"近期，一家金砖国家大型资管机构与两家欧美FOF（基金中的基金）机构将完成投前尽调。若他们顺 利投资我们公司的境外量化策略产品，我们公司海外资产管理规模将翻番。"7月31日，一家国内量化策 略私募基金的负责人郭瑞向记者透露。 华尔街资管机构锐联财智创始人许仲翔也发现，今年以来，海外资本对中国经济与A股的投资观点明显 改善。去年9月24日提振经济与股市的一揽子政策出台后，A股快速上涨，令很多海外资金来不及参 与，今年二季度以来，A股指数韧性上行，相当契合海外资管机构的投资偏好与入市步调。 7月22日，国家外汇管理局国际收支司司长贾宁表示，今年上半年，外资净增持境内股票与基金101亿美 元，扭转过去两年总体净减持的态势。尤其是5—6月，外资净增持规模增加至188亿美元，显示全球资 本配置境内股市意愿增强。当前境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%到4%。受多重积极 因素支撑，预计外资仍会逐步增配人民币资产。 外资通过投资量化私募产品增配A股这一新动向，让郭瑞看到了机会。郭瑞打算趁着这股"东风"，力争 获取更多海外资管机构的青睐。"不止是我们，其他量化私募也在争相出海寻求海外资金。"郭瑞直言。 宽邦科技发布 ...

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 近年来，面对地缘政治冲突加剧、全球经济下行等外部环境的不确定性，风险偏好降低、避险情绪升温，A股市场整体震荡走低，对于股票策略 的私募产品而言，收益表现有所承压，期货及衍生品私募产品则受黄金、集运航线等品种单边上行收益表现较好。然而自去年"9.24"行情以来， A股市场回暖，走出结构性慢牛行情，股票策略逐渐回暖。 由于各类私募策略投资标的和方式不尽相同，因此在面对不同的市场周期，所带来的收益表现也会呈现差异。私募排排网数据显示，截至2025 年6月30日，有3年及以上收益展示的私募产品共2676只，按照投资标的和方法，可大致分为5个一级策略和16个二级策略，二级策略具体包括主 观多头、量化多头、量化CTA、主观CTA、宏观策略、FOF、其他衍生品策略等多个策略。 那么，在近三年市场急剧变化的环境下，私募二级策略业绩表现如何？该策略强势背后的原因是什么？以及二级策略下收益表现最佳的top10私 募产品有哪些？ （统计样本：截至2025年6月30日，在私募排排网有3年及以上收益展示的私募产品） 0 1 上半年：量化多头收益最强！主观多头、宏观策略紧随 ...

私募证券投资基金备案情况 - 7月私募证券投资基金备案数量达1203只 创今年以来单月新高 [1][2] - 6月备案1075只 4月备案1138只 3月备案1007只 其他月份均未超过1000只 [2] - 市场逐步回暖 指数走高 投资者热情回升推动私募发行市场回暖 [2] 量化私募与主观私募备案对比 - 量化私募为备案主力军 九坤投资 明汯投资 蒙玺投资 世纪前沿 宽德私募 量派投资等知名量化私募均有新产品备案 [2] - 主观股票多头私募备案数量较少 华安合鑫 星石投资 重阳投资等有新产品备案 [2] 量化私募产品封盘动态 - 广东宏锡基金宣布自2025年8月1日起暂停部分传统量化CTA产品线申购 赎回不受影响 [3] - 截面量化CTA策略 期权策略 商品指数增强策略产品线保持正常申赎 [3] - 宏锡基金管理规模在50亿元-100亿元之间 专注量化CTA策略研发与优化 [3] - 衍复投资6月宣布7月1日起关闭中证500 中证1000 万得小市值概念指数增强产品新客户申购 [4] 主观私募产品封盘案例 - 睿郡资产5月30日宣布董承非管理产品自6月8日起暂停接受新客户申购 存量客户不受影响 [4] 私募发行市场分化现象 - 主观私募吸金能力不及量化 难现2021年动辄募资数十亿甚至百亿的盛况 [4] - 宏观环境对量化友好 部分热门量化产品上线即"秒光" 新兴绩优量化私募规模持续增长 [4][5] - 多数私募机构面临募资难题 部分机构坦言"已躺平" [5]

行业规模与市场地位 - 私募基金行业管理规模突破20万亿元 百亿级机构近90家 稳居全球第二大市场 [1] - 私募机构正从"市场参与者"转向"价值主导者" 在优化资源配置、培育新兴动能中发挥不可替代的作用 [1] 活动核心内容 - 活动以"新质引领·规范共赢"为主题 汇聚头部私募基金、公募基金、银行理财子公司等百余位行业人士 [1] - 聚力计划旨在通过科学评价体系发掘"治理完善、合规风控严、社会责任强"的标杆机构 引导资金向优质管理人聚集 [1] - 首创覆盖私募成长全周期的"研究+资本+技术+服务+品牌"支持体系 提供研究试用、梯度资金投融资、交易系统优惠等多种服务 [1] 私募优选活动 - 推出"8+3"特色服务包 提供研究支持、资方对接、科技赋能、衍生品服务等八大权益 联合媒体提供品牌宣传、资源链接、高端资讯三大赋能 [2] - 覆盖十一大策略类别 采用"定量+定性"科学评价体系 设立多层次荣誉体系包括"优秀管理人""私募基金领军人物"等 [2] - XTP新一代交易平台实现微秒级延时 "中泰量化30"品牌计划服务超万名高净值客户 销量突破170亿元 [2] 行业发展趋势 - 投资机会集中在AI科技革命催生的半导体领域、高股息资产以及新消费与创新药等板块 [2] - 需以"长期主义""合规筑基"等核心共识 凝聚公私募基金、券商资管、银行理财子公司及期货机构力量 [3] - 私募基金的高质量发展对畅通"科技-产业-金融"良性循环、服务居民财富管理需求具有战略意义 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖首程控股（00697.HK），给予“买入”评级 [4][9] 报告的核心观点 - 首程控股作为国内停车场运营龙头，资产运营护城河坚固，稳定现金流为布局新业务奠定基础，我国机器人行业迎来政策窗口期，公司停车场与产业园为机器人业务提供独特条件，预计25 - 27年收入和归母净利增长，首次覆盖给予“买入”评级 [4][100] 根据相关目录分别进行总结 基本介绍 - 公司前身为“首长国际”，2016年转型，已构建资产运营与融通护城河，布局机器人生态，股权上背靠首钢集团，汇聚全球顶级战略股东，未来将转型智能基础设施资产服务商 [1][15] - 发展历程上，1991年上市，初期主营钢铁业务，2016年转型，2020年更名“首程控股”，2023年布局机器人产业，2025年成立机器人公司 [15][16] - 主营业务为“资产运营 + 资产融通”双轮驱动，战略布局机器人产业，旗下四大品牌公司分别运营不同业务，风险投资业务未来深耕机器人产业 [18] - 股权结构上，背靠首钢集团持股近24%，汇聚北京国管、欧力士集团、周大福创建等战略股东 [22] 业绩表现 - 收入端，资产运营业务稳定增长，24年资产运营收入9.2亿港元（yoy + 39.8%），为新兴业务提供底气；资产融通业务前期波动大，2024年会计准则变化后，REITs波动不影响利润；机器人业务成为“第二增长曲线” [2][24] - 利润端，整体波动大，但按可比经营口径平稳，2021年和2023年下滑有特定原因，2024年按新准则调整后与2022年同口径基本持平；资产运营业务毛利率提升，得益于数智化转型 [40][43] - 股东回报上，2023 - 2027年派息率不低于80%，2024年宣派特别股息，2022年来累计回购近5亿港元并注销 [46] - 现金流端，截至2024年底可动用现金逾50亿港元，经营性净现金流持续为正，资产状况佳，为转型奠定财务基础 [49] - 融资端，2025年成功发行1.8亿美元可转债，息票率0.75%，优化融资成本，丰富现金储备 [53][54] 机器人业务 - 24年初设立100亿规模机器人基金，投资覆盖人形、医疗、工业机器人等前沿领域，具备场景优势，2025年成立机器人公司，“场景到订单转化”将持续验证 [55] - 机器人投资方面，投资能力从理想汽车到宇树科技得到验证，精准布局新能源汽车和机器人赛道；投资方法上全面扫描版图，关注颠覆性创新项目，已投资近20家企业 [56][61] - 独特优势在于场景催化，手握上百停车场和百万㎡产业园场景，为机器人提供验证场景，反哺产品迭代；产投共振，场景导入缩短商业化周期 [63][72] - 机器人公司致力于打造产业生态，有三大类应用场景保证订单落地，独创“多维赋能模型”；聚焦四大核心服务模块，推动产业资源高效配置 [76][85] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测上，资产运营板块25年板块收入或近12亿港元，26 - 27年维持双位数增速；资产融通和机器人业务方面，机器人业务长期打开想象空间，资产融通业务25 - 27年每年或有5%增速 [89][97] - 投资建议关注资产运营确定性增长和机器人业务广阔想象空间，预计25 - 27年收入分别为15.2、17.1、18.9亿港元，归母净利分别为5.8、7.1、8.2亿港元，对应PE分别为24.9x、20.3x、17.5x，首次覆盖给予“买入”评级 [100]

核心观点 - 稳博投资是2025年上半年百亿私募收益冠军，上半年收益均值约为***%，近一年收益约为***%（百亿私募第3名），近三年收益均值约为***%（百亿私募TOP10）[1][6] - 公司核心优势包括量化策略迭代能力、高频行情获取、投研团队配置及管理效率，数据量已达10PB量级[45][48][49][52] - 采用多周期量价因子+基本面因子的Alpha策略，结合机器学习与高频交易，形成股票池并严格控制波动率[27][33] - 风险管理体系涵盖策略风控、系统风控和人工风控三重机制，实现全流程监控[44] 公司概况 公司简介 - 成立于2014年，2015年获私募基金管理人资格，2020年成为基金业协会观察会员，注册资本3000万元[5] - 实控人为殷陶、郑耀（各持股47.5%），业务覆盖商品期货、股指、证券投资等领域，愿景为成为世界一流资管公司[5][11] 发展历程 - 2014-2017年：初创期积累原始资本；2018-2020年：搭建机器学习高频团队与Alpha模型；2021-2023年：规模突破百亿并获金牛奖；2024-2025年：迭代风格轮动模型并建立合伙人模式[9] 核心投资理念 - 科学：基于大数据分析与人工智能建模，通过纯数据驱动策略[10] - 严谨：严控风险，追求合理回报[10] 核心投研团队 - 创始团队为上海交通大学计算机/金融复合背景，含ACM金牌得主及奥林匹克奖牌获得者[15][25] - 殷陶（股票Alpha负责人）：擅长算法开发与风险评估；郑耀（高频交易专家）：创立自主高频策略并应用AI机器学习[17][19][20] - 其他成员包括阿里/百度机器学习专家、Millennium数据系统开发者等，覆盖高频交易、深度强化学习等领域[22][23][24] 投资策略与产品线 策略类型 - Alpha策略：量价因子（分钟至十日周期）为主，基本面因子为辅，通过滚动训练降低过拟合风险[27] - 指数增强：覆盖沪深300、中证500、中证1000指数，控制跟踪误差并叠加T0交易增强收益[30][31][32] - 中性策略：严控回撤，全市场选股组合（代表产品稳博中睿6号）[34][35] 代表产品业绩 - 稳博1000指数增强1号：成立5.3年年化收益***%，中证1000指增策略超额显著[28][29] 核心优势 - 策略迭代：Alpha因子储备充足，2020-2021年完成研究框架搭建，T0交易保持竞争力[45][47] - 技术设施：沪深双中心服务器部署，多数据源订阅结合机器学习优化[48] - 管理效率：投研团队占比超65%，创始人一线推动策略革新[49][50] - 数据规模：达10PB量级，应用图神经网络、大语言模型处理另类数据[52] 公司未来规划 - 目标成为国际一流资管公司（对标千禧年投资），持续投入策略创新与技术迭代[54] 荣誉奖项 - 2023年英华奖量化策略50强、2022年金牛奖（三年期相对价值策略）、2024年金排奖股票量化多头卓越管理人等15项行业奖项[55]

德远投资概况 - 公司成立于2014年6月，总部位于深圳，管理规模约9亿，策略涵盖量化多头、一级半市场另类投资等 [2] - 核心投资哲学为"数据驱动价值，算法赋能决策，周期捕捉机遇"，采用"量化择时+深度价值+系统化风控"三位一体策略框架 [2] - 截至2025年6月，规模5-10亿私募中，公司旗下产品平均收益位列股票策略收益榜Top10，主观多头产品"德远扬帆一号"收益位列同类第4 [3] 核心团队与股权结构 - 核心投委会9人，从业年限均超10年，管理层近三年无变动 [9][17] - 股权结构：罗卫民持股81%，江峰15%，李志4% [5] - 法人兼总经理李志为中南财经政法大学硕士，曾任工商银行支行副行长，主管另类投资策略 [10][11] 产品线与业绩表现 - **量化多头择时策略**：全程序化操作，动态调整仓位（0%-100%），代表产品"德远海柴量化1号"（2022年成立）由张伟、杨军管理 [20][21] - **主观多头策略**：聚焦低估值行业（金融、地产、周期）与成长股（科技、消费、医药），代表产品"德远明选量化2号"（2021年成立）由罗锦明管理 [22][23] - **另类投资策略**：参与上市公司破产重整项目，通过资本公积转增股本获利，代表产品"德远链信1号"（2021年成立）由李志管理 [24][25] 核心优势 - 自建低时延量化交易系统，具备备灾设计 [17] - 严格风控体系：事前风险识别、事中实时监控、事后回溯分析 [18] - 多样化策略布局，包括量化与另类投资 [19] 发展历程与荣誉 - 2014年成立，2015年获基金业协会登记（编号P1017002），2016年发行首只产品，2021年获"3+3投资顾问"资格 [7][8] - 2023-2024年荣获中信建投"潜龙杯十强"、银河证券"半年度优秀管理人"等奖项 [30]

公司概况 - 淡水泉是中国私募基金头部机构，管理规模一度超千亿，创始人赵军是中国内地"奔私"第一代人物，以逆向投资见长并长期受托管理国际大型主权基金A股账户[2] - 公司今年业绩持续回暖，构建了自上而下的中观配置框架与自下而上选股策略形成互补[2] - 具体操作上，当判断新兴成长为主要方向时，产业组会在各自领域挖掘机会，投委会横向对比机会大小和投资时机[3] 投资策略与框架 - 过去两年构建中观配置框架，提升对市场变化的适应性，例如风险偏好抬升时新兴成长类资产表现更好，经济预期弱时红利价值资产更受青睐[10] - 上半年市场呈现"哑铃型"特征：价值红利类资产内部分化（银行股突出），新兴成长类资产快速轮动（从AI算力到新消费和创新药）[8] - 外围资金方面，全球基金对中国市场配置自2021年见顶后低位企稳，海外资金回归依赖中国经济复苏确定性[9] 下半年重点投资方向 - 优质中国资产价值重估：全球资金增配中国资产带来估值切换[4][11] - 中国优势产业全球化：头部公司展现个股阿尔法[5][11] - 科技自主可控：关注卡脖子领域国产替代和AI技术突破[6][12] - 基本面边际改善叠加增量政策机会：如"反内卷"政策对低位资产的催化[6][12] 行业机会分析 新消费 - 上半年把握出海特征的新消费机会，但错过内需主导机会，因对消费持续性要求严格[13] - 消费组采用创新调研方法，通过海外市场验证品牌势能持续性[14] - 下半年看好"多巴胺"出海机会，中国从"世界工厂"转向输出普惠快乐的"多巴胺工厂"[18] 科技 - 上半年布局AI受益场景（办公、视频、广告等），抓住海外算力主线机会[15] - 下半年继续看好AI产业链：海外算力结构变化、国产算力长期机会、AI应用领域[19] - 中国电子半导体公司深度参与全球AI产业链，利润比果链更丰厚[19] 汽车 - 行业呈现科技属性增强、买方市场、流量营销三大特征[20] - 看好高端化（量价齐升）、智能化（品牌溢价）、出海（欧洲为主战场）三大方向[21] - 新能源车产业链机会集中在头部企业，如电池领域头部公司产能打满而中小玩家退出[21] 投资案例与方法论 - 电子布机会通过TMT组与周期工业组协同调研，交叉验证产业高景气[16][17] - 投资决策中鼓励分歧讨论，团队共同行动为结果尽职尽责[17] - 基本面研究方法迭代（如海外调研）提升对新兴机会的理解能力[14][17]

A股市场整体表现 - 上半年A股主流指数呈现低个位数小幅上涨趋势，但成交规模显著放大至162.68万亿元，远超去年同期的101万亿元，显示市场活跃度大幅提升 [1] 私募股票策略收益概况 - 符合排名规则的303家私募旗下产品平均收益达14.04%，明显强于沪深300等市场基准 [1] - 50-100亿规模私募平均收益15.95%，10-20亿规模私募平均收益18.36%，表现最优 [1] - 百亿以上规模私募中，量化私募占比90%（9/10），仅复胜资产为主观投资模式且夺冠 [3][5] - 50-100亿规模私募前十中量化占70%（7/10），但前三名中主观私募同犇投资夺冠 [7][9] 分规模区间业绩亮点 百亿以上私募 - 复胜资产凭借主观投资模式夺冠，重点布局港股新消费赛道 [5] - 稳博投资位列第二，专注量化模型并运用大数据分析 [6] 50-100亿私募 - 同犇投资以***%收益居首，专注消费品行业价值投资 [9] - 天算量化排名第二，采用AI技术并两获"金牛奖" [9] 20-50亿私募 - 云起量化夺冠，结合AI技术优化多因子模型 [13] - 香橙资本排名第二，践行"善于等待"的价值投资理念 [14] 10-20亿私募 - 能敬投资控股夺冠，采用右侧交易与产业研究结合策略 [15][17] - 晨耀私募排名第二，聚焦北交所战投及定增领域 [18] 5-10亿私募 - 富延资本以***%收益居首，重仓港股新消费板块 [21] - 一久私募基金排名第二，坚持"买股票就是买公司"原则 [22] 0-5亿私募 - 沁昇基金夺冠，旗下6只产品收益均超***%，侧重港股投资 [23] - 主观私募占比80%（8/10），延续小规模区间主观策略占优特征 [22] 投资模式分布特征 - 头部私募（50亿+）量化占主导：百亿级量化占比90%，50-100亿级量化占比70% [3][7] - 中小私募（20亿以下）主观占优：10-20亿区间主观占80%，0-5亿区间主观占80% [15][22]

私募基金跨境投资趋势 - 个人投资者境外投资规模快速增长，2022年我国个人可投资资产规模达278万亿元，较2008年增长超6倍，CAGR为15%，境外投资CAGR高达28% [3] - 跨境理财通2.0推动粤港澳大湾区个人投资者数量增至12.63万人（截至2024年11月） [3] - QFII机构数量达858家（2024年10月），覆盖近50个国家和地区，QDII额度达1677.9亿美元，同比增长101.8%（2024年12月） [3] 私募基金行业规模与跨境机制 - 全国私募基金规模20.32万亿元（2023年末），较2014年增长13倍，深圳私募基金在投本金9702.75亿元，投早、投小、投硬科技项目数同比均超2% [4] - QFLP试点在深圳加速落地，管理企业超200家，发起基金64只（2024年11月），福田引导基金公司2023年获批QFLP资质并推进跨境业务 [4] 跨境投资策略框架 宏观时机把握 - 聚焦人工智能、人形机器人、新材料等科技革命领域，利用国家并购重组政策红利 [7] - 结合技术扩散期、产能过剩期等行业周期选择投资时点，跟踪供应链链主动向捕捉迁移窗口期 [7] 地域选择逻辑 - 香港为连接国际资本的核心枢纽，港股科技板块受内外资看好，美国市场提供优质科技企业及长期增值机会 [8] - 优先选择与国内产业互补或具备协同效应的地区（如鼎辉投资案例），或已有产业基础的地区以快速整合资源 [8] 交易执行方法论 - 采用多元化融资（贷款/股权/债券）、联合行业领导者、SPV结构优化税务等策略 [9] - 差异化竞争需注重价值承诺（技术本地化）、文化尊重及非核心资产标的筛选 [9] 深圳跨境金融发展定位 - 福田区作为金融强区将集聚跨境投融资要素，打造国际化资本高地，推动私募基金业开放 [10]