报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价先涨后跌整体震荡偏弱 原油影响因素多空交织 后续供应过剩预期是主要压力 短期内油价或继续承压 但OPEC+暂停增产、需求偏强及地缘政治不确定性为市场提供支撑 预计原油维持宽幅震荡走势 建议关注WTI原油57 - 62美元/桶区间 [7][51] 根据相关目录分别总结 报告摘要 - 美委关系紧张 美国在加勒比海军事行动增加 美国EIA当周原油库存大幅累库 OPEC市场预期由偏紧转向过剩 [7] - 重点数据：美国至11月7日当周EIA原油库存641.3万桶 预期196万桶 前值520.2万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 - 34.6万桶 前值30万桶；EIA战略石油储备库存79.8万桶 前值49.8万桶 [7] - 本周油价先涨后跌震荡偏弱 周初地缘政治扰动支撑油价 后OPEC月报显示市场预期转向过剩加剧供应担忧 后续供应过剩预期是主要压力 但OPEC+暂停增产、需求偏强提供支撑 地缘政治加剧波动 预计原油宽幅震荡 [7] - 交易策略建议关注WTI原油价格57 - 62美元/桶的区间 [8] 多空焦点 - 多方因素为地缘政治扰动 空方因素为OPEC市场预期转向和EIA库存累库 [10] 宏观分析 - OPEC月报显示市场预期由平衡转向过剩 此前预期短缺40万桶/日 此次报告表示过剩50万桶/日 上调今年非OPEC国家供应增长预期11万桶/日 下调2026年市场对OPEC的原油需求 [11] - 10月份欧佩克原油产量2846万桶/日 环比增加3.3万桶/日 欧佩克+产量平均为4302万桶/日 比9月份减少7.3万桶/日 2025、2026年全球原油需求增速预测不变 今年1 - 9月全球石油库存增加3.04亿桶 [11] - 后续供应过剩预期是主要压力 但OPEC+暂停增产、需求偏强提供支撑 地缘政治加剧波动 预计原油宽幅震荡 建议关注WTI原油55 - 60美元/桶的区间 [11] - 俄乌冲突延续 短期谈判无望 美委关系不确定 地缘局势复杂 暂未对全球原油供应造成实质损失 但影响情绪 导致油价波动加剧 [12] 供需分析 供应端 - 截止11月7日当周美国国内原油产量环比增加21.1万桶至1386.2万桶/日 自8月以来环比回升 产量仍有增加概率 供应压力将逐步显现 [13] - 截止11月7日当周美国国内原油钻井总数414口 前值为414口 预计维持低位运行 [15] 需求端 - 美国至10月31日当周炼油厂开工率为86% 较上一周期下降0.6个百分点 开工率或迎来季节性拐点 [18] - 截止10月31日当周 美国原油产量引伸需求环比下降84.3万桶/日 车用汽油总产量引伸需求环比增加18.9万桶/日 [22] - 9月份欧洲16国炼厂开工率为82.44% 环比下降4.48个百分点 开工率拐点确立 四季度初面临下降压力 [24] - 截止11月13日 国内主营炼厂开工率为78.31% 较上一统计周期下降0.33个百分点 地方独立炼厂开工率为61.97% 较上一统计周期下降0.97个百分点 主营炼厂进入季节性检修 地炼开工率预计平稳 [30] - 截止11月14日 国内主营炼厂综合炼油利润704.12元/吨 较上一统计周期回升175.13元/吨 地方独立炼厂综合炼油利润176.59元/吨 较上一统计周期回升41.64元/吨 [34] 库存 - 美国至11月7日当周EIA原油库存641.3万桶 预期196万桶 前值520.2万桶 战略石油储备库存79.8万桶 前值49.8万桶 EIA原油库存或迎来阶段性拐点 [41] - 美国至11月7日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 - 34.6万桶 前值30万桶 EIA汽油库存为205百万桶 较上一统计周期下降94万桶 [46] 裂解价差 - 截止11月12日美国海湾路易斯安那低硫原油裂解价差为24.76美元/桶 裂解价差延续增加态势 下游消费需求偏强支撑裂解价差 关注炼厂是否提升开工率 [47] 后市研判 - 原油影响因素多空交织 OPEC+暂停增产、地缘政治及页岩油成本提供支撑 但OPEC市场预期转向加剧供应过剩担忧 预计延续宽幅震荡走势 建议关注WTI原油57 - 62美元/桶的区间 [51]

成品油零售价格调整 - 10月13日国内成品油零售价格实现年内第八次下调，汽、柴油价格（标准品）每吨分别降低75元和70元 [1][2] - 折合成升价，92号汽油、95号汽油和0号柴油每升均下调0.06元，本次调价是年内第20轮调整，呈现“6涨6搁浅8下调”的格局 [3] - 价格下调后，私家车加满一箱油（50升容量）可少花3元，每行驶100公里费用减少约0.4元，大型物流车每行驶100公里燃油费用减少约2.4元 [3] 国内成品油市场分析 - 调价周期内国内汽油和柴油批发价格均呈下跌走势，节前备货曾带动价格短暂反弹，但节后需求迅速回落，市场成交清淡 [5] - 后市汽油需求因缺少节假日支撑且天气转冷预计持续下滑，柴油需求虽受农忙、基建支撑，但因资源充裕及原油偏弱，价格仍有下行空间 [5] - 10月销售周期缩短使主营单位出货压力增大，纷纷下调价格赶量，汽油终端需求转淡，柴油需求受降雨影响疲态难改 [6] 批发价格与价差展望 - 分析指出10月汽油与柴油批发价格走势可能分化，汽油批零价差或稳步扩大，而柴油批零价差再度扩大空间受限 [7] - 电商节开启可能提升物流活跃度，为柴油刚需提供转好可能，使其批发价格底部支撑相对较强 [6] - 汽油因无大型假期，需求转弱，长期来看批发价格或继续承压 [6] 国际原油市场动态 - 本轮调价周期内国际原油价格先涨后跌，前期地缘局势冲突及OPEC+增产不及预期推升价格，后期地缘溢价回吐及贸易紧张导致价格下调 [8] - 8个OPEC+产油国决定11月维持增产措施，每日增产13.7万桶，此举被视为寻求更大市场份额，增大油市供应压力 [9] - 地缘局势变化引发供应收紧担忧，但供需“弱预期”格局对油价形成压制，预计10月原油价格将延续宽幅震荡，价格重心可能下移 [9][10] 未来调价预期 - 市场人士预计下一轮成品油调价下调的概率较大 [4]