报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月镍价由上涨趋势转为高位宽幅震荡，月底受贵金属价格下挫影响大幅回落虽宏观支撑及印尼RKAB配额缩减预期仍在，但短期镍供给未显著减量，镍价面临现实压力长多短空背景下，预计镍价宽幅震荡、重心逐步抬升，2月沪镍价格运行区间参考12.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 2.0万美元/吨操作建议高抛低吸[11] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 资源端：1月镍矿价格受菲律宾雨季扰动和LME镍价走强影响上行，中国港存降至736万吨，印尼湿法矿供需平稳、火法矿价格上涨且后续基准价与升水预计偏强[11] - 镍铁：1月国内高镍生铁价格维持强势，月底均价涨至1054元/镍点，受期现价差和上游挺价推动，市场流通货源偏紧，下游期货上涨改善不锈钢企业利润形成支撑，短期预计高位震荡[11] - 中间品：1月镍中间品维持“偏紧 + 高系数”格局，MHP端受现货流通量、审批节奏和政策影响，镍系数高位运行，下游接受度低，高冰镍供需偏紧、成交受高价抑制，辅料硫磺价格易涨难跌[11] - 精炼镍：1月镍价先涨后宽幅震荡再大幅回落，现货上旬偏紧升贴水高、下旬宽松升贴水回落，库存增加宏观支撑和印尼配额缩减预期下，短期供给未显著减量，镍价有现实压力，预计宽幅震荡、重心抬升，2月沪镍12.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约1.6 - 2.0万美元/吨，建议高抛低吸[11] 期现市场 - 价格走势：1月镍价由上涨转高位宽幅震荡，月底因贵金属价格下挫大幅回落[17] - 升贴水情况：上半月进口镍升贴水持稳，下旬回落，反映现货逐步宽松[19] - 其他价格：1月镍铁价格稳步上涨，精炼镍较镍铁溢价回归正常，硫酸镍价格跟随镍价波动[22] 成本端 - 镍矿：国内镍矿库存持续下降，价格维持强势，1月火法镍矿价格随镍价上涨，印尼1.6%品位镍矿涨至60.9美元/吨，湿法矿价格稳定在22美元/吨附近[26][31] - 镍铁：12月产量稳定，预计1月因高冰镍溢价高环比下滑，1月价格上涨使印尼及国内生产利润大幅回升[34][36] - 中间品：12月产量稳定，预计1月MHP及冰镍产量因价格和溢价因素环比明显增长，1月中间品系数价格维持高位[39][43] 精炼镍 - 产量：2026年1月全国精炼镍产量6.5万吨，环比增加4417吨[48] - 需求：2025年12月国内不锈钢产量282.84万吨，环比减少21.98万吨，库存至相对低位[51] - 库存：1月全球精炼镍库存累库，主要是国内社会库存增加，截至1月30日显性库存35.4万吨，较12月底增加4.3万吨[57] - 利润：镍价上涨后，冶炼企业生产利润回升明显[59] 硫酸镍 - 供给：12月国内硫酸镍产量相对稳定，进口量小幅增加，供给持稳运行[64] - 需求：12月三元动力电池装车量36.4Gwh环比持平，前驱体产量小幅下滑[66] - 利润：硫酸镍生产利润率在盈亏平衡附近波动[68] 供需平衡 报告给出2024Q1 - 2026Q4镍的供需平衡数据，包括中国和印尼NPI产量、全球FeNi产量、中国精炼镍和镍盐产量、进口量等，全球原生镍和精炼镍均存在供需缺口且缺口呈扩大趋势，精炼镍显性库存逐步增加[71]

试点项目概况与申报 - 四川省开启社会资本投入战略性矿产调查试点项目申报 申报单位须在2026年3月31日前提交材料[1] - 截至目前已有6家单位提交申报材料 另有十余家单位有申报意向[1] - 四川省是自然资源部部署的社会资本参与战略性矿产调查全国四个试点地之一[2] 试点区域与矿种 - 试点在四川省内攀枝花市、绵阳市、广元市、达州市、巴中市、雅安市、阿坝州、甘孜州、凉山州等9个市（州）开展[1] - 试点矿种为铁、铜、镍、金等战略性金属矿产[1] 调查模式与实施 - 试点采用“订单式”和“众筹式”两种地质调查模式[1] - “订单式调查项目”由地勘单位、矿山企业自筹资金 谁申报谁实施[1] - “众筹式调查项目”由四川省属国有企业牵头 众筹社会资本 重点攻关镍、铬、碲、铋等4个国家紧缺矿种[1] - 项目需按绿色勘查要求实施 周期原则上不超过1年[1] 激励机制与成果转化 - 调查项目形成的出让建议区块经论证评级后将纳入出让项目库 3个月内组织出让[2] - 建立阶梯式激励补偿机制 根据出让收益成交价 矿业权竞得人将另行给予调查单位阶梯式激励补偿 最高可达5000万元[2] - 竞得人需在探矿权登记前支付完毕激励补偿 调查单位也可与竞得人协商将前期成本作价入股[2] 行业意义与市场反应 - 传统基础地质调查以财政投入为主 社会资本难以进入 此试点旨在丰富地质调查多元投入机制[2] - 新模式为社会资本开辟了参与战略性矿产地质调查的新渠道 不仅可在找矿成果成功出让后获得激励补偿 还有机会参与后续勘查开发[2] - 试点工作得到省内外社会资本极大关注 一些矿业企业、地勘单位通过电话咨询、现场座谈等方式了解试点详情[2] - 目前已解答各类咨询数十次 涵盖项目申报流程、资金激励补偿标准、区块优选方向等内容[2] - 目前已正式受理3个申报项目 还有19个项目正在开展范围预查询 涉及省内5个市（州）的金、铜、铅锌等矿种[2] 后续支持与活动 - 四川省自然资源厅将于近期举行试点工作恳谈会 通过政策宣讲、搭建平台、现场答疑 推动一批试点项目成功申报与立项[3]

钢材市场 - 钢厂复产进程缓慢 原料价格及钢材成本下滑 钢材价格延续走弱趋势 [3] 焦炭与焦煤市场 - 印尼煤炭出口政策出现反复 大型矿企可能被免除减产责任 导致煤焦价格继续回落 [3] 铝市场 - 市场情绪尚未稳定 铝价在低位进行调整 [3] 镍市场 - 镍价跟随板块高位回落 由于长假临近 市场建议观望为宜 [3] 纸浆市场 - 下游采购需求走弱 需关注价格前低位置的支撑情况 [3] 棉花市场 - 市场订单进入收尾阶段 价格呈现区间震荡调整态势 [3] 豆粕市场 - 需关注后续中国实际采购美国大豆的情况 价格预计震荡 [3] 鸡蛋市场 - 现货价格出现超预期下跌 期货市场情绪释放已接近尾声 [3] 花生市场 - 市场自身驱动因素不足 价格预计窄幅震荡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种指标数据总结 黄金 - 沪金主力收盘价2026年2月5日较前一交易日降15.64元/克，较上月降15.64元/克 [1] - 沪金近月收盘价2026年2月6日较前一交易日降61.66元/克，较上月降18.58元/克 [1] - COMEX黄金主力收盘价2026年2月6日较前一交易日增674.70美元/盎司，较上月增4798.10美元/盎司 [1] - COMEX黄金近月收盘价2026年2月6日较前一交易日增677.80美元/盎司，较上月增4786.00美元/盎司 [1] - 伦敦黄金现货价格2026年2月6日较前一交易日增4853.18美元/盎司，较上月降165.25美元/盎司 [1] - 上金所黄金现货价格2026年2月6日较前一交易日降49.30元/克，较上月降49.30元/克 [1] - 国内基差（黄金T + D - 主力合约）2026年2月6日为1.37元/克 [1] - 海外基差（LBMA黄金现货 - COMEX AU01）2026年2月6日为49.15美元/盎司 [1] 白银 - 沪银主力收盘价2026年2月6日较前一交易日降1.456元/千克，较上月增68元/千克 [1] - 沪银近月收盘价2026年2月6日较前一交易日降1.597元/千克，较上月降8.626元/千克 [1] - COMEX白银主力收盘价2026年2月6日较前一交易日降17.42美元/盎司，较上月降9.44美元/盎司 [1] - COMEX白银近月收盘价2026年2月6日较前一交易日降16.45美元/盎司，较上月降4.05美元/盎司 [1] - 伦敦白银现货价格2026年2月6日较前一交易日增78.71美元/盎司，较上月降11.88美元/盎司 [1] - 上金所白银现货价格2026年2月6日较前一交易日增19885元/千克，较上月增1.547元/千克 [1] - 国内基差（AG(T + D) - 主力合约）2026年2月6日为122元/克 [1] - 海外基差（LBMA白银现货 - COMEX AG01）2026年2月6日为5.54美元/盎司 [1] 铜 - 沪铜主力合约收盘价2026年2月6日较前一交易日降3.580元/吨，较上月降1310元/吨 [1] - 沪铜连续合约收盘价2026年2月6日较前一交易日降3.360元/吨，较上月降1400元/吨 [1] - 国际铜主力合约收盘价2026年2月6日较前一交易日降3.100元/吨，较上月降1360元/吨 [1] - 国际铜连续合约收盘价2026年2月6日较前一交易日降3.170元/吨，较上月降5820元/吨 [1] - LME铜3M收盘价（15:00）2026年2月6日较前一交易日降87.00美元/吨，较上月降461.50美元/吨 [1] - COMEX铜主力合约2026年2月6日较前一交易日降0.21美元/磅，较上月降0.25美元/磅 [1] - 沪铜月间价差（CU00 - CU01）2026年2月6日为10元/吨 [1] - 国际铜月间价差（BC00 - BC01）2026年2月6日为310.00元/吨 [1] - LME铜0 - 3升贴水2026年2月6日为4.26美元/吨 [1] - SMM1电解铜2026年2月6日较前一交易日增190元/吨 [1] - 华东区域现货升贴水2026年2月6日为175元/吨 [1] - 广东区域现货升贴水2026年2月6日为60元/吨 [1] - 保税区现货仓单升水2026年2月6日为37美元/吨 [1] - 保税区现货提单升水2026年2月6日为0美元/吨 [1] - 沪铜仓单库存2026年2月6日较前一交易日增3321吨，较上月增48956吨 [1] - 国际铜仓单库存2026年2月6日较前一交易日降10562吨，较上月增12667吨 [1] - LME铜仓单库存2026年2月6日较前一交易日增1925吨，较上月增4500吨 [1] - LME铜注销仓单比例2026年2月6日较前一交易日降7.33%，较上月降1.78% [1] - COMEX铜仓单库存2026年2月6日较前一交易日降71472短吨，较上月增11296短吨 [1] - 铜现货进口盈亏2026年2月6日为179.48元/吨 [1] - 铜3M进口盈亏2026年2月6日为 - 591.07元/吨 [1] - 精废价差2026年2月6日为8.90元/吨 [1] - 废铜进口盈亏2026年2月6日为2748.24元/吨 [1] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价2026年2月6日较前一交易日降1015元/吨，较上月降1245元/吨 [1] - 沪铝连续合约收盘价2026年2月6日较前一交易日降55元/吨，较上月降1170元/吨 [1] - 氧化铝主力合约收盘价2026年2月6日较前一交易日增56元/吨，较上月降19元/吨 [1] - 氧化铝连续合约收盘价2026年2月6日较前一交易日增55元/吨，较上月增34元/吨 [1] - LME铝3M收盘价（15:00）2026年2月6日较前一交易日降113.50美元/吨，较上月降156.50美元/吨 [1] - COMEX铝主力合约收盘价2026年2月6日较前一交易日降3279.50美元/吨，较上月降59.50美元/吨 [1] - 沪铝月间价差（AL00 - AL01）2026年2月6日为 - 140元/吨 [1] - 氧化铝铝月间价差（A000 - A001）2026年2月6日为 - 136元/吨 [1] - LME铝0 - 3升贴水2026年2月6日为 - 26美元/吨 [1] - 上海电解铝区域现货升贴水2026年2月6日为20元/吨 [1] - 佛山电解铝区域现货升贴水2026年2月6日为 - 170元/吨 [1] - 无锡电解铝区域现货升贴水2026年2月6日为80元/吨 [1] - 巩义电解铝区域现货升贴水2026年2月6日为 - 250元/吨 [1] - 临沂电解铝区域现货升贴水2026年2月6日为 - 30元/吨 [1] - 山东电解铝区域现货升贴水2026年2月6日为0元/吨 [1] - 河南电解铝区域现货升贴水2026年2月6日为 - 45元/吨 [1] - 山西氧化铝区域现货升贴水2026年2月6日为0元/吨 [1] - 广西氧化铝区域现货升贴水2026年2月6日为 - 60元/吨 [1] - 几内亚CIF（铝土矿）2026年2月6日为61美元/吨 [1] - 河南铝土矿现货价格2026年2月6日为525元/吨 [1] - 山西铝土矿现货价格2026年2月6日为500元/吨 [1] - 沪铝仓单库存2026年2月6日较前一交易日降154332吨，较上月降63420吨 [1] - 氧化铝仓单库存2026年2月6日较前一交易日降196344吨，较上月降25470吨 [1] - LME铝仓单库存2026年2月6日较前一交易日降2200吨，较上月降4850吨 [1] - COMEX铝仓单库存2026年2月6日较前一交易日降11296吨，较上月增71472吨 [1] - 氧化铝澳洲FOB2026年2月6日为311美元/吨 [1] - 电解铝现货进口盈亏2026年2月6日为164.13元/吨 [1] - 电解铝3M进口盈亏2026年2月6日为164.13元/吨 [1] - 氧化铝厂利润2026年2月6日为42.37元/吨 [1] - 电解铝厂冶炼利润2026年2月6日为 - 200.00元/吨 [1] - 精废价差2026年2月6日为 - 91.00元/吨 [1] 锌 - 沪锌主力合约收盘价2026年2月6日较前一交易日增55元/吨，较上月增480元/吨 [1] - 沪锌连续合约收盘价2026年2月6日较前一交易日降1330元/吨，较上月增535元/吨 [1] - LME锌3M收盘价（15:00）2026年2月6日较前一交易日增133美元/吨，较上月降114美元/吨 [1] - 沪锌月间价差（ZN00 - ZN01）2026年2月6日为5元/吨 [1] - LME锌0 - 3升贴水2026年2月6日为1.48美元/吨 [1] - 广东区域现货升贴水2026年2月6日为 - 60元/吨 [1] - 上海区域现货升贴水2026年2月6日为20元/吨 [1] - 天津区域现货升贴水2026年2月6日为0元/吨 [1] - 保税区溢价2026年2月6日为0美元/吨 [1] - 精炼锌进口提单价2026年2月6日为0美元/吨 [1] - 精炼锌进口仓单价2026年2月6日为0美元/吨 [1] - 沪锌仓单库存2026年2月6日较前一交易日降2620吨，较上月降7786吨 [1] - LME锌仓单库存2026年2月6日较前一交易日降1300吨，较上月增1000吨 [1] - 精炼锌现货进口盈亏2026年2月6日为60.25元/吨 [1] - 精炼锌3M进口盈亏2026年2月6日为41.39元/吨 [1] - 精炼锌厂冶炼利润2026年2月6日为 - 2098元/吨 [1] 铅 - 沪铅主力合约收盘价2026年2月6日较前一交易日降355元/吨，较上月降45元/吨 [1] - 沪铅连续合约收盘价2026年2月6日较前一交易日增10元/吨，较上月降830元/吨 [1] - LME铅3M收盘价（15:00）2026年2月6日较前一交易日降11.00美元/吨，较上月降56.00美元/吨 [1] - 沪铝月间价差（PB00 - PB01）2026年2月6日为35元/吨 [1] - LME铝0 - 3升贴水2026年2月6日为 - 5.21美元/吨 [1] - 精炼铅上海升贴水2026年2月6日为 - 25元/吨 [1] - 沪铝仓单库存2026年2月6日较前一交易日降16188吨，较上月降4420吨 [1] - LME铝仓单库存2026年2月6日较前一交易日降28775吨，较上月增11400吨 [1] - 精废价差2026年2月6日为 - 75元/吨 [1] - 精炼铅现货进口盈亏2026年2月6日为 - 97.18元/吨 [1] - 精炼铅3M进口盈亏2026年2月6日为5.26元/吨 [1] - 再生铅厂冶炼利润2026年2月6日为164.00元/吨 [1] 镍和不锈钢 - 沪镍主力合约收盘价2026年2月6日较前一交易日降2590元/吨，较上月降8160元/吨 [1] - 沪镍连续合约收盘价2026年2月6日较前一交易日降2910元/吨，较上月降6770元/吨 [1] - 不锈钢主力合约收盘价2026年2月6日较前一交易日降190元/吨，较上月降470元/吨 [1] - 不锈钢连续合约收盘价2026年2月6日较前一交易日降110元/吨，较上月增165元/吨 [1] - LME镍3M收盘价（15:00）2026年2月6日较前一交易日降365美元/吨，较上月降1035美元/吨 [1] - 沪镍月间价差（NI00 - NI01）2026年2月6日为 - 320元/吨 [1] - 不锈钢月间价差（SS00 - SS01）2026年2月6日为20元/吨 [1] - LME镍0 - 3升贴水2026年2月6日为 - 290美元/吨 [1] - 金川镍区域现货升贴水2026年2月6日为100元/吨 [1] - 俄罗斯镍区域现货升贴水2026年2月6日为 - 540元/吨 [1] - 华友镍区域现货升贴水2026年2月6日为 - 100元/吨 [1] - 沪镍仓单库存2026年2月6日较前一交易日降50464吨，较上月降11608吨 [1] - 不锈钢仓单库存2026年2月6日较前一交易日降44439吨，较上月降3916吨 [1] - LME镍仓单库存20

沪镍市场行情数据 - 2月6日沪镍主力月2603合约开盘133500元/吨，最高134560元/吨，最低129300元/吨，收盘131840元/吨，下跌3540元/吨，跌幅2.61% [1] - 沪镍主力合约当日成交量为554444手 [1] - 长江有色网统计长江综合1镍均价136650元/吨，较前一日下跌2700元 [1] - 长江现货1镍均价136700元/吨，较前一日下跌2700元 [1] - 广东现货镍均价140750元/吨，较前一日下跌4550元 [1] 镍价下跌驱动因素 - 宏观面面临美元走强与美股重挫引发的全球风险资产抛售冲击 [1] - 产业面受春节前产业链季节性停摆、资金面避险情绪升温影响 [1] - 镍市自身基本面陷入“供增需枯”困局，宏观与产业压力形成共振 [1] 镍市场供需格局 - 全球精炼镍产能持续释放，LME库存维持高位 [2] - 下游不锈钢及新能源电池企业已全面进入春节假期，采购停滞 [2] - 市场呈现典型的“供增需枯”格局，导致成本支撑效应失效 [2] 产业链现状 - 产业链呈现“外热内冷”失衡状态：海外镍矿价格维持强势，但国内成品价格倒挂导致成本难以传导 [2] - 中游贸易商为加快出货调低报价，但下游需求真空导致成交冷清，市场流动性显著萎缩 [2] 市场展望与操作 - 短期镍价弱势难改，预计将继续下探测试关键支撑位 [2] - 节前操作应以严控风险为核心，坚持轻仓避险，不宜盲目抄底 [2]

行业投资评级 未提及 核心观点 上游价格回落，地产下游冷淡，经济政策和全球地缘政治存在不确定性影响市场 [1][3] 中观事件总览 生产行业 - 工信部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，目标到2030年形成全产业链协同发展体系，增强原料供应能力，提升数智化和绿色化水平，取得关键技术突破，提高产业协同创新水平，提升规模效益和质量管理水平，培育领航企业和60个高标准中药原料生产基地 [1] 服务行业 - 国家网信办等11部门联合印发《关于提升境外人员入境数字化服务便利性的实施意见》，旨在打通数字化服务堵点，建立互联互通、包容普惠、标准互认的数字化服务体系，打造国际化、便利化服务环境，扩大高水平对外开放，构建新发展格局 [1] 各行业情况 上游 - 能源：国际油价和天然气小幅回调 [3] - 农业：鸡蛋价格回落 [3] - 有色：镍、铝价格回落 [3] 中游 - 化工：PX、尿素开工率小幅回落 [3] - 能源：电厂耗煤量回落 [3] - 农业：生猪制品开工高位 [3] 下游 - 地产：一、二线城市商品房销售持续回落 [3] - 服务：国内航班班次高位 [3] 重点行业价格指标跟踪 | 行业 | 指标名称 | 频率 | 单位 | 更新时间 | 今値 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 农业 | 现货价:玉米 | 日 | 元/吨 | - | 2267.1 | -0.19% | | 农业 | 现货价:鸡蛋 | 日 | 元/公斤 | 2/5 | 7.5 | -12.28% | | 农业 | 现货价:棕榈油 | 日 | 元/吨 | 2/5 | 9032.0 | -1.78% | | 农业 | 现货价:棉花 | 日 | 元/吨 | - | 16031.2 | -1.02% | | 农业 | 平均批发价:猪肉 | 日 | 元/公斤 | 2/5 | 18.5 | -0.54% | | 有色金属 | 现货价:铜 | 日 | 元/吨 | 2/5 | 101288.3 | -1.86% | | 有色金属 | 现货价:锌 | 日 | 元/吨 | - | 24554.0 | -2.87% | | 有色金属 | 现货价:铝 | 日 | 元/吨 | 2/5 | 23780.0 | -4.38% | | 有色金属 | 现货价:镍 | 日 | 元/吨 | 2/5 | 139516.7 | -4.45% | | 有色金属 | 现货价:铝 | 日 | 元/吨 | 2/5 | 16481.3 | -1.57% | | 钢铁 | 现货价:螺纹钢 | 日 | 元/吨 | - | 3175.5 | -0.87% | | 钢铁 | 现货价:铁矿石 | 日 | 元/吨 | 2/5 | 805.6 | -0.89% | | 钢铁 | 现货价:线材 | 日 | 元/吨 | - | 3370.0 | -1.10% | | 钢铁 | 现货价:玻璃 | 日 | 元/平方米 | - | 13.3 | 1.15% | | 非金属 | 现货价:天然橡胶 | 日 | 元/吨 | 2/5 | 16075.0 | -1.23% | | 非金属 | 中国塑料城价格指数 | 日 | - | 2/5 | 788.7 | 0.04% | | 能源 | 现货价:WTI原油 | 日 | 美元/桶 | 2/5 | 65.1 | 3.05% | | 能源 | 现货价:Brent原油 | 日 | 美元/桶 | - | - | 3.10% | | 能源 | 现货价:液化天然气 | 日 | 元/吨 | - | 3728.0 | 3.38% | | 能源 | 煤炭价格:煤炭 | 日 | 元/吨 | 2/5 | 800.0 | -0.50% | | 化工 | 现货价:PTA | 日 | 元/吨 | - | 5167.0 | -2.46% | | 化工 | 现货价:聚乙烯 | 日 | 元/吨 | 2/5 | 6975.0 | 0.24% | | 化工 | 现货价:尿素 | 日 | 元/吨 | 2/5 | 1777.5 | 0.71% | | 化工 | 现货价:纯碱 | 日 | 元/吨 | - | 1201.4 | -0.12% | | 化工 | 水泥价格指数:全国 | 日 | - | 2/5 | 131.7 | -0.79% | | 地产 | 建材综合指数 | 日 | 点 | 2/5 | 114.2 | -0.25% | | 地产 | 混凝土价格指数:全国指数 | 日 | 点 | - | 89.8 | -0.42% | [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金等待企稳，白银不宜参与，铜长线持有，锌、铅、锡、铝、镍短期承压，工业硅宽幅震荡，多晶硅承压，碳酸锂空仓观望 [1] - 金银避险溢价减退继续大幅调整，铜区间震荡，锌偏弱运行，铝库存累积价格承压，镍淡季库存施压价格相对偏弱，碳酸锂高位波动加剧 [1][2][5] 根据相关目录分别总结 金银 - 盘面表现为国内外黄金白银现货期货市场短期继续调整，持续性有待观察 [2] - 美国经济数据显示劳动力市场降温，本轮贵金属暴跌是高波动环境下的技术性仓位出清，非长期逻辑逆转，支撑金价的长期因素仍稳固，但短期需时间消化波动率 [3] - 未来黄金走势受美联储政策路径、特朗普政策不确定性、AI技术进展影响，短期美元波动会引发黄金“牛市急跌”，白银市场脱离基本面成资金博弈场所 [3][4] 铜 - 产业高频数据显示沪铜主力、LME铜、COMEX铜等价格下跌，成交量有变化，库存部分增加 [5] - 行情为沪铜区间震荡，全球铜矿紧张，智利铜矿罢工加剧短缺，国内冶炼厂预计压减产能，库存处于高位压制上方空间，但绿色铜需求对价格有支撑 [6] - 策略为短期区间震荡，多单谨慎持有、移动止盈，长期多单保持定力，中长期看好铜价，短期沪铜关注【99000，103000】元/吨，伦铜关注【12500，13000】美元/吨 [7] 锌 - 产业高频数据显示沪锌主力、LME锌等价格下跌，成交量和持仓量减少，库存部分变化 [9] - 行情为沪锌承压回落，2026年全球锌矿供应或收缩，国内锌锭产量增加，春节临近需求疲软库存累库，新兴领域需求增长有望弥补部分缺口 [10] - 策略为短期降低仓位、控制风险，等待宏观指引，中长期回调逢低试多，沪锌关注【24000，25000】，伦锌关注【3250，3300】美元/吨 [11] 铝 - 产业高频数据显示伦铝电3、沪铝主力等价格下跌，持仓量减少，库存部分增加 [12] - 行情为铝价反弹承压，氧化铝承压回落，2026年美联储降息预期延续，电解铝盈利但库存增加、需求进入淡季，氧化铝价格承压、开工率下降、库存压力仍存 [13][14] - 策略为沪铝短期止盈观望，注意库存累积情况，主力运行区间【22000 - 24500】 [14] 镍 - 产业高频数据显示伦镍电3、沪镍主力等价格下跌，持仓量有变化，库存部分增加 [15] - 行情为镍价承压，不锈钢反弹承压，2026年美联储降息预期延续，印尼镍矿生产配额或下调，国内纯镍库存累库，不锈钢下游消费淡季、库存小幅累积 [16][17] - 策略为镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游库存变动，镍主力运行区间【120000 - 145000】 [18] 碳酸锂 - 产业高频数据显示期货主力合约价格下跌，持仓量减少，现货价格部分下跌，基差、价差有变化，产业链产量和库存部分变动 [19] - 行情为主力合约LC2605低开低走触及跌停，国内锂盐厂开工率和产量下滑，供应偏紧预期强化，需求端下游或备货，总库存连续去化，但监管降温力度大 [20][21] - 策略为空仓为主，关注区间【12500 - 140000】 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍和不锈钢期货短期分别以偏弱震荡和区间震荡为主，临近春节假期价格波动大，持仓需注意风险，建议区间操作，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多 [1][4][6][7] 镍品种 市场分析 - 2026年2月5日沪镍主力合约2603开于136810元/吨，收于134430元/吨，较前一交易日收盘变化 -1.11%，成交量为582524（+100958）手，持仓量为93478（-5975）手 [1] - 期货呈现高开低走的弱势震荡态势，核心驱动源于供应过剩与节前需求淡季的双重压制，叠加宏观情绪偏弱，美元走强及有色板块整体回调也加剧其下行压力 [1] - 镍矿市场延续分化态势，菲律宾矿山招标价格在强劲的采购需求下继续冲高，中国国内市场因成本严重倒挂，交投几近停滞，印尼市场需求相对活跃 [2] - 现货金川集团上海市场销售价格144800元/吨，较上一交易日下跌700元/吨，现货低价资源成交为主，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳 [3] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4][5] 不锈钢品种 市场分析 - 2026年2月5日不锈钢主力合约2603开于13815元/吨，收于13810元/吨，成交量为171143（-52886）手，持仓量为53371（-4171）手 [4] - 期货高开震荡、尾盘微涨，核心驱动是成本端支撑与需求淡季、库存压力的博弈，美元走强及有色板块整体回调使其价格承压，但自身基本面相对稳定，跌幅小于沪镍 [6] - 现货交投活跃度显著下滑，但报价基本平稳，无锡市场不锈钢价格为14100（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14050（+0）元/吨 [6] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无 [7][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年2月6日国泰君安期货商品研究晨报对贵金属及基本金属各品种给出分析，黄金释放风险，白银高位回落，铜情绪悲观价格承压，锌偏弱运行，铅因国内库存增加价格承压，锡震荡整理，铝高位承压，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，铂跟随白银进一步走弱，钯较为疲弱重回低位，镍宏观情绪主导边际、基本面与投机盘博弈，不锈钢二月检修减产频出、镍铁预期托底下方 [1][2][32][33] 根据相关目录分别进行总结 黄金和白银 - 黄金释放风险、白银高位回落，沪金2602昨日收盘价1141.70涨幅4.38%、夜盘收盘价1113.78跌幅0.64%-1.54%，沪银2602昨日收盘价23511涨幅8.32%、夜盘收盘价22955涨幅1.03% [2][4] - 黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [9] 铜 - 铜情绪悲观价格承压，沪铜主力合约昨日收盘价100980跌幅3.97%、夜盘收盘价101130涨幅0.15%，伦铜3M电子盘昨日收盘价12855跌幅1.42% [2][10] - 宏观上美国就业数据疲软叠加AI恐慌，美股下挫，投资者涌入美债避险；产业上智利2025年12月铜产量同比下滑4.7%，加拿大Capstone铜业公司恢复智利北部铜金矿运营，中国有色金属工业协会研究将“铜精矿”纳入国家储备，嘉能可缩减加拿大冶炼厂和精炼厂投资，英美资源集团2025年四季度铜产量较2024年同期下降14% [10][12] - 铜趋势强度为 -1 [12] 锌 - 锌偏弱运行，沪锌主力收盘价24395跌幅1.97%，伦锌3M电子盘收盘价3305.5跌幅0.53% [2][13] - 新闻提及美国12月JOLTS职位空缺创五年多新低，贝森特听证会留悬念是否起诉美联储主席提名人沃什 [14] - 锌趋势强度为0 [16] 铅 - 铅因国内库存增加价格承压，沪铅主力收盘价16555跌幅0.21%，伦铅3M电子盘收盘价1967涨幅0.28% [2][17] - 新闻有美国就业数据疲软等致投资者涌入美债避险，欧央行连续第五次按兵不动 [17] - 铅趋势强度为0 [17] 锡 - 锡震荡整理，沪锡主力合约昨日收盘价365140跌幅3.72%、夜盘收盘价366500跌幅3.36%，伦锡3M电子盘昨日收盘价46990跌幅2.83% [2][19][20] - 宏观及行业新闻有锡期货涨跌停板幅度调整为12%，英伟达推迟新款游戏芯片发布，欧洲央行维持存款利率不变，力拓不再考虑与嘉能可合并 [22] - 锡趋势强度为0 [21] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝高位承压，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，沪铝主力合约收盘价23385较前一日跌570等多组数据更新 [2][23] - 综合快讯有欧央行连续第五次按兵不动，亚马逊2026年资本支出料年增50% [25] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [25] 铂和钯 - 钯较为疲弱重回低位，铂金期货2606昨日收盘价540.30跌幅9.93%，钯金期货2606昨日收盘价442.70跌幅3.97%；铂跟随白银进一步走弱 [2][27][28] - 宏观及行业新闻有芝商所上调黄金、白银期货保证金比例，美国1月计划裁员数量激增等 [30] - 铂趋势强度为 -1，钯趋势强度为 -1 [29] 镍和不锈钢 - 镍宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈；不锈钢二月检修减产频出，镍铁预期托底下方，沪镍主力收盘价134430较前一日跌3250，不锈钢主力收盘价13810较前一日跌15 [2][32][33] - 宏观及行业新闻有印尼暂停发放新冶炼许可证，中国对部分钢铁产品实施出口许可证管理等多项 [33][34] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [38]

澳元汇率表现 - 截至2026年2月6日，澳元兑美元实时汇率报0.6940，呈现强势震荡态势 [1] - 2026年开年以来，澳元领跑G10货币，兑美元汇率一度攀升至0.7010，为2023年2月以来高点，迄今累计涨幅近4% [1] 澳央行货币政策 - 2026年2月3日，澳央行宣布将基准利率上调25个基点至3.85%，这是其两年多来首次加息 [1] - 加息源于2025年下半年澳大利亚通胀明显回升，12月整体CPI同比上涨3.8%，四季度核心通胀同比升至3.4%，均远超央行2%-3%的目标区间 [1] - 央行表态偏鹰派，称若需求持续强劲，不排除进一步加息的可能，显著提振市场对澳元的看多情绪 [1] 大宗商品价格影响 - 作为典型商品货币，大宗商品价格走强夯实澳元基本面，铁矿石站稳130美元/吨，铜价、金价创下新高，镍价维持九个月高位 [2] - 中国需求回暖叠加供应端扰动，推动大宗商品价格延续强势，直接利好澳大利亚贸易收支，提升澳元资产吸引力 [2] 澳大利亚经济基本面 - 澳大利亚经济展现出较强韧性，2025年四季度GDP增长超出预期，私人需求、住房投资表现强劲 [2] - 失业率稳定在4.1%左右，就业市场紧张态势未改，为央行加息及澳元强势提供了坚实支撑 [2] 全球央行政策分化 - 当前美联储、欧洲央行聚焦降息节奏讨论，市场预期美联储下一次降息可能推迟至6月 [2] - 澳央行则在通胀压力下开启加息周期，美澳利差扩大至2022年以来新高，吸引跨境资金流入澳元资产 [2] 机构后市展望 - 法国兴业银行称澳元为“收益更高的避险货币” [3] - 澳联邦银行、西太平洋银行预测，澳元兑美元3月底前或再次触及0.70关口，2026年汇率中枢上移至0.69区间 [3] - 短期关键支撑位在0.6900及0.6840区间，阻力位集中在0.70关口附近 [3] 后续走势关键驱动因素 - 走势主要取决于澳央行后续政策表态、澳大利亚通胀及就业数据，以及大宗商品价格和美联储政策动向 [3] - 需重点关注澳央行后续议息声明、澳大利亚1月通胀数据及大宗商品价格走势 [3]