全球可可供应 - 西非作为全球最大可可生产区面临结构性问题 包括树木老化和作物病害 导致产量受限 [1] - 科特迪瓦2024-25收成季预计产量140万吨 与预期持平 但加纳预计仅62万吨 远低于历史水平 [1] - 全球可可市场2024年出现4万吨预估短缺 需求疲软带来轻微缓解 [1] - 库存与使用比率接近1981年以来最低水平 美国交易所监管仓库库存大幅低于10年均值 [1] 价格走势 - 可可期货价格从2023年12月历史高位13,000美元/吨回落40% 但仍远高于五年平均水平 [4] - 摩根大通预测价格将维持在6,000美元/吨以上 花旗预计2025年达7,000美元/吨 为长期均值两倍 [4] 区域产量动态 - 喀麦隆可可产量预计增长12%至30万吨 成为西非亮点 [7] - 尼日利亚2025-26年度产量预计下降11%至30.5万吨 低于预期的34.4万吨 受异常天气影响 [7] - 西非产量若恢复 也将从两个低迷季节后的低基数起步 可能威胁其全球主导地位 [7] 行业长期挑战 - 科特迪瓦和加纳综合作物产能因多年投资不足 存在逐年下降趋势 [1] - 厄瓜多尔等国家持续扩大产能 可能改变全球供应格局 [7]