报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日沪铝高开后震荡下行，现货市场成交以刚需为主，市场观望情绪较浓 [4] - 市场核心逻辑在于“外紧内松”的博弈，海外受中东地缘冲突影响供给有缺口预期，国内基本面相对偏弱，电解铝运行产能接近上限，社会库存持续累积至高位，压制铝价，短期随板块波动走弱 [4] - 短期内沪铝预计延续震荡偏弱格局 [4] 相关图表 - 图1为铝基差，数据来源为Wind、宝城期货研究所 [7] - 图2为铝月差 [8] - 图3为上期所仓单日报，数据来源为Wind、宝城期货研究所 [11] - 图4为沪伦比值 [12] - 图5为LME库存，数据来源为Wind、宝城期货研究所 [14] - 图6为伦铝升贴水 [14]