固定移动融合(FMC)

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Liberty Latin America(LILA) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-05-08 21:32
财务数据和关键指标变化 - Q1营收11亿美元,同比下降2%,非波多黎各业务营收同比增长2% [22] - 调整后OIBDA为4.07亿美元,同比增长8%,三个运营部门实现同比增长,包括波多黎各 [23] - 调整后OIBDA减去P&E增加额为2.86亿美元,同比增长4700万美元,占营收比例从22%提升至26% [23] - 调整后FCF(未分配给合作伙伴前)为负1.03亿美元,比去年同期改善4600万美元,分配后为负1.33亿美元 [24] - 截至Q1末,总债务82亿美元,净杠杆率4.6倍,完全互换借款成本6.5%,加权平均期限超五年 [32] - 截至2025年3月,资产负债表上有6亿美元现金,循环信贷额度可用8亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 C&W加勒比 - Q1营收3.64亿美元,同比持平,移动业务增长5%,B2B业务下降3% [26] - 调整后OIBDA为1.73亿美元,同比增长16%,调整后OIBDA利润率提高超600个基点至48% [27] C&W巴拿马 - Q1营收1.77亿美元,同比增长5%,移动业务增长16%,住宅固定业务增长3%,B2B业务下降6% [27] - 调整后OIBDA为6500万美元,同比增长15%,调整后OIBDA利润率提升至30% [28] 自由网络 - Q1营收1.1亿美元,同比增长3%,批发和企业业务线收入增加 [28] - 调整后OIBDA为5800万美元,同比下降2%,受网络维护和互连成本增加影响 [28] 自由波多黎各 - Q1营收2.98亿美元,同比下降11%,住宅固定、移动住宅和B2B业务均下降 [30] - 调整后OIBDA为8200万美元,同比增长16%,得益于成本降低 [31] 自由哥斯达黎加 - Q1营收1.58亿美元,同比增长2%,固定业务下降7%,移动住宅业务增长6%,B2B业务增长7% [31] - 调整后OIBDA为5900万美元,同比下降1%,受设备成本和坏账增加影响 [31] 各个市场数据和关键指标变化 C&W加勒比 - 移动业务新增1.5万用户,FMC渗透率同比提高4个百分点至超35% [9] - 市场结构有利,主要在双头垄断市场竞争,运营商理性且关注客户 [10] C&W巴拿马 - 固定业务在Q1持续增长,FTTH占家庭支出的65%,移动业务推动预付费向后付费迁移 [11] - FMC渗透率同比提高4个百分点至超30% [11] 自由哥斯达黎加 - 宽带业务在Q1持续增加,近一半网络为FTTH,移动业务新增3万后付费用户 [15][16] - FMC渗透率同比提高6个百分点至近35% [17] 自由波多黎各 - 固定宽带业务流失3000用户,后付费移动业务降低客户流失率,但新增用户进度慢 [18][19] - 市场竞争中,固定业务与Claro竞争,移动业务与Claro和T-Mobile竞争 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过固定移动融合(FMC)战略推动业务发展,在多个市场提高FMC渗透率,降低客户流失率,实现更可预测的收入 [6][7] - 实施成本管理措施,提高运营杠杆,扩大利润率 [7] - 计划在2025和2026年降低资本密集度,目标CapEx占比为14% [8][43] - 哥斯达黎加市场计划通过与TIGO的合资企业整合固定市场 [18] - 波多黎各市场将重点改善客户服务和成本结构,推进FMC战略,提升市场份额 [46][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2025年第一季度开局良好,后付费移动和宽带业务关键绩效指标表现强劲,财务状况稳健,调整后OIBDA实现高个位数增长 [36] - 波多黎各业务因2024年迁移挑战和2025年复苏缓慢,拖累整体业绩,公司决定撤回2024 - 2026年三年指导 [37] - 预计波多黎各业务在下半年改善后付费移动关键绩效指标,成本削减措施将对下半年运营产生积极影响 [38] - 公司对整体前景持乐观态度,将继续关注成本控制和P&E增加效率,预计2025年调整后OIBDA和调整后FCF实现同比增长 [38][39] 其他重要信息 - 公司融资原则包括各信用池独立、保持可持续杠杆、追求长期到期期限、对冲风险和维持充足流动性 [34][35] - 股票回购计划近三个季度未执行,授权额度下还有2.4亿美元可用 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1:请介绍波多黎各的竞争环境,以及目前CapEx是否仍预计占比14%,如何在各地区分配? - 公司将在2025和2026年实现CapEx占比14%,各业务成熟度相近,光纤到户和移动升级进度相似 [43][44] - 波多黎各固定业务与Claro竞争,移动业务与Claro和T-Mobile竞争,T-Mobile在手机补贴方面最激进,但竞争激烈程度未加剧 [44][45] 问题2:波多黎各的CapEx同比下降30%至服务收入的11%,是否可持续,以及临近再融资时是否会利用当地资产增强资产负债表? - 波多黎各整体CapEx全年预计在15%中高水平,集团层面也有相关支出,如数字平台和无线核心网络等 [50][51] - 目前公司专注改善波多黎各业务运营和财务状况,为2026年中至晚期再融资做准备,业务改善将提升企业价值 [53] 问题3:之前多年指导中,波多黎各业务增长占比多少,若该业务需要额外资金,是由母公司还是当地资本结构解决? - 未披露各业务具体增长占比,但2024年未预料到波多黎各业务挑战,导致撤回指导,其他业务表现良好,波多黎各业务也有望改善 [58][59] - 各信用池独立,母公司将根据资本分配方法决定是否提供资金 [61] 问题4:波多黎各的宏观环境对业务有何影响,以及每月EBITDA的内部目标是多少? - 波多黎各市场良好,竞争环境有利,人口稳定,公司网络优势明显,但需解决内部问题,提升市场份额 [66][70][73] - 公司有内部指导方针,目标是将EBITDA提升到合适水平,解决运营问题后业务将改善 [74][75] 问题5:服务补偿同比增长26%至3400万美元,全年是否与Q1趋势一致,是否有回购抵消新股;本季度再融资活动后,平均外国成本从6.2%升至6.5%,今年现金利息费用预计多少? - 股票补偿通常在上半年授予,全年趋势与往年相似 [88] - 再融资使平均利率上升,现金利息费用同比增加,但公司有利率互换组合对冲浮动利率风险 [87][88]