行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 在地区冲突不断、海外油气产能供给受限、国内“去油增化”、下游需求刚性情况下，建议关注化工、黄金相关ETF [40] - 具体推荐关注化工ETF（159870.SZ）、油气ETF汇添富（159309.SZ）、黄金股ETF（517520.SH）[40] 行情回顾 核心指数概览 - 报告回顾区间（20260105-0116）内，沪深300指数涨幅为2.20% [3][5] - 同期涨幅居前的指数为科创200（16.51%）、科创100（15.48%）、科创50（12.64%）[5] - 同期下跌的指数为红利指数（-0.62%）和富时中国A50（-0.49%）[5] 周期行业跟踪指数概览 - 报告回顾区间内，跟踪的周期行业指数涨幅居前的是工业有色（15.52%）、CS稀金属（12.83%）、有色金属（12.71%）[3][8] - 唯一下跌的行业指数是中证旅游（-1.96%）[3][8] - 区间内主力资金净流出前三的行业分别为细分化工（-130.75亿元）、稀土产业（-115.99亿元）、有色金属（-103.47亿元）[3][9] 周期行业代表性ETF - 报告回顾区间内，周期行业代表性ETF涨幅居前的为工业有色ETF（15.48%）、黄金股ETF（13.92%）、有色金属ETF（12.87%）[3][15] - 唯一下跌的是旅游ETF（-2.35%）[3][15] - 区间内ETF资金净流入额前三为有色金属ETF（100.87亿元）、化工ETF（45.71亿元）、工业有色ETF（29.96亿元）[3][15] - 区间内ETF资金净流出额前三为煤炭ETF（-8.66亿元）、基建ETF广发（-3.09亿元）、黄金股ETF（-0.49亿元）[3][15][16] 行业及公司动态 石油行业 - 地缘政治事件频发：1月3日美国对委内瑞拉发动军事打击并控制其总统，宣称将“管理”委内瑞拉石油 [3][22] - 委内瑞拉是全球已探明石油储量第一的国家，约3040亿桶，但其2025年平均日产量仅约110万桶，远低于历史峰值 [22] - 委内瑞拉日出口约80万至90万桶重质原油，主要流向亚洲及加勒比地区，其供应波动直接影响全球重质原油缺口及下游石化原料价格 [23][24] - 2024年中国从委内瑞拉进口原油150万吨，2025年有记录的月份进口量环比下降 [25] - 欧佩克+中的8个主要产油国决定在2026年2月和3月继续暂停增产 [3][25] - 美国国会推进对俄制裁法案，拟授权总统对持续购买俄罗斯石油等产品的国家所有商品征收500%关税 [3][26] - 特朗普警告印度，若不限制购买俄罗斯石油，美国可能继续提高对印度产品的关税 [28] - 伊朗局势紧张，特朗普威胁军事干涉并对与伊朗商业往来的国家加征25%关税 [3][28] - 伊朗石油储量居世界第四，若其封锁霍尔木兹海峡将影响全球能源供应，该海峡每日通过约2000万桶原油及成品油，占全球石油贸易近30% [29] - 从2024年全球原油产量占比看，美国（13.7%）、委内瑞拉（0.9%）、伊朗（3.4%）三者合计为18%，影响力接近欧佩克扣除伊朗后的占比（24%）[3][32] 黄金行业 - 2025年全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元，创历史新高，推动全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）达到5590亿美元的历史新高，总持仓攀升至4025吨的历史峰值 [35] - 2025年全球黄金ETF流入主要由北美地区基金主导，亚洲地区总持仓近乎翻倍 [35] - 2025年12月，全球黄金ETF连续第7个月实现流入 [35] - 中国央行12月末黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持 [35] - 全球地缘政治风险指数在1月5日出现2025年年初以来的高点，近期虽回落但仍处高位 [36] 相关公司动态 - **杰瑞股份**：其全资子公司GenSystems Power Solutions LLC与美国某客户签署了燃气轮机发电机组销售合同，金额为10,600万美元（约合74,200万元人民币），为近期与该客户签署的第二份合同，累计金额21,200万美元（约合148,400万元人民币）[33][34] - **紫金矿业**：预计2025年度实现归母净利润约510-520亿元人民币，同比增加约59%-62% [37] - 公司提出2026年度主要矿产品产量计划：矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨 [37][39]