报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）为震荡市，需关注中东地缘谈判及船司复航进度 [1] - 2604 合约或在 1100 - 1300 点区间震荡，中长期考虑等待 GRI 利多预期出净后逢高布空 [13] - 2606 合约以宽幅震荡思路对待，建议轻仓博弈 [13] - 2610 合约空单酌情持有，关注伊朗地缘局势变化 [14] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2602 收盘价 1737.8，涨 1.15%，成交 612，持仓 1883，持仓变动 -456；EC2604 收盘价 1237.9，涨 5.22%，成交 29296，持仓 34229，持仓变动 423；EC2606 收盘价 1533.7，涨 2.57%，成交 3147，持仓 13458，持仓变动 860 [1] - 运价指数方面，SCFIS 欧洲航线本期 1792.14 点，周涨幅 -3.6%；美西航线 1101.40 点，周涨幅 -14.9%；SCFI 欧洲航线本期 1418 $/TEU，双周涨幅 -11.1%；美西航线 1867 $/FEU，双周涨幅 -10.4% [1] - 即期运价方面，多家船司上海到鹿特丹不同航期价格不同，如 Maersk 在 2026/2/26 出发，39 天航程，$/40'GP 为 1900，$/20'GP 为 1200 [1] - 汇率方面，美元指数 97.37，美元兑离岸人民币 6.94 [1] 宏观新闻 - 2 月 3 日晚马士基公告 2026 年 2 月中旬起 Gemini 联盟 ME11 航线（印度 - 地中海）将双向直穿红海，条件允许还会调整 AE12 和 AE15 航线（远东 - 地中海） [9] - 美伊会谈前有摩擦，但美国与伊朗谈判仍计划本周举行，若外交失败特朗普保留军事行动选项 [9] 市场表现 - 昨日集运指数（欧线）震荡偏强，主力 2604 合约收于 1237.9 点，涨幅 1.15%，增仓 423 手；次主力 2606 合约收于 1533.7 点，涨幅 2.57%，增仓 860 手 [10] 供给情况 - 2 月周均运力从 27.3 下修至 26.2 万 TEU/周，3 月周均运力从 29.9 小幅上修至 30.4 万 TEU/周 [11] - 部分航线有航次调整，调整后第 8 - 10 周整体运力缩减，与 2024 年同期基本持平；第 11 - 13 周整体运力小幅上涨，相比 2025 年同期增长 28.9% [11] 地缘与即期运费情况 - 地缘上美国与伊朗外交沟通但军事对峙信号未松懈，马士基宣布部分航线复航调整 [12] - 即期运费方面，第 6 周 FAK 中枢暂在 2100 美元/FEU 附近，MSC 调降 2 月船期运费致 OA 联盟 FAK 小幅调降 100 美元/FEU，预计市场整体 FAK 中枢降幅不大，节前关注马士基对第 10 周开舱指引 [12] 各合约分析 - 2604 合约一季度虽有光伏、电池产品抢运利好但难改 3 - 4 月淡季供需弱平衡，下周部分船司或小幅调降，节前少数船司最低 FAK 或到 1800 美元/FEU 附近，4 月存 GRI 预期 [13] - 2606 合约中长期不确定性在于复航节奏，若 6 月来不及复航则是较好多配合约，过去一周现货跌价与地缘主导盘面，中期预计震荡 [13] - 2610 合约上方基本面压力位参考 2510 合约交割结算价 1161 点，复航动作在推进，下半年欧线复航概率提升 [14] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为 0，处于中性 [14]