事件概述 - 浙商证券固收首席分析师覃汉在朋友圈自曝，为在2025年新财富最佳分析师评选中拉票而“故意不翻空”（即刻意维持看多观点），此言论引发业内高度关注和买方机构众怒 [2] - 有消息称覃汉因此事被监管部门立案调查，浙商证券研究所已启动内部核查，暂停覃汉对外展业1个月，并处以经济处罚 [2][5] - 覃汉团队在2025年新财富最佳分析师评选中获得固定收益研究第五名，创其个人职业生涯最佳成绩，但其本人因未达前三预期而感到不满 [3] 涉事分析师背景与过往 - 覃汉拥有13年固收卖方研究经验，系美国密歇根大学金融工程硕士，2023年加入浙商证券担任固收首席，曾带领团队多次入围新财富评选 [5] - 覃汉在业内以敢言著称，2022年因其要求团队“进化成一匹吃人的狼”的“狼性”言论引发热议并内部道歉，2023年5月曾因发表不合规研报收到上海证监局警示函 [7] - 覃汉在2025年8月与客户的聊天中坦言，受业绩压力影响，“担心影响业绩而动作变形” [8] 事件具体细节与市场影响 - “翻空”指分析师将对债市的观点由看多转向看空，覃汉承认在2025年三季度就已预判债市走弱，但为拉票故意维持乐观立场 [5][7] - 2025年7月末，覃汉在专访中明确建议“三季度买债”，但此后债市调整，十年国债收益率从二季度末约1.65%上行至1.89%，半年内下跌24BP，导致15.10%的中长期纯债基金处于亏损状态 [7] - 覃汉扭曲自身观点以迎合评选的行为，在债券熊市氛围中引发了买方机构的强烈不满 [5] 浙商证券研究所与行业背景 - 浙商证券研究所由邱冠华（原国泰君安）领导，其带来的“狼性”文化被指“内卷”程度超过大多数券商研究所，覃汉作为其老同事随后加入 [10] - 浙商证券研究所的公募基金分仓佣金收入从2019年的3881万元（行业排名第39位）显著增长至2024年的3.27亿元（行业排名第11位） [9] - 2025年上半年，浙商证券研究事业部分仓佣金达1.66亿元，同比下滑5.53%，但在券商分仓收入整体同比中位数下滑25%的背景下，其排名逆势跃升至行业前7名，创历史新高，且是前20家券商中唯一连续6年排名上升的研究所 [9] 公司整体业绩表现 - 浙商证券2025年上半年营业收入为66.73亿元，同比下滑23.66% [9] - 此前2024年全年业绩同比下滑10.33%，在2024年末以来资本市场回暖的背景下，公司业绩增速显得“慢半拍” [9]