报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”[22] 报告的核心观点 - 险资权益持仓规模持续扩容，长期资金入市节奏加快，2Q26重仓持仓市值达7130.87亿元，环比增长7.9%[2] - 全市场险资股票总配置规模达4.10万亿元，重仓股占整体股票配置比例17.4%[2] - 2Q26单季净加仓1018.6亿元，创23年以来单季新高[2] - 大盘仍是配置主线，银行仍为压舱石但2Q26占比大幅回落5.1pct至37.6%[3] - 公用事业/家用电器/电子市值占比上升1.9/2.4/2.1pct至11.8%/5.5%/5.0%[3] - 成长占比边际提升但仍分化，成长/价值合计占比18.2%/48.4%，环比+1.9pct/-2.6pct[3] - 大盘价值为核心，大盘价值/大盘成长/中盘成长/中盘价值/小盘成长/小盘价值分别占比42.8%/10.4%/4.7%/3.3%/3.1%/2.3%[3] - 加仓金额层面，2Q26成长/价值分别加仓318.1/468.4亿元，大盘价值加仓506.7亿元仍为主力但环比-12.2%，大盘成长加仓257.5亿元、环比+182.6%[3] - 2Q26前十加仓个股合计净加仓687.4亿元，美的集团/中国核电/浦发银行分别获201.7/84.2/76.9亿元净加仓[3] - 8家头部险企持仓扩张超行业平均，2Q26重仓总市值4824.35亿元，合计净加仓947.78亿元[4] - 财政部注资补充一级核心资本，资本充足度提升有利于增强经营能力、提升中期维度股东回报[5] - 保险法修订草案拓宽中小保险公司资本补充渠道、放松财险公司资本约束[5] 根据相关目录分别进行总结 险资权益持仓规模与结构 - 险资A股重仓规模自1Q23持续稳步扩张，2Q26重仓持仓市值达7130.87亿元，环比增长7.9%[2] - 全市场险资股票总配置规模达4.10万亿元，重仓股占整体股票配置比例17.4%[2] - 2Q26单季净加仓1018.6亿元，创23年以来单季新高[2] - 行业层面银行仍为压舱石但2Q26占比大幅回落5.1pct至37.6%[3] - 公用事业/家用电器/电子市值占比上升1.9/2.4/2.1pct至11.8%/5.5%/5.0%[3] - 风格层面，按国证风格分类，成长占比边际提升但仍分化，成长/价值合计占比18.2%/48.4%，环比+1.9pct/-2.6pct[3] - 大盘价值为核心，大盘价值/大盘成长/中盘成长/中盘价值/小盘成长/小盘价值分别占比42.8%/10.4%/4.7%/3.3%/3.1%/2.3%，环比-0.7pct/+1.6pct/+0.1pct/-1.1pct/+0.1pct/-0.9pct[3] - 加仓金额层面，2Q26成长/价值分别加仓318.1/468.4亿元，大盘价值加仓506.7亿元仍为主力但环比-12.2%，大盘成长加仓257.5亿元、环比+182.6%，中盘价值/小盘价值分别减仓19.2/19.1亿元[3] - 个股层面，2Q26前十加仓个股合计净加仓687.4亿元，美的集团/中国核电/浦发银行分别获201.7/84.2/76.9亿元净加仓[3] 头部险企持仓分化 - 8家头部险企2Q26重仓总市值4824.35亿元，2Q26合计净加仓947.78亿元[4] - 中国平安持仓1171.50亿元，环比+17.4%，成长/价值合计占比14.7%/47.8%，环比+0.5pct/-6.1pct，2Q26分别加仓44.2/66.7亿元，大盘价值与大盘成长双主线[4] - 中国人寿持仓2469.0亿元，环比+19.4%，成长/价值合计占比24.0%/56.0%，环比+3.0pct/-6.0pct，2Q26分别加仓175.9/259.4亿元，长期锚定大盘价值[4] - 中国人保持仓114.79亿元，环比+144.4%，成长/价值合计占比10.0%/30.8%，环比-31.9pct/+28.2pct，2Q26分别加仓-5.6/36.1亿元[4] - 中国太保持仓357.56亿元，环比+8.1%，成长/价值合计占比58.7%/21.9%，环比+6.1pct/-8.2pct，2Q26分别加仓48.0/-10.3亿元，成长占比高[4] - 中国太平持仓362.55亿元，环比+20.9%，成长/价值合计占比3.9%/74.8%，环比-2.8pct/+5.4pct，2Q26分别加仓-4.5/+98.7亿元，价值占比高[4] - 新华保险持仓239.10亿元，环比-6.2%，成长/价值合计占比22.6%/41.9%，环比+3.2pct/+0.4pct，2Q26分别加仓13.0/6.0亿元[4] - 阳光保险持仓49.17亿元，环比+10.1%，成长/价值合计占比20.8%/32.6%，环比-22.4pct/-6.8pct，2Q26分别减仓3.9/0.7亿元[4] - 泰康保险持仓60.69亿元，环比-27.1%，成长/价值合计占比17.4%/26.4%，环比+6.9pct/-4.7pct，2Q26分别加仓8.7/25.8亿元，聚焦小盘价值[4] 投资分析意见与推荐标的 - 财政部注资补充一级核心资本，资本充足度提升有利于增强经营能力、提升中期维度股东回报[5] - 保险法修订草案拓宽中小保险公司资本补充渠道、放松财险公司资本约束[5] - 持续推荐中国财险、中国太保、中国人寿(H)、新华保险、中国平安、中国人保、阳光保险、中国太平[5]