报告行业投资评级 - 本报告为2026年9月22日国泰君安期货商品研究晨报，覆盖贵金属、基本金属、能源化工、农产品等多类商品期货品种的趋势评级，趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数，对应强弱分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多[7] 报告核心观点 - 报告针对全品类商品期货逐一给出运行判断与对应基本面跟踪数据，结合宏观地缘、产业供需、库存变动等信息给出交易参考方向，覆盖40余个细分商品品种的最新市场动态[2][4] 分品种内容总结 贵金属类 - 黄金：关注油价回落下能否突破区间上限，趋势强度为0[2][7] - 白银：弹性较好，趋势强度为0[2][7] - 金银基本面核心数据：沪金主力昨日收盘价940.18，日涨幅-0.88%，昨日夜盘收盘价939.26，夜盘涨幅-0.10%；沪银主力昨日收盘价16097，日涨幅-1.02%，昨日夜盘收盘价16087，夜盘涨幅-0.06%；SPDR黄金ETF持仓1055.41吨，较前日变动-2吨；沪银库存1423316千克，较前日变动15935千克[5] - 隔夜相关市场数据：美元指数100.43，涨幅0.13%，10年期美债收益率跌6个基点至4.95%；WTI原油95.78美元/桶，跌幅4.5%，布伦特原油100.34美元/桶，跌幅3.4%；道指报52048.83，涨幅0.71%，标普500报7764.70，涨幅1.49%，纳指报27122.09，涨幅2.26%并创新高[8] - 铂：窄幅震荡，趋势强度为1[2][22] - 钯：底部抬升，趋势强度为1[2][22] - 铂钯基本面核心数据：铂金期货2610昨日收盘价441.00，涨幅-0.46%；钯金期货2608昨日收盘价309.30，涨幅-0.61%[20] 基本金属类 - 铜：现货升水扩大支撑价格，趋势强度为1[2][11] - 铜基本面核心数据：沪铜主力合约昨日收盘价109710，日涨幅0.48%，昨日夜盘收盘价110270，夜盘涨幅0.51%；伦铜3M电子盘昨日收盘价14562，日涨幅0.68%；中国2026年8月精炼铜进口量为250172.87吨，环比下降10.51%，同比下降18.62%[9][11] - 锡：区间震荡，趋势强度为0[2][14] - 锡基本面核心数据：沪锡主力合约昨日收盘价409000，日涨幅0.90%，昨日夜盘收盘价410090，夜盘涨幅0.39%；SMM 1锡锭价格409350，较前日上涨4700[13] - 铝：高位震荡，趋势强度为0[2][18] - 氧化铝：基本面格局未改，趋势强度为0[2][18] - 铸造铝合金：跟随电解铝，趋势强度为0[2][18] - 铝系基本面核心数据：沪铝主力合约收盘价24220，国内铝锭社会库存69.80万吨，较前一日下降0.70万吨[16] - 镍：湿法增量不及预期，边际成本与现实维持博弈，趋势强度为0[2][29] - 不锈钢：镍铁下行预期兑现，钢价低位企稳震荡，趋势强度为0[2][29] - 镍及不锈钢基本面核心数据：9月18日钢联中国精炼镍库存减少3447吨至119712吨；9月17日SMM不锈钢社会库存环比-0.3%至92.4万吨[28] 新能源金属类 - 碳酸锂：上方空间有限，趋势强度为0[2][34] - 碳酸锂基本面核心数据：2701合约收盘价132500，2026年8月中国锂辉石进口量为90.66万实物吨，较7月环比增长约22.6%，折合碳酸锂当量约7.6万吨LCE，环比7月的6.42万吨LCE增长约18%[32][34] - 工业硅：下方空间不深，趋势强度为0[2][38] - 多晶硅：关注减产兑现，趋势强度为0[2][38] - 工业硅及多晶硅基本面核心数据：工业硅社会库存48.6万吨，多晶硅厂家库存31.9万吨；9月17日加拿大国际贸易法庭裁定撤销对原产于中国的光伏组件及层压板的反倾销、反补贴命令[36][38] 能源化工类 - 对二甲苯：单边回调，多PX空PTA，趋势强度为0[2][43] - PTA：地缘降温，单边回调，多PR空PTA，趋势强度为0[2][43] - MEG：近端偏强，远月供应宽松，逢高空远月，趋势强度为-1[2][43] - PX-PTA-MEG基本面核心数据：9月21日华东部分主港地区MEG港口库存约13.4万吨，环比上期上升1.6万吨；东北一条70万吨PX装置近日计划外停车检修，重启时间未定[41][42] - 橡胶：宽幅震荡，趋势强度为0[2][45] - 橡胶基本面核心数据：2026年8月中国小客车轮胎出口量为28.51万吨，环比+3.84%，同比-5.02%，1-8月小客车轮胎累计出口量222.38万吨，累计同比-0.74%[46][47] - 合成橡胶：步入宽幅震荡，趋势强度为0[2][51] - 合成橡胶基本面核心数据：截至2026年9月16日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值3.85万吨，环比上周期下降4.47个百分点[49][50] - 沥青：关注10合约流动性风险，趋势强度为0[2][65] - 沥青基本面核心数据：截至2026年9月21日，国内沥青厂库库存共计41.3万吨，较9月17日减少3.8万吨，降幅8.4%；国内沥青社会库库存共计53.4万吨，较9月17日减少3.5万吨，降幅6.2%[65] - LLDPE：地缘溢价仍存，成本边际松动，趋势强度为0[2][68] - PP：原料紧张短期难解，PDH跳停供应收紧，趋势强度为0[2][68] - 聚烯烃基本面核心数据：塑料日开工77.6%，环比-0.4%；PP开工66.3%，环比+0.6%[67] - 烧碱：未来交割压力仍较大，趋势强度为-1[2][73] - 烧碱基本面核心数据：山东32%主流均价632元/吨，环比持平，短期液氯偏强，10合约存在大量仓单预期，受交割逻辑压制[70][71] - 纸浆：震荡偏强，趋势强度为1[2][77] - 纸浆基本面核心数据：纸浆主力11合约日盘收盘价4978元/吨，印尼山火持续发酵带动纸浆价格反弹[77][78] - 甲醇：高位震荡，趋势强度为0[2][85] - 甲醇基本面核心数据：截至2026年9月16日，中国甲醇港口样本库存量42.39万吨，较上期减少12.76万吨，环比-23.14%[82] - 尿素：节前收单，震荡承压，趋势强度为-1[2][89] - 尿素基本面核心数据：2026年9月16日中国尿素企业总库存量155.62万吨，较上周期下降0.67万吨，环比下降0.43%[86][87] - 苯乙烯：高位震荡，趋势强度为0[2][90] - 苯乙烯基本面核心数据：苯乙烯2610合约收盘价10307元/吨，临近双节及中美会谈，多头有减仓需求，原油短期回调预期增强，成本端支撑减弱[90][91] - LPG：强现实存走弱预期，关注成品油拐点及关税政策变化，趋势强度为0[2][101] - 丙烯：基本面维持偏紧，关注下游负反馈兑现，趋势强度为0[2][101] - LPG及丙烯基本面核心数据：截至2026年9月18日，PDH开工率79.21%，较上周变动-0.37个百分点[94] - PVC：偏弱震荡，趋势强度为-1[2][105] - PVC基本面核心数据：PVC 01合约期货价格4755元/吨，短期煤炭、原油价格回落带动成本下滑，盘面偏弱震荡[104] - 燃料油：夜盘偏弱走势，价格仍在高点，趋势强度为-1[2][107] - 低硫燃料油：短线继续回调，亚太现货高低硫价差继续下跌，趋势强度为-1[2][107] - 燃料油基本面核心数据：新加坡MOPS高低硫价差155.4美元/吨，较前日下降9.7美元/吨[107] - 集运指数（欧线）：宽幅震荡，趋势强度为0[2][119] - 集运指数基本面核心数据：SCFIS欧洲航线运价2610.55点，周涨幅-10.2%；9-11月欧线计划空班合计17艘[109][118] - 短纤：供应负反馈，估值底部支撑，趋势强度为0[2][122] - 瓶片：供应负反馈，现货转紧，倾向逢低做扩估值，趋势强度为0[2][122] - 短纤及瓶片基本面核心数据：短纤平均产销率26%，较前日下降17个百分点[120][121] - 胶版印刷纸：逢高抛空为主，趋势强度为-1[2][124] - 胶版印刷纸基本面核心数据：税后毛利-823元/吨，行业处于亏损状态[124] - 纯苯：高位震荡，趋势强度为0[2][130] - 纯苯基本面核心数据：截至2026年9月21日，江苏纯苯港口样本商业库存总量4.4万吨，较上期累库0.6万吨，环比上升15.79%[128][129] 农产品类 - 棕榈油：地缘扰动持续，节前震荡寻底，趋势强度为0[4][134] - 豆油：南美天气良好，关注中美会谈，趋势强度为0[4][134] - 油脂基本面核心数据：2026年9月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加18.58%，出油率环比上月同期增加0.45%，产量环比上月同期增加21.32%；截至9月21日全国进口大豆港口库存为938.61万吨，较9月14日环比增加5.22万吨[132][134] - 豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或跟随反弹，趋势强度为+1[4][137] - 豆一：东北产区现货上涨，盘面或震荡，趋势强度为0[4][137] - 豆粕及豆一基本面核心数据：CBOT大豆11合约收盘价1327美分/蒲式耳，涨幅1.84%，市场预期中美领导人会晤将带动中国扩大美国农产品采购[135] - 玉米：偏弱运行，趋势强度为-1[4][142] - 玉米基本面核心数据：锦州平仓价2210元/吨，较前日下降10元/吨，东北玉米价格承压，华北玉米价格大部走低[138][139] - 白糖：区间震荡，趋势强度为0[4][146] - 白糖基本面核心数据：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1295万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季全球食糖供应短缺26万吨[144][145] - 棉花：关注籽棉成交情况，趋势强度为-1[4][151] - 棉花基本面核心数据：CF2701合约收盘价15870元/吨，日涨幅0.76%，ICE美棉12合约收盘价83.46美分/磅，涨幅2.87%[148] - 鸡蛋：现货转弱，节后预期修复，趋势强度为0[4][153] - 鸡蛋基本面核心数据：辽宁现货价格5.00元/斤，较前日下降0.10元/斤，河北现货价格4.78元/斤，较前日下降0.02元/斤[152] - 生猪：疫情及双节加剧近端抛压，反套加速，趋势强度为0[4][156] - 生猪基本面核心数据：河南现货价10880元/吨，同比下降100元/吨，生猪2611-2701价差为-810元/吨[155] - 花生：反弹运行，趋势强度为0[4][162] - 花生基本面核心数据：辽宁308通货价格8400元/吨，较前日上涨200元/吨，河南白沙通货价格8160元/吨，较前日上涨60元/吨，主产区基层上货量偏小支撑价格偏强[158][159]