商业航天行业投资概况 - 2025年是商业航天大年，资本市场追捧下形成“商业航天六小龙”概念，包括星际荣耀、蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星河动力、东方空间六家核心企业 [1] - 广东投资机构在“追星”浪潮中表现活跃，除东方空间外，其余五家“六小龙”企业均有广东创投基金布局，广东创投已累计出手37家次 [1] - 广东创投基金的投资轮次集中在B轮及后续轮次 [1] 广东本土核心企业中科宇航的资本参与 - 中科宇航是“六小龙”中唯一总部设在广东的企业，成为广东商业航天产业链的核心代表，已于2025年1月完成IPO上市辅导验收 [3] - 公司前三大股东合计持股67.31%，超过三分之二实控线，留给投资机构的份额不多 [4] - 六只广东本土创投基金共持有中科宇航9.17%股份，未参与A轮，而是投向B轮及更后期轮次 [4] - 越秀产业基金旗下的越秀智创基金在B轮独家投资中科宇航，并在B+轮继续跟投 [4] - 深圳的润信新观象战略新兴基金和国科瑞华三期基金参与了B+轮投资，两只基金均具有“引导基金+市场化机构”特征 [4] - 广州机构在后期轮次动作频频：越秀产业基金旗下的空天同航基金跟投Pre-C轮；广州产投旗下广州科创产业投资基金在C轮领投，持股4.85%，成为公司第四大股东及最大外部投资者 [4] - 广东创投基金在中科宇航的合计持股比例（9.17%）高于浙江省的6.00%和北京市的5.61%，显示其对本土企业的支持力度 [5] 广东创投基金对省外商业航天企业的投资布局 - 广东创投基金积极跨省投资全国各地的商业航天企业，在单个项目中常以多家基金分散持股的方式参与，角色更接近财务投资人 [7][10] - 在蓝箭航天，超过十家广东背景机构参与投资，17家广东机构共持有14.67%股份，其中深圳市羽翔成长基金持股3.62%，多家深圳基金持股集中在1%—2%区间 [7] - 在北京星河动力，6家广东背景投资主体合计持股约6.82%，其中深圳市引导基金投资有限公司持股3.09%为主要出资方 [7] - 在天兵科技，三家广东机构（国科瑞华三期基金、深圳英诺天使、深圳中深新创）共持有5.12%股份 [8] - 在星际荣耀，四家无国资背景的广东创投基金合计持有2.91%股份 [8] - “六小龙”中，仅东方空间未出现广东创投基金的身影 [8] 广东创投的投资策略与区域特征 - 广东投资机构在商业航天领域的布局轮次相对靠后，重点押注B轮及之后中后期轮次的确定性机会 [1][11] - 在中科宇航的A轮融资中无广东创投参与，广东基金集中出现在B轮及之后 [11] - 在蓝箭航天的融资中，广东创投同样集中在B轮及后续轮次；仅深圳达武创投完成了对星河动力的A轮投资 [12] - 广东创投内部存在城市差异：深圳创投机构布局更广、更分散，覆盖多家省外企业，体现出市场化试探特征；广州创投机构出手更集中，主要围绕中科宇航单一标的，且多集中于Pre-C轮及C轮等成熟阶段 [12] - 广东资本以稳健方式参与商业航天热潮：在省内集中资源扶持中科宇航；在省外以分散持股方式布局多家头部企业 [12] - 政策层面，广东省政府于2025年8月19日印发措施，对于投向种子期、初创期商业航天企业的创投机构，省科技创新战略专项资金将给予补助，鼓励早期投资 [12]

商业航天行业概览与“六小龙”格局 - 行业迎来“商业航天大年”，资本市场追捧下，“商业航天六小龙”概念浮出水面，包括星际荣耀、蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星河动力、东方空间六家核心企业 [1] - “商业航天六小龙”呈现区域集聚特征：星际荣耀、蓝箭航天、星河动力总部位于北京，天兵科技在江苏，东方空间在山东，中科宇航是六家中唯一总部设在广东的企业 [3] 广东资本在商业航天领域的整体布局 - 除东方空间外，其余五家“商业航天六小龙”均有广东投资机构布局，广东创投基金已累计出手37家次 [1] - 广东创投基金在省外商业航天企业中的角色更接近财务投资人，通常由多家基金共同参与、分散持股 [8] - 广东投资机构在商业航天布局上轮次相对靠后，主要集中在B轮及后续轮次 [1][9] - 广东在鼓励商业航天早期投资上已有政策信号，2025年8月广东省政府印发措施，对投向种子期、初创期企业的创投机构给予补助 [12] 广东资本对本土龙头中科宇航的投资分析 - 中科宇航成为广东商业航天产业链最具代表性的核心企业，广东创投基金对其合计持股比例在全国各省市中排名第一 [1] - 六只来自广东本土的创投基金共持有中科宇航9.17%的股份，高于浙江省的6.00%和北京市的5.61% [4][5] - 广东创投基金未参与中科宇航A轮投资，而是集中出现在B轮及之后阶段 [4][10] - 具体投资案例：越秀产业基金在B轮独家投资并在B+轮跟投；润信新观象战略新兴基金、国科瑞华三期基金参与B+轮；越秀产业基金旗下空天同航基金跟投Pre-C轮；广州产投旗下基金在C轮领投，持股4.85%，成为公司第四大股东及最大外部投资者 [5] 广东资本跨省投资其他商业航天企业详情 - 投资蓝箭航天：超过十家广东背景机构参与，17家广东机构共持有14.67%股份，其中深圳市羽翔成长基金持股3.62% [6] - 投资星河动力：6家广东背景投资主体合计持股约6.82%，其中深圳市引导基金投资有限公司持股3.09% [6] - 投资天兵科技：三家广东机构共持有5.12%股份，其中国科瑞华三期基金持股3.48% [6] - 投资星际荣耀：四家广东创投基金合计持有2.91%股份 [7] - 在蓝箭航天的融资中，广东创投基金同样集中在B轮及后续轮次；六家企业中，仅深圳达武创投完成了对星河动力A轮的投资 [10] 广东省内不同城市创投机构的投资风格差异 - 深圳创投机构投向商业航天数量更多、布局更加多元，覆盖多家省外企业，以多主体、小比例方式参与，体现更强的市场化试探特征 [10] - 广州创投机构出手更为集中，主要围绕中科宇航单一标的展开，且多集中于Pre-C轮及C轮等相对成熟阶段 [10] - 整体上，广东资本以稳健方式参与商业航天热潮：在省内集中资源扶持中科宇航；在省外以分散持股方式布局多家头部企业 [10]