商业航天行业政策与市场动态 - 上交所发布新指引，细化商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，涵盖业务范围、核心技术、阶段性成果等14条规定 [3] - 新指引明确要求企业实现可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨，并取得相关资质与许可 [3] - 政策旨在解决商业火箭公司研发投入大、周期长的融资痛点，加速可回收、大功率发动机等核心技术研发 [3] 商业航天公司资本化进程 - 蓝箭航天IPO辅导工作正式完成，有望成为首家成功上市的商业火箭公司 [3] - 星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家民营火箭公司均于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案 [3] - 政策发布将牵引上下游材料、精密制造等领域协同发展，推动商业航天迈向规模化 [3] 商业航天产业发展驱动因素 - 太空算力建设需求拉动和可回收运载火箭技术逐步成熟，推动中国商业航天产业迎来快速增长拐点 [1][4] - 产业有望实现成本下降与发射能力双提升 [2][4] - 可复用火箭的技术路径明确，将加速核心技术的研发进度 [3] 国防军工行业基本面与前景 - “十五五”期间国防和军队建设精准化要求高，结构分化将更加显著 [5] - 高成长投资方向包括精确制导武器、新型航空装备、水下装备、无人智能等 [5] - 行业将进入新的增长周期，军品内需订单确定性增强，新一代主战装备和新域新质作战力量需求提升，景气周期预计持续至2027年 [5] 国防军工行业增长动力 - 军品外贸将成为成长性基石，先进主战装备出口取得突破 [5] - 军技民用纵深推进，商业航天产业高速发展，燃机产业链和大飞机国产化进程加快 [5] - 行业步入高质量发展阶段，供需两端均有望实现全面提升 [5] 军工ETF产品概况 - 军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链，是把握行业配置机会的重要工具 [6] - 该ETF规模居同类产品第一 [1][6] - 跟踪中证军工指数，选取涉及航天、航空、船舶、兵器、军事电子等领域的代表性上市公司证券，具有高行业集中度和鲜明军工特色 [6]