行业竞争格局与业务定位 - 资产管理行业竞争加剧，基金管理人需通过完善具有公司特点的产品线来脱颖而出 [1] - 基金专户业务是基金公司的重要业务板块，其业务特征与公募基金存在显著差异，面向高净值客群 [1] - 基金专户产品的重要属性是关注回撤，控制波动，致力于每年提供相对稳健的收益 [1][3] 基金专户业务发展历程 - 基金公司专户业务于2008年起步，2012年至2016年进入快速扩张的黄金发展时期 [2] - 2017年后因资本市场变化和监管规范化等因素，专户业务发展暂缓 [2] - 2018年资管新规实施后，专户业务进入规范化发展新阶段 [2] 专户业务定位与挑战 - 专户业务投资限制相对少，可灵活配置资产以追求绝对收益，并通过业绩报酬使委托人与管理人利益一致 [3] - 近年来专户业务优势不再突出，面临与公募基金的激烈竞争，部分产品超额收益不明显 [3] - 专户产品需平衡收益追求与回撤控制，当前业绩报酬计提机制在追求收益方面激励较大，需补充回撤控制能力予以制衡 [1][3] 客户需求与产品定位 - 专户产品需以客户需求为原点，通过收益与风险的动态平衡构建运营生态 [4] - 成功的私募基金多以绝对收益为核心竞争力，强调客户体验，专户业务需借鉴此理念，将客户维护置于战略高度 [4] - 客户分层需综合资金规模、风险偏好、投资期限等维度，产品分层则对应设计不同策略的专户产品 [12] 收益与回撤的数量关系 - 历史数据显示，随着权益仓位增长，收益增加的同时回撤也在增长，且回撤增长幅度更大 [10] - 偏股基金仓位从0%增至100%，年度收益均值从5.02%升至9.12%，年度最大回撤均值从-1.66%扩大至-20.29% [7] - 需融合定量与定性分析，建立灵活精准的分层机制，形成差异化风险控制体系 [10] 一对一与一对多专户管理 - 面向单一委托人的一对一专户，产品回撤水平设定应充分尊重委托人意愿，通过深度沟通精准匹配其风险偏好与投资目标 [10] - 一对多专户需综合考量客户风险承受能力、产品投资目标、策略特性及投资经理历史业绩与风格偏好来确定回撤水平 [11] - 可为擅长稳健投资的经理设定较低回撤目标，为风险驾驭能力强的经理适度放宽回撤区间 [11] 产品定位框架与风险管控 - 专户产品定位框架示例包括绝对收益目标和相对收益目标，需为不同类型产品确定符合管理目标的收益和回撤目标 [13] - 专户产品需将回撤控制视为生命线，投资经理需通过动态仓位调整、多元资产配置及对冲策略将市场波动影响降至最低 [15] - 风险管控遵循“稳定为主、适度调整”原则，每年年初结合历史表现和市场环境对回撤目标进行复核与校准 [15] 绩效考评与激励机制 - 需构建科学的综合评价机制与多元激励体系，将风险指标与收益指标同等纳入考核 [17] - 考核视角需从单纯关注产品净值转向更具长期主义的“客户盈利视角”，回溯投资经理职业生涯内为客户创造的累计收益 [17] - 针对偏好低波动赛道的投资经理，需设计差异化激励方案，将管理规模增长、客户留存率等指标纳入考核 [18] 运营体系与品牌建设 - 专户产品定位是系统性工程，需要投资、销售、风控、绩效考核等多部门协同配合 [20] - 产品定位要与考核激励机制深度融合，引导投资经理行为与产品定位目标保持一致 [20] - 需通过持续稳定的业绩表现和精细化服务，将专户产品打造为公司专业、稳健形象的标杆，构筑品牌护城河 [21]