全球股市与亚太市场展望 - 全球股市情绪逐步回稳，亚太市场显现修复迹象，但国际环境仍充满不确定性，需避免过度乐观 [1] - 高盛预计未来12个月MSCI亚洲除日本指数（MXAPJ）有望录得8%的涨幅，主要受企业盈利推动 [1][15] - MXAPJ指数从4月初暴跌15%后反弹20%，突破2月21日峰值水平，但基本面前景仍不够乐观 [3] 行业与板块配置策略 - 高盛尤其看好与人工智能相关的软件和应用板块，认为这是中国市场的强项 [1][10] - 中国股市维持"超配"评级，MSCI中国指数年初至今上涨16%-17%，预期市盈率略高于11倍 [6] - 看好四大策略：国内消费类企业、互联网科技领域、全球竞争力企业（如电动车）、股东现金回报主题（股息支付率升至39%） [7][8] - 科技板块关注重心从硬件转向软件与应用，更看好中国大型生态系统型企业及"物理AI"主题 [10] 区域市场比较 - 印度长期增长前景吸引但估值过高（预期市盈率23倍），维持中性配置 [9] - 东盟市场超配新加坡和菲律宾，中性配置印尼和马来西亚，低配泰国 [9] - 中国股市防御性强，MSCI中国指数成分股仅2%营收来自美国市场 [15] - 印度同样以内需驱动为主，仅9%营收来自外部 [15] 货币与资产配置 - 美元被高估15%-20%，预计将呈现贬值趋势，利好亚洲货币结构性升值 [11] - 黄金目标价3800美元/盎司，今年已涨25%，仍有上涨空间 [12][13] - 美元走弱时本土需求导向行业跑赢出口导向板块 [11] 投资主题与战略 - 看好长期主题：盈利预期修正、高盈利质量、高股息收益率、高股东回报、国防支出、美元走弱受益企业 [16] - 资金配置调整：增持互联网板块，减持大宗商品（非黄金）及全球周期性行业 [16] - 重点市场：中国、日本、新加坡和菲律宾 [16]