报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国债期货市场明显走强，30年期和10年期主力合约周涨幅分别为1.67%和0.29%，市场情绪修复，本轮修复导火索是中美冲突对抗升级，后续定价大概率被修正，A股阶段性走弱或是债券走强重要推手 [5] - 国内需求温和修复，核心CPI同比涨幅连续五个月扩大至1.0%，PPI同比降幅收窄至2.3%，内需回暖带动核心通胀回升，整体物价低位为宏观政策发力提供空间 [5] - 9月M1增速显著跳升至7.2%，与M2剪刀差收敛，企业经营活跃度提升，信贷和社融数据同比少增属季节性现象，结构上重点领域保持较高增速，经济初现企稳迹象但复苏基础需巩固 [5] - 短期来看，在避险情绪、宽松资金面以及政策预期支撑下，国债期货有望延续强势，但需关注中美贸易摩擦和国内经济数据波动 [9] - 中长期来看，有效需求不足是国内经济主要挑战，通缩大概率延续，基本面对债期利好，宽货币周期下债牛逻辑有望持续 [9] 分组1：主要观点 - 本周国债期货市场明显走强，30年期和10年期主力合约周涨幅分别为1.67%和0.29%，市场投机情绪好转，期限利差等收窄，市场预期转向震荡修复 [5] - 本轮修复导火索是中美冲突对抗升级，后续定价大概率被修正，A股阶段性走弱或是债券走强重要推手 [5] - 国内物价形势呈结构性特征，核心CPI同比涨幅连续五个月扩大至1.0%，PPI同比降幅收窄至2.3%，内需回暖带动核心通胀回升，整体物价低位为宏观政策发力提供空间 [5] - 9月M1增速显著跳升至7.2%，与M2剪刀差收敛，企业经营活跃度提升，信贷和社融数据同比少增属季节性现象，结构上重点领域保持较高增速，经济初现企稳迹象但复苏基础需巩固 [5] - 短期来看，在避险情绪、宽松资金面以及政策预期支撑下，国债期货有望延续强势，但需关注中美贸易摩擦和国内经济数据波动 [9] - 中长期来看，有效需求不足是国内经济主要挑战，通缩大概率延续，基本面对债期利好，宽货币周期下债牛逻辑有望持续 [9] 分组2：流动性跟踪 - 报告展示了公开市场操作量价、中期借贷便利量价、资金价格等多方面流动性相关数据图表，涉及逆回购利率、MLF利率、存款类质押式回购利率等 [11][15][17] 分组3：国债期货套利指标跟踪 - 报告展示了不同期限国债期货基差、净基差、IRR、隐含利率等套利指标数据图表，包括2年期、5年期、10年期、30年期 [45][53][60]