新规核心变化 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，新规自2026年1月1日起施行，已发售基金需在12个月内调整 [2] - 新规核心变化在于优化了场外指数基金和债券基金的短期赎回收费政策，考虑了持有人对流动性的需求 [1][2] - 新规延续了引导基金销售更注重持续营销的导向，同时政策优化被认为更有利于债券型基金的发展 [3] 认（申）购费调整 - 主动偏股混合型基金的认（申）购费上限从征求意见稿的0.5%提升至0.8% [2] - 明确指数型基金的认（申）购费上限不高于0.3% [2] - 此前股票指数型基金加权平均认（申）购费费率上限为0.73%，预计前端收费将进一步下降 [3] 赎回费调整 - 新增规定：个人投资者持续持有场外指数型基金、债券型基金满七日，以及机构投资者持续持有债券型基金满三十日，可另行约定赎回费收取标准 [2] - 新规相较征求意见稿，适当放松了个人投资者持有债券基金、场外指数基金七天至六个月，以及机构投资者持有债基三十日至六个月的短期赎回费政策 [3] 行业影响与投资建议 - 新规考虑了场外指数型基金、债券型基金持有人的流动性需求，保障了这些产品的吸引力和竞争力 [1][3] - 股票指数基金将更注重持续营销，ETF的持续营销将成为基金代销模式的重点发展方向 [3] - 基金投顾业务长期更具发展空间 [3] - 推荐ETF综合服务能力与投顾业务能力更强的券商 [3]