报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁供需双降成本有支撑本周预计延续底部震荡走势；锰硅供需双弱成本支撑强本周预计延续底部震荡走势；单边投资供需双弱但成本端支撑坚挺本周预计底部震荡；套利投资建议观望；期权投资建议逢高卖出虚值跨式组合 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 硅铁供应端开工率与产量再度下降，需求端钢材产量与表需下降对原料需求有压力，成本端产区铁合金电价稳中偏强有支撑，预计本周延续底部震荡走势 [5] - 锰硅供应端样本企业开工率与产量小幅反弹但难持续，需求端螺纹钢表需季节性走弱产量下降拖累需求，成本端锰矿港口库存环比小幅增加但仍处季节性低位，港口现货价格稳中偏强，海外矿山1月美金报价整体小幅上涨，成本端支撑明显，预计本周延续底部震荡走势 [5] - 交易策略方面，单边预计底部震荡，套利建议观望，期权建议逢高卖出虚值跨式组合 [6] 核心逻辑分析 供需数据跟踪 - 需求端，247家样本钢厂日均生铁产量229.2万吨，环比下降3.1万吨；五大钢种硅铁周需求1.8万吨，环比下降0.07万吨；五大钢种硅锰周需求11.28万吨，环比下降0.38万吨 [11] - 供给端，全国136家独立硅铁企业样本开工率32.44%，环比下降1.36%，全国硅铁产量10.63万吨，环比下降0.25万吨；全国187家独立硅锰企业样本开工率36.85%，环比增加0.14%，全国硅锰产量18.92万吨，环比增加0.13万吨 [12] - 库存端，12月12日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存量7.78万吨，环比增加0.52万吨；全国63家独立硅锰企业样本库存量38.2万吨，环比增加0.65万吨 [13] 现货价格 - 基差 - 展示了内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价、内蒙古硅铁72%FeSi市场价、主力合约内蒙硅锰基差、主力合约内蒙硅铁基差的历史数据图表 [18] 双硅企业生产情况 - 展示了我国硅锰企业周度产量、周度开工率，我国硅铁企业周度产量、周度开工率的历史数据图表 [23] 钢厂生产情况 - 展示了247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、247家钢厂盈利率、钢材社会总库存、247家钢厂铁水日产量的历史数据图表 [28] 硅锰成本利润 - 2025年12月11日数据显示，内蒙硅锰生产成本5834元/吨，利润 -314元/吨，当月产量占比49.1%；宁夏生产成本5919元/吨，利润 -429元/吨，当月产量占比23.0%；广西生产成本6283元/吨，利润 -733元/吨，当月产量占比5.4%；贵州生产成本6172元/吨，利润 -652元/吨，当月产量占比7.5%；北方生产成本5861元/吨，利润 -343元/吨；南方生产成本6213元/吨，利润 -686元/吨 [30] 成本锰矿价格 - 展示了南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价、天津港锰矿价格、锰矿远期装船CIF报价等历史数据图表 [38] 硅铁成本利润 - 2025年12月11日数据显示，内蒙硅铁生产成本5564元/吨，利润 -444元/吨，当月产量占比34.1%；宁夏生产成本5665元/吨，利润 -565元/吨，当月产量占比24.9%；陕西生产成本5649元/吨，利润 -569元/吨，当月产量占比16.5%；青海生产成本5983元/吨，利润 -833元/吨，当月产量占比13.6%；甘肃生产成本5831元/吨，利润 -681元/吨，当月产量占比10.0% [40] 成本碳元素、电价格 - 展示了府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤、宁夏化工焦价格、地区电价等历史数据图表 [48][51] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示了硅铁和硅锰河钢集团采购价格的历史数据图表 [53][54] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示了我国硅锰累积产量、硅铁累积产量、硅锰当月产量、硅铁当月产量的历史数据图表 [60][64] 锰矿、硅铁进出口 - 展示了我国锰矿当月净进口量、硅铁当月净出口量、锰矿当月进口量、硅铁当月出口量的历史数据图表 [68] 金属镁需求 - 展示了府谷金属镁Mg99.9%价格、陕西榆林市金属镁累计产量的历史数据图表 [70] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 展示了合金厂硅铁库存、合金厂硅铁库存分地区、钢厂硅铁库存可用天数、钢厂分地区硅铁库存可用天数的历史数据图表 [75][77] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示了钢厂硅锰库存可用天数、钢厂分地区硅锰库存可用天数、天津港锰矿总库存、合金厂硅锰库存的历史数据图表 [81]