中国资管行业转型与论坛概况 - 中国资管行业正处于从“规模扩张”向“结构优化与质量提升”的关键转型期，背景是“十五五”规划下金融服务实体经济、建设金融强国等国家战略的纵深推进 [1][35] - 济安金信与华泰证券于1月23日在北京共同举办“中国资管群星汇颁奖典礼暨私募基金高质量发展论坛”，发布2025年度理财公司、商业银行、养老金产品及管理人“群星汇”奖项，并全新增设私募基金评选赛道 [1][35] - 论坛汇聚了超过100家银行理财、商业银行、养老金管理等资管机构高管，超过100家私募基金，以及10多家证券公司高管和10多家主流媒体领袖 [1][36] 主办方背景与评奖体系 - 济安金信是中国证监会备案、具备证券投资基金公开评级与评奖双资质的独立第三方机构，秉持“公平、公正、公开”原则 [2][36] - “济安群星汇”奖项评选由济安金信以济安研究院五大研究中心为载体，联合中国人民大学金融信息中心、上海金融与发展实验室、中央财经大学银行业研究中心等权威机构专家共同打造 [2][36] 行业生态与共生关系 - 资管行业生态中，银行、券商、私募、评级机构形成了环环相扣、优势互补、价值共生的产业闭环，通过资源互通、功能协同、风险共控，实现“1+1+1+1>4”的生态效应 [4][38] - 各主体彼此成就的底层逻辑体现在功能互补的产业链协同、资源互通的业务赋能、专业互鉴的能力提升、风险共防的生态筑底四个维度 [4][38] 华泰证券的战略布局与业务发展 - 华泰证券是领先的科技驱动型综合性证券集团，坚持“一个客户、一个华泰、一体运营”战略，构建平台化、一体化、国际化的全业务链服务生态 [6][40] - 公司已在上海、香港和伦敦三地上市，通过华泰金融控股（香港）、华泰证券（美国）等平台搭建覆盖港股、美股与东南亚的全球服务网络，强化跨境资产配置与FICC定价能力 [6][40] - 在科技赋能领域，华泰证券率先推出独立AI应用终端“AI涨乐”，实现AI能力贯穿选股、交易、分析全流程，其1.0版本于1月26日正式发布 [6][40] - 公司于2025年8月正式启动“私募高地”建设，旨在打造行业标杆，目前已完成百亿量化私募全覆盖，量化私募资产市占率持续提升 [7][41] - 为提升私募服务效率，华泰证券打破总部职能壁垒，成立北京私募中心，构建“需求响应—方案定制—高效落地—持续赋能”的全闭环服务体系 [7][41] 私募基金评奖与赋能体系 - 济安金信针对私募行业马太效应加剧、信息不对称等痛点，开创性推出“私募公评”体系 [9][43] - 该体系联合华泰证券构建全维度赋能矩阵，从专业评级、资源对接、品牌传播、投研风控等多维度为私募基金管理人赋能，助力优质私募实现规模与品质的双重跃升 [9][43] 2026年宏观经济与市场展望 - 2025年股市主要由情绪、资金和估值驱动，市场认知和叙事变化驱动行情，2026年有望转向业绩验证 [13][47] - 2025年债市主要表现为对年初过度上涨的修正，2026年将重回基本面逻辑，需重点关注名义GDP、融资需求、股债性价比等因素 [13][47] - 2026年是中长期存款大量到期的一年，这类资金的再配置行为或将利好股市 [13][47] 低利率环境下的银行转型与金融市场影响 - 2026年作为“十五五”开局之年，很多银行的战略将发生根本变化：从追求规模扩张转向质量提升，从单一利息收入转向多元化收入结构，从粗放经营转向精细化管理 [15][49] - 银行特别是中小机构将逐步放弃规模情节，不再简单地以量补价，控制规模后债券市场增量资金来源将发生变化，对股市、债市形成持续影响 [15][49] - 随着银行更注重服务实体经济，更多资金将流向科创、绿色、普惠、养老等重点领域，促进经济结构转型升级 [16][50] - 低利率环境对金融市场既是挑战也是机遇：挑战在于冲击传统商业模式、降低金融机构盈利能力、加大市场波动风险；机遇在于倒逼金融机构转型升级、促进金融市场深化改革、推动直接融资发展、优化金融资源配置 [16][50] 论坛活动与颁奖情况 - 论坛举办了以“2026资产配置畅谈”为主题的圆桌对话，主持人为华泰证券研究所所长张继强，嘉宾来自华夏理财、银理财、青银理财、宁波鄞州农商行、平安养老等机构 [18][52] - 颁奖典礼颁发了多项大奖，包括商业银行群星奖、五星奖、众星奖，理财公司群星奖、五星奖，以及股票型养老金管理人奖（获奖机构包括平安养老、泰康资产）和普通固收型养老金管理人奖（获奖机构为中信证券） [20][22][24][26][28][32][34][54][56][58][60][62][64][66][68]

监管动态 - 国家金融监督管理总局近期密集核准了多家金融机构修改后的公司章程 [1] - 获批机构涵盖多种类型，包括养老保险公司、银行理财子公司、保险资产管理公司、证券公司及银行系投资公司等 [1] 涉及机构名单 - 获批机构具体包括长江养老、大家资产、中银资产、交银理财、浦银理财、工银投资、中国银河、太平资本保险资管、国寿资产、太平资产、中德住房储蓄银行、建信投资、农银投资、信银金投、中银理财、渤银理财、中邮理财 [1]

行业背景与论坛概况 - 中国资管行业正处于从“规模扩张”向“结构优化与质量提升”的关键转型期，其背景是“十五五”新征程、金融服务实体经济、建设金融强国及发展养老金融等国家战略的纵深推进[1] - 济安金信与华泰证券于1月23日共同举办“中国资管群星汇颁奖典礼暨私募基金高质量发展论坛”，旨在探讨行业趋势、分享洞见，共建开放协作共赢的金融生态圈[1] - 该论坛表彰了2025年表现优异的银行理财、商业银行、养老金管理人、私募基金等资管机构，并全新增设了私募基金评选赛道[1] 评奖机构与体系 - 评奖方济安金信是中国证监会备案、具备证券投资基金公开评级与评奖双资质的独立第三方机构，秉持“公平、公正、公开”原则[4] - “济安群星汇”奖项评选由济安研究院五大研究中心承办，并得到中国人民大学金融信息中心、上海金融与发展实验室、龙马学院、中央财经大学银行业研究中心等权威机构的学术指导或联合支持[4] 理财公司获奖名单 - 获得2025年度理财公司综合奖“群星奖”的机构是：光大理财、信银理财、招银理财、南银理财和华夏理财[4] - 获得2025年度理财公司综合奖“五星奖”的机构是：宁银理财、杭银理财、兴银理财、工银理财、苏银理财[6] - 获得2025年度理财公司综合奖“众星奖”的机构是：信银理财、招银理财、交银理财、平安理财、浦银理财[8] - 获得2025年度理财公司单项奖“固收类理财管理奖”的机构是：工银理财、北银理财、恒丰理财、青银理财、浙银理财[10] - 获得2025年度理财公司单项奖“混合类理财管理奖”的机构是：广银理财、中银理财、汇华理财、农银理财、中邮理财[12] - 获得2025年度理财公司单项奖“权益类理财管理奖”的机构是：光大理财、招银理财、宁银理财、华夏理财、民生理财[14] - 获得2025年度理财公司单项奖“现金类理财管理奖”的机构是：南银理财、苏银理财、上银理财、徽银理财、渤银理财[16] 商业银行获奖名单 - 获得2025年度商业银行综合奖“群星奖”的机构是：哈尔滨银行、贵阳银行、广州银行、北京农村商业银行、广东顺德农村商业银行[18] - 获得2025年度商业银行综合奖“五星奖”的机构是：浙江泰隆商业银行、温州银行、上海农村商业银行、长沙银行、齐鲁银行[20] - 获得2025年度商业银行综合奖“众星奖”的机构是：温州银行、浙江泰隆商业银行、上海农村商业银行、宁波鄞州农村商业银行、天津银行[22] - 获得2025年度商业银行单项奖“固收类理财管理奖”的机构是：广东华兴银行、珠海华润银行、江苏常熟农村商业银行、烟台银行、甘肃银行[24] - 获得2025年度商业银行单项奖“混合类理财管理奖”的机构是：云南红塔银行、晋商银行、广东华兴银行、中原银行[26] - 获得2025年度商业银行单项奖“权益类理财管理奖”的机构是：哈尔滨银行[28] - 获得2025年度商业银行单项奖“现金类理财管理奖”的机构是：长沙银行、德州银行、广州银行、汉口银行、河北银行[30] 养老金市场发展与管理人/产品奖 - 养老金产品规模从2013年的149亿元增长至2025年三季度的2.46万亿元，产品数量达568只，近三年规模占企业年金和职业年金市场的比例维持在36%左右[32] - 济安金信养老金研究中心于2021年开始养老金产品评级，2022年开展管理人评级，2023年提供投资经理画像分析[32] - 获得2025年度“股票型养老金管理人奖”的机构是：平安养老和泰康资产[32] - 获得2025年度“普通固收型养老金管理人奖”的机构是：中信证券[34] - 获得2025年度“股票型养老金产品奖”的产品是：平安沪深300指数增强、泰康资产核心成长、泰康资产红利价值、华泰优运量化500指数增强[36] - 获得2025年度“混合型养老金产品奖”的产品是：平安精选增值1号[37] - 获得2025年度“普通固收型养老金产品奖”的产品是：中信证券信福晚年、泰康资产信用增利、平安稳健配置3号[39]

监管与调查 - 英国通信管理局对马斯克旗下人工智能公司xAI及其聊天机器人"格罗克"伪造色情图像事件继续展开正式调查 [1] 企业战略与运营调整 - 爱立信计划在瑞典裁员约1600人以改善成本状况，同时维持关键技术投资 [2] - 西贝餐饮将一次性关闭全国102家门店，占门店总数的30% [4] - 星辰天合举办AIMesh产品战略发布会，宣告公司战略重心从"信息技术"全面跨越至"数据智能"，并发布全栈AI数据方案AIMesh [6] 投融资与资本市场活动 - 近几个月，中信证券、华泰证券和中信建投证券等大型券商投行部门招募了数十名初级和中级银行家，以执行岗位为主 [3] - 部分大型券商初级银行家的基本工资已调整回整顿行动前的水平，但奖金池仍与交易完成情况和监管态度相关 [3] - 谐盈科技完成近亿元B轮融资，资金将用于智能操作系统升级、"通信+AI"产品研发及拓展轨道交通、低空经济等市场 [7] - 柠檬茶品牌"林里LINLEE"完成数千万A轮融资，估值近10亿，资金主要用于品牌建设、供应链及组织升级 [8] - 华安黄金ETF流通规模达到1007.62亿元，成为国内首只突破千亿的黄金ETF [9] 能源与基础设施投资 - 美国私募股权巨头KKR与德国莱茵集团达成战略合作，将共同开发英国诺福克先锋东区和西区海上风电项目，总装机容量预计约3吉瓦 [5] - 项目总投资开发和资本支出将超过150亿美元，计划于2029年和2030年投入运营 [5] - "十五五"期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较"十四五"投资增长40% [13] 行业数据与市场动态 - 2025年1至11月，我国搭载城市NOA功能的乘用车累计销量达到312.9万辆，渗透率占乘用车上险量的15.1%，较2024年全年占比提升5.6个百分点 [12] - 同期，Momenta城市NOA搭载量41.44万辆，占第三方供应商比例约61.06%，全球排名前10大车企中有8家与其合作 [12] 国际贸易与政策影响 - 韩国产业部表示将持续关注美国对部分人工智能半导体芯片征收25%关税的动态，并与本土半导体企业商讨应对策略，以降低产业影响 [10] - 为应对美国政策快速变化带来的市场波动，美资管巨头品浩投资管理公司正卖出美元资产以分散风险，进行投资组合的"多元化配置" [11]

外资机构AI投研趋势 - 国际资管公司正将人工智能引入中国市场的投研流程，从依赖资深人士转向运用算力解码[1] - 桥水招聘“中国政策AI研究助理”，要求运用AI工具与大语言模型处理中文政策文件与数据，以预测宏观政策与资产走向[1][2] - 更多国际资管机构将“AI+主动投资”应用于中国市场，贝莱德打造了融合AI的系统化主动权益投资策略[1][6] 桥水AI战略与岗位详情 - 桥水发布的AI研究助理岗位年度基本薪资为16万美元至22.5万美元，工作地点在纽约，隶属于亚洲策略团队[3] - 该岗位要求精通中文，深入理解中国政府架构、政策制定流程及AI生态系统，并能设计提示词与部署模型[2] - 桥水内部组建了AIA实验室，旨在运用AI与机器学习构建一个能执行基本面、系统化投资研究的AI推理引擎[4] - 桥水在2024年推出了一只以机器学习为主要决策依据的基金，其人才策略正向增加更多数据科学家比例转型[5] 主观投研与AI结合 - 将基于基本面研究的主观投研与AI结合，已成为行业重要趋势，桥水是其中的典型代表[4] - 用AI进行宏观语境分析与研判已成为主观投研“AI+”的一个重要方向，将改变行业投研分工[7] - 行业人才需求将更偏好复合型人才，需兼具投研分析能力与将文本信息结构化、迭代工具体系的能力[7] 外资机构加仓中国资产 - 2026年伊始，在美股估值高企、地缘局势不确定性加大的背景下，中国市场成为全球资产配置再平衡的关键一环[1][8] - 桥水建议减配美国市场，增配亚洲及新兴市场，认为全球（除美国外）股票配置至少应与美股配置比例相当[8] - 多家外资巨头在2026年度展望中看好中国资产整体表现，尤其看好中国科技产业长期成长逻辑[9] - 截至1月13日，多只在美国上市的中国股票ETF开年以来均获资金净流入[9] - 自2026年1月1日以来，摩根大通在港股密集增持宁德时代、赣锋锂业等H股公司，涵盖新能源、光伏、生物医药等多个领域[9]

复星系资本版图扩张与IPO动态 - 复星国际旗下智能科技集团上海翌耀科技股份有限公司已于1月7日启动上市辅导，拟冲击A股IPO [1] - 翌耀科技成立于2018年7月31日，注册资本约为6.25亿元，第一大股东为宁波梅山保税港区复联投资合伙企业（有限合伙），持股22.16%，其背后为上海复星高科技（集团）有限公司 [3] - 若翌耀科技成功上市，将进一步完善复星系在智能制造板块的资本布局 [3] 复星系上市公司概况 - 实际控制人郭广昌旗下目前共有10家上市公司，包括6家A股公司和4家港股公司 [1][6] - A股上市公司包括：复星医药、豫园股份、舍得酒业、海南矿业、万盛股份、上海钢联 [1] - 港股上市公司包括：复星国际、复锐医疗科技、复星医药、复宏汉霖，其中复星医药为“A+H”两地上市 [1] - 集团业务划分为健康、快乐、富足和智造四大板块 [6] 公司经营业绩与财务表现 - 从最新财报看，旗下上市公司业绩呈现明显分化，6家公司净利润同比下滑 [1] - A股公司2025年前三季度营收均超20亿元，其中上海钢联营收最高，约为573.18亿元，复星医药和豫园股份分别为293.93亿元和284亿元 [8] - A股公司中，仅复星医药和上海钢联2025年前三季度归属净利润同比增长，分别为约25.23亿元和1.68亿元 [8] - 豫园股份、海南矿业、万盛股份、舍得酒业4股2025年前三季度净利同比下滑，其中豫园股份净利转亏，约为-4.88亿元 [8] - 港股方面，复星国际和复锐医疗科技2025年上半年净利同比下滑，复星国际归属净利润约为6.6亿元；复宏汉霖归属净利润约为3.9亿元，同比增长 [9] 公司市值与二级市场表现 - 截至1月8日收盘，A股公司总市值分别为：复星医药约733.03亿元、海南矿业约229.4亿元、豫园股份约202.41亿元、舍得酒业约191.1亿元、上海钢联约82.96亿元、万盛股份约64.15亿元 [9] - 港股公司总市值分别为：复宏汉霖约359.52亿港元、复星国际约356.88亿港元、复锐医疗科技约21.78亿港元 [9] 集团整体战略与业务布局 - 复星集团定位为创新驱动的全球家庭消费产业集团，战略聚焦健康、快乐、富足的幸福生态系统 [1] - 截至2024年12月31日，公司总资产达7965亿元 [4] - 集团两大核心引擎为“全球化”和“创新”，在全球超35个国家和地区拥有产业布局，2024年海外收入占比达49.3% [4] - 2024年科创投入约69亿元，建立超过20家全球科创中心 [4] - 集团正从“多元化扩张”转向“核心赛道资本化深耕”，通过推动资产证券化优化现金流，并收缩非核心或回报不佳的资产 [7] 主要业务板块构成 - 健康板块：以复星医药为核心，业务涵盖制药、医疗器械与医学诊断、医疗健康服务，并参股国药控股 [6] - 快乐板块：包括家庭消费和文旅产业，涉及豫园股份和舍得酒业，核心公司复星旅游文化集团已于2024年宣布私有化退市 [6] - 富足板块：聚焦保险、资管领域，核心公司为Fidelidade [6] - 智造板块：以战略性资源、功能性新材料和智能制造产业为主体，涵盖绿色资源（如海南矿业）和智造科技（如万盛股份、翌耀科技） [6]

岗位概述 - 公司公开招聘金融条线主管，旨在主导金融领域的内容生产与商务策划，以提升其在金融垂直领域的品牌影响力 [1] 岗位职责 - **内容战略与深度报道**：负责银行、保险等金融领域的报道规划，主导重大金融新闻的快速响应与深度解读 [2] - **内容战略与深度报道**：独立策划并执行金融专题报道，如金融财报解读、行业趋势分析、金融创新案例研究，以产出具有行业影响力的原创内容 [2] - **商业策划与资源整合**：通过深入洞察客户需求，以精准的商务策划和创意产品推动内容商业转化，并完成年度商业目标 [3] - **商业策划与资源整合**：拓展并维护与金融机构、行业协会、学术机构及政府部门的关系，构建高端资源网络 [3] 任职要求 - **专业背景与经验**：要求具备5年以上财经媒体或金融机构从业经验，有主流媒体金融条线管理经验者优先 [4] - **专业背景与经验**：需精通金融领域知识，对宏观政策、资本市场、金融机构业务有深刻理解，能独立完成如基金财报分析、政策解读等专业稿件 [4] - **专业背景与经验**：需拥有成功的商业策划案例经验，例如线上或线下商业合作项目落地、产品化内容开发等 [5] - **核心能力**：需深刻了解金融行业动态，洞察金融企业需求，并具备很强的新闻敏感性与扎实的内容功底 [6] - **核心能力**：需擅长资源整合与商业模式设计，能通过内容赋能商业合作，完成年度商业目标 [7] - **核心能力**：需拥有金融领域核心人脉资源，如机构高管、专家学者 [8] 薪酬福利 - **福利体系**：提供五险一金、带薪年假、绩效奖金、员工培训、媒体资源支持及高端行业交流机会 [9] 应聘方式与地点 - **应聘方式**：应聘者需将简历发送至指定邮箱，邮件主题需注明“应聘金融条线主管-姓名-联系方式”，并附上至少3篇金融领域个人代表作（稿件或策划案例） [10] - **工作地点**：岗位工作地点位于北京朝阳区望京 [11]

文章核心观点 - 凤凰网财经频道正在招聘金融条线主管，该岗位旨在通过主导金融领域的内容生产与商业策划，提升公司在金融垂直领域的品牌影响力 [1] 岗位职责 - **内容战略与深度报道**：负责银行、保险等金融领域的报道规划，主导重大金融新闻的快速响应与深度解读 [2] - **内容战略与深度报道**：独立策划并执行金融专题报道，如金融财报解读、行业趋势分析、金融创新案例研究等，产出具有行业影响力的原创内容 [2] - **商业策划与资源整合**：深入洞察客户需求，以精准的商务策划和创意产品推动内容商业转化，通过内容赋能商业合作完成年度商业目标 [3] - **商业策划与资源整合**：拓展并维护与金融机构、行业协会、学术机构、政府部门的合作关系，构建高端资源网络 [3] 任职要求 - **专业背景与经验**：需具备5年以上财经媒体或金融机构从业经验，有主流媒体金融条线管理经验者优先 [4] - **专业背景与经验**：需精通金融领域知识，对宏观政策、资本市场、金融机构业务有深刻理解，能独立完成专业稿件 [4] - **专业背景与经验**：需拥有成功的商业策划案例，如线上或线下商业合作项目落地、产品化内容开发等经验 [5] - **核心能力**：需深刻了解金融行业动态，洞察金融企业需求，具备很强的新闻敏感性与扎实的内容功底 [6] - **核心能力**：需擅长资源整合与商业模式设计，能通过内容赋能商业合作完成年度商业目标 [7] - **核心能力**：需拥有金融领域核心人脉资源，如机构高管、专家学者 [8] 薪酬福利与应聘方式 - **薪酬福利**：薪资面议，福利包括五险一金、带薪年假、绩效奖金、员工培训、媒体资源支持及高端行业交流机会 [9] - **应聘方式**：需发送简历至指定邮箱，邮件主题需注明“应聘金融条线主管-姓名-联系方式”，并附上至少3篇金融领域稿件或策划案例作为个人代表作 [10] - **工作地点**：位于北京朝阳区望京 [11]

中国可持续发展与ESG信息披露的政策驱动与范式迁移 - 2025年是中国可持续发展进程从“理念构建”迈向“实践深化”的关键年份 [3] - 企业非财务信息披露正经历深刻的“范式迁移”，从“可选披露”迈向“规范披露” [3] - 国务院国资委、证监会及沪深北交易所密集出台政策，明确要求将可持续发展纳入公司治理核心 [3] 金融机构在可持续发展中的角色转变与行动 - 金融机构已从理念倡导者转变为关键行动者，正将ESG深度融入其战略与业务流程 [3] - 银行、保险、资管等机构通过发展绿色金融、创新可持续金融产品、践行负责任投资、强化环境风险管理，引导金融活水支持实体经济绿色低碳转型 [3] 《清华金融评论》2025可持续发展典型案例征集活动概览 - 活动旨在搭建高层次实践交流平台，通过征集、遴选并展示优秀案例，树立行业标杆，促进经验共享，助力中国ESG生态体系完善 [4] - 征集范围包括银行机构、保险机构、证券机构、资产管理机构以及上市公司、能源交易所等 [6] - 案例征集设立环境、社会、治理三大维度及多个细分议题 [7][8] 案例征集的具体主题与要求 - **环境维度**：涵盖应对气候变化、污染物排放、废弃物处理、生态系统和生物多样性保护、环境合规管理、能源利用、水资源利用、循环经济 [8] - **社会维度**：涵盖乡村振兴、社会贡献、创新驱动、科技伦理、供应链安全、平等对待中小企业、产品和服务安全与质量、数据安全与客户隐私保护、员工相关议题 [8] - **治理维度**：涵盖尽职调查、利益相关方沟通、反商业贿赂及反贪污、反不正当竞争 [8] - 案例须反映金融机构及上市公司在可持续发展方面的积极风貌和实践成果，提交单位须对案例真实性和严谨性负责 [8] - 案例应有助于探索行业未来发展路径，有积极借鉴意义 [8] - 报送文件为word格式，原则上总字数控制在3000字以内 [8] - 报送案例框架需包括报送单位基本情况、案例核心要点、应用情况与效果展示、对行业发展的积极作用和意义 [8] 案例提交流程与后续应用 - 提交材料需包括案例提报基本信息表、案例正文、授权书、机构营业执照复印件电子版 [8][9] - 案例请发送至指定邮箱，邮件主题格式为“单位名称+征集主题名称+案例名”，截止时间为2026年1月31日 [11] - 经初选符合条件的案例将由专家组进行筛选复审，遴选出典型优秀案例 [11] - 优秀案例将在《清华金融评论》各新媒体平台进行权威发布，机构代表有机会受邀进行案例分享，精选案例单位将接受实地走访调研和深度报道 [12]

文章核心观点 - 券商资管对2026年投资展望的核心观点是：权益市场处于“牛市后半程”，结构性机会丰富；债券市场预计维持宽幅震荡；在波动与机遇并存的环境中，多资产、多策略配置是主流选择 [2] 权益市场展望 - 多家机构认为2026年A股仍处于“牛市后半程”，驱动因素包括流动性充裕、盈利周期见底回升、政策持续支持以及居民资产配置转移 [4] - 国金资管指出，长期资金持续流入，科技突围与经济结构性亮点将带来基本面景气向上的结构性机会，权益投资机会的广度和深度增加 [4] - 财通资管预计“春季躁动”行情可能在岁末年初到来，风格以TMT和中小市值为主，当前电力设备、非银金融、有色金属、传媒的市净率与净资产收益率性价比占优 [4] - 国泰海通资管认为本轮行情始于2024年9月24日的政策转向，2025年市场震荡走强，慢牛趋势稳固，2026年在人民币升值、低利率与流动性充裕环境下，权益资产性价比突出，全年节奏或呈现“春季躁动，下半年不确定性加大” [4] - 国泰海通资管建议2026年上半年重点布局“5+X”行业：光伏（“反内卷”供需拐点渐近+太空能源新机遇）、券商（估值修复+资管业务回暖）、半导体（AI需求爆发，上游扩产预期提升）、消费电子（关注成本压力与下半年创新品类）、基础化工（资本开支高峰已过，“反内卷”驱动格局改善），以及恒生科技（AI产业催化+流动性改善+估值具备性价比） [5] - 华泰证券资管权益团队认为，存款“搬家”、盈利周期自底部回升、流动性宽松等多重利好共振，驱动权益资产中长期向好，市场调整进程已过半，泡沫消化虽不充分但较高点已大幅缓解，市场“抱团”与估值分化达极值后已大幅回落，微观筹码分布优化 [5] - 华泰证券资管明确四大投资主线：基本面持续扩张、调整到位的科技成长；受益于“反内卷”政策、生命周期扩张的上游（如有色、中游化工和建材）；中游先进制造相关的机械设备和电气设备；处于深度价值区间且前期筹码出清较充分的消费与非银金融板块 [5] 债券市场展望 - 多家券商资管判断债券收益率将维持宽幅震荡走势，下行与上行空间均有限，需聚焦波段交易与结构性机会，信用债、可转债配置价值各有侧重 [7] - 国金资管分析称，2026年积极的财政政策或持续发力，通胀预期或逐步升温，机构行为扰动加剧，债市利率下行空间或受阻，但基本面仍有下行压力，央行流动性可能维持宽松以配合财政政策，债市收益率或将维持宽幅震荡 [7] - 财通资管表示，基本面弱修复对债市仍有支撑，2026年债市利率整体偏震荡运行，核心是把握调整后的波段交易机会 [8] - 财通资管指出，在化债政策制约供给、资金面维持平衡宽松、利率债收益率低位震荡的背景下，“资产荒”将延续，信用债的票息价值凸显 [8] - 财通资管认为可转债正股经历贸易摩擦压力测试后韧性趋于常态化，转债估值在供需支撑下持续抬升将成为全年主趋势 [8] - 具体可转债策略包括：关注伴随权益市场风险偏好提升、发行人促转股意愿增强带来的条款博弈价值；在银行转债等底仓品种陆续退出后，关注底仓替代逻辑下存量权重转债和高等级转债的抢筹行情；在指数低波动环境下，采取分散化投资，以平衡型的中大盘转债构建安全垫，关注偏股转债的基本面机会 [8] FOF与多资产配置展望 - 2025年市场更加成熟，押注单一资产、单一策略的现象显著弱化，多资产配置优势凸显，展望2026年，券商资管普遍对多资产FOF策略保持信心，认为量化策略、主动基金均有望贡献超额收益，量化行业规模或再创新高 [10] - 国金资管认为，当前中美信用周期峰谷互补对总需求形成支撑，市场已逐步适应发达国家通胀持续的环境，单一货币、国别资产集中配置减少，对2026年多资产FOF配置收益持审慎乐观态度 [10] - 国金资管具体指出，在波动、成交呈逐级下行趋势的市场中，量化策略的超额收益或反映其深度有新的进展，策略未来仍有一定配置价值，但对商品交易顾问策略组合持中性观望态度，主要由于市场缺乏全面的趋势性机会，组合结构较为单一，收益风险比需进一步观察 [10] - 财通资管认为多元资产配置是2026年具备显著优势的策略，强调国内外宏观经济节奏差异、地缘政治风险尚存，各类资产波动特征明显，2026年中国经济有望在结构优化中实现增长，权益“慢牛”值得期待，商品、全球资产亦有配置机会，多资产投资将把握各类资产的低相关性，基于性价比多元布局 [10] - 财通资管在FOF策略方面认为，2026年市场环境或有利于主动基金，有望持续贡献超额收益 [10] - 国泰海通资管对2026年量化选股类策略保持乐观，认为权益市场充裕的流动性将为股票量化策略提供优质盈利环境，收益有望延续2025年表现，伴随着量化行业快速发展，头部聚集效应将持续加强，行业规模有望突破2万亿元大关，AI技术可能带来新的超额收益增长点 [11]