市场整体情绪与板块表现 - 市场整体情绪呈现弱势震荡格局 [2][28] - 文华商品指数中有色板块日涨幅为+1.95%，油脂板块日涨幅为+2.88% [14][38] - 文华商品指数中软商板块日跌幅为-1.42%，生猪板块日跌幅为-1.20% [15][39] 资金流向与合约热度 - 日内增仓榜（资金流入）前列合约为：沪锡2603、棕榈油2605、原油2603、菜籽油2605、螺纹钢2605 [16][17][42] - 日内减仓榜（资金流出）前列合约为：豆粕2605、棉花2605、PTA2605、生猪2603、玻璃2605 [18][19][43] 沪锡期货 - 沪锡2603合约是今日市场焦点与多头明星品种 [7][33] - 沪锡主力合约收盘上涨3.33%，报收382,000元/吨 [23][44] - 供应端，缅甸锡矿复产推进，国内进口量回升，但冶炼端因原料库存偏低、亏损及年末检修导致产量受限 [10][23][35][45] - 需求端受AI带动焊锡增长，近期下游采购回暖导致库存下降，基本面改善支撑价格修复回升 [10][23][35][45] - 机构观点认为，海内外精炼锡总库存环比减少，市场对美联储缩表的担忧缓解，共同推动价格反弹 [23][45] 棕榈油期货 - 马来西亚棕榈油局报告显示，马来西亚1月棕榈油库存量减少13.78%，出口量大幅增加11.44% [13][37] - 马棕库存大降与出口激增是引爆今日油脂板块行情的关键因素 [20][43] 原油期货 - SC原油主力合约收盘上涨2.17%，报收476.1元/桶 [24][46] - 地缘政治风险升温是主要驱动因素，伊朗军方表态加剧局势紧张，利多原油及避险资产 [11][12][36] - 机构观点认为，美伊地缘因素反复，对供应端造成不确定影响，油价短期将反复震荡运行 [24][46] - 短期关注API、EIA库存数据，寒潮后库存若持续下降将强化油价支撑 [24] 集运欧线期货 - 集运欧线主力合约收盘下跌4.57%，报收1179点 [25][47] - 淡季预期主导盘面情绪，春节长假期间运力投放下降，但供过于求的基本面仍对运价构成压力 [25][47] - 传统上节后一周市场延续清淡，运价以维稳或小幅调降为主，市场关注点转向3月中下旬的复工出口订单 [25][47] 其他品种资讯 - 锂电行业，PLS宣布与天宜锂业签署15万吨锂辉石承购协议，并设定了保底价格 [13][38] - 农产品方面，ICAC数据显示全球棉花产量持续高于消费，国内生猪价格及猪粮比处于低位 [13][38]

2026年2月10日期货市场行情总结 整体市场表现 - 2026年2月10日，国内期货主力合约涨跌不一，市场呈现分化格局 [1][6] 涨幅显著的品种 - **有色金属**：沪锡主力合约涨幅领先，上涨**3.33%**，最新价格为**382,000**[2][7] - **化工品**：烧碱主力合约上涨**3.26%**，最新价格为**1,963**[2][7] - **农产品**：豆一主力合约上涨**2.44%**[1][6] - **贵金属**：沪银主力合约上涨**1.97%**，最新价格为**20,284**[2][7] - **能源类**：SC原油主力合约上涨**2.17%**，最新价格为**476.1**；燃料油主力合约上涨**2.15%**，最新价格为**2,845**；低硫燃料油(LU)主力合约上涨**1.63%**，最新价格为**3,306**[1][2][6][7] - **纺织原料**：PTA主力合约上涨**1.08%**，最新价格为**5,230**[2][7] 跌幅显著的品种 - **航运衍生品**：集运欧线主力合约跌幅最大，下跌**4.57%**，最新价格为**1,179.0**[2][7] - **黑色金属**：焦炭主力合约下跌**1.71%**，最新价格为**1,665.0**；焦煤主力合约下跌**1.67%**，最新价格为**1,119.0**[2][7] - **工业金属/材料**：工业硅主力合约下跌**1.53%**，最新价格为**8,375**；多晶硅主力合约下跌**1.23%**，最新价格为**48,950**[2][7] - **化工品**：苯乙烯(EB)主力合约下跌**0.98%**，最新价格为**7,473**；纯碱主力合约下跌**0.85%**，最新价格为**1,171**[2][7]

国内期货市场早盘行情概览 - 2026年2月10日早盘开盘，国内期货主力合约涨跌互现，呈现分化格局 [3][7] 涨幅显著的期货品种 - 沪银主力合约涨幅超过3% [3][7] - 沪锡主力合约涨幅超过3% [3][7] - 烧碱主力合约涨幅超过2% [3][7] - SC原油主力合约涨幅超过1% [3][7] - 丁二烯橡胶主力合约涨幅超过1% [3][7] - 豆一主力合约涨幅超过1% [3][7] - 燃料油主力合约涨幅超过1% [3][7] - 国际铜主力合约涨幅超过1% [3][7] - 20号胶主力合约涨幅超过1% [3][7] 跌幅明显的期货品种 - 多晶硅主力合约跌幅超过1% [3][7] - 苯乙烯主力合约跌幅超过1% [3][7] - 焦煤主力合约跌幅超过1% [3][7] - 纸浆主力合约跌幅接近1% [3][7] - 纯苯主力合约跌幅接近1% [3][7] - 液化石油气（LPG）主力合约跌幅接近1% [3][7] 部分主力合约具体交易数据 - 沪银2604合约最新价20602，涨幅3.57% [8] - 沪锡2603合约最新价382400，涨幅3.44% [8] - 烧碱2603合约最新价1947，涨幅2.42% [8] - 丁二烯橡胶2603合约最新价12975，涨幅1.72% [8] - 原油2604合约最新价474.0，涨幅1.72% [8] - 豆一2605合约最新价4461，涨幅1.57% [8] - 燃料油2605合约最新价2828，涨幅1.54% [8] - 20号胶2604合约最新价13250，涨幅1.03% [8] - 多晶硅2605合约最新价48815，跌幅1.50% [8] - 苯乙烯2603合约最新价7461，跌幅1.14% [8] - 焦煤2608合约最新价1126.5，跌幅1.01% [8] - 纸浆2605合约最新价5180，跌幅0.77% [8]

2026年2月9日早盘国内期货市场行情综述 - 2026年2月9日早盘开盘，国内期货主力合约呈现涨跌互现格局 [2][6] - 涨幅方面，铂涨超9%，钯涨超7%，碳酸锂、沪银涨超5%，沪金涨超4%，SC原油、沪锡、沪铜、国际铜涨超1% [2][6] - 跌幅方面，焦煤、焦炭跌超2%，纯碱、氧化铝、烧碱、丁二烯橡胶、玻璃跌超1%，苯乙烯（EB）、螺纹钢、纸浆跌近1% [2][6] 主要上涨品种详情 - **铂金**：主力合约（疑似代码182606）最新价540.00，涨幅达9.56% [3][7] - **钯金**：主力合约（疑似代码2506）最新价436.50，涨幅达7.18% [3][7] - **沪银**：主力合约（代码沪银260g）最新价20222，涨幅5.50%，成交活跃，持仓量213479手，日增仓减少13684手 [3][7] - **碳酸锂**：主力合约（代码碳酸锂2605）最新价139500，涨幅5.44%，成交活跃，持仓量328255手 [3][7] - **沪金**：主力合约（疑似代码2+ 260g）最新价1128.88，涨幅4.15%，持仓量161266手 [3][7] - **沪锡**：主力合约（代码沪锡2603）最新价371000，涨幅2.95% [3][7] - **国际铜**：主力合约（代码国际 2603）最新价90540，涨幅2.06% [3][7] - **沪铜**：主力合约（疑似代码名书 2603）最新价102020，涨幅2.02%，持仓量170119手 [3][7] 主要下跌品种详情 - **焦炭**：主力合约（代码焦炭2605）最新价1685.0，跌幅2.15%，持仓量34972手 [3][7] - **焦煤**：主力合约（代码焦煤2605）最新价1133.0，跌幅1.82%，成交活跃，持仓量480932手，日增仓增加4999手 [3][7] - **氧化铝**：主力合约（代码重化铝2605M/重代铝S80Ew）最新价2786，跌幅1.45%，成交活跃，持仓量351675手，日增仓增加9875手 [3][7] - **烧碱**：主力合约（代码烧碱2603）最新价1857，跌幅1.59%，持仓量205359手 [3][7] - **玻璃**：主力合约（代码玻璃2602/260B）最新价1057，跌幅1.40%，成交极为活跃，持仓量高达1096156手，日增仓增加18880手 [3][7] - **纯碱**：主力合约（代码硬度2005/新闻2002）最新价1171，跌幅1.84%，成交极为活跃，持仓量高达1170551手，日增仓增加20688手 [3][7]

市场整体表现 - 2026年2月3日国内期货市场主力合约跌多涨少，呈现显著分化格局 [3][7] - 跌幅方面，沪银主力合约领跌，跌幅超过16%，沪锡跌超6%，SC原油跌超4%，燃料油跌超3%，低硫燃料油、烧碱、双胶纸跌超2%，乙二醇、甲醇、不锈钢、沥青跌近2% [3][7] - 涨幅方面，钯金主力合约领涨，涨幅超过8%，多晶硅涨超6%，集运欧线涨超5%，碳酸锂涨超4%，铂金涨超3%，沪铜与国际铜涨超2% [3][7] 主要上涨品种详情 - 钯金2606合约上涨8.62%，最新价450.55，成交量15449手，持仓量9725手，日增仓减少435手 [4][8] - 多晶硅2605合约上涨6.61%，最新价50000，成交量18297手，持仓量38411手，日增仓减少1867手 [4][8] - 集运欧线2604合约上涨5.22%，最新价1237.9，成交量29296手，持仓量34229手，日增仓增加423手 [4][8] - 碳酸锂2605合约上涨4.63%，最新价148100，成交量619542手，持仓量355770手，日增仓大幅增加8072手 [4][8] - 铂金2608合约上涨3.82%，最新价8282.0，成交量122145手，持仓量151098手，日增仓减少2383手 [4][8] 主要下跌品种详情 - 沪银2604合约暴跌16.71%，最新价21446，成交量931055手，持仓量226334手，日增仓大幅减少26193手 [4][8] - 沪锡2603合约下跌6.70%，最新价383340，成交量373435手，持仓量35433手，日增仓减少2889手 [4][8] - 原油2603合约下跌4.93%，最新价449.4，成交量115098手，持仓量31633手，日增仓减少4567手 [4][8] - 燃料油2603合约下跌3.81%，最新价2701，成交量591717手，持仓量108163手，日增仓减少13752手 [4][8] 白银市场异动分析 - 近期白银价格迅猛下跌，主要归因于近几周投机狂热的戛然而止 [5][8] - 根据Vanda Research数据，1月份散户向白银ETF注入了创纪录的10亿美元，这使他们处于此次崩盘的旋涡中心 [5][8] - 有用户表示，白银单日暴跌创纪录的27%时，他们损失了天文数字般的金钱 [5][8] - StoneX分析师指出，白银一直是个“死亡陷阱”，过去几周的抛物线式增长是一场注定会发生的意外 [5][8] - 自上周市场见顶以来，追踪金银的ETF市值已蒸发约1500亿美元 [5][8] - 尽管跌势惊人，但目前的金银价格仅回落至1月中旬水平，长期投资者仍持有巨额浮盈 [5][8] - 许多投资者认为大幅下跌只是投资者多样化需求驱动下更深层次涨势中的一次回调，一些多头坚信这只是牛市中的一次“膝跳反应”，甚至将其视为长期的买入信号 [5][8]

市场整体表现 - 2026年2月3日早盘，国内期货主力合约跌多涨少，市场整体偏弱 [3][7] - 跌幅榜前列品种包括：沪银跌近20%，沪锡跌超11%，SC原油跌超4%，燃料油、铂跌超3%，低硫燃料油、沪镍跌超2% [3][7] - 涨幅榜前列品种包括：集运欧线、氧化铝、PVC涨超1% [3][7] 具体合约价格变动（涨幅前十） - 集运欧线2604合约最新价1198.0，涨幅1.83% [4][8] - 氧化铝2605合约最新价2826，涨幅1.36% [4][8] - PVC2603合约最新价4866，涨幅1.02% [4][8] - 动力煤2602合约最新价1177.5，涨幅0.68% [4][8] - 玻璃2605合约最新价1076，涨幅0.65% [4][8] - 焦炭2605合约最新价1729.0，涨幅0.64% [4][8] - 工业硅2605合约最新价47200，涨幅0.64% [4][8] - 螺纹钢2605合约最新价4398，涨幅0.57% [4][8] - 铁矿石2605合约最新价789.0，涨幅0.32% [4][8] 具体合约价格变动（跌幅前十） - 沪银2604合约最新价20608，跌幅19.97% [4][8] - 沪锡2603合约最新价365020，跌幅11.16% [4][8] - SC原油2603合约最新价450.8，跌幅4.63% [4][8] - 燃料油2603合约最新价2696，跌幅3.99% [4][8] - 低硫燃料油2603合约最新价535.60，跌幅3.21% [4][8] - 沪镍2603合约最新价3160，跌幅2.53% [4][8] - 沪金2603合约最新价133510，跌幅2.21% [4][8] - 纯碱2603合约最新价5998，跌幅1.95% [4][8] - 沪锌2603合约最新价3302，跌幅1.93% [4][8] - 沪铝2602合约最新价3771，跌幅1.87% [4][8] 贵金属市场动态 - 隔夜伦敦现货贵金属市场跌幅有所收窄，但表现仍偏弱 [4][8] - 国内沪银及广期所铂钯期货继续跌停 [4][8] - 金银比快速回升至58.1 [4][8] - 铂钯价差快速收窄至404美元/盎司 [4][8] 宏观经济背景 - 美国1月ISM制造业指数升至52.6，远超预期的48.5，创2022年2月以来新高 [5][8] - 指数上升主要受新订单和产出稳健增长提振，就业指数也有所好转，缓解了市场对经济的担忧 [5][8] - 美国政府关门导致关键数据发布延迟，12月JOLTS职位空缺报告和1月非农就业报告改期发布 [5][8] 贵金属市场分析与展望 - 短短两个交易日，贵金属市场经历了“历史级跳水”的巨大波动 [5][8] - 此次波动是对前期极端超买与过度拥挤交易的一次“挤泡沫和降杠杆”式的强制性清算 [5][8] - 支撑贵金属的长期核心变量（如美元信用体系重构、去美元化储备趋势、地缘政治裂痕常态化）并未发生逆转，长期驱动逻辑依然完整 [5][8] - 本轮剧烈调整过后，黄金或陷入平缓波动阶段，继续上行挑战新高则需要更多时间消化 [5][8] - 白银则继续释放风险，高波动性特征将更加凸显，但沪银主力二次跌停也消化了较大部分风险 [5][8] - 铂钯本轮跌幅较大，但因近几年供不应求及降库的判断，整体仍维系待金银企稳后，逢低买入的判断 [5][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去一段时间美伊局势的地缘炒作是油价上涨核心驱动，若地缘政治冲突威胁到霍尔木兹海峡，油价最高反弹幅度可达20%，上周最高油价到达该高度后回落，若地缘事件未进一步激化，该价格高点或成本轮反弹行情阻力，目前地缘冲突有所降温 [3] - OPEC+一季度暂停增产，但2025年已累计增产明显，叠加非OPEC+国家产量高位运行，预计2026年非OPEC+供应增量约120万桶/日，委内瑞拉局势中长期被解读为潜在供应扩张预期，整体供应增速压力仍存，供应变量短看伊朗，长看OPEC+政策 [3] - 需关注地缘政治和原油周度数据 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周基本面数据周度变化 - SC原油期货最新价格470.80元/桶，周度环比变化量28.90元/桶，变化率6.54%；阿曼原油现货最新价格66.70美元/桶，周度环比变化量4.07美元/桶，变化率6.50%；布伦特原油期货最新价格70.80美元/桶，周度环比变化量4.51美元/桶，变化率6.80%；WTI原油期货最新价格65.59美元/桶，周度环比变化量4.30美元/桶，变化率7.02% [5] - 美国原油产量最新为13696千桶/日，周度环比变化量116千桶/日，变化率0.85%；美国原油库存最新为423754千桶，周度环比变化量 -2295千桶，变化率 -0.54%；综合炼厂利润最新为659元/吨，周度环比变化量 -102元/吨，变化率 -13.40% [5] 期现货市场回顾 - 展示SC原油期货价格、阿曼原油现货价格，布伦特原油、WTI原油期货及价差，布伦特原油、ESPO原油及价差，美元指数与WTI原油等相关图表 [9][10][11] 供应情况分析 - 展示OPEC原油产量、美国原油周度产量、美国在钻井数、二叠纪在转井数、美国新钻井数、二叠纪新钻井数等相关图表 [14][16][18] 原油库存 - 展示原油和原油产品经合组织库存总计、美国原油库存（不包括战略储备）、美国原油库存（不包括战略储备）库欣等相关图表 [20][22][26] 需求情况分析 - 展示美国炼油厂总投入量、产能利用率，我国成品油炼厂开工率、独立炼厂开工率（山东），炼厂开工率（欧洲16国），原油加工量（印度）等相关图表 [29][34][36] 成本利润分析 - 展示综合炼油利润（主营炼厂、独立炼厂）相关图表 [38]

文章核心观点 - 2026年2月2日，SC原油期货主力合约午盘闪崩并封于跌停板，其核心驱动力在于美伊紧张局势意外缓和导致地缘政治风险溢价骤然收缩，同时宏观流动性预期收紧与宽松的供需基本面共同放大了市场的抛售压力 [2][9] 地缘政治事件与市场反应 - 美伊释放对话信号是油价暴跌的直接导火索，特朗普表示伊朗正与华盛顿进行“认真谈话”，释放局势降温信号，WTI原油日内暴跌6% [4][11] - 此前由于美伊紧张局势加剧，原油价格曾触及六个月高位，WTI处于去年9月底以来的最高水平附近，此次事件导致地缘风险溢价急速“抽水” [4][11] - 市场分析师认为，特朗普的言论以及伊朗革命卫队无意在霍尔木兹海峡进行实弹演习的报道，被解读为退离对抗的积极一步，缓解了积聚的地缘政治风险溢价并引发获利回吐 [4][11] 宏观与金融因素 - 美元走强加剧了油价回落，美元走强使得以美元计价的石油对非美国买家更加昂贵，从而进一步施压油价 [4][11] - 宏观流动性收紧预期是另一压力源，受特朗普提名沃什为下一任美联储主席人选影响，市场产生流动性收紧预期，导致美元走强、金属价格大幅走低，油价也出现短线跳水 [4][11] 供需基本面分析 - 国际能源署（IEA）认为，今年国际石油市场将出现供过于求，供给超出需求的幅度高达每日385万桶，相当于全球需求总量的4%左右 [5][12] - 美国能源信息署（EIA）下调2026年需求增速9万桶至114万桶/日，并继续上调对2026年全球原油及相关液体产量盈余的预测值至283万桶/日 [5][12] - 欧佩克（OPEC）则认为2026年全球石油市场供需将保持基本平衡，IEA与OPEC的预判反差达到几十年来最大程度 [5][12] - 尽管欧佩克+成员国同意维持暂停增产政策，3月保持原油产量不再提高，并重申致力于维护市场稳定，但在全球石油供应过剩大背景下，疲弱的基本面难以支撑高溢价，将压制情绪溢价的表现高度 [5][12] 机构观点汇总 - 新湖期货指出，美伊双方释放希望达成共识的信号导致油价显著回调，同时美国寒潮影响减弱、CPC管道恢复运行以及哈萨克斯坦腾吉兹油田恢复生产也产生影响，OPEC+在第一季度暂停增产，需关注其后续会议决定，宏观方面美联储主席提名事件增加了短期波动，机构建议继续重点关注伊朗事件进展，若出现积极谈判信号，油价将显著回调 [6][13] - 光大期货认为，当前原油供应端的最大变量在于美伊冲突是保持克制还是爆发，在克制的情形下，供需平衡表仍宽松，地缘溢价已大部分反应，若冲突爆发，油价仍具备进一步上行价值，同时短期需关注在弱美元背景下，贵金属波动加剧可能进一步放大风险资产的波动 [7][14]

核心观点 - 近期油价上涨主要由地缘政治（伊朗局势）、宏观（美元走弱）及流动性（资金推动）三重因素叠加驱动，而非基本面支撑，市场出现了地缘政治溢价 [2][7][12] - 现货市场指标（如实货贴水）与期货价格及月差出现明显背离，表明基本面或现货参与者并不认同当前的单边价格趋势 [2][12] - 未来宏观与流动性对油价的推升作用可能缓和，但地缘政治风险（伊朗局势）对短期油价仍有支撑，需警惕局势证伪或快速反转带来的价格大幅回落风险 [7][8][17] 价格与价差分析 - **绝对价格**：1月下旬，受美元走弱、伊朗局势及资金推动影响，布伦特原油突破70美元/桶，WTI突破65美元/桶，较年初反弹超过10美元/桶 [2][12] - **月间价差**：三大基准油月差出现分化，布伦特首次行价差飙升至1.6美元/桶，WTI月差反弹0.5美元/桶，而Dubai月差维持-0.56美元/桶的Contango结构 [2][12] - **背离信号**：CFD与北海实货贴水已从高位回落，与布伦特月差出现明显背离，表明现货市场并不认同当前期货价格趋势 [2][12] - **地区价差**：Brent Dubai EFS首行价差反弹至2.8美元/桶，WTI-Brent近月价差扩大至5.4美元/桶 [13] - **驱动因素**：布伦特结构坚挺更多由地缘政治与流动性推动，石油恐慌指数OVX与油价同步飙升，显示市场存在地缘政治溢价 [13] 全球现货市场动态 - **北海地区**：实货贴水高位回落，BFOET贴水回落0.5美元/桶，Johan Sverdrup原油贴水回落至-1.5美元/桶，WTI西北欧到岸贴水回落至3美元/桶 [3][14] - **西非地区**：尼日利亚与安哥拉原油贴水稳步回落，需求仍偏疲软 [3][14] - **地中海地区**：乌拉尔原油贴水企稳在29美元/桶，印度信实恢复俄油采购15万桶/日，Azeri与CPC原油贴水暴跌后企稳，随着上游油田及码头复产，市场重回稳定 [3][14] - **中东地区**：Murban贴水大幅回落，其余油种贴水维持低迷，中东亚太市场供应宽松 [4][14] - **亚太地区**：ESPO对Dubai原油贴水企稳在12美元/桶附近，马瑞原油供应减少有助于带动ESPO采购 [4][14] - **北美地区**：库欣月差因低库存及布伦特月差带动显著反弹，MEH对库欣贴水在1.25美元/桶，WCS贴水回落后持稳，WCS尼德兰贴水回落至-9美元/桶，TMX船货贴水持续回落至-11美元/桶 [4][14] - **拉美地区**：哥伦比亚原油贴水持续回落，巴西Tupi原油贴水企稳于-3美元/桶 [4][14] - **市场格局转变**：前期因CPC码头故障导致的欧洲市场偏紧已显著缓解，中东市场疲软，东西套利窗口关闭，未来更多美国与拉美船货将流入欧洲 [4][14] 库存与海运数据 - **全球库存**：根据Kpler数据，全球海陆原油库存（不含中国及美国SPR）年初以来持续下降至30亿桶以下，但绝对水平处于5年同期高位 [5][15] - **中国库存**：中国陆上原油库存近期持平在12亿桶，去年12月原油进口创新高，但预计因春节影响未来一个月采购将放缓 [5][15] - **浮仓库存**：海上在途原油库存维持在13亿桶，浮仓货量维持在1.25亿桶，累库主要发生在受制裁原油侧 [5][15] - **制裁油**：制裁油海上在途数量超过4亿桶，合规油在途库存近期呈下降态势 [5][15] - **原油发货**：全球原油发货量从年初的4420万桶/日下降至4280万桶/日，降幅超过100万桶/日，主因俄罗斯港口发货量下降 [5][15] - **主要出口国**：中东发货量维持1800万桶/日高位，沙特出口回升至690万桶/日，伊拉克出口回升至360万桶/日，科威特出口因炼厂复产回落至130万桶/日，CPC原油发货量从70万桶/日增至90万桶/日，与此前150万桶/日仍有较大差距 [5][15] 炼油行业状况 - **检修产能**：上周全球炼厂停工产能预计达570万桶/日，预计截至2月6日当周将减少93.5万桶/日至约470万桶/日 [6][16] - **美国炼厂影响**：严寒天气导致美国多家炼油厂运营中断，合计暂时影响约40万桶/日产能，上周美国炼厂停工预计维持在145万桶/日以上，随后下周回落至120万桶/日 [6][16] - **未来展望**：除非遭遇新风暴，美国天气相关停工预计迅速减少，亚洲和俄罗斯随着维修结束将有更多产能恢复 [6][16] - **裂解价差**：汽油裂解价差明显走软，柴油裂解价差维持高位，高硫裂差反弹，炼厂利润较前期略有回落 [4][15] 地缘政治与流动性 - **伊朗局势**：美国航母打击群部署在伊朗附近，局势高度不确定，但伊朗石油供应及霍尔木兹海峡暂未受影响 [7][17] - **俄乌局势**：停火协议无明显进展，在制裁压力下，俄罗斯原油巨大贴水可能使其更加被动 [7][17] - **委内瑞拉**：随着大贸易商回归，委内瑞拉原油正式从制裁油转为合规油，对印度、中国等买家重新报价，但贴水明显上涨 [7][17] - **市场流动性**：近期WTI、Brent、SC持仓量明显增加，基金净多仓位回升，流动性在此轮上涨中作用显著，贵金属与有色上涨也带动了商品市场整体氛围 [7][17] 市场整体预判与策略 - **上涨动因**：此轮油价上涨是地缘、宏观及流动性三重因素叠加结果 [7][17] - **未来驱动变化**：因贵金属暴跌及沃什就任美联储主席，美元有望企稳反弹，宏观情绪及美元走弱对油价的推升作用可能缓和，关联流动性也可能退潮 [7][17] - **地缘支撑**：伊朗局势仍高度紧张，霍尔木兹海峡作为全球石油重要咽喉，其局势发展对短期油价支撑作用依然较强 [8][17] - **投资策略**：短期地缘事件影响大，油价脱离基本面，建议防范风险；若伊朗局势被证伪，可考虑做空布伦特月差；基于特朗普中期选举压低油价的通胀诉求，中期看空油价观点不变 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊关系动向支撑原油价格，化工震荡思路对待；各品种基本面不同，走势有差异，如原油震荡、沥青期价大幅走强、高硫燃油受地缘溢价支撑等[2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：供应压力仍在，地缘主导节奏；伊朗局势推升供应担忧，海外风险资产高波动扰动油价节奏；基本面供应过剩，地缘溢价或摇摆；展望为震荡[8] - 沥青：地缘溢价叠加现货涨价，期价大幅走强；原油大涨、现货走高驱动期价，委内瑞拉事件使远端供应充裕，供需双弱、累库压力大，大涨后估值偏高；展望为震荡[9] - 高硫燃油：地缘溢价支撑；原油大涨驱动期价，委内瑞拉增产使重油供应预期增加，中长期利空，地缘局势影响出口和发电需求；展望为震荡，关注中东地缘走势[9][10] - 低硫燃油：跟随原油偏强震荡；天然气价格、产品属性支撑，面临替代等利空，当前估值低；展望为震荡，跟随原油波动[12] - PX：化工品估值偏高，涨幅不及原油；国际油价支撑，供需短期偏累，远期有检修预期；展望为震荡偏强[13] - PTA：供应抬升，供需边际转弱，利润环比压缩；油价支撑，高利润使负荷抬升、下游减产，加工费回落；展望为震荡偏强[13] - 纯苯：预期和现实博弈交织，震荡运行；下游锁利润、芳烃多配氛围补涨，基本面可能转向，短期高库存限制涨幅，一季度环比改善；展望为震荡[15] - 苯乙烯：资金行为叠加出口叙事，近期上涨；资金抄底、供需偏紧，短期资金主导，关注重启进度；展望为震荡，季节性累库利润偏缩但幅度有限[18] - 乙二醇：驱动一般，受商品氛围和装置扰动影响较多；商品情绪尚可，供需清淡，供应增量，价格区间调整；展望为短期区间整理[19][21] - 短纤：现货成交疲软，驱动一般；成本有支撑，基本面弱，终端放假需求下滑，成交疲软；展望为跟随上游运行，加工费下方支撑增强[22][23] - 聚酯瓶片：跟随成本波动运行，利润下方支撑增强；原料价格支撑，价格锚定成本波动；展望为绝对值跟随原料，加工费下方支撑增强[24] - 甲醇：沿海多空博弈，区间震荡；内地价格稳中偏强，沿海库存累库，下游开工低与海外扰动多空博弈；展望为震荡，关注海外局势[26][27] - 尿素：节前工厂收单顺利，稳中偏强；供应充足，需求端农业备肥、工业谨慎跟进，工厂收单顺利；展望为震荡，关注下游拿货等情况[27][28] - LLDPE：原料端支撑，跟涨；油价、天然气影响，各制法利润修复，需求淡季，有宏观政策预期；展望为短期震荡[32] - PP：油价走强，短期跟随；油价影响，各制法利润修复，下游淡季，有检修支撑；展望为短期震荡[33] - PL：库存压力不大，震荡；PDH检修提振，企业库存低位，但下游观望，需求淡季支撑有限；展望为短期震荡[34] - PVC：低估值支撑，震荡运行；地缘局势和无汞化目标影响，基本面有支撑但下游开工弱，出口签单多；展望为震荡[37] - 烧碱：电价小幅下调，成本走低；地缘局势提振情绪，高产量弱需求，库存累积，成本下降；展望为震荡偏弱，节前排库，关注液氯跌价风险[39] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示Brent、Dubai、PX、PTA等品种不同月份价差及变化值[41] - 基差和仓单：展示沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种基差、变化值和仓单情况[42] - 跨品种价差：展示1月PP - 3MA、5月TA - EG等不同品种不同月份价差及变化值[43] 化工基差及价差监测 提及甲醇、尿素、苯乙烯等品种，但未展开具体数据内容 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2583.38，涨2.12%；商品20指数2995.74，涨2.61%；工业品指数2422.72，涨1.88%[283] - 板块指数：能源指数1195.87，今日涨2.48%，近5日涨6.47%，近1月涨9.31%，年初至今涨10.06%；PPI商品指数1509.62，涨2.38%[284]