兴业证券表示，从基本面角度出发， 2025年是"十四五"收官之年，行业需求已迎来结构性反转并将延 续至2027年。2023年以来受行业人事变动影响较小的方向有望延续稳健增长，显著延后的方向有望迎来 系统性修复、爆发式增长。 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数，该指数由中证指数有限公司编制，从沪深市场中选取涉及 航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工 行业相关上市公司证券的整体表现。该指数覆盖了国防军工行业的多个子领域，具有较高的行业集中度 和鲜明的军工特色。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 在"十四五"攻关任务驱动下，资产证券化率较高的军工产业链上游企业订单自春节以后同环比高增，推 动2月中旬-4月中旬相关标的股价显著上行。在以元器件企业为代 ...

阅兵行情与军工板块表现 - 中国人民抗日战争胜利80周年纪念日将在9月3日举行盛大阅兵式 部分无人智能等新型作战力量将参阅 [1] - 历次天安门阅兵前七八月份军工板块通常会有独立超额行情 [2] - 受阅兵行情提振 军工ETF（512660）近5日涨幅达8% 2025年二季度末份额增长超40% 规模超156亿元 [4] 军贸需求与国际市场拓展 - 巴基斯坦宣布引进歼-35隐身战机、红旗-19防空系统、空警-500预警机等多款中国高端装备 国产军机国际认可度提升 [5] - 2015-2024年中国军贸进出口概况显示军工产品出口有望开拓新海外需求空间 [6] 国际局势与军费增长 - 北约峰会声明成员国同意将军费提高到占GDP的5% 中国军费占GDP比重低于世界主要军事大国平均水平 国防支出仍有较大增长空间 [8] 新质主题与行业催化 - 低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃 未来将持续深化并推动军工行情 [10] - 中国军用与工业级无人机飞行控制系统市场规模预测显示新域新质领域潜力巨大 [10] 行业基本面与业绩弹性 - 军工板块2024年四季度利润探底 2025年一季度毛利率与净利率双双回升 总预付款同比增长9.35% 反映下游订单回暖 [12] 军工ETF优势与流动性 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数 覆盖航空装备、军工电子、航海装备等细分领域 [14] - 中证军工在弱势行情中防守优良 2024年同类收益排名第一 2019-2020年牛市涨幅接近军工龙头和中证国防 [14] - 截至2025年二季度末军工ETF（512660）规模超156亿元 位居同类首位 流动性优势明显 [17]

A股市场表现 - 上证指数收于3444.43点，上涨0.59%，成交额5671亿元；深证成指收于10465.12点，上涨0.83%，成交额9197亿元 [1] - 国防军工、传媒、通信板块领涨，非银金融、银行板块回调 [1] - 2025年上半年上证指数小幅收涨2.76%，下半年有望维持结构性牛市 [1] - 7~8月建议关注受益于流动性的偏中小市值风格，可配置中证1000增强（159679）等ETF [1] 制造业PMI数据 - 6月官方制造业PMI回升至49.7，新订单指数进入扩张区间 [1] - 制造业PMI连续三个月低于荣枯线，结构性风险仍存 [1] - PMI从业人员指数与生产经营活动指数不升反降，显示企业投资决策受关税不确定性影响 [1] 货币政策动态 - 央行货币政策委员会二季度例会删除"择机降准降息"表述，改为"灵活把握政策实施的力度和节奏" [2] - 例会重点强调内循环，从"加力推动增量政策落地见效"变为"加力实施增量政策、充分释放政策效应" [2] - 会议纪要发布后各期限现券收益率上行，利率债延续调整 [2] 债券市场分析 - 利率债债基久期大幅抬升至新高水平，短期债市做多拥挤度较高 [3] - 内外需转弱趋势与资金面宽松趋势确定性较强，中期债市行情有望延续 [3] - 同业存单与2年期国债利差偏低，央行若重启购债将推动短端利率下行 [3] - 7月债券市场风险有限，建议配置十年国债ETF（511260）等长久期资产 [4] 军工行业 - 军工ETF（512660）上涨4.37% [5] - 国际局势动荡强化国防建设需求，军贸出口有望开拓新空间 [5] - "十四五"计划进入最后一年，2025年军费稳定增长，2027年建军100周年目标推动中长期投入 [5] - AI等通用科技与军用技术融合加速装备发展，行业毛利率与净利率双双回升 [5] - 9月3日抗战胜利80周年阅兵或成短期催化剂，军工ETF（512660）覆盖全产业链 [6] 有色金属行业 - 有色60ETF（159881）收涨0.36%，延续涨势 [7] - LME欧洲库存去化导致现货挤仓，铜价显著上涨 [7] - 全球铜库存偏低，工业金属供给全年偏紧 [7] - 美联储降息预期与新能源需求强劲将支撑铜价中枢上移 [7] - 行业处于供需错配、盈利修复与流动性宽松预期共振阶段 [7]

军工板块市场表现 - 军工ETF（512660）大涨超3% 成交额超3.5亿元[1] - 军工ETF今年份额增长超40% 规模超150亿元位居同类第一[1] - 军工板块2024年四季度净利润为负 但2025年一季度毛利率与净利率双双回升 总预付款同比增长9.35%[1] 国际局势与军费开支 - 北约成员国同意将军费提高到占GDP的5%[1] - 中国军费占GDP比重低于世界主要军事大国平均水平 国防支出仍有较大增长空间[1] - 美国及其盟友国防战略重心向印太转向 中国周边紧张局势可能加剧[4] 中国军工产品与出口 - 巴基斯坦宣布将引进歼-35隐身战机、红旗-19防空系统、空警-500预警机等中国产高端装备[1] - 国产军机国际认可度提升 军工产品出口有望开拓新海外需求空间[1] 行业事件与政策驱动 - 中国人民抗日战争胜利80周年纪念日将举行盛大阅兵式 部分无人智能等新型作战力量将参阅[3] - 历次天安门阅兵前七八月份 军工板块通常有独立超额行情[3] - "十四五"收官之年积压的国防建设任务需要完成 2027年建军百年及2035年国防现代化等中长期目标将释放装备建设需求[3][4] 行业前景与投资机会 - 军工行业需求高度确定 改革创新加速推进 有望保持高景气[4] - 中美航空装备仍有差距 未来装备费有望向航空航天等领域倾斜[4] - 军工板块估值较2024年底提升 处于向上空间广阔、向下有底的状态[3] - 军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链 具备良好弹性与防御属性[5]

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 消息面上，6月24日国新办发布会确认，9月3日将在首都天安门举行盛大阅兵仪式，重点展示我军 改革重塑后的军兵种结构布局及新型作战力量，包括无人智能、水下作战等前沿装备。6月18日第55届 巴黎航展开幕，中国航空工业集团携歼-20、歼-35A等30项重点产品参展，其中歼-35A首次境外亮相。6 月11日，AG600大型水陆两栖飞机获颁生产许可证，标志着我国大型航空应急救援装备体系建设取得关 键里程碑。 浙商证券指出，国防军工行业2025年将迎来拐点，军贸将发力并打开增长及估值空间。全球军备竞 赛开启，外需打开，性价比、实战能力将助力中国市场份额大幅提升。中长期聚焦新质战斗力、新质生 产力，航空装备等领域将持续发力。人事调整、订单推迟、供应链降价的负面影响因素触底，军工板块 有望迎来拐点。2025年为"十 ...

每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 国信证券指出，国防军工及航空装备Ⅱ行业受益于产业升级和自主可控趋势，核心装备国产化是产 业自主崛起的基础，突破高端装备瓶颈将推动下游产业真正实现自主化。从需求侧看，新兴市场成长和 出口崛起带来机遇，重点关注具备全球竞争力的细分行业龙头。供给侧方面，存量更新及进口替代成为 关键，船舶、轨交设备、核电设备等细分行业受益于存量更新或逆周期调节，景气相对稳健。核电设备 领域，三代核电已进入批量化建设阶段，四代核电示范正式商运，未来批量化建设可期。此外，燃气轮 机行业迎来全球更新周期，同时受益于AI数据中心带来的增量需求，景气上行趋势明显。行业整体估 值水平相对稳定，长期看好高端装备自主可控及出口发展带来的结构性机会。 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数由中证指数有限公司编制，从沪深 市场中选取 ...

军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数由中证指数有限公司编制，从沪深 两市中选取涉及航空航天、兵器装备等国防军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工 行业相关上市公司证券的整体表现。中证军工指数具有鲜明的行业特征和周期性风格，其成分股主要来 自与国防现代化建设相关的高科技企业。 中泰证券指出，国防军工行业在地缘事件频发背景下，军贸逻辑正从情绪催化向基本面强化过渡。 2025年以来，印巴冲突推动军贸价值重估，军贸业务有望突破国内定价瓶颈，提供更高利润率并提振板 块估值。航空装备领域订单拐点确立，25Q1航空主机厂合同负债环比增长22%，元器件订单显著改 善，军工电子全年订单有望维持高位。航发领域去库存及补差价接近尾声，新机型转批产将带动需求回 升。兵器装备方面，远火及无人地面装备受益内需回暖与军贸高景气，核心公司2025年收入指引大幅增 长。商业航天进入规模化部署关键期，2025年我国计划发射约2100颗卫星，可回收火箭技术突破将降低 成本瓶颈。国产大飞机C919批产提速，2025年预计交付20-30架，发动机国产替代进程加速。 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本 ...

2025年巴黎航展于6月16日至6月22日召开。我国企业集中参展，覆盖特种材料、发动机、整机制造等多 个关键领域，市场关注度持续提升，为军工板块的重要催化事件，有利于带动相关板块投资热情。众多 中国航空领域的明星产品亮相巴黎航展，向全球航空界展示中国的创新实力和成果。在军用航空装备板 块，中国航空工业集团集中展示了战斗机、运输机、教练机、直升机、无人机、制导武器在内的全谱系 产品。 我国军工行业预期受益于全球军工发展环境变革与"强计划性"内生增长的双重驱动。从全球局势看，地 缘冲突与贸易摩擦加剧国际局势不确定性，军事需求带动军工行业战略地位持续提升，长期增长预期稳 固。从行业情况看，兼具刚性、稳定性的军工行业相较传统行业展现出更强的抗周期性。从短期驱动 看，技术迭代加速、关键战略节点逐步逼近、五年计划周期将至等因素，又使得短期内行业景气度有望 保持上行通道，在此前多年的"沉寂"后市场对军工企业的预期有望重新校准。 歼10CE实战经验彰显实力，中国装备体系化作战获全球瞩目，军工外贸订单可期。印巴边境冲突中歼 10C战机以三代机身份击落3架4.5代阵风战机，创下6:0的辉煌战绩，引发全球关注。近期，包括印尼政 府 ...

中泰证券指出，国防军工行业在地缘事件频发背景下，军贸逻辑正从情绪催化向基本面兑现过渡。 2025年以来，印巴冲突推动军贸逻辑重估，军贸业务有望突破国内军品定价瓶颈，提供更高利润率，如 国睿科技雷达军贸业务旺盛。国内需求迎来新一轮景气周期，航空装备订单拐点确立，25Q1航空主机 厂合同负债环比增长22%。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 导弹放量带动元器件订单显著改善，军工电子全年订单有望维持高位。航发领域去库存及补差价进 入尾声，新机型转批产将带动配套航发放量。兵器装备领域，远火及无人地面装备产业链受益内需回暖 及军贸高景气，核心公司2025年经营指引高增。商业航天进入规模化部署关键节点，2025年我国预计发 射卫星约2100颗，可回收火箭技术突破在即。整体来看，军贸与内需双轮驱动下，行业估值有望持续提 升。 军工ETF（代码：512660）跟踪的是中证军工指数（代码：399967），该指数由中证指数有限公司 编制，从沪深A股市场中选取核心军工企业及国防军工相关配套产业的上市公司证券作为指数样本，以 反映军工主题股票的整体表现。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随 ...

消息面上，据伊朗迈赫尔通讯社 13 日报道，以色列当晚继续对伊朗发动猛烈空袭，伊朗首都德黑兰， 以及加兹温、伊斯法罕、赞詹等多地多次发生巨大爆炸。伊朗将对以色列袭击作出"决定性"回应。随 后，向以色列发射 100 多架无人机。 军工ETF（代码：512660）是全市场规模最大的军工行业ETF，跟踪的是中证军工指数（代码： 399967），该指数由中证指数有限公司发布，涵盖沪深A股市场中核心军工企业。中证军工指数旨在反 映中国军工行业上市公司的整体表现，成分股主要涉及国防、航空航天等关键领域，为投资者提供了把 握军工行业投资机会的重要工具。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 相关机构表示，中东地区军贸订单量与当地安全局势息息相关，频繁的冲突致使当地军贸订单量大幅提 升。二战结束后，中东地区的数次冲突致使中东地区军贸订单量逐步攀升，该地区军贸订单在 ...