导语：香港银行正协助投资者获取远超官方利率的债券回报，而这一切都在暗中进行。 现金流吃紧的中国地方政府正陷入两难境地。 它们沿用数十年的融资平台需要滚动续贷巨额债务。投资者要求高利率，但公开提供高息可能导致未来融资成本大幅攀升。 为摆脱这一困境，部分地方政府融资平台（简称 "LGFV"）在发售债券时，向投资者支付未披露的额外款项。 这种在中国大陆已遭监管打击的做法，如今已转移至香港。据了解相关交易的投资者和银行家透露，今年第二季度，数十家地方政府融资平台在香 港发售了 33亿美元债券，其实际回报率可达票面利率的两倍甚至更高——这一规模占同期此类企业离岸融资总额的近三分之一。 这种非正统融资的规模表明，中国政府去年推出的 10万亿元人民币（约合1.4万亿美元）地方债务纾困计划可能不足以解决问题。至少，这让人质 疑地方政府融资平台面临的流动性压力有多严峻——这些平台负责为高速公路、住房等各类基建项目融资建设，以至于部分平台不惜违反证券规则 筹集资金。 "部分资质较弱的地方政府融资平台仍迫切需要资金，"研究机构CreditSights亚洲策略主管曾淑玲（Zerlina Zeng）表示，"由于全球及地区性长 期资金投 ...