报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持）[2][3] 报告核心观点 - 2026年3月房地产销售量价呈现边际改善，考虑到地产股估值已充分反映潜在房价下跌，若数据持续向好，市场情绪的少许好转可能带来地产股表现的较大提振，因此建议增加配置，并优选拿地积极、布局合理的标的[5][65] 根据相关目录分别总结 销售数据：量价边际改善 - **累计数据（1-3月）**：全国新建商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%，降幅比1-2月收窄3.1个百分点；销售额17262亿元，同比下降16.7%[4] - **单月数据（3月）**：销售面积同比下降7.4%，降幅较1-2月收窄6.1个百分点；销售额同比下降13.3%，降幅较1-2月收窄6.9个百分点，显示单月同比跌幅收窄[6] - **历史对比（3月单月）**：商品房销售额和销售面积分别相当于2019年同期的64%和65%，延续了2023年以来一季度的季节性冲高特征[6] 销售价格：均价跌幅收窄，一线城市环比转正 - **全国均价**：2026年1-3月，新建商品房销售均价8841元/平方米，同比下降7.0%。3月单月均价8871元/平方米，同比下降6.4%，跌幅较1-2月收窄1.4个百分点[21] - **70城新房价格**：2026年3月，70个大中城市新建商品住宅销售价格同比下降3.6%，降幅较2月收窄0.1个百分点；环比下降0.2%，降幅较2月收窄0.1个百分点。其中，一线城市环比连续2个月为正[21] - **70城二手房价格**：2026年3月，70个大中城市二手住宅销售价格同比下降6.3%，与2月持平；环比下降0.2%，降幅较2月收窄0.2个百分点。其中，一线城市环比转正，二三线城市环比降幅均收窄[21] 开发投资与资金：整体承压但销售回款改善 - **开发投资**：2026年1-3月，房地产开发投资额17720亿元，同比下降11.2%，降幅比1-2月扩大0.1个百分点。3月单月同比下降11.3%，降幅较1-2月扩大0.2个百分点[4][38] - **房企到位资金**：2026年1-3月，房企到位资金20524亿元，同比下降17.3%。3月单月同比下降18.7%，降幅较1-2月扩大2.2个百分点[4][38] - **资金来源结构**：2026年1-3月，定金及预收款同比下降20.1%，降幅较1-2月收窄1.4个百分点；个人按揭贷款同比下降34.6%，降幅较1-2月收窄7.3个百分点，显示销售回款边际改善，对房企资金拖累减轻[38] - **历史对比**：2026年3月，房地产开发投资和房企到位资金分别相当于2019年同期的69%和52%[38] 开竣工数据：同比降幅收窄但绝对水平仍低 - **新开工**：2026年1-3月，房屋新开工面积10373万平方米，同比下降20.3%。3月单月同比下降17.4%，降幅较1-2月收窄5.7个百分点。1-3月新开工面积相当于2019年同期的27%，维持较低水平[4][56] - **竣工**：2026年1-3月，房屋竣工面积9789万平方米，同比下降25.0%。3月单月同比下降19.1%，降幅较1-2月收窄8.8个百分点。1-3月竣工面积相当于2019年同期的58%[4][56] 投资建议与个股推荐 - **配置建议**：建议增加对房地产行业的配置，并优选拿地积极、布局合理的标的[5][65] - **推荐个股**：招商蛇口、中国金茂、华润置地[5][65]