此次保证金调整将于当地时间下周一， 即2月2日收盘后正式生效 。芝商所集团表示，此举基 于对市场波动的定期评估，旨在确保保证金能够充分覆盖交易风险。 来源丨央视财经 编辑丨张嘉钰 1斤瓜子价格贵过猪肉，高端炒货价格猛涨至200元/斤 2025年个税收入1.62万亿，增长11.5% 黄金创40年最大跌幅，白银史诗级暴跌，投资者感叹"一下吞掉五天涨幅" SFC 21君荐读 由于贵金属期货价格近期剧烈波动，为确保市场正常交易，芝商所集团于当地时间本周五发布 公告， 宣布上调多个贵金属期货保证金比例 。其中， 对于非高风险账户，黄金期货保证金将 从合约名义价值的6%提高至8%，而高风险账户的保证金则从6.6%上调至8.8%。 白银方面， 非高风险账户的保证金将从合约名义价值的11%提高至15% ，高风险账户将从 12.1%提高至16.5%。此外，铂金和钯金期货的保证金比例也被上调。 ...

芝加哥商品交易所上调贵金属期货保证金 - 在金银价格经历数十年来最大幅度下跌后，芝加哥商品交易所于1月31日宣布上调Comex黄金、白银期货的保证金要求[1] - 非高风险等级黄金合约保证金从合约价值的6%上调至8%，高风险等级从6.6%上调至8.8%[1] - 非高风险等级白银合约保证金从11%上调至15%，高风险等级从12.1%上调至16.5%，铂金和钯金期货保证金也将提高[1] - 调整将于下周一收盘后生效，交易所称此举是对市场波动进行“常规审查”后为确保持仓抵押品充足的结果[1] - 保证金上调意味着交易这些期货的投资者需缴纳更多资金，可能进一步挤压资金量较小的参与者[1] 上海期货交易所上调白银期货相关参数 - 1月30日，上海期货交易所发布通知，自2026年2月3日收盘结算时起，调整白银期货多个合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例[3] - 涉及合约包括AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701[3] - 涨跌停板幅度从16%调整为17%[3][5] - 套期保值持仓的交易保证金比例从17%调整为18%[3][5] - 一般持仓的交易保证金比例从18%调整为19%[3][5] 近期交易所保证金调整背景 - 本周早些时候，在价格快速上涨之后，交易所已经上调过白银、铂金和钯金期货的保证金要求[2]

芝商所保证金要求调整 - 芝商所集团宣布上调纽约商品交易所黄金、白银、铂金和钯金期货合约的保证金要求，调整将于下周一收盘后正式生效 [1] - 黄金期货非高风险账户保证金比例从当前合约价值的6%上调至8%，高风险账户从6.6%上调至8.8% [1] - 白银期货非高风险账户保证金比例从11%上调至15%，高风险账户从12.1%上调至16.5% [1] 调整背景与原因 - 此次调整是在对市场波动性进行例行评估后作出的决定，旨在确保足够的抵押品覆盖率 [1] - 近期贵金属市场出现罕见剧烈震荡，黄金、白银价格经历快速冲高后出现历史级急跌，波动率显著攀升 [1] 近期风控机制演变 - 此前1月中旬，芝商所已完成保证金计算机制调整，将黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金从固定金额制改为按合约名义价值比例动态浮动 [1] - 此次上调保证金比例是近期风控升级动作的延续 [1]

交易所紧急调整保证金 - 芝加哥商品交易所集团在贵金属价格暴跌后，紧急上调了黄金、白银等期货合约的保证金要求，新规于2月2日收盘后生效 [1][2] - 黄金期货保证金率从合约价值的6%上调至8%，高风险账户从6.6%上调至8.8%；白银期货保证金率从11%上调至15%，高风险账户从12.1%上调至16.5% [3] - 铂金和钯金期货的保证金要求也同步提高，这意味着投资者需要投入更多资金才能维持相同规模的头寸 [4][5] - 交易所表示此次调整是基于对市场波动性的正常审查，旨在确保足够的抵押品覆盖率 [2][6] 贵金属市场遭遇历史性暴跌 - 现货黄金周五暴跌9.25%，收报4880.034美元/盎司，盘中一度暴跌12.92%，最低触及4682美元/盎司，创下近40年最大单日跌幅 [1][6] - 现货白银价格盘中一度暴跌35.89%，最终收跌26.42%，报85.259美元/盎司，刷新历史最大日内跌幅纪录 [1][6] - COMEX白银期货暴跌25.5%，报85.25美元/盎司，但1月份累计上涨20.10% [6] - 工业金属也未能幸免，LME铜盘中最大跌幅接近5.7%，最终收跌4.02%；LME锡收跌约5.7%；LME铝和LME镍均跌超2% [8] 市场暴跌的主要原因 - 直接导火索是下一任美联储主席人选的提名，美国总统特朗普提名被视为偏“鹰派”的前理事凯文·沃什，打破了市场预期，导致美元走强，金银价格承压 [11][12] - 市场过于拥挤是另一关键原因，美银1月基金经理调查显示，做多黄金是全球市场最拥挤的交易，黄金价格一度较长期趋势线高出44%，为1980年以来首次 [14] - 白银情绪指数飙升至1998年以来最高水平，持仓高度一致且杠杆累积，触发了剧烈的被迫抛售和追加保证金通知 [14] - 部分交易员指出，在白银价格创下历史新高后，许多投机性头寸已获利颇丰，当前的下跌主要是由于这些利润的实现 [14] 交易所调整保证金的背景与影响 - 交易所历来会在合约暴涨、暴跌或极端波动时上调保证金，此次动作发生在急跌之后，更强化了其风险防火墙属性 [1][8] - 提高保证金并不会直接决定价格方向，但会深刻影响参与者结构和流动性形态 [8] - 本周早些时候，CME已因价格上涨而上调了白银、铂金和钯金期货的保证金 [9] - 国内市场方面，上海期货交易所此前也已提高贵金属合约的涨跌停幅度和保证金比例 [10]

在金银价格暴跌之际，芝加哥商品交易所（CME）于当地时间周五宣布上调Comex黄金和白银期货的交易保证金要求。 根据声明，对于非高风险账户， 黄金期货的保证金将从当前合约价值的6%提高至8%， 高风险账户的保证金则从6.6%上调至8.8%。白银 方面， 非高风险账户的保证金将从11%升至15%， 高风险账户将从12.1%提高至16.5%。 铂金和钯金期货的保证金也将相应上调。相关调整将于下周一收盘后生效。 ...

芝商所保证金调整 - 芝商所集团提高了纽约商品交易所黄金和白银期货的保证金要求 此次调整是市场波动后“照常评估市场波动以确保抵押品覆盖充分”的结果 [1] - 对于非高风险级账户 黄金期货的保证金比例将从目前的6%提高到8% 高风险级账户的保证金比例将从目前的6.6%提高到8.8% [1] - 对于非高风险级账户 白银期货的保证金比例将从目前的11%上调至15% 高风险级账户的保证金比例将从目前的12.1%上调至16.5% [1] - 铂金和钯金期货合约的保证金也将提高 此次调整从周一收盘起生效 [1] 市场背景与价格波动 - 此次保证金调整发生在黄金和白银期货价格遭遇了数十年来的最大跌幅之后 [1]

芝商所上调贵金属期货保证金 - 芝商所宣布上调其旗下纽约商品交易所黄金、白银、铂、钯期货合约的交易保证金 [1] - 针对非高风险账户，黄金期货保证金比例将从当前的6%上调至合约标的价值8%，高风险账户从6.6%上调至8.8% [1] - 非高风险账户的白银期货保证金比例将由11%上调至15%，高风险账户从12.1%上调至16.5% [1] - 铂、钯期货保证金比例也同步上调 [1] - 此次保证金调整将于下周一收盘后正式生效 [1] 保证金上调的背景与市场影响 - 保证金上调的背景是贵金属市场遭遇数十年来最剧烈的单日调整之一 [1] - 国际金价单日跌幅超过11%，而COMEX白银价格暴跌逾31% [1] - 保证金比例上调意味着投资者交易相关期货时需缴纳更多保证金作为履约担保 [2] - 本次调整或令资金实力不足、无法补足保证金的中小投资者被迫退出市场 [2] - 专家表示此举预计将持续对贵金属价格构成压力 [2] - 值得注意的是，本周早些时候，芝商所曾因贵金属价格大涨，刚上调过白银、铂、钯期货的保证金比例 [2] 贵金属价格急跌的原因分析 - 贵金属价格急跌的主要导火索是美国总统特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席 [2] - 沃什的鹰派通胀立场和强调美联储独立性的声誉，引发市场迅速进行宏观重定价：美元走强、实际收益率上升 [2] - 此前作为过度对冲工具的黄金和白银杠杆头寸被快速平仓，导致市场出现猛烈抛售，市值蒸发数十亿美元 [2] - 分析认为这清退了弱势持仓者，但并非意味着结构性熊市反转的开始 [2]

事件概述 - 芝加哥商品交易所集团宣布，在黄金和白银价格经历数十年来最大单日跌幅后，将全面上调Comex贵金属期货合约的保证金要求，调整将于下周一收盘后生效 [1] 保证金调整详情 - **黄金期货保证金上调**：非高风险账户的保证金比例从当前合约价值的**6%**上调至**8%**，增幅为**2个百分点**；高风险账户从**6.6%**上调至**8.8%**，增幅为**2.2个百分点** [3][4] - **白银期货保证金上调**：非高风险账户的保证金比例从**11%**上调至**15%**，增幅为**4个百分点**；高风险账户从**12.1%**上调至**16.5%**，增幅为**4.4个百分点** [3][5] - **调整范围**：此次调整覆盖了黄金、白银、铂金和钯金期货合约，且适用于多个到期月份合约 [2][4][5] 调整背景与原因 - **直接诱因**：调整发生在现货黄金单日下跌**11%**、现货白银单日暴跌**31%**之后，旨在应对市场罕见的剧烈波动 [9] - **官方声明**：CME表示此次调整基于对市场波动性的“正常审查”，目的是确保足够的抵押品覆盖率 [1][10] - **机制变革延续**：此次上调是CME近期风控升级的延续，1月中旬已将贵金属合约保证金计算方式从固定金额制改为按合约名义价值比例动态浮动 [6] 对市场与交易结构的影响 - **提高资金成本**：投资者需要投入更多现金或等价资产才能维持相同规模的头寸，这意味着杠杆成本提高 [2][16] - **强制去杠杆**：新的浮动保证金机制在市场剧震时会自动要求更高抵押品，成为“自动去杠杆机制”，在高波动期强制压低杠杆 [8][9] - **影响参与者结构**：保证金要求提高可能会边际性地挤出无法迅速补充保证金的交易者，资金实力较弱、依赖高杠杆的交易者可能被迫减仓或离场 [12][13][16] - **流动性影响**：短期内市场流动性可能进一步收缩 [16] 历史对比与行业动向 - **历史案例**：类似举措常标志行情转折，例如2011年白银价格逼近历史高点时，CME在九天内连续五次上调保证金，随后银价暴跌近**30%**；1980年通过限制杠杆的规则配合其他政策，导致银价从**50美元**崩盘至**10美元** [11][16] - **全球同步收紧**：近期全球交易所形成共识，优先压制系统性风险，CME本周早些时候已因价格上涨上调了白银、铂金和钯金期货保证金，上海期货交易所此前也已提高相关合约的涨跌停幅度和保证金比例 [14][15][16]

文章核心观点 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席，缓解了市场对美联储独立性的担忧，导致美元走高，黄金、白银等贵金属期货价格因市场预期转变、获利了结和杠杆头寸爆仓而出现大幅暴跌 [1][2] 市场表现与直接原因 - 纽约商品交易所COMEX白银2月合约价格重挫超35%，最低触及每盎司74美元 [1] - COMEX黄金2月合约价格下跌超10%，一度逼近每盎司4700美元 [1] - 伦敦金属交易所LME铂金和钯金期货跌幅均超过15%，白银与这些品种一同进入技术性熊市 [1] - 市场分析认为暴跌与“沃什偏鹰派”的预期有关，这有助于美元企稳，扭转美元贬值交易，从而打压贵金属价格 [2] - 暴跌可能由“强制抛售”所致，白银市场积累的杠杆头寸在价格跳水后触发密集的追加保证金通知 [2] - 此前贵金属与全球经济复苏预期同步走高，并受益于资金从美国大盘科技股的重新配置 [2] 暴跌的深层驱动与市场结构 - 贵金属已成为拥挤交易品种，动量交易者处于“严重超买区间” [3] - 散户情绪被证实是近期白银价格波动的重要推手，短期获利了结行为并不意外 [3] - 过去12个月，贵金属价格上涨受市场波动、美元贬值、地缘政治紧张及对美联储独立性的担忧等多重因素驱动 [3] - 此次大跌或是市场对集中持仓风险的全面重估，类比于资金过度集中于科技股（尤其是人工智能相关个股）后的调整 [3] 黄金需求基本面与长期逻辑 - 2025年全球黄金总需求量首次突破5000吨，对应价值达5550亿美元，较前一年同比增长45% [4] - 2025年全球黄金ETF持仓量增加801吨，创历史第二高年度增幅；其中四季度增持174.6吨，较去年同期暴增756% [4] - 各国央行全年购金863.3吨，但四季度购金230.3吨，较去年同期下降37% [4] - 推动黄金买入的主力从央行转向各类投资者，避险与资产多元化的投资动机贯穿始终 [4] - 有观点认为黄金正在一定程度上取代平衡型投资组合中的债券配置，以对冲通胀高企和货币贬值风险 [5] - 委内瑞拉、格陵兰岛、伊朗等地缘事件，以及美日联合干预汇市提振日元，持续推升温避风港需求 [5] 未来价格展望与配置前景 - 摩根大通量化分析师提出假设：若私人投资者的黄金配置比例从目前的3%提升至4.6%，理论上金价将升至每盎司8000至8500美元 [6] - 大宗商品交易顾问及趋势交易者对黄金、白银的持仓已处于严重超买状态，意味着短期内存在获利了结、价格向均值回归的风险 [6] - 中长期看，黄金白银回调或可视作买入良机，其长期看涨逻辑未变 [6] - 对于黄金而言，每盎司5000美元下方或将是合理的调整支撑位 [6]

在金银价格暴跌之际，芝加哥商品交易所（CME）于当地时间周五宣布上调Comex 黄金和 白银 期货的 交易保证金要求。根据声明，对于非高风险账户，黄金期货的保证金将从当前合约价值的6%提高至 8%，高风险账户的保证金则从6.6%上调至8.8%。白银方面，非高风险账户的保证金将从11%升至 15%，高风险账户将从12.1%提高至16.5%。铂金和钯金期货的保证金也将相应上调。相关调整将于下周 一收盘后生效。 ...