华福证券指出，"十五五"时期国防和军队现代化建设投入体量大、精准化要求高，必须走高效益、 低成本、可持续发展路子。要加快先进战斗力建设，推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发 展，加强传统作战力量升级改造，统筹网络信息体系建设运用，加快无人智能作战力量及反制能力建 设，加紧国防科技创新和先进技术转化。同时要巩固提高一体化国家战略体系和能力，推动新质生产力 同新质战斗力高效融合、双向拉动，建设先进国防科技工业体系，优化国防科技工业布局。在26-27年 【十五五计划将近】＋【建军百年目标】+【军贸快速发展】等多重催化下，国防军工行业内外需均将 实现大幅增长。当前军工板块估值虽处于历史较高分位，但考虑到2026年行业基本面强恢复预期，仍具 备较高配置意义。 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取涉及航空、航 天、船舶、兵器及军事电子等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映中国军工行业上市公司证券的 整体表现。指数成分股呈现中小盘风格，主要聚焦于航空装备与军工电子行业。 注：数据来源wind、截至2025.11.19，军工ETF规模为144.61亿，在同类12只产 ...

（文章来源：每日经济新闻） 申万宏源表示，军贸有望开启供需共振大格局：随着全球地缘政治不确定性增加，全球军贸需求不断扩 大，国际军贸市场发生新的格局变化。而随着产品迭代加快且体系能力强化，我国产品性能和供给能力 获得高度认可，中国潜在需求明显扩大，中东、亚洲等市场订单催化不断，所以预计我国军贸的需求与 供给将会持续强烈共振，从而造就中国军贸未来大格局。 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取涉及航空、航天、船 舶、兵器及军事电子等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映中国军工行业上市公司证券的整体表 现。指数成分股呈现中小盘风格，主要聚焦于航空装备与军工电子行业。 ...

1、防守优良：在2018年、2022年、2023年的弱势行情中跌幅同类最小，尤其是2023年优势显著； 2、进攻有力：在2024年，中证军工同类收益排名第一。而2019、2020年的牛市行情中，中证军工 涨幅仍然较大，接近军工龙头和中证国防。 感兴趣的投资者可以关注军工ETF（512660），全面布局军工全产业链。 风险提示：不构成个股投资建议，指数涨跌不代表未来。观点随市场环境变化，不构成投资建议。 提及基金风险收益水平各不相同，请选择与自身风险偏好匹配的产品，谨慎投资。基金收益分配原则详 见基金法律文件。 近期，外围扰动再起，今日军工板块领涨市场，军工ETF（512660）涨超2%。 中泰证券表示，当前军工行业受地缘政治风险上升影响，关注度持续提升。俄乌冲突持续，欧洲地 缘风险加剧，带动国际军贸需求增长。 国内方面，中国可回收火箭"朱雀三号"即将首飞，长征十二号成功发射低轨卫星，航天发射能力稳 步提升。可控核聚变、3D打印航空发动机等关键技术取得突破，低空经济政策与产业共振，发展提 速。 未来，军工行业将受益于地缘风险催化、技术进步及政策支持，高端武器装备出口潜力释放，核心 资产价值有望重估。发展驱动因素 ...

华福证券表示，11月7日我国第一艘电磁弹射型航空母舰福建舰入列，其电磁弹射技术处于世界先 进水平，歼-35、歼-15T等新型舰载机亮相，彰显航空装备领域自主突破。资金层面，军工板块被动资 金净流出趋势减弱，叠加2025-2026年强需求恢复预期，资金面有望持续向好。估值方面，当考虑到行 业基本面恢复预期，板块仍具较高配置性价比。随着十五五计划临近、建军百年目标及军贸发展等多重 催化，2025-2027年军工行业内外需增长空间广阔，新景气周期即将到来，航空装备等细分领域将显著 受益。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取涉及航空、航 天、船舶、兵器及军事电子等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映中国军工行业上市公司证券的 整体表现。指数成分股呈现中小盘风格，主要聚焦于航空 ...

政策导向与行业趋势 - 二十届四中全会提出如期实现建军一百年奋斗目标和高质量推进国防和军队现代化，强调加快先进战斗力建设和推进军事治理现代化，军工行业长期趋势向好 [1] - 军工板块短期跑输大盘，但CS航空航天指数表现较好，显示细分领域存在结构性机会 [1] 军工指数与ETF产品 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967） [1] - 中证军工指数成分股由十大军工集团控股且主营业务与军工相关的上市公司证券构成，同时包含其他军工类上市公司证券 [1] - 指数样本覆盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等核心军工领域 [1] - 指数行业分布广泛且呈现中小盘风格，旨在全面反映军工相关上市公司证券的整体市场表现 [1]

新闻核心事件 - 航空母舰福建舰于11月5日在海南三亚某军港举行入列授旗仪式 [1] - 福建舰入列标志着中国正式进入三航母时代 [1] - 福建舰采用电磁弹射系统（EMALS），此为目前只有中美两国掌握的尖端技术 [1] - 电磁弹射系统优势在于不受蒸汽压力限制，起飞速度更稳定、效率更高，能让更重的舰载机在更短时间内起飞 [1] 行业政策与前景 - “十五五”规划建议提出社会发展目标包括“国家安全屏障更加巩固”和“建军一百年奋斗目标如期实现” [1] - 军工行业三季报显露较明确的业绩拐点，基本面稳健改善，后续催化良多 [1] 相关投资标的 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967） [1] - 中证军工指数从沪深市场选取涉及航空、航天、船舶、兵器及军事电子等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股呈现中小盘风格，主要聚焦于航空装备与军工电子行业 [1]

军工行业整体表现 - 行业基本面总体稳定，拐点隐现，未来增长动能来自十五五规划及2027百年强军奋斗目标等引擎 [1] - 2025年第三季度行业实现营业收入1965.32亿元，同比增长60.3% [1][4] - 2025年第三季度行业净利润为106.86亿元，同比增长88.8% [1][5] - 2025年第三季度行业销售毛利率和销售净利率分别为16.70%和5.44%，同比分别下降3.31个百分点和上升0.81个百分点 [1][6] 航海装备板块 - 2025年第三季度板块实现营业收入739.60亿元，同比增长84.8% [1][10] - 2025年第三季度板块净利润为48.39亿元，同比增长230.3% [1][10] - 2025年第三季度板块销售毛利率和销售净利率分别为13.49%和6.54%，同比分别上升0.83个百分点和2.88个百分点 [1][10] - 2025年第三季度末板块合同负债为1558.97亿元，同比增长7.2% [1][10] 航空装备板块 - 2025年第三季度板块实现营业收入577.87亿元，同比增长11.1% [2][15] - 2025年第三季度板块净利润为30.78亿元，同比下降4.3% [2][15] - 2025年第三季度板块销售毛利率和销售净利率分别为17.59%和5.33%，同比分别下降1.17个百分点和0.86个百分点 [2][15] - 2025年第三季度末板块合同负债为331.28亿元，同比下降5.7% [2][18] 航天装备板块 - 2025年第三季度板块实现营业收入59.75亿元，同比增长80.1% [2][20] - 2025年第三季度板块净利润为2.47亿元，同比下降40.6% [2][20] - 2025年第三季度板块销售毛利率和销售净利率分别为15.86%和4.13%，同比分别下降16.53个百分点和8.4个百分点 [2][20] - 2025年第三季度末板块合同负债为44.30亿元，同比增长8.0% [2][20] 军工电子板块 - 2025年第三季度板块实现营业收入527.38亿元，同比增长142.5% [2][25] - 2025年第三季度板块净利润为23.13亿元，同比增长312.7% [2][25] - 2025年第三季度板块销售毛利率和销售净利率分别为19.96%和4.39%，同比分别下降14.98个百分点和上升1.81个百分点 [2][25] - 2025年第三季度末板块合同负债为158.31亿元，同比增长140.4% [2] 地面兵装板块 - 2025年第三季度板块实现营业收入60.71亿元，同比增长10% [3][30] - 2025年第三季度板块净利润为2.09亿元，同比增长808.8% [3][30] - 2025年第三季度板块销售毛利率和销售净利率分别为19.82%和3.44%，同比分别上升0.98个百分点和3.02个百分点 [3][30] - 2025年第三季度末板块合同负债为37.24亿元，同比增长17.4% [3][31] 新兴增长领域 - 核聚变、商业航天等产业正快速成长 [1]

行业政策与规划 - 四中全会“十五五”规划建议提出如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化 [1] - 规划建议提出加快先进战斗力建设，推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体 [1] - 根据规划建议判断，军工行业“十五五”将进入新一轮提质增量的上升周期 [1] 行业基本面与市场表现 - 军工行业基本面形成有利支撑，季度报表已显示出逐季改善趋势 [1] - 进入四季度，“十五五”相关订单有望逐步落地，叠加军贸催化，行情或将再次上行 [1] - 建议加大行业关注度 [1] 相关投资工具 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967） [1] - 中证军工指数从沪深市场选取涉及航空、航天、船舶、兵器及军事电子等领域的上市公司证券 [1] - 指数成分股呈现中小盘风格，主要聚焦于航空装备与军工电子行业 [1]

国防战略与政策导向 - 国防实力被新增为2035年远景目标，是保障社会稳定发展、把握战略主动、支持制造业出海及人民币国际化的重要根基 [1] - “十五五”规划相较于“十四五”新增“国防实力大幅跃升”目标，并延续“新‘三步走’战略”，强调加快先进战斗力建设、推进军事治理现代化 [1] 军工行业指数与ETF概况 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967），该指数从沪深市场选取航空、航天、船舶、兵器及军事电子等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 中证军工指数成分股呈现中小盘风格，主要聚焦于航空装备与军工电子行业 [1] - 截至2025年10月27日，军工ETF规模为150.92亿元，在同类12只产品中排名第一 [2]

行业宏观趋势 - 大国博弈加剧是长期趋势，加大国防投入是必选项，军工行业长期趋势向好 [1] - 二十届四中全会提出如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化 [1] - 贯彻新时代军事战略方针，加快机械化信息化智能化融合发展，提高捍卫国家主权、安全、发展利益战略能力 [1] - 需加快先进战斗力建设，推进军事治理现代化，巩固提高一体化国家战略体系和能力 [1] 军工ETF与指数构成 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967） [1] - 指数从沪深市场选取涉及航空、航天、船舶、兵器及军事电子等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股呈现中小盘风格，主要聚焦于航空装备与军工电子行业 [1]