文章核心观点 - 明略科技港股上市首日股价翻倍上涨106.1%，市值达到419.56亿港元，香港公开发售获4452.86倍超额认购，国际发售认购倍数13.93倍，显示市场高度追捧 [1] - 公司对股东及基石投资者的禁售期进行了“针对性调整”，基石投资者禁售期显著长于常规，而非控股股东禁售期则短于常规，旨在适配其“同股不同权”结构及极小流通盘（仅2.745%总股本）的特殊情况，以平衡流动性与股价稳定 [1][8] 基石投资者禁售期安排 - 明略科技的7家基石投资者（含腾讯旗下Huang River Investment）禁售期为270天，较港股常规的180天（6个月）标准延长了50%，属于市场中较少见的“超长期基石禁售” [2] - 延长禁售期的主要原因有两方面：一是为避免基石投资者在公司可能被纳入“港股通”（同股不同权公司需上市满“6个月+20个交易日”，约210天）的关键期前减持，从而冲击股价；二是公司流通盘极小，延长禁售可进一步锁定筹码、稳定流动性 [2] 控股股东禁售期安排 - 明略科技控股股东（如Mine Mine International Limited）的禁售期为12个月，与《香港联交所主板上市规则》10.07（1）条的常规要求完全一致，即上市后前6个月完全不得出售股份，上市后6-12个月内出售股份不得导致丧失控股地位 [3][5] - 控股股东背后的不同投票权受益人吴先生自愿额外承诺其所有B类股份禁售12个月，但这属于额外约束，不改变控股股东禁售期符合常规的结论 [5] 非控股股东禁售期安排 - 明略科技超30家非控股股东的禁售期为270天，较港股市场惯例的1年（365天）标准缩短了约26%，是三类主体中唯一“短于常规”的安排 [6][7] - 缩短安排或与平衡流动性与稳定性有关，因公司流通盘已极小，若非控股股东也按1年禁售可能导致长期流动性不足，270天禁售期可在锁定关键期与释放部分流动性间取得平衡 [7] 禁售期安排总结 - 明略科技的禁售期安排具有明显针对性，仅对影响股价稳定的核心力量（基石投资者）显著延长禁售期至270天，而对控股股东遵循常规12个月，对非控股股东则缩短至270天，整体适配公司特殊情况 [8]