公司竞争格局与市占率 - 不同市场研究机构对全球全景相机市场第三季度市占率的报告数据悬殊 久谦咨询报告显示公司市占率从第二季度的92%骤降至第三季度的49% 同期大疆市占率为43% 而弗若斯特沙利文报告则显示公司市占率为75% 大疆为17.1% [1] - 公司对市占率争议的回应是相关数据的准确性、完整性及权威性均无法获得验证 [1] 市场竞争与价格策略 - 大疆切入全景相机及拇指相机赛道 其7月底推出的全景相机起售价为2999元 随后公司官网推出全景相机限时特惠活动 例如Insta360 X5标准套装降价500元至3298元 [3] - 公司董事长回应价格竞争 认为友商进入市场后的价格竞争为市场扩容创造了条件 公司第三季度营收在激烈价格竞争下仍实现增长 [4] 财务表现与研发投入 - 公司第三季度营收同比增长92.64% 但净利润同比下降15.9% [4] - 同期研发投入同比大增164.81%至5.24亿元 研发费用增加削弱了净利润表现 [4] - 公司解释若剔除芯片定制及战略项目等大额投入因素影响 第三季度利润指标同比均实现提升 将部分短期费用视为未来竞争力建设的必要投入 [4] 新业务进展与战略规划 - 公司切入无人机赛道 与第三方共同孵化的影翎Antigravity全景无人机有望第四季度在部分区域市场试售 但实际发售时间可能调整 公司还计划推出自有无人机品牌 [5] - 无人机业务对未来营收的具体贡献金额尚无法准确预测 [5] - 公司进行芯片定制以优化产品性能应对竞争 但承认定制成本高企 [5] - 公司战略为在进入某赛道前开展技术储备 有节奏地介入 不会追求短期快速占领市场 [5]

财务与负债状况 - 公司无银行有息负债，运营稳健，现金流充足 [2] - 净利润增长放缓主要因投资收益减少及股份支付费用增加 [3] - 公司计划通过研发新品、开拓新市场和客户以提升业绩和竞争力 [3] 研发与投资活动 - 2025年第三季度研发投入较去年同期增加，主要因拓展新应用领域及扩充研发团队 [2] - 长期股权投资增加，表明公司正积极寻求并购机会和战略项目 [2] 市场地位与战略 - 公司在电力传动领域的市场占有率约为40%~50% [3] - 公司将利用关税暂缓窗口期提升市场竞争力 [3]

以下文章来源于第一财经YiMagazine ，作者任思远 第一财经YiMagazine . 这里是《第一财经》杂志（前身《第一财经周刊》）读者俱乐部，我们为你发掘精彩的商业价值，也邀 请你一起探寻明亮的商业世界。 2025.11. 04 本文字数：8530，阅读时长大约14分钟 作者 | 第一财经YiMagazine 任思远 封图 | 徕芬创始人叶洪新 2025 年 5 月，在公司成立 6 年时， 徕芬发布了第三个新品类 —— 两款剃须刀， 研发这些产品 花了 4 年时间。这远远超过了他们对吹风机和电动牙刷的两年研发时间，以至于在发布会现场，有 记者提问 ： " 雷军造车也就三年 …… 之后考不考虑不这么 ' 使劲 ' 研发、而是 及时 跟进消费者 需求？ " 很显然，叶洪新想要下一个超级爆品，并希望它足够完美 —— 最好无限度接近他高度赞赏的苹果产 品。叶洪新不断地对外推销这个产品的精细程度： 4 年里有两年半时间都在研发电机，机身用上了 CNC （数控加工）工艺，后者因高成本和低生产效率而常被应用于航空航天等领域的精密仪器上。 2025年5月 ，徕芬剃须刀新品发布会现场，这是这家公司成立6年来发布的第三款 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 锂业巨头赣锋锂业（002460.SZ，01772.HK）实现了扭亏为盈，但靠的是非经常性损益。 长江商报记者发现，赣锋锂业扭亏，主要靠的是非经常性损益。前三季度，公司非经常性损益接近10亿 元。非经常性损益中除了政府补助外，主要是处置部分储能电站和联营企业LAC产生的收益以及投资收 益。 2025年前三季度，赣锋锂业的经营现金流净额为-4.26亿元，与上年同期的41.06亿元相比大幅下降。 赣锋锂业的财务承压。截至2025年9月底，公司资产负债率为57.59%，较年初明显上升。前三季度，公 司财务费用10.28亿元，同比接近翻倍。 尽管财务承压，但赣锋锂业依旧重视研发，前三季度的研发投入为7.29亿元，同比增长6.42%。 二级市场上，近四个月，赣锋锂业A股股价翻了一倍。 第三季度盈利5.57亿 逆势之下，积极求变的赣锋锂业完成了扭亏为盈的逆转。 三季度报告显示，2025年前三季度，赣锋锂业实现营业收入146.25亿元，同比增长5.02%；归母净利润 2552万元，同比增长103.99%。 2024年前三季度，公司实现的营业收入为139.25亿元，同比下降45.78%；归 ...

财务表现 - 经营性现金流表现亮眼，前三季度达到4.42亿元，同比增长6772.14% [2] - 研发费用同比减少14.17%，属于项目推进过程中的正常波动 [1] 战略与运营 - 公司通过聚焦核心产品、优化业务结构的策略，夯实产品竞争力与渠道渗透力 [1] - 线上和中台重要岗位有新鲜血液的加入 [1] - 进行了积极的库存和渠道管理，为长期价值增长构筑更坚实底盘 [2] 研发与技术 - 公司依托云南省特色植物提取实验室平台和遍布全球（包括日本、法国）的研发中心，系统性开展研发项目 [1] - 研发投入始终与公司的战略方向和研发进度相匹配，致力于打造长期的技术竞争力 [1][2] - 完成对初普（TriPollar）品牌相关商标权、专利权及非专利技术的收购，无形资产大幅增加116% [2] 品牌与市场拓展 - 收购TriPollar高端科技美容品牌，与核心品牌薇诺娜形成协同与互补 [2] - 通过TriPollar宝贵的射频美容技术知识产权，强化公司在研发和技术上的护城河 [2] - 标志着公司正式进军千亿级的美容仪器市场，为未来开辟第二增长曲线 [2] - 与全球医美技术巨头科医人携手，以Tripollar初普为核心推动深度合作，与瑷科缦形成"功效护肤+美容仪"的高端协同 [2]

财务表现与展望 - 2025年第三季度利润增幅低于预期，主要由于产品结构变化、海外生产成本较高导致毛利率下降，以及研发投入、销售费用和股份支付费用增加 [3] - 预计随着收入增长，2026年研发费用率将相对略降低 [1] 研发投入与战略 - 公司基于未来战略布局，将继续保持高水平研发投入以维持竞争优势，重点领域包括温度精密控制、卫星地面终端及模组、工业二次料及可降解等新材料开发、生物体态传感及感知 [1] 汽车电子业务 - 汽车电子行业竞争加剧，对盈利能力产生影响 [2] - 深化明星产品技术壁垒，如电子防眩镜、电动可翻转屏、汽车控制部件，新产品电动可翻转屏已获多家车企定点 [2] - 加速全球化布局，依托墨西哥智造基地的区位优势深度绑定北美头部客户，并拓展欧洲及亚太市场 [2] - 突破增量赛道，基于现有精密制造能力向汽车线束等新品类延伸 [2] 健康环境业务 - 得益于与重要客户项目的量产，2025年第三季度健康环境业务实现快速增长 [2] - 正深化与该客户的合作，加快新项目研发量产落地，保证订单及时交付，并积极拓展其他产品线合作 [2] - 看好健康环境业务未来几年的发展前景 [2] E-bike业务 - 2025年第三季度E-bike产品收入略有下滑，但前三季度整体同比增长 [3] - 长期看好E-bike产品发展，因其属于环保、绿色、健康、时尚产品，市场趋势处于上升周期 [3] - 过去三年该产品处于去库存周期，目前库存水平已回归健康，叠加需求端逐步回暖，预计2026年该业务表现将更好 [3][4] - 公司与客户的战略合作持续深化，从客户全球3.5万家供应商中脱颖而出，成为49家获奖企业之一，荣获"2023/2024年度全球供应商奖" [4] - 除E-bike外，与客户的新项目也在持续开发拓展，期望通过深化合作带来业绩增量并提升核心能力 [4]

2025年第三季度及前三季度财务表现 - 第三季度营业收入为204.66亿元人民币，同比增长22.60% [2] - 第三季度归母净利润为9.35亿元人民币，同比下降11.06%，呈现增收不增利局面 [2] - 前三季度累计营业收入为495.43亿元人民币，同比微降3.33% [2] - 前三季度累计归母净利润为21.48亿元人民币，同比大幅下降44.97% [2] - 前三季度扣非归母净利润为17.3亿元人民币，同比下降46.71% [2] 非洲市场竞争格局 - 公司在非洲市场仍以超过40%甚至50%的市场份额稳居第一，但正受到强力冲击 [4] - 小米2025年上半年在非洲智能手机市场份额提升2.6个百分点至13.8%，排名第三 [5] - 荣耀在南非市场增长迅速，2025年第一季度已占据南非智能机市场份额第二位 [5] - 竞争对手在低端市场（100美元以下）和高端市场（150-200美元价格段）同时对传音进行挤压 [5] - 全球手机品牌将非洲视为增长蓝海，加剧市场竞争 [4][7] 竞争对手动态与战略 - 小米成立战略小组，针对传音的强势区域（如尼日利亚、肯尼亚和摩洛哥）进行精准对标 [5] - 小米2025年上半年智能手机业务总收入同比微增3.4%，达到961亿元人民币 [5] - 小米2025年第二季度智能手机收入为455.20亿元人民币，同比有所下滑 [5] - 小米2025年上半年研发开支达145亿元人民币，同比增长35.8% [6] - 小米智能电动汽车业务上半年交付新车达157,171辆，显示其多线作战 [6] 公司运营与现金流管理 - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额高达32.85亿元人民币，同比暴增164.66% [8] - 现金流增长主要由于本期到期的原材料采购款较同期下降较大，采购原材料付款同比减少 [8] - 公司“购买商品、接受劳务支付的现金”项目支出为450.76亿元人民币，同比减少约61.38亿元 [8] - 截至2025年9月30日，公司应付账款为161.08亿元人民币，较2024年底增加28.22亿元 [8] 研发投入与战略布局 - 2025年前三季度研发投入合计为21.39亿元人民币，同比增长17.26% [9] - 研发投入占营业收入的比例提升至4.32%，增加了0.76个百分点 [9] - 仅第三季度单季度研发投入便达到7.77亿元人民币，同比增长21.22% [10] - 公司在盈利承压期强化研发投入，旨在通过技术创新和产品升级构建更深护城河 [10]

上市公司整体研发投入 - 2025年前三季度A股上市公司研发支出合计达1.16万亿元，同比增长3.88%，研发规模连续3年超万亿 [1][3] - 上市公司整体业绩持续改善，合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比分别增长1.36%和5.50% [3] - 报告期内有超过2780家上市公司研发费用同比增长，其中超过1200家企业研发费用同比增幅超过15% [3] 研发投入强度与板块分析 - A股全市场研发投入强度为2.16%，战略性新兴产业整体研发强度为5.21% [4] - 科创板企业研发投入强度高达11.22%，创业板和北交所分别为4.54%和4.42% [4] - 科创板研发强度中位数为12.4%，科创成长层的研发强度中位数达到44.3% [4] 科创板公司表现 - 科创板588家公司合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长6.6% [5] - 科创成长层33家未盈利企业营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4% [5] - 科创板迎来关键技术突破，沪市公司共推动26款1类新药获批 [6] 龙头企业研发投入 - 前三季度有168家公司研发投入超十亿，其中13家企业研发投入超过百亿元 [8] - 比亚迪研发费用为437.48亿元，断层第一，较第二名中国建筑的239.79亿元高出许多 [9] - 比亚迪研发投入较特斯拉高出109亿元，累计研发投入已超2200亿元 [10] 重点企业研发详情 - 比亚迪营收达5662.66亿元，同比增长13%，研发费用同比大增31%至437.48亿元 [10] - 中兴通讯研发费用达178.1亿元，占营收约18%，总营收突破千亿，同比增长11.6% [11] - 宁德时代研发费用为150.68亿元，同比增长15.26%，美的集团研发费用为129.44亿元，同比增长13.53% [11] 研发投入的成效 - 上交所高技术制造服务业研发投入2296亿元，同比增长9%，驱动营业收入和净利润同比分别增长10%和19% [11] - 存储芯片、全固态电池、新能源汽车等先进制造领域企业营收和净利润增幅分别超过10%和20% [12] - 电子行业总市值已超越银行业成为第一大行业，通信和计算机行业市值较年初增长超9000亿元 [12]

文章核心观点 - 中国A股上市公司研发支出在2025年前三季度达到1.16万亿元，同比增长3.88%，研发规模连续三年超万亿，标志着企业向创新驱动发展的坚定转型 [1] - 超万亿的研发投入正为中国产业从"制造"向"智造"跃迁夯实地基，研发投入被视为企业未来的竞争种子和产业升级的资金底座 [1] - 政策红利、产业升级紧迫性和全球竞争共同驱动企业将研发视为生存线，研发投入已成为高质量发展的核心引擎 [3] 整体研发投入与业绩表现 - 2025年前三季度，上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比分别增长1.36%和5.50% [3] - A股市场有超过2780家上市公司研发费用同比增长，其中超过1200家企业研发费用同比增幅超过15% [3] - 研发投入的稳定增长驱动业绩改善，高技术制造服务业研发投入2296亿元，同比增长9%，驱动营业收入和净利润同比分别增长10%和19% [9] 各板块研发投入强度 - A股全市场研发投入强度（研发投入占营收比例）为2.16% [4] - 科创板企业研发投入强度高达11.22%，远超其他板块，其中研发强度中位数为12.4%，科创成长层的研发强度中位数达到44.3% [4] - 创业板和北交所研发投入强度分别为4.54%和4.42%，高于市场整体水平 [4] - 战略性新兴产业整体研发强度为5.21%，其中航空航天、新能源汽车产业固定资产投资增速超10% [4] 科创板公司表现 - 科创板588家公司（除4家延迟披露）合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长6.6% [5] - 科创成长层33家未盈利企业营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4%，在增收缩亏的同时继续加大研发投入 [5] - 科创板迎来关键技术突破，今年以来沪市公司共推动26款1类新药获批，例如禾元生物的重组人白蛋白注射液和国盾量子的单光子探测器 [5] 龙头企业研发投入 - 2025年前三季度，有168家公司研发投入超十亿元，其中13家企业研发投入超过百亿元 [6] - 比亚迪研发费用以437.48亿元断层第一，远超第二名中国建筑的239.79亿元 [7][8] - 比亚迪营收达5662.66亿元，同比增长13%，研发费用同比大增31%至437.48亿元，远超其233.3亿元的净利润 [8] - 比亚迪研发投入较特斯拉高出109亿元，其累计研发投入已超2200亿元 [9] - 其他研发投入超百亿的民营企业包括中兴通讯（178.1亿元，占营收约18%）、宁德时代（150.68亿元，同比增长15.26%）和美的集团（129.44亿元，同比增长13.53%） [9] 行业表现与市值变化 - 前三季度，19个门类行业中17个行业实现盈利，9个行业营收正增长，10个行业净利润正增长，7个行业营收、净利润双增长 [10] - 存储芯片、全固态电池、新能源汽车等先进制造领域增长显著，相关企业营收和净利润增幅分别超过10%和20% [10] - 电子行业总市值已超越银行业成为第一大行业，通信和计算机行业市值较年初增长超9000亿元 [10]

财务业绩 - 公司第三季度实现营收1949.9亿元，净利润78.2亿元，环比增长23%，毛利率环比上升1.6个百分点 [1] - 前三季度公司营收达5662.7亿元，同比增长13%，净利润为233.3亿元 [1] - 前三季度公司研发费用为437.5亿元，同比增长31%，研发投入超过同期净利润 [1] 研发投入与技术成果 - 公司前三季度研发投入较特斯拉高109亿元，累计研发投入已超2200亿元 [1] - 公司今年推出天神之眼辅助驾驶系统、超级e平台兆瓦闪充、灵鸢车载无人机系统等颠覆性技术 [1] 销售表现与市场地位 - 1至9月公司全球累计销量达326万辆，同比增长18.64%，完成全年460万辆销量目标的70.87%，稳居全球新能源汽车销冠 [3] - 智能化车型成为销量主力，自天神之眼辅助驾驶系统推出以来，其搭载车型累计销量已突破170万辆 [3] 海外市场拓展 - 1至9月公司海外销量达70.16万辆，同比激增132%，已超过2024年全年海外销量总和，产品覆盖全球117个国家和地区 [3] - 公司在巴西工厂下线第1400万辆新能源汽车，并在东京车展为日本市场首发K-EV BYD RACCO，并引入首款插电式混动车型海狮06DM-i [3] 行业前景与机构观点 - 国际投行预计公司今明两年销量将分别达到467万辆和539万辆 [3] - 公司增长的核心驱动力包括高端品牌增长、插混技术优势、完整产品矩阵和强劲的海外销量 [3]