上期所、上期能源、郑商所出手。 3月3日，上期所、上期能源公告，调整部分合约涨跌停板幅度、交易保证金比例、交易限额等。 其中，上期所公告，自2026年3月4日（即3月3日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在燃料油期货已上市合约的交易 限额调整如下： 燃料油期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为6000手。 低硫燃料油期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为6000手； 集运指数（欧线）期货已上市合约的日内开仓交易的最大数量为50手。 实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。 此外，上期能源还公告称，自2026年3月4日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 原油期货sc2607、sc2608、sc2609、sc2610、sc2611、sc2612、sc2701、sc2702、sc2703、sc2706、sc2709、sc2712、sc2803、sc2806、sc2809、sc2812、 sc2903合约涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持仓交易保证金比例为14%。 低硫燃料油期 ...

市场行情异动 - 3月3日国内期货市场多个品种因中东局势升级出现异动 截至收盘集运指数（欧线）、燃料油、原油、低硫燃料油、甲醇、液化气、塑料、聚丙烯、乙二醇等9个品种涨停 其他能化类商品也涨幅较大 [1] - 原油期货主力SC2604合约连续第二日涨停 收报572.3元/桶 涨幅为12% [3][4] 价格上涨驱动因素 - 美伊在周末发生直接冲突 导致伊朗霍尔木兹海峡停航 中东波斯湾沿岸多国油气和化工品出口受阻 [6] - 霍尔木兹海峡是全球关键能源运输通道 2025年通过该海峡出口原油1360万桶/日 占全球海运原油出口量31.3% 占全球石油供应总量13% [6] - 市场炒作中东局势紧张 担忧美国与伊朗矛盾加剧可能导致大规模军事冲突并打断原油供应 对伊朗问题及霍尔木兹海峡是否被封锁高度敏感 [7] 交易所风险控制措施 - 上期所及上期能源调整多个品种日内开仓交易最大数量 自3月4日夜盘起 燃料油期货调整为6000手 原油期货调整为1200手 低硫燃料油期货调整为6000手 集运指数（欧线）期货调整为50手 [8] - 上期所及上期能源调整多个品种涨跌停板幅度和交易保证金比例 自3月4日结算时起 原油、燃料油、低硫燃料油期货相关合约涨跌停板幅度调整为12% 套保持仓交易保证金比例为13% 一般持仓为14% [8][9] - 郑商所调整甲醇期货部分合约交易指令每次最小开仓下单量 自3月3日夜盘起 甲醇期货2604及2605合约最小开仓下单量调整为8手 [9] 分析师观点 - 近期多个商品因地缘冲突大幅走高 但地缘冲突发展存在较大不确定性 期交所出台风控措施有助于防范风险并提醒投资者理性投资 [2] - 此轮价格上涨归根结底是因地缘冲突 一旦局势缓和 考虑到中长期原油和天然气都处于供给增加周期 期价将走弱 同时多国石油战略储备可在关键时期作为缓冲 [6] - 地缘风险本身反复较多 且处于高位的原油波动较大 不宜盲目追多 霍尔木兹海峡并未真正封锁且彻底封锁概率较低 全球除中东外多个地区有充沛原油供应和储备 整个化石能源供应呈现过剩格局 油价上行空间有较大不确定性 多国炼厂降低负荷也可能持续压制油价 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别总结 动力煤 - 动力煤基差在2026年2月24日至3月2日期间，从 -74.4元/吨逐渐上升至 -48.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 能源商品基差方面，燃料油、INE原油、原油/沥青在不同日期有不同数值，如2026年3月2日，燃料油基差 -160.18元/吨，INE原油基差65.82元/吨，原油/沥青比价0.1454 [8] 化工商品 - 化工基差方面，橡胶、甲醇、PTA等商品在不同日期基差有波动，如橡胶基差从2026年2月24日的 -230元/吨到3月2日变为 -445元/吨 [10] - 跨期方面，橡胶、甲醇等商品跨期价差不同，如橡胶5月 - 1月跨期价差为 -525元/吨 [12] - 跨品种方面，LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种价差在不同日期有变化，如2026年3月2日LLDPE - PVC价差为1974元/吨 [12] 黑色 - 基差方面，螺纹钢、铁矿石等商品基差在不同日期有变动，如螺纹钢基差从2026年2月24日的173.0元/吨到3月2日变为103.0元/吨 [22] - 跨期方面，螺纹钢、铁矿石等商品跨期价差有差异，如螺纹钢5月 - 1月跨期价差为 -57.0元/吨 [21] - 跨品种方面，螺/矿、螺/焦炭等跨品种比值和价差在不同日期有不同表现，如2026年3月2日螺/矿比值为4.10，螺 - 热卷价差为 -148.0元/吨 [21] 有色金属 国内市场 - 国内有色基差方面，铜、铝等商品基差在不同日期波动，如铜基差从2026年2月24日的440元/吨到3月2日变为 -1320元/吨 [29] 伦敦市场 - LME有色方面，2026年3月2日，铜LME升贴水为(74.01)，沪伦比为7.69，进口盈亏为(1644.95)等 [35] 农产品 - 基差方面，豆一、豆二、豆粕等商品基差在不同日期有变化，如豆一基差从2026年2月24日的 -473元/吨到3月2日变为 -524元/吨 [41] - 跨期方面，豆一、豆二、豆粕等商品跨期价差不同，如豆一5月 - 1月跨期价差为 -25元/吨 [41] - 跨品种方面，豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种比值和价差在不同日期有不同数值，如2026年3月2日豆一/玉米比值为1.99，豆粕 - 菜粕价差为543元/吨 [41] 股指期货 - 基差方面，沪深300、上证50等品种基差在不同日期有波动，如2026年3月2日沪深300基差为13.05 [54] - 跨期方面，沪深300、上证50等品种跨期价差有差异，如沪深300次月 - 当月跨期价差为 -8.2 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油市场受美以对伊朗袭击引发的中东地缘担忧影响，短期内潜在供应中断预期提振亚洲低硫和高硫燃料油市场结构走强，但亚洲高硫燃料油因近期供应充足和下游船燃需求疲软近几个交易日承压，持续地缘政治冲突带来的中东原油供应中断风险未来或为市场提供支撑 [3] - 新加坡贸易消息人士称亚洲低硫燃料油市场3月预计走强，美以与伊朗冲突可能导致货物运输中断或延误，刺激船用燃料需求，燃油预计继续保持高位，FU2605在3380 - 3430区间运行，LU2605在3800 - 3870区间运行 [3] - 行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振，风险点为OPEC + 内部团结破坏和战争风险升级 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面偏多，基差现货升水期货偏多，库存减少偏多，盘面价格在20日线上方且20日线偏多，但主力持仓空单且空减偏空 [3] - 期货行情方面，FU主力合约期货价从前值2923涨至3101，涨幅6.09%；LU主力合约期货价从前值3447涨至3672，涨幅6.53%；FU基差从前值39涨至337，涨幅767.26%；LU基差从前值85涨至198，涨幅133% [5] - 现货行情方面，舟山高硫燃油从前值516涨至576，涨幅11.63%；舟山低硫燃油从前值522涨至590，涨幅13.03%；新加坡高硫燃油从前值425.08涨至498.51，涨幅17.27%；新加坡低硫燃油从前值510.50涨至561.09，涨幅9.91%；中东高硫燃油从前值393.32涨至456.31，涨幅16.01%；新加坡柴油从前值671.57涨至673.53，涨幅0.29% [6] 多空关注 - 利多因素为伊朗局势动荡和中国进口配额下达，利空因素为需求端乐观仍待验证和上游端原油承压受挫 [4] 基本面数据 - 美以对伊朗发动袭击引发中东地缘担忧，亚洲低硫和高硫燃料油市场结构走强，但亚洲高硫燃料油因供应充足和下游船燃需求疲软近几个交易日承压，持续地缘政治冲突带来的中东原油供应中断风险未来或提供支撑 [3] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差 [10] 库存数据 - 新加坡燃料油2月25日当周库存为2387.9万桶，较之前减少277万桶 [3][8] - 还展示了2025年12月17日至2026年2月25日期间新加坡燃料油库存的变化情况 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业关键数据总结 动力煤 - 动力煤基差在2026年2月13日至2月27日期间，从 -83.4元/吨逐步上升至 -56.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 能源商品基差方面，燃料油、INE原油、原油/沥青在不同日期有不同数值，如2026年2月27日，燃料油基差8.13元/吨，INE原油基差33.97元/吨，原油/沥青比价6.85 [6] 化工商品 - 化工商品基差方面，橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、PVC、PP在2026年2月13日至2月27日期间有不同变化，如橡胶基差从 -65元/吨变为 -205元/吨 [8] - 化工商品跨期方面，橡胶、甲醇、PTA等品种在5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月有不同价差，如橡胶5月 - 1月价差 -495元/吨，9月 - 1月价差 -620元/吨 [10] - 化工商品跨品种方面，LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3*甲醇在不同日期有不同数值，如2026年2月27日，LLDPE - PVC价差1807元/吨 [10] 黑色 - 黑色商品基差方面，螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤在2026年2月13日至2月27日期间有不同变化，如螺纹钢基差从155元/吨变为133元/吨 [21] - 黑色商品跨期方面，螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤在5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月有不同价差，如螺纹钢5月 - 1月价差 -58元/吨，9月(10) - 1月价差 -25元/吨 [20] - 黑色商品跨品种方面，螺/矿、螺/焦炭、焦炭/焦煤、螺 - 热卷在不同日期有不同数值，如2026年2月27日，螺/矿比值4.09，螺 - 热卷价差 -149元/吨 [20] 有色金属 国内市场 - 国内有色商品基差方面，铜、铝、锌、铅、镍、锡在2026年2月13日至2月27日期间有不同变化，如铜基差从 -150元/吨变为 -1720元/吨 [28] 伦敦市场 - LME有色商品方面，2026年2月27日，铜LME升贴水 -49.47，沪伦比7.72，进口盈亏 -1020.24元/吨；铝LME升贴水 -12.09，沪伦比7.53，进口盈亏 -2430.80元/吨等 [35] 农产品 - 农产品基差方面，豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米在2026年2月13日至2月27日期间有不同变化，如豆一基差从 -514元/吨变为 -548元/吨 [41] - 农产品跨期方面，豆一、豆二、豆粕等品种在5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月有不同价差，如豆一5月 - 1月价差 -17元/吨，9月 - 1月价差11元/吨 [41] - 农产品跨品种方面，豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕等在不同日期有不同数值，如2026年2月27日，豆一/玉米比值2.01，豆油/豆粕比值2.91 [41] 股指期货 - 股指期货基差方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000在2026年2月13日至2月27日期间有不同变化，如沪深300基差从19.82变为21.31 [54] - 股指期货跨期方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000的次月 - 当月、次季 - 当季有不同价差，如沪深300次月 - 当月价差 -6.2，次季 - 当季价差 -59.6 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期美以联合对伊朗发动军事打击，中东地缘政治风险大幅抬升，对金融、大宗商品等多个市场产生显著影响，各市场走势受地缘冲突、政策调整、供需关系等多因素综合作用，投资者需密切关注局势发展并做好风险防控[2][6] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面需关注中东局势，包括伊朗局势动态、中东海运咽喉情况以及国内政策会议等[1] - 上周全球宏观格局受四大事件冲击，美以伊军事冲突成为市场核心即时变量，需关注冲突烈度及对金融市场的影响，人民币汇率受央行政策调控和地缘冲突影响，短期建议出口企业和进口企业采取相应结汇和购汇策略[2][3][4] - 股指受两会及地缘政治局势影响，预计以短期情绪冲击为主，底部支撑强；国债存在上涨契机，但操作不宜追高；集运欧线受地缘冲突和船司行为影响，预计震荡偏强，操作上谨慎追涨[6][7][10] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货价格短期预计在15 - 20万元/吨区间宽幅震荡，中长期行业基本面对其价值支撑稳固，但需警惕价格上涨对下游的影响[12] - 工业硅和多晶硅当前以消耗库存为主，光伏行业中长期发展前景好，但短期处于产能周期底部，需等待产能出清和供需格局改善[13][14] 有色金属 - 铝产业链受美伊冲突影响，铝价短期或震荡偏强，可考虑买入看涨期权和正套；氧化铝震荡整理，可卖出深虚值看跌期权；铸造铝合金震荡偏强，可关注与铝价差[15][17][18] - 铜价受铝带动及库存、下游复工等因素影响，单边投机做多需谨慎，可采取买入日历价差策略或买入虚值看涨期权[18][20] - 锌价短期预计偏强震荡，后续观察伊朗局势和库存转折点；镍不锈钢震荡偏强，关注美国关税扰动和印尼供给端发展；锡价预计高位震荡；铅价预计震荡运行[22][23][25] 油脂饲料 - 油料方面，二季度后大豆供应压力回归，菜粕表现或弱于豆粕，可考虑做扩豆菜粕价差[26] - 油脂受地缘冲突支撑，可寻找逢低看多机会，但国内油脂供应宽松，仍依靠外盘定价[27][28] 能源油气 - 燃料油期价有望强势冲高，周一早盘可能持续冲高甚至涨停开盘；沥青价格跟随成本端原油变化，短期地缘扰动是核心主导因素[30][31] 贵金属 - 铂钯中长期牛市基础仍在，但高波动下需注意仓位控制；黄金白银战略性看多，回调视为中长期布多机会，但需警惕短期回调风险[32][33][35] 化工 - 纸浆和胶版纸期货可区间交易，纯苯可择机低多；苯乙烯和纯苯周一大概率跟随原油冲高，需关注下游对高价原料的接受力；LPG市场受美伊局势影响，外盘偏强内盘偏弱；甲醇受地缘冲突影响较大，后续有反复发酵可能；聚烯烃短期受情绪和成本驱动，PP基本面支撑预计强于PE，可考虑做缩L - P价差；橡胶预计震荡，天胶中长期偏多，顺丁橡胶区间震荡；尿素受美伊战争影响，可能催化一轮上涨行情；玻璃纯碱基本面空间有限；丙烯价格受成本推动有上涨驱动，需关注下游接受程度[37][38][55] 黑色 - 螺纹和热卷短期内政策预期支撑盘面，但基本面偏弱限制上涨空间，等待两会后政策落地和库存去化[57] - 铁矿石供应端压制价格上方空间，需求端铁水产量预计先降后升，操作上建议看空不做空[58][59] - 焦煤焦炭关注两会前后安全生产检查对焦煤供应的扰动，3 - 4月进入需求验证期，煤焦价格可能面临下行压力[60][61] - 硅铁和硅锰受消息面驱动上涨，硅锰受高库存压制，硅铁基本面较好但上涨空间有限[61][62][63] 农副软商品 - 生猪现货持续下跌，可选择生猪主力LH2605 - C - 13000卖涨期权[65] - 棉花国内本年度供需偏紧预期未变，建议回调布局多单，关注美国对外贸易政策和出口进度[67][68] - 白糖基本面偏空，关注盘面能否站稳5300[68][69] - 鸡蛋短期价格预计窄幅震荡、稳中偏强，可选择鸡蛋主力合约卖涨期权[69][70] - 苹果关注节后消费情况和交割品短缺问题对盘面的影响[76][77] - 红枣供需格局偏松，短期价格承压，维持低位震荡[77][78] - 原木现货有支撑因素，但需求未明显复苏，可观望或低多[79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周随原油先跌后涨燃料油价格走高，高硫报收3060元/吨，周涨4.01%，低硫报收3584元/吨，周涨3.91% [5] - 低硫燃料油市场结构稍有走强，高硫燃料油市场则走势疲弱 [5] - 春节假期结束下游船燃加注活动逐步恢复动力，亚洲低硫燃料油市场结构表现走强，2月新加坡来自西方市场的低硫燃料油套利船货到货量环比下降约20万吨，3月将进一步减少，供应减少将支撑低硫燃料油市场 [5] - 亚洲高硫燃料油市场持续承压，新加坡区域内近期供应充足，但来自中国的需求可能提供一定支撑 [5] - 周末美以对伊朗发动大规模军事打击，引发中东地区大范围动荡，能源运输受阻，伊朗高硫占全球燃料油总产量的约5.5%，短期燃油大幅走强 [5] - 高硫短线3000 - 3600区间操作，低硫短线3500 - 4100区间操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周燃料油价格随原油先跌后涨而走高，高硫周涨4.01%，低硫周涨3.91%，低硫市场结构走强，高硫市场走势疲弱，美以对伊朗军事打击使短期燃油大幅走强，高硫和低硫分别在3000 - 3600、3500 - 4100区间操作 [5] 期现价格 - 期货行情：FU主力合约前值2845，现值2958，涨跌113，幅度3.96%；LU主力合约前值3307，现值3463，涨跌157，幅度4.74% [6] - 现货行情：舟山高硫燃油前值505.00，现值516.00，涨跌11.00，幅度2.18%；舟山低硫燃油前值514.00，现值522.00，涨跌8.00，幅度1.56%等 [7] 基本面数据 - 展示了新加坡燃料油消费、中国燃油消费、山东燃油焦化毛利相关数据图表 [8][9][10] 库存数据 - 新加坡燃料油库存：2025 - 12 - 17库存2255.9万桶，增减14万桶；2025 - 12 - 24库存2178.9万桶，增减 - 77万桶等 [11] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差相关数据图表 [15]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对各类期货品种的周度价量数据进行展示和分析，包括周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等指标，还呈现了年初至今涨跌幅、日均持仓量变化率和沉淀资金变动等情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 周度期货价量总览 - 展示了贵金属、有色金属、黑色、能源化工、农产品、畜产品和金融期货等各类别多个品种的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等数据 [2][3] 各品种周涨跌幅情况 - 黑色期货中焦炭周涨跌幅 -2.76%，硅铁 4.26%，焦煤 -2.45% 等 [2][4] - 能化期货中原油周涨跌幅 6.01%，纯碱 3.57%，PVC -1.02% 等 [2][5] - 有色&贵金属期货中黄金周涨跌幅 3.41%，铝 2.45%，铅 0.84% 等 [2][7] - 金融期货中 IC 周涨跌幅 4.48%，IF 1.88%，IH 0.84% 等 [3][9] - 农产品期货中豆粕周涨跌幅 1.18%，菜油 1.63%，豆油 2.14% 等 [2][10] 年初至今涨跌幅情况 - 展示了锡、白银、燃料油等众多品种年初至今涨跌幅，如锡 40.36%，白银 34.82% 等，金融期货中 IC 17.42%，IM 14.73% 等 [12] 周度日均持仓量变化率情况 - LPG、淀粉、镍、苯乙烯和铅的持仓量有较大提升 [14] 周度沉淀资金变动情况 - 锡、镍、焦煤、苹果和甲醇的资金关注度增加 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，给出各品种上一交易日表现、基本面情况及行情研判和策略建议，如国债预计后市有压力应谨慎，股指预计波动中枢上移可持多单等[5][7][11] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.53%报 112.090 元等[5] - 央行开展 3205 亿元 7 天期逆回购操作，当日 4000 亿元逆回购到期，单日净回笼 795 亿元[5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，中国经济平稳复苏，核心通胀回升，内需政策有发力空间，假期全球经济金融形势平稳，风险偏好高，预计后市有压力，保持谨慎[5] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约 -0.40%等[7] - 2025 年我国民用运输机场旅客吞吐量 152904.6 万人次，同比增长 4.8%，货邮吞吐量 2186.4 万吨，同比增长 9.0%[7] - 2026 年 1 月中国品牌乘用车销售 132.9 万辆，环比下降 32.1%，同比下降 8.9%，占比 66.9%，占有率比去年同期降低 1.5 个百分点[8][9] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，国内资产估值低有修复空间，中国经济有韧性，核心通胀回升，政策环境偏暖，市场情绪提升，增量资金入场，海外宏观扰动冲击有限，预计波动中枢上移，多单可继续持有[9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 1,146.48，涨幅 -0.40%；白银主力合约收盘价 22,572，涨幅 -1.98%[11] - 欧元区 2 月经济景气指数等数据不及预期[11] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，中长期逻辑坚挺，假期全球经济金融局势平稳，宏观扰动影响有限，前期贵金属大幅上涨，市场定价充分，缺乏基本面驱动，预计市场波动放大，保持观望[11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2910 元/吨等[13][14] - 成材价格由产业供需逻辑主导，需求端房地产下行，螺纹钢需求同比下降，市场处需求淡季，关注旺季需求；供应端产能过剩，螺纹钢周产量低，供应压力减轻，春节库存增量低，关注节后库存峰值和见顶时点，螺纹钢价格缺乏利多驱动但估值低，热卷走势与螺纹钢一致，钢材期货短期内或延续弱势，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与[14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货高开低走，PB 粉港口现货报价 745 元/吨等[16] - 全国铁水日产量维持在 230 万吨左右，铁矿石需求低，关注钢厂复产情况；2025 年铁矿石进口量同比增长 1.8%，国产原矿产量低于 2024 年同期，港口库存持续上升，处于近五年同期最高水平，市场供需格局偏弱，期货或再度考验前低支撑，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与[16][17] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅回落[18] - 焦煤主产地国有煤矿基本复产，民营煤矿陆续复工，供应回升；需求端春节下游焦化企业消耗库存，交易停滞，关注煤矿复产和焦化需求；焦炭供应平稳，库存压力不大，铁水日产量 230 万吨左右，需求偏弱，价格有压力，期货中期或延续震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与[18][19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 2.85%至 5918 元/吨等[20] - 2 月 6 日当周加蓬产地锰矿发运量回升，澳矿供应恢复，港口锰矿库存 420 万吨（-16 万吨），报价低位企稳，库存偏低；主产区电价、焦炭等价格企稳，成本低位窄幅波动；2 月 13 日当周样本建材钢厂螺纹钢产量 169 万吨（环比 -22 万吨），为近五年同期最低，1 月螺纹钢长流程毛利回升至 -15 元/吨；锰硅、硅铁产量分别为 19.13 万吨、9.80 万吨，周度产量为近 5 年同期偏低水平，过剩程度略有减弱，供应宽松推动库存累升[20] - 26 年以来铁合金产量维持低位，需求偏弱，总体过剩压力延续，成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位，短期供应或缩减，回落后可关注低位区间多头机会[20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行，因美伊即将谈判[21] - 美总统考虑对伊朗军事打击，宣布加征进口关税，伊朗表示做好谈判准备[22] - 美伊核谈判缓和地缘政治风险，美国开采委内瑞拉原油对价格有压力，布油价格在 70 美元有支撑，主力合约暂时观望[22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡上行，收于均线组上方[24] - 2 月 25 日当周新加坡残渣燃料油库存增加 10.3 万桶，轻质馏分油库存减少 219 万桶，中质馏分油库存减少 58.1 万桶[24] - 新加坡燃料油库存增加利空价格，成本端原油回调或带动燃料油回调，主力合约关注做空机会[24][25] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘价格走跌，余姚市场 LLDPE 价格下跌 30 - 50 元/吨[26] - 春节后下游工厂开工，市场需求将增加，供应端供应商积极出货，暂时观望[26][27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌 2.99%，山东主流价格下调至 13200 元/吨，基差持稳[28] - 节后在原料高位托底和需求边际修复驱动下或震荡偏强，核心逻辑在于丁二烯成本传导和轮胎复工分化；原料端丁二烯价格回落但节后原油支撑价格中枢；供应端国内顺丁橡胶产能利用率达 78.86%，茂名石化等装置复产，利润倒挂企业提负意愿受限，社会库存 3.39 万吨；需求端全钢胎出货疲软库存攀升，半钢胎节前替换需求受新车销量制约，压力缓解关键在于元宵节后物流与基建项目复工进度，关注轮胎企业库存去化速率，若元宵节后轮胎厂复工加速、丁二烯价格走高及进口缩量，行情有望走强[28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.46%，20 号胶主力收跌 0.72%，上海现货价格下调至 16200 元/吨附近，基差持稳[30] - 节中外盘胶价上涨叠加原油走高，预计延续偏强震荡，关注库存拐点和产区动态；供应端泰国东北部及越南产区停割，国内海南、云南停割，全球供应缩量支撑成本；需求端半钢胎和全钢胎企业产能利用率环比下降，但 2026 年节前开工率较 2025 年同期显著提升；库存端截至 2 月 22 日，中国天然橡胶社会库存 129.6 万吨，青岛地区天胶总库存 60.68 万吨[30] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 2.10%，现货价格下调（80 - 100）元/吨，基差基本持稳[32] - 节后政策预期和基建启动或带动需求回暖，关注出口退税变化，盘面或偏强震荡；供应端前期新增 220 万吨产能释放，一季度检修计划同比减少 20%，单周产量创同期新高；需求端受春节和房地产影响，硬制品需求受压制，软制品无亮点；成本端电石价格震荡偏弱，氯乙烯支撑有限，行业整体承压；4 月 1 日出口退税取消冲击出口交付，新增订单难续节前水平，产能去化但利用率提升供应缓增，海外美韩岁修影响有限，烧碱价格波动或缓解成本压力但需求回暖不明，3 月会议或出台政策成远期反弹催化；华东地区电石法五型现汇库提在 4600 - 4700 元/吨，乙烯法在 4800 - 4900 元/吨，2 月 12 日 PVC 社会库存 125.36 万吨，环比增加 2.17%，同比增加 52.34%[32][34] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌 0.49% ，山东临沂下调（10）元/吨，基差基本持稳[36] - 节前市场高位震荡，主产区报价 1700 - 1850 元/吨，企业收单良好，日产创 20.78 万吨新高，农业需求因低温延后、工业需求萎缩，企业库存 83.47 万吨，国际受印度 150 万吨招标提振，但出口配额未明，港口库存 13.4 万吨低位；节后气头及山西装置复产或致日产维持 21 万吨高位，元宵后农需返青肥与工需复合肥、板材回暖，价格或震荡上行，需警惕储备释放、高日产累库及伊朗复产等风险，节后或偏强震荡，关注政策与需求节奏[36] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2605 主力合约下跌，跌幅 0.4%，PXN 价差调整至 310 美元/吨左右，短流程利润略降，PX - MX 价差在 150 美元/吨附近[38] - 假期装置无明显变化，国内 PX 负荷提升至 92%，处于近 7 年新高，亚洲 PX 负荷维持在 84.8%；成本端受中东地缘影响，外盘原油价格上涨提供支撑；短期 PXN 价差和短流程利润小幅压缩，PX 开工略升，成本端原油或仍存驱动，聚酯及纺织终端复工预期下，叠加 PX 或将交易春季集中检修逻辑，有望进入去库通道，短期或震荡运行，考虑逢低区间参与，关注宏观政策调整、成本端变化以及检修季兑现情况[38][39] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约下跌，跌幅 1.68%[40] - 供应端逸盛新材料 360 万吨 5 成负荷运行，另一套 360 万吨检修完成后重启，国内 PTA 负荷调整至 76.6%；需求端聚酯负荷在 79.7%附近，后续或继续回升，江浙加弹综合开工下调至 5%，江浙织机、印染厂全面放假，预计元宵节后重启；短期 PTA 加工费上升至往年平均水平，继续上行空间有限，供需驱动一般，但成本端支撑增强，短期或震荡运行，市场多交易成本与预期逻辑，考虑区间操作，注意控制风险，关注需求复工情况以及库存消化进度[40] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，跌幅 1.65%[41] - 供应端乙二醇整体开工负荷在 79.02%，合成气制乙二醇开工负荷在 84.03%，2 月 1 日起中国大陆地区乙二醇产能基数调整至 3003 万吨，合成气制乙二醇总产能为 1046 万吨，3 月份进口预计环比下降，月均或在 60 万吨偏下；库存方面华东部分主港地区 MEG 港口库存约 98.2 万吨附近，环比上期增加 4.7 万吨，2 月 24 日至 3 月 1 日主港计划到货数量约为 12.5 万吨；需求方面下游聚酯开工增加至 79.7%，环比增加 2%，终端织机工厂基本全面放假，预估元宵节附近重启；乙二醇仍维持累库，终端织机负荷降至冰点，预计后市港口库存或增加，短期上方仍存压力，或维持震荡筑底格局，考虑谨慎操作，价格弹性空间取决于春检节奏和节后需求兑现情况[41] 短纤 - 上一交易日短纤 2604 主力合约下跌，跌幅 1.68%[42] - 供应方面短纤装置负荷在 68.3%附近；需求方面江浙终端全面放假，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别降至 5%、0%、0%，对节后原料备货仍有所追加，生产工厂部分未备货或少量备货在 15 - 20 天，备货多的年后可用 25 - 30 天；受春节工厂放假影响，短纤供应收缩，终端工厂备货减少，织机负荷将至低点，但短纤库存低位或存底部支撑，短期仍交易成本端逻辑，关注成本变化、装置动态和下游工厂复工进度情况[42] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2605 主力合约下跌，跌幅 1.47%，瓶片加工费调整至 530 元/吨附近[43] - 供应方面瓶片工厂负荷在 68.6%，一季度聚酯瓶片工厂检修计划出炉，实际新增影响量约 200 万吨附近；需求端下游软饮料消费逐渐回升，出口维持增长态势；近期瓶片集中减停产，供应存缩量预期，出口增速提高，现货短期仍维持偏紧，但其主要逻辑仍在成本端，预计后市瓶片或跟随成本端震荡运行，注意控制风险，关注检修装置重启情况[43] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 收盘于 1191 元/吨，涨幅 0.51%[44] - 基本面延续宽松，本周国内纯碱产量 79.09 万吨，环比增加 0.36%，同比增加 7.65%，受春节发运不畅影响，库存累库增幅走扩，国内纯碱厂家总库存 189.44 万吨，环比增加 19.29%，同比增加 4.35%；节前下游玻璃厂商补库完成，节后按需采购，春节期间下游浮法玻璃、光伏玻璃产线变化不大，假期轻碱部分下游停工放假，初七至初十陆续开工，个别小型化工企业计划元宵节后复产，下游需求有序恢复，复工复产节奏与往年基本一致；本周国内轻碱主流出厂价格在 1080 - 1250 元/吨，轻碱主流终端价格在 1160 - 1300 元/吨，截至 2 月 26 日国内轻碱出厂均价在 1201 元/吨，较 2 月 12 日均价持平，本周国内重碱主流送到终端价格在 1170 - 1300 元/吨；基本面变化不大，节前已有适量补货，节后观望，询价为主，消费库存，近期预计短时受会议带动宏观情绪促进消费，但如缺乏实质性支撑，仍需谨慎对待，注意风险控制[44][45] 玻璃 - 上一交易日主力 2605 收盘于 1058 元/吨，跌幅 0.38%[46] - 产能主动去化阶段，本周在产产线维持 209 条不变，受春节发运不畅影响，厂内库存增幅走扩，库存 7600.8 万重量箱，环比增加 37.32%，同比减少 13.22%；本周国内浮法玻璃均价 1164.62 元/吨，较节前一周均价上涨 7.02 元/吨，涨幅 0.61%，环比涨幅扩大；受库存消化压力及汽运不畅影响，市场观望情绪浓厚，沙河区域春节前逐步停滞，期现商少量出货，春节后沙河部分厂小幅上调 0.5 - 1 元/重箱，受车辆管控影响，中间商出货难度较大，部分现货贸易商未正式复工，浮法厂恢复出货，中间商库存进一步增加，华中地区春节后多数厂存观望心态，个别厂价格略有提涨，但落实效果一般；市场基调宽松主导，产能持续去化，利润空间被压缩，未来短期内可能受能源系及投机性货源释放节奏带动，有概率小幅震荡偏强但预计持续性一般，注意回归基本面风险[46][47] 烧碱 -

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为宝城期货2026年2月27日发布的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个期货品种，展示各品种基差、跨期、跨品种等套利数据 [1][5][21][27][40][53] 根据相关目录分别总结 动力煤 - 展示2026年2月12 - 26日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从 - 90.4元/吨逐步上升至 - 62.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 展示2026年2月12 - 26日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 [7] 化工商品 - 基差：展示2026年2月12 - 26日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP的基差数据 [9] - 跨期：展示橡胶、甲醇、PTA等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据 [11] - 跨品种：展示2026年2月12 - 26日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据 [11] 黑色 - 基差：展示2026年2月12 - 26日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差数据 [21] - 跨期：展示螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月的跨期数据 [20] - 跨品种：展示2026年2月12 - 26日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据 [20] 有色金属 国内市场 - 展示2026年2月12 - 26日铜、铝、锌、铅、镍、锡的国内基差数据 [30] 伦敦市场 - 展示2026年2月26日LME有色铜、铝、锌等品种的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [35] 农产品 - 基差：展示2026年2月12 - 26日豆一、豆二、豆粕等品种的基差数据 [41] - 跨期：展示豆一、豆二、豆粕等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据 [41] - 跨品种：展示2026年2月12 - 26日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据 [41] 股指期货 - 基差：展示2026年2月12 - 26日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差数据 [53] - 跨期：展示沪深300、上证50、中证500、中证1000次月 - 当月、次季 - 当季的跨期数据 [51]