报告行业投资评级 - 白糖 区间震荡 [69] - 碳酸锂 短期宽幅区间震荡 [38] - 镍 短期震荡偏弱 [31] - 不锈钢 短期区间震荡 [34] - 锌 短期震荡 [28] - 铜 短期震荡 [19] - 锰硅 11合约运行区间5600-6000 [59] - 硅铁 11合约运行区间5800-6200元/吨 [56] - 铁矿石 主力合约震荡偏弱运行 区间参考690-740元/吨 中长期01合约逢高布局空单为主 [47] - 钢材 价格维持弱势 操作上空单持有 [45] - 玻璃 短期盘面区间震荡 01关注前低-980区间 [111] - 纯碱 短期跌势暂时企稳 前期在手空单可先止盈离场 [110] - 集运欧线 10-12合约空单可轻仓酌情持有 [120] - 合成橡胶 顺丁橡胶BR高位震荡 [116] 报告核心观点 - 本次广发期货早知道汇总版覆盖金融衍生品 有色金属 黑色金属 农产品 能源化工五大类期货品种 对各品种的现货行情 供需数据 库存变动 价格运行逻辑及操作策略进行全面梳理 多数品种呈现供需博弈格局 地缘冲突 美联储加息 中美经贸磋商等宏观因素对大宗商品整体估值形成扰动 多数品种短期以区间震荡走势为主 部分供需偏松品种承压运行 [1] 分目录内容总结 每日精选 - 碳酸锂 昨日期货偏强运行 主力LC2701一度涨超4.5% 收盘上涨3.8%收于131180元 9月津巴布韦锂矿发运量增至15万吨 9-10月原料压力增加 锂盐周度产量小幅增加 9月电池排产整体维持环增预期 多家三方数据机构统计的社库趋势逐周去化 短期主力或在13-13.8万区间反弹测试 [2] - 玻璃 昨日受地产消息提振盘面小幅反弹 全国产销95%左右 下游深加工订单不佳 刚需拿货为主 前期厂家库存去库但实际转移至中游 预计下周厂家库存将由去库转为累库 旺季成色在下行周期下难有期待 短期盘面区间震荡 01关注前低-980区间 [3] - 铁矿石 昨日连铁主力合约震荡上行 乌西米纳斯公司部分采矿设施运营暂停 约影响周发运17-20万吨 昨日C5航线海运费涨1.7美元/吨 C3航线涨1.11美元/吨 9月铁矿石市场处于供给增长 需求边际修复有限 成本支撑与高库存博弈格局 铁水产量维持236万吨附近 钢厂盈利率转差 复产延期且检修增加 中长期供需偏宽松 短期主力运行区间参考690-740元/吨 中长期01合约逢高布局空单为主 [4] - 生猪 市场出栏加速 需求同步回暖 现货小幅偏弱整理 散户出栏尚未出清 集团下旬或进一步增加出栏 后续重点跟踪二次育肥栏舍利用率 若十一前二育充分出栏 节后猪价跌至低位时二育再次入场有望支撑行情 盘面已回落至偏低位置 不排除继续向下收升水 近月基差由负转正的可能性 [5] 金融衍生品 金融期货 - 周一A股高开高走 上证指数收涨0.97%报3949.91点 深成指收涨0.65% 创业板指收涨0.80% 沪深300收涨0.71% 上证50收涨0.90% 中证500收涨0.65% 中证1000收涨1.02% 当日4533只个股上涨 106只涨停 930只下跌 3只跌停 顺周期板块走强 生物科技涨4.32% 房地产涨4.0% 制药涨3.76% 家用电器跌1.81% 贵金属跌0.89% 公路跌0.67% [6] - 四大期指主力合约随指数上涨 IF2612收涨0.86% IH2612收涨1.17% IC2612收涨0.67% IM2612收涨0.97% 主力切换至12合约 贴水较深 IF主力基差-74.77点 IH主力基差-39.21点 IC主力基差-177.88点 IM主力基差-205.73点 [7] - 中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人贝森特 格里尔在纽约举行经贸磋商 双方围绕落实历次经贸磋商共识 促进双边贸易投资等问题交流 并就人工智能问题举行对话 9月21日A股成交额2.03万亿元 央行开展1650亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 当日无逆回购到期 单日净投放1650亿元 美联储加息25bp落地后政策风险溢价回落 人民币升值通道或再启动 中美经贸谈判举行 宏观对A股价值修复有利 可尝试备兑策略 做多期货对应卖出虚值看涨期权 [8] 贵金属 - 美联储官员表态偏鹰 美元指数维持偏强震荡 美债收益率高位运行 贵金属短期横盘震荡 国际黄金收盘价4343.44美元/盎司 跌幅0.78% 国际白银收盘报66.002美元/盎司 略跌0.34% 铂钯冲高回落 涨幅收涨 [11] - 美联储重启加息后政策路径呈现紧缩预期强化与避险托底并存特征 实际利率回落对贵金属打压力量减弱 前期央行购金 美债信用隐忧与地缘避险三重托底使金价回调空间有限 黄金阶段支撑在4200美元附近 上方阻力在4500美元 可逢低短线做多或卖出虚值看跌期权赚取时间价值 [11] - 全球白银库存持续增加 银价回升幅度有限 走势跟随黄金波动 阶段高点在70美元附近企业可逢高卖出套保 趋势上可构建期权牛市价差组合 [12] - 铂钯趋势与金银略有分化 市场资金热度不高流动性较低压制走势 铂金走势相对更强 行情在50日均线上方波动 可保持逢低买入思路 [12] 有色金属 - 铜 截至9月21日 SMM电解铜平均价110810元/吨 较上一工作日涨610元/吨 美联储9月议息会议上调联邦基金利率25bp至3.75-4.00% 近12个月全球铜矿产量同比均值-0.93% 智利-5.85% 秘鲁+0.71% 中国-5.06% 1-7月中国铜矿进口量同比-1.75% 1-8月国内废铜产量同比-17.01% 7月 8月国内电解铜产量同比分别-4.04% -2.09% 为近5年7月 8月同比首次降幅 SMM预计9月国内电解铜产量环比下滑0.67% 截至9月21日 SMM全国主流地区铜库存7.48万吨 周环比-1.55万吨 保税区库存3.45万吨 周环比-0.43万吨 国内社库与LME库存分别位于近1年约1% 57.7%分位水平 价格回归基本面定价后下方仍存支撑 主力关注109500附近支撑 短期震荡 [13][14][15][16][17][18][19] - 氧化铝 9月21日SMM山东氧化铝现货均价2675元/吨 环比持平 8月中国冶金级氧化铝产量754.38万吨 环比+1.12% 同比-2.51% 截至9月17日氧化铝港口库存96.9万吨 环比上周+5.2万吨 供需格局宽松 上行驱动不足 主力01合约参考2640-2780区间操作 [19][20] - 铝 9月21日SMM A00铝现货均价24320元/吨 环比-60元/吨 2026年8月国内电解铝产量387.4万吨 同比+1.97% 环比持平 截至8月底全国电解铝运行产能4561万吨 环比减少0.4万吨 9月17日当周铝型材开工率52.3% 周环比+1% 铝板带70% 周环比+0.6% 铝箔开工率71.4% 周环比+0.3% 铝线缆开工率64.6% 周环比+0.6% 截至9月21日国内主流消费地电解铝锭库存72.1万吨 环比上周-5.5万吨 低库存主导短期定价 但去库质量及远期供应转松预期制约反弹空间 主力合约预计在23600-24600元/吨区间运行 空单可谨慎持有 [21][22] - 铝合金 9月21日SMM铝合金ADC12现货均价24500元/吨 环比持平 8月国内再生铝合金锭产量55万吨 环比+3.00% 同比-10.57% 8月行业开工率环比增加0.66%至47.43% 9月17日社会库存为1.57万吨 环比上周+0.04万吨 8月合金厂厂内成品库存14.7万吨 环比上月+0.8万吨 短期维持高位震荡 主力参考22800-23800运行 多AD空AL套利继续持有 [23][24] - 锌 9月21日SMM 0锌锭平均价26765元/吨 环比+280元/吨 1-6月全球锌矿产量同比下降1.88% 8月国内锌矿产量同比下降2.47% 8月中国精炼锌产量57.22万吨 环比+2.62% 同比-8.62% 1-8月累计产量450.09万吨 累计同比+0.71% SMM预计2026年9月国内精炼锌产量环比下降2.9% 同比下降7.4% 截至9月17日 SMM镀锌周度开工率54.49% 周环比+2.00个百分点 截至9月21日 SMM七地锌锭周度库存21.56万吨 周环比-0.69万吨 LME锌库存11.69万吨 环比+0.16万吨 锌价短期已反映积极因素 后续以逢调整后低买思路为主 主力关注25500-26000支撑 短期震荡 [26][27][28] - 镍 9月21日SMM1电解镍均价125950元/吨 日环比上涨200元/吨 2026年8月中国精炼镍产量27867吨 环比减少9.48% 同比减少24.06% 1-8月累计产量264577吨 累计同比减少6.57% 目前国内精炼镍企业运行产能37049吨 开工率70.33% 产能利用率52.90% 截至9月21日 LME镍库存278526吨 周环比上升4194吨 SMM国内六地社会库存124879吨 周环比减少2920吨 印尼厄尔尼诺干旱冲击镍主产区 IMIP园区冶炼厂一度传出可能减产30%至40%的风险预警 美联储将指标利率区间上调至3.75%-4.00% 短期镍价预计维持区间震荡偏弱 核心运行区间120000-127000 短线区间操作为主 [28][29][30][31] - 不锈钢 截至9月1日 无锡 佛山宏旺304冷轧价格均为14100元/吨 2026年8月国内43家不锈钢厂粗钢产量372.08万吨 月环比增加14.32万吨 增幅4% 同比增加12.22% 9月不锈钢粗钢预估排产364.73万吨 月环比减少1.98% 同比增加6.44% 截至9月17日 国内89家样本企业不锈钢社会库存115.11万吨 周环比下降0.02% 华东某钢厂计划9月25日至10月11日检修停产 预估影响300系产量约4万吨 短期不锈钢价格预计区间震荡 主力参考13200-13800 短线区间操作为主 [32][33][34][35] - 碳酸锂 截至9月21日 SMM电池级碳酸锂现货均价134400元/吨 日环比上涨100元/吨 8月碳酸锂产量112330吨 环比增加7143吨 同比增长32% 8月碳酸锂需求量169496吨 较上月增加8679吨 环比增加5.4% 同比增加62.9% 9月国内碳酸锂需求预计继续增加至177679吨 环比增幅约4.8% 上周Mysteel数据显示总去库4890吨 SMM大口径下上周碳酸锂周度总库存158280吨 周内去库6155吨 截至9月21日仓单共38305张 日环比减少2800张 主力LC2701收盘上涨3.14%收于132500元 短期预计宽幅区间震荡 主力参考13-13.5万区间操作 [35][36][37][38] - 多晶硅 9月21日SMM N型复投料均价40900元/吨 N型颗粒硅39500元/吨 硅业分会预计9月国内多晶硅产量将增加至12.4万吨左右 周度产量2.7万吨 9月硅片排产预计回升至53.79GW 电池片9月排产小幅下调 仓单增加780手至25090手 折7.5万吨 多晶硅厂家库存上涨0.3万吨至31.9万吨 供应增长需求偏弱 期价偏弱震荡 建议观望 [39][40][41] - 工业硅 9月21日SMM华东地区通氧Si5530工业硅市场均价9350元/吨 维稳 9月工业硅产量有望降至32万吨左右 四地区总产量4.34万吨 产量环比回升2955吨 同比回落7605吨 仓单下降75手至33372手 约16.74万吨 社库共计48.6万吨 下降0.4万吨 总库存约93.76万吨 下跌0.59万吨 供需面依旧偏空 成本和仓单给到远期价格支撑 若有空单可择机逢低止盈 [42][43] 黑色金属 - 钢材 唐山钢坯涨20至3070元/吨 上海螺纹成交价涨10至3120元/吨 上海热卷价格维稳在3320元/吨 前8月累计产量同比-1.5% 铁水产量+0.2至236.8万吨 五大材产量环比+0.06至794.1万吨 本周五大材表需-1.35万吨至811万吨 五大材库存-16.9万吨至1537.7万吨 卷表需持续下降 螺纹表需回升 库存维持去库 预计价格维持弱势 操作上空单持有 [44][45] - 铁矿石 日照港PB粉-1至683元/湿吨 巴混-1至735元/湿吨 卡粉-1至845元/湿吨 9月21日主力合约收涨0.14%收于715元/吨 247家日均铁水产量237.63万吨 环比+1.34万吨 全球发运量3425.8万吨 环比-91.3万吨 截至9月17日 45港库存16355.37万吨 环比+122.47万吨 海运费高位下获支撑 但向上高度受制于供应压力 中长期供需偏宽松 主力合约震荡偏弱运行 区间参考690-740元/吨 中长期01合约逢高布局空单为主 [46][47] - 焦煤 CCI山西低硫主焦S0.7价格2509元/吨 CCI蒙煤甘其毛都蒙5价格1640元/吨 涨10元/吨 截至9月17日 汾