纪要涉及的行业或公司 * **可转债市场**：讨论高凸性策略的应用和有效性 以及市场整体表现和资金流向[1][3][9] * **AI眼镜行业**：提及整机ODM厂商**佳禾** 零部件/模组厂商**环旭**、**领益**、**韦尔** 以及显示模组厂商**一瑞**（视涯）[10] * **芯片产业链**：提及新兴标的**微导**、**茂莱** 以及已有标的**安吉**、**鼎龙**、**同城**、**精锐**[11] * **液冷技术与机器人方向**：提及相关标的**银轮**、**佳力**、**永贵**[12] 核心观点和论据 * **高凸性可转债策略的有效性**：该策略旨在市场波动中实现超额收益 高凸性转债在长端利率下行时涨幅更高 上行时跌幅较低 在股票市场上行时表现优于低凸性转债 市场回调时跌幅较小 具备攻守兼备的特性 2025年已累计获得约5%的超额收益[1][3] * **高估值下策略依然有效**：当前高估值环境下 高凸性策略依然有效 多数高伽马值可转债价格集中在125至130元之间 相对抗跌能力更强 截至2025年8月15日 高凸性策略持仓收益约为1% 略微超越中证500指数[5] * **可转债市场表现与展望**：可转债市场表现强劲 上周可转债ETF资金流入创下历史新高 由于存款倾斜和资产荒局面短期未变 预计市场高估值将进一步提升[9] * **股票市场集中度与稳定性**：中国沪深股市的股票集中度约为17% 低于发达国家水平 资金分散在中小型股票中 市场稳定性较强 投资者情绪稳定至关重要[8] * **行业推荐与标的筛选**：推荐科技加AI相关标的 尤其是AI眼镜领域 在芯片产业链上 新兴标的微导和茂莱在光刻及产业链中占据核心位置 安吉和鼎龙作为次新券具有股性及流动性优势 液冷技术及机器人方向也表现活跃[9][10][11][12] 其他重要内容 * **固收投资者情绪**：部分固收类投资者（一级债基、二级债基和可转债基金）出现畏高情绪 因自2025年1月至8月中旬已获得约10%收益 担心市场回撤带来压力 故寻求兼顾权益参与和防御性的标的[2] * **可转债凸性计算方法**：主要有回归法（结果易波动）、BS公式优化法（用隐含波动率替代正股波动率 提升伽马值有效性）和平价溢价率法（第二代策略研发重点 比BS优化法更有效）[4][6] * **对市场大势的看法**：对上证指数达10年新高保持谨慎乐观态度[7]