消息面 - 5月26日全国主要油厂豆粕成交总量11.46万吨，较前一交易日减少7.68万吨，其中现货成交7.96万吨 [1] - 5月23日全国主要油厂进口大豆库存617万吨，周环比下降29万吨，月环比上升112万吨，同比上升85万吨，较过去三年均值上升114万吨 [1] - 5月23日主要油厂豆粕库存21万吨，周环比上升9万吨，月环比上升14万吨，同比下降56万吨，仍处于历史同期较低水平 [1] - 2025年5月第4周巴西累计装出豆粕170.46万吨，去年5月为216.28万吨，日均装运量为10.65万吨/日，较去年5月的10.3万吨/日增加3.44% [1] 机构观点 国都期货 - 目前处于巴西大豆集中出口和美国大豆种植阶段，截至5月18日当周美豆种植率66%，去年同期为50%，五年均值为53% [2] - 年初巴西大豆丰产创纪录，二季度国内进口大豆存集中到港预期，但因通关延迟4月份到港不及预期，预期5月份进口供应将大幅增加 [2] - 今年美豆种植进度偏快，天气方面无炒作机会，但上周阿根廷产区暴雨引发对未收割大豆产量下调的担忧，带动内外盘小幅反弹 [2] - 综合来看盘面贴水结合成本支撑，预计连粕回调空间相对有限，但短期提振因素较少，上涨空间亦有限 [2] 正信期货 - 短期成本端利空仍存，国内豆粕供应整体宽松，且5-7月大豆供应充足，油厂开机恢复正常 [3] - 中长期来看美豆播种面积下调基本确定，减产背景下支撑远月豆粕看多情绪 [3] - 中美关税发展对远期美豆存在利多，仍建议逢低做多远月豆粕，策略上2900-3000区间低位做多豆粕09 [3]