报告核心观点 - 对于中美关税博弈等重大事件，准确预测结果较难，需考虑市场预期与风险收益比做出应对，可通过观测国债期货技术指标捕捉市场对政策结果的预判，把握机构投资者对风险与收益的再平衡逻辑，复盘显示KUP1、5cors、HIGH0以及KSFT2在关键节点前能及时发出信号，当下海外环境动荡国内债市窄幅震荡，应关注量价因子把握主力资金动向 [3][5][15] 分组1：4月3日关税落地之前多头力量的逐渐聚集 - 2025年3月下旬至4月初行情分“震荡蓄势”与“突破性上涨”两阶段，3月28日 - 4月2日震荡蓄势与多头试探，T2506在107.3 - 108.0区间震荡，量能未显著放大；4月3日突破性上涨与多头主导，T2506合约跳空高开超3毛，突破3月以来高点 [6] - HIGH0指标率先发出多头信号，3月26日T2506收大阳线，HIGH0指标跌破下方阈值，指向多头资金主动承接 [7] - 国债期货震荡偏弱同时量价相关性上升，cors指标随后发出多头信号，3月27日后国债期货震荡偏弱，T2506收盘价下挫但成交量下降，cors指标于4月1日触发多头信号 [7] - KUP1指标与KSFT1指标同步发出多头信号，完成对多头拐点的最终确认，3月28日开始KUP1指标连续下降，4月2日KSFT1指标突破上方阈值，二者同步发出多头信号 [8] 分组2：5月12日中美关税谈判结果落地前投机资金边际离场 - 2025年5月初国债期货行情“价升量缩”，5月8日T合约30分钟级别MACD形成金叉，但成交量持续低迷，反映市场情绪谨慎，多空力量均有所退场 [11] - 5月7日，KUP1、HIGH0以及KSFT1同步提示多头动能的边际收缩，KUP1指标连续上升，HIGH0指标突破上方阈值，KSFT1指标突破下方阈值，三个指标同时发出空头信号 [11] - 5月9日，多头力量的收缩通过cors得到进一步确认，5月7日止盈需求释放后，国债期货震荡偏强但成交量连续收缩，cors指标持续下降，提示多头力量离场和下跌风险 [12] 分组3：这些技术指标当前表现 - 5月末美国关税政策反复，6月初俄乌对抗加剧叠加中东风险外溢，海外环境动荡，国内债市窄幅震荡，需及时观测市场动向 [15] - KSFT1已发出偏多信号，指示空头情绪有所释放，其余因子未发出信号，多空力量相对变化未进一步确认，建议关注量价因子把握主力资金动向 [15]