降，坯布新单和出货偏弱 [40] - 短期短纤供应偏高水平，需求变化不大，库存持稳，成本驱动有限，或跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本和宏观政策调整 [40] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2603 主力合约上涨，涨幅 0.28%；瓶片加工费调整至 500 元/吨附近，供应端工厂负荷降至 72.2%，需求端下游软饮料消费淡季，瓶片出口小幅回升 [41] - 近期原料价格支撑有限，瓶片负荷略降，出口增速放缓，供需矛盾不明显，预计后市跟随成本端震荡运行，注意控制风险 [41] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约涨 7.6%至 108620 元/吨，矿端扰动但对基本面影响小，供应端产量高位，消费端储能和动力电池需求改善，社会库存去化 [42] - 关注消费持续情况 [42] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 92860 元/吨，涨幅 0.51%；宏观上美国就业和零售数据有变化，基本面矿端事件频发，供需失衡，加工费负值，12 月产量恢复但明年供应转紧预期强，终端采购转弱，库存增加 [43] - 宏观流动性、供需和库存因素驱动铜价上涨，需警惕技术性回调风险 [43][44] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 22065 元/吨，涨幅 0.75%；氧化铝主力合约收于 2573 元/吨，涨幅 0.9%；几内亚铝土矿发运量恢复，氧化铝成本支撑减弱，供需过剩；电解铝供应受产能约束，下游需求有韧性，库存下降 [45] - “强供应约束”与“强需求韧性”叠加宏观情绪积极，铝价或延续高位震荡 [45][46] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 23045 元/吨，涨幅 0.59%；冶炼企业控产减产，产量下降，消费端转淡季，需求走弱，库存去化 [46] - 宏观与基本面推动锌价突破区间，但消费拖累和明年过剩预期未变，谨慎追涨 [46][47] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 16825 元/吨，涨幅 0.33%；部分原生铅企业检修，再生铅企业减产意愿强，铅酸蓄电池市场进入淡季，终端消费疲软，库存下降 [48] - 供应收缩和低库存限制下行空间，弱需求和进口压力牵制反弹空间，铅价或延续震荡行情 [48] 锡 - 上一交易日主力合约涨 2.84%至 334240 元/吨；矿端偏紧，佤邦复产慢，国内加工费低，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，印尼严打非法矿山；需求端传统领域承压，新兴领域有支撑 [49][50] - 供需偏紧，库存去化，锡价或震荡偏强运行 [50] 镍 - 上一交易日主力合约涨 0.51%至 113300 元/吨；镍矿价格趋稳，印尼打击非法矿山，菲律宾进入雨季，矿价有支撑；不锈钢进入淡季，需求疲软，镍铁厂亏损，精炼镍现货交投弱，库存相对高位 [51] - 一级镍处于过剩格局，镍价或震荡运行 [51] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆油主连收跌 0.89%至 7822 元/吨等；巴西大豆种植进度略慢，美豆收跌；12 月 12 日当周油厂大豆压榨量维持高位，豆粕和豆油库存有变化；豆油消费略有回暖，豆粕需求预计温和增长 [52] - 国内大豆到港量高位，油厂压榨亏损，豆系商品低位有成本支撑；豆粕需求增长，豆油需求好转但有供应压力，油粕可关注低位成本支撑区间多头机会 [53] 棕榈油 - 马棕夜盘走强受原油提振，美国制裁油轮引发地缘紧张，美国环保署生物燃料掺混决定推迟；印度食用油库存下降，马来西亚 12 月 1 - 15 日棕榈油出口量下降；中国 10 月进口量增长，库存处于近 7 年同期中间水平，餐饮收入增长 [54] - 策略上暂时观望 [55] 菜粕、菜油 - 加菜籽下跌，美国环保署生物燃料掺混决定推迟；10 月国内菜油和菜粕进口量有变化；菜粕和菜油去库，库存处于不同同期水平 [56][57] - 策略上暂时观望 [58] 棉花 - 上一日国内郑棉小幅回落，隔夜外盘棉花反弹；2026 年新疆棉花产业政策将压减播种面积；中国 12 月供需报告上调全国总产，美国 12 月供需报告调整棉花产量和库存预估；11 月纺织服装出口有变化 [59][60] - USAD 上调全球和美国棉花库存，短期国际棉价受收割压力；国内丰产但累库不及预期，下游需求平淡，策略上偏强运行 [61][62] 白糖 - 上一日郑糖弱势震荡，隔夜外盘原糖下跌；11 月下半月巴西中南部糖产量下降，印度增产预期强烈；国内广西榨糖厂开榨情况，预计新糖总产量、消费量等数据；巴西 11 月出口糖量下降但仍庞大，未来国内到港量较大 [63][64] - 国外关注印度生产情况，国内面临国产新糖和进口糖双重压力，但 01 合约低于现货价格且仓单量低，策略上弱势震荡运行 [65][66] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅反弹；截至 12 月 10 日主产区苹果冷库库存量下降；12 月山东蓬莱苹果出库情况；新季苹果产量减少且果径偏小 [67] - 本年度库存处于近几年最低，新季苹果产量和质量下滑，预计价格偏强运行 [67][68] 生猪 - 昨日生猪全国均价上涨，北方价格涨跌互现，南方多数上涨，消费好转；10 月能繁母猪存栏下降，12 月规模场计划出栏量或增加，出栏体重下降，冻品库存增加，养殖成本低位震荡 [69][70] - 二育和散户大猪出栏积极，肥猪积压未集中释放，持续跟进消费端变化，考虑观望 [71] 鸡蛋 - 上一交易日主产区和主销区鸡蛋均价持平，鸡蛋单斤成本增加，养殖利润偏低；11 月全国在产蛋鸡存栏量处于近 9 年最高水平，按补苗趋势 12 月或继续回落，中旬降温消费或走强，养殖端淘汰鸡情绪高 [72] - 12 月鸡蛋供应或维持最高水平，供给侧有改善但被需求偏弱抵消，盘面已兑现下跌空间，考虑暂时观望 [73] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.14%至 2206 元/吨等；北港到货量偏低，现货价格偏强，美玉米主连涨；北港库存增加，广东港口库存回落，中储粮网拍净采购；需求方面，玉米需求维持小幅增长，淀粉需求回暖但库存高位 [74][76] - 北方新季玉米丰产上市，集港量受影响，预期售粮压力延续；进口后续或上量，成本或下修；玉米淀粉或跟随玉米行情 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2025年12月11 - 17日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从12月11日 - 48.40元/吨降至12月17日 - 83.40元/吨 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年12月11 - 17日燃料油、INE原油、原油/沥青等能源商品基差及比价数据 [7] 化工商品 - 2025年12月11 - 17日橡胶、甲醇等化工商品基差数据显示，各商品基差有不同变化 [9] - 化工商品跨期数据展示5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月各商品价差 [10] - 2025年12月11 - 17日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等化工商品跨品种价差数据 [10] 黑色 - 2025年12月11 - 17日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差数据呈现波动 [20] - 黑色商品跨期数据显示螺纹钢、铁矿石等5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月价差 [19] - 2025年12月11 - 17日螺/矿、螺/焦炭等黑色商品跨品种价差数据 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年12月11 - 17日铜、铝等国内有色金属基差数据有变化 [28] 伦敦市场 - 2025年12月17日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [33] 农产品 - 2025年12月11 - 17日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据有波动 [41] - 农产品跨期数据展示5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月各商品价差 [41] - 2025年12月17日豆一/玉米、豆二/玉米等农产品跨品种价差数据 [41] 股指期货 - 2025年12月11 - 17日沪深300、上证50等股指期货基差数据有变化 [52] - 股指期货跨期数据显示沪深300、上证50等次月 - 当月、次季 - 当季价差 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年12月17日期货主力合约行情走势作出预期，如股指期货震荡整理，部分贵金属和多晶硅等期货震荡偏强且铂、钯期货将创新高，部分金属和能源化工期货偏弱震荡等[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货大概率震荡整理，给出IF2512、IH2512、IC2512、IM2512阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2603大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[2] - 三十年期国债期货主力合约TL2603大概率偏弱宽幅震荡，将下探支撑位，给出支撑位和阻力位[2] - 部分贵金属期货大概率偏强震荡，铂、钯期货将创新高，给出黄金、白银、铂、钯期货主力合约阻力位和支撑位[3] - 部分金属期货中，铜宽幅震荡，铝偏弱震荡，氧化铝偏强震荡，镍偏弱震荡，锡偏强震荡，给出各主力合约阻力位和支撑位[4] - 多晶硅和碳酸锂期货大概率偏强震荡，给出主力合约阻力位和支撑位[4] - 螺纹钢和热卷期货大概率宽幅震荡，给出主力合约阻力位和支撑位[5][7] - 铁矿石期货大概率偏强震荡，焦煤、玻璃、纯碱、原油、燃料油、PTA、PVC、甲醇、豆粕、棕榈油期货大概率偏弱震荡，给出各主力合约阻力位和支撑位[7][8] 宏观资讯和交易提示 - 2026年扩大内需是重点任务，要提振消费和投资，稳定房地产市场[9] - 2026年货币政策“支持性”基调有望延续，央行将实施适度宽松货币政策[9] - 2025年12月18日海南自由贸易港全岛封关，加工增值免关税政策优化，进口“零关税”商品税目扩大[9] - 市场监管总局将发布规范平台经济等新规，商务部对欧盟进口猪肉及猪副产品征收反倾销税[9][10] - 特朗普起诉BBC索赔100亿美元，特朗普政府威胁对欧盟采取报复措施[10] - 美国财长对经济前景乐观，预计2025年GDP增速3.5%，将公布美联储主席人选[10] - 美国11月非农就业人口增加但失业率升至新高，10月非农就业大幅减少，11月平均时薪同比增速低[11] - 美国10月零售销售环比持平，核心零售销售环比略超预期[11] - 美国12月制造业、服务业、综合PMI初值下滑，国防部酝酿机构重组[12] - 欧盟提议放宽2035年“禁售燃油车”要求，欧元区12月制造业等PMI有变化[12] 商品期货相关信息 - 美油和布油主力合约收跌，布油下跌受供应过剩和俄乌和谈影响[13] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，受美联储官员分歧、贸易局势和就业数据影响[13] - 伦敦基本金属涨跌参半，伦敦金属交易所将对关键及相关合约设定持仓限额[14] - 在岸人民币对美元收盘和中间价上涨，美元指数跌，非美货币多数下跌[14][15] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 12月16日各股指期货主力合约低开下行，短线压力增大，A股单边下行成交缩量，多家机构看好中国资产[15][16][18] - 预期2025年12月各股指期货主力合约宽幅震荡，12月17日大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[20][21] 国债期货 - 十年期国债期货主力合约T2603 12月16日先抑后扬，反弹乏力，预期12月17日宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[39][41] - 三十年期国债期货主力合约TL2603 12月16日震荡下行，压力增大，预期12月17日偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[43][44] 黄金期货 - 主力合约AU2602 12月16日震荡下行后夜盘上行，预期2025年12月偏强宽幅震荡，12月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[44][45] 白银期货 - 主力合约AG2602 12月16日震荡下行，预期2025年12月震荡偏强创新高，12月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[51] 铂期货 - 主力合约PT2606 12月16日震荡上行，预期12月17日震荡偏强创新高，给出阻力位和支撑位[56] 钯期货 - 主力合约PD2606 12月16日偏强震荡上行，预期12月17日震荡偏强创新高，给出阻力位和支撑位[59] 铜期货 - 主力合约CU2602 12月16日震荡下行，预期2025年12月震荡偏强创新高，12月17日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[62] 铝期货 - 主力合约AL2602 12月16日震荡下行，预期2025年12月震荡偏强，12月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[67][68] 氧化铝期货 - 主力合约AO2601 12月16日震荡上行，预期2025年12月震荡偏弱创新低，12月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[71] 镍期货 - 主力合约NI2601 12月16日偏弱震荡下行，预期2025年12月偏弱宽幅震荡，12月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[76] 锡期货 - 主力合约SN2601 12月16日偏弱震荡下行，预期2025年12月震荡偏强，12月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[80] 多晶硅期货 - 主力合约PS2605 12月16日震荡回调，预期12月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[86][87] 碳酸锂期货 - 主力合约LC2605 12月16日震荡下行，预期2025年12月偏强宽幅震荡，12月17日震荡偏强，给出阻力位和支撑位[87][88] 螺纹钢期货 - 主力合约RB2605 12月16日震荡上行，预期2025年12月宽幅震荡，12月17日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[93] 热卷期货 - 主力合约HC2605 12月16日震荡上行，预期12月17日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[97] 铁矿石期货 - 主力合约I2605 12月16日震荡上行，预期2025年12月偏弱宽幅震荡，12月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[100] 焦煤期货 - 主力合约JM2605 12月16日震荡上行，预期2025年12月偏弱宽幅震荡，12月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[105] 玻璃期货 - 主力合约FG605 12月16日震荡下行，预期2025年12月偏弱宽幅震荡，12月17日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[109] 纯碱期货 - 主力合约SA605 12月16日震荡上行，预期2025年12月震荡偏弱创新低，12月17日宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[115] 原油期货 - 主力合约SC2602 12月16日震荡下行，预期2025年12月震荡偏弱，12月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[119] 燃料油期货 - 主力合约FU2603 12月16日震荡下行，预期12月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[123][124] PTA期货 - 主力合约TA605 12月16日震荡下行，预期12月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[124] PVC期货 - 主力合约V2605 12月16日偏强震荡上行，预期12月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[127] 甲醇期货 - 主力合约MA605 12月16日震荡上行，预期12月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[129] 豆粕期货 - 主力合约M2605 12月16日震荡上行，预期12月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[131] 棕榈油期货 - 主力合约P2605 12月16日震荡下行，预期12月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[133]

燃料油日报 | 2025-12-17 油价继续走低，盘面承压运行 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.36%，报2396元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌2.21%，报2921 元/吨。 原油价格延续震荡下跌，油市供过于求的预期并未逆转，近期俄乌和谈出现积极进展也在情绪上利空油价，原油 端对FU、LU单边价格压制将持续存在。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体矛盾有限。其中，高硫燃料油市场结构处于调整阶段， 裂解价差大跌后支撑开始显现。一方面，下游炼厂加工需求将受到提振；另一方面，虽然谈判进程在展开，但乌 克兰对俄罗斯炼厂的无人机袭击尚未中断，对炼厂开工与成品油供应造成抑制。 低硫燃料油方面，市场整体驱动有限，由于装置变动局部供应存在回升空间。参考IIR消息，阿祖尔其中一套CDU （20.5万桶/天）及一套脱硫装置（5.5万桶/天）已经在12月13号恢复运行，另一套预计在12月25日重启。11月至今 科威特低硫燃料油发货量为零，但随着阿祖尔炼厂逐步恢复，低硫燃料油供应将重新增加。此外，尼日利亚Dangote 炼厂RFCC装置进入检修后低硫油产量或再度增加，不过12月截止目前 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报，展示2025年12月10 - 16日动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种的基差、跨期、跨品种等套利数据 [1][5][20][26][39][53] 各目录总结 动力煤 - 提供2025年12月10 - 16日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，基差从 - 40.40元/吨降至 - 74.40元/吨，跨期数据均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 提供2025年12月10 - 16日燃料油、原油/沥青、INE原油等能源商品基差及比价数据，如燃料油基差从 - 1.23元/吨降至 - 5.98元/吨 [7] 化工商品 - 跨期数据：展示橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为 - 35元/吨 [9] - 跨品种数据：提供2025年12月10 - 16日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等化工品跨品种数据，如LLDPE - PVC在12月16日为2185元/吨 [9] 黑色 - 跨期数据：给出螺纹钢、铁矿石等黑色品种5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为 - 70元/吨 [19] - 跨品种数据：展示2025年12月10 - 16日螺/矿、螺/焦炭等黑色品种跨品种数据，如螺/矿在12月16日为4.06 [19] - 基差数据：提供2025年12月10 - 16日螺纹钢、铁矿石等黑色品种基差数据，如螺纹钢12月16日基差为209.0元/吨 [20] 有色金属 国内市场 - 提供2025年12月10 - 16日铜、铝等国内有色金属基差数据，如铜12月16日基差为 - 540元/吨 [28] 伦敦市场 - 展示2025年12月16日LME有色铜、铝等品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水为(9.52) [33] 农产品 - 基差数据：给出2025年12月10 - 16日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米等农产品基差数据，如豆一12月16日基差为 - 70元/吨 [39] - 跨期数据：展示豆一、豆二、菜粕等农产品跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为37元/吨 [39] - 跨品种数据：提供2025年12月10 - 16日豆一/玉米、豆二/玉米等农产品跨品种数据，如豆一/玉米在12月16日为1.84 [39] 股指期货 - 跨期数据：展示沪深300、上证50等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 172 [50] - 基差数据：给出2025年12月10 - 16日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货基差数据，如沪深300 12月16日基差为1.08 [53]