有色金属周度报告 新纪元期货研究 20251031 投资有风险，入市需谨慎 国内主要金属现货价格走势 | 品种 | | | 期货主力合约收盘价格 | | | | 现货价格 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 主力合约 | 2025.10.24 | 2025.10.31 | 周变动 | 周涨跌幅 | 现货指标 | 2025.10.24 | 2025.10.31 | 周变动 | 周涨跌幅 | | 铜 | CU2512 | 87720 | 87010 | -710 | -0.81% | 平均价:1#铜:上海现货 | 86400 | 87550 | 1150 | 1.33% | | 铝 | AL2512 | 21225 | 21300 | 75 | 0.35% | 平均价:A00铝:上海现货 | 21110 | 21270 | 160 | 0.76% | | 锌 | ZN2512 | 22355 | 22355 | 0 | 0.00 | 平均价:0#锌:上海现货 | 22200 | 22290 ...

2025.10. 31 甘肃增速领先 国家统计局发布称，前三季度全国GDP为1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。梳理30个省份的数 据，GDP增速高于或与全国增速持平的省份有20个，目前最高的是甘肃，前三季度增长6.1%。 实际上，最近三年，甘肃省的经济增速排名一直保持在全国前列，2022年-2024年，甘肃省GDP分别增长 4.5%、6.4%和5.8%，同期全国增速为3%、5.2%和5%，甘肃增速在全国排名分别是第二位、第五位和第三 位。 为何这个地处"胡焕庸线"以西的省份增速连年位居全国前列？ 从数据来看，资源禀赋成为甘肃实现较快增长的王牌。甘肃省矿产资源丰富，是资源能源大省、有色金属之乡。 在资源能源相关产业的带动下，甘肃工业经济较快增长，前三季度，全省规模以上工业增加值同比增长9.6%， 位居全国第三位，有力支撑了甘肃经济增速。 本文字数：1798，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 李秀中 截至目前，除了西藏之外，已经有30个省份公布了今年前三季度的经济数据。其中，从GDP总量来看，广东、江 苏和山东依然保持前三位；从GDP增速来看，甘肃、湖北和宁夏暂居前三位（西藏上半年增速位 ...

截至目前，除了西藏之外，已经有30个省份公布了今年前三季度的经济数据。其中，从GDP总量来看， 广东、江苏和山东依然保持前三位；从GDP增速来看，甘肃、湖北和宁夏暂居前三位（西藏上半年增速 位居第一）。 | 省份 | 2025年前三季度GDP(亿元) | 2025年前三季度GDP增速 | | --- | --- | --- | | 广东 | 105176. 98 | 4. 10% | | 江苏 | 102811 | 5. 40% | | 山东 | 77115 | 5. 60% | | 浙江 | 68495 | 5. 70% | | 四川 | 49322. 2 | 5. 50% | | 河南 | 48867. 57 | 5. 60% | | 湖北 | 44875. 62 | 6.00% | | 福建 | 42339. 86 | 5. 20% | | 上海 | 40721. 17 | 5. 50% | | 湖南 | 40240. 56 | 5. 40% | | 安徽 | 39770 | 5. 40% | | 北京 | 38415. 9 | 5. 60% | | 河北 | 35547. 6 | 5. 50% | | ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，10月31日，据上期所，本周铜库存增加11348吨，铝库存减少4594吨，锌库存减少5752 吨，铅库存减少334吨，镍库存增加676吨，锡库存增加153吨，天然橡胶库存减少1425吨。 ...

| 第一部分 | 前言概要 2 | | | --- | --- | --- | | 【行情回顾】 | 2 | | | 【市场展望】 | 2 | | | 【策略推荐】 | 2 | | | 第二部分 | 市场回顾 3 | | | 第三部分 | 基本面情况 3 | | | 一、精炼镍海外库存加速累积，国内库存表现平淡 | | 3 | | 二、不锈钢产量保持高位支撑原生镍需求 | 7 | | | 三、三元需求拉动硫酸镍价格上涨 | 13 | | | 第四部分 | 后市展望及策略推荐 19 | | | 免责声明 | | 21 | 有色板块研发报告 镍 11 月报 2025 年 10 月 31 日 供需宽松 成本支撑 镍价宽幅震荡 第一部分 前言概要 【行情回顾】 10 月镍价继续宽幅震荡，区间保持完好已有三个月。政策方面，美联 储降息符合预期，"十五五规划"注重新质生产力及消费，中美经贸磋商可 能取得进展，市场风险偏好上升，文华商品指数上涨，但对镍下游需求均缺 乏直接提振。 产业方面，9-10 月并未体现出旺季特征，预计淡季消费走平。纯镍供应 保持高位，与硫酸镍竞争 MHP 原料，因此 MHP 价格保持坚挺，并为纯镍 ...

金融期货早评 宏观：中美经贸团队达成三方面成果共识 【市场资讯】1）习近平同美国总统特朗普在釜山举行会晤。商务部：中美经贸团队达成三 方面成果共识。2）贝森特：可能在圣诞节前选出美联储主席候选人，不喜欢本次降息的措 辞。3）欧洲央行第三次"按兵不动"，维持存款利率 2%不变，经济韧性抵御贸易逆风；拉 加德：核心通胀指标与 2%的目标一致，通胀前景比以往更加不确定。欧元区三季度 GDP 环比增长 0.2%超预期，法国增速创近三年最高，德国继续停滞。4）日本央行维持利率不 变，两名委员继续投反对票。 【核心逻辑】从经济数据角度来看，三季度 GDP 增速如期回落，但全年目标完成压力可控， GDP 平减指数呈现修复态势，其持续性值得关注。9 月经济呈现生产强、内需弱的结构分 化特征，消费与投资增速均显疲软，凸显政策托底的必要性。目前财政政策已明确发力， 通过提前下达 2026 年地方政府债务限额、推进新型政策性金融工具等举措托底经济，后续 内需修复节奏至关重要。第二十届中央委员会第四次全体会议公报发布后股市反应积极， 结合历史规律，股指或会有所表现。此次全会调整重点工作部署次序，将建设现代化产业 体系、对外开放、民生 ...

| ICTERIA | 日度策略参考 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:2025 | 投资咨询号:Z00001 | 从业资格号:F0251925 | | | | | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 短期来看,随着中美经贸谈判推进、三季报业绩整体超预期等利 | | | 好因素逐步释放,市场情绪可能从前期的相对乐观转向谨慎,股 | 震荡 | 指或进入震荡阶段,为下一轮上行积蓄动能。同时,在政策护盘 | 和宏观流动性充裕的背景下,股指下方仍有较强支撑。 | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 農汤 | 国债 | 空间。 | 宏观金融 | | | 美联储主席鲍威尔偏鹰表态削减12月降息预期,贵金属短线有所 | 承压;但市场风偏下降、美国政府停摆持续等,仍可支撑贵金属 | 直金 | 震荡 | 价格。短期预计震荡为主。 | | | 美联储主席鲍威尔偏鹰表态削减12月降息预期,贵金属短线有所 | 承压;但市场风偏下降、美国政府停摆持续等,仍可继续支撑责 | 白银 | 震荡 | ...

有色贵金属与新能源团队 | 作者： | 杨莉娜 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F0230456 | | 投资咨询证号： | Z0002618 | | 联系方式： | 010-68573781 | | 作者： | 胡彬 | | 从业资格证号： | F0289497 | | 投资咨询证号： | Z0011019 | | 联系方式： | 010-68576697 | | 作者： | 梁海宽 | | 从业资格证号： | F3064313 | | 投资咨询证号： | Z0015305 | | 联系方式： | 010-68518650 | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年10月30日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 有色金属日度策略 Metal Futures Daily Strategy 摘要 铜： 日间国内权益资产价格回落，商品市场风险偏好有所下行，沪铜创 新高后转跌。美联储10月如期降息25BP，且12月有望结束缩表， 但鲍威尔对12月降息表态谨慎，在缺乏经济数据的参考下，美联储 内部分歧加大，美元指数反弹，临近100整数关口。近期 ...

| 1:41% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 硅铁 (SF601) | 65.60% | 5550 | 78 | 5628 | 185% | 108 | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 2950 | 5842 | 硅锰 (SM601) | 45.40% | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 124 | 3 99% | 3230 | 56.40% | HRB40020mm: 上海 | 螺纹钢 (RB2601) | 3106 | Q235B: 4.75mm: 上海 | 12 | 3318 | 0 36% | 22.20% | 3330 | 热卷(HC2601) | | | | | | ୧୧ | 867 | 8:09% | 折算价:62.5%巴混粉(BRBF)：淡水河谷:日照港 | 铁矿石 (12601) | 803 | 51.60% | -76 | -4.24% | 1711 | 1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银、铜、铝、多晶硅、碳酸锂建议长线做多，锌、铅、锡、镍短期走势承压，工业硅可低多对待 [2] 各品种总结 金银 - 行情回顾：G2谈判落地市场情绪宣泄，短期地缘问题反复金银小幅上涨 [3] - 产业逻辑：特朗普支持率下滑、地缘问题反复、参议院通过终止特朗普关税决议，长期黄金受益于全球货币宽松等因素或持续长牛 [3] - 策略推荐：短期金银止跌，中短线可入场，国内黄金910、白银11200支撑较强，长线价值配置持仓继续持有 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜和伦铜高位回撤 [6] - 产业逻辑：特朗普撤销排放限制，10月电解铜产量或下滑，四季度国内产量有收缩预期，铜价高企抑制需求，下游畏高观望，短期投机情绪高涨，高位风险激增 [6] - 策略推荐：多单止盈，暂时观望等待止跌企稳，长期战略多单继续持有，产业套保建议加入期权保护，中长期看好铜价，短期沪铜关注【84500，88500】元/吨，伦铜关注【10500，11200】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：锌承压回落 [10] - 产业逻辑：国内锌精矿供应宽松，国产锌精矿加工费回落，精炼锌企业利润亏损扩大，9月锌锭产量环比下滑同比增长，预计10月增加，需求整体承压，国内锌锭出口窗口打开，库存小幅累库，海外伦锌库存软挤仓风险持续 [10] - 策略推荐：短期宏观利多兑现，锌承压回落，中长期供增需减，是板块空头配置，沪锌关注【22000，22500】元/吨，伦锌关注【2950，3050】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝价高位盘整，氧化铝略有企稳走势 [13] - 产业逻辑：海外美联储10月降息，10月初我国电解铝运行产能和库存情况，需求端下游加工龙头企业开工率较上周持平但低于去年同期；氧化铝海外进口铝土矿港口累库放缓，国内行业利润收缩，部分企业减产或带来支撑，短期市场维持过剩格局 [14] - 策略推荐：沪铝短期逢高止盈，注意下游加工企业开工变动，主力运行区间【21000 - 21800】 [15] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢承压回落走势 [17] - 产业逻辑：海外印尼镍矿供应扰动减弱，镍矿供应充足，10月国内纯镍社会库存累积，供应压力明显；不锈钢终端消费旺季表现一般，需求疲弱，国内预期排产量增加，库存去化压力加大 [18] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，注意下游消费及不锈钢库存变动，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2601增仓上涨，午后受宏观情绪影响涨幅收窄 [21] - 产业逻辑：基本面边际改善确定性高，总库存连续10周去库且节后加快，下游材料厂原料库存消耗快，供应端虽维持增长但四川地区产量下降，盐湖产能爬坡贡献增量，终端需求旺盛，11月排产偏强，供需结构好转 [22] - 策略推荐：低多对待【82800 - 85500】 [23]