1月30日，在 2026 年开局的动荡行情中，美元的防御地位正面临严峻挑战。RadexMarkets瑞德克斯表 示，随着美国现任政府对美元汇率表达出更为"顺其自然"的开放立场，美元指数（DXY）近期出现剧 烈波动，周二大跌 125 个基点至 95.8 附近，触及自 2022 年初以来的最低水平。这种政策性的导向为避 险资产注入了强劲动力，使得黄金与白银在 1 月末的交易中延续了近乎疯狂的上涨势头。 市场的买盘力量正呈现出前所未有的多元化特征。根据最新数据表示，稳定币巨头 Tether 在 2025 年第 四季度显著发力，单季增持黄金约 27 吨，使其总储备量跃升至约 104 吨的历史高位。RadexMarkets瑞 德克斯观察到，这种由加密资产巨头驱动的配置需求，正成为传统实物市场不可忽视的增量。目前，挂 钩黄金的代币化资产 XAUT 市值已突破 23 亿美元，而主流稳定币 USDT 的市值更是突破了 1800 亿美 元大关。这类新兴金融力量对黄金的"主权级"持有规模，正改变着贵金属的定价权重。 尽管金价已迅速探至 5250 美元/盎司、白银冲上 115 美元/盎司的高点，但贵金属的避险属性在当前不 确定性环 ...

核心观点 - 资深投资者杰夫・冈拉克的核心投资策略是远离美国市场 其看空美国市场主要基于通胀高企和美元走弱两大风险 并据此提出了三大核心投资方向 [1] 看空美国市场的关键原因 - **通胀高企风险**：美国年化通胀率维持在3%左右 高于美联储2%的目标 若按此测算 15年间美国消费者价格将累计上涨56% 远高于2%通胀率下的涨幅 担忧美联储或迫于政治压力过早降息 从而加剧通胀压力 [1] - **美元走弱风险**：美元指数过去一年累计下跌约10% 显示投资者对美元资产的信心下降 美元已不再是投资者的避险资产 若美联储大幅降息 美国推行的将是通胀型政策 [1] 核心投资方向一：以非美货币计价的海外股票 - 首要推荐策略是投资非美股票 特别是新兴市场板块 建议投资者将投资组合中30%至40%的资金配置于海外股票 并完全避开美国股票 [2] - 新兴市场股市过去一年表现大幅超越美股 安硕MSCI新兴市场ETF 12个月内涨幅达42% 而标普500指数同期涨幅仅为15% [2] 核心投资方向二：短期债券 - 长期看好债券 尤其是短期债券 认为当前短期债券的相关风险并不显著 公开债券市场的大部分风险已被私人信贷市场吸收 [3] - 对长期债券持看空态度 因通胀高企和美国财政赤字扩大导致长期债券收益率持续走高 [3] 核心投资方向三：黄金、白银等贵金属及大宗商品 - 鉴于美元已不再具备避险属性 黄金、白银等贵金属成为优质的避险资产 大宗商品也具备布局价值 [4] - 2026年初以来 领跑资产正是贵金属和大宗商品 黄金、白银、铜等品种近期大幅上涨 投资者对实物资产的兴趣正持续提升 [5] - 黄金和白银正迎来数十年间最强劲的涨势 国际现货黄金去年累计上涨近65% 白银涨幅高达近150% [5]

There is something significant going on in China. There are significant buyers of all the metals. They really started with gold last year.Gold got expensive, so they trickled over to everything. The bottom line, though, with copper is it's not a speculative metals industrial and China's number one source of demand. It's going up more because of issuances with the tariffs in the US and supply constraints.And I'm very concerned to copper, so I'm very concerned as long as the stock market gets going up, it's f ...

全球黄金市场核心动态 - 2025年1月29日，黄金现货与期货价格双双站上5500美元/盎司关口，国内市场足金饰品价格普遍突破1700元/克，创历史新高 [1] - 世界黄金协会报告显示，2025年全球黄金总需求首次突破5000吨大关，达5002吨，创历史新高；全球黄金需求总值飙升至5550亿美元，同比增长45% [1][2] - 市场分析认为，当前行情由避险情绪与资产重估浪潮推动，但市场分歧正在加大，中长期走势取决于全球风险格局、货币政策及投资需求的持续性 [1] 黄金需求结构分析 - 投资需求是推动2025年全球黄金需求创纪录的核心力量，全球黄金投资需求攀升至2175吨，首次站上2000吨以上水平 [2] - 全球黄金ETF全年净增持801吨，创下历史第二高年度增量，大量资金因持续的地缘政治风险和经济不确定性涌入寻求避险 [2] - 实物黄金投资保持强劲，全球金条和金币需求达1374吨，按价值计约1540亿美元，创12年来新高，中国和印度市场需求同比增幅分别达28%和17%，合计贡献该板块需求一半以上 [2] 央行购金行为 - 2025年全球央行和官方机构合计增持黄金863吨，虽低于此前连续三年年均超1000吨的水平，但仍显著高于长期均值 [3] - 中国人民银行2025年第四季度增持黄金2.8吨，官方黄金储备规模增至2306吨，占外汇储备总额比重升至8.5%；全年累计增持27吨，释放持续优化储备结构的政策信号 [3] 价格表现与驱动因素 - 贵金属价格大幅上涨，纽约黄金期货一度突破5600美元/盎司，伦敦金最高触及5594.77美元/盎司；上期所黄金期货主力合约收于1249.12元/克，涨幅7.88% [4] - 白银涨势凌厉，现货白银一度大涨2.85%，站上120美元/盎司历史新高；沪银主力合约收于30891元/千克，涨幅达8.51% [4] - 行情主导逻辑是风险溢价快速抬升与美元走弱形成的共振，地缘政治不确定性及美国国内政治博弈等因素削弱美元资产信心，推升避险情绪 [4] - 白银体现出更强的“高贝塔”属性，叠加现货供应偏紧，在资金推动下加速完成再定价 [5] 市场展望与不确定性 - 截至1月29日，现货黄金年内涨幅已达28%，从4500美元/盎司附近最高接近5600美元/盎司；现货白银年内涨幅高达64%，从80美元/盎司跃升至最高120美元/盎司 [6] - 多家国际投行给出黄金年内突破6000美元/盎司甚至更高的预期 [6] - 当前金价走势由金融属性（投机因素与市场情绪）主导，对顶部判断难度显著提高，不确定性明显上升 [6] - 贵金属价格大概率延续震荡偏强格局，但在绝对价位高企与监管政策约束下，波动性或将明显放大 [6] - 全球黄金需求突破5000吨，反映出在高通胀、高债务、高地缘风险并存的宏观环境中，全球资产配置逻辑正在发生深刻变化，黄金的“压舱石”属性被不断强化 [6]

价格走势 - 价格持续上涨 [1] - 美元走弱是价格上涨的推动因素之一 [1] - 市场对美联储下一任主席将推行货币宽松政策的预期增强，是价格上涨的另一推动因素 [1]

市场整体表现 - 上证指数收盘于4165.30点，但市场呈现极端分化，超过3600只股票下跌，仅约1200只股票上涨，形成指数与多数个股走势“撕裂”的行情 [1] - 市场总成交量为2.98万亿元，较周二仅放量2%，增量几乎可忽略不计，表明市场缺乏新增资金，主要为存量资金调仓 [4] - 主力资金全天净流出354.75亿元，为连续第四个交易日净流出 [6] 领涨板块：资源与贵金属 - 有色金属板块整体大涨近6%，贵金属板块暴涨超过10% [3] - 个股方面，中国黄金录得第四个涨停板，白银有色实现连续第七个涨停 [3] - 板块大涨的直接原因是国际金价突破每盎司5200美元，创历史新高 [3] - 核心驱动逻辑包括市场对美元走弱、全球进入新一轮降息周期的强烈预期，以及地区冲突带来的避险需求 [3] - 资金流向数据显示，有色金属板块单日吸金107亿元 [6] - 全市场84家涨停公司中，60%为资源股 [3] 下跌板块：科技、医药与消费 - 科技股出现严重分化，除少数芯片股外，AI算力、太空光伏等前期热门概念板块资金大幅流出 [3] - 医药和消费板块下跌明显，资金撤离迹象显著 [3] - 电力设备、医药生物和电子板块成为主力资金抛售主要方向，分别净流出134亿元、71亿元和66亿元 [6] - 全市场28家跌停公司中，大部分为前期涨幅较大的高位科技股 [3] 资金动向与机构分歧 - 内资主力资金连续净流出，态度偏向谨慎，倾向于兑现利润 [6] - 北向资金（外资）则逆向操作，净流入125亿元，为连续第五个交易日净买入，显示内外资机构对市场判断出现分歧 [6] 关键事件与市场展望 - 市场高度关注即将公布的美联储议息会议结果，尽管利率调整概率极低，但美联储主席关于未来降息路径的表态可能引发全球金融市场波动 [6] - 上证指数短期关键点位受到关注，5日均线位于4130点附近，若指数站稳4170点上方可能提振情绪，若无法突破4160点或跌破4130点，则可能回踩4100点寻找支撑 [7] - 创业板指走势更弱，已跌破短期均线，3300点为关键防守位 [7] 板块逻辑与风险提示 - 资源股（尤其是黄金、白银）短期逻辑（美元走弱、避险）仍在，但股价已大幅上涨，追高风险巨大，且面临监管关注或获利盘抛压风险 [7] - 相比之下，铜、铝等工业金属因全球经济复苏预期，长期逻辑更为扎实 [7] - 科技股中，仅半导体设备、芯片制造等具备国产替代实质需求与业绩支撑的细分领域存在结构性机会，而纯概念炒作的AI应用、太空光伏等领域资金正在撤离 [9]

金价表现与市场动态 - 国际现货黄金与纽约商品交易所4月黄金期货价格于1月28日均突破每盎司5500美元，创历史新高[1] - 金价在过去72小时内每盎司上涨超过500美元，导致黄金市场市值暴增超过3.5万亿美元[1] - 2026年开年以来，国际金价涨幅约达20%[1] 金价上涨驱动因素 - 市场对美联储独立性和货币政策空间的担忧日益加剧[3] - 地缘政治风险上升、贸易和关税担忧再度升温、通胀压力回升以及美元指数持续下行，推动个人投资者加速增持黄金[3] - 渣打银行指出，贵金属的投资需求不仅受投机热潮驱动，各国央行需求也为金价上涨提供强劲支撑[3] - 分析人士认为，技术性买盘并非当前金价上涨驱动力，结构性变化驱动的买盘推动金价持续上涨[3] - XS.com报告指出，金价上涨源于市场焦虑，也因人们对全球货币财政秩序态度更为谨慎，金价未来走势取决于全球货币和财政框架的整体稳定性[3] - 市场对法定货币的整体信心正在减弱，若美元保持世界储备货币地位，全球货币体系将面临威胁[3] - 新一轮“卖出美国”交易升温以及美国政府或再次“停摆”等因素也利好金价走势[4] 金价历史走势与机构观点 - 国际金价从每盎司4000美元涨至5500美元用时不到三个月：2025年10月7日突破4000美元，12月22日突破4500美元，2026年1月25日突破5000美元，1月28日站上5500美元[3] - 多数机构对黄金后市持乐观态度，认为牛市格局未变[4] - 高盛维持对国际金价在2026年底稳定在5400美元的预期[4] - 德意志银行表示，随着2026年美元走弱，国际金价预计将达6000美元[4]

截至2026年1月29日 14:27，有色金属ETF(512400)一度涨超4%，现涨2.35%，盘中换手12.52%，成交 57.37亿元，市场交投活跃。跟踪指数中证申万有色金属指数成分股铜陵有色上涨10.06%，西部黄金上 涨10.01%，湖南黄金上涨10.01%，云南铜业，盛和资源等个股跟涨。 有色金属ETF(512400)，场外联接(A类：004432；C类：004433)。 2025年全年金价涨幅达67%，创近年新高，主要驱动力来自央行持续购金、美元走弱、关税与贸易风险 上升以及强劲的期权市场活动；其中，新兴市场央行正加速减持美债、增持黄金，波兰央行已批准150 吨黄金采购计划。展望2026年，世界黄金协会指出，尽管短期或受波动率上行影响出现宽幅调整，但中 长期黄金走势仍将由结构性因素主导，包括地缘冲突常态化、美联储政策独立性受质疑及全球货币体系 信任重构等核心逻辑未变。 1月29日午后，金、银、铜全线大涨，现货黄金强势逼近5600美元关口，再创新高。白银连续主力合约 日内触及涨停，沪铜主力合约突破11万元/吨，日内涨幅达8%，同样创历史新高。 有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属 ...

摩根大通发表研报指，友邦保险是美元走弱的主要受惠者，若市场再上调其未来业务增长预测，将成为 下一个推动其估值上升的催化剂，憧憬中国香港、中国内地及泰国市场表现向好，以及集团有可能披露 印度合资业务数据，均会支持市场上调友邦2026及2027财年新业务价值增长预测。该行将友邦目标价上 调至115港元，维持"增持"评级。 ...

今天A股收盘定格在4151.24点。 三大指数继续收红，但眼前的一幕让很多股民觉得既熟悉又无奈：超过3600只股票收跌，全市近7成个股翻绿。 这已经是连 续第三个交易日，超过三千家公司跟着指数一起"道歉"了。 这并不能改变整体科技股疲软的局面。 从上周开始，很多游资热炒的题材就明显降温了。 今天更是延续了这种风格。 市场仿佛进入了一个新阶段：大家不 再听故事了，开始更看重实实在在的东西。 什么东西最实在？ 要么是产品正在涨价的，要么是业绩能算得清账的。 就在这一片"绿色心情"里，另一个数字格外刺眼：84家涨停。 尤其是贵金属板块，几乎霸屏了涨幅榜，掀起一阵涨停潮。 冰与火，就这么同时出现在2026 年1月28日的A股盘面上。 一边是指数稳如泰山，甚至沪指一度摸到了4170点，距离前高4190只有一步之遥。 另一边却是大多数人的账户在缩水。 这种"指数涨，钱包亏"的割裂感， 成了开年以来最让散户纠结的行情。 钱到底去哪儿了？ 答案写在涨幅榜上。 今天市场的绝对主角，是资源和周期。 贵金属、珠宝首饰、有色金属、煤炭、油气开采……这些带着浓重"涨价"味 道的板块集体躁动。 白银有色已经喜提7连板，中国黄金也4连板了 ...