业绩表现 - 2025年第三季度营收54.20亿元，同比下滑2.30%，归母净利润4.26亿元，同比下滑13.42%，出现营收和净利润双降局面 [2] - 2025年前三季度累计营收168.97亿元，同比增长2.33%，但归母净利润13.66亿元，同比下滑4.66% [4] - 公司营收和归母净利润增速自2018年达到峰值后呈振荡下滑趋势，2020年后归母利润进入个位数增长或负增长周期，营收增速亦进入个位数增长阶段 [5] - 2025年第三季度基本每股收益0.535元，同比下滑13.43%，加权平均净资产收益率8.00%，同比下降1.19个百分点 [3] 业务结构 - 公司营收长期依赖炊具及厨房电器，厨具类业务长期贡献高达85%以上的营收份额 [7] - 生活电器等厨具外业务营收份额从2020年的10.19%提升至目前的14.56%，五年内仅增长4个百分点，新品类拓展进展缓慢 [7] - 业务结构单一导致公司陷入“品牌老化”和产品竞争力不足的困境 [2] 区域销售 - 内销业务增长趋缓甚至停滞，近年增速分别为-12.71%、10.80%、5.02%、0.88%、-1.21%和3.36% [8] - 外销业务占全年营收比例长期徘徊在30%左右，严重依赖大股东SEB集团及其关联公司 [10] - 与SEB集团的关联交易长期占据公司年销售额的28%左右，外销业务高度关联使得公司易受SEB集团业务波动影响 [10] 股东结构与公司治理 - SEB集团目前持有苏泊尔股份已超过83.19% [10] - 公司创始人苏显泽2025年上半年减持51272股公司股票，自2011年起个人累计套现已超1.7亿元 [2][14][15] - 公司财务总监徐波及副总经理、董事会秘书叶继德同期也发生减持 [14][15] 财务政策与研发投入 - 公司采取高额分红策略，2021年分红金额15.59亿元，分红比例约80%；2022年分红金额34.47亿元，大幅增加166.68% [14] - 2023年和2024年分红比例均处于高位，分别达到99.82%和99.74% [14] - 研发投入占营收比重呈逐年下滑趋势，从2020年的2.37%降至今年三季度的1.99%，低于小熊电器、九阳股份等同行业公司 [16][18]