公司上市表现 - 乐舒适有限公司于港交所挂牌上市，开盘报34.98港元/股，较发行价高开33.5%，收盘报33港元/股，涨幅25.95%，市值达199.94亿港元 [4] 市场地位与业务规模 - 公司在非洲婴儿纸尿裤市场份额为20.3%，在非洲卫生巾市场份额为15.6%，均排名第一 [4][5] - 公司在12个国家设立了18个销售分支机构，销售网络覆盖超过2800家批发商、经销商、商超和其他零售商 [5] - 2022年至2024年累计售出婴儿纸尿裤108亿片，其中2024年销量达41.23亿片 [5] - 公司是非洲本地工厂布局最密集的卫生用品企业 [4] 财务业绩 - 营收从2022年的3.20亿美元增长至2024年的4.54亿美元，净利润从2022年的0.18亿美元增长至2024年的0.95亿美元 [5] - 2024年营收增速从2023年的28.6%放缓至10.5%，净利润增速从2023年的251.7%回落至47.0% [5] - 2025年前四个月实现收入1.60亿美元，同比增长15.5%，净利润0.31亿美元，同比增长12.5% [5] 产品结构 - 婴儿纸尿裤是公司主力产品，2024年销售收入为3.42亿美元，占总收入比重从2022年的78.4%降至2024年的75.3%，2025年前四个月进一步降至71.8% [6] - 卫生巾是第二大产品类别，收入从2022年的4310万美元增长至2024年的7750万美元，占比从13.5%提升至17.0%，2025年前四个月占比达18.5% [6] 地域分布 - 公司收入高度依赖非洲市场，占比高达96%以上 [6] - 已开始拓展拉丁美洲和中亚市场，但这些地区贡献的收入仍不到总收入的4% [6] 融资与投资者 - 公司在提交招股书前未进行过任何外部融资 [6] - 本次IPO引入15名基石投资者，合计认购1.39亿美元（约10.80亿港元）发售股份，占基础发行规模的45% [6][7] - 基石投资者阵容包括博裕资本、黑蚁资本、红杉中国、摩根士丹利股权投资、鼎晖投资等境内外知名机构 [7] 增长逻辑与竞争优势 - 公司在非洲市场的快速增长逻辑与早年外资品牌进入中国市场相似，借助发展时间差实现商业模式跨地域复制 [7] - 增长依托三大核心红利：庞大的年轻消费人口基数、经济增长带动的消费能力提升、城镇化进程加速催生的消费习惯升级 [7] - 核心竞争力在于通过长期本土化实践，将产品、技术与经营理念深度融入当地市场，构建起有温度的商业生态 [8] - 成功应对了非洲市场本地化运营的挑战，如原材料（纸浆）全部依赖进口、基础设施薄弱推高物流成本、线下渠道流通成本高等复杂商业生态 [8]