政治局会议点评报告：政策稳中求进 提 振资本市场信心 2026 年 4 月 29 日 A 股策略 点评报告 分析师 林阳 电话：021-65465572 邮箱：linyang@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480524080001 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 观点： 政策基调稳中求进。会议对经济形势整体判断相对乐观，一季度维持较高增速。会议对目前面临的困难和挑战有着清醒的认 识，在当前外部能源价格存在较大压力和内需相对疲弱的情况下，在宏观政策上，提出实施更加积极的财政政策和适度宽松 的货币政策，提出用足用好现有政策，重点推进政策落地效果，保留未来应对不确定性的政策空间。重点放在扩大内需，保 障产业安全，防风险，稳民生几个重大任务上。财政政策前置发力，积极加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城 市地下管网、物流网这六张网建设，支持重大工程建设开工，为经济持续向好提供有利保障。货币政策维持适度宽松的基调， 增强前瞻性和灵活性，有利于保持流动性充裕。 扩大内需和新兴产业发展同时发力。扩大内需延续此前政策走向，深入挖掘内需潜力，在消费服务和基建投资两个领域同时 发力，以新需求引 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市(维持)” [1] 报告的核心观点 - 行业催化不断，建议继续聚焦算力基础设施和具身智能产业龙头 [1] - 4月市场普遍反弹，科技主题涨幅较大，机械板块中受益的算力辅助设备、半导体设备等子行业表现良好，建议聚焦高景气度、业绩向好的算力辅助设备、具身智能等产业链方向 [5][65] - 工业机器人行业周期复苏叠加人形机器人量产共振，具身智能产业链投资价值强 [5][31][66] - 全球算力投资持续加码，算力基础设施需求旺盛，景气度高 [32][44] - 商业航天产业化渐入佳境，看好其未来的产业趋势和市场空间 [5][46][54][68] 根据相关目录分别进行总结 1. 中信机械板块行情 - 截至2026年4月27日，4月中信机械板块上涨9.09%，跑赢沪深300指数（上涨5.96%）3.13个百分点，在30个中信一级行业中排名第3名 [4][10] - 4月三级子行业普遍上涨，激光加工设备、船舶制造、核电设备、半导体设备、3C设备涨幅靠前 [4][10] - 个股方面，中信机械板块635只个股中，455只上涨，177只下跌，涨跌幅中位数为4.97% [15] - 从估值看，截至2026年4月27日，申万机械行业市盈率为44.2倍，位于近10年市盈率分位数的81.1%，处于行业估值较高水平 [16] - 子行业中，机器人、楼宇设备、激光设备、其他自动化设备、磨料磨具、风电零部件等板块估值位于近10年分位数90%以上；半导体设备、轨交设备、农业机械、光伏设备、工程机械整机等子行业位于近10年分位数的50%以下 [17][18][19] 2. 具身智能：工业机器人行业复苏持续，人形机器人技术迭代加速 - 行情表现：截至2026年4月27日，4月人形机器人主题上涨8.02%，跑赢沪深300指数2.06个百分点；年初至今下跌3.38% [20] - 行业数据：2026年3月中国工业机器人产量达91,954台，同比增长24.4%；1-3月累计产量237,554台，同比增长33.2% [25][29] - 重要动态： - 智元精灵G2在3C制造产线完成8小时连续作业直播，整体作业成功率高达99.5%以上，单工序仅需18-20秒 [25][26] - 国家电网计划2026年采购约8，500台具身智能设备，总投资约68亿元，重点用于电力巡检、带电作业等场景 [26][27] - 2026北京亦庄人形机器人半程马拉松成功举办，超百支赛队参赛 [27][28] - 六维力传感器公司蓝点触控完成C+轮超亿元融资，具备关节力传感器年产100万套、末端六维力传感器年产20万套的能力 [28][29] - 投资策略：工业机器人周期上行叠加人形机器人量产共振，建议重点关注核心零部件企业绿的谐波、步科股份、兆威机电等，同时关注滚柱丝杠、六维力矩传感器、灵巧手等潜在核心供应商 [5][31][66][68] 3. 算力基础设施：全球算力投资持续加码，辅助设备高景气度持续 - 行情表现：截至2026年4月27日，算力基础设施主题4月大涨23.6%，大幅跑赢沪深300指数17.64个百分点；年初至今大涨25.25% [32] - 重要动态： - 国内AIDC建设加速，截至4月14日，全国超13个重点AIDC项目集中开工或在建，总投资超500亿元，算力规模普遍达千P级以上 [36] - Anthropic扩大与Google及Broadcom合作，预计自2027年起上线约3.5GW的AI算力以支撑其Claude模型 [38][39] - 全球AI数据中心投资规模已突破9,600亿美元，相较于2025年11月预期再增1,200亿美元 [40][41] - 预计2025-2027年头部云厂商资本开支复合增速达38%，2027年总规模将突破8,200亿美元 [41] - DeepSeek-V4模型成功适配华为昇腾等国产芯片，AI算力底座朝多样化发展 [43][44] - 投资策略：全球算力投资如火如荼，算力基础设施需求旺盛，重点推荐温控散热龙头英维克、燃气轮机核心零部件企业应流股份、PCB直写光刻设备龙头芯碁微装、半导体光模块国产测试仪器龙头鼎阳科技，同时建议关注柴油发电机组、UPS电源、BBU等后备电源核心供应商 [5][45][65] 4. 商业航天：商业航天产业渐入佳境，看好产业发展空间 - 行情表现：截至2026年4月27日，商业航天主题4月上涨7.6%，跑赢沪深300指数1.64个百分点；年初至今微跌3.61% [46] - 重要动态： - 2026年4月7日，长征八号火箭以“一箭十八星”方式成功发射千帆星座第七批组网卫星 [50] - 2025年中国共执行92次航天发射任务，发射次数比2024年提升35% [52][53] - 2026年4月28日，我国首款5米级可重复使用液体运载火箭长征十号乙（CZ-10B）计划在海南文昌首飞 [53] - 投资策略：看好商业航天未来的产业趋势和市场空间，重点推荐中国微小卫星制造龙头企业中国卫星，核心零部件龙头企业天银机电、国博电子等，同样建议关注其他配套材料及核心零部件上市公司 [5][54][68] 5. 河南机械行业资讯 - 行情回顾：截至2026年4月27日，4月河南机械上市公司中，通达股份上涨61.82%大幅领先，国机精工、中航光电分别上涨19.91%、11.16% [55][57] - 公司新闻： - 国机精工2026年一季度归母净利润为-908.08万元，同比由盈转亏 [56] - 中兵红箭一季度实现营业收入17.43亿元，同比增长181.26%；归母净利润5,463万元，同比扭亏为盈 [56] - 通达股份一季度实现营业收入16.07亿元，同比增长9.04%；归母净利润2，890.76万元，同比增长81.05% [56] 6. 行业可转债、ETF行情回顾 - 可转债行情：4月机械行业AA-以上的可转债中，睿创转债上涨72.53%，华兴转债上涨56.77%，应流转债上涨25.75% [58][59] - ETF行情：4月机械军工ETF普遍表现良好，涨幅在10%以上的ETF较多，其中机床ETF华夏、工业母机ETF国泰均上涨16.68%，多只机器人ETF涨幅在11%以上 [60][61][63][64]

2026.04. 28 作者 | 一财阿驴 A股三大指数集体收跌,呈现鲜明的权重托底、成长领跌格局,技术面上,上证指数仍运行在5 日、10日、20日均线之上，60日均线构成强支撑，日线MACD红柱小幅缩窄,KDJ指标高位拐头 向下。 1696 涨跌停比 7 : 54 个股呈现跌多涨少的格局,市场整体赚钱效应大 幅回落,从板块看,半导体、商业航天、能源金 属、稳定币、光伏、6G、AI应用、算力租赁、人形 机器人、CPO题材纷纷回调;煤炭、燃气、医药、 券商、电力板块逆势走强。 两市成交额 .54万亿元 ▼2.05% 两市成交额连续缩量,市场整体流动性依然处 于历史充裕水平,假期前避险情绪升温,量能的 持续收缩反映出市场追高意愿进一步减弱,多 空双方在高位区域的分歧加剧。 资金情绪 主力资金净流出 散户资金净流入 机构极为谨慎,机构资金操作上全面转向防守,集中对AI、算力、半导体、新能源等成长赛道进行大规模减 仓,同时小幅加仓银行、公用事业、高股息消费等低估值防御性板块; 散户态度积极, 抄底回调后的热门成 长股和低位补涨题材小票,但由于散户资金较为分散,难以形成合力拉动指数,部分散户抄底高位下跌股, 可能面临进 ...

汽车主业概况 - 公司长期致力于高强度精密紧固件、异形连接件等产品的研发、生产与销售，产品主要应用于汽车发动机涡轮增压系统、换挡驻车控制系统、排气系统、座椅、车灯与后视镜等内外饰系统 [2] - 在新能源汽车上，产品主要应用于电池托盘、底盘与车身、电控逆变器、换电系统等模块 [2] - 公司的紧固件产品还应用于电子电器、通信等行业 [2] 汽车业务产能与优势 - 已完成汽车零部件业务产能布局，包括上海、无锡、镇江等基地，可满足未来三至五年的产能需求 [2] - 2025年度汽车主业营收保持增长，主要依托于六大优势：优质的客户资源、丰富的技术积累与设计方案、品质管控能力、稳定充足的产能供应能力、更好的客户服务、金属件与塑料件结合符合轻量化需求 [3] 商业航天业务现状 - 商业航天业务目前主要为商业火箭箭体结构件制造，包括箭体大部段（壳段）、整流罩等 [3] - 根据现有订单，预计今年商业航天业务订单从二季度开始陆续交付，主要交付集中在下半年 [3] - 目前已有一条箭体结构件产线，新增一条产线预计二季度投入使用，后续会根据订单情况增加产能 [3] 商业航天业务增长动能与优势 - 后续增长新动能主要从三方面推进：客户结构持续优化并拓展潜在客户、推进产能建设以匹配市场需求节奏、产品维度向纵深拓展并扩充产品品类 [3] - 公司在商业火箭结构件制造行业具备两方面突出优势：拥有深耕多年的专业团队并积累了小批量交付的研发生产经验、可依靠上市公司资金优势进行设备购买和产线建设 [3]

分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 行业催化不断，继续聚焦算力基础设施和具 身智能产业龙头 ——机械行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 机械相对沪深 300 指数表现 0% 8% 17% 26% 35% 43% 52% 61% 2025.04 2025.08 2025.12 2026.04 机械 沪深300 资料来源：中原证券 机械 相关报告 《机械行业月报：顺周期机械复苏持续，高油 价有望催化新能源行业机遇》 2026-03-27 《机械行业月报：顺周期机械复苏持续，AI、 人形机器人产业蓬勃发展》 2026-02-26 《机械行业月报：持续推荐人形机器人、AIDC 配套设备，关注低位滞涨板块的轮动机遇》 2026-01-27 联系人：李智 投资要点： ⚫ 4 月中信机械板块上涨 9.09%，跑赢沪深 300 指数（5.96%）3.13 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 3 名：截至 2026 年 4 月 27 日收盘，4 月中信机械板块上涨 9.09%，跑赢沪深 300 指数 （5.96%）3.13 个 ...

A股市场整体表现 - 三大指数集体回调，沪指微跌0.19%收于4078.64点，深证成指跌1.10%收于14830.46点，创业板指跌1.43%收于3596.71点，日线遭遇四连阴 [3] - 沪深京三市成交额2.55万亿元，较昨日缩量543亿元 [3] - 全市场上涨个股1687家，下跌个股超3450家，个股中位数跌幅超1.2% [4] 市场结构与板块轮动 - 盘面呈现黄线在下、白线在上的格局，显示权重股护盘而中小盘股调整 [4] - 涨幅居前的板块为煤炭、石油化工、电力及银行，构成“YYDS”组合，对指数形成支撑 [4] - 前期强势板块普遍调整，商业航天、机器人、贵金属及AI相关板块调整明显，“易中天”（中际旭创、天孚通信）跌幅超3%，“纪联海”（寒武纪、工业富联、海光）中部分个股下跌 [4] 金融股护盘行为 - 银行板块龙头农业银行从下跌0.5%快速拉升至上涨1%，工商银行同步上涨，保险龙头中国平安尾盘收红 [4] - 金融权重股护盘使上证指数跌幅显著收窄 [4] - 金融股午后护盘是对中午政治局会议关于资本市场稳定与信心提振政策导向的积极响应 [5] 重点个股表现与事件 - 药明康德因一季报业绩超预期开盘即涨停 [5] - 宁德时代成为大盘主要拖累因素，其公告港股配资规模达391亿港币 [5] - 宁德时代被指过度融资，公司账面现金及现金储备超四千亿元，此前在2020年、2022年已分别在A股融资196亿元、450亿元 [5] - 宁德时代再融资行为对市场稳定性形成冲击，是恒生指数盘中最大跌幅达1.2%的重要诱因 [5] 外部市场与信号观察 - 与A股调整不同，美股纳斯达克指数刷新历史新高，龙头股英伟达市值重回5万亿美元上方 [5] - 中信证券全天强势，其持续走强被视作重要信号，市场关注其能否在未来行情中发挥“牛市旗手”作用，带动金融板块及指数 [6]

《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布。 推动星箭等重点产品低成本批量化生产 加速北斗系统创新应用场景开发 广东省人民政府印发《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，其中提出，依托广州、深圳、珠海、阳江等地打造火箭、卫星、地面站、终 端设备产业链，支持规划建设商业航天产业园区，提升航空航天器研发制造、通用航空装备生产运营维修全链条发展水平。推动星箭等重点产品低成本批 量化生产，加速北斗系统创新应用场景开发，积极拓展卫星应用。 强化钙钛矿、叠层电池等光伏新技术研发和设备制造 广东省人民政府印发《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，其中提出，围绕低空安全与反制、整机制造、关键零部件、新型动力系统、 软件系统、低空服务保障等领域开展核心技术攻关，重点攻关新构型eVTOL整机及电推进系统技术，以及航空级高比能新型动力电池、超高速电机、空域 高效智能管控、有人无人融合飞行等技术。围绕先进发射与空间运输、智能卫星与在轨服务、天基信息智能应用等领域开展核心技术攻关，探索火箭制 造、火箭发射回收技术。 综合自：人民财讯 责编：李丹 校对：杨立林 广东省人民政府印发《广东省国民经济和社会 ...

与此同时，随着二级市场的冷暖交替、IPO节奏的松紧变化、未盈利科技企业上市通道的逐步打开，以及"结构性慢牛"预期的浮现，也深刻影响着一级 市场的投资逻辑、定价策略与退出路径。那么，如何在政策牵引与市场波动之间找到确定的锚点？如何在IPO与并购之间做出理性取舍？如何为尚未盈 利但具备核心技术的企业设计可行的退出路线？ 一级市场逻辑在发生变化。 整理丨 陈美 来源丨 投中网 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 在外部环境不确定性增加、政策支持力度不断加大，以及科技创新加速迭代的背景下，使得"分化"成为行业无法回避的话题。而"分化"必然伴随着"重 塑"，对于想继续在牌桌上、甚至想站在舞台中央的机构来说，如何在这场"分化"与"重塑"中破局，成为每一位投资人必须回答的命题。 在"第20届中国投资年会·年度峰会"上，唐兴资本创始人、董事长宫蒲玲、海望资本合伙人、执行总裁孙加韬、联新资本合伙人吴宗鹤、磐霖资本管理 合伙人薛孟军、火山石投资创始合伙人章苏阳、海尔资本管理合伙人张嘉诚、海通开元执委张庆生就《以终为始，从二级市场的结构性慢牛看未来的退 出》的议题进行了深入探讨。 宫蒲玲认为，二级市场回暖为一级市场带来了 ...

宏观经济与政策动态 - 穆迪维持中国主权信用评级为“A1”，并将展望从“负面”上调至“稳定”，财政部对此表示赞赏，认为这体现了对中国宏观经济和财政实力强大韧性及高质量发展新动能的认可 [1] - 国家发改委外商投资安全审查工作机制办公室依法禁止了一项外资收购Manus项目，并要求相关方撤销交易 [2] - 全国人大常委会首次审议农业法修订草案，旨在巩固农业基础地位、推动农业高质量发展、加快建设农业强国 [3] 商业航天产业 - 国家航天局召开商业航天高质量发展企业圆桌会议，要求前瞻布局太空算力、太空制造等新业态，并加快推进“箭星场频网”一体化发展及产业化 [2] - 会议提出要完善政策法规和标准体系，建设公共服务平台，创新“一站式”审批模式，并全面加强关键技术攻关 [2][10] - 市场观点认为今明两年是商业航天放量的关键时间节点，国内产业链已基本成型 [2] 化工与原材料市场 - 化工巨头巴斯夫宣布全球性上调用于塑料应用的抗氧化剂、加工稳定剂和光稳定剂产品价格，最高涨幅达25%，主要原因是中东冲突导致原材料、能源和物流成本大幅上涨 [4] - 阿塞拜疆国家石油基金在第一季度出售了约22吨黄金，价值超过30亿美元，这是该基金自2012年购入黄金以来首次减持 [5] - 此前土耳其、俄罗斯、波兰等国央行也采取了类似出售黄金的举动 [5] 科技与算力产业 - Meta宣布与Overview Energy合作，将优先获得高达1吉瓦（1GW）的太空太阳能电力容量，计划2028年进行轨道演示，2030年实现商业供电，旨在为数据中心提供能源 [6] - 中国信通院联合相关中心正式启动DeepSeek V4大模型的国产化适配测试工作，以推动国产AI软硬件协同优化及产业应用落地 [11][12] - 市场观点指出，Meta的举措及行业一系列信号均指向当前算力需求旺盛，行业处于强景气周期 [6] 全球金融市场表现 - 美股收盘涨跌互现，道琼斯工业平均指数下跌62.92点，跌幅0.13%，报49167.79点；纳斯达克综合指数上涨50.50点，涨幅0.20%，报24887.10点；标普500指数上涨8.83点，涨幅0.12%，报7173.91点 [7] - 标普500和纳斯达克指数盘中均创历史新高，热门科技股多数上涨，英伟达股价上涨4%创下新高 [7] - 离岸人民币兑美元报6.8262元，较前一交易日上涨84点 [8] - 国际原油价格上涨，美国WTI原油期货上涨1.97美元，涨幅2.09%，报每桶96.37美元；布伦特原油期货上涨2.90美元，涨幅2.75%，报每桶108.23美元 [8] 上市公司业绩摘要 - **天齐锂业**：第一季度净利润同比增长1699%，因主要锂产品销售均价较上年同期明显增长 [13] - **天赐材料**：第一季度净利润同比增长1006%，因锂离子电池材料单价及销量上升 [13] - **永太科技**：第一季度净利润同比增长890%，系锂电板块销售增加所致 [13] - **富祥药业**：第一季度归母净利润同比增长2633.39%，因新能源产品量价齐增 [14] - **沃森生物**：第一季度净利润同比增长4082.41% [14] - **博云新材**：第一季度净利润1.32亿元，同比增长13362.43% [13] - **铜冠铜箔**：第一季度净利润1.06亿元，同比增长2138.17% [13] - **利通电子**：第一季度净利润同比增长821%，因算力业务增加 [13] - **罗曼股份**：第一季度净利润同比增长222.75%，新增AI算力板块业务 [14] - **源杰科技**：第一季度净利润同比增长1153%，数据中心领域CW光源产品销售额实现增长 [13] - **阳光电源**：第一季度净利润同比下降40% [13] - **中煤能源**：第一季度净利润38.44亿元，同比下降3.2% [14] 公司重大事项与公告 - **绿色动力**：与阿里云签订深化合作框架协议，共同推进固废处理行业智能化 [16] - **康希通信**：公司涉及的境外专利诉讼及美国337调查已全部被无条件撤诉终止 [16] - **凯恩股份**：控股子公司拟投资5000万元建设高档特种纸深加工生产线改扩建项目 [16] - **淮河能源**：拟以2.1亿元出售淮电燃料100%股权 [16] - **中坚科技**：因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查 [16] - **安利股份**：拟使用4000万元至6000万元回购公司股份 [14] - **瑞迈特**：拟使用6000万元至1.2亿元回购公司股份 [14] - **同德化工**：2025年年报被出具否定内控审计意见，股票自4月29日起被实施其他风险警示，简称变更为“ST同德” [15] - **联翔股份**：股票自4月29日起被实施退市风险警示，简称变更为“*ST联翔” [16] - **准油股份**：股票自4月29日开市起复牌并被实施退市风险警示，简称变更为“*ST准油” [16]

文章核心观点 文章核心观点是，全球卫星互联网产业进入密集建设期，卫星频率和轨道资源作为稀缺的战略资源，其国际竞争日趋激烈，这催生了巨大的商业运载火箭发射需求[9][11]。为满足未来大规模、高频次、低成本的卫星发射需求，可回收复用技术成为关键突破口，其能显著降低发射成本并提升发射频率[27][29]。中国在卫星星座规划和商业火箭发展上正加速追赶，但当前火箭运力，尤其是可重复使用火箭的运力，仍是制约卫星发射节奏的主要瓶颈[14][16][35]。 布局稀缺轨道资源，商业运载火箭运力需求提升 - **轨道与频率资源具有全球稀缺性**：卫星频率和轨道资源是卫星系统工作的前提，二者稀缺且不可再生[9]。根据赛迪研究院数据，地球近地轨道仅可安全容纳大约**6万至10万颗**卫星[9]。国际电信联盟（ITU）遵循“先申报先使用”原则，并对申报后的卫星发射进度有严格的时间限制（例如，申报后**7年**内必须发射首颗卫星，**9年**内需完成申报总数的**10%**，**14年**内需全部投放）[8][9]。 - **中国卫星星座规划规模庞大，发射时间窗口紧迫**：中国多家公司已规划了超大规模的卫星星座，例如中国星网的“GW星座”规划**12,992颗**卫星，垣信卫星的“千帆星座”规划**15,000颗**卫星[11][13]。根据ITU规则测算，中国星网需在**2029年底**前部署约**1,300颗**卫星（占其规划总量的10%），垣信卫星需在**2032年**前完成**1,500颗**卫星部署[14]。此外，无线电创新院于**2025年12月**底新增了近**20万颗**星座申请[11]。 - **当前火箭运力是发射节奏的主要瓶颈**：截至**2026年4月20日**，中国星网和垣信卫星两大星座已发射的卫星数量均未超过**200颗**[14]。发射记录显示，星网在**2025年7月**后保持每月发射，**12月**单月发射**32颗**；而垣信曾因火箭运力短缺导致招标失败，发射一度放缓[14]。这凸显了火箭运力对卫星部署进度的关键制约作用。 - **国内商业发射市场以国家队为主力，但需求呼唤可复用火箭**：**2025年**，中国共完成**92次**火箭发射，其中商业发射任务**50次**。在这**50次**商业发射中，国家队承担了**22次**，商业公司承担了**28次**[16][17]。当前卫星发射呈现规模化特征，仅依靠一次性火箭难以满足需求，行业需要低成本、大运力、高频次的可重复使用火箭[16]。 可回收复用技术突破，降本同时有望实现高频次发射 - **火箭硬件成本高昂，回收复用经济效益显著**：运载火箭的硬件成本中，一级的发动机和箭体结构成本合计占比约**77.8%**，二级占比约**58.1%**[25]。垂直着陆回收能收回包括发动机、箭体结构等绝大部分硬件，因此能产生可观的经济效益[25]。 - **可回收火箭能大幅降低单次发射成本**：以SpaceX的“猎鹰9”火箭为例，推算其全新火箭成本约**5,000万美元**，而复用火箭成本仅为**1,500万美元**，回收发射成本是一次性发射成本的**30%**[27]。复用火箭的发射服务报价为**5,000万美元**，低于全新火箭的**6,700万美元**报价，但单次发射毛利更高[28]。 - **快速复用技术能极大提升发射频次**：随着技术成熟，“猎鹰9”火箭的复用周期不断缩短。在重复使用高度成熟期（**2021—2024年**），其平均复用周期达到约**2个月**，其中单次一子级复用周期最短为**14天**[29]。**2024年**，猎鹰9号仅使用**15枚**在役一级箭体就完成了**132次**发射，一级箭体年平均复用次数达到**8.8次**[20][21]。 - **中国可重复使用火箭技术正加速发展**：根据对猎鹰9发展规律的研究预测，中国的垂直回收重复使用火箭，保守估计需**10年**，若技术探索并行发展则最快约**5.5年**，可达到猎鹰9火箭**2024年**的水平[35]。**2025年12月**，蓝箭航天的朱雀三号（ZQ-3）成为我国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭[48]。此外，星际荣耀、星河动力、中科宇航、天兵科技等公司也均在推进可重复使用火箭的研制[35]。 全球商业运载火箭情况 - **海外领先企业已建立显著优势**：SpaceX是全球商业航天引领者，其“猎鹰9号”截至**2025年12月28日**历史累计发射超**500次**，单枚助推器最高复用**32次**[38]。“星链”计划截至**2025年12月31日**已累计发射超**1万颗**卫星，建成全球最大低轨卫星星座[20]。蓝色起源在**2025年11月**首次实现“新格伦”火箭一级助推器海上回收，成为全球第二家掌握轨道级火箭回收技术的公司[38]。火箭实验室的“电子号”小型运载火箭累计发射**73次**[38]。 - **中国商业火箭公司群体活跃，多型火箭在研**：国内已涌现出一批商业火箭公司，并取得了系列进展。例如，星河动力的“谷神星一号”累计发射**24次**（成功**21次**）；中科宇航的“力箭一号”累计发射**11次**（成功**10次**）；东方空间的“引力一号”累计发射**2次**均成功；蓝箭航天的“朱雀二号”是全球首枚成功入轨的液氧甲烷火箭[44][48]。各公司均在积极研制新一代可重复使用火箭，如“双曲线三号”、“智神星一号”、“天龙三号”、“力箭二号”、“引力二号”等[44][48]。 走势回顾以及投资建议 - **市场走势受民营火箭进展及政策影响显著**：回顾近一年商业航天市场走势，民营火箭的发射情况以及国家政策的支持力度对市场影响较大[51]。当前中国商业航天处于初步发展阶段，民营火箭的运载能力拓展在很大程度上决定了产业链的发展速度[51]。