2026年一季度市场复盘 - 2026年Q1上市公司首次披露的控股类交易148单，环比下降14%；完成和终止的交易分别环比下降14%和33%[2] - 竞买方市值中枢从60亿级上升到80亿级[2][7] - 硬件设备取代化工成为竞买交易最多的行业，前三大行业交易占比从37%下降到31%[2][9] - 已完成的交易中78%采用纯现金支付；已终止的交易中70%涉及股权支付[2][13] - 上市公司首次披露控股权转让意向32家，环比下降46%；完成市场化控股权变更24家，环比下降17%[2][29] - 2025年12月有13家、2026年Q1有4家上市公司完成重整[2][31] - 国家级并购基金预计可引导撬动超过1万亿元社会资金[2][34] 后续投资主线 - 投资主线包括硬科技产业链重构、周期性行业整合、国企改革、跨界并购、控制权交易、ST板块重整及B股转A/H股[1][2] - 硬科技领域关注高估值板块及具有强国产替代叙事的产业链（如半导体设备材料）[2][38] - 周期性行业关注供给侧出清与战略资源（如有色金属）的扩张整合[2][42][43] - 跨界并购因监管关注商业合理性、整合能力等核心要点而趋于理性，成功率上升[2][20][47] - ST板块投资机会源于化债保壳、实控人变更及资产注入预期[2][49] - B股转A/H股案例虽少但投资回报可观，如海联讯吸并杭汽轮B为股东提供显著获利空间[2][51]