（责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 国泰海通指出，国际环境日益复杂严峻，中俄近期开展海上联合演训，演练课目贴近实战，包括联 合机动、联合防空等；美国正构建反无人机防御体系，计划将乌克兰纳入测试，采用激光、电磁脉冲等 多种手段。大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心向印太转向，中国周边紧张局势可能 逐步加剧，军工行业长期向好。要打赢现代战争，既需先进战机、导弹作为制胜手段，又需火箭弹等高 效费比装备支撑持久消耗，还需可靠通信指挥体系保障。中 ...

卫星互联网发展 - 我国卫星互联网进入高密度发射期，GW星座发射频率从01-05组星的1-2个月间隔缩短到05-07组星的3-5天间隔，组网速度明显加快 [1] - 垣信卫星已启动2025年运载火箭发射服务招标，预计建设将逐步提速 [1] - 海南商发一号和二号发射工位已开启常态化发射，并计划新增三号、四号工位以满足"高频次、大运力、低成本"发射需求 [1] - 2025年下半年多款大运力民营液体火箭如朱雀三号、天龙三号将迎来首飞，可重复使用实验稳步开展 [1] - 民营火箭企业蓝箭航天已启动IPO辅导，商业航天产业进入快速发展期 [1] 军工ETF及指数 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967），该指数从沪深市场选取代表军工行业特征的上市公司证券 [1] - 指数涵盖航空、航天、船舶、兵器等多个领域，反映军工行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 成分股覆盖国内主要国防军事相关企业，具有较全面的行业代表性 [1]

中国船舶与中国重工合并 - 中国船舶与中国重工换股吸收合并事项已获得证监会批复，将进入实施阶段 [1][4] - 两家公司股票将自8月13日起停牌，中国重工股票将停牌至终止上市，中国船舶将在异议股东收购请求权申报结果公告当日复牌 [4] - 此次合并是中船系同类规模最大的合并 [2] 军工行业并购重组与政策支持 - 军工行业央国企较多，体外存在大量优势资产，天然具备重组优势 [5] - 政策面明确支持上市公司并购重组，军工行业未来有望对内保持适度竞争，对外拧成一股绳 [4] - 并购重组有望引领军工行业持续高景气 [5] 军工行业高景气驱动因素 - 全球军贸扩容，军费开支进入上行周期，我国军械展现较强竞争力，军贸市场有望打开 [6] - 国内需求方面，军队建设正处于"机械化+信息化"冲刺阶段，未来有望向"智能化+无人化"转型，推动六代装备需求增长 [7] - 北斗三号全球卫星导航系统产业规模从2020年4033亿元增至2024年5700亿元，今年年底将超6000亿元 [7] 军工板块事件催化 - 俄称摧毁乌军用机场的基础设施、防空导弹系统阵地，地缘冲突再起 [6] - 今年是世界反法西斯战争胜利八十周年，9月3日将在首都天安门举行盛大阅兵式，阅兵前的七八月份军工板块通常会有独立超额行情 [8][10] - "十四五"和"十五五"交接时间点，军工企业合同负债明显增长，订单催动行业涨幅 [10] 军工ETF（512660） - 军工ETF（512660）今日领涨超3%，覆盖海陆空天信全产业链，规模居同类产品第一 [2][10] - 跟踪中证军工指数，选取涉及航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的代表性上市公司证券 [10] - 指数覆盖国防军工行业多个子领域，具有较高行业集中度和鲜明军工特色 [10]

行业展望 - 国防部举办盛大招待会庆祝中国人民解放军建军98周年 军贸有望维持高景气 [1] - 民航出海和商业航天产业化进程有望加速 [1] - "十四五"计划完成要求和"十五五"谋划将推动内需景气向上 [1] - 军贸和民航、民船出海将贡献第二曲线增量 [1] 军工ETF - 军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链 具备良好弹性与防御属性 [1] - 军工ETF（512660）规模达169.53亿 在同类12只产品中排名第一 [2] - 军工ETF跟踪中证军工指数 选取航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域代表性上市公司证券 [1] - 中证军工指数具有较高行业集中度和鲜明军工特色 [1]

行业趋势 - 军工信息化与装备升级趋势明确 [1] - 地缘冲突加剧推动全球军费上行 [1] - 军贸逻辑持续强化 [1] - 商业航天领域星网一周内两次组网发射，产业链加速落地 [1] 成本与原材料 - 原材料成本端压力有所缓解 [1] 指数与ETF - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967） [1] - 中证军工指数从沪深市场选取涉及航空、航天、兵器、船舶等军工领域的上市公司证券 [1] - 指数覆盖军工全产业链核心环节，具备行业代表性和科技创新属性 [1] - 指数有效刻画我国国防军工产业的整体发展态势 [1]

国际安全局势与国防建设 - 当前国际安全局势复杂严峻 地区冲突与军事动态持续演进 凸显国防建设重要性 [1] - 大国博弈加剧是长期趋势 美国及其盟友国防战略重心向印太转向 中国周边紧张局势可能逐步加剧 [1] - 2027年要确保实现建军百年奋斗目标 十四五期间有望加速补短板 军工行业长期趋势向好 [1] 军工装备与技术发展 - 中国兵器工业集团展示无人机、巡飞弹、反无人机等最新装备 体现信息化、智能化作战趋势 [1] - 航空领域技术取得突破 新舟60民用搜救机成功首飞 具备搜索救援、现场勘测等功能 将提升我国海上搜救能力 [1] 军工行业市场表现 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967） 该指数选取涉及航空、航天、兵器、船舶等国防军工领域的优质上市公司证券 [1] - 中证军工指数具有较高的成长性和波动性特征 能够全面展现国防军工板块的市场走势 [1]

国际安全局势与国防建设 - 当前国际安全局势复杂严峻 地区冲突与军事动态持续演进 凸显国防建设重要性 [1] - 大国博弈加剧背景下 美国及其盟友国防战略向印太转向 中国周边紧张局势可能升级 [1] 中国军工行业技术发展 - 中国兵器工业集团展示无人机 巡飞弹及反无人作战体系等新质装备 体现装备信息化 智能化发展趋势 [1] - 航空领域技术突破显著 如新舟60民用搜救机成功首飞 将提升我国应急救援能力 [1] 军工行业长期趋势 - 2027年建军百年目标与"十四五"补短板需求将推动国防信息化 航空装备等领域持续发展 [1] - 无人系统 航空技术等关键领域具备重要支撑作用 [1] 军工ETF与中证军工指数 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967） 该指数从中国A股市场中选取代表军工行业的上市公司证券作为样本 [1] - 指数涵盖航空 航天 兵器 船舶等国防科技工业领域 反映军工行业相关上市公司证券整体表现 [1] - 该指数具有鲜明的行业特色和较高的成长性 [1]

全球军费开支与军工市场 - 全球军费开支持续增长 需求刚性化加速 为军工市场提供强劲支撑 [1] - 美元体系松动削弱美国控制力 俄罗斯军贸份额坍塌至7% 为中国打开替代缺口 [1] - 中国军工制造完整度大幅提升 已接近德法水平 推动军贸从逆差转向顺差 [1] 中国军贸份额与竞争优势 - 2010-2024年中国军贸份额中枢抬升至5.51% [1] - 军民融合制度优势加实战验证 颠覆国际认知 推动军工技术从实验室到战场可靠性跃升 [1] - 中国军工全球竞争优势被低估 通过"一带一路"深化出口替代 对巴基斯坦等国的军贸出口显著增加 [1] 军工ETF与中证军工指数 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数（399967） 该指数从沪深市场选取代表军工行业的上市公司证券作为样本 [1] - 中证军工指数覆盖航空航天、兵器装备等子行业 反映军工领域相关上市公司证券的整体表现 [1] - 中证军工指数倾向于配置高技术含量和国防安全相关的行业 具有鲜明的主题投资特征 [1]

军工板块配置 - 25Q2主动基金重仓军工板块超配幅度达0.92pct，较25Q1增加0.35pct [1] - 未来在内需外贸共振背景下，超配幅度有望进一步扩大 [1] - 当前国际局势复杂，各国对先进防御装备需求攀升 [1] - 我国一体化作战体系有望迅速打开市场 [1] - 无人化、智能化、水下、信息化等方向有望成为十五五建设重点 [1] 军工ETF及中证军工指数 - 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967） [1] - 中证军工指数从中国A股市场中选取涉及航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 中证军工指数聚焦于国防军工领域，选取代表性强、流动性好的证券组成，具有鲜明的行业特色和风格配置 [1]

军工ETF表现 - 军工ETF（512660）涨超1.3% [1] - 军工ETF（512660）规模为169.92亿，在同类12只产品中排名第一 [2] 国防军工行业分析 - 国防军工板块具备长期成长确定性 [1] - 2023年军工行业受人事调整等因素影响，订单延后，景气度下滑 [1] - "十四五"计划进入最后一年，行业扰动因素基本消除，下游需求呈恢复性增长 [1] - 2027年建设目标迫在眉睫，中长期目标（2035年基本实现国防和军队现代化，2050年建成世界一流军队）提供明确指引 [1] - 伴随需求恢复和产能结构优化，国防军工板块有望大幅改善，安全边际高 [1] 军工ETF产品特点 - 军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链，具备良好弹性与防御属性 [1] - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数，选取航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域代表性上市公司证券 [1] - 中证军工指数具有较高行业集中度和鲜明军工特色 [1]