外资配置A股趋势 - 外资净增持境内股票与基金101亿美元，扭转过去两年总体净减持态势，5-6月净增持规模增至188亿美元 [3] - 境外投资者持有境内债券、股票市值占比约3%-4%，预计外资仍会逐步增配人民币资产 [3] - 海外资管机构对A股配置兴趣持续升温，认为未来中国股票能带来可观回报 [5] - 海外资管机构正通过压降美元投资比例（原超80%）转向新兴市场，中国等经济基本面稳健地区成为次选 [5] 量化私募出海动态 - 约60%境内量化私募机构拥有出海计划，21%已迈出步伐，仅个别启动募资 [3] - 一家国内量化私募海外资管规模突破10亿美元 [6] - 量化策略百亿私募上半年平均收益率13.54%，显著高于主观策略的5.51% [6] - 公司正研发港股量化红利策略以扩大资金容量，并优化与海外机构的沟通流程 [11] 海外机构投资偏好 - 跟踪MSCI新兴市场指数的机构对A股存在刚性配置需求，决策周期最短 [7] - 海外FOF/多策略基金决策周期8-9个月，养老/主权基金需1-2年但投资期限至少5年 [7] - 机构偏好量化策略主因主观策略产品表现不佳（收益率低、波动高、跟踪误差大） [6] - A股量化红利策略被视为"中国纳斯达克"，前7月银行指数综合涨幅21.5%（涨幅16.5%+股息率5%） [11] 行业合作挑战 - 海外机构接触境内量化私募渠道有限，仅少数纳入券商代销，主要依赖直客或中介转介 [8] - 海外券商因利润考量更倾向代销对冲基金（杠杆/衍生品需求），而非量化多头策略 [8] - 投前尽调关注风控独立性、IT灾备、防火墙、团队稳定性等，且需长期跟踪策略一致性 [9] - 资金容量成为关键障碍，海外机构要求策略能一次性容纳全额投资款 [9] 宏观经济驱动因素 - A股低估值+中国实际经济增速超预期+美元贬值趋势推动外资增持 [11] - 下半年名义GDP增长率修复与物价改善或进一步吸引外资配置 [12] - 花旗认为若A股保持韧性上行，海外长期资金回流将水到渠成 [11]