核心观点 - 瑞银资产管理认为中国股票估值仍具吸引力 全球投资者正积极参与基石投资与二级市场交易 但市场仍处技术性修复阶段 持续资金回流需依赖结构性改革的推进与可持续增长的迹象 [1] - 市场下一阶段走向将由基本面驱动 “十五五”规划释放从数量扩张到可持续与创新驱动增长的转型信号 高质量增长主线有望成为未来十二个月行业板块轮动和估值切换的关键力量 [1] 市场现状与投资者行为 - 当前外资大多选择通过ETF的方式进入中国市场 表明市场仍处技术性修复阶段 [1] - 包括长线基金和对冲基金在内的全球投资者正在积极参与中国股票的基石投资与二级市场交易 [1] 估值与投资机会 - 中国股票的估值还远没有到“过热”的程度 [1] - 高股息股票在中国低利率环境下仍具吸引力 部分龙头股息率超过5% [1] - 高股息价值将与创新增长双线并行 [1] 增长驱动力与行业展望 - “十五五”规划释放出从“数量扩张”到“可持续与创新驱动增长”的转型信号 [1] - 在基本面持续改善的背景下 创新板块将依旧保持稳健增长 [1] - 高质量增长的主线有望成为未来十二个月行业板块轮动和估值切换的关键力量 [1]